股指期貨開啟A股空頭時代

上周五收盤后國務院批準試點融資融券和推出股指期貨的消息公布了，市場看多看空者皆有，但看多者占優。其實，短期利多長期利空的判斷也許是最符合實際的。
迄今為止，A股市場一直是多頭單邊市的格局，也就是說市場參與者基本獲利手段是做多，即低買而后高賣，實際上是獲利了結后，仍然伺機再次買入，也就是說絕大多數人都是多頭，所謂的空頭，真正長期空倉的空頭是極少數的。而融資融券和股指期貨的出臺將改變這一格局，會有相當多的資金轉為以做空為主要的獲利手段。開啟A股空頭時代。而這些空頭又可以分為兩類，一類是套?？疹^，其開設股指期貨空頭合約的目的，僅在于套期保值，在合約有效期以期貨空頭利潤對沖其現貨倉位下跌的虧損，而另一類是套利空頭，其在現貨市場沒有倉位，僅僅靠期貨上做空套利，或現貨期貨同時作空，而后從現貨和期貨的聯動下跌中同時套利。
問題在于股指期貨合約是以交易對手存在為前提。在3000點之上推出股指期貨，最大的尷尬在于找不到股指期貨的多頭主力。
目前公募基金的倉位在8成以上，而且股票型基金最低倉位不少于6成，需要長期用套期保值空頭來控制風險，如果允許社?；鸷蛥R金公司參與股指期貨交易，由于他們手中長期持有巨量籌碼，也需要用套期保值空頭來控制風險，至于以投機為主的私募和熱錢，倉位不重且可以靈活調整倉位，在目前3000點的點位上他們扮演套利多頭（即現貨和期貨市場同時做多）的角色的可能性遠遠小于扮演套利空頭（即現貨和期貨市場同時做空）的可能。倘若如此，在3000點之上推出股指期貨會出現兩種可能，要么是大量的空頭合約由于找不著交易對手而無法成交，股指期貨因成交稀少而徒有虛名，要么是相當長時間內股指期貨成為大資金蹂躪個人投資者空頭單邊市。據傳50萬開戶門坎，已把大多數個人投資者關在門外。欲知A股為何進入長期熊市，請看《毀滅與顛覆——重重迷霧籠罩的金融危機》《第七章全球金融危機：中國A股成為第一打擊目標》。

筆者新作當當熱賣《毀滅與顛覆——重重迷霧籠罩的金融危機》http://product.dangdang.com/product.aspx?product_id=20644040