東方早報(bào):美國房產(chǎn)泡沫可能破滅,中國怎么辦?

東方早報(bào):美國房產(chǎn)泡沫可能破滅,中國怎么辦?
 
薛涌
 
  2005年09月01日09:06
 
 
　　何時(shí)是世界經(jīng)濟(jì)的下一個(gè)大蕭條？中國是否為此做好了準(zhǔn)備？這已經(jīng)是不可回避的問題

　　上周末，美國聯(lián)邦儲備銀行總裁格林斯潘警告：美國的房地產(chǎn)泡沫可能破滅，美國的財(cái)政赤字降低了政府應(yīng)付經(jīng)濟(jì)危機(jī)的彈性。一句話，美國的經(jīng)濟(jì)前景充滿憂患。

　　眾所周知，市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有其周期性，高速成長后就會有衰退、蕭條。而且常常是爬得越高、摔得越狠，經(jīng)濟(jì)熱的太厲害，冷起來就會有徹骨之寒。19世紀(jì)末美國急劇工業(yè)化，一躍成為世界第一大經(jīng)濟(jì)，鐵路網(wǎng)覆蓋全國。世紀(jì)之交時(shí)的鐵路泡沫崩解，仍然煞不住這輛經(jīng)濟(jì)快車，最后有了1920年代末1930年代初的全球經(jīng)濟(jì)大蕭條，一直到二戰(zhàn)后才緩過來。1990年代美國的高速經(jīng)濟(jì)發(fā)展，常常被人們比為19世紀(jì)末的鍍金時(shí)代，IT泡沫的破滅，好像就是當(dāng)年鐵路泡沫的破滅。但是，是否跟著還會有一個(gè)大蕭條呢？

　　應(yīng)該說，本世紀(jì)初的IT泡沫的破滅，陣痛非常之小。美國經(jīng)濟(jì)增長略有停頓后，馬上就復(fù)蘇，甚至房地產(chǎn)價(jià)格一直不斷上漲，失業(yè)率依然非常之低。經(jīng)濟(jì)學(xué)家們紛紛說，這是歷史上陣痛最小的衰退。甚至許多人認(rèn)為這根本不構(gòu)成嚴(yán)格意義上的衰退。遠(yuǎn)不能和當(dāng)年鐵路泡沫的破滅相提并論。

　　也正因?yàn)槿绱耍绹酥潦澜缃?jīng)濟(jì)的前景就更令人擔(dān)憂。經(jīng)濟(jì)衰退或蕭條，在某種意義上說就是一種良性的調(diào)整。經(jīng)濟(jì)下跌不夠，這種調(diào)整就沒有完成。具體而言，這次IT泡沫的破滅沒有引起什么陣痛，是因?yàn)槊绹靡粋€(gè)新的、更大的泡沫，代替了IT泡沫。近五年，美國的房地產(chǎn)價(jià)值上漲了50%左右。大部分美國人擁有自己的房產(chǎn)。自己的房子值錢了，財(cái)富就多了。不僅花錢時(shí)手松，而且借錢時(shí)因?yàn)橛凶约荷酥档姆慨a(chǎn)作抵押，也很容易借得大筆的錢來。

　　肯尼迪曾經(jīng)說過，高漲的潮水抬起了所有的船。房地產(chǎn)價(jià)值一升，大家只要坐在家里就可以發(fā)家致富。這下子可刺激了投機(jī)者，急壞了沒有上船的人。投機(jī)者紛紛進(jìn)入房地產(chǎn)市場，借貸買房，等著升值賺錢，許多房子還在圖紙階段就被反復(fù)炒賣，幾度易手。第一次買房子的人，傾家蕩產(chǎn)也要買房子，生怕越晚買就越買不起。為了適應(yīng)這些人的需要，新的風(fēng)險(xiǎn)貸款紛紛出籠。比如，傳統(tǒng)的購房方式是先預(yù)付20%的定金，其他部分靠30年固定利率的貸款償還。現(xiàn)在則有一分定金不付、前五年只付利息不付本金的貸款。這種貸款可以使許多人買自己根本不可能買得起的房子，但五年后本金利息加在一起集中支付，負(fù)擔(dān)急劇加大。敢下這個(gè)賭的人算的是：五年后要么自己的收入翻翻，要么房子本身急劇升值，可以在不得不連本帶利償還貸款之前脫手，賺他一大筆。

　　房子就是這么被炒得貴得離譜。但是，一般老百姓掙多少呢？美國家庭平均收入，不過五萬美元上下。現(xiàn)在大家都覺得自己有錢，其實(shí)不過是炒出來、寫在紙上的財(cái)富。你把紙上的數(shù)字改一下，大家一夜之間就成了窮光蛋。

　　這也是現(xiàn)在大家想想就怕的事情。房子貴得大家買不起，投機(jī)者手里的房子就出不去。供需關(guān)系一變，房價(jià)就會停止上漲甚至下跌。只要房價(jià)停止上漲，那些用風(fēng)險(xiǎn)貸款買房的人，五年過后連本帶利的高額債務(wù)就會壓上來，不大出血就拋不出去，但高價(jià)買的房子低價(jià)出手，借的債又如何還？所以，許多人會破產(chǎn)，房子會被銀行沒收抵債，拋到市場上低價(jià)出售，進(jìn)一步把房價(jià)拉下來。大家寫在紙上的錢，一下子會大縮水。

　　美國最近經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，失業(yè)率不斷降低，主要靠的就是房屋建造業(yè)。一旦房地產(chǎn)這個(gè)泡沫破滅了，大家一下子覺得窮了許多，更有些人會傾家蕩產(chǎn)。全社會開始節(jié)衣縮食，購買力大降。同時(shí)，建房業(yè)蕭條，大量失業(yè)人口又會出來。這樣一來，經(jīng)濟(jì)就會跌入深谷。所以許多專家說，股市泡沫破滅，IT泡沫破滅都掀不起大浪。怕就怕房地產(chǎn)泡沫破滅。那可真像是大樹倒了砸到自己的房子上。躲的地方都沒有。

　　美國人如果這樣倒霉，和中國有什么關(guān)系？從格林斯潘的話中，你就可以找到答案：房地產(chǎn)一往下走，美國人的錢包就關(guān)上了。大家開始儲蓄，而不是消費(fèi)。美國的進(jìn)口會大幅度下降。

　　如今不管是世界經(jīng)濟(jì)還是中國經(jīng)濟(jì)，都過度依靠美國人的超前消費(fèi)。這種超前消費(fèi)，目前已經(jīng)到了極限。如果美國的市場坍塌，再加上石油危機(jī)，幾頭夾擊，中國的經(jīng)濟(jì)就會受到打擊。

　　目前中國是全球化的主力領(lǐng)跑者之一，不可能不受世界經(jīng)濟(jì)的影響。改革20多年來，中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長，大的衰退和蕭條還從來沒有過。但是，只要你搞市場經(jīng)濟(jì)，只要你融入世界體系，這種蕭條、衰退的周期是繞不開的。因此，中國政府和社會，應(yīng)該趁著現(xiàn)在日子好過的時(shí)候，提高自己的“抗打擊力”，免得到時(shí)候措手不及。其中一個(gè)最重要的手段，就是盡可能讓更多的人從經(jīng)濟(jì)發(fā)展中受益，讓老百姓(比如民工)收入高一些，如我曾經(jīng)說的，中國人自己要“貴”一些，這樣才有足夠的“內(nèi)需”。如果坐在美國這輛車上、靠人家的市場，是沒法心里踏實(shí)的。特別是現(xiàn)在開車的已經(jīng)有些喝多了。 
 

來源：《東方早報(bào)》 （責(zé)任編輯：閆妍）

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