抑制投資不可取——評(píng)林毅夫的釜底抽薪策

抑制投資不可取——評(píng)林毅夫的釜底抽薪策

益西彭措

        今天，東方財(cái)富網(wǎng)引發(fā)了林毅夫的文章，并以一個(gè)美妙的面目出現(xiàn)，《人民日?qǐng)?bào)：提高宏觀調(diào)控的科學(xué)性和有效性》。文章從新古典主義和凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)理論論證中國(guó)應(yīng)該防止投資涌潮，并宣稱這是釜底抽薪之策。

        記得林毅夫在今年二月份在《財(cái)經(jīng)》上發(fā)表文章已經(jīng)提出了釜底抽薪之策。大意是中國(guó)應(yīng)發(fā)展勞動(dòng)密集產(chǎn)業(yè)，而不應(yīng)發(fā)展資本密集、技術(shù)密集產(chǎn)業(yè)。

與此同時(shí)，吳敬鏈發(fā)表了一個(gè)專著《中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式的抉擇》稱中國(guó)發(fā)展重化工業(yè)的道路是斯大林、毛澤東的經(jīng)驗(yàn)主義，沒有成熟的西方理論支持，只是斯、毛的碰巧成功的經(jīng)驗(yàn)。中國(guó)應(yīng)放棄這樣的經(jīng)濟(jì)經(jīng)驗(yàn)主義路線，積極適應(yīng)國(guó)際分工，承擔(dān)國(guó)際分工的末端。

林毅夫、吳敬鏈表面上都是獨(dú)立研究的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，但他們的理論對(duì)政策指向有一個(gè)共同特點(diǎn)：

1、扼制中國(guó)發(fā)展資本密集、技術(shù)密集產(chǎn)業(yè)，乃至遏制一般投資：

他們認(rèn)為中國(guó)投資重化工業(yè)、資本密集、技術(shù)密集產(chǎn)業(yè)是錯(cuò)誤的道路，沒有理論基礎(chǔ)。不僅如此，即使是一般投資的規(guī)模也應(yīng)做大幅度的削減。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的一切問題都是投資偏大引起。

2、中國(guó)經(jīng)濟(jì)應(yīng)處于國(guó)際產(chǎn)業(yè)的末端，即使不得已參與資本密集、技術(shù)密集產(chǎn)業(yè)，也應(yīng)參與其中的勞動(dòng)密集段，比如組裝等。

3、不斷呼吁政府以上述目標(biāo)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)控，并美其名曰“科學(xué)的、有效的宏觀調(diào)控“。

筆者認(rèn)為，改革開放以后，殖民經(jīng)濟(jì)學(xué)在中國(guó)勢(shì)力巨大，造成了嚴(yán)重的問題，主要表現(xiàn)是：

A、民族資本發(fā)展緩慢，外資占領(lǐng)過多：

二十世紀(jì)中期以來，全球經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)在微電子和通訊，主要提現(xiàn)在芯片、軟件業(yè)。但從六十年代以來，中國(guó)在芯片產(chǎn)業(yè)上的投資總規(guī)模不足300億。導(dǎo)致計(jì)算機(jī)芯片、手機(jī)芯片都是國(guó)外資本控制。

從六十年代中期開始到文革結(jié)束的十年間，如果說過失由四人幫承擔(dān)，那么，毫無疑問，從文革結(jié)束到目前的三十年，這個(gè)過失必須由堅(jiān)持殖民經(jīng)濟(jì)學(xué)的殖民集團(tuán)承擔(dān)。

文革、四人幫耽擱了僅僅十年，但在微電子、芯片、軟件上改革耽擱了三十年。

這個(gè)問題應(yīng)該引起黨、政府、國(guó)人的高度重視。

B、經(jīng)濟(jì)學(xué)說、經(jīng)濟(jì)管理手段嚴(yán)重脫離世界經(jīng)濟(jì)潮流和國(guó)情：

古典主義、新古典主義、凱恩斯主義的經(jīng)濟(jì)理論都是在貴金屬貨幣條件下的經(jīng)濟(jì)理論。

而從二十世紀(jì)四十年代開始，以美國(guó)為代表的國(guó)家經(jīng)濟(jì)就顛倒了紙幣和貴金屬的關(guān)系——不是貴金屬貨幣度量紙幣，而是紙幣度量貴金屬（馬寅初論點(diǎn)）。在二十實(shí)際70年代，終于放棄了貴金屬貨幣體系，而采取了紙幣貨幣體系。

因此，西方經(jīng)濟(jì)理論中的通貨膨脹、財(cái)政赤字、幣值穩(wěn)定等理論已經(jīng)過時(shí)。依據(jù)這些過時(shí)理論的所謂穩(wěn)定物價(jià)、財(cái)政平衡、幣值穩(wěn)定等調(diào)控措施也就對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了傷害。而這種傷害在殖民經(jīng)濟(jì)學(xué)家的鼓吹下一再發(fā)生。

中國(guó)的國(guó)情體現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)上就是國(guó)家對(duì)經(jīng)濟(jì)的干預(yù)過強(qiáng)，從漢代起，中國(guó)對(duì)商業(yè)、工業(yè)就實(shí)施國(guó)家專利措施，對(duì)物價(jià)實(shí)行平準(zhǔn)制度。這些措施往往過于嚴(yán)厲使中國(guó)失去了工業(yè)革命、商業(yè)革命的機(jī)會(huì)。

改革以來，引入西方的宏觀調(diào)控使中國(guó)政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的干預(yù)找到了合理借口，在這個(gè)借口下，該發(fā)展的產(chǎn)業(yè)諸如芯片、軟件、汽車發(fā)動(dòng)機(jī)、大飛機(jī)、投資銀行沒有一個(gè)發(fā)展起來。理由是經(jīng)濟(jì)過熱，不宜投資。

而不該發(fā)展，甚至政府應(yīng)該嚴(yán)厲控制的地產(chǎn)、房產(chǎn)等被當(dāng)作支柱產(chǎn)業(yè)來發(fā)展。

根本要害是經(jīng)濟(jì)發(fā)展脫離了工業(yè)化主流、脫離了資本化主流。

C、熱衷政治民主、隨時(shí)準(zhǔn)備宣布經(jīng)濟(jì)改革結(jié)束：

中國(guó)經(jīng)濟(jì)問題歷史積弊甚深，有封建時(shí)代的經(jīng)濟(jì)積弊，諸如文人不懂經(jīng)濟(jì)、貨幣始終短缺、稅負(fù)沉重、對(duì)技術(shù)進(jìn)步、工藝發(fā)展重視不夠等。

改革以來，照抄照搬西方理論，當(dāng)西方經(jīng)濟(jì)理論無法解釋時(shí)就宣布是政治體制問題，需要解決根本的體制問題。

任何經(jīng)濟(jì)理論都有其適用的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)和理論論域。

無論是古典主義、新古典主義、凱恩斯主義，其經(jīng)濟(jì)主張都是建立在經(jīng)濟(jì)貨幣化完成的西方現(xiàn)實(shí)上。

而中國(guó)經(jīng)濟(jì)是貨幣化遠(yuǎn)未完成的經(jīng)濟(jì)，充分貨幣化的經(jīng)濟(jì)和未充分貨幣化的經(jīng)濟(jì)具有完全不同的特點(diǎn)。

這好比一個(gè)占有大批地產(chǎn)和奴隸的貴族必定會(huì)研究詩(shī)詞、書法、天文、事物的規(guī)律。而無立錐之地的無產(chǎn)者只會(huì)關(guān)心下一噸飽飯從哪里來的相互比較一樣。

限制貴族的投資、收入不會(huì)產(chǎn)生任何問題，但限制一個(gè)無產(chǎn)者的投資和收入就會(huì)產(chǎn)生重大的經(jīng)濟(jì)問題、社會(huì)問題甚至政治問題。

同樣地限制一個(gè)貴族的能耗、環(huán)境不會(huì)產(chǎn)生什么重大問題，甚至是一種進(jìn)步，相反，限制、規(guī)范一個(gè)無產(chǎn)者的能耗、環(huán)境只會(huì)使他失去發(fā)展機(jī)會(huì)。

美國(guó)人均占有貨幣化資本高達(dá)20萬美元，企業(yè)遍布全球。中國(guó)人均占有貨幣化資本3萬人民幣，主要局縮于國(guó)內(nèi)。

即使按購(gòu)買力評(píng)價(jià)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保持同步，中國(guó)人均財(cái)富擁有量?jī)H僅是美國(guó)的15％。

如果按7.5匯率計(jì)算，則中國(guó)人均財(cái)富擁有量?jī)H僅是美國(guó)的2％。在全球經(jīng)濟(jì)份額中，中國(guó)是十足的無產(chǎn)階級(jí)。

條分縷析地批駁殖民經(jīng)濟(jì)學(xué)的各種理論錯(cuò)誤不是本文的目的，也不是本文能夠作到的。

本文要說的是，任何限制中國(guó)、中國(guó)人民資本擴(kuò)大，限制經(jīng)濟(jì)發(fā)展的做法都是錯(cuò)誤和犯罪的。

無論出于多么冠冕堂皇的理由，民族新增產(chǎn)值的減低、民族資本擴(kuò)張速度的減低都是對(duì)國(guó)家利益和人民利益的公然破壞。

當(dāng)前殖民經(jīng)濟(jì)學(xué)聲勢(shì)浩大，他們表面上聲稱自己是獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，實(shí)質(zhì)是在販賣殖民經(jīng)濟(jì)學(xué)，并期望這個(gè)販賣能夠決定政策。

他們既不管這些經(jīng)濟(jì)理論的前提假設(shè)和現(xiàn)實(shí)背景，也不在乎這些理論在中國(guó)的可行性，以科學(xué)的名義反復(fù)誤導(dǎo)中國(guó)的國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策。

他們的做法是十分錯(cuò)誤的，后果是十分嚴(yán)重的。

中國(guó)政府被誤導(dǎo)，說明中國(guó)政府愚蠢，中國(guó)政府不是被誤導(dǎo)，說明中國(guó)政府的問題更加嚴(yán)重。

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附：

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人民日?qǐng)?bào)：提高宏觀調(diào)控的科學(xué)性和有效性！

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  2007-06-11 08:02   林毅夫   人民日?qǐng)?bào)

——投資“潮涌現(xiàn)象”與宏觀治理理論創(chuàng)新

　　改革開放以來特別是最近幾年的實(shí)踐表明，我國(guó)作為一個(gè)快速發(fā)展的發(fā)展中大國(guó)，宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中出現(xiàn)的產(chǎn)能過剩、投資過熱、國(guó)際收支不平衡等突出問題，是現(xiàn)有宏觀經(jīng)濟(jì)理論難以解釋和解決的。進(jìn)一步提高宏觀調(diào)控的科學(xué)性和有效性，必須深入研究我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的特點(diǎn)和規(guī)律，進(jìn)一步完善宏觀經(jīng)濟(jì)理論體系。

　　現(xiàn)有的宏觀經(jīng)濟(jì)理論是以發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)為研究對(duì)象的，對(duì)于我國(guó)這樣快速發(fā)展的發(fā)展中大國(guó)而言具有明顯的局限性

　　宏觀經(jīng)濟(jì)理論研究的是一個(gè)國(guó)家的政府如何發(fā)揮宏觀治理功能，利用政府可控制的政策措施來影響家庭和企業(yè)的投資、消費(fèi)、信貸、儲(chǔ)蓄、就業(yè)決策，以維持總體物價(jià)水平的穩(wěn)定，降低失業(yè)率，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和縮小經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)等。

　　目前的宏觀經(jīng)濟(jì)理論分為新古典和凱恩斯兩個(gè)主要流派。新古典宏觀經(jīng)濟(jì)理論強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)機(jī)制的作用，認(rèn)為市場(chǎng)價(jià)格的靈活調(diào)整能夠使經(jīng)濟(jì)中的信貸、投資、消費(fèi)、儲(chǔ)蓄等的供給和需求自動(dòng)達(dá)到均衡，從而使經(jīng)濟(jì)趨向于穩(wěn)定。例如，當(dāng)投資受到外來的沖擊而增多時(shí)，會(huì)導(dǎo)致總需求增加、經(jīng)濟(jì)過熱。此時(shí)，資金市場(chǎng)會(huì)因?yàn)樾刨J求大于供而導(dǎo)致利率上升。利率上升一方面會(huì)抑制投資沖動(dòng)，另一方面會(huì)刺激儲(chǔ)蓄，增加信貸資金供給，從而使信貸市場(chǎng)恢復(fù)均衡；同時(shí)，儲(chǔ)蓄增加意味著當(dāng)前消費(fèi)減少，會(huì)抵消投資需求的增加，使經(jīng)濟(jì)中的總供給與總需求恢復(fù)均衡。對(duì)消費(fèi)、信貸等其他變量的外來沖擊，也會(huì)經(jīng)由市場(chǎng)的類似調(diào)整而使經(jīng)濟(jì)恢復(fù)均衡。所以，按照新古典宏觀經(jīng)濟(jì)理論包括理性預(yù)期學(xué)派的觀點(diǎn)，政府的宏觀治理職責(zé)只在于維持市場(chǎng)秩序，讓市場(chǎng)的價(jià)格機(jī)制充分發(fā)揮作用，由市場(chǎng)利率和價(jià)格的升跌來調(diào)節(jié)投資、消費(fèi)、信貸等；政府不應(yīng)該為了減少周期波動(dòng)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、增加就業(yè)等目的，對(duì)市場(chǎng)的價(jià)格信號(hào)和資源配置進(jìn)行直接的干預(yù)或指導(dǎo)。

　　凱恩斯則認(rèn)為，新古典宏觀經(jīng)濟(jì)理論是以經(jīng)濟(jì)處于均衡狀態(tài)為前提的，如果經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重失衡，它就會(huì)不適用。比如，當(dāng)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩、供給大于需求、出現(xiàn)通貨緊縮，因而缺乏好的投資機(jī)會(huì)時(shí)，只要貸款要還，不管利率多低都難以刺激企業(yè)進(jìn)行投資。而且，產(chǎn)能嚴(yán)重過剩必然使企業(yè)盈利減少甚至虧損、破產(chǎn)，不僅失業(yè)率會(huì)增加，而且未失業(yè)的勞動(dòng)者對(duì)就業(yè)安全和未來收入的預(yù)期也會(huì)下降，此時(shí)不管利率多低，消費(fèi)者都要減少消費(fèi)、增加儲(chǔ)蓄，也就是說，利率下降并不能刺激當(dāng)前消費(fèi)。因此，凱恩斯的宏觀經(jīng)濟(jì)理論認(rèn)為，這時(shí)應(yīng)強(qiáng)調(diào)政府財(cái)政政策的作用，以積極的赤字財(cái)政直接創(chuàng)造投資和消費(fèi)，這樣才能啟動(dòng)市場(chǎng)，消化過剩產(chǎn)能，增加就業(yè)，使國(guó)民經(jīng)濟(jì)恢復(fù)正常運(yùn)行。

　　理論的適用范圍受制于其假設(shè)前提和所應(yīng)用對(duì)象的條件。新古典和凱恩斯這兩種在發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家提出來的宏觀經(jīng)濟(jì)理論，對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家政府發(fā)揮宏觀治理職能有一定的指導(dǎo)意義，但對(duì)我國(guó)這樣快速發(fā)展的發(fā)展中國(guó)家而言，則有明顯的局限性。

　　發(fā)展中國(guó)家產(chǎn)業(yè)升級(jí)的特點(diǎn)，決定了會(huì)不斷出現(xiàn)投資“潮涌現(xiàn)象”并導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)頻繁波動(dòng)，也決定了政府對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)進(jìn)行宏觀調(diào)控具有必要性和可能性

　　發(fā)達(dá)國(guó)家的一個(gè)特征是其產(chǎn)業(yè)發(fā)展處于世界產(chǎn)業(yè)鏈的最前沿。對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中下一個(gè)新的有前景的產(chǎn)業(yè)何在，絕大多數(shù)情況下每個(gè)企業(yè)的看法會(huì)不同，很難形成社會(huì)共識(shí)，政府也不可能比企業(yè)有更準(zhǔn)確的信息。因此，以發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象為主要研究對(duì)象的宏觀經(jīng)濟(jì)理論，自然以這樣的情況為暗含前提。在這樣的條件下，從促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動(dòng)力機(jī)制來講，政府對(duì)企業(yè)投資和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的最好管理方式，是讓企業(yè)憑自己的分析來判斷新產(chǎn)業(yè)方向和選擇投資項(xiàng)目。在眾多投資中，少數(shù)企業(yè)的項(xiàng)目會(huì)成功，多數(shù)企業(yè)的項(xiàng)目會(huì)失敗。發(fā)達(dá)國(guó)家正是靠那些經(jīng)過市場(chǎng)篩選、事后證明成功的少數(shù)企業(yè)的投資項(xiàng)目，推動(dòng)一批新產(chǎn)業(yè)的出現(xiàn)，從而帶動(dòng)整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展。所以，在發(fā)達(dá)國(guó)家，政府除了維持物價(jià)穩(wěn)定以及經(jīng)濟(jì)、金融市場(chǎng)的有效運(yùn)行，不應(yīng)該制定產(chǎn)業(yè)政策，不應(yīng)該干預(yù)企業(yè)投資。

　　在極少數(shù)情況下，發(fā)達(dá)國(guó)家也有可能出現(xiàn)違背這種暗含前提的情形，眾多企業(yè)同時(shí)看好某個(gè)相同的產(chǎn)業(yè)，如上世紀(jì)９０年代的信息產(chǎn)業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)。此時(shí)，企業(yè)的投資就會(huì)出現(xiàn)“潮涌現(xiàn)象”——像浪潮般涌向這個(gè)產(chǎn)業(yè)。在投資前，每個(gè)企業(yè)都確信這個(gè)投資項(xiàng)目是獲利極高的好項(xiàng)目，于是大量資金投向這個(gè)項(xiàng)目，結(jié)果導(dǎo)致整個(gè)社會(huì)的過度投資。等這些投資完成后，產(chǎn)能出現(xiàn)嚴(yán)重過剩，價(jià)格大幅下跌，投資回報(bào)遠(yuǎn)低于當(dāng)初預(yù)期，大量企業(yè)因此而破產(chǎn)，甚至導(dǎo)致銀行壞賬激增、股市暴跌，觸發(fā)金融危機(jī)，出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)蕭條。

　　這種對(duì)某一新的有前景產(chǎn)業(yè)投資的“潮涌現(xiàn)象”，在發(fā)達(dá)國(guó)家通常是很長(zhǎng)時(shí)間里偶然出現(xiàn)一次，但在以市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)為主而又處于快速發(fā)展階段的發(fā)展中國(guó)家則可能頻繁出現(xiàn)。發(fā)展中國(guó)家的產(chǎn)業(yè)在世界產(chǎn)業(yè)鏈中處于較低部位，其經(jīng)濟(jì)發(fā)展是在世界產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部，沿著現(xiàn)有各種資本和技術(shù)密集程度不同的產(chǎn)業(yè)臺(tái)階，由低向高不斷升級(jí)的過程。由于在每個(gè)發(fā)展階段的產(chǎn)業(yè)升級(jí)中，企業(yè)所要投資的是技術(shù)成熟、產(chǎn)品市場(chǎng)已經(jīng)存在、處于世界產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部的產(chǎn)業(yè)，因而企業(yè)對(duì)哪個(gè)產(chǎn)業(yè)是新的有前景的產(chǎn)業(yè)很容易“英雄所見略同”，于是在發(fā)達(dá)國(guó)家偶然出現(xiàn)的“潮涌現(xiàn)象”，在處于快速發(fā)展階段的發(fā)展中國(guó)家很可能會(huì)像波浪一樣，一波接一波地出現(xiàn)。在每一波開始出現(xiàn)時(shí)，每個(gè)企業(yè)對(duì)其投資都有很高的回報(bào)預(yù)期，金融機(jī)構(gòu)也會(huì)認(rèn)為是好項(xiàng)目而競(jìng)相給予資金支持。此時(shí)，靠提高幾個(gè)百分點(diǎn)的市場(chǎng)利率不足以打消企業(yè)的投資沖動(dòng)，也難以抑制金融機(jī)構(gòu)對(duì)這些項(xiàng)目的資金支持熱情。然而，等到企業(yè)投資完成后，將不可避免地出現(xiàn)嚴(yán)重產(chǎn)能過剩，導(dǎo)致企業(yè)普遍開工不足、市場(chǎng)價(jià)格下跌、大量企業(yè)虧損破產(chǎn)、銀行呆壞賬急劇上升的嚴(yán)重后果。如果政府遵循新古典宏觀經(jīng)濟(jì)理論，不對(duì)企業(yè)投資進(jìn)行指導(dǎo)，完全依靠市場(chǎng)利率的升降來調(diào)節(jié)投資，國(guó)民經(jīng)濟(jì)很可能出現(xiàn)一個(gè)產(chǎn)業(yè)接著一個(gè)產(chǎn)業(yè)的投資過熱和產(chǎn)能過剩，進(jìn)而出現(xiàn)頻繁的經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)和金融危機(jī)、經(jīng)濟(jì)危機(jī)。經(jīng)濟(jì)學(xué)文獻(xiàn)中有不少實(shí)證研究證明，發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和危機(jī)確實(shí)比發(fā)達(dá)國(guó)家大而且頻繁。

　　既然投資的“潮涌現(xiàn)象”在處于快速發(fā)展階段的發(fā)展中國(guó)家是經(jīng)常出現(xiàn)的現(xiàn)象，那么，理論上就不能漠視它的存在。由于發(fā)展中國(guó)家的產(chǎn)業(yè)升級(jí)并非像發(fā)達(dá)國(guó)家那樣是屬于不確定的事件，而是企業(yè)和政府都可以事先有相當(dāng)準(zhǔn)確的信息和判斷，而且政府對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)中的投資、信貸總量、國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)需求等信息的掌握比個(gè)別企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)更有優(yōu)勢(shì)，因而，政府應(yīng)該利用這種總量信息優(yōu)勢(shì)，制定產(chǎn)業(yè)政策，對(duì)市場(chǎng)準(zhǔn)入和銀行信貸制定標(biāo)準(zhǔn)，并監(jiān)督檢查這些標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)施；同時(shí)，適時(shí)發(fā)布投資規(guī)模、信貸總量和市場(chǎng)需求情況的信息，讓企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)了解整個(gè)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在的投資和未來供給總體情況的變化，避免“潮涌現(xiàn)象”在產(chǎn)業(yè)升級(jí)時(shí)過度發(fā)生。所以，主張限制政府宏觀治理職能的新古典宏觀經(jīng)濟(jì)理論，并不適用于像我國(guó)這樣處于快速發(fā)展階段的發(fā)展中國(guó)家。當(dāng)然，發(fā)展中國(guó)家政府如何才能以產(chǎn)業(yè)、金融、投資管理政策來更好地指導(dǎo)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的投融資行為，是一個(gè)有待深入研究的課題。

　　國(guó)民經(jīng)濟(jì)較快增長(zhǎng)和較低通脹率的表象下，可能隱藏很大風(fēng)險(xiǎn)。治理產(chǎn)能過剩、投資過熱、國(guó)際收支不平衡等問題，需要宏觀經(jīng)濟(jì)理論和政策創(chuàng)新

　　當(dāng)一個(gè)發(fā)展中國(guó)家出現(xiàn)嚴(yán)重產(chǎn)能過剩、通貨緊縮時(shí)，凱恩斯理論也不完全適用。按照凱恩斯理論，此時(shí)政府應(yīng)該實(shí)行赤字財(cái)政刺激消費(fèi)和投資。這類旨在增加國(guó)內(nèi)就業(yè)和消費(fèi)、擴(kuò)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求的措施，如加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，如果執(zhí)行得好，可以取得比較好的效果。但對(duì)于發(fā)展中國(guó)家來說，即使現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩、經(jīng)濟(jì)疲軟，產(chǎn)業(yè)升級(jí)的空間仍然很大，下一輪新產(chǎn)業(yè)投資的“潮涌現(xiàn)象”還會(huì)繼續(xù)發(fā)生。雖然新一輪產(chǎn)業(yè)投資的熱潮會(huì)給國(guó)民經(jīng)濟(jì)帶來投資拉動(dòng)的較快增長(zhǎng)，促使投資品價(jià)格上漲，部分抵消產(chǎn)能過剩部門產(chǎn)品價(jià)格下跌而緩解通縮壓力，總體就業(yè)率和企業(yè)盈利率都會(huì)因此而有所上升，但等這新一輪投資完成時(shí)，這個(gè)新的產(chǎn)業(yè)又會(huì)加入產(chǎn)能過剩的行列，整個(gè)經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)能過剩問題可能更趨嚴(yán)重。此時(shí)，若又依靠下一輪新的產(chǎn)業(yè)潮涌投資來緩解通縮壓力，就成了“水多了加面，面多了加水”的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式。當(dāng)一輪輪潮涌投資所積累的過剩產(chǎn)能和銀行呆壞賬達(dá)到一定程度后，就很可能誘發(fā)大的金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)。不過，在大的危機(jī)爆發(fā)前，國(guó)民經(jīng)濟(jì)很可能呈現(xiàn)較快的增長(zhǎng)和較低的通脹率，從新古典理論來看這是最理想的宏觀經(jīng)濟(jì)狀態(tài)，因而容易使人們對(duì)集中于某一產(chǎn)業(yè)的過熱投資疏于警惕，不采取必要的防范措施；等到危機(jī)爆發(fā)時(shí)再來治理，就會(huì)付出極高代價(jià)。

　　在現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)存在產(chǎn)能過剩而新產(chǎn)業(yè)投資又出現(xiàn)“潮涌現(xiàn)象”時(shí)，政府在運(yùn)用貨幣政策時(shí)會(huì)面臨兩難選擇：貸款利率和儲(chǔ)蓄利率同時(shí)提高，即使能夠抑制投資沖動(dòng)，卻會(huì)降低消費(fèi)需求，從而使產(chǎn)能過剩更為嚴(yán)重；如果僅提高貸款利率而不提高儲(chǔ)蓄利率，則會(huì)使利差擴(kuò)大，銀行放貸的積極性會(huì)更高，投資者可以得到的資金更多，也就是說提高利率后投資可能反而增加。所以，發(fā)展中國(guó)家在現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能已經(jīng)過剩、經(jīng)濟(jì)中又存在許多新的產(chǎn)業(yè)可以升級(jí)時(shí)，政府需要組合運(yùn)用積極的財(cái)政政策以擴(kuò)大內(nèi)需，消化現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)的過剩生產(chǎn)能力；同時(shí)也要運(yùn)用金融和產(chǎn)業(yè)政策等，防范新的一輪投資“潮涌現(xiàn)象”，這樣才能避免國(guó)民經(jīng)濟(jì)的過度波動(dòng)以至金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)的發(fā)生。

　　發(fā)展中國(guó)家資本相對(duì)短缺，理應(yīng)從發(fā)達(dá)國(guó)家引進(jìn)資本來彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)資本之不足。而且，發(fā)展中國(guó)家產(chǎn)業(yè)水平比發(fā)達(dá)國(guó)家低，當(dāng)發(fā)達(dá)國(guó)家進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級(jí)時(shí)，其企業(yè)也有以直接投資方式將已失去比較優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移出去的積極性。因此，在快速發(fā)展的發(fā)展中國(guó)家，資本賬戶應(yīng)該有盈余。同時(shí)，由于投資“潮涌現(xiàn)象”的存在，發(fā)展中國(guó)家很可能長(zhǎng)期處于多數(shù)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩的狀態(tài)中。國(guó)內(nèi)產(chǎn)能過剩、供大于求，則必然帶來出口長(zhǎng)期大于進(jìn)口，進(jìn)而導(dǎo)致經(jīng)常賬戶也長(zhǎng)期出現(xiàn)大量盈余，而不是新古典宏觀經(jīng)濟(jì)理論所認(rèn)為的在資本賬戶有盈余時(shí)，經(jīng)常賬戶應(yīng)該有赤字。

　　資本賬戶和經(jīng)常賬戶長(zhǎng)期出現(xiàn)雙盈余，外匯儲(chǔ)備的積累會(huì)很快，匯率將面臨巨大的升值壓力。升值固然可以減少出口、增加進(jìn)口，促使國(guó)際收支平衡，降低升值壓力，但與新古典宏觀經(jīng)濟(jì)理論關(guān)于匯率升值將使國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)恢復(fù)均衡的判斷不同，匯率升值將減少產(chǎn)能過剩部門的出口，同時(shí)增加進(jìn)口替代部門的進(jìn)口，使進(jìn)口替代部門的產(chǎn)能也出現(xiàn)過剩，結(jié)果產(chǎn)能過剩將更趨嚴(yán)重。這不僅可能導(dǎo)致過剩部門企業(yè)盈利狀況惡化，出現(xiàn)更多企業(yè)破產(chǎn)倒閉的情形，甚至誘發(fā)金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)，而且導(dǎo)致國(guó)內(nèi)通貨緊縮加劇，物價(jià)水平下跌的結(jié)果將抵消掉匯率升值的效果，使進(jìn)出口產(chǎn)品的比價(jià)恢復(fù)到匯率升值前的水平，最終的情況是國(guó)內(nèi)的一輪價(jià)格調(diào)整完成后，經(jīng)常賬戶盈余依然會(huì)很大。所以，在快速發(fā)展的發(fā)展中國(guó)家，政府應(yīng)以明確的政策信號(hào)穩(wěn)定貨幣升值預(yù)期，并將升值的幅度控制在可以承受的范圍；而釜底抽薪之策則是防范投資“潮涌現(xiàn)象”，避免過度的過剩生產(chǎn)能力不斷涌現(xiàn)。

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