[摘 要]馬克思遵循邏輯與歷史相統一的原則，在考察現實資本運動過程中，揭示了虛擬資本的產生過程、表現形式及其與現實資本的關系。虛擬資本的產生有兩條線索：一條是貨幣資本的獨立化運動；另一條是信用的發展。馬克思從“貨幣經營資本”入手分析了從產業資本獨立出來的貨幣資本經營形式；由于信用介入，貨幣資本獨立運動范圍擴大，日漸脫離現實資本，發展出商業匯票、沒有黃金保證的銀行券、股票、國債券等虛擬資本形式。虛擬資本產生于現實資本，但并不完全依附于現實資本，它可以獨立于現實資本甚至控制和掠奪現實資本。
近幾年來，中國經濟多次面臨資金“脫實向虛”的壓力，實體經濟流動性一度告急。外部環境方面，與世界主要經濟體的貿易摩擦頻現，貿易對象國的不合作對“中國制造”進一步開拓國際市場形成壓力。盡管我國多次出臺金融支持實體經濟發展的政策，實體經濟狀況仍然不容樂觀。為化解內外困境，我國加大了金融開放的力度，試圖在擴大金融開放過程中通過釋放制度紅利，引導實體經濟與虛擬經濟的發展達致合理結構并提升中國經濟整體競爭力。金融開放意味著我國可以在更高層次上配置經濟資源，也意味著經濟風險因素更加復雜；而防范金融風險需要我們透過金融表象探尋經濟風險生成機制，這當中有一個領域是避不開的，那就是虛擬資本領域。虛擬資本流動性極高，可控性很差，歷史上不乏發展中國家因為開放市場過快、金融風險防范措施不足而被國際虛擬資本沖擊、掠奪進而導致經濟危機的案例。科學認識虛擬資本，離不開經典理論指導，我們從馬克思經典理論的思想寶庫中能夠汲取到西方經濟理論所缺失的營養。馬克思關于虛擬資本的思想是深邃而廣博的，我們需要沿著馬克思建立他的理論大廈的邏輯，弄清楚馬克思是怎樣提出虛擬資本理論的。對此理論界的挖掘還遠遠不夠，尤其是馬克思提出虛擬資本的邏輯脈絡，還未見專門研究。
一、馬克思研究虛擬資本的邏輯
馬克思提出虛擬資本范疇有一個過程，我們首先考察馬克思怎樣從研究現實資本1的運動一步步演進到虛擬資本的，也就是馬克思提出虛擬資本的思維邏輯。這個思維邏輯同時又是遵循歷史演進規律的，馬克思是遵循邏輯與歷史相統一的原則，運用從具體到抽象的研究方法來研究虛擬資本的。概而言之，虛擬資本的產生，有兩條線索：一條線索是貨幣資本的獨立化運動；另一條線索就是信用。馬克思正是在研究貨幣資本產生、貨幣資本獨立化運動和信用發展過程中提出虛擬資本的。
（一）虛擬資本研究的起點：貨幣經營資本
馬克思從“貨幣經營資本”入手，分析與現實資本運動不同的其他各種資本存在形式。在產業資本和商業資本周轉過程中，純粹技術性的運動獨立出來，就產生了貨幣經營資本。貨幣經營資本是從產業資本流通中分離出來的一種資本，它是以貨幣形態存在的資本，它的作用是替產業資本完成關于貨幣運動的職能。從根本上講，這部分資本的運動，是處在再生產過程中的產業資本的一個部分或者環節的獨立運動。不過，一旦貨幣經營資本獨立出來，貨幣形式就成為這種運動的起點和終點，而不像產業資本，只有在新資本投入的時候才表現為貨幣形式，對每一個處在生產過程中的資本來說，貨幣形式不過是經過點而已。貨幣經營資本的獨立是分工使然，分工使得貨幣業務集中在專門的人手里，這些人替整個資本家階級來完成有關貨幣的業務，這種業務最初是從國家之間的商品交易中發展起來的。國際貿易產生之初，國與國之間的商品交易只能用世界貨幣結算，當時的世界貨幣是金和銀；后來，各國相繼出現了自己的鑄幣，不同國家的鑄幣材質、成色不同，因貿易從而出現了不同鑄幣兌換的需求。購買外國貨物，需要把本國鑄幣兌換成外國鑄幣；在外國賣出貨物，得到的是外國鑄幣，商人回國需要把外國鑄幣兌換成本國鑄幣。“由此就產生了兌換業，它應被看成是近代貨幣經營業的自然基礎之一。”各國之間鑄幣兌換和金銀貿易成為貨幣經營業的原始形式。不難設想，若不與信用結合，貨幣經營者所完成的活動，不過是替商人和產業資本家完成應由他們自己完成的一部分工作；貨幣經營者經營貨幣的規模不會突破兌換業對貨幣的需求，其最高限度是產業資本和商業資本處在流通中的貨幣之和；可是一旦貨幣經營的借貸職能和信用結合，情況就會發生根本性變化。
（二）虛擬資本研究的發展：生息資本
當資本周轉過程中出現了流動性不足——就馬克思所研究的資本主義早期階段而言，主要表現為貨幣不足——的時候，信用就介入了。信用既包括資本家之間相互提供的商業信用，也包括銀行信用，還有個人信用和政府信用。資本家之間的信用，既可以用貨幣來表現，也可以用商品作為載體；用貨幣表現，這部分貨幣就成為借貸資本，借貸資本構成生息資本的主體。生息資本，顧名思義就是能夠“生”利息的資本，表現為自行增殖的資本，借貸資本是生息資本的主要表現形式。馬克思舉了這樣一個例子：假定年平均利潤率為20%，資本家投資100鎊，可以得到20鎊利潤，他的100鎊變為120鎊。如果他不打算自己投資，而是把貨幣借給別人投資，別人也可以利用這100鎊得到20鎊利潤，后者把利潤的一部分，比如說5鎊，交給100鎊的所有者，這就相當于用5鎊支付了100鎊貨幣的使用價值，這5鎊稱為利息，在這里，利息不外乎是一部分利潤的別稱。很明顯，100鎊的所有權，是獲得5鎊利息的依據，如果資本家不把100鎊借出去，后者就不能利用它帶來利潤，不能作為資本家執行職能；后者能夠執行資本家的職能，是因為獲得了100鎊的使用權。這種交易在資本主義條件下是合情合理的，它符合資本主義法權，與資本主義生產關系相一致，與資本主義生產方式相適應。這100鎊是作為資本商品出現的。在借貸關系中，這個借貸資本變成了商品，所有者出讓資本的使用權，并取回它的等價物，正像商品已經包含著剩余價值一樣，借貸資本也包含了價值的增殖；正像商品出售前價格已經觀念地存在于商品之中一樣，借貸資本借出時已經觀念地包含著它作為資本使用的價格；正像商品市場價格由供求調節一樣，借貸資本市場價格也取決于貨幣市場的競爭。借貸資本的價格，表現為它能帶來的利息；而利息率高低，又取決于借貸資本供求力量的對比。不過，把利息看成貸出的貨幣資本的價格，其實是資本主義條件下價格的不合理形式。價格本應該表現價值，借貸資本價格卻是沒有內容的抽象形式，“它不過是對某個按某種方式執行使用價值職能的東西所支付的一定貨幣額”。借貸資本的價格成為純粹抽象的和沒有內容的形式，是因為抽掉了資本主義生產關系，純粹從商品流通角度是看不清真相的，就像資本主義工資表現為勞動的價格一樣是荒謬的。利息量多少和貸出貨幣量相關、利息率高低和借貸時間長短相關這些表面現象進一步掩蓋了真相；交易的真相是貨幣資本的價格不過是依據資本主義法權提出的無償占有別人勞動的要求。
在借貸關系中，貨幣貸出者是把貨幣看成了資本，作為經過一定時期必然帶著增殖額流回的價值預付出去。預付的資本要能夠增殖，必須要作為資本使用，要進入資本循環，在資本的循環運動中保存自身和增殖自身，才能作為資本回流。但是貨幣借入者是不是真的把它當成資本來使用，則不是貨幣貸出者所能控制的事情，因為貨幣的使用權已經被讓渡了。如果借到貨幣的人并不打算運用它的生產剩余價值的能力，僅僅拿它用來購買消費品，消費品最終又被消費掉了；那么，這筆貸出的貨幣，在貸出者看來是理所當然被當成資本運用的貨幣，就有了虛擬化的可能。在貨幣貸出者眼里，這筆貨幣就是執行資本職能的貨幣，“貸出者是把貨幣作為資本貸出……它必須執行資本的職能”。沒有執行資本職能的貨幣又必須執行資本的職能，它不就是虛擬資本嗎？此外，同一些貨幣還可以在不同的人手里多次充當存款工具，存款創造使得貨幣資本名義上增大起來，這種純粹債權的累積在銀行信用制度下很快擴張起來，“這種‘貨幣資本’的最大部分純粹是虛擬的”。
（三）虛擬資本的表現形式：現實資本的紙質副本
馬克思在研究借貸資本的基礎上，進一步研究了生息資本的各種形式以及生息資本的流通，生息資本在運動過程中，其虛擬的成分和現實的成分是可能相互轉化的，所以不能說生息資本就是虛擬資本；但是沒有生息資本，又不可能有虛擬資本，生息資本的發展必然衍生出虛擬資本。通過梳理馬克思的相關論述，我們可以總結出，借助于生息資本，在資本主義交換關系中逐漸演化出以下虛擬資本的典型形式。
1.商業匯票
商業匯票是商業支付憑據的總稱，“即產業資本家或商人的支付憑據”；“匯票……是一種延期支付的證書”。商業匯票在職能資本家之間的流通形成信用貨幣的基礎，“每一個人都一面提供信用，一面接受信用”。匯票在職能資本家之間作為支付手段流通并不是虛擬資本，商業匯票成為虛擬資本是有條件的，要么是基于開出匯票的交易的欺詐性，要么是基于匯票貼現；此外，還包括對應著失敗的投機或者已經跌價跌到賣不出去的商品開出的匯票。商業匯票在到期以前，可以向銀行申請貼現，銀行會扣除匯票到期以前的利息。如果這種貼現純粹是為了換取貨幣，不管商品能否真正銷售出去，這種為了貼現而故意制造銷售從而開出的商業匯票就具有欺詐性，這種匯票就是虛擬資本。馬克思舉了“人們……為了能夠開出可以貼現、可以換成現錢的匯票而購買商品”的例子。據《曼徹斯特衛報》1847年11月24日的報道，倫敦的銷售商A托他的朋友B代買一批貨物，B找到曼徹斯特的工廠主C，告訴C自己要買的東西，但是B說不能立即付款，C于是開出一張六個月期限的匯票。B對匯票承兌，B以此匯票向C支付；同時，B向A開出六個月為期的匯票，A對該匯票承兌，A以此匯票向B完成支付；然后“貨物一經起運，A又憑提單向D開出以六個月為期的匯票”。這里，A、B、C都可以憑借匯票向銀行申請貼現，從而拿到貨幣。當然，這種欺詐需要信息不對稱作為基礎，恩格斯指出，在蘇伊士運河開通以前，商船必須繞經好望角，而且當時普遍是使用帆船運送貨物，耗時非常長，這給一些人提供了信用欺詐的條件。不過“自從商品通過蘇伊士運河并用汽船運送以來”，商品運輸時間大大減少，“這種制造虛擬資本的方法就喪失了基礎”。恩格斯認為，除了欺詐，單純的匯票貼現，也促成虛擬資本流通。經過貼現，匯票到了銀行手里，貨幣到了貼現者手里，顯然，“這是一種純粹的買賣”。匯票經過貼現，成為銀行的資產，不過其“所代表的資本的貨幣價值也完全是虛擬的”。這部分銀行資產，已經與其所代表的現實資本毫無關系。經由貼現貸放出去的資本進入現實資本運動，貼現過的匯票又作為資本計入銀行總資本，同一價值獲得了雙重存在。不僅如此，銀行貼現的匯票，往往已經由匯票經紀人貼現過，這種經銀行再貼現的匯票，又被匯票經紀人拿去貼現新的匯票，更加促成了虛擬資本的擴張。
2.沒有黃金保證的銀行券
銀行券也是一種匯票，不過是“由銀行家用來代替私人匯票的一種匯票”。不是所有的銀行都可以發行銀行券，能發行銀行券的銀行大多具有政府支持的背景。銀行券的發行如果沒有黃金儲備作保證，其價值就是虛擬的。銀行通常會用本行發行的銀行券去貼現商業匯票，銀行券進入流通，用來同現實資本進行交易，沒有黃金保證的銀行券流通就制造出虛擬資本。即便是有黃金保證，由于銀行的機會主義行為，黃金數量往往也不足以兌付全部銀行券，從而導致“銀行券兌現的這種保證也是幻想的”。馬克思引《銀行法特別委員會的報告（1857—1858年）》第Ⅴ頁第8號指出，銀行通常把貼現的商業匯票的大部分作為存款轉到某個匯票經紀人那里；而這個匯票經紀人，則把他為其他地方的人貼現過的匯票（他本應該用貨幣），作為保證金交給銀行。如此，濫發的銀行券實際上不可控制，怎么能保證銀行券獲得足額兌現呢？
3.股票
信用制度創造了股份公司，股份公司可以發行股票，股票是資本的所有權證書，對股票持有者來說，股票意味著獲得資本增殖價值的權力；但是，股票對應的貨幣，卻投入到股份公司里，股票持有者不再具有直接支配這些貨幣的權力。這里，貨幣的所有權與使用權出現了分離，而且是永久的分離，在公司解散之前，股票持有人不能要求股份公司把貨幣退還給他。如果他需要貨幣，只能在股票交易市場把股票賣出去。通過股票買賣，股票持有者不僅可以收回貨幣，還可以獲得股票增殖收益——如果買者肯出更高的價錢。股票買賣加深了它的資本假象，好像持有股票不僅可以獲得股息，還可以把股票作為現實資本——可是，誰都知道，股票不過是現實資本的紙質副本。
4.國債券
資本主義國家發行國債是為了彌補財政赤字，并不是籌集資本，發行國債的收入被用掉了，償還國債的資金來自稅收。西斯蒙第曾指出國債券是“想象的資本”，馬克思進一步指出，就國債券可以通過出售而再轉化為資本的情況而言，對國債券持有人來說，國債券就成為資本，只不過是虛擬資本。無論國債券被買賣多少次，都不能增加社會總資本，一旦債券賣不出去，假象就會消失，國債券作為虛擬資本的本來面目就顯露出來。國債的積累，其實質是債務的積累，只不過這種債務不是某個人的債務，而是國家的債務；這種債務積累越多，越是背離資本的本來意義。國債積累表現為資本積累是荒唐的，這“清楚地表明那種在信用制度中發生的顛倒現象已經達到完成的地步”。
二、虛擬資本出現的歷史必然性
馬克思對虛擬資本產生邏輯的考察，貫穿于《資本論》的理論體系中。通過考察《資本論》對商品交換和資本運動的敘述，我們發現，虛擬資本的出現，是歷史的必然。
（一）貨幣出現，突破以物易物的限制，使買賣分離成為可能
物物交換，買同時就是賣；當貨幣作為交換媒介，買賣可以時空分離。人類社會最初的交換形式是物物交換，一定量的A商品交換某個數量的B商品，比如用20碼麻布換1件上衣，寫成等式：20碼麻布=1件上衣。等式中，這兩種商品起著不同的作用，麻布是價值要表現的一方，它通過與上衣相交換，即與自身不同的商品相交換，從而表現出自身的價值。麻布的價值表現在上衣上，上衣是麻布價值表現的材料。二者所起的作用不同，麻布起著主動作用，上衣起著被動的作用。交換之所以能夠發生，因為二者價值相同。價值是凝結在商品中的無差別的一般人類勞動，20碼麻布之所以換1件上衣而不是其他數量，是因為二者凝結的人類勞動相同，生產20碼麻布所耗費的勞動和生產1件上衣耗費的勞動相同，因而等式兩邊價值相等。如果我們把等式倒過來：1件上衣=20碼麻布，也是成立的，只不過這時候交換反映的關系也要倒過來，麻布成為表現上衣價值的材料，上衣起著主動作用，主動要求與麻布相交換。上衣和麻布，本身都具有使用價值，能夠滿足人的某種需要，這個交換能夠發生，說明上衣的主人對麻布有需求，麻布的主人對上衣也有需求，從而，對雙方來講，買就是賣，一次交換完成了兩個過程。如果上衣的主人不需要麻布，擁有麻布的人還需要綿羊、斧子、茶葉，可是經過詢問，發現擁有綿羊的人、擁有斧子的人、擁有茶葉的人等等都暫時不需要麻布，這時情況就比較麻煩。若是有一種商品，別的商品和它交換后，再用它就可以換到其他任何商品，那就方便多了。交換要求各種不同的勞動產品具有等同的屬性，從而在事實上彼此等同。交換范圍的擴大和交換程度的加深，越來越多的商品進入流通，商品本性中潛伏著的對立日益外化，使用價值和價值的矛盾日益尖銳，價值表現日益要求一般化，即商品價值需要有一個獨立的表現形式，交換使得“這個需要一直存在，直到由于商品分為商品和貨幣這種二重化而最終取得這個形式為止”；“貨幣結晶是交換過程的必然產物”。最初是貝殼一類的物品充當一般等價物；后來，牲畜、布匹、絲帛等等都充當過表現其他商品價值的材料；最終，這個特權被金銀等貴金屬壟斷。貨幣自從獨立出來，就和商品相對立，成為價值的獨立表達式，“交換價值必須在貨幣上取得獨立形式”。貨幣出現使得商品世界分為兩極：一極是各種商品，一極是貨幣，貨幣被用來衡量其他商品的價值，成為表現商品價值的材料。一方面，如果商品成功地與貨幣相交換，就意味著商品中包含的個別勞動獲得了社會的承認；另一方面，貨幣可以與任何商品相交換，擁有了貨幣，就意味著擁有了支配商品的權力，這個權力仿佛是貨幣與生俱來的，貨幣由此被蒙上了神秘的面紗，貨幣拜物教應運而生。貨幣能夠購買商品，似乎不是因為貨幣是表現商品價值的材料，而是“因為這種商品是貨幣”。人們崇拜貨幣，貯藏貨幣，一些人賣掉商品換回貨幣以后，并不馬上把貨幣花出去，他出售商品不是為了再次購買其他商品，而是為了把貨幣留在手里，漸漸地貨幣在一些人手里沉淀下來，退出流通。貨幣因此造成了買和賣的時空分離，貨幣貯藏也使得流通中的貨幣減少，另一些商品就可能因為通貨緊縮而賣不出去。
（二）信用的出現，商品買賣中貨幣延期支付，使得支付手段獨立運動成為可能
關于信用，馬克思引用圖克的論述，信用是信任的表達式，這種信任可能是適當的，也可能是不適當的，“它使一個人把一定的資本額，以貨幣形式或以估計為一定貨幣價值的商品形式，委托給另一個人，這個資本額到期后一定要償還”。信用既包括個人信用、商業信用、銀行信用等社會層面的契約關系，也包括政府信用。商業信用和銀行信用交織，對虛擬資本產生意義重大。一些人手里貨幣不足，但又需要買；另一些人先取得商品的使用權，后對商品進行支付，由此衍生出貨幣的支付手段職能。貨幣充當支付手段的職能在簡單商品流通中就已經形成，隨著商業出現和為了銷售而進行的商品生產的規模擴大，信用規模也隨之擴大，商品銷售換回來的經常是未來一定期限才支付的憑據：商業匯票。商業匯票之所以被認可，是因為買賣雙方的信任關系。這種匯票在買者和賣者之間又會作為支付手段來流通，從而在某種程度上執行貨幣的職能。就匯票在職能資本流通中擔任結算任務來講，它事實上就是在執行貨幣職能，從而形成商業貨幣。馬克思引用威·里瑟姆《關于通貨問題的通信》（1840年倫敦增訂版第2版）的有關論述，指出商業匯票增長迅速，其數額遠遠超過可用來兌現的金儲備，“可以依法要求兌換為金的總額是15,300萬鎊，而用來滿足這種要求的金只有1,400萬鎊”。匯票因經過背書而更受歡迎，一定程度上代替了貨幣流通，匯票于是事實上成為一種信用貨幣。借助于匯票流通，生產規模和貿易規模空前擴張。同時，貨幣經營業日益發展起來。產業資本的貨幣流通業務都集中在貨幣經營者手中，生息資本的管理也成為貨幣經營者的特殊職能，貨幣經營者儼然成了產業資本的萬能中介人，這個中介人逐漸壟斷了貨幣業務，于是銀行出現了。銀行專門提供信用服務，它可以吸收存款和發放貸款，對匯票進行貼現，對商業貿易進行結算，還可以發行銀行券。有了銀行，票據流通更加方便，商業匯票在到期以前如果要轉化為貨幣，可以向銀行申請貼現，“A拿一張匯票向銀行貼現，并在扣除貼水之后得到一筆現金”。通過貼現，可以把非流動形式的貨幣資本換成流動形式的價值額，即換成現金或者銀行券。由于可以通過匯票貼現拿到貨幣，匯票就迅猛增長起來，甚至出現了為取得匯票而故意制造銷售的現象，出現了空頭匯票。銀行通過信用貸款、抵押貸款、票據貼現等業務，與商業信用聯系日益緊密，銀行信用放大著商業信用，不可避免使其膨脹起來，一時間商業信用魚龍混雜，真假難辨，虛實難分。真真假假的商業信用使得貨幣流通降低到最低限度；同時也使得準備金降到最低限度，“信用，排擠貨幣，并篡奪它的位置”。
匯票的目標是貨幣，匯票爭相轉化為貨幣；與此同時，貨幣卻逐漸演化為信用貨幣，此貨幣已經非彼貨幣。開始是沒有黃金保證的銀行券代替貨幣流通，成為事實上的信用貨幣；后來，政府壟斷了貨幣發行權，規定由政府的銀行負責發行貨幣，發行貨幣成為各國中央銀行的專利。市場經濟越發達，信用制度越完備，貨幣越是被信用所代替，金銀越是被“信用貨幣所代替”。信用貨幣由政府擔保，成為政府信用的一部分。“中央銀行是信用制度的樞紐”。貨幣由金屬貨幣演變為信用貨幣，突破了發行界限。金屬貨幣受制于自然界蘊藏量和開采能力，很難說增加就增加；信用貨幣則不然，理論上，一個政府如果愿意，想發行多少貨幣都可以。當政府迫于某種原因大量增發貨幣時，誰要是還喜歡貯藏貨幣，他會悲哀地發現，手里的貨幣在不斷貶值。
信用貨幣的最大特點是本身沒有價值，不像黃金白銀那樣，本身就是商品，具有價值。沒有價值的東西卻可以支配有價值的商品，機會主義行為不可避免。貨幣超發是具有貨幣發行權的政府的機會主義行為，利用虛擬資本賺錢是普通人的機會主義行為。人們買賣票據，低進高出，賺取差價，支付手段能夠獨立運動了！支付手段本身是信用貨幣，又能夠獨立于職能資本獲取剩余價值，這在以物易物的以換取使用價值為目的的交換階段不可能實現；在貴金屬為交易媒介的交換階段很難實現；在信用貨幣階段，卻可以輕而易舉地做到了。
三、虛擬資本與現實資本的關系
馬克思在《資本論》第三卷第五篇的第三十章、第三十一章、第三十二章集中考察了貨幣資本和現實資本，其中多處涉及虛擬資本和現實資本的關系。需要指出的是，此處的“貨幣資本”并非指虛擬資本，但是由于信用制度高度發展，越來越多的信用工具進入流通，貨幣資本的外延被迫擴大了，一部分虛擬資本被納入進來。貨幣資本的積累，表現為整個資本家階級手中信用工具的積累，“全部信用，都被他們當做自己的私有資本來利用”。通過歸納整理馬克思在這些章節的有關論述，我們可以梳理出虛擬資本與現實資本的關系。
（一）虛擬資本促進現實資本發展
如果虛擬資本從屬于現實資本的運動，借助于信用的幫助，現實資本會獲得更大發展。馬克思舉了棉花轉變為棉布的例子，由于可以用匯票支付，棉花到了紡紗者手中，棉紗到了棉紡織廠，在棉紡織廠變成了棉布，棉布到了出口商人手中，出口商人把棉布運到印度，交給印度商人，印度商人賣掉棉布，購買藍靛運回歐洲。其中如果任何一個環節的匯票接受者需要現金，可以到銀行貼現匯票。紡紗者、棉紡織廠主、商人等都沒有直接支付現金，卻完成了商品生產的整個過程和銷售過程，棉布賣掉以后即可實現對整個信用鏈條的支付，這里的信用，無疑使得產業資本循環更加順暢，“信用的最大限度，等于產業資本的最充分的動用”。商品能夠賣出去，產業資本的循環才能繼續，貨幣回流才有保證。超過這一限度，商品生產出來卻找不到市場，匯票的兌現就沒有保證。信用還可以幫助現實資本實現集中，擴大規模，從而完成單個資本不能完成的投資。虛擬資本借助信用“聚少成多”的功能，曾經為近代鐵路建設作出巨大貢獻。鐵路建設投資極大，單個資本無力負擔，通過發行股票把無數單個資本聯合起來，很短時間就把這件事情做成了。
（二）虛擬資本積累脫離現實資本
虛擬資本會獨立運動，它會脫離現實資本自行積累。第一，匯票貼現和抵押貸款在同現實資本完全無關的情況下自行積累。第二，在證券市場上交易的證券，它原來代表的資本可能已經貶值或者根本已不存在。進一步地，股票交易市場提供了股票轉手的機制，進入股票交易市場的大多是投機者，他們并不想長期持有股票，而是希望在股票交易中獲取買賣價差。隨著股票交易規模增長，“這幫賭棍就繁殖起來”。第三，可以獲得利息的所有權證書的積累。憑借所有權證書就可以獲得收益，“資本是一個自行增殖的自動機的觀念就牢固地樹立起來了”。第四，銀行通過信用創造積累虛擬資本。例如，發行沒有金屬貯藏作為準備金的銀行券，由此“形成了追加的——雖然是虛擬的——資本”。或者開出匯票，收回現金。由于結算業務集中在銀行手里，銀行就開出短期匯票，用這些匯票代替貨幣，進行需要使用貨幣支付的結算；它還可以付出經銀行背書的匯票。當顧客要求提取貨幣進行結算時，銀行可以把已經貼現的匯票付給他，顧客之所以會接受這種匯票，“是因為有了銀行的背書”。虛擬資本在信用刺激下不斷積累，這“是索取權的市場價格即幻想資本價值的積累”。
（三）虛擬資本自我循環以及從現實資本中抽取貨幣
資本本性趨利，虛擬資本是要獲得更大的價值增殖，不是為了幫助現實資本；一旦現實資本不能提供滿意的價值回報，虛擬資本就會另辟賺錢途徑。虛擬資本通過市場交易吸引貨幣加入，從而進入自我循環，并且將資本從產業循環中抽取出來，加入用錢生錢的游戲。如前所述，虛擬資本價格漲落與現實資本不同步，在虛擬資本供求和預期收益作用下，其價格可能高漲，也可能大幅度跌落。其價格漲跌不反映現實資本的運動，一個國家的現實資本，不會因為這種虛擬資本的貶值而減少，也不會因為其升值增加。但是，現實資本會轉移到貨幣市場和資本市場，隨著從產業資本中游離出來的貨幣越來越多，虛擬資本價格會被炒高，從而吸引更多貨幣，彷佛這是一個可以創造價值的市場，這里“一切都以顛倒的形式表現出來”。“作為紙制復本，這些證券只是幻想的”，虛擬資本價格的漲落，只不過是貨幣現象。貨幣聚集而來，虛擬資本價格自然上升，這種上升和現實資本的價值變動完全無關。在市場上，虛擬資本被作為商品來進行買賣，被作為單純的價值載體來進行買賣，自然有人會從中獲利。比如，以某個低價位買進股票，再以高價位賣出。單是由于獲取價差，虛擬資本就可以無限制增長，從而“在資本主義生產發展的進程中擴大起來”。買賣所有權證書越來越類似于賭博，“賭博已經代替勞動……表現為奪取資本財產的原始方法”。虛擬資本設了一個賭局，這就是它賺錢的秘密。
（四）虛擬資本控制乃至掠奪現實資本
虛擬資本一經獨立運動，就不僅要擺脫現實資本的束縛，還要控制和進一步掠奪現實資本。19世紀末20世紀初，資本主義世界進入壟斷階段，壟斷資本掀起了瓜分世界的狂潮，越來越多的獨立國家成為資本的殖民地，被迫卷入殖民體系，接受資本盤剝。壟斷資本中起主導作用的往往是金融資本，金融資本排擠中小資本，逐漸走向集中，信用加速了這種集中；信用工具越來越多地被制造出來，虛擬資本膨脹最終以經濟危機的形式爆發；在危機中，虛擬資本又以低價收購方式實現對現實資本的瘋狂掠奪。因為一旦危機發生，信用就會一錢不值，人們拒絕接受票據，紛紛要求現金支付。當然這時候最缺的也是現金。以大銀行為中心的金融寡頭，就會“周期地消滅一部分產業資本家”；或者把產業資本納入自己的控制鏈條。然而，“這伙匪幫既不懂生產，又同生產沒有關系”。這種情況下，虛擬資本無異于劫匪，掠奪現實資本的劫匪。
馬克思逝世以后一百多年以來，資本主義國家發生了翻天覆地的變化，經過兩次世界大戰，原來的殖民體系被打破，舊的世界壟斷體系瓦解，新型全球化興起，虛擬資本的表現形式日益復雜和多樣化，其與現實資本的關系也不是簡單的二分法所能描述的，簡單的定量研究很難滿足國家層面戰略決策的要求。無論表現形式如何變化，其本質關系是一樣的，我們要想獲得對現代全球經濟的科學完整的認知，就需要認真研究馬克思的虛擬資本思想，從中汲取其他學科不能提供的營養。
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