鐵道部發(fā)200億短融券

 【財(cái)經(jīng)網(wǎng) 專稿】記者 馮青　5月17日，、鐵道部今天在銀行間債市招標(biāo)發(fā)行的200億元一年期短期融資券，中標(biāo)利率為3.69%。該期短期融資券設(shè)定的招標(biāo)利率區(qū)間為3.51%-4.51%。截至本期短期融資券發(fā)行前,鐵道部及下屬企業(yè)已發(fā)行尚未到期的債務(wù)融資工具總計(jì)6230億元。其中，中國鐵路建設(shè)債券合計(jì)金額為4720億元、公司債券40億元、短期融資券合計(jì)金額350億元、中期票據(jù)合計(jì)金額1120億元。2012年，鐵道部基建投融資明細(xì)數(shù)據(jù)顯示，鐵道部擬累計(jì)投資4000億元，其中中期及短期融資券1000億元，銀行貸款1100億元，鐵路建設(shè)債券1000億元，鐵路建設(shè)基金和財(cái)政撥款分別為600億元和300億元。

　　目前，市場(chǎng)上一直對(duì)鐵道部財(cái)務(wù)杠桿高、盈利能力薄弱有所擔(dān)憂。有數(shù)據(jù)顯示，從2002年到2011年，鐵道部的凈負(fù)債/權(quán)益從高于30%的水平上漲為110%。鐵道部的貨運(yùn)和客運(yùn)均價(jià)的年均復(fù)合增長率僅僅分別為5.8%和5.3%，其EBIT利潤率從2002年的26%降低為2011年的13%。

　　對(duì)于高鐵盈利能力薄弱的原因，高華證券分析師表示，其貨運(yùn)和客運(yùn)價(jià)格由發(fā)改委而非鐵道部自身設(shè)定，定價(jià)機(jī)制不以鐵道部盈利為目的。2002年到2011年間，鐵道部貨運(yùn)和客運(yùn)均價(jià)的年均復(fù)合增長分別為5.8%和5.3%，其盈利能力也從2002年的26%降低為2011年的13%。

　　根據(jù)鐵道部5月數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度，鐵道部虧損額為69.79億元人民幣，負(fù)債率為60.62%。其流動(dòng)比(流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)/流動(dòng)負(fù)債合計(jì))為86.8%，比2011年底的74.7%有所提高。

　　對(duì)于盈利能力的擔(dān)憂，高華證券行業(yè)上述分析師認(rèn)為，相信鐵道部有能力負(fù)擔(dān)投資。主要原因是鐵路的公共服務(wù)屬性較強(qiáng)，其經(jīng)濟(jì)效益要超過高鐵自身的財(cái)務(wù)回報(bào)。例如，中國高鐵將獲得貨運(yùn)線路的交叉補(bǔ)貼，而貨運(yùn)的盈利能力依然較強(qiáng)。而建設(shè)高鐵的目的就是將現(xiàn)有的客運(yùn)鐵路運(yùn)力釋放給貨運(yùn)，對(duì)后者的需求遠(yuǎn)超過了現(xiàn)有運(yùn)力。（證券市場(chǎng)周刊供稿）

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