前面的話：
第一次國(guó)內(nèi)革命戰(zhàn)爭(zhēng)開始后，國(guó)內(nèi)形勢(shì)和階級(jí)關(guān)系異常復(fù)雜，誰(shuí)是革命的敵人，誰(shuí)是革命的朋友，這是首先需要明確的問題。毛澤東在對(duì)中國(guó)社會(huì)進(jìn)行深入調(diào)研和思考的基礎(chǔ)上，1925年12月在《革命》半月刊上發(fā)表了《中國(guó)社會(huì)各階級(jí)的分析》。其中對(duì)買辦資本的反動(dòng)性和民族資本的兩面性進(jìn)行了十分準(zhǔn)確的剖析。毛主席認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)落后的半殖民地的中國(guó),地主階級(jí)和買辦階級(jí)完全是國(guó)際資產(chǎn)階級(jí)的附庸,其生存和發(fā)展,是附屬于帝國(guó)主義的。這些階級(jí)代表中國(guó)最落后的和最反動(dòng)的生產(chǎn)關(guān)系,阻礙中國(guó)生產(chǎn)力的發(fā)展。它們是極端的反革命派，是中國(guó)革命的對(duì)象;中產(chǎn)階級(jí)，主要指民族資產(chǎn)階級(jí)，他們代表中國(guó)城鄉(xiāng)資本主義的生產(chǎn)關(guān)系，具有“需要革命”和“懷疑革命”的兩面性，對(duì)于中國(guó)革命具有矛盾的態(tài)度:在外資打擊、軍閥壓迫感覺痛苦時(shí),他們需要革命,贊成反帝國(guó)主義反軍閥的革命運(yùn)動(dòng);但是當(dāng)著革命在國(guó)內(nèi)有本國(guó)無產(chǎn)階級(jí)，在國(guó)際有國(guó)際無產(chǎn)階級(jí)援助時(shí)，他們欲達(dá)到大資產(chǎn)階級(jí)地位受到威脅時(shí)，又懷疑革命，他們的政治主張是建立資產(chǎn)階級(jí)統(tǒng)治的國(guó)家，但是在那樣一個(gè)半殖民地半封建的社會(huì)中，他們的目的是不能達(dá)到的。中國(guó)現(xiàn)代著名作家茅盾1931年10月開始創(chuàng)作，至1932年12月5日完稿的長(zhǎng)篇小說《子夜》通過生動(dòng)的事實(shí)給出了否定的回答。在這里展示了民族資產(chǎn)階級(jí)的代表是怎樣從壯志凌云到一敗涂地，證明了民族資產(chǎn)階級(jí)不僅不能成為中國(guó)革命的領(lǐng)導(dǎo)階級(jí)，而且他們自身的地位都難保障。
中國(guó)特色社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下在強(qiáng)大的國(guó)家力量和國(guó)防力量支持下，民族資本得到迅速生長(zhǎng)，為國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出了貢獻(xiàn)，但一些大資本的內(nèi)外勾結(jié)、肆意擴(kuò)張帶來的問題是不容忽視，今天讀《子夜》仍然給人以啟示。
本篇文章是《文學(xué)中的經(jīng)濟(jì)學(xué)》課堂上2019級(jí)金融班丁子陽(yáng)同學(xué)讀《子夜》的分享，他重點(diǎn)通過公債市場(chǎng)官僚買辦資本與民族資本的斗爭(zhēng)，展示了主人公實(shí)業(yè)起家的民族資本家吳蓀甫是怎樣一步步走向破產(chǎn)的過程。
——侯風(fēng)云
在«子夜»中，有一條貫穿全書的明線就是公債市場(chǎng)的幾次斗爭(zhēng)。這幾次
斗爭(zhēng)是書上最驚心動(dòng)魄的部分，卻也是最晦澀難懂的部分。今天我想以自己粗淺的理解，簡(jiǎn)要梳理一下上世紀(jì)30年代上海公債市場(chǎng)的背景和其中發(fā)生的幾次斗爭(zhēng)。
首先我們得弄明白一個(gè)概念，什么是公債？
公債，我們現(xiàn)在叫國(guó)庫(kù)券。一般意義上的公債是國(guó)家為了融資而向社會(huì)上的企業(yè)或者個(gè)人發(fā)放的一種有息債券，這種債券相當(dāng)于借款的憑據(jù)，借款到了期限就可以憑這些債券到指定的地點(diǎn)兌付本金和利息。
債券的利息本來是約定不變的，但是為了便于資金的流動(dòng)，國(guó)家規(guī)定了在債券發(fā)行期間公債可以上市流通，并自由轉(zhuǎn)讓。這樣就出現(xiàn)了負(fù)責(zé)經(jīng)營(yíng)公債的交易所或叫公債市場(chǎng)交易所。
在公債市場(chǎng)上，由于公債的流動(dòng)，就出現(xiàn)了價(jià)格的升降變化。追逐利益的公債操手們就會(huì)隨著公債價(jià)格的漲落決定買進(jìn)或者賣出，從中巧妙地得到利益。以上這是比較正常的市場(chǎng)情況。
但上世紀(jì)30年代上海交易所有個(gè)不尋常之處，它規(guī)定，可以買空賣空。
什么叫買空賣空？就是說，不管是買公債還是賣公債，都可以先交納一定的保障金，比如交納10％的錢作為保障金，就可以在你的戶頭上買相當(dāng)比例的公債，等到每月最后那幾天交割期（即結(jié)算期），交易所就負(fù)責(zé)辦理交割，即對(duì)當(dāng)月的公債交易進(jìn)行總結(jié)算。
此前，誰(shuí)的戶頭上存馀了公債，就叫多頭，空缺一部分公債就叫空頭。多頭按現(xiàn)價(jià)出售所存余的公債，補(bǔ)足交納其購(gòu)買公債所用的現(xiàn)金；空頭也就必須立即買到的公債補(bǔ)足賬上那個(gè)他應(yīng)該買的公債缺口，這就是補(bǔ)進(jìn)。因此，如果是公債價(jià)格上漲了，做多頭的就自然占了便宜，做空頭的就吃了虧；公債價(jià)下跌了做空頭的就獲了大利，做多頭的就賠了。”
《子夜》里面炒的公債是當(dāng)時(shí)南京政府發(fā)行的，以政府財(cái)政收益為擔(dān)保。按小說的描述，當(dāng)時(shí)正值中原大戰(zhàn)，如果南京政府獲勝，則勢(shì)力范圍擴(kuò)大，財(cái)政收益見長(zhǎng)，公債的償還就沒有問題，自然看漲。反之，南京政府一旦失敗，勝利者自然不會(huì)認(rèn)賬，公債就是廢紙一張。所以對(duì)做多的人而言，南京方面獲勝就是利好反之是利空。
民族資本家吳蓀甫是實(shí)業(yè)起家，主要從事絲業(yè)。他精明強(qiáng)干，牽頭成立了益中信托公司，以放款給同業(yè)的方式，僅用了五六萬(wàn)就吞并了估價(jià)三十萬(wàn)的八家小廠，極大地?cái)U(kuò)充了自己的規(guī)模，一時(shí)間風(fēng)光無限。奈何戰(zhàn)事不斷，產(chǎn)品沒有銷路，工人亟待發(fā)工資，益中信托公司的資金漸漸緊缺。又因?yàn)檗r(nóng)民暴動(dòng)導(dǎo)致其家鄉(xiāng)雙橋鎮(zhèn)失陷，吳蓀甫在家鄉(xiāng)的資產(chǎn)遭到破壞，這更加劇了他生意資金上的周轉(zhuǎn)不靈。買辦資本家趙伯韜欲投資控股益中信托公司，遭吳蓀甫拒絕，后來傳言趙伯韜將對(duì)吳蓀甫進(jìn)行全面的經(jīng)濟(jì)封鎖。
為了突破趙伯韜的經(jīng)濟(jì)封鎖，也為了在金融市場(chǎng)上找回失去的利益，吳蓀甫與實(shí)業(yè)資本家王和甫、孫吉人等人將益中信托公司的八個(gè)廠出頂給洋行，用頂?shù)玫奈迨嗳f(wàn)投入公債市場(chǎng)做“空頭”，開始了他在公債市場(chǎng)的“搏殺”。
實(shí)業(yè)和金融其實(shí)是連環(huán)套，大家誰(shuí)缺了誰(shuí)都不行。但是金融和實(shí)業(yè)也有不同的地方，就是實(shí)業(yè)周期長(zhǎng)，金融周期短，特別是小說中講的這個(gè)公債，就是一種特別適合短期炒作的金融衍生品，小說的主線，就是圍繞公債博弈展開。其實(shí)債券和證券是有很大相似性的，本質(zhì)都是一種多空博弈，也就是看漲（利多）和看跌（利空）的雙方在斗法。
在這個(gè)背景下，中國(guó)30年代的公債市場(chǎng)并不是我們想象的那么有秩序。上海的公債市場(chǎng)被一些資金厚、手段高的大戶壟斷著，他們的特點(diǎn)是不但有錢，也會(huì)翻云覆雨地運(yùn)作，手段高超。市場(chǎng)充滿了陰謀，大戶和莊家在對(duì)殺，散戶永遠(yuǎn)都是刀下的魚肉；民族企業(yè)夾在官僚資本和買辦資本下生存，十分艱難。（像官僚資本和買辦資本下民族資產(chǎn)階級(jí) ）。
另外，虛擬經(jīng)濟(jì)比實(shí)體經(jīng)濟(jì)來錢快，大量資本涌入股市。社會(huì)聯(lián)系廣泛，與政界有內(nèi)線、有瓜葛，這是他們能夠常常獲利的最為重要的保障。30年代國(guó)民黨政權(quán)不隱定，軍閥之間混戰(zhàn)，社會(huì)動(dòng)蕩不安，這就造成了國(guó)民黨政府發(fā)放的公債價(jià)格的不穩(wěn)定；政局好一點(diǎn)，公債就可能升值，反之則會(huì)下降。這種大升大降的情景正是許多投機(jī)家們所希望的。
當(dāng)時(shí)最熱的三種公債要數(shù)稱為“關(guān)裁編”的公債（諧音“棺材邊”），即政府以關(guān)稅、裁兵、編遣為名義發(fā)行的三項(xiàng)公債。這些公債風(fēng)險(xiǎn)大，當(dāng)然通過投機(jī)獲取利益的機(jī)會(huì)也就更多，隨之而來的是破產(chǎn)和失敗的可能性也同樣多。
商場(chǎng)如戰(zhàn)場(chǎng)，有多大風(fēng)險(xiǎn)即有多大獲取利益的可能。這就決定了買公債帶有投機(jī)性，并不是靜等著天上掉金子，正所謂公債的關(guān)鍵在于“做”，就是要主動(dòng)地用各種各樣的手段促成自己所希望的后果(漲勢(shì)、落勢(shì))出現(xiàn)。
《子夜》中的吳蓀甫與趙伯韜的斗爭(zhēng)就是這樣展開的。
在正式介紹幾次斗爭(zhēng)之前，我們得先認(rèn)識(shí)了解一下斗爭(zhēng)中的幾個(gè)主要人物。
吳蓀甫：民族工業(yè)資本家，精明能干，有野心，有手腕，本書的主角
趙伯韜：買辦金融資本家，陰險(xiǎn)狡猾，美國(guó)壟斷資本在華代言人，有政治靠山，是吳蓀甫的主要對(duì)手
杜竹齋：金融資本家，多疑貪利，為了一己私利落井下石，不講親情
馮云卿：沒落的封建地主，教唆女兒用美人計(jì)套取投機(jī)機(jī)密，為獲盈利不擇手段
其實(shí)在斗爭(zhēng)開始前，還發(fā)生過一個(gè)有趣的小插曲。
吳蓀甫第一次進(jìn)入公債市場(chǎng)，恰恰是趙伯韜引入的，這個(gè)時(shí)候，兩人是并肩作戰(zhàn)的“戰(zhàn)友”，誰(shuí)又能想到之后會(huì)有如此激烈的廝殺呢？當(dāng)時(shí)，在蔣馮閻混戰(zhàn)的背景下，民眾對(duì)中央政府持消極態(tài)度，南京政府公債出現(xiàn)了下跌趨勢(shì)，兩人卻逆勢(shì)而行，聯(lián)合做多頭。首先，憑借資本雄厚，兩人買進(jìn)大量公債，操控市場(chǎng)價(jià)格，同時(shí)，賄賂西北軍，花錢使其打敗仗，“一萬(wàn)銀子一里路”，使中央軍暫時(shí)獲得勝利。最終，公債暴漲，多頭勝利，兩人自然賺得盆滿缽滿。
但是，“蜜月期”終究是短暫的，兩個(gè)道不同者終究不可能合作。吳蓀甫一心想著做實(shí)業(yè)，振興民族工業(yè)，而趙伯韜作為買辦資本家，一心想向外國(guó)主子獻(xiàn)媚，一直致力于外國(guó)資本對(duì)于民族工業(yè)的控制。為了看得更清晰，我們將幾次斗爭(zhēng)按照兩方的立場(chǎng)（多頭、空頭）、斗爭(zhēng)過程和斗爭(zhēng)結(jié)果一一列舉出來。
第一次斗爭(zhēng)——
立場(chǎng)：趙伯韜——多頭，益中（吳蓀甫）——空頭
過程：由于戰(zhàn)局不穩(wěn)，公債投機(jī)市場(chǎng)活躍，張桂軍要退出長(zhǎng)沙的消息傳來，公債價(jià)格下跌，但隨后雷參謀發(fā)電將回到上海，吳蓀甫預(yù)感公債回升準(zhǔn)備改作多頭，杜竹齋、王和甫、孫吉人組成的益中信托公司共損失八萬(wàn)，杜竹齋退出益中。
結(jié)果：空頭失敗，
第二次斗爭(zhēng)——
立場(chǎng)：益中——多頭，趙伯韜——空頭
過程：吳蓀甫花重金買情報(bào)，信心滿滿的做多頭，但由于“閻軍出動(dòng)，德州混亂”，公債暴跌，他企圖在中央軍放棄濟(jì)南以前，用提前交割的手段制止公債的下跌；馮云卿聰明反被聰明誤，利用女兒使美人計(jì)套取情報(bào)。結(jié)果女兒不懂公債且更不明白其中的道理和信息的重要性，因此并未真正留意，認(rèn)為像趙這樣大的實(shí)力資本，還能做空？于是隨便告訴父親，趙做多，導(dǎo)致馮押錯(cuò)寶，虧損慘重。
結(jié)果：多頭費(fèi)力千方百計(jì)，不進(jìn)不退
第三次斗爭(zhēng)——
立場(chǎng)：益中——空頭，趙伯韜——多頭
過程：吳蓀甫賣工廠以取投機(jī)資本，買情報(bào)以求出奇制勝，壓上全部身家做空，趙伯韜電請(qǐng)政府禁止賣空，利用毒辣手段以實(shí)現(xiàn)軋空（軋空，股市用語(yǔ)。是指投資者普遍認(rèn)為當(dāng)天股價(jià)將下跌，于是都搶空頭帽子，然而股價(jià)并未大幅度下跌，無法低價(jià)買進(jìn)，收盤前只好競(jìng)相補(bǔ)進(jìn)，反而使收盤價(jià)大幅度升高，形成一種空頭傾軋空頭的現(xiàn)象），吳蓀甫抵押資產(chǎn)，拉攏杜竹齋（其自家姐夫，本以為可靠），建立“攻守同盟”。
結(jié)果：雙方孤注一擲，杜趁機(jī)做多，倒戈一擊，空頭大敗。
梳理完這幾次斗爭(zhēng)，仔細(xì)想來確實(shí)是驚心動(dòng)魄的，雖然未見硝煙，但殘酷程度完全不輸有硝煙的戰(zhàn)爭(zhēng)。大戶們有著巨額資本和海量信息，在公債市場(chǎng)上翻手為云、覆手為雨，他們尚且有進(jìn)有退、有盈有虧，多少散戶卻已經(jīng)葬送在驚濤駭浪之中了。
可見無節(jié)制、無規(guī)范的資本市場(chǎng)是多么可怕！
再就是國(guó)家積貧積弱之時(shí)，資本主義救不了中國(guó)，貧瘠的民族工業(yè)縱有吳蓀甫這樣豪氣萬(wàn)丈的行動(dòng)者，沒有依靠廣大的人民和建立正確的制度，也終究會(huì)被外國(guó)資本蠶食殆盡。唯有社會(huì)主義才能救中國(guó)，唯有共產(chǎn)黨才能創(chuàng)造新中國(guó)，唯有廣大人民齊心協(xié)力、堅(jiān)定不移地進(jìn)行社會(huì)主義事業(yè)的建設(shè)才能擁有美好的明天！
吾輩共勉！
「 支持烏有之鄉(xiāng)！」
烏有之鄉(xiāng) WYZXWK.COM
您的打賞將用于網(wǎng)站日常運(yùn)行與維護(hù)。
幫助我們辦好網(wǎng)站，宣傳紅色文化！
歡迎掃描下方二維碼，訂閱烏有之鄉(xiāng)網(wǎng)刊微信公眾號(hào)
