上兩回閑談了國企內(nèi)部的不少問題，一些還是很嚴(yán)重的問題，可是國企職工還有那么好的待遇，國企老板更仿佛在天堂，而我居然還不遺余力，替國企辯護(hù)。這可能讓不少網(wǎng)友，心中五味雜陳。其實(shí)，國企縱然有千萬個(gè)問題，根子卻都在管理層。正如一位網(wǎng)友跟帖所說：“國企存在的問題，都是在廠長、經(jīng)理責(zé)任制下大搞獨(dú)裁的結(jié)果?！比绻厦娲笳乒竦恼媸钦嫘母愫脟蟾母?，就應(yīng)該在充分發(fā)揮企業(yè)民主，讓職工參加企業(yè)管理和對(duì)管理者的監(jiān)督上下功夫，動(dòng)腦子。廢除了“三結(jié)合”，削弱了職代會(huì)，總該有更好的替代方案才行?？上?，我們看不到上面有這種意愿。看到的只是不斷的“鼓勵(lì)”國企管理者瀆職，貪污腐化。然后，利用這些瀆職，貪污腐化，讓媒體妖魔化國企，煽起國企外的老百姓對(duì)國企的仇恨，一起埋葬國企，讓國企那些敬業(yè)的、為了保住飯碗付出無限艱幸的職工陪葬，而管理者卻可以從墳?zāi)估镌倥莱鰜?，做私有化了的“國企”的所有人。這已經(jīng)不是秘密了。所以，我一直是主張對(duì)改革者要“誅心”，就是拷問他們的動(dòng)機(jī)。不“誅心”不足以解釋和解決存在的問題。
媒體妖魔化國企，煽動(dòng)對(duì)國企仇恨的方式之一，是把國企正常經(jīng)營中的失誤和瀆職不加區(qū)別。今天，我就閑談一下某些國企中，比較嚴(yán)重的經(jīng)營失誤。就從大家都知道的、媒體曾大肆渲染過的“中航油陳久霖案”談起。從網(wǎng)絡(luò)上，很容易查到這個(gè)案子的資料，欲知詳情的自己去查。在我看來，陳久霖的落敗新加坡，是一個(gè)經(jīng)典的國際期貨市場上的經(jīng)營失誤案。而最后以違反相關(guān)交易法，做假賬等六項(xiàng)罪名，被新加坡當(dāng)局送進(jìn)監(jiān)獄，則是因?yàn)榉巧虡I(yè)原因（新加坡歷來對(duì)中國不友好，這是有目共睹的，本文不談）。
陳久霖畢業(yè)于北大，智商應(yīng)該不低。1993年中航油新加坡成立之后，一直經(jīng)營不善。1997年，他臨危受命，以區(qū)區(qū)20萬美元起家，短短數(shù)年,一路斬獲下來，積累達(dá)億美元。中航油新加坡也將業(yè)務(wù)由原本的協(xié)助國內(nèi)做航油采購，擴(kuò)展到石油國際貿(mào)易，本人漫步石油期貨市場，中航油新加坡公司則于2001年在新加坡主板上市。他個(gè)人頭上戴上了許多的光環(huán)，成功的過程，好像上過MBA的教程，被當(dāng)作經(jīng)典案例分析給莘莘學(xué)子。這個(gè)業(yè)績足可以讓他傲視群雄，并必然地造成他的自我無限膨脹（與之類似的自我膨脹，之前有轟動(dòng)世界的1996年“住友銀行銅期貨巨虧事件”中的“銅先生”浜中泰男。此人也是積小勝成大勝之后，自我膨脹，最后給住友銀行造成40億美元的巨虧）。
陳久霖前期的步步成功，當(dāng)然有他個(gè)人能力的因素，但更多的是因?yàn)橛煽偛繎?zhàn)略主導(dǎo)的常規(guī)經(jīng)營策略得當(dāng)，與亞洲金融危機(jī)后市場快速恢復(fù)這個(gè)外部市場大環(huán)境正好形成共振，產(chǎn)生合力的結(jié)果。我觀察到許多人，有一種“唯心”的歸因論：把成功歸于個(gè)人的能力，認(rèn)為是自己戰(zhàn)勝了外部惡劣環(huán)境的結(jié)果，而失敗總是外部條件或者內(nèi)部人搗亂，與自己的低能或者錯(cuò)誤無關(guān)。我可以說，陳久霖該是帶著這樣的歸因論，步入期貨市場。但他是新手，和一切企圖投機(jī)者一樣，對(duì)投機(jī)市場的表面公平公正，實(shí)際上被人暗中操縱，缺乏實(shí)際的認(rèn)識(shí)。新手加自我膨脹，他的失敗的前提具備了。
他2003年入市的時(shí)候，嘗到了甜頭，但不知這是“捕獵者”放出的誘餌，誘其上鉤。據(jù)我當(dāng)時(shí)所知道的大致情況是（具體以有關(guān)報(bào)道為準(zhǔn)），他原本是看漲石油的，石油不斷節(jié)節(jié)上攻，并與2004年初，當(dāng)國際石油價(jià)格高歌猛進(jìn)到歷史高點(diǎn)每桶35美元左右的時(shí)候，他大膽看跌。不料，此后石油價(jià)格繼續(xù)一路飆升，他當(dāng)時(shí)的盤口很小，有多個(gè)機(jī)會(huì)，止損撤出市場。但是，由于上面提到的屢屢成功后的自信、自我膨脹，讓他不可能止損撤出，而是采取了相反的操作，對(duì)合同展期，且一展再展，同時(shí)一路加倉，盤口越來越大。在石油價(jià)格大約每桶55美元左右的時(shí)候，不斷追加的保證經(jīng)，耗盡了他可能獲得的一切資金，包括中航油新加坡自有的，總部救援的和當(dāng)?shù)劂y團(tuán)的貸款。最后保證金跟不上了，被逼倉，累積總虧損約5.5億美元，在當(dāng)?shù)厣暾埰飘a(chǎn)保護(hù)。
他的倉單全部被逼出空之后，國際石油價(jià)格快速從每桶55美元，回落到每桶35美元。這時(shí)，陳久霖已經(jīng)被迫向總部辭職，在新加坡接受當(dāng)?shù)厮痉C(jī)關(guān)的違規(guī)交易徹查。這個(gè)價(jià)格回落給許多人一個(gè)錯(cuò)覺。我就聽到過不少人，面對(duì)回落的價(jià)格不假思索的說，陳久霖的總部要是繼續(xù)援助，堅(jiān)持到現(xiàn)在，不就什么虧算都沒有了？但是，事實(shí)卻是，他巨虧退市才是市場回落的原因。那本是國際炒家伙同市場管理監(jiān)管者和經(jīng)紀(jì)人做的一個(gè)局，只要他不清倉，敢于繼續(xù)追加保證金，石油的價(jià)格就會(huì)繼續(xù)沖高。換句話說，他被脫光了衣服，放在了一個(gè)里面明亮外面漆黑的房子里！他以為他面對(duì)的是公平透明的市場，而實(shí)際卻是一個(gè)被人操縱漆黑一片毫無公平可言的市場。他看不到別人是怎樣操縱的，但別人對(duì)他的一舉一動(dòng)，了如指掌。
可能有人覺得我胡說八道，歪曲期貨市場的公平公正性。如果這樣，我也不介意的。但我還是要提醒諸位，表面看國際期貨市場是一個(gè)公平的交易平臺(tái)，有完善的交易規(guī)則、交易監(jiān)督機(jī)構(gòu)，保證交易公平公正。但實(shí)際上，這里是西方財(cái)團(tuán)彼此聯(lián)手，勾連監(jiān)督機(jī)構(gòu)和經(jīng)紀(jì)人，圍獵資金雄厚的新手和任何其他單兵作戰(zhàn)者的最佳圍獵場。中國的國有企業(yè)，資本雄厚，操盤手有都經(jīng)驗(yàn)不足，容易被經(jīng)紀(jì)人忽悠，成為這類財(cái)團(tuán)的最佳捕獵對(duì)象。于是，我們就看到陳久霖的悲劇發(fā)生。類推，一切投機(jī)市場都是類似性質(zhì)的。散戶投機(jī)者蝕本是必然的，偶有斬獲則只是盲目闖入別人的圍獵場里，撿到一塊碎骨，或者一塊小肉片。
簡而言之，陳久霖的失誤是由這么兩個(gè)因素決定的：第一，個(gè)人英雄主義的自我膨脹；第二，作為新手，對(duì)期貨市場上國際炒家做局，沒有認(rèn)識(shí)。以至于落入捕獵者的伏擊圈。這是一個(gè)以“自我實(shí)現(xiàn)”為目的，而走向自我毀滅的經(jīng)典案例。此外的因素，就是本閑談一再提到的國企管理者的權(quán)力過大。作為中航油新加坡公司的老板，他有絕對(duì)的決策權(quán)，而且只要他自己不向國內(nèi)總部匯報(bào)潛虧的問題，任何其他同僚或者職員都不敢匯報(bào)。這樣，就失去了總公司及早介入的時(shí)機(jī)。面對(duì)開始不久的虧損，陳久霖和1995年巴林銀行案中的那個(gè)里森有得一比，都是不敢向上匯報(bào)，獨(dú)自以錯(cuò)補(bǔ)錯(cuò)，指望錯(cuò)誤能被最終結(jié)局掩蓋，從沒有考慮過他是無窮小對(duì)無窮大，只會(huì)越補(bǔ)越錯(cuò)。如果公司管理者的權(quán)力不是如此不加約束，公司內(nèi)部其他力量就會(huì)及早介入，總公司就能夠及早發(fā)現(xiàn)問題，公司的損失就不會(huì)那么大，他個(gè)人也不至于被新加坡當(dāng)局以違規(guī)操作、披露虛假信息等罪名送進(jìn)監(jiān)獄。
這個(gè)案子當(dāng)時(shí)轟動(dòng)一時(shí)，許多人對(duì)于國企表現(xiàn)出難以克制的憤怒。有以道德標(biāo)準(zhǔn)去判決陳久霖的，有以國有資產(chǎn)流失相聯(lián)系認(rèn)為是瀆職的，有以私有化才是杜絕此類事情唯一方法做總結(jié)的，不一而足。但是這個(gè)事情，其實(shí)沒有那么復(fù)雜，在我看來，就是一個(gè)由不斷的小成功導(dǎo)致自信過強(qiáng)以致自我膨脹引發(fā)的，以投機(jī)盈利為目標(biāo)，卻對(duì)國際實(shí)期貨市場實(shí)際是國際財(cái)團(tuán)操縱的賭局缺乏了解，最終導(dǎo)致投機(jī)失敗，帶給公司巨大虧損的經(jīng)營失誤案。杜絕類似的經(jīng)營失誤，可以有很多的辦法。最簡單的，就是后來國務(wù)院的做法，一紙文件，禁止任何國企參與國際期貨和衍生產(chǎn)品交易。當(dāng)然，這只是權(quán)宜之計(jì)，不能解決國企內(nèi)部的管理問題。要解決管理問題，需要的就是限制國企管理者的權(quán)力。至于一些人，借題發(fā)揮，說是“所有者不在位”，才會(huì)這樣，要是私人企業(yè)，就不會(huì)這樣。這是大錯(cuò)特錯(cuò)，若是私人企業(yè)，人性使然，他會(huì)犯一樣的錯(cuò)誤，而事發(fā)后，老板早就跳樓了，或者隱姓埋名，人間蒸發(fā)了。這不是危言聳聽。在后來的2008年危機(jī)中，在國際期貨交易市場和上海金屬期貨交易所做銅鋁期貨巨虧的人，我個(gè)人就知道有跳樓自殺的。不少?zèng)]有自殺的，就隱姓埋名，人間蒸發(fā)了。借的朋友的錢，親戚的錢，銀行的錢，統(tǒng)統(tǒng)不管了。去問問我國經(jīng)濟(jì)最發(fā)達(dá)的江浙地區(qū)和廣東地區(qū)的業(yè)內(nèi)人士，就知道我沒有胡說八道。國企老板出這樣的事，辭職了，坐監(jiān)牢去了，沒有逃避責(zé)任，至少這個(gè)陳久霖是這樣。可是，類似的事發(fā)生在私企老板上，很可能就會(huì)是自殺或者賴賬（當(dāng)然不是每個(gè)人都這樣）。那些別有用心的媒體人或者對(duì)國企有恨的任何人，在這個(gè)問題上，最好是掩飾一下那點(diǎn)小聰明。而那些在這個(gè)問題上，附和媒體對(duì)當(dāng)事人做道德指控，同時(shí)也認(rèn)為這是公有制體制的必然結(jié)果的朋友，最好是有自己獨(dú)立的思考。對(duì)這樣的失敗者，給一份寬容，記得陳久霖當(dāng)時(shí)非常悲壯的自我陳述：“我的確是失敗了，但我沒有私心、私利，所作一切都是為了公司的發(fā)展，可惜以后沒有這個(gè)機(jī)會(huì)了！”（大意）。我以為這個(gè)自我陳述是可信的，他的失誤不帶個(gè)人私利私心，是一個(gè)良好動(dòng)機(jī)誘發(fā)的，由于公司內(nèi)部監(jiān)管機(jī)制失靈而放大了損失的技術(shù)失誤，與道德和公有制本身無關(guān)。
這里我再提供一個(gè)沒有如此大肆報(bào)道的案例——1997年株洲冶煉廠鋅期貨案，給讀者參考，來結(jié)束本次閑談。1997之前，國際鋅價(jià)在每噸900-1000美元的窄幅區(qū)間，長期徘徊。1997年初大步走出這一區(qū)間，大約在4月份，達(dá)到每噸1340美元，破歷史高位。株洲冶煉廠當(dāng)時(shí)是我國最大的鋅冶煉廠之一。面對(duì)如此好的歷史高位價(jià)格，擔(dān)心市場回落，就在倫敦金屬交易所拋出45萬噸鋅期貨，套期保值。結(jié)果遭到以嘉能可牽頭的國際資本的圍獵。當(dāng)時(shí)，株洲冶煉廠的設(shè)計(jì)能力是年產(chǎn)30萬噸（注意是年產(chǎn)），而實(shí)際形成的生產(chǎn)能力據(jù)我所知只有20萬噸。此時(shí)這個(gè)倉單一披露，內(nèi)行的業(yè)內(nèi)人就發(fā)話了：株冶死定了。這個(gè)道理很簡單，一旦捕獵者動(dòng)用集體無窮大資金拉高市場，株冶沒有能力以現(xiàn)貨提前交割執(zhí)行合同，必然要在對(duì)手拉高后回補(bǔ)合同，支付對(duì)手回補(bǔ)差價(jià)。當(dāng)時(shí)，株冶做的第一件事是讓總公司中國有色協(xié)調(diào)，向葫蘆島鋅廠求救，從葫蘆島鋅廠（年設(shè)計(jì)能力50萬噸，當(dāng)時(shí)只有不到30萬噸）最大限度調(diào)集現(xiàn)貨平倉。對(duì)手看到株冶開始采取行動(dòng)，一改之前小幅穩(wěn)步拉升的策略（指望他們犯陳久霖的錯(cuò)誤，不斷展期并加倉，到100萬噸，200萬噸），而改用急速拉升，目標(biāo)是吃定這已經(jīng)被圍的45萬噸。這樣，在6月份價(jià)格就拉升到每噸1730美元水平。此時(shí)，全國都已經(jīng)沒有現(xiàn)貨借給株冶使用了，株冶主管就直接到嘉能可北京總部談判，希望對(duì)方看在老關(guān)系老客戶的面子上（株冶一直供給嘉能可現(xiàn)貨鋅），接受以套期保值價(jià)格1340元美元左右和現(xiàn)在的價(jià)格1730美元的中間價(jià)一次性執(zhí)行剩余全部合同。對(duì)方的答復(fù)是，如果我們互換位置，你會(huì)同意這個(gè)方案嗎？株冶無路可走，被迫以大約1730美元的價(jià)格執(zhí)行。累計(jì)虧損11億人民幣。此事被捅到國務(wù)院，朱大人一怒之下，把中國有色總公司以及下轄的香港四家公司包括一家上市公司，行政指令并入中國五礦集團(tuán)（當(dāng)時(shí)中國五礦比中國有色還小，業(yè)內(nèi)稱為完美的蛇吞象）。
這個(gè)案子中最大的動(dòng)機(jī)錯(cuò)誤是，借套期保值之名，行投機(jī)之實(shí)，而最大的技術(shù)錯(cuò)誤是套期保值量N倍于自己的生產(chǎn)能力，甚至N倍于全國的生產(chǎn)能力（略大沒有關(guān)系，遭遇圍捕，現(xiàn)貨平倉，邊際量沒有多少油水，對(duì)手干著急）。這個(gè)案子的可取之處是，操盤手沒有隱瞞真相，而是積極尋求公司總部的支持，集體謀策解決問題，把損失降到了最低限度。如過是采取陳久霖的辦法，那么今天我們就可能見不到株冶了，而是看到“嘉能可湖南鋅冶煉廠”。
順便說一句，株冶高位回補(bǔ)合同，形成實(shí)際虧損后，國際鋅價(jià)從1730美元快速回落至1300美元水平。讀者諸君，有哪位認(rèn)為株冶再抗抗就過去了？要是這樣，我這篇文字，對(duì)你就是白寫了。
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2011-4-27
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