《大變局時(shí)代，我們?cè)趺崔k》自序
2008年全球金融危機(jī)之時(shí)，世界列國大變局之門已經(jīng)開啟。從發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體到新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，從美洲到亞洲，從歐洲到中東，世界經(jīng)濟(jì)又一次演進(jìn)到了依靠非傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的手段、通過國家之間的政治博弈來調(diào)節(jié)全球利益的階段。處于大變局中心的中國政府、企業(yè)和個(gè)人應(yīng)該如何應(yīng)對(duì)？
目前，全球虛擬經(jīng)濟(jì)的總規(guī)模已經(jīng)大大超過了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，在天量的虛擬經(jīng)濟(jì)面前，實(shí)體經(jīng)濟(jì)顯得弱不禁風(fēng)。二百多年前英國著名哲學(xué)家大衛(wèi)•休謨?cè)f，“一切東西的價(jià)格取決于商品與貨幣之間的比例，任何一方的重大變化都能引起同樣的結(jié)果——價(jià)格的起伏。看來這是不言自明的原理。商品增加，價(jià)錢就便宜；貨幣增加，商品就漲價(jià)”。2010年8月，美國期刊《批判》刊登了英國學(xué)者希勒爾·蒂克延名為《今日的危機(jī)與資本主義制度》的文章，認(rèn)為今天有大量過剩資本找不到有利可圖的投資場(chǎng)所，這導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格膨脹和各種金融泡沫。不容置疑的是，作為全球貿(mào)易結(jié)算工具的美元正是這場(chǎng)泡沫經(jīng)濟(jì)的主角。美元是金融世界的靈魂，美元不僅過去、現(xiàn)在主導(dǎo)全球金融和經(jīng)濟(jì)世界格局，而且在可以預(yù)見的較長期內(nèi)，美元的主導(dǎo)地位都不會(huì)有根本改變。
始于2001年的美元持續(xù)貶值改變著全球資金的流動(dòng)路徑。美元貶值引發(fā)蹺蹺板效應(yīng)：一邊是美元指數(shù)步步走低，一邊是以美元計(jì)價(jià)的大宗商品價(jià)格走高，以及其他非美貨幣的持續(xù)升值。巨量資金從美元資產(chǎn)中抽離，并源源不斷地涌向黃金、原油等大宗商品市場(chǎng)以及新興市場(chǎng)國家的股市和樓市。2008年金融危機(jī)之后，美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)降息成為繼日本之后的第二個(gè)長期維持接近零利率的經(jīng)濟(jì)大國，由于美元利率已經(jīng)持續(xù)維持于零的低水平，遠(yuǎn)低于多數(shù)新興市場(chǎng)國家的利率水平，這導(dǎo)致了大量的投機(jī)者通過借入美元，并將其兌換為新興市場(chǎng)國家貨幣進(jìn)行投資，套利交易大行其道。在大量國際熱錢持續(xù)涌入和受資國寬松的貨幣政策背景下，包括中國在內(nèi)的新興市場(chǎng)國家的樓市、股市、物價(jià)持續(xù)上漲，把全球經(jīng)濟(jì)特別是新興市場(chǎng)國家的經(jīng)濟(jì)泡沫越吹越大。
所以，2010年以來，包括中國在內(nèi)的新興經(jīng)濟(jì)體正在艱難的應(yīng)對(duì)通貨膨脹的沖擊。一方面是經(jīng)濟(jì)處于艱難的蘇復(fù)進(jìn)程，另一方面是高企的通貨膨脹率，滯脹的陰影籠罩著幾乎所有新興市場(chǎng)國家。新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體普遍陷入宏觀經(jīng)濟(jì)政策的“兩難處境”：即面臨緊縮政策控制資產(chǎn)泡沫但減慢經(jīng)濟(jì)增長速度，還是繼續(xù)寬松貨幣政策讓經(jīng)濟(jì)快速增長但卻讓資產(chǎn)泡沫越吹越大、通脹失控的兩難選擇。包括中國在內(nèi)的新興市場(chǎng)國家為應(yīng)對(duì)高通脹危機(jī)，從2010年開始普通上調(diào)利率收緊貨幣政策。
就在人們聚焦于歐洲債務(wù)危機(jī)時(shí)，大洋彼岸的美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)華麗轉(zhuǎn)身！失業(yè)率、申領(lǐng)失業(yè)金人數(shù)、PMI、國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)、商品零售額、對(duì)外貿(mào)易等各種經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均表明，美國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在不僅不是處于新一輪衰退周期之中，反而是已經(jīng)處于穩(wěn)定的復(fù)蘇期。美國經(jīng)濟(jì)將在2012開始進(jìn)入較快速的長期增長周期。在通貨膨脹水平難以下滑，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長的大背景下，美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束長期超寬松貨幣政策將成為必然。2011年初以來，前期進(jìn)入新興市場(chǎng)國家的熱錢已開始逐漸流出，在2011年三季度之后熱錢流出呈加速趨勢(shì)。2012年以后，在奧巴馬減赤和美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期主導(dǎo)下，美元開始長期牛市將是大概率事件。美元的十年熊市是全球大宗商品和房地產(chǎn)等資產(chǎn)持續(xù)走高的根本推動(dòng)力，那么美元指數(shù)的牛市也必將引爆大宗商品和全球的資產(chǎn)泡沫。現(xiàn)在表面上欣欣向榮的新興市場(chǎng)國家是否將成為即將到來的下一輪經(jīng)濟(jì)危機(jī)的中心？屆時(shí)，全球貨幣就會(huì)出現(xiàn)大量回流到美國資產(chǎn)上的情況，未來幾年內(nèi)美國股市與樓市是否會(huì)踏上一波大的上升浪？
2011年，以“金融大鱷”索羅斯和“末日博士”魯比尼為首的西方投資大師，紛紛預(yù)測(cè)中國經(jīng)濟(jì)將在通貨膨脹壓力下面臨硬著陸的風(fēng)險(xiǎn)。2010年11月8日，“全球金融界的頭號(hào)壞孩子”索羅斯挾近百億美元資金重返香港，對(duì)國內(nèi)虎視眈眈，在人民幣已升值了第七個(gè)年頭的2011年，素以善于做空泡沫經(jīng)濟(jì)聞名的索羅斯是來賭人民幣升值的嗎？另一方面，在當(dāng)前國際金融市場(chǎng)，許多對(duì)沖基金開始做空中國已經(jīng)是不爭(zhēng)的事實(shí)。無論是香港離岸市場(chǎng)的人民幣一年不交收遠(yuǎn)期匯價(jià)貶值，還是在美國的中國概念股及香港H股全面的暴跌，都表明國際對(duì)沖基金在做空中國及中國經(jīng)濟(jì)。那么，中國經(jīng)濟(jì)究竟發(fā)生了什么，引得做空資金滾滾而來？
前蘇聯(lián)的解體使一個(gè)超級(jí)大國消失了，但由此帶來的冷戰(zhàn)的結(jié)束并沒有讓世界感到更加安全。美國獨(dú)霸世界，成為無可爭(zhēng)議的金融、經(jīng)濟(jì)、政治、文化、高科技和軍事超級(jí)大國。當(dāng)大國間的勢(shì)力均衡被徹底打破以后，超級(jí)大國美國必定會(huì)走向進(jìn)一步擴(kuò)張，謀求永久的世界霸主地位。一個(gè)美國獨(dú)霸的世界和一個(gè)各方面的均勢(shì)被打破的世界是一個(gè)危險(xiǎn)的世界。因此，上世紀(jì)90年代后，全球地緣局勢(shì)失去了基本的動(dòng)態(tài)平衡，局部戰(zhàn)爭(zhēng)連綿不斷。美國最重要的戰(zhàn)略目標(biāo)就是維持美國唯一的超級(jí)世界霸主的地位，并防止在全球范圍內(nèi)出現(xiàn)任何可以挑戰(zhàn)美國霸主地位的國家和組織出現(xiàn)。美國不允許有多個(gè)超級(jí)大國也就是我們通常所說的多級(jí)格局的出現(xiàn)。
現(xiàn)在世界的基本格局仍然是叢林法則主導(dǎo)下的各大國間的博弈。從歷史上看，一個(gè)超級(jí)大國的崛起常常伴隨著前一個(gè)超級(jí)大國的衰落，英國崛起取代了西班牙、葡萄牙，美國崛起取代了英國。而當(dāng)今世界最大的現(xiàn)實(shí)問題就是市場(chǎng)和資源的不足，在市場(chǎng)和資源有限的大背景下，一個(gè)有著13億人口的大國的快速發(fā)展，必然導(dǎo)致美國的戰(zhàn)略圍堵。中國改革開放之后，經(jīng)過三十多年的高速發(fā)展，已經(jīng)成為美國全球最大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之一。所以，和美國正在進(jìn)行戰(zhàn)略博弈，這就是中國面臨的基本地緣政治和經(jīng)濟(jì)環(huán)境。
美國貨幣史學(xué)家杰克•韋瑟福德說：“控制貨幣是一場(chǎng)偉大的斗爭(zhēng)，控制貨幣的發(fā)行和分配，就是為了控制財(cái)富、資源和全人類。”二戰(zhàn)后，白宮和華爾街軸心確立了國際主導(dǎo)地位；這使許多國家特別是發(fā)展中國家的金融體系和匯率，越來越受到美國金融市場(chǎng)發(fā)展的影響。更為重要的是，在這一體系中，美國在政策選擇上的自由度相當(dāng)大，一切以符合美國的國家利益為標(biāo)準(zhǔn)，日本、俄羅斯、韓國、拉美國家、東南亞國家無一例外在金融危機(jī)中體會(huì)金融戰(zhàn)敗的惡果。在全球經(jīng)濟(jì)史上，每一次其他國家的經(jīng)濟(jì)、金融危機(jī)之后，美國經(jīng)濟(jì)都會(huì)有一次強(qiáng)勁增長的過程。上世紀(jì)90年代，在經(jīng)過了長期的泡沫經(jīng)濟(jì)快速增長之后，在美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息和日本央行貨幣緊縮政策雙重?cái)D壓之下，日本泡沫經(jīng)濟(jì)轟然倒塌。1990年1月，日經(jīng)指數(shù)開始暴跌，半年之后，日本房地產(chǎn)價(jià)格也開始大幅度下降。到1994年，東京等地的房地產(chǎn)價(jià)格的跌幅都超過50%。至此，日本股票市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)的資產(chǎn)泡沫徹底破裂。2003年、特別是2005年以后的中國，基本復(fù)制了上世紀(jì)80年代日本的泡沫經(jīng)濟(jì)道路。無論是在本幣升值、股市和房地產(chǎn)泡沫、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的迅速惡化等方面都如出一轍。日本學(xué)者吉川元忠在《金融戰(zhàn)敗，發(fā)自經(jīng)濟(jì)大國受挫后的諍言》一書中悲哀地寫到：“太平盛世中，誰能意識(shí)到戰(zhàn)爭(zhēng)已經(jīng)打響？”，那么2013年之后，是否也會(huì)有中國學(xué)者發(fā)出類似感嘆呢？
中國改革開放三十年多年來，持續(xù)保持GDP高速增長，可以說是創(chuàng)造了世界經(jīng)濟(jì)史上的奇跡。全世界的目光聚焦中國，“21世紀(jì)將是中國人的世紀(jì)”，類似的說法不絕于耳，中國成功的奧秘在哪里，起航的中國經(jīng)濟(jì)航母真的會(huì)一帆風(fēng)順嗎？
其實(shí)增長不等于發(fā)展，這是兩個(gè)概念。聯(lián)合國教科文組織明確指出，經(jīng)濟(jì)增長特指社會(huì)財(cái)富的增長，經(jīng)濟(jì)發(fā)展一般是指隨著經(jīng)濟(jì)的增長而促成的社會(huì)經(jīng)濟(jì)各領(lǐng)域多方面的變化，如社會(huì)發(fā)展、文化發(fā)展及生態(tài)文明等。縱觀中國的發(fā)展歷程，上世紀(jì)90年代之后，中國經(jīng)濟(jì)更多的是增長而不是發(fā)展。“發(fā)展是硬道理”在實(shí)踐中變成了“增長是硬道理”、“GDP崇拜是硬道理”，中國經(jīng)濟(jì)越來越深陷入房地產(chǎn)GDP、泡沫GDP的泥潭。中國長期以來采取用過量投資驅(qū)動(dòng)GDP增長的模式，而這種模式在推動(dòng)中國的GDP快速增長的同時(shí)，也造成了投資率回報(bào)率的不斷下降和消費(fèi)率的持續(xù)下降，埋下了中國泡沫經(jīng)濟(jì)隨時(shí)引爆的風(fēng)險(xiǎn)。
在經(jīng)過上個(gè)世紀(jì)90年代末短暫的“國退民進(jìn)”之后，近十年來中國經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出明顯的結(jié)構(gòu)性“國進(jìn)民退”趨勢(shì)。國進(jìn)民退導(dǎo)致壟斷擴(kuò)大，市場(chǎng)自由競(jìng)爭(zhēng)萎縮。國進(jìn)民退的危害，在于權(quán)力的介入破壞了公平競(jìng)爭(zhēng)，損害了市場(chǎng)機(jī)制。現(xiàn)在，占有國家經(jīng)濟(jì)半壁江山的壟斷國有企業(yè)，壟斷著國家的重要資源和產(chǎn)品價(jià)格，擠壓了市場(chǎng)的自由競(jìng)爭(zhēng)，縮小了市場(chǎng)機(jī)制的作用。而對(duì)國家經(jīng)濟(jì)具有重要貢獻(xiàn)的廣大中小民營企業(yè)卻在夾縫中無力掙扎。
今天，全球社會(huì)經(jīng)濟(jì)一體化和中國經(jīng)濟(jì)的快速轉(zhuǎn)型，使不同發(fā)展階段國家的經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和文化狀態(tài)處在同一個(gè)發(fā)展時(shí)空中。在這一發(fā)展時(shí)空中，傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)大國中國農(nóng)業(yè)的衰落和大洋彼岸農(nóng)業(yè)帝國美國的崛起在改變著世界農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)的格局。繼中國大豆產(chǎn)業(yè)淪陷之后，中國又拱手讓出棉花定價(jià)權(quán)。中國在2010年成為玉米純進(jìn)口國的事實(shí)，預(yù)示著中國已經(jīng)開始了玉米保衛(wèi)戰(zhàn)。大豆產(chǎn)業(yè)影響的主要是中國糧油的生產(chǎn)，而中國玉米產(chǎn)業(yè)淪陷之后影響的將是所有的雞、鴨、蛋、奶制品的生產(chǎn)，這將直接影響到中國的食品產(chǎn)業(yè)，而食品價(jià)格占到中國官方CPI權(quán)重的30％左右。美國芝加哥期貨交易所（CBOT）農(nóng)產(chǎn)品的一點(diǎn)價(jià)格波動(dòng)都將牽動(dòng)中國領(lǐng)導(dǎo)人和普通民眾的心，中國的通貨膨脹已經(jīng)不是中國領(lǐng)導(dǎo)人和中國央行說了算，而是美國芝加哥期貨交易所（CBOT）和美聯(lián)儲(chǔ)說了算。由于喪失主要大宗商品的定價(jià)權(quán)，中國經(jīng)濟(jì)在全球產(chǎn)業(yè)鏈上面臨被動(dòng)挨打的局面。
中國不斷的生產(chǎn)大量廉價(jià)產(chǎn)品源源不斷的輸往國外，換回大量的外匯，換回的大量外匯又被國家通過購買美國等外國的國債等方式，流回美國等國家。中國在積累貿(mào)易順差的同時(shí)，也在積累大量的“生態(tài)逆差”。按現(xiàn)在的我國外匯管理制度，外貿(mào)高順差導(dǎo)致我國外匯儲(chǔ)備持續(xù)大增，外匯儲(chǔ)備真的是我們的巨大財(cái)富嗎？外匯儲(chǔ)備在中國人民銀行的資產(chǎn)負(fù)債表上，它屬于央行的資產(chǎn)，但央行同時(shí)也背上一筆負(fù)債，是對(duì)全體國民的負(fù)債。與央行大量積累外匯儲(chǔ)備對(duì)應(yīng)，央行發(fā)行了等量的基礎(chǔ)貨幣進(jìn)入了中國經(jīng)濟(jì)體內(nèi)，大量超發(fā)的貨幣正是中國長期通貨膨脹居高不下的根源。
近十年來，中國房地產(chǎn)業(yè)持續(xù)高歌猛進(jìn)，除了貨幣超發(fā)因素外，還有其深刻的制度根源。長期以來，地方政府依靠出讓土地使用權(quán)的收入來維持地方財(cái)政支出，形成了典型的中國特色的土地財(cái)政。在這場(chǎng)房地產(chǎn)盛晏中，中國房地產(chǎn)商缺乏自我約束的狂熱也是有深刻的制度根源的。房地產(chǎn)業(yè)對(duì)地方稅收及GDP增長的貢獻(xiàn)，成為地方政府與房地產(chǎn)商緊密關(guān)聯(lián)的重要基礎(chǔ)，形成了一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的利益共同體關(guān)系。然而，正如一句老話所說：世界上沒有只漲不跌的市場(chǎng)。當(dāng)時(shí)間老人走至2011年四季度之時(shí)，正如筆者在新浪博客發(fā)表的博文《中國房市2012年上半年左右開始進(jìn)入主跌浪》所指出的，國外大環(huán)境和國內(nèi)小環(huán)境正在改變，中國房地產(chǎn)業(yè)的拐點(diǎn)悄然到來。當(dāng)中國的這場(chǎng)房地產(chǎn)盛晏最終結(jié)束時(shí)，中國社會(huì)的絕大多數(shù)人和整個(gè)中國經(jīng)濟(jì)、中國社會(huì)，都是這場(chǎng)房地產(chǎn)盛晏的大輸家。
中國經(jīng)濟(jì)的快速增長，使外國投資者看好投資中國的前景，不斷追加投資，引起了經(jīng)常和資本項(xiàng)目的順差，這些都成為人民幣升值的最根本推動(dòng)力。然而時(shí)至今日，中國經(jīng)濟(jì)航母已經(jīng)積累了越來越多的深層次矛盾，三架馬車對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用越來越弱；中國的地方政府債和大量的民間高利貸以及影子銀行在房地產(chǎn)等行業(yè)進(jìn)入下行階段時(shí)，將對(duì)中國金融系統(tǒng)乃至整個(gè)國家經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性構(gòu)成很大的威脅；前期大量涌入中國的熱錢，也已經(jīng)開始出現(xiàn)流出的跡象。2012年，你認(rèn)為人民幣還會(huì)繼續(xù)升值嗎？
2008年開始的數(shù)十年一遇的全球性金融危機(jī)，讓世界各國經(jīng)歷一次前所未有的洗牌，每一次大的危機(jī)之后，都是世界格局重新變動(dòng)的過程。處于這場(chǎng)大變局中心的中國經(jīng)濟(jì)，很可能要經(jīng)歷改革開放三十多年來的一次大調(diào)整。從經(jīng)濟(jì)的自然規(guī)律上來說，我們都很難抗拒，但是如果我們能夠清醒認(rèn)識(shí)到存在的問題，就能延緩或者減輕冬天的寒冷。生存不應(yīng)是中國的目標(biāo)，發(fā)展才是中國的戰(zhàn)略，我們需要從中國經(jīng)濟(jì)的困局中突圍出來，實(shí)現(xiàn)中華民族的偉大復(fù)興才是中國的最終目標(biāo)。
在這里，我要特別感謝我的父母、妻子和其他親朋，您們的支持是我前行的最大動(dòng)力！中國發(fā)展出版社的本書策劃宋東坡先生做了大量工作，因?yàn)橛辛怂屯实呐Γ庞辛吮緯捻樌霭妫诖吮硎靖兄x。我還要感謝博客博友們的一貫支持。
希望本書的出版，能夠?qū)﹃P(guān)注中國經(jīng)濟(jì)未來走向的讀者，帶來一些有益的啟發(fā)和思考。
謹(jǐn)以此書獻(xiàn)給我的父母、妻子、孩子和在這片飽經(jīng)苦難的土地上生活的所有正直、善良的人們！
顏成明
2011年12月12日于上海
（本文是為《大變局時(shí)代，我們?cè)趺崔k》自已操刀的自序，現(xiàn)在出版社編輯正在編輯校稿，預(yù)計(jì)2月中下旬上市，屆時(shí)會(huì)在此告知購書方式。）
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