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沒有哪個國家、哪個城市的房價泡沫是在一夜之間突然破滅的。泡沫的衍生花了6年的時間，泡沫破滅的過程至少也要兩年。這一輪的房價上漲，把最后一批還有一定消費力的群體全部卷進了高房價的饕餮盛宴之中，每個買房子的人都認為自己很聰明，終于在通貨膨脹來臨之前實現了資產增值保值的愿望，有的價值還在飛漲。可是，噩夢往往就在酣睡之中。大家看見的只是泡沫的幻象，卻沒有看見泡沫里掩藏的嗜血魔鬼。
中國樓市的市場跡象顯示：這一輪房價上漲的主要推力是貨幣引起的。并不是說所有的濫發貨幣引起的不動產的漲價都會引發泡沫的破滅，也不是所有的經濟體在產能過剩而消費不足時，由通脹預期引發的非理性購買，資產價格的上漲部分就全都是泡沫。但是，中國不同，這半年的房價上漲，是建立在前五年累積的泡沫的基礎上，實際上，從2007年9月27日開始，中國的房價就沒有任何上漲的動能，房價和中國城市居民的實際購買力就不成正比，市場的回調是符合市場規律的。但是，2008年9月15號以后，看得見的手開始用貨幣的方式強行推動房價上漲，這種泡沫已經是無法化解了。
相對中國股市，房價的泡沫是顯而易見的。中國股市從6124點回調到1660點，經過比較充分的回調整理，有效地化解了前期累計的股市泡沫。經過去年的經濟增長和股市擴容，中國股市的實有價值應該達到2800點，因此，在正常經濟增長的前提下，股指很難回調到2800點。現在的3400點有泡沫，但是，泡沫是可控的。就像在GDP增長8%的前提下，CPI漲幅達到3%，是不是通貨膨脹？是，但是只是適度通貨膨脹，不會對資產價格產生任何影響。再往上漲兩個點，才是貨幣當局應該采取溫和的措施的時候。股市亦如此，現在股指還有上漲的空間。
中國的房價就完全不一樣。首先是住房的兩個屬性不可改變：一個是民生所需，一個是不易于變現。房價過高，民生出現問題，難免引起社會不穩，甚至全社會的劇烈動蕩。泡沫過大引發房價下跌，將導致許多購房人資產縮水甚至破產。這些是常規。而中國目前面臨的問題，一是國民財富高度聚集在不動產上，每年有10%的GDP變成了鋼筋水泥，引起貨幣流動的不暢；二是高房價引起城市居民生活成本的上升，終結了我們倡導多年的高消費，使整個產能出現全面過剩，直接影響了社會就業。
中國房價的泡沫已經開始破滅主要有三種跡象：一是貨幣也無法支撐現在的房價。我們現在M2的余額是59萬億，在一個GDP只有30萬億（還有水分）的經濟體，超出GDP一倍的貨幣供應量，誰還能保證不動產應有的價值？就是在這么大的貨幣供應量面前，房價不僅停止了上漲，而且成交量大幅萎縮，這樣的房價能得到市場認可嗎？誰還有力量推動房價上漲。現在房產估值已經超出應有價值的100%，有的甚至更多，中國會發生100%的通貨膨脹嗎？發生100%通貨膨脹的后果是什么？想一想，誰的脊梁骨不會冒汗。
二是需求群體已經被逼出了市場，炒買炒賣大行其道。由于政府在社會保障住宅上的嚴重缺位，絕大多數城市居民只能向商品房市場要房子，試問，這些需要房子的城市居民誰還買得起現在的房子？一個沒有真實需求的房地產市場，建房子有什么用？有人會回答，投資啊，升值啊，你現在連這么多的貨幣都推不動，你還往哪里升值？
三是由于大量的已購住房的群體，失去了消費能力，導致中國產能全面過剩，實體經濟陷入蕭條和衰退，社會失業率上升，大量的農民工返鄉，公務員和白領出現薪金下調，生活成本卻大幅上升，這一切恰恰是房價泡沫破滅的前兆。令人遺憾的是，我們現在還看不出來，用什么辦法可以化解這輪泡沫，我們已經錯失了2008年樓市調整的大好時機，我們還將失去什么？
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