2010年經(jīng)濟(jì)評估與股市展望

2010年經(jīng)濟(jì)評估與股市展望 

      經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是一個(gè)延續(xù)的過程。2009年經(jīng)過較為寬松的貨幣政策與積極的財(cái)政政策，使經(jīng)濟(jì)走出了V型軌道。中央經(jīng)濟(jì)工作會議也已確立了2010年的基調(diào)是繼續(xù)延續(xù)2009年經(jīng)濟(jì)適度寬松的貨幣政策，2010年總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境評估有如下看法：

　　1、國際金融危機(jī)基本過去。但以美國為首的西方發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)體要步入增長的軌道需要看新能源產(chǎn)業(yè)群能否形成，估計(jì)難度很大，而且有可能被中國占得先機(jī)，因此，美國經(jīng)濟(jì)可能步入滯脹，但對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響將會因我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型而減弱。

　　2、我國經(jīng)濟(jì)由于還處于進(jìn)入發(fā)達(dá)國家的初期，加上東西部發(fā)展不平衡，凱恩斯主義仍有較大的應(yīng)用空間。因此2009年中央的4萬億經(jīng)濟(jì)剌激計(jì)劃是有效的，事實(shí)也證明并沒有像一些人所說的那樣發(fā)生通貨膨脹。2010年雖然不會有新的剌激計(jì)劃出臺，但是原有的計(jì)劃會繼續(xù)做完，總體對經(jīng)濟(jì)發(fā)展是正面的。

　　3、適度寬松的貨幣政策已由中央經(jīng)濟(jì)工作會議定調(diào)。筆者自2007年以來一再強(qiáng)調(diào)，在當(dāng)代“雙輪經(jīng)濟(jì)”（參考蔡定創(chuàng)《貨幣迷局－－當(dāng)代信用貨幣論》中關(guān)于“雙輪經(jīng)濟(jì)”定義）條件下，是不能輕易地取緊縮的貨幣政策的。經(jīng)濟(jì)在正常發(fā)展的情況下，由于勞動者的工資需要不斷的提高，資源價(jià)格因?yàn)槠款i因素也會不斷的上漲，會推動產(chǎn)成本的不斷提高，因此，既使沒有輸入性通脹的情況，消費(fèi)物價(jià)指數(shù)也會有適度的上漲。而美元的貶值，國際大宗商品的炒作漲價(jià)，輸入性通脹也會繼續(xù)發(fā)生，國內(nèi)緊縮貨幣對應(yīng)輸入性通脹是無效的。決不能因?yàn)閲鴥?nèi)存在適度的通脹就取緊縮的貨幣政策。適度寬松的貨幣政策是經(jīng)濟(jì)正常發(fā)展所必須的。2010年延續(xù)這個(gè)政策，表明2010年我國經(jīng)濟(jì)如果沒有突發(fā)情況，經(jīng)濟(jì)發(fā)展將步入正常的軌道。

　　2009年，不少人總拿信貸貨幣超額增長說事，這是對貨幣的運(yùn)行原理缺乏正確的理解，是錯(cuò)誤的貨幣觀念作怪。《貨幣迷局－－當(dāng)代信用貨幣論》所揭示的貨幣運(yùn)行原理表明，商業(yè)銀行派生貨幣并不是“貨幣”，貨幣乘數(shù)只不過是貨幣流通速度（見蔡定創(chuàng)《貨幣迷局》第三章“商業(yè)銀行派生貨幣之謎”）。2010年，如果因?yàn)橥涱A(yù)期而取緊縮的貨幣政策，那就是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的災(zāi)難。但我想管理者決不會不吸收2007年“兩防”政策的教訓(xùn)。緊縮的貨幣政策不用擔(dān)心出現(xiàn)。

　　4、我國經(jīng)濟(jì)當(dāng)前最主要矛盾是生產(chǎn)過剩、內(nèi)需不足，此已成為共識。但是，由于理論的缺失與權(quán)力資本的主導(dǎo)決策，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型從目前情況看阻力是很大的。從經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的理論方面來說，過去雖然大家都已經(jīng)認(rèn)識到必須擴(kuò)展內(nèi)需，但是如何擴(kuò)展，實(shí)現(xiàn)擴(kuò)展的手段與方法，并沒有堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)理論支持。現(xiàn)在有利條件是，2010年我的《貨幣迷局－－當(dāng)代信用貨幣論》將發(fā)行，此是一本揭示當(dāng)代貨幣、資本運(yùn)行規(guī)律的書，將為如何解決當(dāng)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的生產(chǎn)過剩、內(nèi)需不足矛盾，如何謀求勞動與資本共享，謀求國家經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)的理論支持。新的貨幣理論的普及必將使我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展步入高速軌道。

　　5、國家的房地產(chǎn)政策必須調(diào)整，因?yàn)榇艘彩窃斐缮鐣A層利益分配不公、內(nèi)需不足的重要原因。雖然，現(xiàn)在已在政策面作了一些調(diào)整，例如，加大經(jīng)適房等的建設(shè)，單位集資建房也有所恢復(fù)，由此擠壓市場房空間。但是力度仍然不夠。2010年是否出臺更為適合我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的房地產(chǎn)新政策，雖然對2010年本身的經(jīng)濟(jì)增長影響不算太大，但對經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長的影響是很大的。由于房地產(chǎn)政策的出臺存在著巨大的社會集團(tuán)利益的博弈，我們是無法進(jìn)行預(yù)估的，此只能作為一個(gè)不確定的話題。

　　2010年較好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境并不完全地等同于股市環(huán)境，經(jīng)濟(jì)環(huán)境只是基礎(chǔ)，它決定股市的價(jià)值水平，但是股票的價(jià)格還需要有股市資金的進(jìn)出平衡。我在《貨幣迷局－－當(dāng)代信用貨幣論》中提供了如下的股市資金需求公式：

　　　St＝Mc ＋ Sf ＋ Sm　

　　其基本要點(diǎn)是，股市資金需求（例如：新股、增發(fā)、交易保持、稅費(fèi)）規(guī)模決不能大于入股市資金供給。股市信心能保持中位。因此，既使是經(jīng)濟(jì)基本面良好，如果股市中的新股發(fā)行控制、資金調(diào)配、媒體對股市心理影響不好，也有可能造成股市價(jià)格巨大波動。

　　寬松的貨幣政策是股市正常運(yùn)行的基本保證。2010年在這方面沒有問題。

　　股市對實(shí)體經(jīng)濟(jì)所發(fā)來的信號有放大作用（見蔡定創(chuàng)《貨幣迷局》第九章第三節(jié)“雙輪經(jīng)濟(jì)平衡與自激”），2010年實(shí)體經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)的、具有較高增速的運(yùn)行將對股市產(chǎn)生正向的自激信號，對股指的增長是十分正面的。 

　　唯一不能確定的是管理層對股市資金供求的調(diào)控，在這里存在著二種手法：一是通有過新發(fā)、增發(fā)對股市資金的抽取；二是通過政策的寬嚴(yán)控制對入市資金供給的控制。這種對股市供求關(guān)系的調(diào)控過去做的十分的不好，人為造成股市大起大落。當(dāng)然有些客觀因素，但更主要的是利益的博弈起作用。新的一年此方面會如何？我認(rèn)為猜想無益，只能睜大眼晴觀察。假設(shè)是理性的，管理層也希望股市有適度的上漲，在新年的前面論述的大好環(huán)境下，也就會有較好的上漲。

　　評估2010年股市，還有一個(gè)不得不考慮的因素就是股指期貨上市，因股市期貨幣上市將改變市場規(guī)則和市場資金供求，這其中不確定的因素會更多（待股指期貨上市后專門作文分析）。現(xiàn)在還沒有上市就不要亂作猜想。

　　總體評估2010年股市應(yīng)是穩(wěn)中有漲，在正常情況下實(shí)現(xiàn)價(jià)值推動，應(yīng)有千點(diǎn)以上的漲幅。 但是，股市已經(jīng)大規(guī)模的擴(kuò)容了，2010年的股市資金供給并不是太寬余，2007年的高漲不會再現(xiàn)。此仍需要管理層注意節(jié)制發(fā)行和其他方面對市場的抽資。