段永平做客網(wǎng)易財(cái)經(jīng)：中國炒不出巴菲特

段永平做客網(wǎng)易財(cái)經(jīng):中國炒不出巴菲特

來源: 網(wǎng)易財(cái)經(jīng)　

　　段永平先生簡介：步步高電子工業(yè)有限公司董事長，著名投資家。1961年3月出生于江西省一個(gè)知識(shí)分子家庭。1978-1982年，就讀于浙江大學(xué)無線電系，畢業(yè)后分配到北京電子管廠。1986年就讀于中國人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)系計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)專業(yè)研究生。1989年3月到中山怡華集團(tuán)一家電子游戲機(jī)廠任廠長。1991年小霸王電子工業(yè)公司成立，任總經(jīng)理?！秮喼拗芸贩Q他是一名“職業(yè)的”、“民營的”的慈善工作者。他最令人稱道的投資經(jīng)典案例是，網(wǎng)易股價(jià)在0.8美元的時(shí)候大舉買入，并一直持有。當(dāng)然他的經(jīng)典投資并非僅此一例。

　　見巴菲特前做了什么準(zhǔn)備

　　網(wǎng)易財(cái)經(jīng)：在和您會(huì)面之前，巴菲特在接受美國媒體采訪時(shí)笑著說：“聽他的情況介紹，感覺他是個(gè)一流的人，我盼望著見到他”?？梢钥闯霭头铺貙?duì)與你的會(huì)面保持了很高的期望，那您在與巴菲特會(huì)面之前是否做過一些特別的準(zhǔn)備呢？

　　段永平：其實(shí)也沒有太多。會(huì)面之前我們通過一、兩次電子郵件，介紹了一下我的情況。原來會(huì)面的時(shí)間是定在去年，但在今年5月份才見面。原因主要是當(dāng)時(shí)他在紐約，比較忙，而且是冬天，我自己也不太愿意去，所以我跟他商量能不能時(shí)間往后安排，最終確定在5月6號(hào)他開完股東大會(huì)。這對(duì)我來說也很好，我可以多花一些時(shí)間提高我的英語，因?yàn)樗先思也恢v中文，我得講英語。

　　與巴菲特聚餐的期待 “我的投資理念最早來自巴菲特”

　　網(wǎng)易財(cái)經(jīng)：你花62萬美元競投巴菲特這次聚餐，是否對(duì)這次聚會(huì)有些特別的期待？

　　段永平：準(zhǔn)確地講我沒有花一分錢，整個(gè)晚餐也沒有花錢，唯一花錢的巴菲特，因?yàn)樾≠M(fèi)是他給的。這個(gè)午餐實(shí)際上個(gè)拍賣會(huì)，也沒說花多少錢吃飯，跟吃飯也沒太多的關(guān)系。嚴(yán)格的講，這此會(huì)面是個(gè)慈善募捐活動(dòng)。

　　巴菲特的太太在格萊德基金會(huì)做義工做了15-20年，做到15年的時(shí)候，她跟基金會(huì)領(lǐng)導(dǎo)介紹說她是巴菲特的太太。當(dāng)時(shí)對(duì)方差點(diǎn)暈倒，認(rèn)識(shí)15年都不知道這個(gè)情況。后來她把巴菲特介紹給這位基金領(lǐng)導(dǎo)，后來巴菲特用午餐拍賣的方式幫基金募集資金，用這種形式支持他太太。老美確實(shí)很有意思，非常低調(diào)。

　　我算過巴菲特的身價(jià)，按每年200天來計(jì)算，他每個(gè)小時(shí)的價(jià)值是300萬美金，我們吃了三個(gè)小時(shí)，那就是900萬美金。所以花多少錢才能請(qǐng)他吃飯呢？如果用60萬單純請(qǐng)他吃一次飯，他應(yīng)該不會(huì)去的。

　　我見巴菲特不是一、二次，這次會(huì)面也沒有特備企盼什么。但是對(duì)于我來講，面對(duì)面的聊天也是很難的機(jī)會(huì)。一方面，我的投資理念就來自巴菲特，有些東西如果當(dāng)面聊一聊可能會(huì)有收獲。從另一個(gè)角度講，支持他的慈善事業(yè)也是應(yīng)該的。而且我太太和我每年都要做很多慈善事業(yè)，這個(gè)午餐連我們捐贈(zèng)的十分之一都不到。

　　投資就像打高爾夫

　　網(wǎng)易財(cái)經(jīng)：通過這次會(huì)面，你從巴菲特那里有什么收獲？

　　段永平：首先，巴菲特精彩的東西都說過了，有很多人看，關(guān)鍵是看完之后能否理解和接受。

　　我跟巴菲特通電子郵件的時(shí)候，我說明了參加他的慈善事業(yè)競投的原因，主要是想說一聲“感謝”。因?yàn)榇_實(shí)是看了他的東西之后我才下決心做投資的。以前我對(duì)投資的理解很含糊，當(dāng)時(shí)跟很多人的想法一樣，認(rèn)為股市是一個(gè)賭場，有很多不確定東西在里面，投下去就睡不著覺，很緊張。直到了解巴菲特之后，我才對(duì)投資有豁然開朗的心情。

　　我在電子郵件里說，我跟他學(xué)到的最重要的東西是：買股票就像買一個(gè)公司的一部分，買股票就要長期持有。巴菲特跟我回信說：“你說的就是我當(dāng)年跟本杰明.格雷厄姆學(xué)的，正是這個(gè)理念改變了我的看法，影響了我的一生?！卑头铺貨]有直接跟我說這個(gè)東西是好是壞，但說他因?yàn)閷W(xué)到了這一點(diǎn)而得到了很多。言下之意就是我的思想跟他很接近了。

　　這次聊天雖然只有3個(gè)小時(shí)左右，但聊的范圍很廣泛，我們談到了投資、做慈善、談到高爾夫，談到橋牌，談到女朋友，什么都談。比如說投資，我問了一個(gè)很小的問題，我問他犯過哪些錯(cuò)誤？他說他犯了很多錯(cuò)誤，比如說10多年投資一家公司，本來只值4個(gè)億，但他用了40億?，F(xiàn)在這家公司的價(jià)值是零，已經(jīng)破產(chǎn)了。投資犯錯(cuò)不可怕，最重要的是少犯錯(cuò)，而且也不是說某一個(gè)項(xiàng)目做得漂亮就行。投資就像打高爾夫，要是每一個(gè)都打得很好，那就不好玩了。高爾夫主要是要看整個(gè)成績，而不是看某一個(gè)部分。大部分人都更關(guān)注為什么你這一桿打得這么好，其實(shí)高爾夫是用全場來計(jì)算你的成績。

　　我們有時(shí)候過于注重某個(gè)案子的成敗，過于緊張，往往忽略了整體的東西。巴菲特這方面說得很清楚。

　　股市投資沒有任何新東西

　　網(wǎng)易財(cái)經(jīng)：您剛剛談到3個(gè)小時(shí)的交流主題是非常廣泛的，那么有沒有聊到什么新的東西可以和大家分享？

　　段永平：我可以肯定的說，沒有任何新東西。如果有什么新東西，60多萬美元就賣了，也太便宜了。

　　股市很有意思，沒有什么新東西?？赡芤?yàn)檫@巴菲特沒有寫過一本書。會(huì)面時(shí)我還問了他，他說終于有人幫他寫了一本書，花了5年的時(shí)間，明年就可以出版了。書的內(nèi)容主要是關(guān)于如何投資，投資的原理非常簡單，沒有什么新的東西，只是如何理解它，如何建立自己的技能，如何不犯大錯(cuò)。

　　我們還聊了我們公司的情況。我們公司這么多年做的也不錯(cuò)，但是我們不想上市，我覺得上市對(duì)我們不好。他就說，他有一個(gè)朋友寧愿放棄自己一半的身價(jià)，讓公司回復(fù)到私有的形態(tài)。這對(duì)我來說很震撼，對(duì)于上市是否是一個(gè)錯(cuò)誤，他沒有肯定或者否定，但是從很側(cè)面的角度給了我很大的肯定。

　　巴菲特很風(fēng)趣 價(jià)值投資不能急不能躁

　　網(wǎng)易財(cái)經(jīng)：您給網(wǎng)易財(cái)經(jīng)提供了幾張獨(dú)家照片，我想知道，相片中巴菲特跟您正在交流什么？

　　段永平：第一張照片，我可以給你們講，就是開玩笑，就是做了一個(gè)姿勢。他就在附在我耳邊，說給小費(fèi)的事情，其實(shí)什么都沒講。第二個(gè)就是把他的錢包拿出來，拍了一張照。巴菲特很風(fēng)趣，不像大家想的那樣有什么特別的地方。

　　網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 在您眼中，真實(shí)的巴菲特與媒體刻劃的“股神”有什么不同的地方？

　　段永平： 我不知道你心目中媒體刻劃的巴菲特是什么樣，我見到的巴菲特和我想象中的巴菲特沒有太大區(qū)別，我覺得他就是一個(gè)普通人。他對(duì)這個(gè)事務(wù)的理解非常深刻，是比較聰明敏銳的人，看人、看事情長遠(yuǎn)性都非常好。

　　而且這個(gè)人非常樸實(shí)，并不像什么有三流六臂的人物。他給我的印象是非常低調(diào)、謙虛。我們平時(shí)見到一些富有的人都是志高氣昂的，但是他沒有那樣。巴菲特在大家的想象中應(yīng)該是前仆后擁的，其實(shí)他沒有。

　　如果說巴菲特有什么特別的東西？其實(shí)他已經(jīng)早就說了，包括他給股民的信里都說得很清楚。但是聽他用很精辟的話說出來感受還是不一樣。巴菲特不會(huì)跟你講費(fèi)話，他把他體會(huì)最深的東西會(huì)講給你，我則要慢慢琢磨，他說的話會(huì)讓人心里更堅(jiān)定的。我們有聊天紀(jì)錄，我記憶比較深的一句話是：對(duì)價(jià)值投資不能急，不能躁。有時(shí)候我在犯來看看，就覺得這句話很有意思。

　　我后來給他回了一封信，用中國話來講：“聽君一席話，勝讀十年書。”

　　“相對(duì)我自己而言，我已經(jīng)做得很好”

　　網(wǎng)易財(cái)經(jīng)：這次會(huì)面最觸動(dòng)您的是什么？

　　段永平：我這個(gè)人本身是很麻木的，很少有什么特別感動(dòng)的事情。如果非要說有，就是他最后離開的時(shí)候，他的司機(jī)開了一輛特別像卡車的車過來，像美國最普通藍(lán)領(lǐng)開的車，他老人家身手矯健的爬了進(jìn)去，這讓我印象非常深刻。

　　我雖然知道這個(gè)人不是個(gè)奢侈的人，但是也沒想他開這種車來。他家我也去過，他的房子不是豪宅，只是一個(gè)很普通的房子（美國人都是這樣的）他的房子座落在一大堆中產(chǎn)階級(jí)房子中間，但是他的車對(duì)我還是有一些觸動(dòng)。

　　巴菲特值得學(xué)的東西的確非常多，這么成就的人，可以這么謙虛，這么平實(shí)，這么和藹。他的幽默我們不一定可以學(xué)會(huì)，但是謙虛總可以學(xué)得會(huì)。所以，我覺得還是很觸動(dòng)的。

　　回去我太太也這么對(duì)我講：“你要學(xué)的東西還很多。”我說，對(duì)啊，確實(shí)是這樣。我們見到有錢人很多，但是見過他這種平實(shí)的人很少。我回國之后，看到一些稍微有點(diǎn)錢的人非常飛揚(yáng)跋扈，包括吃飯，對(duì)服務(wù)員的態(tài)度，差異都非常大。巴菲特對(duì)服務(wù)員的態(tài)度就非常好，這不是做給我看的，他不需要做給我看。

　　巴菲特讓我找到更好的心態(tài)

　　網(wǎng)易財(cái)經(jīng)：您這次有沒有特別準(zhǔn)備了一些問題，巴菲特當(dāng)時(shí)是怎么回答的？

　　段永平：有，但是我沒有問，因?yàn)樗饎e的問題的時(shí)候，我發(fā)現(xiàn)那些問題不需要問。

　　原來我在媒體也講過，我想問的問題是：“我們做股票經(jīng)常會(huì)碰到這樣的情況，有時(shí)發(fā)現(xiàn)一個(gè)好的目標(biāo)，手里沒有錢；有時(shí)手里有很多錢，又沒有目標(biāo)的時(shí)候，這種情況下你是什么樣的心態(tài)？"其實(shí)答案我是知道的，有錢沒目標(biāo)就沒辦法，有目標(biāo)沒錢也沒辦法，但是心里面會(huì)著急。我就很想知道他是一個(gè)怎么樣的心態(tài)。他說了一些事之后，我覺得沒必要問了。

　　當(dāng)你問一些其他的問題時(shí)，巴菲特就間接的回答了這個(gè)問題，比如說沒錢有目標(biāo)的，是否能借錢做股票投資等等。他說他只希望富一次，如果借錢可能會(huì)變成兩次、三次富有了，然后又窮回去了。他這話的意識(shí)是要少犯錯(cuò)。我投資之后，白發(fā)比原來多了不少，有時(shí)候確實(shí)很緊張。跟他聊完之后，心情有很大的不一樣的感覺。

　　巴菲特如何回避風(fēng)險(xiǎn)

　　網(wǎng)易財(cái)經(jīng)：巴菲特也說自己犯過錯(cuò)誤，如果遇到問題他會(huì)怎么辦？

　　段永平：如果他回避了就不叫“風(fēng)險(xiǎn)”。如果已經(jīng)碰上了，他投資是對(duì)價(jià)值的認(rèn)定，他認(rèn)為這個(gè)東西值1塊，如果有人賣6毛，他就買。那如果掉到5毛怎么辦，他肯定會(huì)繼續(xù)大量買。倒過來講，1塊錢的東西漲了10塊錢他會(huì)賣掉，不會(huì)漲到9塊錢還追買。

　　看很多人講：“買高，賣得更高?！?，價(jià)值投資的概念是“低買高賣”，真正的價(jià)值投資者賣的機(jī)會(huì)不多，真正想持有的話，很多股票很少有很嚴(yán)重的超值情況，因此沒必要賣。但是有些股票嚴(yán)重超值，考慮到稅收都可以接受的話才可以賣。巴菲特說過，最理想的股票是可以不賣的。 當(dāng)然他也賣過很多股票，有人說巴菲特從來不賣，這是不對(duì)的。

　　是否談及了中國股市？

　　網(wǎng)易財(cái)經(jīng)：你們?cè)诹奶爝^程中是否涉及到中國股市？

　　段永平：沒有，沒有人提這個(gè)問題，自己也沒有提這些問題，以我的理解，問不出什么東西來。

　　學(xué)巴菲特就意味著不能炒短線

　　網(wǎng)易財(cái)經(jīng)：現(xiàn)在模仿巴菲特的人很多，但是巴菲特只有一個(gè)，您認(rèn)為這個(gè)問題出在什么地方？

　　段永平：這沒什么問題，你也可以起名叫巴菲特。你對(duì)巴菲特的定義是什么？巴菲特是價(jià)值投資者，價(jià)值投資者也不是巴菲特一個(gè)人，我認(rèn)為巴菲特是非常好的有價(jià)值投資理念的人，他堅(jiān)持的時(shí)間長，他有足夠的時(shí)間展現(xiàn)他的能力。

　　有些人，像他的老師格雷厄姆，對(duì)價(jià)值投資的分析非常到位，非常清楚。像巴菲特講的，格雷厄姆寫出了迄今為止他看到的最好的一本書。但是格雷厄姆自己做投資并不多，我想跟他是教授的身份有很大的關(guān)系，但這樣這不等于說他就不是價(jià)值投資者，最早的理念就是從他這里出來的。巴菲特講，這個(gè)人是最典型的“前人栽樹，后人乘涼”，他把價(jià)值理念很完整的闡述出來，巴菲特是樹下乘涼的人。

　　尋找巴菲特，我個(gè)人認(rèn)為，中國的大環(huán)境還沒有到能夠產(chǎn)生巴菲特這樣的人的地步，可能還需要很多年。因?yàn)檎麄€(gè)股市的完善需要時(shí)間，大家的心態(tài)，所受的教育、對(duì)投資的理解，整體的理解差異還不是很大。我在美國見過很多的普通投資者，他們對(duì)價(jià)值投資的理解都非常深刻，比如說我的一個(gè)家教，教我英語的，他這次也參與了對(duì)話。

　　回國后，我跟大家聊的時(shí)候，哪怕是已經(jīng)做得很大很有名的人，聊起來都會(huì)讓我哭笑不得。比如，他會(huì)找到一些“短線巴菲特”，這很搞笑，因?yàn)榘头铺匾馕吨荒芏叹€。我舉個(gè)例子，我回報(bào)最快的是2個(gè)小時(shí)賺了50倍，去賭場賺的，這不叫投資，這叫賭博。所以你不能說我這兩個(gè)小時(shí)的表現(xiàn)比巴菲特好，這樣大家聽起來就很暈。

　　價(jià)值投資沒有地域特色

　　網(wǎng)易財(cái)經(jīng)：您心目中的價(jià)值投資理念與巴菲特價(jià)值投資理念相比，是否有中國特色？

　　段永平：沒有，價(jià)值都是一樣，最大的問題是你能否搞懂。如果非要說說有特色的話，那是每個(gè)人的背景和條件不同。比如說你的錢不是自由流通的，人不是國際化的，會(huì)受地域的限制。如果我是國際化的人，任何語言我都會(huì)，比如說印度的股市好，你會(huì)投嗎？我肯定不會(huì)，因?yàn)椴徊欢?。巴菲特也在中國做了一些投資，比如說買中石油，那是因?yàn)樗愣耍凶銐虻臅r(shí)間克服各種障礙。比如說，網(wǎng)易他就搞不懂，他就不會(huì)投，他不但不投網(wǎng)易，他也不會(huì)投Google。有一次他打探Google，但是他沒有投，想來想去他沒有搞懂，所以他沒有買。

　　你非要問有什么特色？就是我的英語不好，我投的中國公司比較多。我也投美國公司，投資里的幾家美國公司還表現(xiàn)得非常好，也有40倍，50倍的收益。這種情況是因?yàn)槲也恍枰荛L的語言背景，有一些基本的語言背景就可以理解這些企業(yè)。

　　沒有追加中國股市投資

　　網(wǎng)易財(cái)經(jīng)：您剛才說到“只投資自己看的明白的項(xiàng)目，投資中國公司比較多”您是否會(huì)加大A股或H股的投資？

　　段永平：我肯定是沒有，其實(shí)我的觀點(diǎn)很含蓄，我認(rèn)為現(xiàn)在很難找到值得花大力氣買的股票，兩年前確實(shí)有，現(xiàn)在確實(shí)難以找到，現(xiàn)在哪怕有一定價(jià)值都被挖掘出來了，全民在搞，有什么搞不出來？如果一個(gè)太熱的東西，大家都知道能賺錢，往往有難度。像我們這個(gè)行業(yè)，可能是自己擅長做。像股票這個(gè)行業(yè)，如果你在玩就無所謂，如果你放了很多身家在里面，我認(rèn)為還是安全為重。至少不要因?yàn)檫@個(gè)事情搞到有一天跟兒子講：“對(duì)不起，兒子，你上學(xué)的錢都被老爸賠光了?！蔽抑篮芏嗳斯善辟嵙撕芏噱X，但是我認(rèn)為不要借錢炒股。

　　投資只有一種玩法：價(jià)值投資

　　網(wǎng)易財(cái)經(jīng)：目前中國股市上，很多人覺得搞價(jià)值投資賺錢太慢了，你怎么看？

　　段永平：這話很對(duì)，我也很想快賺錢，他們會(huì)快賺錢，他們以前都干什么了？價(jià)值投資的概念是5年、10年、20年，不是5天，10天。

　　股市中大家在玩不同的游戲，但投資這個(gè)游戲其實(shí)只有一個(gè)玩法，就是“價(jià)值投資”。投機(jī)則有不同的玩法，到賭場有很多玩法，可以玩“大小”等等，什么都可以玩，這個(gè)錢來得當(dāng)然快。

　　但是這樣錢來得快，去得也快。像這個(gè)瘋狂的股市的結(jié)果，在美國等很多國家都發(fā)生了，在中國也不是沒發(fā)生過，再發(fā)生也可能很快。現(xiàn)在無非是個(gè)時(shí)間問題，最終的結(jié)果大家都知道，只是具體到來的時(shí)間誰都不知道。如果大家知道這個(gè)股市后天會(huì)掉下來，大家提前都賣光了，股市一下子就掉下來了。其實(shí)我們對(duì)于股市短線走勢誰都不知道。

　　股東如何考察管理層

　　網(wǎng)易財(cái)經(jīng)：有位網(wǎng)友問，作為小股東，如何考察公司？

　　段永平：我個(gè)人認(rèn)為，你應(yīng)改投資你能搞得懂的公司，要事先考察。小投資者也可以有很多途徑了解上市公司，比如觀察公司的產(chǎn)品。以前有一家公司，我就看不懂，他的飲料投了這么大的廣告，問所有人，都說沒喝過，最后確實(shí)沒做起來。

　　作為小股東來講，做大投資確實(shí)要慎重，但一旦找到好的東西，不要輕易放掉。我看到很多小股民來回?fù)Q股票，10年回來之后，除了他自己沒有賺錢，別人都賺錢了。最終90%以上的投資者，投在股市上的錢都比放在銀行拿利息要少。

　　所以我覺得小股東找到一個(gè)好股票，一直拿著，可能就能夠賺錢。股票一定要少換，不要道聽途說。

　　不做專業(yè)的炒股人

　　網(wǎng)易財(cái)經(jīng)：有網(wǎng)友問，如果想全職做投資，大概多少錢開始合適，原始資產(chǎn)是年收入的10倍時(shí)，是否合適做投資？

　　段永平：這個(gè)問題我確實(shí)不知道如何回答，全職投資是什么意思？（主持人：就是職業(yè)投資者。）

　　我不知道他說薪水的10倍是什么概念，假如是12萬，你做一年的投資，能不能保證你有12萬的回報(bào)，很難說。不管你有多少錢，我都勸你不做職業(yè)投資者，股票炒來炒去很危險(xiǎn)。如果專業(yè)投資做一個(gè)基金的管理員，這個(gè)是可以的，因?yàn)樗旧碛惺杖搿?/p>

　　很多時(shí)候你的股票并不是特別好，只是因?yàn)榇蠹叶紳q所以你才漲，賺錢的原因不是因?yàn)槟愫芏墒小，F(xiàn)在多數(shù)人看圖看線做股票早晚要出問題，因?yàn)榇蠹铱吹氖且粡垐D一條線，你憑什么能夠賺到錢。

　　美國的股市平均PE只有15倍左右，中國的現(xiàn)在報(bào)道是50-60倍，美國的標(biāo)準(zhǔn)普爾是15倍，隨著資本逐漸自由流動(dòng)，總會(huì)有人把60倍的PE的股票賣掉投資到15倍的股票里面，所以只要市場足夠長期，一定會(huì)回來。大家可以想像如果從60倍回到15倍是什么概念？

　　具體這個(gè)回歸過程有多長時(shí)間不知道，有人跟我講，巴菲特曾經(jīng)說過是4年，他沒有見過超過4年。在我的經(jīng)驗(yàn)上是沒有超過3年的；我認(rèn)為一個(gè)有價(jià)值的股票，不到3年都會(huì)反映它的實(shí)際價(jià)值，那些我認(rèn)為有大問題的公司，3-4年都會(huì)回到實(shí)際的價(jià)值。

　　怎么看步步高的前景

　　網(wǎng)易財(cái)經(jīng)：有一位網(wǎng)友非常關(guān)心您的公司—步步高，段總，您認(rèn)為步步高的前景怎么看？

　　段永平：步步高不是我個(gè)人的，我只是步步高創(chuàng)始人之一，我現(xiàn)在不擔(dān)任步步高的任何具體行政任務(wù)，我不知道他們現(xiàn)在具體賣什么，當(dāng)然大的方面我知道。

　　我認(rèn)為我們公司非常了解消費(fèi)者的需求，我不敢說我們的公司做成怎么樣，我認(rèn)為只要這個(gè)行業(yè)還在，我們就會(huì)存在。我早年就說過，我們會(huì)成為這個(gè)行業(yè)里面最后倒下來的公司。我們?cè)谄髽I(yè)核心價(jià)值觀里面說：我們要成為追求更健康最長久的企業(yè)，而不是追求眼前的利益。

　　我一年99%的時(shí)間在美國，人家說我“遙控”企業(yè)發(fā)展，我說我家里沒有遙控，不可能遙控的。我家里只有電視機(jī)的遙控。步步高主要是靠自己經(jīng)營的團(tuán)隊(duì)來運(yùn)作，我覺得我們企業(yè)是我們國內(nèi)比較少見的健康的企業(yè)。

　　買股票就是買公司

　　網(wǎng)易財(cái)經(jīng)：一位網(wǎng)友問您對(duì)投資最深的體會(huì)是什么？

　　段永平：買股票跟你買公司是一樣?，F(xiàn)在網(wǎng)易是22億市值，現(xiàn)金是5億，因此投資決策就是：你有18億美金現(xiàn)金愿意買股票嗎？你花18億買網(wǎng)易，你要想網(wǎng)易要多久能掙回這18億，如果1萬年那就算了。如果我今天買了，想著明天有機(jī)會(huì)就賣，這就是投機(jī)了；如果說是我買了1千股，出了什么問題就可以跑，這只是一個(gè)游戲；比如說我有一個(gè)朋友說，我買了一個(gè)幾十塊的東西，要跑還是跑得掉的，所有人都是這樣想的。

　　如何轉(zhuǎn)變成價(jià)值投資者

　　網(wǎng)易財(cái)經(jīng)：有一位網(wǎng)友說，我是一個(gè)短線投資客，怎么轉(zhuǎn)變成價(jià)值投資者？

　　段永平：這是一個(gè)不同的游戲，短線沒有什么錯(cuò)，這是好玩。去澳門不等于錯(cuò)，但是去澳門不是掙錢，而是玩，掙了錢很高興，虧了也一定要虧得起，因此我不要網(wǎng)友賣房子炒股。

　　如果你是長線投資，你就會(huì)有很好的耐心，有潛心的研究，完全是另外一種游戲，如何轉(zhuǎn)變我不知道，其實(shí)最重要的問題是你愿不愿意玩這個(gè)游戲。

　　很多人愿意去澳門，我已經(jīng)十多年沒有去過澳門了，我以前記得在賭場有人喊，我覺得這是一種樂趣。長線投資是另外一種東西，就像看巴菲特，他很平和，很簡單，很常見。就像我們做企業(yè)，你要想到售后服務(wù)，產(chǎn)品設(shè)計(jì)，消費(fèi)者需求，要想很多。

　　投資萬科

　　網(wǎng)易財(cái)經(jīng)：網(wǎng)友問上次說您投了萬科，您是否打算賣掉？

　　段永平：我已經(jīng)賣了，我賣的原因要講一下。

　　我買萬科的時(shí)候，才2塊多錢，當(dāng)時(shí)覺得這個(gè)股再怎么樣也值10多塊，2塊多錢沒道理，后來漲到10多塊的時(shí)候，正好那時(shí)候有別的需求就賣了。從目前的結(jié)果看，證明賣錯(cuò)了，因?yàn)楝F(xiàn)在20多塊了，少賺了一倍，但是后悔嗎？不后悔。再漲不漲跟我也沒關(guān)系了，因?yàn)槲覄偤眯枰@個(gè)錢。

　　因?yàn)槲胰瞬辉趪鴥?nèi)。我買的時(shí)候有一個(gè)基本的了解，這個(gè)股票值這么多錢，到了這個(gè)價(jià)格時(shí)，我覺得已經(jīng)滿意了。其實(shí)這只股票還該不該漲，我不知道，這跟基本面有關(guān)，我沒有很好的研究。我賣萬科，并不是意味著它超值了，網(wǎng)友決定留不留著是你的事情，有很多人跟我一起買萬科的人，他們現(xiàn)在還留著。

　　關(guān)于慈善事業(yè)

　　網(wǎng)易財(cái)經(jīng)：關(guān)于慈善的問題，這里網(wǎng)友問，您是單槍匹馬做慈善做還是有團(tuán)隊(duì)的支撐？慈善是很高尚的事情，在國內(nèi)反而是弱勢群體，這個(gè)是否會(huì)阻礙你在國內(nèi)做慈善事業(yè)？

　　段永平：對(duì)于我來說，做慈善是我一個(gè)家庭的事情，現(xiàn)在是我太太和我做，將來可能還有我們的孩子。當(dāng)然這是從事務(wù)發(fā)展的角度來看，肯定是一個(gè)團(tuán)隊(duì)。

　　我們這個(gè)基金主要投在教育上，我們已經(jīng)投了不少，包括對(duì)浙大的捐款，包括在斯坦佛建了一個(gè)獎(jiǎng)學(xué)金，專門給中國區(qū)的學(xué)生。這個(gè)基金是我和丁磊建的。這次在斯坦佛大學(xué)還見了一個(gè)學(xué)生，我問他怎么來的，是否是自費(fèi)，他說是獎(jiǎng)學(xué)金。我說這獎(jiǎng)金是丁磊的，他還不知道。 我這就覺得有效果了，中國的學(xué)生因?yàn)橛辛诉@個(gè)獎(jiǎng)學(xué)金，可以到斯坦佛大學(xué)上本科了。

　　慈善是一個(gè)正常的行為。這些錢最后怎么辦？給子女是害子女,你不能剝奪他的樂趣，如果你讓他飯來張口、衣來生手，他就沒有樂趣了，要給他壓力的。因此在你賺錢的時(shí)候，就要安排好錢的去處、要花在什么地方。

　　對(duì)我來講，為什么以花在國內(nèi)為主？慈善最重要的是，你幫你能夠幫助的人。你說有一個(gè)人很窮，我又不認(rèn)識(shí)他，這怎么證明他需要幫助。比如說我捐獻(xiàn)給我的母校，中國這么多大校為什么只捐你的母校，是自私嗎？不是，因?yàn)槲覍?duì)母校了解。

　　如果我成為被罵的目標(biāo)，罵完之后能增進(jìn)社會(huì)的和諧，我也很高興，我也不是很受影響，我的心態(tài)在這一點(diǎn)沒問題，還是很好的。還沒有人罵我太太，做慈善是一個(gè)家庭的事情，所以我們很多東西是商量做，不是說是我自己的事情。

　　段永平如何評(píng)價(jià)自己

　　網(wǎng)易財(cái)經(jīng)：《亞洲周刊》曾經(jīng)如此評(píng)價(jià)您：“他是一名職業(yè)的、民營的慈善工作者，業(yè)界對(duì)段永平的評(píng)價(jià)是兩個(gè)字：‘保守’，但是，他的保守成就了他的事業(yè)”，您對(duì)這句話怎么看？

　　段永平：首先我不是職業(yè)的慈善家，我說的是我的工作是慈善，工作是不得不做的事情，賺錢對(duì)我來講是愛好。但是兩者現(xiàn)在是一樣，我做投資覺得很有意思，很好；但是做完之后賺了是麻煩，要解決這個(gè)麻煩，捐出去，幫助別人我就覺得很高興。

　　“保守”的定義是什么？我認(rèn)為我這個(gè)人從來不保守，做投資要承擔(dān)很多風(fēng)險(xiǎn)的，不管花多少錢都要承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，但是我不冒險(xiǎn)，我們追求更健康，更長久，這不是“保守”，而是更健康，是平常心的概念。

　　就像我講的打高爾夫球，你追求的是整體成績，是樂趣，而不是一竿進(jìn)洞，進(jìn)洞之后，雖然這桿很漂亮，但是整體上沒多大改善。就像巴菲特講的，你可以99件事情做對(duì)了，1件小的錯(cuò)誤就可以造成你所有的成就落空，最重要的就是不要讓小的錯(cuò)誤發(fā)生。

　　我經(jīng)營企業(yè)差不多20多年，競爭對(duì)手已經(jīng)換了很多，我們每次做的時(shí)候，別人都說這樣不好，應(yīng)該怎么做。我說冒風(fēng)險(xiǎn)幾年后肯定會(huì)出問題的。幾年后這個(gè)人找到我，就說，你這個(gè)人真厲害。

　　企業(yè)也是一樣，要看長遠(yuǎn)的發(fā)展，網(wǎng)易有很多很好的地方。當(dāng)然，確實(shí)也有待完善的東西，這個(gè)我能接受，關(guān)鍵是你有沒有完善的能力？投資做企業(yè)的想法都差不多:你是否真的20年之后，你還愿意拿著這個(gè)股票?

　　巴菲特也做短線

　　網(wǎng)易財(cái)經(jīng)：最后我們返回主題。關(guān)于巴菲特的價(jià)值投資，您能給廣大中國網(wǎng)民一個(gè)什么建議？

　　段永平：價(jià)值投資很簡單，你買股票的時(shí)候，就是買這個(gè)公司的一部分，你是在擁有它。但是你現(xiàn)在要我提一個(gè)建議，對(duì)所有去澳門的人有什么樣好的意見，我沒有。

　　我自己也經(jīng)常做短線，我的樂趣有時(shí)候從短線來，短線很好玩，比如說我拿某個(gè)金額，每個(gè)人得能承受的，短一把，賺到了很高興。

　　我自己就有兩個(gè)帳號(hào)，一個(gè)是長線帳號(hào)，一個(gè)是短線帳號(hào)。短線就是好玩，賺不賺錢呢？也賺，但是這里面有什么心得嗎？也沒有。

　　我對(duì)短線帳號(hào)的印象很深刻，每年家庭的開銷都從這里面出，但是錢沒有少過，很有意思，總有這么多錢，而且交稅也是從這里面交，很有意思。我確實(shí)覺得沒什么心得，但是我覺得很開心。

　　對(duì)于長線帳號(hào)，我有時(shí)候都不知道它賺錢了，最長線的是我買了之后就沒動(dòng)過，現(xiàn)在也沒動(dòng)，5年下來大概賺了50多倍，而短線5年下來也可能有2倍，你說哪個(gè)好？我也不知道。

　　巴菲特也做短線，他跟我的目的是一樣：好玩，當(dāng)然他是自己做，他的投資公司是不做的。

　　網(wǎng)易財(cái)經(jīng)：今天由于時(shí)間的關(guān)系，我們的訪談就到這里，感謝段先生！！最后跟網(wǎng)友通告一下，這次大型策劃《尋找中國的巴菲特》活動(dòng)分為三個(gè)部分，第一部分是名家訪談；第二個(gè)是“我的炒股絕技”征文活動(dòng)；第三個(gè)是“網(wǎng)易財(cái)經(jīng)漂亮50上市公司”的評(píng)選活動(dòng)，同時(shí)我們還和證券時(shí)報(bào)共同推出“上市公司百強(qiáng)評(píng)選”活動(dòng)，敬請(qǐng)關(guān)注。本周星期五我們將邀請(qǐng)林園作客網(wǎng)易財(cái)經(jīng)談價(jià)值投資。

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