一、1997年中國經濟的情況
為了更好地理解1997年之后的經濟（過剩經濟），先做一個說明。
一個商品生產出來只可能有三個去向，國內消費者消費掉，國內企業買來用于生產，或者賣給國外的消費者/企業（政府采購可計入消費或投資，在這里不單獨說了）。消費對應GDP統計中的消費項，投資對應投資項，出口與進口的差額對應凈出口項，這三項合計就是GDP。
一個商品，如果國內消費者不買、國內企業不買、國外的消費者或企業也不買，那就賣不出去。當大規模的商品賣不出去的時候，就出現了經濟危機。因此，我們看中國經濟是否出現問題，往往就會從這三個方面看，看看這三個方面能否消耗掉既有產能生產出的產品。
（一）從短期走向過剩
中國經濟以1996-1997年劃界，這之前是短缺經濟時期，這之后正式進入過剩經濟時期（相對過剩）。
1995年104種主要工業品調查中，產能利用率80%以上的只占30%【主要是能源和原材料】，50-80%之間的46%，50%以下的24%。1996年工業普查，900種主要工業品，60%的企業生產利用率不到50%。產能過剩在隨后幾年進一步惡化。國內貿易部1997年下半年對613種主要商品統計，供不應求的1.6%，基本平衡的66.6%，供大于求的31.8%。
1992年-1997年，社會總需求中，出口和投資需求明顯增加，但是最終的消費需求增長緩慢。可能原因：（1）家電的需求基本滿足，住房和汽車的需求還未開啟。（2）大量職工失業。（3）社保、教育改革，居民為防范風險，增加儲蓄。
（二）國企攻堅使城鎮職工消費能力進一步下降
國企改革進一步深化。
由于諸侯經濟時期大量重復建設，地方大量盲目投資短平快的輕工業項目，導致輕工業產能嚴重過剩，外加撥改貸、利改稅以來，國企長期在不公平的環境中競爭（國企綜合稅率一度高達70-80%，同期私企、外企綜合稅率僅20-30%），我國國企出現大規模虧損。1996年底，我國國有大中型工業企業16000戶，有5900戶虧損。其中，紡織企業1031戶，為第一虧損行業。
國家以行業為基礎，推動國企兼并破產，在各行業淘汰落后和過剩的產能，形成壟斷巨頭，進而獲取利潤。
國企兼并重組，大量職工下崗（1997年末下崗人數1200萬），城鎮居民實際可支配收入增長放緩，1997年增速為3.4%，90年代以來最低。養老、醫療、住房、教育制度改革措施相繼出臺并到位，由財政和企業承擔的高福利制度急劇改變，中低收入群體不確定性加強，居民消費謹慎，儲蓄增加。
投資、消費、凈出口是拉動經濟的三駕馬車，1997年底，消費拉動能力大大下滑。
二、東南亞金融危機及其影響
（一）東南亞金融危機
新自由主義主導下的全球化，也是金融的全球化。1970年時，美德日的國際股票交易、債券交易占gdp都不到5%，到1997年，占比分別為152%、197%和83%。
大規模資金流動和金融衍生品，使得金融本身十分復雜，全球市場不均衡，存在大量投機套利的空間，以套利為目的的超巨型金融機構成為國際資本流動的主要支配者。21世紀初，世界貨幣交易中，與實業投資生產貿易相關的不到3%，余下97%都是金融投機。金融體系脆弱，金融危機頻發。
1997年爆發東南亞金融危機，整個東南亞【日韓泰臺新印尼等】、巴西及美國等都受影響。這是二戰后最嚴重的一次全球性金融危機。截止1998年8月，美國金融資產損失2.3萬億美元。
我國外匯的資本項目不能自由兌換，流入的外資主要是直接投資項目，因此直接的金融影響不大。但：（1）外資流入中國減緩。（2）對外出口貿易增速大幅回落【東亞和東南亞占我國出口30%左右】。
（二）1998年時我國經濟情況
1、消費萎靡
（1）城鎮國企職工。國企效益下滑，大量人員失業，外加住房、醫療、教育等福利制度改革，國企職工幅度大幅加重。工資增速和福利都在下滑，國企職工消費意愿大幅降低。
（b）農村。之前提高糧食收購價，糧食產量增加，1995-1997年，農產品連續豐收，但開始出現過剩。糧棉油肉蛋蔬果等，不同程度滯銷。農產品價格下降，農業開始蕭條。鄉鎮企業對環境的污染凸顯，各種小企業在過剩經濟的條件下開始破產（一說五小企業，“小煤礦、小煉油、小水泥、小玻璃、小火電”，另有說法“小鋼鐵、小煤礦、小機械、小水泥、小化肥”，書中還提到小紙廠）。農業和鄉鎮企業再次析出大量剩余勞動力。最終，1997農民實際人均純收入增速4.5%，1998為4.3%，而1996為9.0%。
1997社會消費品零售總額增長11.1%，扣除物價實際10.2%，比1996大幅回落。1998社會商品零售總額現價增長率6.8%。
2、外需不振
出口形勢嚴峻。東亞和東南亞占我國出口30%，出口受影響，同時東亞和東南亞很多出口商品與我國雷同，比如紡織、服裝、某些家電，我國出口量有12-15%與之重疊，他們貨幣貶值，沖擊我國出口。
不僅如此，從全球來看，成熟制造業及其底層的資源型工業，在90年代中后期出現了全球性的生產力過剩，世界500強在1997年銷售額僅增長0.2%，銷售利潤率僅3.2%，這使得外貿環境進一步惡化。
三、應對東南亞金融危機的思路和措施
短缺經濟時期，資本主義經濟危機是以總需求過剩的方式體現出來，總需求過剩，導致物價上漲，導致局部不平衡【局部過剩或短缺，多數時候是短缺】，經濟紊亂。解決方法是在擴大總量規模中調整比例關系，也就是擴大投入，增加供給，同時局部調整結構【比如加大對生產資料的投入】。到1997年我國經濟步入過剩經濟，資本主義經濟危機以生產過剩體現出來【全部而不是局部過剩】，形成了典型意義上的危機。
怎么辦呢？怎么才能把過剩的產品消耗掉呢？一方面要淘汰落后產能，一方面要挖掘新舊市場。
（一）淘汰落后產能
1、國企方面
國企抓大放小，下決心兼并、破產、下崗、減員。以紡織業為例，紡織業本是我國傳統行業，80年代輕工業補課，產能快速擴張，諸侯經濟時期，重復建設嚴重，產能過剩過大。全國紡織生產能力4600萬錠，實際需要僅3600萬錠。1998年國務院把紡織業作為突破口，規定3年壓縮1000萬錠產能，分流120萬員工。鋼鐵也類似，1998年全國產鋼11435萬噸，但鋼價平均每噸下降180元，全行業出現虧損，國家壓縮產能，鋼企合并，大量職工下崗。
2、鄉鎮企業
鄉鎮企業也出現嚴重過剩，大量小企業出現問題。鄉鎮企業開始分化，一部分股份化、集團化，走規模經濟，一部分轉向給大企業配套，走細分市場，還有一部分向農業上下游滲透，實行種養加、貿工農統一鏈條，另一部分被迫轉型，比如山西很多小煤礦利用積累的資金轉型建筑業。剩下的很多小企業勉力維持，最后破產。冶金關閉大量小鋼鐵企業，煤炭關閉小煤礦4.73萬處，石化取締6000多處土煉油廠，電力行業關閉305臺小火電機組，建材方面關閉大量小的水泥窯、小玻璃產線，等等。
3、農業調整
為消除農產品過剩，內部進行結構調整，比如壓縮過剩滯銷的低質早秈稻，增加湘早秈稻，解決局部過剩。這個時期的糧食收購制度，大致是保護價敞開收購余糧，獨立定價銷售；并且規定二級銷售商必須從國企/縣以上糧食交易市場拿糧。
（三）加大投資力度拉動經濟發展
投資可以消耗重化工業過剩產能，進而間接拉動輕工業發展。但是外需不振，居民消費萎靡，導致企業效益下滑，投資預期收益下降，企業投資需求增速下降。1997年全社會固定資產投資增速10.1%，但集體投資增速5.8%，居民個人投資增速6.7%，1998年類似，整體14.1%，集體3.5%，個人6.1%，整個投資主要靠政府拉動。
增加投資主要靠國家帶動，核心措施是積極財政。其一，增加固定資產投資。原定全社會固定資產投資增長10%，調整為增長15-20%，增加投資2200億【農林水利，鐵公機，城鎮居民住宅，企業技改等】，僅鐵路和公路投資就增加了470億。其二，寬松貨幣政策。下調貸款和存款利率，下調準備金率，刺激企業投資和居民消費【企業投資其實增加不多，因為終端消費增加小】。
1998年繼續加大財政力度，主要依靠基建投資，即農林水利、城鎮居民住宅、企業技改、環保、電網改造、城市公用事業、糧倉建庫等。
同時，通過房改，推進房地產投資。房地產業關聯度非常大，覆蓋上下游數十個行業，我國通過刺激房地產市場，極大消耗了過剩產能，拉動了經濟。
1999年繼續積極財政。一批災后重建、整治江湖的工程，一些在建的基建工程，一些技改項目等等。
在積極財政持續作用下，九五期間，全社會固定資產投資總規模13.87萬億元。城鄉基建：新建了大量道路、供水設施、污水處理設施，加強江防河防，建立大量的糧食儲備倉庫，新建、改造農村電網。能源方面：新增石油天然氣供應，新增大型發電機組9400萬千瓦。交通運輸：鐵路、高速公路若干。新增內河航道若干。通信：八縱八橫光纜為主體的省際干線傳輸網。
（三）力爭促進出口
應對出口下滑，我國對策如下：增加出口信貸、提高出口退稅，調整出口結構【搞一些中高檔的產品】【1998年機電出口首次超過進口，出口占整個外貿比重36.2%】，力爭以質取勝，同時開拓拉美、中東、非洲、東歐等新興市場。同時，開始資本輸出，去境外有市場潛力的地方開展加工貿易，帶動國內設備和原材料出口。
這一時期，出口總體低迷。出口最終再次快速發展，是在2001年加入WTO后。
（四）小結
“在危機期間，發生一種在過去一切時代看來都好像是荒唐現象的社會瘟疫，即生產過剩的瘟疫。社會突然發現自己回到了一時的野蠻狀態；仿佛是一次饑荒、一場普遍的毀滅性戰爭，使社會失去了全部生活資料；仿佛是工業和商業全被毀滅了，----這是什么緣故呢？
因為社會上文明過度，生活資料太多，工業和商業太發達。社會所擁有的生產力已經不能再促進資產階級文明和資產階級所有制關系的發展；相反，生產力已經強大到這種關系所不能適應的地步，它已經受到這種關系的阻礙；而它一著手克服這種障礙，就使整個資產階級社會陷入混亂，就使資產階級所有制的存在受到威脅。
資產階級的關系已經太狹窄了，再容納不了它本身所造成的財富了——資產階級用什么辦法來克服這種危機呢？一方面不得不消滅大量生產力，另一方面奪取新的市場，更加徹底地利用舊的市場。”
事實上，我國不僅采取各種方式加大投資，促進出口，還采取了很多方式來刺激消費，比如這一時期就曾出臺政策刺激家電消費。這一系列措施，一定程度緩和了危機。但我國正式從危機走出來，是2002年后。這一時期有兩個重要變化，其一，我國加入WTO之后。其二，房地產市場正式形成（1998終結福利分房，2002開始實行土地招拍掛）。再加上快速發展的城鎮化（西部大開發就在這一時期），我國經濟形成了外貿-投資雙驅動模式，快速發展。
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