陳俊：國債期貨與證券教父管金生17年的輪回

    時隔17年后，國債期貨有望重新登場。目前，證監會和中國金融期貨交易所都在積極推進國債期貨相關上市工作。國債期貨仿真交易測試也于今天2012年2月13日周一啟動，無獨有偶，17年前的今天，正是中國證券金融市場最黑暗的日子，也是萬國證券管金生走麥城的開始。
    時至今年，曾經的萬國證券創始人管金生的17年牢獄也將結束，這之間或許是一種巧合，但是一切的是非功過都已塵埃落定，一個人為中國證券市場的建立而奠定的基礎，一個人挑戰核心權力的勇氣，雖然敗了，但是功過自在人心。然而今后國債期貨的市場發展，還需要時間的檢驗。
    國家通過推出國債期貨活躍債市，然后大量發債，解決三年前的地方債務問題，同時為養老金入市買債準備土壤，希望這一良好的愿望能夠產生積極地正面效果，雖然對本就緊張的股市資金產生分流是在所難免，但是相信決策層已經充分考慮到制度的規范，通過法規來盡量減輕人為操縱的不利影響。
    創新或是回歸的金融產品本身沒有錯，錯誤在于人。1995年2月23日的驚天交易，中經開動用權力，萬國證券自由搏擊，英雄末路般黯然，至于臨陣倒戈的遼國發則是不屑一提。那些瘋狂的投機者讓國家監管層為之側目，最后不得不通過行政干預的方式來了結，上交所領導，證監會主席換人，國家也對金融期貨心存畏懼而停止交易。
    “327國債事件”的疑惑不在于輸家萬國證券，而恰恰是別人忽略的贏家中經開。三位要角：一方是“國字頭”的中經開；一方是代表上海股市傳統力量的萬國證券，第三方則是代表草根或民間資本的遼國發。為了挽回敗局，萬國證券的總經理管金生，在收盤前的七分鐘用700多萬口空單炸盤，相當于GDP的三分之一，天被捅了個窟窿。
    但當人們被管金生的悲劇人生所吸引的時候，一個最應該被長久關注是中經開。萬國當作這場金融災難的首惡是不公平的，中經開究竟是憑什么在這場對賭中大獲全勝的？雖然萬國肯定知道中經開的背景，但他們還是固執地以為可以憑自己的實力贏過對方的權力，但對于當時還不完善的制度，內幕消息而言，這樣的完美理想還是太天真了，所以最終的代價是慘痛的。
    中經開應該賺得盆滿缽滿。但中經開竟然沒有盈利。可以證明中經開的確沒有在“327事件”中贏利的一個間接證據是，在“327事件”后不久，中經開公司竟然幾次面臨支付危機。在挪用客戶保證金達6.8億元的同時，還累積了七十幾億元的債務，公司幾乎被掏空而瀕臨破產。中經開作為一個特殊公司的功能及性質，在這里變得一目了然，這里面的貓膩不難想象。
　　“327”一役，造就了一批億萬富豪。不過，最應該問的是，這一批人究竟是誰？隨著國債期貨和管金生的回歸，一些隱藏在大幕背后的人和事，即使不被發掘，但他們自己心里也該警醒，不要讓像管金生這樣的雄鷹急眼而折翼，不要讓涌金系的魏東那樣的英才遭天妒，不要讓廣大的證券投資者心寒，讓金融成為實體的助力，而不是通過金融的手段像狼一樣到處掠奪實體！須知體之不存，毛將安附？
    最后，希望我們的監管者能讓所有參與和關心中國金融市場的人們，看到一個及時有效，規范公正的金融交易市場，讓金融市場多一些能為人們產生財產價值的產品。多幾個人才濟濟的萬國證券，少一個被掏空的中經開。