用毛澤東哲學揭示解析股票市場運動發展原理及規律(全)

　　按：這是一篇以毛澤東哲學為指導揭示股票市場運動發展規律的理論文章。它在此揭示出股票市場運動發展規律是資本矛盾對抗轉化規律而不是一般經濟規律這一重大理論課題。這是當代現實經濟活動中毛澤東哲學的一次深入的實際應用。它再次體現毛澤東哲學與之現實相結合即可解決事物發展內在規律的本質屬性和科學偉力，從而再次體現毛澤東思想及毛澤東哲學是我們認識世界改造世界銳利的思想武器。為此，時值毛澤東誕辰120周年之際，特將此文獻給大家，以此作為我們的紀念。

　　用毛澤東哲學揭示解析股票市場運動發展原理及規律(全)

　　晁晁

　　本文的內容是：一、股票市場運動和發展的根本原因;二、多空對抗的實質;三、資本矛盾對抗轉化規律;四、趨勢的本質及趨勢終結的依據;五、中國股票市場的性質和特點;六、政策的作用及對趨勢的影響;七、結論。這些問題，是股票市場運動和發展的最基本的問題，弄懂了這些問題，就懂得了股票市場運動發展的原理和規律。此外，本文的指導理論是毛澤東《矛盾論》哲學，因此在論述中將涉及到許多哲學(概念)問題，這些哲學問題是入門的向導，懂得了這些哲學問題，就找到了打開股票市場規律之門的哲學鑰匙。

　　一、股票市場運動和發展的根本原因

　　股票市場運動發展的根本原因是什么？相信你一定想到的是經濟，是政策，是投資者的心態，是市場中多空對抗的買賣行為，認為這些因素是股票市場運動發展的根本原因，是它們在推動股票市場的運動和發展，它們是股票市場運動和發展的動力所在。本文在此告訴你，這是錯誤的，根據不是這些，根據是矛盾，股票市場運動發展的根本原因是在于它內部的矛盾性，是股票市場的內部矛盾推動了股票市場的運動和發展，股票市場的內部矛盾是股票市場運動和發展的根本動力所在。那么，什么是矛盾，什么是股票市場的矛盾，它是如何產生的，它又是如何作用推動股票市場運動和發展的，這就是本章所要揭示的股票市場運動和發展的根本原因問題。

　　股票市場運動和發展受著諸多因素的影響，但歸結起來也只有兩類：一是內部因素;一是外部因素。內部因素即是股票市場內部的矛盾性。主要包括：資本投資與投機、股票價格與價值、市場供給與需求等矛盾。外部因素即是內部因素之外的并對市場有所影響的因素。主要包括：國家經濟狀況、國家各種重要經濟指標、國家政策、戰爭以及重大自然災害等因素。

　　是這兩種因素影響股票市場的運動和發展。但它們的作用和表現形式是不同的。內部因素是矛盾關系，即為原理，又非一成不變，因此內部因素的作用市場中難以體察和發現。外部因素不同。外部因素的作用直觀顯見，即可觸可摸，給人的感官刺激也為深刻，因此表面看，股票市場是受到外部因素的影響而引起多空對抗，推動了它的運動和發展。人們由此認為外部因素是股票市場運動和發展的原因，而由此引起的多空對抗是股票市場運動和發展的根本動力所在。事情真的是這樣嗎?不是的。人們看到的是表象不是真相。事實上事物運動和發展的根本原因，不是在事物的外部而是事物的內部，在于事物內部的矛盾性，任何事物都有著這種矛盾性，因此推動了它的運動和發展。（《矛盾論》哲學觀點）股票市場雖然具有易受外部因素影響的特殊性，但股票市場運動和發展的原因就在于它內部的矛盾性，是矛盾推動了股票市場的運動和發展；矛盾是動力，外部因素是條件，多空對抗是矛盾的作用的反映。

　　為了證明這個問題，我們先看矛盾的產生：

　　所謂矛盾就是事物內部的既相互排斥又相互依存的對立統一的關系。任何事物都有著這種對立統一的矛盾關系。股票市場亦然如此。我們知道，上市企業、資本、證交所，是構成股票市場的三個基本要素。證交所行使服務與監管與職能，這里不提。此外，上市企業是生產經營者，是資本的投資對象并為資本提供股權。資本是企業的“投資者”，是市場交易中的動能元素(企業通過股票承接的是資本，所以資本是企業的“投資者”。而股票買賣就是資本的進出，所以資本是動能元素)。眾所周知，資本取利(逐利)是資本的靈魂及“天理”所在，而如何取利資本(市場)固有兩種方式：一是投資;一是投機。所謂投資，亦價值投資，即是以獲取企業紅利分配為目的所采取持有股票的一種資本取利意向和方式。所謂投機，即是以獲取股票價差為目的所采取買入賣出股票的一種資本取利意向和方式。然而重要的是，資本投資與投機之兩種資本取利意向和方式不是人為發明創造的賺錢的方式方法，而它是資本運動的兩種形式，是資本自身固有的特殊屬性及功能——與生俱來，亦為天性。為之市場中不管人的主觀意愿及行為如何，都必須也必然是以資本投資與投機這兩種資本取利意向和方式從事資本活動——以此尋求資本利益。除此別無它法。如此，這就完全徹底規定了股票市場所有之爭，必然是資本取利之爭，必然是資本取利方式方法之爭。這是股票市場根本之爭。也是唯一之爭。除此沒有其它之爭。于此，資本投資與投機兩種相互對立的資本取利意向和方式，構成了股票市場中的資本矛盾及矛盾的兩個方面，并由此成為股票市場中的根本矛盾。

　　市場中的其它矛盾由資本矛盾所派生：股票價格與價值的矛盾是資本投資與投機的作用及結果。供給與需求的矛盾它所代表和反映的是股票與資本之間的量比關系，資本是內在具有投資與投機特殊屬性及功能的動能元素，因此此矛盾也是資本投資與投機的作用及結果。這些，就是股票市場的內部矛盾及產生。

　　這里可見：股票市場是經濟，但它是一種特殊的經濟形式——它是資本市場，資本是矛盾的，其矛盾性來于資本自身固有的投資與投機的特殊屬性及功能，為此其矛盾是構成股票市場存在和發展的最基本的內在要素，而不是其它經濟要素。正因為如此，為之所謂股票市場運動就是資本運動，資本運動就是矛盾運動，為此矛盾間的關系變化就是股票市場的行情變化，即每日每周每月每年市場的行情變化。不妨想想看：如2005年上證指數從998點漲至2007年6124點，這是中國股票市場有史以來最大一次漲幅，這個最大漲幅是什么運動，什么變化?2007年上證指數從6124點跌至2008年1660點，這是中國股票市場有史以來最大一次跌幅，這個最大跌幅是什么運動，什么變化?想必這些，在我們的股市機械論者眼球里只有漲跌，不見任何實質性的變化。不錯，漲跌就是運動，漲跌就是變化，但是這個運動變化不是別的，就是矛盾運動和矛盾關系的變化：——前者暴漲，就是市場股票價格脫離并高偏離價值的矛盾運動和矛盾關系的變化，和市場需求大于供給的矛盾運動和矛盾關系的變化;——后者暴跌，就是市場股票價格向價值回歸的矛盾運動和矛盾關系的變化，和市場供給大于需求的矛盾運動和矛盾關系的變化。既而，在此面對真真切切的矛盾運動和矛盾關系的變化，我們的眼球里還有什么別的運動和變化嗎?沒有的，說破天，股票市場充其量就是這些矛盾的東西，沒有別的，除此之外的一切則是它的外部環境，要是否定了矛盾，市場中就再沒什么值得我們可以肯定和贊許的東西了。否定矛盾就是否定一切。(《矛盾論》哲學觀點)

　　固然，股票市場不是孤立存在的，它自身運動和發展也離不開外部環境，是同其它事物的相互關系、相互制約中進行的，因此在外部環境中就出現了前面所例出的對其有所影響的諸因素。其中，國家的經濟狀況影響為大。但是，不論它們的影響為小為大，有一點是明確的，就是股票市場的運動和發展（和其它事物一樣）是內部的必然的自己的運動和發展，不是外部因素的運動和發展。所以雖然外部因素對市場產生作用，但它不能直接地對市場產生作用，它是作為條件通過市場的內部矛盾而起作用，市場中由外部因素引起的多空對抗就是如此，并非外部因素直接作用于多空的結果，也并非獨立的和純粹的市場多空之事。為此來看下例：

　　例如，央行調高存貸款利率，市場做出空方壓倒多方的反應(中國股市往往之前得到利率變更消息，使市場提前先跌或先漲。而且政策影響的程度與當時市場盤局的有利或有弊有一定的關系)。人們通常把它看作是利空消息刺激的結果。利空消息是如何刺激的?是政策直接作用于多空的結果嗎?如果是，那政策就是動力源，政策就是股票市場運動和發展的直接推動者。可惜事實不是這樣。實際上在這種現象的產生過程中存在著一個我們人所不見的內在環節，這就是股票市場內部矛盾依此條件的相互作用。一是股票價格與價值的矛盾。即：銀行利率的提高將使企業因多付利息而減少利潤的收入，由此增加企業融資成本、影響并限制企業發展規模和企業發展質量，從而壓縮和降低股票價格和價值的升值空間、促使股票價格向價值的必然回落。二是供給與需求的矛盾。即：銀行利率的提高將減少銀行和社會上的資本向股票市場的流入，同時增大市場里的資本向銀行的回流，促使矛盾依此發生需求方面被削弱、供給方面被增強的變化。正因為市場內部這兩對矛盾依此發生利空方、弊多方的變化，所以市場做出空方壓倒多方的反應。(反之央行降低存貸款利率即是這種情形的反面)

　　或許我們不解：多空對抗是人的主觀能動行為，受其意識即思想所支配，為什么多空對矛盾的作用要做出必然的反應呢?(為了敘述的連續性，此問題在下一章“多空對抗的實質”中作具體論述，這里只作簡單概述)原因很簡單，假如說如果市場內部沒有矛盾，那么既便央行調高或降低利率，不論它調多高或降多低，市場都不會因此發生任何變化。為什么?因為沒有矛盾(即根據)就無所謂條件，因此無所謂變化，這是根據與條件的辯證統一關系。(《矛盾論》哲學觀點)既如此，市場因無矛盾而不依此(條件)發生變化，市場就無從有所謂利空或利多的理由和根據，于此多空自然不會做出沒有理由和根據的無端對抗;事實上正因為市場內部確有著矛盾即根據，同時又有了促使矛盾變化的條件——矛盾依此條件于此發生必然的變化，為此矛盾這種依此條件的必然變化則是多空對抗的理由和根據，于此多空做出必然的對抗反應。在此可見，市場中所謂政策利空與利好并不是我們人的利空與利好，而是矛盾的利空與利好，是矛盾資本投資與投機兩種資本取利方式的利空與利好，所以在此發生空方壓倒多方或多方壓倒空方并非政策作用于多空的結果，而是政策作為條件促使矛盾依此發生了變化——這是多空對抗的理由和根據，于此多空做出必然的對抗反應。如果問題不從矛盾去說，而從現象去說，認定多空對抗是人們受到外部因素刺激的結果，這就否定了資本內在的矛盾性，否定了矛盾(內因根據)與條件(外因條件)之間相互作用這個根本的內在環節，于此多空便失去了對抗的理由和根據，于此多空對抗就成了無從解釋也無從說起的咄咄怪事了。

　　再看兩例：

　　又如，降低證券交易印花稅，市場做出多方壓倒空方的反應。這是市場供給與需求的矛盾依此(條件)變化的反映。根據是：此政策將降低市場交易成本，相應增大市場的需求能力，促使矛盾依此發生供給方面被削弱、需求方面被增強的變化。道理同上，為此矛盾這種依此條件的必然變化則是多空對抗的理由和根據，所以市場做出多方壓倒空方的反應。(反之調高證券交易印花稅即是這種情形的反面)

　　再如，調高銀行存款準備金率，市場做出空方壓倒多方的反應。這是市場股票價格與價值、供給與需求的矛盾依此(條件)變化的反映。根據是：一、調高銀行存款準備金率是國家抑制通貨膨脹、緊縮銀根實施宏觀經濟調控的基本手段，目的是為了限制和縮小銀行信貸規模、控制信貸支出，以減少社會資本流動性過剩，因此此政策將直接影響企業信貸需求、影響并限制企業生產活力及企業發展規模和企業發展質量，從而壓縮和降低股票價格和價值的升值空間、促使股票價格向價值的必然回落。二、社會資本流動性減少也必然影響股票市場資本流動性的減少，促使供需矛盾依此發生需求方面被削弱、供給方面被增強的變化。道理同上，為此市場內部這兩對矛盾依此發生利空方、弊多方的變化則是多空對抗的理由和根據，所以市場做出空方壓倒多方的反應。(反之降低銀行存款準備金率即是這種情形的反面)

　　總之，任何政策，都是股票市場的外部因素，都是條件，都是通過市場的內部矛盾而起作用。市場中不通過矛盾作用的所謂利空與利好政策是不存在的，而在此離開矛盾作用的多空對抗也是不存在的。——內因是變化的根據，外因是變化的條件，外因通過內因而起作用。（《矛盾論》哲學觀點）股票市場內部矛盾與其外部因素的關系即是如此。那么，除政策之外，其它外部因素如戰爭和重大自然災害對市場的影響，是否也是通過市場的內部矛盾，投資者的心理(即心態)影響是否在此起著決定的作用呢?

　　所謂心理影響即是存在的反映。——有什么樣的存在就有什么樣的反映。如股票上漲就高興，股票下跌就恐慌，這是投資者一般心理反應(市場的反映)。非投資者沒有這種反應。既存在決定反映。(《矛盾論》哲學觀點)不言而喻，如果戰爭和重大自然災害不影響和破壞國家經濟，不影響和破壞企業生產經營和企業發展質量，從而不影響股票價格和價值的必然回落，這里自然就不會有什么所謂投資者的心理影響;事實上所以有，就是因為市場內部有著受其影響的矛盾即根據——矛盾受其影響于此發生必然的變化，為此矛盾這種依此條件的必然變化即是多空對抗的理由和根據，也必然是心理即心態產生的理由和根據。在這里：矛盾是根據，戰爭和重大自然災害是條件，投資者的心理即心態是矛盾的作用的反映。（注：戰爭一般指國家全面戰爭。——所受戰爭的影響這里多指現代世界局部戰爭中弱勢被動挨打的國家一方)當然，并不否認心理因素的作用，這個作用有時還相當大。主要表現為市場上行趨勢中人們的亢奮心理和市場下行趨勢中人們的恐慌心理以及人們受到重大事件影響而產生的極端心理。這是人們受到市場現狀、消息、氣氛等因素的影響而產生的一種情緒化的心理反應，確切說是矛盾的作用的反應的反映，客觀上起著激化矛盾的作用，促使市場在激化了的矛盾作用下加速運動和發展，市場中的暴漲暴跌大都屬于這種情形。但是不管怎樣，心理因素不是天然的自發的無端的產生的，它是依據矛盾的作用產生的，是矛盾的作用的反映，所以不管心理因素的作用有多么大，它依然不是市場運動發展的原動力，而是矛盾激化的條件，即外力的補充;原動力仍是矛盾，在這里就是被激化了的矛盾。

　　在此資本矛盾的提出，無疑是理論上一個重大突破和一個嶄新概念。注定我們將為此進行科學而充分的論證和說明。我們的目標遠大而崇高，就是通過資本矛盾最終解決人們尚未認知的股票市場運動發展的原理和規律。在此提出矛盾，強調矛盾，就是從矛盾出發，從中引出其固有的規律來。這是揭示規律的必由之路。但決不是說矛盾重要外部因素不重要(矛盾的運動和發展是需要條件的，沒有條件矛盾也不會運動和發展。——《矛盾論》哲學觀點)這里只在強調，在事物運動中，矛盾是第一性的，是內因，起著事物運動發展的主導(支配)作用;條件是第二性的，是外因，通過矛盾而起作用。這些觀念其實并不是我們的東西，我們這是在重溫和體味馬克思辯證法及毛澤東哲學關于事物運動發展的關系學說，我們的工作只是把這些科學的觀念應用到股票市場上罷了，而股票市場就是如此(相信外匯市場、期貨市場也是如此。凡有資本矛盾的地方都將如此)。所以總的說，是否承認矛盾，認識矛盾是宇宙觀問題。對股票市場就是股市觀問題。馬克思辯證法及毛澤東哲學的股市觀是科學的股市觀。只有樹立起科學的股市觀，才能真正認識和懂得股票市場運動發展的原理和規律。如果孤立的、片面的、表面的看問題，就現象論現象，把股票市場運動和發展的原因歸于它的外部，這就是唯心主義形而上學的股市觀。這樣，我們在市場中必因不見主導或錯選主導，由此不見趨勢或錯判趨勢而其門下碰壁——市場中凡趨勢的不見或趨勢的錯判無不是由此而成其因。因此，要認識和懂得股票市場運動發展的原理和規律，股市觀的轉變是一個根本的轉變。這里我們所論述的內部因素與外部因素的關系問題，其實就是股市觀問題。這個股市觀是科學的股市觀。

　　綜上所述，股票市場內部因素即矛盾，是股票市場運動和發展的內因，是根據;外部因素是外因，是條件;既有了根據有了條件于是就有了股票市場的運動和發展，這是股票市場乃至世上一切事物運動發展辯證統一的原理。但股票市場的運動和發展(和其它事物一樣)是內部的必然的自己的運動和發展，不是外部因素的運動和發展。既外因通過內因而起作用，內因依據外因而發生變化。(《矛盾論》哲學觀點)所以股票市場內部因素即矛盾雖為原理，又非一成不變，但它是股票市場運動和發展的根本原因，即原動力，乃為之主導;外部因素的作用雖然直觀顯見、可觸可摸，但它是股票市場運動和發展的外因、外力，乃為之補充，對市場不具有內在的原始支配力量。

　　二、多空對抗的實質

　　多空對抗的實質是什么？相信你一定會不加思索地回答道：多空對抗就是人與人之間的對抗，就是人與人之間股票買入與賣出的實力較量——實力強大的一方壓倒另一方，主導漲跌，主導趨勢，這是我們人的主觀能動作用，這就是多空對抗的實質，是我們親眼所見和親自參與的多空對抗。本文在此告訴你：這是表象不是真相，真相是：多空對抗的目的是資本取利，取利的方式方法是資本投資與投機，所以多空不是獨立的，其對抗的理由和根據在于矛盾的存在與變化，是矛盾的作用的反映，為此多空對抗的實質就是矛盾資本投資與投機兩資本取利方式方法的對抗；形式上人與人之間股票買入與賣出的實力較量則是矛盾的外部表現形式，即資本矛盾之表。那么，多空為什么不是獨立的，人的主觀能動作用即人的意識和行為與資本矛盾的關系是怎樣的，為什么說多空對抗的實質是矛盾資本投資與投機兩資本取利方式方法的對抗，它的根據又是什么，這就是繼前文之后本章所要揭示的多空對抗的實質問題。

　　股票市場運動和發展的動力是其內部的矛盾，外部因素是條件，多空對抗的理由和根據在于矛盾的存在與變化，是矛盾的作用的反映。這是前文提到的，是完全沒有疑義的。然而，多空對抗體現的是人的主觀能動行為，從行為上看，多空對抗就是人與人之間的對抗，就是人與人之間股票買入與賣出的實力較量——實力強大的一方壓倒另一方，主導漲跌，主導趨勢。在此之前人們就是這樣認為的并從未懷疑過這個問題。那么這樣一來，市場行情的好壞就要取決于多空心態的好壞，多空心態的好壞就要取決于外部因素對盤局的有利或有弊，最終我們不得不把問題又歸結到外部因素和人的因素主導市場上來了。顯然，多空問題是個重要的關節問題，必須徹底解決。如何解決這個關節問題呢?其實只要我們看到多空對抗的實質是什么，問題就會迎刃而解。

　　首先說，多空對抗是人的主觀能動行為，受其意識即思想所支配。但是在客觀現實世界中，如果不知是“存在決定意識”不是“意識決定存在”，（《矛盾論》哲學觀點）而把人的主觀能動行為置于一切問題之上，以至于市場中把多空對抗的目的、意義、原因、結果、方式、方法等，都歸為它之作用，這就是把人的意識和行為置于客觀規律之上的大錯特錯。

　　人的意識即思想是存在的反映;思想支配下的行為是主觀見之于客觀的東西。這么說并不是在有意否定人的主觀能動作用，而是說人的行為固然總是在意識即思想的指導下進行的，即在某種動機的支配下進行的，但是為什么市場中人們在一種情況下有這樣的動機，在另一種情況下有那樣的動機?或是不同的人們會有完全不同的甚至根本相反的動機呢?這個問題從動機本身顯然是無法得到說明的。其實不論人們的動機是什么，動機都不是隨心所欲地任意產生的，而它是由人們所處的市場環境及其面臨的需要所決定的，這個市場環境及其面臨的需要則是由客觀世界的資本規律所決定的。就是說首先是客觀世界的資本規律決定人們的動機，而后才有了人們動機下的行為。對此，我們需要思考的問題是：市場中誰是真正的投資者，是我們人還是資本?我們躊躇滿志踏入市場，是來獲取資本利益還是存心支持企業發展而愛心投注?市場運動和發展的動力是什么，是我們人還是資本內在的矛盾性?究竟誰是市場趨勢的主宰，是我們人還是資本運動的原理和規律?

　　關于這些問題，其實只要仔細想來，我們應該是明智的。這里不說其它，只是說既然是資本市場，既然是來獲取資本利益，那么人的意識和行為就不能不依賴于資本內在的矛盾性，就不能不受它的限制和制約或是超出這個范圍。問題的歸結點就是存在決定意識。這里：資本就是客觀存在，資本內在的矛盾性即資本投資與投機的特殊屬性及功能就是客觀存在，為其矛盾的作用關系和作用規律就是客觀存在。總之就是因為有了它們的存在，所以才有了市場，才有了市場中人們資本取利的動機和行為。否則，沒有它們的存在，就沒有市場，就沒有市場中人們資本取利的動機和行為。為此來看下例：

　　例如，形式上，多空是從市場的現狀及未來狀況的看法分歧中產生的。即思想支配下想買就買想賣就賣主觀之能事。但是，我們不妨深究一步，既然多空是從市場現狀及未來狀況的看法分歧中產生的，那么這個決定多空看法分歧的市場現狀及未來狀況又是從何產生的呢?是從天上掉下來的嗎?不是。是人們頭腦中固有的嗎?不是。是人們主觀任意設想出來的嗎?也不是。如前所說，股票市場是資本市場，資本是矛盾的，其矛盾性來于資本自身固有的投資與投機的特殊屬性及功能，為此其矛盾是構成股票市場存在和發展的最基本的內在要素，而不是其它經濟要素。正因為如此，為之所謂股票市場運動就是資本運動，資本運動就是矛盾運動，為此矛盾間的關系變化就是市場的行情變化，即每日每周每月每年市場的行情變化。這說明了什么?這清晰地說明，沒有矛盾的運動和發展就沒有市場的運動和發展，就沒有市場的現狀與未來，為其所謂決定多空看法分歧的這個市場現狀及未來狀況就是矛盾的作用及反映。為此多空看法所依據的就是矛盾的作用；思想所支配的行為就是矛盾的作用的反應。歸根到底，市場多空不是從人們的思想中產生的，而是從矛盾的作用中產生的，是矛盾的作用在市場中的反映。

　　又如，某企業因生產經營發生重大變故而宣布停牌，市場中因此不見該只股票上的多空反應。盡管不見多空，可我們還是能夠根據企業的變故內容(或重大利好;或重大利空)預見復牌后該只股票上的多空反應(或上漲;或下跌)。這種不見多空反而能夠預見多空反應并非是什么奇異之事，也無須神機妙算，根據就是：企業生產經營發生重大變故必然影響企業產業結構及企業發展規模和企業發展質量，于此企業股票價格和價值必將隨之發生變化，于是產生多空分歧謂之對抗。根據樸素簡單，但正確無疑。因它遵循從條件——矛盾變化——多空反應這樣一條科學秩序。對此，不管我們的思維是否如此，我們的預見是否準確，有一點是肯定的，就是如果沒有多空反應的客觀必然性，就沒有我們不見多空反而能夠預見多空反應的客觀根據，因此就不會有我們的預見和多空那種必然的反應。這又說明了什么?這清晰地說明，我們的預見不是主觀固有的，也不是憑空任意設想出來的，而它是多空反應的客觀必然性在我們頭腦中的反映。至此明了：雖然多空對抗體現的是人的主觀能動行為，但它不是我行我素獨立地存在的，它是依矛盾的存在而存在，依矛盾的變化而變化，不然，就不會有多空反應的客觀必然性和多空那種必然的反應。

　　再進一步說，矛盾不是抽象的概念，它即是事物，即是運動，即是過程，即是思想。(《矛盾論》哲學觀點)股票市場內部矛盾亦然如此，既寓于多空之中乃為之其里。比如，資本歸多空所有，資本投資與投機的矛盾乃多空之事;股票買賣則多空所為，供給與需求的矛盾乃多空之事;股票買賣價位由多空選擇，股票價格與價值的矛盾乃多空之事。可見何謂矛盾，何謂多空，它們本為一體一理互為表里：這里，矛盾的作用就是多空的反應，多空的反應就是矛盾的作用在市場中的反映，市場多空與其內部矛盾就是如此的表里關系。——或許，我們現在還沒有真正認識矛盾，懂得矛盾，但是只要我們身在市場之中，就是身在矛盾之中，身在矛盾的作用之中。古今中外，無人例外。所以，從根本上講，股票市場是資本的市場，是資本矛盾的市場;我們人是資本執行者，在此執行資本屬性及功能所賦予我們資本取利的使命，對此無論我們如何著想如何買賣，都為此一個風險浪漫(其實是艱苦卓絕)的資本取利的故事，而且，必須也必然使用資本屬性及功能所規定的資本投資與投機這兩種資本取利的方式。總之，市場中不以資本取利為目的的多空對抗是不存在的，而在此離開資本投資與投機兩種方式方法的資本取利也是無法辦得到的。于此說來，這里所論述的多空對抗的實質還能是什么呢?還是人與之間的對抗嗎?還是人與人之間股票買入與賣出的實力較量嗎?顯然不是，這是矛盾的對抗，是矛盾資本投資與投機兩種資本取利方式方法的對抗;形式上人與人之間股票買入與賣出的實力較量則是矛盾的外部表現形式，即資本矛盾之表。

　　多空對抗是矛盾的外部表現形式，即資本矛盾之表，這是否說明多空雙方將各自代表資本矛盾的一個方面——多方代表投資，空方代表投機呢?

　　不能。這是本質與現象的關系。所以問題還沒有簡單到如此地步。本質和現象是同一過程的兩個不同的側面。本質是現象的本質，本質總是通過大量現象表現出來；而現象是本質的表現，但現象不等于本質，本質也不是現象的堆砌。（《矛盾論》哲學觀點）就此問題，如果單純從多空買賣的行為上說，買入股票即成為股東，則屬投資;賣出股票即尋求了價差，則屬投機，所以單純從多空買賣行為上說，多方代表投資，空方代表投機，這是沒有疑義的。但從矛盾的對抗性上說，資本投資與投機是兩種相互對立的資本取利意向和方式，多空對抗是兩種資本取利意向和方式下人的主觀能動行為，這是兩種不同內容的行為和方式，因此在多空買賣行為中并不能完全代表和體現兩種資本取利意向和方式之間那種純粹的矛盾對抗關系。比如，在多空買賣行為中，多方中不僅包含著買入——賣出——再買入的搏取股票價差的投機理念和方式，同時也包含著買入后持股不動的價值投資理念和方式;空方中不僅包含著賣出——買入——再賣出的搏取股票價差的投機理念和方式，同時也包含著賣出后持幣觀望、力求股票價格向價值回歸的價值投資理念和方式(理念上，資本投資即價值投資是將資本投注在股票的價值價格上、以此尋求企業的紅利回報并以此避免股票價格回跌所帶來的價差風險，這是價值投資的本則)。不止于此，而且在多空買賣的對抗性上也不能完全代表和體現兩種資本取利意向和方式之間那種純粹的矛盾對抗關系。比如，市場中甲者賣出A只股票后，買入B只股票;乙者賣出B只股票后，買入A只股票，形式上他們二者的行為構成對立、對抗，但實際上，他們二者的行為是一種相互買賣轉換行為，即互為換手、互為接力而非對抗。——二者之間不存在誰戰勝誰、誰壓倒誰、誰主導誰的問題。——擴展開來，在整個市場交易中，多空之間這種互為換手、互為接力而非對抗的買賣轉換行為即占有相當數量。在此構成真正對抗的只存在于除此這種買賣轉換行為之外的即當日買入與當日賣出這兩種行為之間。所以雖然多空對抗是矛盾的外部表現形式，但其對抗本身不是資本取利意向和方式，而是資本取利意向和方式下人的主觀能動行為（即現象），因此在多空買賣行為中不能完全代表和體現兩種資本取利意向和方式之間那種純粹的矛盾對抗關系，而只能代表和反映其中的一個側面，所以多空雙方不能各自代表資本矛盾的一個方面。

　　總之，市場投資是資本之投資，市場投機是資本之投機;我們人是資本執行者，其意愿和行為即在資本矛盾作用之中而非其外，其作用即在資本矛盾作用之下而非其上，這其中的奧秘就是存在決定意識。但這并不是說這里有什么東西有意在束縛我們的意識和行為，使我們不能自由買賣而成為它的傀儡，而是說市場中人的意識和行為是在資本矛盾作用規律的反映之中——當我們尚未認識和發現這個規律的時候它已在我們的意識之外獨立地存在著并起著作用，我們在其買賣之中不覺地順從或違背著這個規律，而無法拒絕和改變這個規律。所以如果我們不想大錯特錯下去，我們就應該從虛幻的人之市場主宰的主觀臆念中走出來，回到現實的資本矛盾中去，從而懂得股票市場行情如何并不在于形式上多空對抗如何，而在于矛盾關系變化如何，矛盾關系如何變化市場多空就如何反應，市場中不論我們的思想和行為正確與否，都無法代替矛盾的作用;并且這些，通通是在它之作用的反映之中。

　　三、資本矛盾對抗轉化規律

　　什么是規律？什么是股票市場的規律？或許你認為規律就是公式，就是計算，就是數據，就是依據數據畫出的線條。或認為經濟規律就是股票市場的規律。本文在此告訴你：這是錯誤的，而所謂規律就是關系，即事物內部的本質聯系和與其外部事物的關聯，股票市場的規律就是市場內部的矛盾關系和與其外部因素的關聯，只要找到股票市場市場內部的矛盾關系和與其外部因素的關聯，就找到了股票市場的規律。為此本章揭示的就是股票市場內部矛盾關系和與其外部因素的關聯，它將在此告訴你：如果有現實的具體的向好的經濟背景及題材，矛盾由資本投資方面轉化為資本投機方面——由資本投機占居矛盾的主導地位，從而規定投資者及資本主體施以搏取股票價差的投機方式從事資本活動——繼而向上搏股票價差，推動股票價格向上攀升而形成市場上行趨勢；如果有現實的具體的向壞的經濟背景及題材，矛盾由資本投機方面轉化為資本投資方面——由資本投資占居矛盾的主導地位，從而規定投資者及資本主體施以持股不動的價值投資方式從事資本活動——繼而促使價值回歸，推動股票價格向價值回落而形成市場下行趨勢。為此市場趨勢的形成和發展就是矛盾資本投資與投機背景及題材下的相互否定，由否定的一方規定和主導市場趨勢的發展方向。這就是有什么樣的背景及題材矛盾就發生什么樣的對抗和轉化，于此就有什么樣資本取利方式為之市場主導的資本矛盾對抗轉化規律，即股票市場內在規律。

　　股票市場是經濟，但股票市場的內部矛盾不是一般經濟矛盾，是特殊的資本屬性及功能所決定的資本投資與投機的資本矛盾，因而，股票市場的運動和發展不是純粹的(生產經營)經濟運動和發展，乃是資本運動和發展，即市場內部的資本矛盾的關系變化所引發的一種行情運動(價格運動)，經濟發展因素是這種行情運動的背景及題材而不是行情運動發展的實質內容，因之，股票市場運動發展規律是資本矛盾對抗轉化規律而不是一般經濟規律。這是我們的論斷。

　　這個論斷是徹底的，根本性的。它就此推翻“經濟規律就是股票市場規律”這個百年錯誤學說。但它不難理解。如果問題像經濟學家說的那樣，“股市漲跌則是遵循經濟發展的一般規律”，那無疑是說股票市場自身不存在著規律，而經濟規律就是股票市場的規律。如若真是這樣，那么實際中股票市場率先于國民經濟運行的“經濟晴雨表”之說就無從解釋了：一個自身沒有規律的東西怎么能夠在此先行?要說遵循，它也只能跟隨其后而不應先行于前。更為實際的是，既是遵循，那么為什么2001年中國股票市場在國民經濟持續高速增長的情形下卻走出跌期五年、暴跌千點的熊市行情?不管當時有何種原因(解決股權分置)，股票市場發生這種與國民經濟走勢相反的情形，自然屬于規律之事，即在規律之中，但是要否定這是規律使然，按當時經濟學家的說法：“這是明顯違背正常的經濟規律發生的，屬于非正常”，那么，這是否如同是說“天上下雨是大自然氣候變化規律使然，天不下雨就不是大自然氣候變化規律使然”，即與規律無關，是“違背”和“非正常”呢?如此詫異之事使人不禁要問：如此只管刮風下雨不管晴空萬里、只管股市上漲不管股市下跌的匪夷所思的東西，又何言規律?也好，既然經濟學家真情地告訴我們此事與永恒正義的經濟規律無關，那么，從反面我們便可以大膽斷言：在這個“違背”和“非正常”之外，一定隱藏著一個我們尚未認知的規律在支配著市場運行，否則，它就是徹頭徹尾的規律之外的事情了。——規律之外便是沒有規律，規律之內就不能是一般經濟規律。這樣，我們就要不折不扣地追問下去：這個“違背”和“非正常”究竟是什么東西，竟然有如此力量，讓中國股市背向國民經濟跌期五年、暴跌千點呢?

　　問題顯然不是出在規律本身，而是出在經濟學家思想意識中那種不可救藥的固執和偏見上，不然問題可以由衷地探討下去，而不會用什么“違背”和“非正常”這種立足未穩并充滿澀感的偏執假說，死磕硬撞市場(事物)永遠在自身規律支配下運行這一鐵的事實。——鐵的事實是撞不破的，偏執的假說倒是頭破血流。在此期間，凡是以國民經濟向好股票市場(行情)就必然向好，當前股票市場的不好是對其規律的“違背”和“非正常”這一般經濟規律為指導者——傾心廝守五載，從漫漫“夜黑風高殺人夜”，苦苦守到“云開見月明”，然而月明之日卻慘不忍睹(上證指數從2001年2240點跌至2005年998點)——廝守者無不為此付出股價折損幾倍的慘烈代價。在悲慘的事實面前，經濟學家以崇高的職業素養百般固守這漏洞百出的在一切經濟領域中經濟規律乃永恒正義的經濟信條，則視而不見“市場永遠是對的”(即在自身規律支配下運行)這一貌似低俗卻永恒不破的事實和鐵律。其實只要我們的經濟學家愿意放棄“違背”和“非正常”這個偏執假說，老實承認在此支配市場向下運行的這個神秘東西，也是規律，而我們的科學任務，就是要揭示這種現象的固有的必然聯系，揭示這種客觀過程的內在規律性，那么相信他們會自覺和我們走到一起——依據毛澤東哲學事物矛盾學說，從事物矛盾出發，從中發現資本內在的矛盾性，由此提出股票市場內部的資本矛盾，從而揭開“經濟規律就是股票市場規律”這個虛假外衣，最后歸納總結出在此支配市場向下運行的這個神秘東西就是資本運動的原理和規律，而不是什么對規律的“違背”和“非正常”。然而可悲的是，中國的主流經濟學家他們早已拋棄了作為政治經濟科學指導理論的毛澤東思想和毛澤東哲學，孤魂野鬼似地跑到西方資本主義市場經濟學那里——搖尾乞憐、尋找歸宿;并照搬照套，通通搬來;以為盤坐在西方資本主義市場經濟學的古老墳頭上，便可裝神弄鬼、點化江山、別人不敢追及的成功的“我到家了”。結果他們，除了精通掌握所問非所答的詭辯技巧和生僻繞口的經濟術語以及身手不凡的搬運工作外，在政治經濟學方面，在中國社會主義市場經濟學方面，特別是在這個他們親手舶來的股票市場的規律研究方面，則是毫無建樹，一事無成，因此這不能不遭到我們的唾棄和批判。

　　把話回到主題。為方便敘述和理解起見，在論述資本矛盾對抗轉化規律之前，我們首先明確幾個概念性問題：

　　1，背景及題材，一般指向好或向壞的國家經濟環境，即促使企業發展質量從劣轉優或從優轉劣的經濟環境。2，一般說向好或向壞的經濟環境是資本矛盾對抗轉化的背景及題材即條件，——有什么樣的背景及題材矛盾就發生什么樣的對抗和轉化。3，矛盾對抗，是指矛盾的兩個方面即資本投資與投機背景及題材下的相互否定，——得到背景及題材支持的矛盾一方否定另一方。4，矛盾轉化，即矛盾性質轉化，是指矛盾的兩個方面即資本投資與投機背景及題材相互否定后的地位轉換，——得到背景及題材支持的矛盾一方取代另一方占居矛盾的主導地位(矛盾的主導地位就是市場的主導地位)。 5，矛盾性質，是指矛盾的主要方面，——占居主導地位的矛盾一方即矛盾的主要方面決定矛盾自身的性質，矛盾的性質即矛盾的主要方面規定和主導市場趨勢的發展方向。

　　——下面是矛盾對抗轉化的原理：

　　首先，股票市場是經濟，這里天然存在著經濟規律，一是企業生產經營中的一般經濟規律，二是市場交易中的價值規律。它們二者的作用是：一、一般經濟規律影響企業發展質量的優與劣，從而影響市場資本取利的意向和方式。二、價值規律即價值法則，在價值決定價格的規律作用下，在市場中主導并影響股票價格與價值的同等。其二，股票市場是資本市場，這里天然存在著資本內在的矛盾性——資本投資與投機的特殊屬性及功能。即資本矛盾。

　　歸納起來，經濟規律與資本矛盾的關系是：一、一般經濟規律影響企業發展質量的優與劣，從而影響市場資本取利的意向和方式，為此企業發展質量的優與劣是資本矛盾對抗轉化的背景及題材即條件。二、價值規律即價值法則，在資本矛盾中是資本投資之本質之準則，即資本投資之內核。根據是：理念上，資本投資即價值投資是將資本投注在股票的價值價格上、以此尋求企業的紅利回報并以此避免股票價格回跌所帶來的投資風險，這是價值投資的本則(否則就不是理念上和實際意義上的價值投資)。這個價值投資的本則正是價值決定價格的價值規律在市場中主導并影響股票價格與價值的同等的職能要求和具體體現——沒有價值決定價格的價值規律的職能要求和具體體現，就沒有市場中股票價格與價值的同等及價值投資的現實和可能，因此價值規律在資本矛盾中是資本投資之本質之準則，即資本投資之內核。為此資本矛盾的對抗和轉化就是資本投資與投機背景及題材下的相互否定，其實質，就是價值決定價格的價值規律與資本投機的否定，則由否定的一方規定和主導市場趨勢的發展方向。具體說就是：

　　譬如如果有現實的具體的向好的經濟背景及題材，即促使企業發展質量從劣轉優的經濟環境的出現，這時，股票市場的股票價格和價值便向資本展開了廣闊的升值空間，即所謂美好的投資未來，于此引來資本源源入市以尋求資本利益，資本源源入市的作用及實質就是矛盾資本投機對資本投資的否定，即是資本投機對價值決定價格的價值規律(資本投資之內核)的否定，隨之矛盾發生轉化：由原來占居主導地位的矛盾資本投資方面轉化為資本投機方面——由資本投機占居矛盾的主導地位（矛盾的主導地位就是市場的主導地位），從而規定投資者及資本主體施以搏取股票價差的投機方式從事資本活動——繼而向上搏取股票價差，推動股票價格向上攀升而形成市場上行趨勢。根據是：市場趨勢的上行源于市場股票價格的上行，但如果沒有矛盾資本投機對資本投資的否定，即資本投機對價值決定價格的價值規律的否定，那么在價值決定價格的價值規律主導并影響股票價格與價值的同等之下市場股票價格是不會脫離價值而向上攀升的，因此也就不會形成這個所謂市場上行趨勢;正因為有了矛盾資本投機對資本投資的否定，即資本投機對價值決定價格的價值規律的否定，所以資本投機才能在此離間股票價格對價值的親密依附關系，促使股票價格脫離價值向上攀升而形成市場上行趨勢。(注：股票是資本取利的媒介，而非具有使用價值的消費商品，因此，股票價格的上下波動是矛盾資本投資與投機兩種資本取利方式相互作用的結果，根本上有區別于一般商品交易中供需關系影響價格圍繞價值的上下波動。再則，市場供需矛盾自身所代表和反映的是股票與資本之間的量比關系，資本是內在具有投資與投機特殊屬性及功能的動能元素，因此供需矛盾其本身也是矛盾資本投資與投機兩種資本取利方式相互作用的結果)

　　從實際中看：1990年中國股票市場成立之初所形成的上行趨勢(上證指數從1990年100點升至1992年5月1426點)，是在國家治理通貨膨脹、使過熱經濟實施硬著陸后，并在1992年初鄧小平南巡講話的刺激下，國家進一步加大改革開放步伐，使國民經濟進入新一輪發展周期的背景下形成的;1992年下半年市場所形成的上行趨勢(上證指數從1992年11月386點升至1993年2月1550點)，是1992年5月人民銀行證券管理辦公室成立(中國最早的證券監管機構。隨后國家證監會成立)——市場對證券監管產生極大恐慌及當時打壓市場資本投機過盛超存量大規模擴容造成市場暴跌后，在國民經濟一直向好的背景下對1990年市場所形成的上行趨勢的恢復和延續;1996年市場所形成的上行趨勢(上證指數從1996年2月520點升至2001年6月2240點)，是在國家治理通貨膨脹、使過熱經濟實施軟著陸后，國民經濟又進入新一輪發展周期的背景下形成的;2005年市場所形成的上行趨勢(上證指數從2005年6月998點升至2007年10月6124點)，是2001年“解決股權置問題”引發市場下行趨勢后——待國有股減持方案得以徹底落實，在國民經濟一直向好的背景下對1996初市場所形成的上行趨勢的恢復和延續;2008年底市場所形成的上行趨勢(上證指數從2008年11月1660點升至2009年8月3400點)，是2007年美國次貸危機和2008年美國金融危機使中國經濟遭受重創后，為遏制經濟下滑國家緊急投放4萬億刺激經濟、致使國民經濟止跌回升的背景下形成的。在此，縱觀中國股票市場有史以來這五次上行趨勢的形成和發展，無一不是在向好的經濟背景下所形成和發展的(世界各國股票市場也都通通如此)。在向好的經濟背景下股票市場所以形成上行趨勢，這里并沒有什么特別要求和復雜程序，原因就是因為有了向好的經濟背景及題材，于是企業就有了快速發展的現實和可能，于此企業股票價格和價值就有了廣闊的升值空間，為此股票價格和價值的升值空間則是資本投機追逐價格攀升從而實現資本利益最大化的前提和條件——沒有股票價格和價值升值空間這個前提和條件，就沒有資本投機追逐價格攀升從而實現資本利益最大化的現實和可能；在此條件之下，得到背景及題材支持的矛盾資本投機一方否定資本投資一方——由資本投機占居矛盾的主導地位，從而規定投資者及資本主體施以搏取股票價差的投機方式從事資本活動——繼而向上搏取股票價差，推動股票價格向上攀升而形成市場上行趨勢。通俗地說，沒有向好的經濟背景及題材就沒有企業快速發展的現實和可能;沒有企業快速發展的現實和可能就沒有股票價格和價值的升值空間;沒有股票價格和價值的升值空間就沒有資本投機追逐價格攀升從而實現資本利益最大化的前提和條件;沒有資本投機追逐價格攀升從而實現資本利益最大化的前提和條件就沒有矛盾資本投機對資本投資施以否定的客觀依據;沒有矛盾資本投機對資本投資施以否定的客觀依據就沒有矛盾資本投機對資本投資的否定;沒有矛盾資本投機對資本投資的否定就沒有投資者及資本主體施以搏取股票價差的資本投機行為;沒有投資者及資本主體施以搏取股票價差的資本投機行為就沒有股票價格脫離價值的向上攀升;沒有股票價格脫離價值的向上攀升就沒有因此而形成的這個市場上行趨勢。

　　由是觀之，背景及題材下矛盾資本投機對資本投資的否定，是市場上行趨勢形成和發展的內在原因。與市場中人為因素沒有根本的關系。因為矛盾資本投機對資本投資的否定，是在向好的經濟背景下資本能夠并且應當在此獲得最大資本利益的本質屬性的自然發揮和具體體現，是資本投機在向好的經濟背景下追逐股票價格攀升從而實現資本利益最大化的必然要求和必然行為，——這是不以人的意識或意志為轉移的客觀資本規律。所以在此發生矛盾資本投機對資本投資的否定并非人們想投機或者愛投機而對資本投資的否定，也并非是因政策監管不嚴、縱容了市場資本投機行為而對資本投資的否定(政策監管只在解決投機的程度問題)，在此之前人們的誤區恰恰在于：市場中人們的一切行為都是在某種動機的推動下進行的，因此人們把市場中所發生的一切過程都歸結于人們的意識即思想所決定的;誠然，市場中人們的行為固然是有意識的進行的，但是意識即思想不是構成股票市場存在的基礎和發展的最終原因，在此構成股票市場存在的基礎和發展的最終原因則是其內部的矛盾——這是股票市場運動和發展的原動力，在此人們的一切行為及其全部結果對其矛盾及矛盾作用來說只有從屬意義而沒有絲毫的發明創造可言，市場中不管人的主觀能動作用有多么大，都不能拒絕和改變矛盾作用關系和作用規律，而只能因循或利用這個規律，否則世上就無客觀規律可言了。

　　而且市場上行趨勢的形成和發展也并非人們想象的那樣：是因國家經濟向好，股票市場具備了投資價值(是事實)，于此資金入市施以價值投資推動了市場趨勢的上行(不是事實)。 這是憑借主觀印象和一般經濟規律而得出的一個虛假概念，客觀上不能成立。因為，理念上，資本投資即價值投資是將資本投注在股票的價值價格上、以此尋求企業的紅利分配并以此避免股票價格回跌所帶來的投資風險，這是價值投資的本則(否則就不是理念上和實際意義上的價值投資)。所以現實中如果股票價格脫離或高偏離了價值那么其股票自身就不具備了價值投資的價值，因為這里不僅出現了股票價格高偏離價值所存有的價差風險，而且客觀上已無法將資本成功投注在股票的價值價格上了。實際的情況就是這樣：如果股票價格脫離或高偏離了價值而要想獲取企業紅利分配施以價值投資，將要為此付出相對高昂的投資成本——這樣即便得到紅利，那么在高昂成本之下不僅利顯其微而且還要為此承擔股票價格回跌所帶來的投資風險，所以現實中如果股票價格脫離或高偏離了價值那么其股票自身便失去了價值投資的可能和必要了。現實中什么叫資本投機對資本投資的否定呢?其現實否定的意義又在哪里呢?毫無疑問為此說來的股票價格脫離或高偏離了價值其股票自身便失去了價值投資的可能和必要了，就是現實中資本投機對資本投資的否定及現實否定的意義所在。當然，這里并不排除市場上行趨勢中中長期持股可獲得相應或較大的價差利益，然而為其價差利益的中長期持股并不是價值投資理念及其理念下的價值投資，一旦為其價差利益賣出股票，那么不管持股時間長短這即是資本取利方式的一次轉換——前期持股不動的價值投資方式實際成為資本投機搏取股票價差的一種戰術方法了：即大波段搏取大價差;小波段搏取小價差。問題的癥結就在這里，什么叫投資，什么叫投機，這不能任憑我們主觀臆斷，而它只能由多空買賣行為及實有功效方可作出科學的界定。從多空買賣行為及實有功效計：買入股票即成為股東，即是投資(不管是否買在了股票價值價位上);賣出股票即尋求了價差，即是投機(不管是否尋求到了價差，哪怕是割肉出局)。于此說來，市場上行趨勢中我們所見識的以至于我們所參與的這個不斷買進賣出施以頻繁換手的投資行為，還是價值投資嗎?顯然不是，這是投機，是在向好的經濟背景下投資者及資本主體搏取股票價差的投機方式對其次體的持股不動的價值投資方式周而復始循環往復的否定的反映。(否定不是消滅。否定與被否定是主導與被主導的轉換關系)

　　必須明確指出：資本投資與投機是兩種相互對立的資本取利意向和方式，它們不能合二為一地形成合力共同推動同一種市場趨勢的形成和發展，而只有它們之間的相互否定，由否定的一方規定和主導市場趨勢的形成和發展。如果否認這一客觀事實，主觀并信以為真地將它們二者同一起來，這就否定了資本內在的矛盾性，否定了上行與下行兩種不同市場趨勢之間質的差別與聯系，從而把股票市場運動歸為一種簡單機械運動，于此市場便失去了自身的原始動能，那么市場的運動和發展就只能依靠外部力量的推動了，而這必然是一種沒有任何趨向的胡亂任意擺弄的推動，顯然這不合情理，而事實也不是這樣。如上述市場上行趨勢的形成和發展就是矛盾資本投機對資本投資的否定的結果，而決不是它們二者共建、合建的市場趨勢之事。這是永恒的資本定律。資本矛盾不變則千古不變。

　　——再看背景及題材下矛盾資本投資對資本投機的否定：

　　譬如如果有現實的具體的向壞的經濟背景及題材，即促使企業發展質量從優轉劣的經濟環境的出現，這時，股票市場的股票價格和價值便失去了自身的升值空間，從而暴顯出股票價格高偏離價值所存有巨大的價差風險，于此引發了資本的退出與觀望(相對于買入)，資本退出與觀望的作用及實質就是矛盾資本投資對資本投機的否定，即是價值決定價格的價值規律(資本投資之內核)對資本投機的否定，隨之矛盾發生轉化：由原來占居主導地位的矛盾資本投機方面轉化為資本投資方面——由資本投資占居矛盾的主導地位（矛盾的主導地位就是市場的主導地位），從而規定投資者及資本主體施以持股不動的價值投資方式從事資本活動——繼而促使價值回歸（失去資本投機向上搏取股票價差的動力支撐，股票價格則必然下行），推動股票價格向價值回落而形成市場下行趨勢。根據是：市場趨勢的下行源于市場股票價格的下行，但如果沒有矛盾資本投資對資本投機的否定，即價值決定價格的價值規律對資本投機的否定，那么在資本投機追逐價格攀升向上搏取股票價差的動力支撐下市場股票價格是不會價值回歸而下行的，因此也就不會形成這個所謂市場下行趨勢;正因為有了矛盾資本投資對資本投機的否定，即價值決定價格的價值規律對資本投機的否定，所以資本投資才能在自身價值投資本則(即價值規律)的要求下促使價值回歸，推動股票價格向價值回落而形成市場下行趨勢。（注：理念上，資本投資即價值投資是將資本投注在股票的價值價格上、以此尋求企業的紅利分配并以此避免股票價格回跌所帶來的投資風險，這是價值投資的本則。因此，資本投資占居矛盾主導地位后，一方面規定投資者及資本主體施以持股不動的價值投資方式從事資本活動，一方面在價值投資本則的要求下促使股票價格向價值本位回歸。即價值規律）

　　從實際中看：1993年市場所形成的下行趨勢(上證指數從1993年2月1550點跌至1996年2月520點)，是在國家治理通貨膨脹、緊縮銀根實施宏觀經濟調控的背景下形成的;2007年市場所形成的下行趨勢(上證指數從2007年10月6124點跌至2008年10月1660點)，是在2007年美國次貸危機和2008年美國金融危機及中國抑制通貨膨脹、實施貨幣緊縮的背景下形成的;2009年市場所形成的下行趨勢(上證指數從2009年8月3400點跌至2012年7月2100點)，是在2009年歐美債危機和中國抑制通貨膨脹、實施貨幣緊縮的背景下形成的。在此，縱觀中國股票市場這三次下行趨勢的形成和發展，都是在向壞的經濟背景及題材下所形成和發展的(這是必然的。另有兩次下行趨勢是在向好的經濟背景下發生的，這是偶然的，其原因后面有所論述)。在向壞的經濟背景下股票市場所以形成下行趨勢，同樣，這里并沒有什么特別要求和復雜程序，原因就是因為有了向壞的經濟背景及題材，于是企業失去了快速發展的現實和可能，于此企業股票價格和價值便失去了自身的升值空間，從而暴顯出股票價格高偏離價值所存有巨大的價差風險，為此股票價格與價值之間的價差風險則是價值回歸及所厲行價差風險釋放的前提和條件——沒有股票價格與價值之間價差風險這個前提和條件，就沒有價值回歸及所厲行價差風險釋放的現實和可能；在此條件之下，得到背景及題材支持的矛盾資本投資一方否定資本投機一方——由資本投資占居矛盾的主導地位，從而規定投資者及資本主體施以持股不動的價值方式從事資本活動——繼而促使價值回歸，推動股票價格向價值回落而形成市場下行趨勢。 ?

　　解析其中兩例：

　　1，2007年美國次貸危機和2008年美國金融危機——影響全球。世界股市紛紛暴跌。中國股市不僅未能幸免于難并且暴跌突出——上證指數從6124點跌至1660點，跌幅高達70%(加之中國抑制通貨膨脹、實施貨幣緊縮政策的影響)。美國暴發金融危機為什么中國股市暴跌突出，其原因有二：一是經濟問題，既向壞的國民經濟決定了中國股票市場的下跌走勢。二是中國股票市場的投機性質，既中國股票市場的投機性質決定了本次市場如此大的跌幅。股票市場性質問題在后面專題論述，這里簡要說明經濟問題。這就是多年來中國以廉價出賣資源和勞動力的殖民化外向型經濟發展方式，使中國成為對歐美最大的出口商，其中，對美出口額占中國出口總額的30%，在美國暴發金融危機時，雖然中國經濟自身沒有出現大的問題并正處在高速發展期，但是由于中國經濟對美國經濟這種近似于生與死的依賴，使殖民化外向型中國經濟在美國金融危機時受到最直接和最猛烈的沖擊——對外出口企業和中小企業紛紛減產、停產和倒閉;并且，這種沖擊迅速放大蔓延、貫穿國內各經濟領域，造成整個國民經濟增長快速下滑;在此危情之下，屆時站在6000點之上歷史高位的中國股市，立即暴顯出股票價格高偏離價值所存有巨大的價差風險，從而引發了價值回歸及所厲行價差風險的釋放，繼而形成慘烈的市場下行趨勢。——僅此一年，市場暴跌4450點，幾十萬億市值由此蒸發，被載譽為“中國經濟千年盛世”的上證6000點一舉成為暴尸天葬中國億萬股民的巨大墳場。如此慘烈的股市悲情，無疑是殖民化外向型中國經濟在世界經濟危機中必然承擔最大風險所帶來的經濟苦果，而其內在市場成因，則是向壞的經濟背景下矛盾資本投資對資本投機的否定。

　　(隨后，為遏制經濟下滑國家緊急投放4萬億刺激經濟。這種以“救美國就是救中國”為主旨并以加劇國內通貨膨脹為代價的刺激經濟措施是否妥當，不去評說，而對于股市，這則是現實的具體的向好的經濟背景及題材，致使市場暴跌4450點后止跌回升——從1660點漲至3470點，形成新一輪上行趨勢。其內在市場成因，就是向好的經濟背景下矛盾資本投機對資本投資的否定)

　　2，2009年歐美債危機對中國經濟和股票市場的影響，也是如此。主要對出口企業和中小企業打擊巨大。加之國家抑制通貨膨脹、實施貨幣緊縮政策(多次提高銀行存款準備金率和存貸款利率)，這對出口企業和中小企業的資金需求產生極大的不利影響，進一步限制企業生產活力及企業發展規模和企業發展質量，進而導致國民經濟增長再次出現大幅下滑。從2009年歐美債務危機起，中國股市從3470點跌至目前2100點(2012年7月31日)，跌幅高達30%。與之2008年美國金融危機時相比，本次的市場跌幅似乎不是很大，區別只在于，對市場指數影響較大的大盤權重股目前高偏離價值的程度相對較小——部份大盤權重股股價目前已處于自身的價值本位(凈資產價格)，故而呈現盤跌筑底走勢，因此對市場指數影響相對較小。但目前中小盤股高偏離價值的程度依然很大，特別是新股次新股的“三高風險”(高股價、高市盈率、業績高變臉)對市場危害極大，致使中小盤股成為目前市場下跌的主要空方動力源。其內在市場成因，就是向壞的經濟背景下矛盾資本投資對資本投機的否定。

　　此外，國家治理通貨膨脹、緊縮銀根宏觀經濟調控措施，對于股市，就是向壞的經濟背景及題材，即促使企業發展質量從優轉劣的經濟環境，其市場作用與金融危機、經濟危機一樣，是矛盾資本投資對資本投機施以否定的必要條件。

　　通俗地說，沒有向壞的經濟背景及題材就沒有企業失去快速發展的現實和可能;沒有企業失去快速發展的現實和可能就沒有股票價格和價值失去自身的升值空間;沒有股票價格和價值失去自身的升值空間就沒有暴顯出來的股票價格高偏離價值所存有巨大的價差風險;沒有暴顯出來的股票價格高偏離價值所存有巨大的價差風險就沒有矛盾資本投資對資本投機施以否定的客觀依據;沒有矛盾資本投資對資本投機施以否定的客觀依據就沒有矛盾資本投資對資本投機的否定;沒有矛盾資本投資對資本投機的否定就沒有投資者及資本主體施以持股不動的價值投資行為;沒有投資者及資本主體施以持股不動的價值投資行為就沒有價值回歸及所厲行價差風險的釋放(失去資本投機向上搏取股票價差的動力支撐，股票價格則必然下行);沒有價值回歸及所厲行價差風險的釋放就沒有因此而形成的這個市場下行趨勢。

　　由是觀之，背景及題材下矛盾資本投資對資本投機的否定，是市場下行趨勢形成和發展的內在原因。同樣，與市場中人為因素沒有根本的關系。因為矛盾資本投資對資本投機的否定，是在向壞的經濟背景下(在股票價格失去上升空間的前提下)資本投資即價值投資將資本投注在股票價值價格上的價值投資本則的自然發揮和具體體現，是資本投資之內核的價值決定價格的價值規律在向壞的經濟背景下主導并影響股票價格與價值的同等、促使股票價格向價值回歸的職能要求和必然行為(之前處于被否定狀態);而其價值規律不是經濟專著中的名詞和概念，也不是經濟學家苦口婆心的忠告，也不是打擊市場資本投機行為的政策措施和手段，也不是主力莊家看空做空市場的主觀意愿和行為，價值規律乃是客觀規律，在現實中，在股票市場中，其所謂價值規律就是內含于向壞的現實經濟環境中的價值決定價格的價值法則。這即是說在市場上行趨勢中如果有金融危機、經濟危機、國家宏觀經濟調控等向壞的經濟背景及題材的出現，其價值決定價格的價值規律才能在此衡量和界定市場股票價格高偏離價值所存有巨大的價差風險、以此封殺股票價格的上升空間，從而促使價值回歸及所厲行價差風險的釋放，繼而終結上行趨勢并反轉形成下行趨勢。在此可見，股票市場所以發生趨勢下行的這種不幸事件，原因并不在于市場中人為因素如何，而是在于在市場的外部發生了金融危機、經濟危機、國家宏觀經濟調控等這種更為不幸的大事件，從而引發了市場內部矛盾的對抗和轉化(多空對抗是矛盾的作用的反映)，因此，從背景及題材上說，國家經濟景氣循環周期的變更就是股票市場趨勢的轉變，不然股票市場循環周期就不會與國家經濟景氣循環周期相對應一致。如：

　　經濟景氣循環周期：蕭條期——復蘇期——繁榮期——衰退期——蕭條期

　　股票市場循環周期：呆滯期——轉變期——活躍期——回落期——呆滯期

　　這是一個很好的說明。此般情形為之前百年來世界股票市場所共通、所共識。著名股諺“股票市場乃國民經濟晴雨表”之說就源于此。但是，必須要指出的是，股票市場循環周期與國家經濟景氣循環周期相對應一致，只是通常情形，而不是唯一情形。我們知道，股票市場是國家經濟整體中的一部分，即是一種特殊的資本運動形式，所以股票市場循環周期與國家經濟景氣循環周期相對應一致并予先行，是不言而喻的(是資本運動的先行，并非經濟發展上的先行)。雖然如此，可我們并不能因此把股票市場與國家經濟簡單等同起來，即國家經濟怎樣股票市場(行情)就必然怎樣，股票市場怎樣就預示著國家經濟應該怎樣。之所以不能把它們這樣簡單等同起來，是因為國家經濟與股票市場之間不僅存在著全局與局部、整體與部分的關系，而且還存在著一般與特殊的關系，即一般經濟形式與特殊資本運動形式的關系。如此關系的不同自然決定著各自內在規律的不同。各自內在規律的不同自然決定著各自發展所需的條件的不同。如2001年中國股票市場由“解決股權分置問題”引發的跌期五年、暴跌千點的下行趨勢，就是在國民經濟持續向好的背景下發生的，在此并未體現國家經濟怎樣股票市場就必然怎樣，股票市場怎樣就預示著國家經濟應該怎樣這種彼此對應的等同關系。之所以沒有體現這種彼此對應的等同關系，原因就是內在規律的不同而所決定的各自發展所需的條件的不同。然而在向好的經濟背景下中國股票市場如此“錯誤性”地越出軌道，竟然冒犯了經濟學家眼里在一切經濟領域中經濟規律乃永恒正義的經濟信條，經濟學家為此感傷的悲嘆這是對規律的“違背”和“非正常”，然而悲嘆之余經濟學家不僅沒有對此給予任何的科學解釋和必要說明，同時也忘記了勾畫出他們心中珍藏的在此背景下那種“不違背”“很正常”美好市場景象的大致圖樣。不必難為他們，現在讓我們依據矛盾法則來解開這其中的原因吧，以此進一步說明資本矛盾對抗轉化的原理和規律。

　　——中國股票市場存在著流通股與非流通股的矛盾，非流通國有股占市場股票總額的70%。這是中國股票市場一對非固有的人造矛盾，此矛盾依政策而存在，所以依政策是可以消滅的。“解決股權分置問題”就是要消滅這對人造矛盾，名義上以解決中國股票市場的全流通問題——與世界股票市場接軌。所以“解決股權分置問題”的實質就是一個出售國有股和如何出售的問題。這是個政策問題。這個政策問題之所以在向好的經濟背景下引發了市場下行趨勢，原因一是“解決股權分置問題”按市價所出售的國有股數額巨大并自身代表股票的內在價值價格(股票價值價格參照企業凈資產價格。當時市場平均凈資產價格為3.94元，原始成本1元的國有股即可代表市場凈資產價格。事實上通過長期分紅擴股，國有股早已收回成本，實為零成本股票);二是存在于當時市場上行趨勢中股票價格高偏離價值的現實矛盾(當時市場平均股票價格為14.45元，價格與價值之間存有巨大價差)，正因為如此，在此出售數額巨大并自身代表股票內在價值價格的國有股客觀上即是對現存市場股票價格的徹底否定，從而暴顯出現存于股票價值價格之上的滬深股票價格齊具風險，于此引發了價值回歸及所厲行價差風險的釋放，繼而形成市場下行趨勢。這是“解決股權分置問題”在向好的經濟背景下引發市場下行趨勢的內在原因。

　　問題本來如此。假如說如果這里沒有股票價格高偏離價值的現實矛盾(即價格與價值同等)，那么即便有出售數額巨大并自身代表股票內在價值價格的國有股問題，這里也無從有價值回歸及所厲行價差風險的釋放問題;反過來這里即便有股票價格高偏離價值的現實矛盾，但如果沒有出售數額巨大并自身代表股票內在價值價格的國有股問題，那么在向好的經濟背景下這里也無從有價值回歸及所厲行價差風險的釋放問題，這就是之前所說的依據與條件的對立統一關系。(《矛盾論》哲學觀點)在這里：股票價格高偏離價值的現實矛盾是依據，出售數額巨大并自身代表股票內在價值價格的國有股是條件。在此條件下，股票價格高偏離價值的程度越大，其價差風險就越大，于此價值回歸的空間即趨勢下行的幅度也就越大;股票價格高偏離價值的程度越小，其價差風險就越小，于此價值回歸的空間即趨勢下行的幅度也就越小;反之，股票價格與價值之間沒有價差(即價格與價值同等)，這里自然就無從有價值回歸及所形成的下行趨勢。事實上“解決股權分置問題”之所以對中國股票市場影響之大——跌期五年、暴跌千點，原因就是當時市場股票價格高偏離價值的程度之大，為之市場股票價格從2001年14.45元跌至2005年4.36元——在接近市場價值價格3.94元(凈資產價格)終結了下行趨勢，這一凄慘而漫長的過程，就是市場股票價格高偏離價值的現實矛盾從大到小、從尖銳到緩和以至最終消亡的過程。

　　所以，從政策性質講，雖然“解決股權分置問題”是政策，但它不同于一般政策——在此出售占有市場70%份額的國有股則無疑等于股票市場舊基礎上更大規模的重新建造，這顯然不是一般政策所為之的，而即屬于國家重大經濟決策。從政策條件講，雖然“解決股權分置問題”是政策，是條件，但因其客觀上具有衡量和界定市場價差風險、以此封殺股票價格上升空間的功能和資格，因此“解決股權分置問題”也不是一般政策條件，則是以價值決定價格的價值尺度為內涵的現實客觀條件。既而，由此可以看出：一、市場上行趨勢形成和發展所需的條件必然是向好的經濟背景及題材，但市場下行趨勢形成和發展所需的條件不一定就是它的反面——向壞的經濟背景及題材；二、向壞的經濟背景及題材必然是以價值決定價格的價值尺度為內涵的現實客觀條件，但以價值決定價格的價值尺度為內涵的現實客觀條件不一定就是向壞的經濟背景及題材，關鍵在于客觀上它是否具有衡量和界定市場價差風險、以此封殺股票價格上升空間的功能和資格。“解決股權分置問題”就是在此具有這種功能和資格的即以價值決定價格的價值尺度為內涵的現實客觀條件。——這是包括金融危機、經濟危機、國家宏觀經濟調控等在內在的既以促使矛盾投機性質轉化、終結市場上行趨勢并反轉形成下行趨勢的必要條件。所以我們說股票市場規律并不是什么經濟規律，“解決股權分置問題”在向好經濟背景下引發的市場下行趨勢也不是什么對規律的“違背”和“非正常”，事實上，它即沒違背，也很正常，而其規律就是資本運動的原理和規律，即資本矛盾對抗轉化規律。

　　此外，1992年5月市場所形成的下行趨勢(上證指數從1992年5月1429點跌至11月386點)，也是在向好的經濟背景下發生的。原因是：在此除了1992年5月人民銀行證券管理辦公室成立(中國最早的證券監管機構。隨后國家證監會成立)——市場對證券監管產生極大恐慌的心理因素外，主要的原因是當時打壓市場資本投機過盛超存量大規模擴容政策：短期內，第一批7只股票，第二批34只股票。。。。。。這種呈幾何級數超存量發行新股，當時在市場只有24只股票的情形下，造成市場供需極度失衡，從而導致市場價格中樞轟然倒塌——僅此半年，指數從1429點跌至386點，繼而形成中國股票市場成立以來第一個慘烈的下行趨勢。這種在短期內超存量大規模擴容政策與“解決股權分置問題”政策的性質及作用一樣，其實質就是股票市場舊基礎上更大規模的重新建造，客觀上既屬于具有衡量和界定市場價差風險、以此封殺股票價格上升空間的功能和資格的即以價值決定價格的價值尺度為內涵的現實客觀條件，這是促使矛盾投機性質轉化、終結市場上行趨勢并反轉形成下行趨勢的必要條件。

　　如上就是資本矛盾對抗轉化的原理和規律。概括起來就是：不論市場上行趨勢還是下行趨勢，都不是隨意形成或人為所臆造的，而它是背景及題材下資本矛盾相互作用的結果。核心問題是矛盾性質的轉化問題：如果有現實的具體的向好的經濟背景及題材，矛盾性質由投資轉化為投機——由資本投機占居矛盾的主導地位，從而規定投資者及資本主體施以搏取股票價差的投機方式從事資本活動——繼而向上搏取股票價差，推動股票價格向上攀升而形成市場上行趨勢；如果有現實的具體的向壞的經濟背景及題材，其中包括其它以價值決定價格的價值尺度為內涵的現實客觀條件，矛盾性質由投機轉化為投資——由資本投資占居矛盾的主導地位，從而規定投資者及資本主體施以持股不動的價值投資方式從事資本活動——繼而促使價值回歸，推動股票價格向價值回落而形成市場下行趨勢。為此向好的經濟背景及題材是矛盾投資性質轉化、終結市場下行趨勢并反轉形成上行趨勢的必要條件；為此向壞的經濟背景及題材（其中包括其它以價值決定價格的價值尺度為內涵的現實客觀條件）是矛盾投機性質轉化、終結市場上行趨勢并反轉形成下行趨勢的必要條件。這就是有什么樣的背景及題材矛盾就發生什么樣的對抗和轉化，于此就有什么樣資本取利方式為之市場主導的資本矛盾對抗轉化規律。

　　總之，資本矛盾對抗轉化規律是股票市場的內在規律，市場中一切規律性的東西都是在此規律的基礎上形成和發展的。它本為原理，自身不具有任何的感性形象，只有靠思維才能認識它、把握它;但它是矛盾的作用關系和作用規律，因此它的作用必須從市場運動及趨勢的發展中表現出來，即從多空對抗力量的大小、強弱、主動與被動等方面加以具體反映，所以只要懂得了矛盾的作用關系和作用規律，在市場中就能找到它、認識它，并且掌握它。資本矛盾對抗轉化規律是市場趨勢的主導，市場趨勢的形成和發展就是其規律在市場運動中的反映，只要找到了這個規律，就找到了股票市場運動發展的必然趨勢。規律就是趨勢。

　　四、趨勢的本質及趨勢終結的依據

　　從形態上看，市場趨勢就是一個總體運行的方向問題，它或是向上，或是向下。然而這個或是向上或是向下的總體運行方向只有它形成一定的規模后，方可見識，而下步去向也不知所云，這就是人們在趨勢研究上的困惑。本文在此告訴你：其實這種困惑并不在于市場如何變化多端、迷離莫測，而在于市場趨勢并非是一個純粹的形態問題，則在其后面有著它的內在本質，市場趨勢形態就是其本質的所要求、所規定、所反映，因此趨勢研究從其形態上研究是無法得到趨勢的形成、發展以至終結其自身所賴以的依據的，而這個它所賴以的依據正是我們研判市場趨勢舍此無二的根據，所以趨勢的本質研究則是趨勢研究的根本和正確的研究方向。那么，何謂趨勢，何謂趨勢的本質，它與資本矛盾的關系是怎樣的，市場趨勢的形成、發展以至終結其自身所賴以的依據又是什么，這就是本章所要揭示的趨勢的本質及趨勢終結的依據問題。（此問題是對資本矛盾對抗轉化規律的補充和說明）

　　所謂趨勢就是事物發展的方向和過程。所謂趨勢的本質就是規定事物發展方向和過程的并在過程中所要完成的內容。(《矛盾論》哲學觀點)市場中我們所見識的趨勢無論向上還是向下，它都是在完成著一個過程并在過程中完成著它所要完成的內容，這個內容是由矛盾性質所規定的，這個內容就是趨勢的本質，規定著趨勢的發展方向。資本矛盾有著投資與投機兩種不同的性質，因此規定著下行與上行兩種不同的趨勢的內容和兩種不同的趨勢的發展方向。

　　1，市場上行趨勢的內容即本質

　　市場上行趨勢的內容即本質就是資本投機的搏取股票價差。這是矛盾投機性質的所規定。根據是：市場趨勢的上行源于市場股票價格的上行，但如果投資者及資本主體不是資本投機搏取股票價差(而是價值投資持股不動)，那么在價值決定價格的價值規律的作用下市場股票價格是不會脫離價值而向上攀升的，因此也就不會形成這個所謂市場上行趨勢。市場上行趨勢中所釋放出來的巨額成交量就是投資者及資本主體資本投機搏取股票價差的結果及證明：如果投資者及資本主體不是(資本投機)搏取股票價差，這里就不會有充分的短線換手，沒有充分的短線換手，這里就不會放出市場巨量。為之市場上行趨勢中所呈現的交投活洛、換手頻繁、量價齊升的繁榮景象，就是投資者及資本主體高拋低吸、追漲殺跌搏取股票價差的結果(高拋低吸、追漲殺跌是資本投機搏取股票價差的專業專屬行為，除此行為資本投機而不可)。通俗地說，市場趨勢的上行過程就是市場股票價格向上攀升的過程；市場股票價格向上攀升的過程就是投資者及資本主體向上搏取股票價差的過程；投資者及資本主體向上搏取股票價差的過程就是矛盾資本投機對資本投資施以否定的過程；而在其否定過程中所要完成的內容就是矛盾投機性質所規定的搏取股票價差。為此市場搏取股票價差的動力泉源就是矛盾投機性質的所求及所為。

　　這就是說，在向好的經濟背景下矛盾資本投機對資本投資否定后，在其矛盾自身投機性質的規定下向上搏取股票價差獲取資本利益，為此股票價格的上升空間則成為矛盾投機性質所求及所為(搏取股票價差)的前提和條件——沒有股票價格上升空間這個前提和條件，就沒有矛盾投機性質所求及所為的現實和可能。

　　這就是說，股票價格的上升空間則是矛盾投機性質所依的現實客觀條件，所以要終結向上搏取股票價差而形成的這個市場上行趨勢，就必須要消滅矛盾投機性質所依的股票價格的上升空間;而股票價格上升空間的消亡只能由金融危機、經濟危機、國家宏觀經濟調控等向壞的經濟背景及題材前來擔當和完成，其中包括其它以價值決定價格的價值尺度為內涵的現實客觀條件。

　　這就是說，在市場趨勢向上發展進程中，不論它向上運行了多長時間，不論指數及股價上漲了多少，不論它在此形成了多少波段或階段，而只有金融危機、經濟危機、國家宏觀經濟調控等向壞的經濟背景及題材的出現（其中包括其它以價值決定價格的價值尺度為內涵的現實客觀條件），如此就是矛盾投機性質所依的股票價格上升空間的消亡，隨之矛盾性質發生轉化——由投機轉化為投資，從而規定投資者及資本主體施以持股不動的價值投資方式從事資本活動——繼而促使價值回歸，終結上行趨勢并反轉形成下行趨勢。否則，就是矛盾性質轉化的條件的未滿足，于此矛盾不予轉化，市場趨勢不予終結。

　　2，市場下行趨勢的內容即本質

　　市場下行趨勢的內容即本質就是價值投資持股不動的價值回歸。這是矛盾投資性質的所規定。根據是：市場趨勢的下行源于市場股票價格的下行，但如果投資者及資本主體不是價值投資持股不動(而是資本投機搏取股票價差)，那么在資本投機向上搏取股票價差的動力支撐下市場股票價格是不會價值回歸而下行的，因此也就不會形成這個所謂市場下行趨勢。市場下行趨勢中所呈現的極度萎縮的成交量就是投資者及資本主體價值投資持股不動的結果及證明：與其相反，如果投資者及資本主體不是(價值投資)持股不動，這里為何不見充分的短線換手?如有充分的短線換手，這里為何成交萎縮而不見市場巨量?為之市場下行趨勢中所呈現的交易清淡、換手饋乏、無量空跌的蕭條景象，就是投資者及資本主體持股不動、企盼等待并遠離股市的結果(持股不動、企盼等待是資本投資即價值投資的專業專屬行為，除此行為價值投資而不可)。通俗地說，市場趨勢的下行過程就是市場股票價格向下回落的過程；市場股票價格向下回落的過程就是價值回歸及所厲行價差風險釋放的過程；價值回歸及所厲行價差風險釋放的過程就是矛盾資本投資對資本投機施以否定的過程；而在其否定過程中所要完成的內容就是矛盾投資性質所規定的價值回歸。為此市場價值回歸的動力泉源就是矛盾投資性質的所求及所為。（理念上，資本投資即價值投資是將資本投注在股票的價值價格上、以此尋求企業的紅利分配并以此避免股票價格回跌所帶來的投資風險，這是價值投資的本則。因此，資本投資占居矛盾主導地位后，一方面規定投資者及資本主體施以持股不動的價值投資方式從事資本活動，一方面在價值投資本則的要求下促使股票價格向價值本位回歸)

　　這就是說，在金融危機、經濟危機、國家宏觀經濟調控等向壞的經濟背景及題材下(其中包括其它以價值決定價格的價值尺度為內涵的現實客觀條件)矛盾資本投資對資本投機否定后，在其矛盾自身投資性質的規定下促使價值回歸及所厲行價差風險的釋放，為此股票價格與價值之間的價差風險則成為矛盾投資性質所求及所為(價值回歸)的前提和條件——沒有股票價格與價值之間價差風險這個前提和條件，就沒有矛盾投資性質所求及所為的現實和可能。

　　這就是說，股票價格與價值之間的價差風險則是矛盾投資性質所依的現實客觀條件，所以要終結價值回歸而所形成的這個市場下行趨勢，就必須要消滅矛盾投資性質所依的股票價格與價值之間的價差風險;而股票價格與價值之間價差風險的消亡只能由價格的回落和價值的企穩或提升前來擔當和完成。因為，股票價格的回落過程就是價差風險的消亡過程，然而在向壞的經濟背景下不僅促使股票價格向價值回落，同時股票價值也將隨之縮水貶值，因此在向壞的經濟背景下股票價格向價值的回歸過程就是股票價格不斷向下追逐價值下移的過程，因而股票價格與價值之間價差風險的消亡則首先有待于價值的企穩或提升。而股票價值的企穩或提升則完全依賴于向好的經濟背景及題材的出現。

　　這就是說，在市場趨勢向下發展進程中，不論它向下運行了多長時間，不論指數及股價跌去了多少，不論它在此形成了多少波段或階段，而只有股票價格與價值的同等或向好的經濟背景及題材的出現，如此就是矛盾投資性質所依的股票價格與價值之間價差風險的消亡，隨之矛盾性質發生轉化——由投資轉化為投機，從而規定投資者及資本主體施以搏取股票價差的投機方式從事資本活動——繼而向上搏取股票價差，終結下行趨勢并反轉形成上行趨勢。否則，就是矛盾性質轉化的條件的未滿足，于此矛盾不予轉化，市場趨勢不予終結。

　　總之，市場趨勢的本質就是客觀矛盾的本質，市場趨勢的發展過程就是客觀矛盾的發展過程，為此市場趨勢的形成、發展以至終結的內在依據就在于市場內部的也是現實中的客觀矛盾其自身發展所依的現實客觀條件的存在與消亡。——這是矛盾依條件而發展，條件依矛盾而作用的事物運動發展辯證統一的原理。(《矛盾論》哲學觀點)而這并不在于什么所謂成交量的放大與不放大、資金的匱乏與不匱乏、技術指標調整的到位與不到位、投資者心態的好與不好、主力機構做多或做空意愿的強與不強等諸如此類的因素和條件。因為這些因素和條件無不是在內在規律的反映之中。內在規律如何變化這些因素和條件就如何反應。然而現實中，人們對這些問題并沒有一個清楚的認識，一直把這些因素和條件作為市場運動發展的依據存在于我們的思維中并始終困擾著我們，為了澄清這些問題，下面我們分別對此作出分析和說明。

　　1，成交量

　　市場趨勢上行需要成交量的放大，一表示有資金介入;二表示換手充分，既利于趨勢繼續上行。因此人們把成交量看成是一個單純的額度問題，如“有量必有價”、“量在價先”等市場中廣為流傳的股市教條皆出自于此。難道這就是我們為此追尋并至以信奉的股市真諦嗎?不是的。其實成交量并非是一個單純的額度問題，關鍵是它的質的問題：如果沒有矛盾資本投機對資本投資的否定就沒有投資者及資本主體施以搏取股票價差的資本投機行為;沒有投資者及資本主體施以搏取股票價差的資本投機行為就沒有充分的短線換手和成交量持續有效的放大，這就是成交量因何而來的量質問題。量質的不同則代表和反映趨勢本質的不同。因此對成交量的考察須從量質上考察，如果單純從額度考察，把量的大小差異作為判斷市場行情的依據，那么市場即使出現成交量的放大，我們也無法對此做出正確的分析和判斷。

　　例如，1999年著名的“5.19”行情，在成交量急劇放大的情形下市場乃攜量而上;2002年著名的“6.24”行情，在成交量急劇放大的情形下市場乃攜量而下。同樣的市場，同樣的放量，這里卻走出了兩種不同的市場趨勢，從量的額度考察，其道理何在?顯然，從量的額度考察，任何道理不在。而如若從對抗性上考察，說“6.24”量，是主力機構借助利好消息(停止國有股出售)出貨所致——最終散戶接盤不濟而導致市場趨勢下行，這種依照走勢如上漲說建倉、如下跌說出貨“打哪指哪”的事后說法，貌似有些道理，可惜不是事實。有據可查：當時市場投資機構主體——投資基金(和券商)三季度持倉量未減反增，因此后來基金發生巨額虧損時，眾家基金經理在媒體公開辯稱：本基金實屬價值投資，執行長期持股戰略，不為短期虧盈所慮。意在標榜：中國股票市場現已步入價值投資新時代，此乃先行者之壯舉——奮力開創中國股票市場價值投資時代新風尚。這是當時基金經理們的共識，所以以至后來社保基金在政策扶持下委托資基金在此區間(1600點)大舉建倉。所以依照事實說話，“6.24”問題不在于此。

　　其實問題也不在別處，就在量上，在于量質的不同。——前者“5.19”的量，是在市場上行趨勢調整階段中(受經濟向好和政策面的支持)投資者及資本主體搏取股票價差短線換手的結果，否則就不會出現之后持續的放量和趨勢的繼續上行。——后者“6.24”的量，是在市場下行趨勢中受到停止國有股出售政策干預所引發市場供需矛盾發生急劇變化的結果，是當時“解決股權分置問題”按市價出售國有股給市場造成巨大壓力得以消減的一種市場反應，即屬于心理因素的作用，否則就不會出現之后迅速的縮量和趨勢的繼續下行(由“解決股權分置問題”所暴顯出來的價差風險未有解決，市場下行趨勢就不會改變)。這是量質的差別。量質的差別實際中就是市場上行趨勢中的回調與趨勢反轉、市場下行趨勢中的反彈與趨勢反轉的差別。所以在成交量的問題上，只有從市場內在規律中，從趨勢的本質中，才能衡量和界定量與量之間質的不同與差別，才能正確預見成交易量持續的必然的放大與不放大，從而正確判斷趨勢的調整與反轉。總之是先有買賣后有其量，沒有買賣就沒有其量；買賣是動力，量是結果和標志；買賣動力的動力是矛盾的對抗和轉化。如果孤立地看待成交量，把量視為其動因，把量的大小簡單視為其動因大小，這是把現象當成了本質，是因果倒置的錯誤，勢必對趨勢難以做出正確的分析和判。所以對成交量的考察離不開量質，也只有在量質的基礎上對量的額度考察才具有實際意義。

　　2，資金

　　資金與成交量同理，是一個問題的兩個方面。

　　中國的證券專家有個怪論，認定中國股票市場是資金推動型市場——有資金就有行情，沒資金就沒有行情(真是怪透了，世界上哪個國家的股票市場不是這樣呢，難道除了資金還有什么別的推動嗎)。我們不必糾纏這種怪論，我們要說的是，其實，市場有沒有行情及其行情好壞的原因并不在于資金的多寡——資金只是現象，而在于市場股票價格和價值是否具有升值的空間——這是資金入市從而實現資本利益最大化的前提和條件，所以如果有，資金就會主動入市，此時資金就充盈;反之如果沒有，資金就會主動退出與觀望(相對于買入)，此時資金就匱乏。這是資本的嗅覺。所以，市場是因，資金多寡是果。

　　舉例來說。比如在一蹶不振人氣渙散的熊市中某企業優化重組后吸引資金介入，于此該只股票逆勢走出一波大幅上漲行情。在一蹶不振人氣渙散的熊市中資金之所以介入該只股票而不介入其它股票，原因不在別處，就在于該企業優化重組后其自身股票價格和價值出現了升值的空間——這是資金介入從而實現資本利益最大化的前提和條件，是資金介入的因，因此才有了資金介入及股票上漲的果。其它股票沒有資金介入的因，因此其它股票就沒有資金介入及股票上漲的果。

　　整個市場也是如此。其上漲關系是：沒有向好的經濟背景及題材就沒有企業快速發展的現實和可能，沒有企業快速發展的現實和可能就沒有股票價格和價值的升值空間，沒有股票價格和價值的升值空間就沒有資金介入從而實現資本利益最大化的前提和條件，沒有資金介入從而實現資本利益最大化的前提和條件就沒有資金的介入及股票市場的上漲。反過來說就是，股票市場之所以上漲是因為有了資金的介入，資金之所以介入是因為市場有了資本實現利益最大化的前提和條件——即股票價格和價值具有了升值的空間，股票價格和價值之所以具有了升值的空間是因為企業有了快速發展的現實和可能，企業之所以有了快速發展的現實和可能是因為有了向好的經濟背景及題材——即促使企業發展質量從劣轉優的經濟環境的出現。——這是市場行情與資金介入的因果關系。是資本的規律。所以說市場有沒有行情及其行情好壞的原因并不在于資金本身，而在于市場股票價格和價值是否具有升值的空間。如果孤立地看待資金，把市場有沒有行情及其行情好壞的原因歸結為資金的多寡，同樣，這是把現象當成了本質，是因果倒置的錯誤。——原因不能同時是結果，結果也不能同時是原因；不可倒果為因，也不可倒因為果。（《矛盾論》哲學觀點）

　　3，投資機構

　　投資機構是市場投資群體中的中堅力量，往往又是市場中的“先知先覺者”，市場中俗稱“主力莊家”。但是不論哪路莊家，它有何種背景或何種實力，市場中它也是資本執行者，其意愿和行為即在資本矛盾作用之中而非其外，其作用即在資本矛盾作用之下而非其上，這是我們對此應有的思索和理解。

　　當然，不否認主力莊家控盤個股和聯手操控市場的能力和作用。但是這除了說明主力莊家雄厚的資金實力外，還能說明什么?能說明主力莊家就是市場趨勢的臆造者和主導者嗎?不能的，這已是最清楚不過的事情了，就是不論市場上行趨勢還是下行趨勢，都不是隨意形成或人為所臆造的，而它是背景及題材下資本矛盾相互否定的結果，——這是不以人的意識或意志為轉移的客觀資本規律。在此面對跌宕起伏、潮起潮落、曲折而公允的市場趨勢——順之者昌，逆之者亡，主力莊家任何反規律反趨勢的主觀意愿和行為，注定被潮流所淹沒。所以就莊家實力而言，如果用“春暖花開枯樹不綠”之詞即以形容市場上行趨勢中股票有莊(家)控盤其漲升速度、幅度乃非同凡響，股票無莊控盤其漲升大為之失色比較貼近實情的話，那么反過來用“寒天之下萬樹皆枯”之詞即以形容市場下行趨勢中股票有莊無莊都通通下跌則是恰如其分的。不外乎大跌小跌先跌后跌而已。事實上在一蹶不振人氣渙散的熊市中堅挺抗跌最后補跌暴跌斷崖式連珠跌停的股票，哪個不是主力莊家重倉控盤?如果說主力莊家這種訣別股市縱身跳崖的自戕行為，乃是彰顯主力莊家控盤能力的一種刻意行為，那是說到了問題的反面——既然控盤又何必跳崖?縱然不顧死活又何求刻意?事實上這分明是主力莊家耗盡精氣、彈盡糧絕不得已為之的長淚號退罷了!謂之顯赫大莊如此，其鬼祟小莊就不足掛齒了。究其原因，這就是主力莊家反規律反趨勢的孤意行為所含隱滅頂之災的現實轉化。

　　不排除主力莊家反趨勢下臆造假象的問題。但任何假象都是為真相服務的。而假象最終也掩蓋不了真相。如實說主力莊家的能力也僅限于控盤個股，而無法控制整個市場多空，為其主力莊家臆造的假象對市場的影響則是有限的、短暫的，一旦真相暴發，必將是輕者損兵折將，重者滅頂之災。也不排除主力莊家反趨勢下(或順趨勢)發掘個股特殊背景及題材問題。這是個股在自身特殊背景及題材下矛盾關系變化的反映。也是主力莊家“先知先覺”智者風范在市場中的具體體現(其所謂“先知先覺”在中國股市乃至世界股市中大都是內幕交易)。所以所謂發掘不是發明，不是創造，而是發現，否則它就是人為臆造的假象。所以，不論從哪個方面講，主力莊家控盤個股和聯手操控市場的能力和作用，只是體現在個股或某個板塊的漲跌的速度和幅度上，從而影響市場漲跌的速度和幅度的大小程度，而決不是體現在這個不可移易的市場趨勢發展的方向上。

　　4，心態

　　心理即心態，是人的主觀意識問題。此問題在前面已作論述。指出心理即心態是矛盾的作用的反映。既存在決定反映。(《矛盾論》哲學觀點)但是反過來如果說投資者的心態定著市場行情，那么我們拋開資本矛盾的作用不說，而從人的心態及行為去說，就必須從中得出投資者心態與其行為相一致，從而決定市場行情這樣的結論，否則，此觀念就不能成立。來看下面的情景：

　　比如市場下行趨勢中投資者的心態不良(即糟亂差)是不言而喻的。但投資者(主體)心態不良與其行為是怎樣的?即是說投資者在心態不良之下是不計成本拋售股票，還是持股不動并遠離股市?對此人們的通常思維是：投資者心態不良必是持股信心動搖、不計成本拋售股票，不應是持股不動并遠離股市。如果說是前者——投資者在心態不良之下不計成本拋售股票，那毫無疑問，證券市場將是人頭攢動、哀聲一片，市場每日長陰貫下、不日之間股票價格便跌到價值本位即與價值同等。如果說是后者——投資者在心態不良之下持股不動并遠離股市，那毫無疑問，證券市場將是門庭冷落、交易清淡，成交量相繼萎縮、市場綿綿陰跌而無期。究竟是前者還是后者?極其顯然，市場所呈現的現實情形是后者不是前者——即投資者(主體)在心態不良之下是持股不動并遠離股市，而不是不計成本拋售股票，不然，市場下行趨勢中就不會出現交易清淡、換手匱乏、成交量相繼萎縮、市場綿綿陰跌而無期的蕭條景象。

　　與其相反，市場上行趨勢中投資者的心態良好是不言而喻的。同樣，投資者(主體)心態良好與其行為是怎樣的?即是說投資者在心態良好之下是堅定持股不動，還是頻繁買入賣出搏取股票價差?對此人們的通常思維是：投資者心態良好必是信心堅定持股不動，不應是頻繁買入賣出搏取股票價差。然而恰恰相反，投資者(主體)在心態良好之下是頻繁買入賣出搏取股票價差，而不是信心堅定持股不動，若是信心堅定持股不動，市場上行趨勢中就不會出現交投活洛、換手頻繁、成交量相繼放大、市場節節攀升屢創新高的繁榮景象。

　　可見，行情之下，投資者(主體)心態與其行為相反而并非一致，所以結論是：投資者的心態并非決定著市場行情。結論似乎讓人難以理解，但事實卻是如此。那么，市場中為什么會出現投資者心態與其行為相反而并非一致的現象呢?這是因為：

　　首先，市場中除了資本投資與投機之外沒有其它別的資本取利方式，所以不論人們是買是賣或不買不賣的投資行為，必然在此構成資本取利方式之間一種矛盾對抗關系，而不能把它歸到其它任何形式的表現范疇。其二，人們不會意識到，不會了解到，不會想到，其自身買賣行為在此構成的資本取利方式之間的矛盾對抗關系將帶來一種必然的市場結果(即行情)。其三，反過來，這種必然的市場結果反映于人們的思維中，于是產生了人們對市場結果的看法、認識以及認知、認可的程度上的思想變化，即心態。可見，其所謂心態，是在人們自發的、不自覺的買賣行為所帶來一種必然的市場結果之后產生的，是市場結果的反映。事實也正是如此。譬如，市場中投資者心態不良之痛苦指數節節攀升，前提一定是投資者虧損額度不斷擴大;投資者虧損額度不斷擴大，前提一定是市場行情向壞并每況愈下;市場行情向壞并每況愈下，前提一定是投資者深度套牢——越來越多的人持幣觀望、企盼等待、持股不動并遠離股市。相反地，市場中投資者心態良好之幸福指數節節攀升，前提一定是投資者盈利額度不斷增加;投資者盈利額度不斷增加，前提一定是市場行情向好并日趨強勁;市場行情向好并日趨強勁，前提一定是投資者頻繁買入賣出搏取股票價差——越來越多的人關注股市、躍躍欲試、持幣踏入市場。既而，由此可以看出：是市場行情決定投資者的心態，不是投資者的心態決定市場的行情;而市場行情是人們自發的、不自覺的買賣行為在此構成的資本取利方式之間的矛盾對抗關系所帶來一種必然的市場結果，為此投資者的心態將永遠置于并隨從于這個必然的市場結果之后，因此投資者心態與其行為相反而并非一致。

　　正因如此，市場下行趨勢中所謂空方之強，并非投資者及資本主體真正的大量賣出股票之強，而是相對的少量賣出而不再買入的多翻空之強，否則市場下行趨勢中就不會出現交易清淡，換手匱乏、人氣銳減無量空跌的蕭條景象。市場上行趨勢中所謂多方之強，也并非投資者及資本主體真正的全盤買入股票之強，而是相對的大量賣出而再買入的空翻多之強，否則市場上行趨勢中就不會出現交投活洛、換手頻繁、人聲鼎沸量價齊升的繁榮景象。為之市場下行趨勢中壯士斷腕割肉出局者固然有之，則少而少之，絕非投資者及資本主體所為。為之市場上行趨勢中死多看漲持股不動者也固然有之，則少而少之，絕非投資者及資本主體所為。當然并不否認心理即心態的作用，這個作用有時還相當大，如市場上行趨勢中人們的亢奮心理和市場下行趨勢中人們的恐慌心理以及人們受到重大事件影響而產生的極端心理，需要說明的是，這種心理即心態不是自發的無端的產生的，它是依據矛盾的作用產生的，是矛盾的作用的反映，助力于市場中的暴漲暴跌，即起著加速或延緩市場趨勢發展進程的作用，而并非起著決定市場行情的作用。此問題在第一章已作論述，此不贅述。

　　5，技術指標

　　所謂技術指標，無論哪一種，都是人為編造的一種隨機參數。它如影隨形，人在影在，人動影移;有時人動影也不移，此曰鈍化(即失靈)。最為可悲的往往是在人們急需探明市場發展方向的緊迫關頭，它竟然無情地鈍化了。它是鈍化了，但矛盾沒有鈍化，外部因素沒有鈍化，多空對抗沒有鈍化，市場行情沒有鈍化，如此這般，又何談它的靈驗呢?

　　不管它靈驗不靈驗，還是鈍化不鈍化，如果說用人的影子可以測出人的行為以及人的行為方向，或者說用人的影子可以限制人的行為以及人的行為方向，那無疑是純粹的假話和鬼話。如何不是，股票市場之爭乃是資本矛盾之爭，資本矛盾之爭則依據著現實客觀條件的變化，試問：有哪種指標能夠預見現實客觀條件的如何變化?有哪種指標能夠展現現實客觀條件的如何變化?有哪種指標能夠影響現實客觀條件的如何變化?又有哪種指標能夠反映矛盾依據現實客觀條件的變化而變化?回答固然是否定的。既然是否定的，那么這里所謂指標調整的到位與不到位、支撐與不支撐、壓力與不壓力、背離與不背離、向好與不向好、以至于那些數不清查不明的主浪與子浪等等之說，又從何來?顯然這不是科學的東西，而是主觀唯心的東西。

　　其實，任何一種指標都是在機械運動原理上編造的。這是它不能不錯的錯根。道理很簡單，股票市場運動是矛盾運動，不是簡單機械運動，這是以機械運動原理為指針的指標編造大師們所無能體察和發現的，即使發現也無法用指標把它反映出來，因為指標編制程序本身就是一件機械物­，其工作原理就是數學公式計算：在程序中輸入已知數據，通過公式運算得出一組新的數據——這組新的數據就是所謂的技術指標。對此不管作為“生產原料”的已知數據取自何處，不管指標編制程序設置及運作流程是否合理，如果說用一組數據換算成另一組數據即可生成賦有靈性的股市規律來，那它決不再是機械冷漠的數理問題，而一定是一種奇妙的化學合成問題，否則就不是它的邏輯。什么是規律?規律不是公式，不是數據，也不是線條。規律就是關系。即事物內部的本質聯系和與其外部事物的關聯。股票市場的規律就是其內部的矛盾關系和與其外部因素的關聯。它自身不具有任何的感性形象，而只有靠思維才能認識它，把握它。如若把規律當作如此生成的雜七雜八的數據和參差不齊而又亂作一團的線條，那無疑是曠世奇談、絕世荒唐。不管它在世上存在了多少年，它存在了多少年，就奇談了多少年，荒唐了多少年。

　　不妨直說，市場中所謂研究指標、分析指標、參照指標等這種貌似學問的高雅行當，其實就是對著指標瞎猜、亂猜、猜不對再猜的主觀臆想之事。敢說這里哪位先生不是?不過可以理解，謀生這種行當如果不猜也確實不行。比如昨日依照指標向壞賣出股票，今日指標隨大盤上漲陡然轉好，我們是否依照指標將股票再次買回?顯然這不猜不行;又如上午我們依照指標向好買入股票，下午指標隨大盤下跌陡然轉壞，我們是否依照指標將股票再次賣出?顯然這不猜不行。就是在這不猜不行之中我們一次次被指標所愚弄、所欺騙，可我們總是一次次無比認真地悔恨自己——對這個可以探知股市玄機和奧秘的學問為何總是不解真諦、學無所成。這樣說或許遭到技術派人士反唇相譏，說我們外行不懂，因他們早以發明了把幾種指標綜合起來使用的奇著妙法、可確保指標準確高效，如此這般，把幾個假東西拼加起來即可變成一個真東西的詭異問題，又將把我們帶入那個奇妙的化學合成領域，于此問題就沒有探論下去的必要了，因為世上從來就沒有這種荒誕透頂的邏輯。此言只在敘述事實，絕無挖苦嘲諷之意，目的是在此忠告：市場中萬變不離其宗的所謂玄機和奧秘乃是資本運動的原理和規律，而絕非是我們心理依賴的指標這類機械而又玄乎的主觀唯心的東西。所以這種不見科學的東西，自己相信則害已，教他人相信則害人;即使拿它作為參考，那也是拿假話和鬼話作參考，我們對此應當遠離，離得越遠越好。

　　以上是對成交量、資金、投資機構、投資者心態、技術指標等問題所作的簡單分析和說明。在此申明：我們的觀點，主要強調本質與現象的辯證關系，以此澄清市場中人們把現象當作本質的一些錯誤認識和錯誤做法，而并非是在有意否定市場中這些固有的現象(技術指標是主觀唯心的東西，應徹底否定)。現象是本質的現象，亦是本質的反映；離開了現象也看不到本質；現象是入門的向導。（《矛盾論》哲學觀點）市場中我們收集現象、捕捉現象，目的就是要通過去粗取精、去偽存真、由此及彼、由表及里的方法從中找出它的內在本質;反之，就現象論現象，把現象當成本質，那么市場中我們勢必要窮追現象，即追不窮也追不盡，反而被總總現象所欺騙、所迷惑、所左右，將思維停留在一切假如和種種可能的現象的猜想之中，而無法透過現象找到趨勢的形成、發展以至終結其自身所賴以的依據的，而這個它所賴以的依據正是我們研判市場趨勢舍此無二的根據。

　　五、中國股票市場的性質和特點

　　中國股票市場是政策市特點以及市場易波動、波幅大的運動特點，但它來源于什么？是來于中國證券管理高官和專家學者所認為的投資理念的不成熟和市場投資機構的比例偏少嗎？不是的，本文在此告訴你：這是誤區，是事物的性質決定事物的特點，不能是意識決定特點。（《矛盾論》哲學觀點）中國股票市場政策市特點以及市場易波動、波幅大的運動特點是來于中國股票市場的投機性質，是中國股票市場的投機性質決定了中國股票市場政策市特點以及市場易波動、波幅大的運動特點。那么，什么是市場的性質，中國股票市場的投機性質是來于什么，它又是如何決定中國股票市場政策市特點以及市場易波動、波幅大的運動特點的，這就是本章所要揭示的中國股票市場的性質和特點問題。

　　1，市場的性質

　　股票市場運動是矛盾運動，不是簡單機械運動，因此股票市場存在著自身的性質問題，一種是投資性質，一種是投機性質。是什么決定股票市場自身性質的呢?是股票市場的內在投資價值。即：股票市場上市企業是否具有高成長性的內在投資價值（股票投資價值取決于股息率與同期央行利率之比：股息率高于同期央行利率，既價值上體現股票具有投資價值；股息率低于同期央行利率，既價值上體現股票不具有投資價值），如果有，持股不動的價值投資方式客觀上即可成為市場資本取利的基本方式和基本途徑，這樣從而決定了市場資本投資的性質；反之如果沒有，搏取股票價差的投機方式客觀上必然成為市場資本取利的基本方式和基本途徑，這樣從而決定了市場資本投機的性質。歐美、日本、香港等發達國家和地區的股票市場即屬于投資性質的市場，原因就是它們市場大部上市企業具有高成長性的內在投資價值，投資者及資本主體施以價值投資即可獲得相應或較高的企業紅利回報，因此持股不動的價值投資方式客觀成為市場資本取利的基本方式和基本途徑。中國股票市場之所以是投機性質，原因就是中國股票市場大部上市企業發展質量低下，不具有高成長性的內在投資價值，投資者及資本主體施以價值投資不僅難以獲得相應的企業紅利回報（極少、極小；甚至沒有），而且還將為此承擔股票價格回跌所帶來的投資風險，因此搏取股票價差的投機方式客觀成為市場資本取利的基本方式和基本途徑，這樣從而決定了中國股票市場資本投機的性質。投機性質市場固然不是股票市場的原始本意，而是股票市場的畸型形態。

　　兩種不同性質市場除了內在投資價值的不同外，它們的運動和發展有什么不同嗎?回答是有相同，也有不同。

　　首先說兩種不同性質市場的趨勢的內容即本質是相同的而無差異。比如投機性質市場上行趨勢的內容即本質是搏取股票價差，市場下行趨勢的內容即本質是價值回歸，那么投資性質市場也不例外，市場上行趨勢的內容即本質也是搏取股票價差，市場下行趨勢的內容即本質也是價值回歸，不然，就不會形成它自身的市場上行趨勢和下行趨勢。

　　它們的不同，是內在投資價值的不同而所決定的市場趨勢的品質的不同。比如投資性質市場大部上市企業具有高成長性，在向好經濟背景下的市場上行趨勢中將伴隨企業資產價值的快速提升，于此對股票價格高偏離價值的價差風險構成相應抵沖，——在價差風險相應縮小和企業資產價值快速提升的支撐下，市場股票價格及趨勢形態相對穩固——波動少、波幅小;下跌慢，回升快。不過這個結論只相對于價值回歸即趨勢下行的底部而言。就是說在向好經濟背景下的市場上行趨勢中，投資性質市場企業資產價值的快速提升將有效抵沖股票價格高偏離價值所存有的價差風險，致使市場價值中樞即價值本位隨之抬高，于此價值回歸的空間即趨勢下行的幅度變得相對較小，但價值回歸的空間即趨勢下行的幅度則完全取決于股票價格高偏離價值的程度，也就是說股票價格高偏離價值的程度越大，其價值回歸的空間即趨勢下行的幅度也就越大;反之就小。如2000年投資性質市場的美國納斯達克指數從4000點跌至1000點，其價值回歸的空間即趨勢下行的幅度之大(原因就是股票價格高偏離價值的程度之大)，足以說明這種情境。

　　在趨勢的品質上投機性質市場是另一回事。這是因為投機性質市場大部上市企業不具有高成長性，在向好經濟背景下的市場上行趨勢中企業資產價值提升緩慢，于此對股票價格高偏價值的價差風險無法構成有效抵沖，——在價差風險不斷擴大和缺失企業資產價值快速提升的支撐下，市場股票價格及趨勢形態疲軟脆弱——易波動、波幅大;下跌快，回升慢。一旦形成下行趨勢后，市場股票價格及趨勢形態最終大都是哪來哪去，有時甚至比起點還低。投機性質的中國股票市場就是這般模樣。如2007年美國次貸危機和2008年美國金融危機中國股市暴跌凌厲并奮勇當先——僅此一年，上證指數從6124點跌至1660點，跌幅高達70%，其跌幅遠超美國(道瓊斯跌幅50%，現已基本回位)。2009年歐美債務危機中國股市又是暴跌當先——上證指數從3400點跌至目前2100點(2012年7月31日)，跌幅高達30%，其跌幅反超歐美。兩次外部危機，使中國股票市場“一點不剩”的退回到十年前2240點之下而無力回升，在國民經濟持續高速增長的情況下中國股票市場出現令人如此痛心的悲慘場景，主要原因除了殖民化外向型中國經濟在世界經濟危機中所必然遭受重大的打擊外，另一主要原因就是中國股票市場多年來盲目發展、監管失職、上市企業管理混亂、貪污腐敗所造成的內在投資價值低下的市場資本投機的性質。

　　所以從投資價值講，投資性質市場的資本投機則是在價值投資基礎上的投機，客觀上含有一定的內在投資價值。投機性質市場的資本投機則是純粹的必然的投機（除此別無它法），客觀上沒有絲毫的內在投資價值可言。因此，從投資價值講，兩種不同性質市場存在著投資風險的大小之分：即投機性質市場的投資風險大；投資性質市場的投資風險小。從趨勢的本質講，兩種不同性質市場的投資風險無大小之分，根據就是股票價格高偏離價值的程度決定價值回歸的空間即趨勢下行的幅度。

　　總之，上市企業總體發展的質量決定股票市場的內在投資價值，股票市場的內在投資價值決定股票市場自身的性質，股票市場的性質決定股票市場自身的特點。所以要想改變中國股票市場易波動、波幅大的運動特點，除了嚴格加強證券監管、嚴厲打擊操縱市場的資本投機行為外，最根本的就是要加強上市企業內部治理，改善上市企業的發展質量，以此提高股票市場的內在投資價值，這是改變中國股票市場投機性質、確保市場健康平穩發展的根本之法。除非我們幼稚的認為中國股票市場易波動、波幅大的原因是投資理念的不成熟和市場投資機構的比例偏少，所以要想改變中國股票市場易波動、波幅大的運動特點則須培植價值投資理念和大力發展市場投資機構。這是典型的股市機械論的錯誤觀點。道理很簡單，培植價值投資理念和大力發展投資機構并不能解決股票市場內在投資價值的提升問題;況且，投資理念也不是培植出來的，它是市場現實存在的反映。毋庸置疑，在投機性質市場中如果投資者放棄搏取股票價差的投機方式則無疑等于放棄了自身的生存方式和條件，因為在投機性質市場中施以價值投資不僅不能得到相應的企業紅利回報，而且還將為此承擔股票價格回跌所帶來的投資風險，所以在投機性質市場中只能投機不能投資，——這完全是由股票市場現實存在所決定的，不由政府的主觀意愿所規定所選擇。而且，在投機性質市場中投資機構也必然是以搏取股票價差的投機方式作為自身生存和發展的前提和條件的，不然它也無從獲取資本利益，因此也就無從談起自身的生存和發展了;——對此不妨打開投資機構的交易帳目，看看哪家機構不是靠搏取股票價差過活的，如有一家不是便是天下奇聞;當然這是十分明顯的為此不義但又不能責怪的生存所必需，然而這個生存所必需本應是企業的紅利給予而不應是中小投資者的血本支出，所以我們說在投機性質市場中大力發展投資機構并非有什么了不起的現實意義和深遠的歷史意義，結果也無非是在市場中再多增添幾個興風作浪的主力莊家罷了。

　　不妨多說一句，海外的歐美股市經驗固然可學，但切忌生搬硬套。如果套用海外歐美股市標準——市場投資領地70%由投資機構分割占有，那么在投機性質的中國股票市場中，機構之間必將套利股指期貨卷入一場槍多示眾、相互火拼的資本大戰。這絕非危言聳聽。這是無情冷漠的歷史和邏輯。中外期貨市場早已上演著這一幕幕觸目驚心的經典戰事。請記住吧：資本逐利是股票市場乃至一切資本市場永遠不朽的靈魂!

　　2，政策市特點

　　中國股票市場是政策市特點，政策對市場影響頗為巨大，從有股票市場以來，市場趨勢中的波段或階段大都是由政策或政策干預所形成的，于此不免遭來一些市場經濟人士對政策干預提出質疑和責難，認為政府違反市場經濟規則——不該干預市場，一切應由市場自行調節。我們先不去評說這種觀點正確與否，因為提出這種質疑和責難是最容易不過的作法了，而且它也只僅僅說出了一件眾所周知的事情，而這種現象是怎樣產生的，它為什么存在，在市場中它起到了怎樣的作用，關于這些問題，我們并沒有因此得到任何說明;況且，從中國股票市場的實際出發，客觀而不是懷有成見地看待這一問題，我們就會發現并承認，中國股票市場政策市特點不僅有著它的必然性，還有著它的必須性，這是中國股票市場政策市問題的根本點，所以我們有必要首先對此作出客觀說明。

　　政策市的必然性。首先說中國股票市場是政府參與投資的市場。這是不可回避的事實。最初，中國股票市場大部上市企業由國企改造而成，占市場70%的非流通國有股歸政府所有(前期解決股權分置國有股已部份出售，但目前新股發行中仍繼續留有大量非流通國有股)，致使政府成為上市企業名符其實的最大股東。再有，市場投資機構(券商和基金)大都是由政府出資組建，使其成為市場中政府麾下的資本投資集團，致使政府成為市場中名符其實的最大主力莊家。僅此兩點，足以顯示政府占有市場巨大投資份額和巨大資本利益，這樣，從而導致政府對市場本有的服務職能繼而產生雙重功效：既維護市場中投資者利益，亦維護政府在市場中的利益;既維護政府在市場中的利益，亦維護市場中的投資者利益。所以每當政府的利益在市場中受到一定的損害時，如市場下行趨勢中因人氣渙散導致新股發行受阻、企業融資困難或投資機構發生大面積虧損，政府都將施以利好政策入市干預，既以維護市場中的自身利益，也維護了市場中的投資者利益。退一步說，即使不管政府存心如何，但因其占有市場巨大投資份額和巨大資本利益以及政府與機構之間的親緣關系(機構提前得知消息、利用消息)，在每次政策干預中都將使政府成為其中最大和最直接的受益者(或利益最小受損者)。不難理解，不論哪個國家或哪個政府，只要自身兼以市場的投資者，它自然不會有悖于身份而不考慮自身的資本利益，這完全是由資本逐利不朽的靈魂所決定的，不由政府的主觀意愿所決擇，為之市場中只圖善舉不圖資本利益的投資者是不存在的。不管是普通投資者，還是投資機構，還是政府，都通通如此。這就是中國股票市場政策市必然性之原由。其所謂必然性，就是因上述之原由中國股票市場非政策市而不可能。

　　政策市的必須性。中國股票市場是投機性質，其內在品質低下，市場無能向資本提供大量優質企業施以價值投資獲取資本利益，搏取股票價差的投機方式客觀成為市場資本取利的基本方式和基本途徑，這種純粹的必然的資本投機則造成市場自身調節功能的徹底喪失，在這樣投機性質的市場中如不介入外部因素干預以調節供需關系、促使多空轉換，從而修正、調整、控制市場趨勢的發展進程，而單純依靠市場自身調節功能達此目的已成為不可能;在此之下，政府的政策干預手段義不容辭地替代了市場自身調節功能，由于政策干預的權威性和有效性反過來形成了市場對政策干預的信任和依賴，于此政府的政策干預手段有機地構成了中國股票市場不可缺少也不可替代的重要組成部分，從而擔負起調節市場的歷史使命。這就是中國股票市場政策市必須性之原由，也是中國股票市場政策市形成的根本原由。其所謂必須性，就是因上述之原由中國股票市場非政策市而不可行。

　　(注：所謂政策干預是指政府有意并直接針對市場的行為，即以調節供需關系、促使多空轉換，從而修正、調整、控制市場趨勢發展進程為目的。除此其它政策，如利率政策、存款準備金政策、宏觀經濟調控政策，等等，雖然這些政策對市場產生影響或產生很大的影響，但它不是政府有意并直接針對市場的行為，目的也不是單純為了修正、調整、控制市場趨勢的發展進程，所以盡管這些政策對市場產生影響或產生很大的影響，但均不屬于政策干預的范疇)

　　上述的必然性和必須性，是中國股票市場政策市形成的根本原因。這些年來，中國股票市場就是在自身政策市特點的影響下運動和發展的。只要中國股票市場投機性質未有改變，中國股票市場政策市特點以及市場易波動、波幅大的運動特點就不會改變。而且公道地說，世界上不受政策影響和不加干預的市場也是沒有的。因此在干預的問題上，它只是一個由市場自身性質所決定的干預的程度問題，而不是什么應該干預和不應該干預的問題。從干預的角度講，政策本身作為條件，它可以主動促使矛盾發生變化、實施多空轉換，從而修正、調整、控制市場趨勢的發展進程，以其適合國家經濟發展的總體需要，這不僅是政策本應擔當的任務和使命，也是其它外部因素所不及的。尤其是在投機性質的中國股票市場中——企業資產價值提升緩慢，市場上行趨勢中股票價格對價值的高偏離則是純粹的高偏離，由此決定了投資者及資本主體將最終承擔價值回歸所帶來巨大的資本災難;這種巨大資本災難的承擔并不在于市場中每個投資者投資操作的正確與否，而在于市場股票是永遠的全部的歸投資者所有——市場大部投資者都無法逃脫最終價值回歸這個萬劫不復的死結;如此巨大的資本財富由此蒸發，這不僅給投資者帶來難以撫平的苦難和傷痛，也必將給國家經濟帶來嚴重的損傷和沉重負擔;特別是在目前中國股票市場已對外全面開放的情況下，更要警惕國際資本大鱷，在他們自身利益以及他們本國的政治經濟利益的要求和驅使下，伺機利用中國社會發展中向壞的政治經濟背景及題材——套利股指期貨大舉做空中國股市，以此打擊中國資本市場并從中賺取巨額資本利益。為此，這就要求政府，要真正擔負起監管之責并對市場適時進行干預，以此延遲、延緩市場趨勢的發展進程，從總體上保護投資者利益，保護國家的經濟利益，這是中國社會主義市場經濟應有的品格和風范，是它的超然與優越，而決不是它的缺陷和不足。那種任由市場自由發展并假意借口市場經濟不得干預的古怪論調，無疑是一種錯覺和幻覺綴合起來的即不符合中國股票市場的性質和特點，也不符合經濟規律和資本規律的假規矩，結果只能是無度的揮霍和吞噬寶貴的社會資本資源，是無知和犯罪。所以一切從實際出發，具體分析具體問題，這是我們談及中國股票市場政策市問題的出發點和著眼點，也是研究和解決中國股票市場一切問題所應有的科學態度。(事實上中國政府的市場監管及政策干預的程度，遠遠脫離投機性質中國股票市場的實際要求——不是監管干預的過多，而是監管干預的遠遠不夠，市場基本處于無監管無干預的自由狀態，致使上市企業財務造假、信息欺詐、惡性圈錢、內幕交易、操控市場、貪污腐敗等等丑惡現象比比皆是，泛濫成災)

　　重要提示：

　　所謂投資理念是投資者依據所在市場的性質和特點為其投資活動所限定的投資方式和操作原則。因此有什么樣的市場性質和特點就建立什么樣的投資理念，是投資理念建立的原則。中國股票市場是投機性質和政策市特點以及市場易波動、波幅大的運動特點，為此“價差理念及波段原則”是中國股票市場唯一正確的投資理念和操作原則。“價差理念及波段原則”的含義是：在趨勢的波段中搏取股票價差。正確的投資理念必然是市場現實存在的真實反映。之所以說“價差理念及波段原則”是中國股票市場唯一正確的投資理念和操作原則，就是因為它完全符合中國股票市場的投機性質和政策市特點以及市場易波動、波幅大的運動特點，是中國股票市場現實存在的真實反映。除此任何一種形式的投資理念，都是錯誤的。

　　六、政策的作用及對趨勢的影響

　　政策能夠改變市場的趨勢嗎？或許你認為，政策的制定及實施是政府的主觀行為，代表政府的主觀意愿，而且中國股票市場是政策市特點，政策對市場影響頗為巨大，因此依政策改變市場趨勢是理所當然的事情。本文在此告訴你：政策能否改變市場趨勢關鍵不在于這些理由，關鍵在于政策的性質。一般說國家重大政治經濟決策能夠改變市場趨勢，是因為國家重大政治經濟決策能夠改變經濟環境或其內含著價值決定價格的價值尺度，這是政策的性質。一般政策不具有這樣的性質。所以除了國家重大政治經濟決策外，一般政策是不能改變市場趨勢的。那么，一般政策為什么不能改變市場的趨勢，它的依據是什么，它在趨勢中起著怎樣的作用，這就是本章所要揭示的政策的作用及對趨勢的影響問題。

　　關于政策的作用前面從條件的角度已作論述。在此基礎上，這里主要論述政策的作用及對趨勢的影響。而這里所說的政策是指一般政策，不是國家重大政治經濟決策。

　　政策能否改變市場趨勢關鍵在于政策的性質。一般說國家重大政治經濟決策能夠改變市場趨勢，是因為國家重大政治經濟決策能夠改變經濟環境或其內含著價值決定價格的價值尺度，如2008年美國金融危機中國政府為遏制經濟下滑緊急投放4萬億刺激經濟的重大決策，和2001年“解決股權分置問題”就屬于這樣性質的政策：前一政策遏制了當時國民經濟增長急速下滑的強烈勢頭，致使市場暴跌4450點后觸底反轉——形成新一輪上行趨勢;后一政策內含著價值決定價格的價值尺度，客觀上界定出當時市場股票價格與所出售的國有股自身所代表的股票內在價值價格之間存有巨大的價差風險，于此引發了價值回歸及所厲行價差風險的釋放，致使終結1996年以來市場所形成的上行趨勢并反轉形成下行趨勢。這是政策的性質。一般政策不具有這樣的性質。所以除了國家重大政治經濟決策外，一般政策是不能改變市場趨勢的。這是政策性質上的區別，對此不可一概而論。

　　但是不論政策是什么樣的性質，或它能否夠改變市場趨勢，政策對市場的影響和改變都是條件上的影響和改變，而對趨勢本質的客觀性則無法給予任何的影響和改變。譬如，國家的何種政策能夠改變資本內在的矛盾性——只允許價值投資而不許搏取股票價差獲取資本利益?這是不能的，是無法辦到的。既如此，國家的何種政策能夠阻止或改變因搏取股票價差所造成的市場價格中樞的上移呢?這也是不能的，是無法辦到的。既如此，那么國家政策就無能阻止和改變這個因此而形成的市場上行趨勢。反過來，當市場股票價格搏取到高偏離價值的風險高度，國家的何種政策能夠改變或消除股票價格與價值之間所存有巨大的價差風險呢?這是不能的，是無法辦到的。既如此，國家的何種政策能夠阻止或改變最終價值回歸及所厲行價差風險的釋放呢?這也是不能的，是無法辦到的。既如此，那么國家政策就無能阻止和改變這個因此而形成的市場下趨勢。這就是市場趨勢本質的客觀性，它不為任何政策所影響所改變，為之影響和改變的則是條件上的影響和改變。

　　政策對市場的影響之強烈不容忽略和否定。但政策是股票市場的外部因素，是條件，所以實際中政策對市場可起到三種作用：一種它可以沿著趨勢同一方向起作用，在這種情況下可加速趨勢的發展進程；另一種它可以沿著趨勢反方向起作用，在這種情況下可阻礙趨勢的發展進程；再有一種它可以阻礙趨勢沿著既定方向發展，而給它規定另外的方向——這種情況歸根到底還是歸結為前兩種情況中的一種。正因為如此，順其市場趨勢的即順其原有矛盾作用關系和作用規律的政策，如市場上行趨勢中的降低存貸款利率政策、降低證券交易印花稅政策、降低銀行存款準備金率政策，等等，這些政策將促使矛盾加速變化，因而起到加速市場趨勢向上發展進程的作用；反之，在市場下行趨勢中，這些政策是對原有矛盾作用關系和作用規律的干擾和破壞，將引發市場反趨勢運動（即反彈），因而起到阻礙趨勢向下發展進程的作用。但是不論政策引發的反趨勢運動還是順趨勢運動，一般政策只能引發矛盾關系發生變化（量的變化），而不能使矛盾性質發生變化，為此政策的作用自然體現在市場趨勢發展進程中的波段或階段上，從而加速或延緩趨勢的發展進程，但趨勢發展的方向不予改變。為此來看下例：

　　例如，1996年下半年政府打壓市場資本投機過盛的所謂政策“十二道金牌”和最后《人民日報》評論員文章，終于使上行趨勢中的中國股市遭至重創——滬深股市連續三日跌停，堪稱暴烈。雖然如此，可之后的結果呢?結果是：待政策效力釋放完畢后市場重拾升勢繼續上行——滬深股市不斷創出歷史新高。為什么會是這樣?難道此時就不是市場資本投機過盛嗎?或此時有了什么新的利好政策的支持嗎?都不是。原因是：政府打壓市場資本投機過盛的所謂政策“十二道金牌”和《人民日報》評論員文章，只是價值理念下坐而論道式的主觀認定及由此而實施的打壓市場資本投機行為的政策措施和手段，客觀上不具有衡量和界定市場價差風險、以此封殺股票價格上升空間的功能和資格，所以此手段看似兇猛強烈、大有凡上漲股票通通亂棍打死不問之勢(當時四川老窯、深能源等四只股票逆勢漲停，立即被勒令停牌)，但是這種言之堂堂匡扶正義的封殺令其功效只在其表——制造恐慌，產生暴跌，而無法對趨勢的本質產生影響——本質決定形式，在向好的經濟背景下投資者及資本主體搏取股票價差的投機方式就是市場趨勢上行的動力和先導，因此待政策效力釋放完畢后市場重拾升勢繼續上行，實屬一件必然和必須的事情。

　　又如，2001年10月23日證監會宣布停止首發增發股票時出售國有股的決定。此決定是對“解決股權分置問題”所做出的修正案，旨在解決首發增發中按市價出售國有股給市場所帶來的巨大壓力，因此停止國有股出售則成為消減市場壓力、遏制市場急速下挫的必要條件。政府在此給予了這個條件(是對原有矛盾作用關系和作用規律的干擾和破壞)，從而引發了市場反趨勢運動——上證指數跳空高開120點大幅反彈。雖然市場大幅反彈，但市場下行趨勢并未因此解決。因為首發增發中停止國有股出售只是消減市場壓力、防止矛盾進一步激化的條件，是對正在進行中的“出售國有股”的停止，而不是對“解決股權分置問題”政策的終止——由“解決股權分置問題”所暴顯出來的股票價格與價值之間的價差風險依然存在，所以在此期間由諸多利好政策引發的反趨勢運動都無法改變市場趨勢，最終都以反彈告終。

　　——2001年10月23日證監會宣布停止首發增發股票時出售國有股的決定，上證指數從1520點(跳空高開120點)漲至1718點，以反彈告終;2001年11月16日下調證券交易印花稅，上證指數從1621點漲至1769點，以反彈告終;2002年1月22日降低銀行存貸款利率，上證指數從1350點漲至1680點，以反彈告終;2002年6月24日國務院關于停止國內證券市場減持國有股決定(著名的“6.24”行情)，上證指數從1562點(跳空高開140點)漲至1732點，以反彈告終;2003年1月23日社保資金入市政策，上證指數從1311點漲至1630點，以反彈告終;2003年11月10日國務院發布《關于推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》，上證指數從1340點漲至1780點，以反彈告終。。。。。。這些利好政策之所以只能引發反彈而不能改變市場趨勢，原因就是這些政策所解決的問題不是“解決股權分置問題”所暴顯出來的股票價格與價值之間的價差風險問題(價差風險是客觀存在，依政策無法解決)，價差風險不予解決，矛盾就不予轉化，市場趨勢就不予終結，因此待這些政策效力釋放完畢后市場趨勢繼續下行——當時被稱之為固若金湯的政策鐵底上證1300點關口，不堪一擊，叩之即破，并長驅之下直搗千點大關。(對此不知政府的主觀意愿是什么，如果說這是為了延遲、延緩市場趨勢的發展進程，那么由政策和政策干預所在此形成的市場箱體運行走勢確實達到了此目的;但如果說這是為了扭轉當時被經濟學家所認為的這個所謂“非正常”的市場下行趨勢，那必是遭受到一次極大的歷史性的挫敗)

　　正因為在內在規律所主導的市場趨勢發展進程中，不斷受到政策或其它外部因素的干擾，使其矛盾不斷發生變化，有些是激化了，有些是暫時或局部地解決了，或者緩和了，又有些是發生了，于此形成了趨勢發展進程中的波段或階段，從而賦予了趨勢形態曲折多變的外貌特征。因此，從形態看，市場趨勢是一個緩慢的長遠的總體的發展過程，其中包含著由外部因素干擾所形成的快速的短暫的或階段性的各個運動波段。趨勢與波段的關系是：由波段組成趨勢，趨勢包含著波段；沒有波段就沒有趨勢，離開趨勢的波段也不復存在。——它們二者乃為統體，不可分割，也不可獨立。因此趨勢研究須從整體出發，如此才能排除波段或階段對趨勢的困擾，如果把某一波段或階段從趨勢中分割開來，獨立看待，這就把波段或階段當成了趨勢，于此必然得出政策或其它外部因素能夠改變市場趨勢這樣錯誤的結論。其實只要我們放開眼量、通觀看來，就會發現我們所精心挑選的那一段必在趨勢的含蓋之中。

　　市場趨勢本質定義從矛盾性質出發，根本上排除了波段或階段的困擾，因此，它的守則是：不論政策或其它外部因素引發的市場波動多么迅猛強烈，不論指數及股價上漲或下跌了多少，不論它在此形成多么大的陽體陽量或陰體陰量，不論它是否已破所謂的上軌壓力線或下軌支撐線，而只要矛盾性質所依的現實客觀條件未有改變，市場趨勢就不會改變，最終它仍將回到原有的趨勢中來、繼續完成由矛盾性質所規定的內容而所規定的過程，而在我們眼前所發生的這一切，結果也無非是在趨勢中補充了一個大級別的波段或階段罷了。

　　在此所說的政策是條件，是說一般政策作為條件，可以促使矛盾發生變化、實施多空轉換，從而影響市場趨勢的發展進程，但它不能改變矛盾的性質，因此不能改變市場的趨勢，這是有什么樣的條件矛盾就發生什么樣對抗和轉化的資本規律，是完全沒有疑義的。但是在特定條件下，即在客觀條件允許或成熟時，政策作為必要條件可以促使矛盾提前發生轉化，提前終結市場趨勢。比如在“解決股權分置問題”上對持流通股者10送3股的對價補償政策，客觀上起到了抵沖價差風險的作用——在市場股票價格(4.36元。市場平均股票價格)尚未到達價值本位(3.94元。市場平均凈資產價格)之前提前促使價差風險釋放完畢，提前終結了市場下行趨勢。此為特例，但確是原理。這不是政策改變規律。這是市場下行趨勢中價差風險釋放接近尾聲時的一種遵循規律、利用規律的因勢利導之法，盡管當時政府的主觀意愿并非如此，但客觀上卻起到了如此作用。

　　最后需要提醒的是：在此論述的政策的作用及對趨勢的影響，是在政策作為條件的基礎上把政策的作用放在趨勢本質的客觀性上加以考慮的，說明一般政策在趨勢中所起的調節作用但它不能改變市場的趨勢，這樣做是完全符合客觀實際的。但是作為投資者，在制定投資策略和買賣計劃時，就要在此基礎上把政策的作用放在主要地位加以考慮，這樣做也是完全符合客觀實際的。因為中國股票市場是投機性質和政策市特點以及市場易波動、波幅大的運動特點，為此“價差理念及波段原則”是中國股票市場唯一正確的投資理念和操作原則，因此投資者在制定投資策略和買賣計劃時，應依據當時國家經濟狀況和市場現狀，對政策(干預)實施的時機、政策實施的條件、政策實施的征兆、政策的效力等問題，須做好充分的研究和準備，以擇機買入賣出——從中賺取股票價差和歸避市場風險。但這種研究和準備以及買入賣出，一定是在正確研判市場趨勢之后，而不是之前，或貿然不管市場趨勢如何。市場趨勢與投資操作是戰略與戰術的關系。——戰略指導戰術，戰術為戰略服務的關系不能顛倒。這是在政策的作用及對趨勢的影響問題上，我們針對中國股票市場的性質和特點，在趨勢與波段、戰略與戰術的關系上所做的一點提示。

　　七、結論

　　股票市場運動和發展受著諸多因素的影響，使之撲朔迷離、紛紜繁雜。但股票市場是事物不是神物。既事物就有著自身運動發展的規律。所謂規律就是關系。即事物內部的本質聯系和與其外部事物的關聯。所以在研究市場規律的時候，我們不僅要看到股票市場經濟本質的一面，還要看到對股票市場有所影響的外部因素的一面，同時更要看到股票市場內部的矛盾的一面，而這一面是最基礎最根本的一面;并將這些方面加以周全的、細致的、科學的梳理和研究，從中找出它們之間必然的關聯。這是我們研究規律的起始點，也是對其規律研究的總的概括。

　　股票市場是資本市場，資本是矛盾的，其矛盾性來于資本自身固有的投資與投機的特殊屬性及功能，為此其矛盾是構成股票市場存在和發展的最基本的內在要素，而不是其它經濟要素。所以股票市場的根本問題是資本矛盾問題。這是我們依據毛澤東《矛盾論》哲學對股票市場內部矛盾所作出的基本認識和結論。并依此論證了股票市場內部矛盾與其外部因素之間內因與外因的辯證關系，從而說明股票市場運動和發展的根本原因在于內部的矛盾而不在外部這一基本原理。這是我們為此論述的股票市場運動和發展的根本原因問題。

　　多空對抗的目的是資本取利，取利的方式方法是資本投資與投機，所以多空不是獨立的，其對抗的理由和根據在于矛盾的存在與變化，是矛盾的作用的反映，為之多空對抗的實質是矛盾資本投資與投機兩種資本取利方式方法的對抗;形式上人與人之間股票買入與賣出的實力較量則是矛盾的外部表現形式，即資本矛盾之表。這是我們為此論述的多空對抗的實質問題。

　　股票市場的內在規律是資本矛盾對抗轉化規律。核心問題是矛盾性質的轉化問題：如果有現實的具體的向好的經濟環背景及題材，矛盾性質由投資轉化為投機，從而規定投資者及資本主體施以搏取股票價差的投機方式從事資本活動——繼而向上搏取股票價差，推動股票價格向上攀升而形成市場上行趨勢;如果有現實的具體的向壞的經濟環背景及題材，其中包括其它以價值決定價格的價值尺度為內涵的現實客觀條件，矛盾性質由投機轉化為投資，從而規定投資者及資本主體施以持股不動的價值投資方式從事資本活動——繼而促使價值回歸，推動股票價格向價值回落而形成市場下行趨勢。為此市場趨勢的形成和發展就是矛盾資本投資與投機背景及題材下的相互否定，由否定的一方規定和主導市場趨勢的發展方向。這是我們為此論述的資本矛盾對抗轉化規律問題。

　　市場上行趨勢的內容即本質就是搏取股票價差，市場下行趨勢的內容即本質就是價值回歸。這是矛盾性質的所規定。為此市場股票價格的上升空間則是矛盾投機性質所依的現實客觀條件，市場股票價格與價值之間的價差風險則是矛盾投資性質所依的現實客觀條件，矛盾性質各自所依的現實客觀條件的存在與消亡則是矛盾性質轉化即市場趨勢終結的內在依據。市場股票價格上升空間的消亡依賴于向壞的經濟環背景及題材(其中包括其它以價值決定價格的價值尺度為內涵的現實客觀條件)的出現;市場股票價格與價值之間價差風險的消亡依賴于股票價格與價值的同等或向好的經濟背景及題材的出現。這是我們為此論述的趨勢的本質及趨勢終結的依據問題。

　　上市企業總體發展的質量決定股票市場的內在投資價值，股票市場的內在投資價值決定股票市場自身的性質，股票市場的性質決定股票市場自身的特點。中國股票市場大部上市企業發展質量低下，市場無能向資本提供大量優質企業施以價值投資獲取資本利益，搏取股票價差的投機方式客觀成為市場資本取利的基本方式和基本途徑，這樣從而決定了中國股票市場資本投機的性質，并由其投機性質決定了中國股票市場政策市特點以及市場易波動、波幅大的運動特點。為此“價差理念及波段原則”是中國股票市場唯一正確的投資理念和操作原則。這是我們為此論述的中國股票的性質和特點問題。

　　政策能否改變市場趨勢關鍵在于政策的性質。一般說國家重大政治經濟決策能夠改變市場趨勢，是因為國家重大政治經濟決策能夠改變經濟環境或其內含著價值決定價格的價值尺度，這是政策的性質。一般政策不具有這樣的性質。所以除了國家重大政治經濟決策外，一般政策只能促使矛盾關系發生變化(量的變化)，但它不能改變矛盾的性質，因此不能夠改變市場的趨勢，為此政策的作用自然體現在市場趨勢發展進程中的波段或階段上，從而加速或延緩趨勢的發展進程，但趨勢發展的方向不予改變。這是我們為此論述的政策的作用及對趨勢的影響問題。

　　在懂得上述問題之后，當我們分析研判市場趨勢的時候，就能正確區分：股票市場資本運動形式與一般經濟形式之間特殊與一般的區別與聯系;股票市場內部矛盾與其外部因素之間內因與外因的區別與聯系;資本矛盾與多空之間本質與現象的區別與聯系;資本矛盾與經濟背景和其它現實客觀條件之間根據與條件的區別與聯系;趨勢的本質與趨勢形態之間內容與形式的區別與聯系;趨勢與波段及階段之間整體與部分的區別與聯系。為之這些現實中的和哲學上的種種關系問題，就是股票市場如何運動及其趨勢如何發展的規律問題，只要我們懂得了這些關系問題，我們就懂得了股票市場運動發展的原理和規律。

　　至此，本文論述全部結束。這是本人依據毛澤東《矛盾論》哲學對股票市場運動發展原理和規律所做出的一些簡單的認識和結論。由于本人理論水平有限，在論述中難免出現這樣或那樣的紕漏、偏誤乃至錯誤，但本人深信，在此資本矛盾及其對抗轉化規律的提出則無疑是正確的，因為它不僅完全符合馬克思唯物辯證法及毛澤東哲學關于事物運動發展的關系學說，而且它已被股票市場運動發展的趨勢所證明，所以，在此把它發表出來，目的就是希望大家對此進行更深入的探討和研究，并給予批評指正，以使其理論更加科學、系統和完整。毫無疑問這是當代科學發展觀所賦予我們理論工作者和社會有志之士新的歷史使命。科學發展觀之精髓就是現代科學理論的建立及其指導下的發展，中國股票市場本當如此，并理應先行。

　　2012年8月1日

　　后記：

　　此文論述的原理和規律，是個理論問題，但它與實際投資操作的關系是怎樣的?一位股市朋友看完此文后，提出這樣的疑問。確實，這是應當指出的理論與投資操作的關系問題。如果對此不知理論對投資操作的指導作用及其如何指導，那么實際中將很難找到一種科學合理的操作方法，于此操作勢必要陷入盲目操作的被動境地。所以在撂筆之際，將本人與這位股市朋友的部分對話整理如下，以此作為問題的說明。

　　問：投資者所關心的是在市場中如何投資賺錢，此文論述的原理和規律與實際投資操作的關系是怎樣的?

　　答：投資者要在市場中投資賺錢，就要首先知道應該如何歸避市場風險。要歸避市場風險就要順勢而為不逆勢操作。要順勢而為不逆勢操作就要對市場趨勢做作出正確而不錯誤的分析和判斷。這是成功投資的基本的前提和保障，否則要在市場中投資賺錢就是一句空話。然而問題是，我們依據什么對市場趨勢作出正確而不錯誤的分析和判斷呢?在此之前我們所認為的依據是有的：主要是經濟規律、國家政策、主力莊家的意愿和行為、技術指標等。然而這些，我們通過分析和論證，都不是股票市場運動發展的根據，為之根據的則是本文所揭示的資本運動的原理和規律，所以只有依據資本運動的原理和規律對市場趨勢才能做出正確的分析和判斷，這是正確分析判斷市場趨勢的前提，也正是本文理論的目的及意義所在。

　　問：股票投資操作技法是多種多樣的，只要做到高拋低吸即可賺取股票價差;而且不管趨勢如何，股票價格上下波動的高低點總是有的，所以有人認為趨勢問題并不重要，而掌握高超嫻熟的投資操作技法才是最重要的，這如何看待?

　　答：這是一廂情愿的想法，實際中是行不通的。因為市場趨勢有著自身運行的功效作用。比如市場上行趨勢中今日所買或所賣的股票價格的高點，在日后都將成為低點，既是日后值得慶幸的買入點而不是賣出點;市場下行趨勢中今日所買或所賣的股票價格的低點，在日后都將成為高點，既是日后值得慶幸的賣出點而不是買入點，這就是市場趨勢運行的功效作用。在此之下，不管趨勢如何的之所謂高拋低吸的操作技法該如何應用實行呢?不排除這樣操作可偶然獲得一二次小的成功，但如此操作下去，必將為此付出遠遠多于和大于成功幾倍的慘烈代價。因為它違背了市場趨勢運行的規律。不錯，在趨勢的調整波段或階段上應施以高拋低吸之策賺取股票價差，這是在客觀條件許可的范圍內投資操作上主動性、靈活性的具體體現，——值得贊許和提倡，但是其前提，也一定是在正確判斷市場趨勢之后，而不是之前，或貿然不管市場趨勢如何，否則就是盲目冒險行為，必將為此犯下因小失大的戰略性錯誤。在此重申：市場趨勢與投資操作是戰略與戰術的關系。——戰略指導戰術，戰術為戰略服務，為此獨立的和純粹的戰術技法是不存在的。那種不管趨勢如何的之所謂高拋低吸操作技法即是不被戰略所指導、也不為戰略所服務的存而無用用之即敗的廢東西。

　　問：許多新股民不懂得趨勢，入市后只是一味地跟風炒作，但卻獲得了成功。那些頗有見地的老股民，每日潛心研究趨勢，反而投資成效不大，市場中常見這種現象，為什么?

　　答：“不論做什么事情，不懂得那件事的情形，它的性質和它以外的事情的關聯，就不知那件事的規律，就不知道如何去做，就做不好那件事。”這是偉大領袖毛主席的教導。老人家的這段話，內含著知是行的前提，行是知的歸宿的辯證關系。是真理。但是，這并等于說人們不知情形的盲動行為就不會恰巧符合事情的規律。雖說新股民不懂得趨勢，但是大部分新股民是在怎樣的市場行情下入市的呢?不會是熊市吧，而一定是牛市，事實上也只有在轟轟烈烈的牛市中才能見到新股民爭先入市的火爆場面。這說明，雖然新股民不懂得趨勢，但是他們的入市時機就恰恰符合了當時市場趨勢向上運行的規律，因此跟風炒作獲得了成功。這只是市場上行趨勢中的一種現象，并非是什么常見現象。不過這是偶然的不自覺的成功，不會總是這樣幸運。因為后面存在著趨勢的調整和最終趨勢的向下反轉。這種趨勢形態的必然變化新股民未曾見識和感受，自然不知如何正確處置。不止于此，要害的是，中國股票市場是投機性質——企業資產價值提升緩慢，市場上行趨勢中股票價格對價值的高偏離則是純粹的高偏離，由此決定了大部投資者都無法逃脫最終價值回歸這個萬劫不復的死結，在此之下不懂趨勢的新股民自然首當其沖——深套其中。老股民也不是天生的老股民，哪個不是新股民深套其中最終煎熬成終日為解套而戰但又反復被套其中的老股民的呢?所以事實表明，不論新股民，還是老股民，還是主力莊家，投資成功與失敗的關鍵不在于投資操作的技巧上，而根本在于市場趨勢的判斷上。

　　老股民研究趨勢卻不見投資成效，問題也不是出在研究上，而是出在不正確的研究上——是趨勢研究使用的依據的不正確，因此對趨勢無法做出正確的分析和判斷，于此無法采用與此相應的正確的投資策略。這是問題的所在。可以斷言：除了資本矛盾對抗轉化規律之外的所有依據，都不是正確的依據，或者說都不是依據。

　　問：具體說如何依據資本矛盾對抗轉化規律對市場趨勢作出正確的分析和判斷呢?

　　答：這是趨勢的預測。現將2001年我們對“解決股權分置問題”引發的市場下行趨勢所做的預測，摘錄如下，供參考。

　　一、分析(時間：2001年8月10日)

　　1，當前的國家經濟是向好，不是向壞，所以引發本次市場下行趨勢的原因不是經濟問題，是“解決股權分置問題”。

　　2，“解決股權分置問題”引發市場下行趨勢的根據是：一、“解決股權分置問題”按市價所出售的國有股數額巨大并自身代表股票的內在價值價格(股票價值價格參照企業凈資產價格。現市場凈資產價格為3.94元，原始成本1元的國有股即可代表市場凈資產價格);二、存在于當前市場股票價格高偏價值的現實矛盾(現市場股票價格為14.45元，價格與價值之間存有巨大價差)，正因為如此，在此出售數額巨大并自身代表股票內在價值價格的國有股客觀上即是對現存市場股票價格的徹底否定，從而暴顯出現存于股票價值價格之上的滬深股票價格齊具風險，于此引發了價值回歸及所厲行價差風險的釋放，繼而形成市場下行趨勢。這是“解決股權分置問題”在向好的經濟背景下引發市場下行趨勢的內在原因。

　　3，“解決股權分置問題”所暴顯出來的價差風險，是來于現存市場股票價格與所出售的國有股自身所代表的股票價值價格的比較。由于中國股票市場大部上市企業不具有高成長性，其股票價值價格基本趨同于企業凈資產價格，為此企業凈資產價格則成為股票價值價格的參照值。就個股而言，股票價格趨同于自身企業凈資產價格應是本次價值回歸的價值本位。——現市場凈資產價格為3.94元。就整個市場而言，市場股票價格趨同于市場凈資產價格3.94元應是本次市場價值回歸的價值本位。

　　4，指數換算。從本日計(2001年8月10日)：市場股票價格從前期14.45元回落至目前10.95元——距市場凈資產價格3.94元還約有63%的回落空間。現上證指數為1950點，市場股票價格回落63%后——指數相應回落至700點，為此指數700點應是本次市場下行趨勢的終結點位。注：此為機械對比換算，不包含政策、其它外部因素、大盤權重股、個股題材、市場人氣等方面對市場股價及指數的影響(這些影響是必然的)，為此指數700點只作為趨勢終結的參照點位，不代表趨勢終結的實際點位。此外，市場股票價格和凈資產價格是以大盤權重股為主隨機提取的200只股票的市場價格和凈資產價格各自加權平均值，不代表整個市場股票價格和凈資產價格。

　　二、說明

　　1，“解決股權分置問題”所暴顯出來的價差風險的消亡，是本次市場下行趨勢終結的內在依據。在市場股票價格尚未到達價值本位3.94元之前，期間不管出臺多少利好政策，它只能引發反彈而不能改變市場下行趨勢。

　　2，在國民經濟向好不變的情況下，在趨勢下行期間市場凈資產價格3.94元是穩固的，可繼續作為市場價值回歸的價值本位。如果在趨勢下行期間國民經濟由好轉壞——企業資產價值必將隨之縮水貶值，為之市場3.94元價值本位和指數700點趨勢終結點位，即予廢止。

　　3，在解決股權分置——國有減持方案尚未徹底落實之前，既在國民經濟向好不變的情況下，市場股票價格到達價值本位3.94元后，將會終結下行趨勢，并將在此形成箱體運行走勢，而不會立即形成上行趨勢。根據是：“解決股權分置問題”所暴顯出來的價差風險的消亡，是本次市場下行趨勢終結的內在根據，所以在國有減持方案尚未徹底落實之前股票價格的上漲便是價差風險的再生，于此必然遭致資本投資的再次否定，將再次促使價值回歸及所厲行價差風險的釋放，因此市場股票價格到達價值本位后將在此形成即上有制約下有支撐的箱體運行走勢，而不會立即形成上行趨勢。也就是說，只有在市場股票價格到達價值本位之后既在國民經濟向好不變和國有減持方案徹底落實的情況下，市場才有可能出現上行趨勢。

　　以上是當時的趨勢預測。實際的過程是：2005年6月6日市場跌破千點時，市場股票價格已回落至4.36元——距市場價值本位3.94元還約有10%的回歸空間。由于政府對持流通股者10送3股的對價補償政策已在此前出臺，從而抵沖掉市場殘存的價差風險，致使市場跌破千點后——在998點終結下行趨勢，之后經過二次探底形成上行趨勢，而沒有形成當初所預測的箱體運行走勢。沒有形成箱體運行走勢的原因是：在此除了政府對持流通股者10送3股的對價補償政策外，在國有股減持上政府采取了部份減持并分期分批跨越數年的減持方案，從而極大的緩沖了市場減持壓力——在國民經濟持續向好的背景下為減持者(大股東、投資機構、外資、主力莊家)拉高股票價位高位減持創造了有利的條件，因此在國有股減持方案徹底落實后，市場在減持者奮力做多之下出現了上漲行情。(價差風險的消亡是市場下行趨勢終結的條件。長期向好的國民經濟和最終得以落實的部份減持并分期分批跨越數年的國有股減持方案是市場上行趨勢形成和發展的條件。在此主力莊家操控個股拉升股票價位的能力和作用，只是體現在個股或某個板塊的上漲的速度和幅度上，從而影響市場上漲的速度和幅度的大小程度，而不是體現在市場上行趨勢發展的方向上)

　　問：能否對目前市場趨勢做出預測?

　　答：問題較為復雜，只說大概。

　　市場從前期3470點(2009年8月4日)跌至目前2100點(2012年7月31日)，呈下行趨勢。目前看影響本次市場趨勢下行的原因，主要是日趨向壞的國民經濟和中國股票市場自身投機性質所造成的股票價格高偏價值的現實矛盾(前者是條件;后者是依據)。

　　國民經濟日趨向壞主要表現在三個方面：一是對外出口銳減;二是內需不足;三是通貨膨脹高企不下。——導致對外出口銳減的原因，主要是金融危機和歐美債務危機;導致內需不足的原因，主要是殖民化外向型中國經濟發展方式和貧富兩極分化;導致通貨膨脹高企不下的原因，主要是出口創匯、引進外資和貨幣過度投放(企業出口商品所得外匯收入由央行統一收購，并按比價向企業發放相應數量的人民幣，即結匯，由此，企業出口創匯越多，新增貨幣投放就越多。引進外資也是如此，引進多少外資，就按比價投放多少人民幣。再則，投資、出口、消費是中國經濟發展的主要方式。——投資一項，除往年積累投放的貨幣外，僅2008年美國金融危機中國政府緊急投放4萬億刺激經濟、加之銀行貸款總計10萬億之巨，巨大的貨幣投放直接導致通貨膨脹加劇并高企不下)。不難看出，三個方面的問題，不是經濟發展中一時產生的一般性的經濟矛盾，而是三十年來殖民化外向型經濟發展方式所積累造成的最為惡性的經濟矛盾：——三個方面的問題，即相互滲透又相互排斥，解決其一，將導致另外兩個問題更加惡化。似乎成為難以化解的經濟死結。目前國家已采取轉變發展方式著力化解這一矛盾，不管這一舉措能否真正落實和最終能否化解矛盾，可以肯定短期內矛盾無法根本解決。所以雖然市場從前期3470點跌至目前2100點，跌幅高達30%，但短期內下行趨勢依然不會改變，將繼續價值回歸及所厲行價差風險的釋放。

　　市場價值本位即市場凈資產價格是價值回歸即趨勢下行的總方向和終極目標。但這一過程不是一蹴而就所完成的，而是伴隨經濟惡化程度逐次逐級回歸的一個長遠過程。而且價值回歸即趨勢下行也并非每一次都能夠回到它的價值本位，期間隨著時間的推移和國家經濟政策的不斷調整往往會使經濟由壞轉好——在市場尚未到達價值本位之前將會提前終結下行趨勢。所以，在此需要提醒注意的是：雖說目前中國國民經濟日趨向壞，但還不是根本向壞，國民經濟發展的動力、潛力、能力以及經濟發展的慣性依然存在，所以不排除調整產業結構和轉變發展方式以及歐美經濟轉暖將給中國經濟帶來新的增長點，這是市場止跌企穩的必要條件，市場將由此形成回升趨勢。同時也排除國家為保增長將再次實施投放貨幣方式拉動經濟（這種可能性不大。但畢竟之前2008年發生過），或開發什么新的以拉動經濟為目的的大規模經濟發展措施，不管這種激進式經濟刺激措施將給轉變發展方式中國經濟戰略帶來多么大的傷害，而對于股市，這則是現實的具體的向好的經濟背景及題材，市場將由此反轉形成回升趨勢。但是不論這些經濟利好由此引發的市場回升是大是小，是強是弱，只要出口銳減、內需不足、通貨膨脹高企不下這種三害并存的經濟問題不予解決，在此每一次市場回升都將以波段告終，而不會形成整體的長期上行趨勢。也就是說，只有在出口銳減、內需不足、通貨膨脹高企不下這種三害并存的經濟問題得以解決的情況下，市場才有可能出現整體的長期上行趨勢。在此引用文中的一段話：不論政策或其它外部因素引發的市場波動多么迅猛強烈，不論指數及股價上漲或下跌了多少，不論它在此形成多么大的陽體陽量或陰體陰量，不論它是否已破所謂的上軌壓力線或下軌支撐線，而只要矛盾性質所依的現實客觀條件未有改變，市場趨勢就不會改變，最終它仍將回到原有的趨勢中來、繼續完成由矛盾性質所規定的內容而所規定的過程，而在我們眼前所發生的這一切，結果也無非是在趨勢中補充了一個大級別的波段或階段罷了。

　　就預測問題再多說幾句。作為預測所預見的情形，是必然的可能發生的情形，除此沒有其它的必然的可能性。必然性是由特定過程內部的根本矛盾規定的，對事物發展的總方向起著決定性的作用。可能性是現實中的矛盾決定的，現實中的矛盾就是可能性的內在根據。現實中存在什么樣的矛盾，現實中就有什么樣的可能;但可能性必竟是可能性，而不是已經發性的現實，由可能性向現實轉化，其內因是根本原因，另一重要原因就是事物所處的外部環境。(《矛盾論》哲學觀點) 所以在預測市場趨勢時，我們可以依據事物在內部矛盾的作用下必然從一種過程推移到另一種程這個事物內在本性的原理，然后用推理的方法，從已知的市場趨勢推出未知的市場趨勢變化的一般性結論。但是我們無能編造一本股市流年，像股評家那樣煞有介事并毫不負責責任地設定出：市場何年何月何日何點位止跌(漲)反轉，反轉后幾波幾浪進入調整，調整期何年何月何日何點位而告結束，等等，這些未卜知先知的大事件。我們之所以無能，是因為在市場趨勢發展進程中將受到許多外部因素的影響，這些外部因素是不確實的，偶然的，我們對此無所預見，雖說這些外部因素(除國家重大政治經濟決策外)不能改變市場趨勢發展的總方向，但它必竟在此起著加速或延緩趨勢發展進程的作用，因此我們要根據新的情況、新的特點、新的變化進行新的判斷，從中得出新的結論來。這時條件是重要的。總之，市場趨勢預測就是資本矛盾對抗轉化規律的延伸使用和發展，在此離開現實矛盾和現實條件都是不可行的。(前面對“解決股權分置問題”引發的市場下行趨勢所作的點位預測，是在已知的“解決股權分置問題”政策不變和國民經濟持續向好不變的前提下作出的，這是特例，但也僅僅是機械對比換算)

　　問：經濟發展因素是股票市場運動發展的背景及題材，而股票市場是國民經濟的“晴雨表”——率先于國民經濟四至六個月運行，對此我們如何及時依據國民經濟對市場趨勢作出正確的分析和判斷呢?

　　答：股票市場是國家經濟整體中的一部分，從經濟發展上說，股票市場與國民經濟發展是同步的，并非是先行。其所謂先行，是源于股票市場自身特殊的資本運動形式，經濟發展因素是其運動發展的背景及題材，因此經濟發展因素勢必從股票市場資本運動中反映出來，于此率先形成了股票市場自身運動發展的趨勢。這是一。二，股票市場資本運動形式具有易受外部因素影響的特殊性，市場內部矛盾對其外部因素將即時做出與此相應的對抗反應，于此率先形成了股票市場自身運動發展的變化。可見，其所謂先行，只是體現在股票市場自身資本運動的形式上，是資本運動的先行，而并非是經濟發展上的真正先行。

　　所以，雖然經濟發展態勢置于股票市場之后加以反映，但國民經濟發展變化確是每時每刻實實在在的發生著——從企業開工率、就(失)業率、鐵路公路水路航空運輸率、能源消耗率、企業利潤率，以及財政收入、工業生產、出口訂單等方面，都予及時反映。比如2008年美國金融危機和2009年歐美債務危機對中國經濟的影響就及時從中國沿海經濟發達地區反映出來——大批出口企業和中小企業紛紛減產、停產和倒閉;同時，國家各種經濟指標也隨即出現大幅下滑。這些經濟發展上的向壞變化與當時股票市場下跌走勢幾乎是同步的。所以只要用心觀察、仔細分析，對國民經濟發展現狀以及未來狀況完全可以做出合情合理的分析和判斷，進而對股票市場趨勢走向做出正確的分析和判斷。

　　問：文中說有什么樣的市場性質和特點就建立什么樣的投資理念，是投資理念建立的原則。中國股票市場是投機性質和政策市特點以及市場易波動、波幅大的運動特點，為此“價差理念及波段原則”是中國股票市場唯一正確的投資理念和操作原則。要問的是，投資者是否也可以根據個人喜好、操作習慣、投資經驗，從中選定自身的理念呢?而且經驗表明：市場上行趨勢中中長期持股比操作短線可獲得更大的投資利益，而中長期持股正是價值投資理念和方式，這該如何解釋?

　　答：先說第一個問題。所謂投資理念就是投資的思想和原則。它是投資者依據所在市場的性質和特點為其投資活動所限定的一種投資方式和操作原則。我們之所以做出“價差理念及波段原則”這種限定，是因為在投機性質的中國股票市場中施以價值投資不僅不能得到相應的企業紅利回報，而且還將為此承擔股票價格回跌所帶來的投資風險，所以在此只能投機不能投資，這完全是由中國股票市場現實存在所決定的，是中市場現實存在的真實反映。而個人喜好、操作習慣、投資經驗，這些都是主觀上的東西，不是市場現實存在，所以從中也產生不出什么理念來。即便依此認定的也是“價差理念及波段原則”，理念雖是對的，但依據是錯的，因此這個理念是不穩定的，不牢固的，實際操作中往往因主觀需求和條件的變化而改變。如實說中國股票市場無人不想也無人不是力求股票價差，可一旦股票套牢，投資者便都馬上長線死守——一次性轉入主觀意識不是而客觀結果卻是的價值投資，徹底放棄了“價差理念及波段原則”。再則，一個市場也只有一種性質和一種運動特點，所以一個市場也只能有一種正確的投資理念，而不會有第二種與此相反的正確理念。

　　第二個問題。市場上行趨勢中中長期持股比操作短線可獲得更大的投資利益，其實不然。市場上行趨勢中除了個股自身的調整外，其板塊和熱點也是輪動的，如若把握時機、實施熱點切換，結果遠比中長期持股可獲大利，這不僅理論可行，實際操作也是辦得到的，關鍵在于熱點的發現和切換時機的把握。再有，市場上行趨勢中中長期持股比操作短線可獲得更大的投資利益，是指什么利益?想必是價差利益，而不會是企業的紅利回報。原因很簡單，搏取股票價差的投機方式是投機性質市場資本取利的基本方式和基本途徑，這由此決定了投機性質市場中不會有任何有價值的投資品種，任何有價值的投資品種在投機性質市場中都將衍變成投機品種。所以既然是價差利益，而且又是在市場上行趨勢中中長期持股持獲取的，這不正是“價差理念及波段原則”實際操作中的具體體現嗎?不錯，中長期持股是價值投資理念和方式，然而為其價差利益的中長期持股并不是價值投資理念及其理念下的價值投資，實際是“價差理念及波段原則”下的一種操作策略：即大波段搏取大價差;小波段搏取小價差。這種操作策略也不是一味地持股死守，而是在相應的波段高位賣出股票獲利了解，而后根據形勢或等低點買入或換切換熱點再做波段。而一味地持股死守，莫說是趨勢向下反轉，就是一次中級調整，帳面所得利益必將所剩無已。這種“坐電梯”“煮熟的鴨子飛了”的景觀現象市場中司空見慣。再則，“價差理念及波段原則”是投資的思想和原則，不是操作方法。

　　問：“價差理念及波段原則”的含義是在趨勢的波段中搏取股票價差，這不是操作方法嗎?

　　答：不是。這是誤區。再強調一次。所謂投資理念就是投資的思想和原則。它是投資者依據所在市場的性質和特點為其投資活動所限定的一種投資方式和操作原則。“價差理念及波段原則”的含義是在趨勢的波段中搏取股票價差，這是思想和原則。而如何保證在趨勢的波段中搏取股票價差，在其思想和原則下結合市場現實特點還須做出與此相應的操作策略，這才是方法。如果把“價差理念及波段原則” 當作方法來使用，則是戰略戰術上的混淆，那么操作上就是搏價差，就是做波段，即見漲就買、見利就賣;或不漲就賣、不跌不賣，從而陷入頻繁買賣追漲殺跌盲目操作的被動境地。這種操作即不是戰略，也不是戰術，為之而屢戰屢敗則是不言而喻的。

　　必須明確：價差不是搏出來的，波段也不是做出來的，而它是背景及題材下資本矛盾相互作用的結果，是市場的客觀存在。在趨勢的波段中搏取股票價差的投資理念，就是要將資本投注在一切可能的必然的市場上漲的機會上，我們的任務就是沒有機會等待機會并保證不失時機地抓住機會，而不是主觀刻意地尋求、猜想、創造機會。

　　問：“價差理念及波段原則”下的操作方法是什么?

　　答：操作方法依市場盤局而定，擇其要點，主要做到三原則：一主動性;二靈活性;三計劃性。

　　主動性，就是嚴格執行止損制度、防止股票深度套牢，并適時留有一定的備用金。靈活性，就是靈活地使用資金，靈活地調整倉位，靈活地切換熱點。計劃性，就是事先做好準備，擬定買賣操作預案。在三原則下，最重要的是買入時機，而不是買入價位。買入時機最重要的，就是保證股票上漲時能夠重倉待漲，股票大跌時能夠及時退出大部資金。要做到這一點(依據T┼0交易規則)，一般重倉買入時機應選擇在下午收盤前半小時內，這樣即可大致確定明日市場走勢，又可及時把握尾市變盤。總之，市場下行趨勢中不暴跌不考慮短線買入，市場上行趨勢中不暴漲不考慮中期賣出。

　　之所以要做到操作三原則，因為這樣操作不僅可以獲得更多更大的投機機會，從而獲得更多更大的投機收益，更重要的是，市場能否真正形成上行趨勢或能否進入調整或趨勢向下反轉，這里除了我們的主觀判斷外，客觀上必須市場如期真實地走出來，為了避免誤判趨勢和錯失機會，操作上只有做到主動性、靈活性、計劃性，才能確保即不失時機又可避免誤判趨勢所帶來的投資風險，最大程度保持投資操作與市場趨勢相對應一致。總之沒有一成不變的趨勢，因此沒有一成不變的策略;主觀服從于客觀，操作服從于趨勢。操作三原則就是主動修正、調整主觀服從于客觀操作服從于趨勢的科學的操作方法，是行之有效的科學正確的投資操作指導規律。

　　。。。。。。

　　以上就是理論與投資操作的關系問題。需要說明：本文依據毛澤東哲學所揭示的股票市場運動發展的原理和規律，是理論上的探討和研究，其意義在于我們對其規律的真正認知以及揭示規律過程中所展現的哲學方法。在此論述的理論與投資操作的關系問題，是在所揭示的原理和規律的基礎上對其投資操作的概括和總結，說明理論對投資操作的重要指導作用，并進而提出投機性質市場“價差理念及波段原則”下的投資操作指導規律。這些規律問題是投資者正確判斷市場趨勢并施以正確投資不可不懂得和不可不掌握的理論依據，但這并非是在有意推崇人們依此規律及其理念進行市場投機，原因不僅在于“知行合一”之間存在著一個由個人稟賦所決定的不可輕易跨過的鴻溝，這是投資者不經過長期訓練和積累一定的實戰經驗所不能夠達到的，而且，中國股票市場是投機性質，其風險巨大，原則上不值得人們以任何形式的理念和方式進行投資或投機。

　　2012年8月18日?

× 烏有之鄉 WYZXWK.COM

您的打賞將用于網站日常運行與維護。
幫助我們辦好網站，宣傳紅色文化！

歡迎掃描下方二維碼，訂閱烏有之鄉網刊微信公眾號