2010年中國五大荒誕預言

年末歲首，學者機構紛紛對2010年作出預測，而且基本上是樂觀的、比較樂觀的預測，誠然，這些預測

無疑是大概率事件。但是，如果2010年發生一系列小概率事件，中國經濟復蘇及房市股市可能遭重創。為此，本專題特推出2010年五大荒誕預言，嘗試預測那些意料之外情理之中的黑天鵝事件。僅供參考。據此操作風險自擔。
預言一：美元反轉
2009年末美元出人意料的反彈，到了2010年進一步演變為出人意料的美元反轉，或許是由于全球經濟復

蘇順利，美聯儲為應對資產泡沫超前加息，或許是由于冰島拒還英國荷蘭的40億歐元債務、或許是希臘

退出歐盟引發主權債務危機升級、歐洲經濟再探底，或許是由于中國2010年第一季度信貸投放出現井噴

，資源價格改革的密度和強度過大，通脹預期方面火上澆油，資產泡沫放大。總之，美元反轉，引發部

分美元套利熱錢從中國及新興市場大撤退，引發中國及新興市場資產泡沫破裂。
預言二：通脹驟起
中國2010年出人意料的遭遇惡性通脹與資產泡沫雙重狙擊。2009年投放10萬億，2010年一季度4萬億，

再加上2009年資源價格改革以及美元貶值帶來的通脹，2010年中國面臨比較顯著的通貨膨脹與資產泡沫

。由于美元大幅升值與日元大幅貶值相伴，套利熱錢把以美元為融資貨幣改為以日元為融資貨幣，日元

重歸第一融資貨幣，導致歷史罕見的美元反轉與國際金融市場泡沫共舞，100美元一桶的石油8000美元

一噸的銅與內地水、電、油、氣相繼上調，以及資產泡沫俞演俞烈，終于引發出人意料的通脹、一季度

CPI3%,二季度CPI6%，中國為防范惡性通脹驟起超前加息多次加息。而中國資產泡沫在美元反轉及多次

加息之時破裂。
預言三：經濟探底
在出人意料的多重利空作用下，2010年中國三駕馬車同時受阻。首先，美元反轉導致盯住美元的人民幣

對非美大幅升值、以及全球貿易保護，導致中國出口同比負增長，其次，2010年新增信貸同比下降三成

與超前加息多次加息，以及營業稅及二手房利率優惠取消、物業稅試點預期等，使房市成交同比大跌、

株連幾十個產業，導致投資、消費同比增長下降。在中國經濟二次探底同時，加息及大宗商品泡沫放大

，提高絕大多數企業經營成本，導致上市公司業績同比增長下降。

預言四：利好無用
2010年所有利好出人意料地全部失效，上市公司估值合理、業績增長擋不住股價下跌，限售股征稅擋不

住萬億大小非套現洶涌，融資融券、股指期貨出臺預期擋不住權重股低迷， 人民幣升值預期擋不住美

元反轉下的熱錢外逃，一句話，全面全流通時代的流動性不足，必然導致估值中樞向下與國際接軌。

預言五：A股差錢
被稱為2010年不差錢的A股出人意料地很差錢。即使在2010年7萬億次天量新增信貸預期下，信貸同比跌

30%，滬市天量也同比跌30%，那么滬市天量將從2009年3000億跌至2010年2000億，這已被2009年12月7

日-2010年1月8日滬市日成交從未超過1700億初步證實，若真如此，3478作為2010年大頂概率極高。如

果說近期大多數A股下跌與PE在50倍以上嚴重高估有關，那么十幾倍PE的地產股率先跌破1664趨勢線，

十幾倍PE銀行股跌跌不休，主要應歸結于與A股差錢有關。
2010年中國恐怕絕非寬貨幣低通脹高增長的最好的時代，如果為防范惡性通脹資產泡沫緊縮流動性，會

犧牲經濟復蘇？如果為經濟復蘇容忍資產泡沫，而一旦資產泡沫破滅同樣會重創經濟復蘇，甚至引發經

濟二次探底？中國經濟面臨兩難選擇。

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