出來混總是要還的，中國房地產(chǎn)泡沫破滅毫無疑義——余治國執(zhí)筆的房產(chǎn)評論系列文章

出來混總是要還的，中國房地產(chǎn)泡沫破滅毫無疑義——余治國執(zhí)筆的房產(chǎn)評論系列文章　　

　余治國（天津社會科學(xué)院出版社2011年版《世界金融五百年》、云南人民出版社2010年版《巴菲特陰謀》作者）　

出來混總是（要）還的——中國樓市即將崩盤　　

敲響樓市泡沫的喪鐘，歷史很快會把陳寶存?zhèn)儝哌M(jìn)垃圾堆　　

20年內(nèi)，城市房產(chǎn)將成為沒人要的破爛　　

樓市留給你拋盤的時間不多了　　

社會潰敗致中國成高利貸之國　　

經(jīng)濟(jì)軟著陸或難實(shí)現(xiàn)，中國樓市末日已經(jīng)降臨　　

溫州，沒人救得了你了！溫州正在成為人間地獄　　

所有人都將為房產(chǎn)大泡沫付出沉重代價　　

請給我永遠(yuǎn)的謊言——放水救炒房老板們純屬妄想　　

美聯(lián)儲加息預(yù)期給中國樓市泡沫最后一擊　　

試行地方債券是貨幣與房產(chǎn)政策大轉(zhuǎn)型的里程碑　　

淚奔吧，樓市已成銀行的棄婦　　

房產(chǎn)稅必須要落實(shí)：均富若不成國策，動蕩指日可待　　

外資撤離預(yù)示中國樓市漫長寒冬到來　　

歐元的選擇只有早死或遲死　　

溫總理告訴你房價不跌的幻想有多傻　　

不能將殖民地經(jīng)驗(yàn)照搬大陸房產(chǎn)　　

歐債危機(jī)，下一個倒下的是法國？——答《國際先驅(qū)導(dǎo)報》記者采訪　　

房產(chǎn)泡沫是引發(fā)歐債危機(jī)的直接導(dǎo)火索　　

一邊是高漲的房價，一邊是蕭條的農(nóng)村——冰火兩重天的近代中國

出來混總是要還的——房地產(chǎn)市場即將迎來拐點(diǎn)　　

/余治國

利令智昏不是一句空話。人們在牽涉到自身利益之事上，往往會頭腦發(fā)昏，失誤連連。在房地產(chǎn)市場上亦然。與房地產(chǎn)有“一榮俱榮、一損俱損”關(guān)系的——炒房投機(jī)者、投資者、部分地方政府官僚、郊區(qū)征地獲得數(shù)套房產(chǎn)的菜農(nóng)——這些利益相關(guān)群體，在他們來看，房地產(chǎn)價格永遠(yuǎn)上漲，不會崩盤暴跌。

甚至有些城市土著居然采用將雞蛋放在一個籃子中的極為愚蠢的投資策略——用一套或數(shù)套房產(chǎn)的租金現(xiàn)金流來還另一套或數(shù)套其他房產(chǎn)的銀行貸款。如果房產(chǎn)價格大降，可想而知，他們會有什么樣的結(jié)局。蒙上眼睛，捂上耳朵，每天都念經(jīng)“房價永遠(yuǎn)上漲”的種種行為也算是有情可原了。

這種種思想與行為的背后無非是：房地產(chǎn)市場永遠(yuǎn)繁榮，房地產(chǎn)是比紙幣、股票更為實(shí)在的實(shí)物資產(chǎn)。但事實(shí)卻是殘酷的。《世界金融五百年》一書指出：“勞動可以分為生產(chǎn)性勞動與非生產(chǎn)性勞動。生產(chǎn)性勞動通過擴(kuò)大生產(chǎn)來創(chuàng)造價值；而非生產(chǎn)性勞動不創(chuàng)造任何價值，只是分配或浪費(fèi)財(cái)富而已……實(shí)體經(jīng)濟(jì)的勞動基本都屬于生產(chǎn)性勞動，金融業(yè)（FIRE，finance，insurance and real estate，即金融、保險和房地產(chǎn)）的勞動大多屬于非生產(chǎn)型勞動。”（《世界金融五百年》下冊第171頁）房地產(chǎn)行業(yè)是一個極為特殊的產(chǎn)業(yè)，它既具有生產(chǎn)性特征，也具有非生產(chǎn)性特征。

兼具雙重特點(diǎn)的房地產(chǎn)業(yè)中只有建造房屋的建筑業(yè)才屬于生產(chǎn)性的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，其他部門尤其是二手房市場與房產(chǎn)證券市場（如美國的房產(chǎn)抵押證券）具有極強(qiáng)的虛擬性與非生產(chǎn)性。簡單地講，我們只能將建筑公司（不是房地產(chǎn)公司）看成房地產(chǎn)業(yè)唯一的實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門。因?yàn)橹挥凶鳛槭┕挝坏慕ㄖ静攀钦嬲纳a(chǎn)單位。而房地產(chǎn)公司僅是一個掮客與投資者而已，它和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的廠礦企業(yè)具有本質(zhì)的區(qū)別。

一般來說，在具有生產(chǎn)性的實(shí)體經(jīng)濟(jì)中，其產(chǎn)品與服務(wù)的價格取決于成本。換而言之，其價格的漲跌始終無法脫離生產(chǎn)成本的變化。然而，在非生產(chǎn)型的虛擬經(jīng)濟(jì)中，價格與成本幾乎沒有多大關(guān)系。可笑的是，很多人包括一些學(xué)者，竟然采用分析實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)品與服務(wù)價格的生產(chǎn)成本與供需平衡的方法來分析房地產(chǎn)市場的價格走勢。

我們完全可以將房地產(chǎn)當(dāng)成與金融資本相近似的虛擬資產(chǎn)。包括紙幣在內(nèi)的現(xiàn)金、股票、債券、期權(quán)、期貨、房地產(chǎn)，甚至專利等無形資產(chǎn)都是虛擬資產(chǎn)。各種虛擬資產(chǎn)與紙幣并無本質(zhì)的差別，都是一種債務(wù)。它們之間的區(qū)別無非有兩點(diǎn)：第一，流動性的高低不同，紙幣的流動性最強(qiáng)，房地產(chǎn)的流動性最弱，因?yàn)榧垘趴梢再徺I到一切，包括人的身體，而要將房地產(chǎn)脫手則頗費(fèi)波折；第二，虛擬性的強(qiáng)弱不同，紙幣的虛擬性最強(qiáng)，房地產(chǎn)畢竟存在實(shí)物，虛擬性相對較弱。

除現(xiàn)金外，包括房地產(chǎn)在內(nèi)的各種虛擬資產(chǎn)的價格與生產(chǎn)成本毫無關(guān)系，而主要由未來現(xiàn)金流的貼現(xiàn)值決定。假設(shè)一間商用門面房，未來每年租金穩(wěn)定保持在10萬，利率每年不變都保持在10%，它的實(shí)際價值則為100萬。但是，這僅是一個理想的、確定的例子。在實(shí)際中，根本就不存在這樣的情況。未來總是不確定的，命運(yùn)并不總能掌握在自己的手上。因此，除真實(shí)的鋼筋混凝土的實(shí)物價值外（嚴(yán)格地講，鋼筋混凝土也不一定就有價值，西北某石油小城因資源枯竭、人口外流等原因?qū)е路慨a(chǎn)價格每平方僅值幾百甚至幾十元，如果考慮到絕大部分房產(chǎn)所用的鋼材都是小鋼廠生產(chǎn)的那種質(zhì)量低劣的產(chǎn)品，實(shí)物價值還得大打折扣），房地產(chǎn)價值本身就是一個空中樓閣。投資房地產(chǎn)永遠(yuǎn)可以保值增值的觀點(diǎn)無異于癡人說夢。

任何觀點(diǎn)都有它存在的社會政治與經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。房產(chǎn)價格永遠(yuǎn)上漲的觀點(diǎn)也不例外。自上世紀(jì)末本世紀(jì)初以來，為了解決社會消費(fèi)不振的問題，國家在產(chǎn)業(yè)政策上大力推進(jìn)教育、房地產(chǎn)、醫(yī)療的市場化過程，在貨幣政策上配合以低利率甚至負(fù)利率政策，貨幣供給量大增，信貸擴(kuò)張的程度為四九年以來的建國之最。

由于社會貧富差距的急劇擴(kuò)大，有效需求的不足，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展舉步維艱（比如，扛著民族工業(yè)振興大旗的奇瑞公司只賺吆喝不賺錢，現(xiàn)在還在虧本），而房地產(chǎn)卻逐漸成為賺取超額利潤的暴利行業(yè)。資本總是逐利的。在信貸刺激下，巨額資金涌入房地產(chǎn)業(yè)，房產(chǎn)價格隨之年年暴漲。歷史總是不斷重復(fù)著，后人卻始終不能吸取前人的教訓(xùn)。早在民國時代，就出現(xiàn)過這樣的情況。“面對中國內(nèi)地城鄉(xiāng)的蕭條與工業(yè)的衰退，投資者開始將資金轉(zhuǎn)移到上海房地產(chǎn)市場。1924-1929年，上海房地產(chǎn)總價值增加了20億兩白銀，但其中一半的增長都來自于1928-1929年。房地產(chǎn)交易的價值每月至少有100萬兩，最多時可達(dá)到1000萬兩。投機(jī)造成了房地產(chǎn)泡沫，投機(jī)者一旦購置土地進(jìn)行建設(shè)，就會以此作為抵押來購買更多的房地產(chǎn)。”（引自《世界金融五百年》下冊，第40頁）

日益蕭條的其他行業(yè)與年年上漲的房價形成了鮮明對比。這在普通老百姓的心中打下了一個烙印——房價只漲不跌。到2007年，房地產(chǎn)業(yè)的畸形成長就像一個長著血盆大口的怪物要將一切吞噬。政府在這種情況下開始了對房地產(chǎn)業(yè)進(jìn)行調(diào)控，房價下跌貌似指日可待了。遺憾的是，就在這個時候，美國金融危機(jī)爆發(fā)，并影響到中國。為了刺激經(jīng)濟(jì)，保持經(jīng)濟(jì)增長與就業(yè)率，政府不得不放棄貨幣收縮政策，再次放開信貸之閘。隨后，大量資金不僅沒有進(jìn)入實(shí)業(yè)，反而進(jìn)入房地產(chǎn)與各種基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域，房產(chǎn)價格再次開始了大躍進(jìn)的過程。人們對房價上漲的預(yù)期日趨堅(jiān)定。預(yù)期決定價格，房價隨之真的上漲。這便形成了一個自我實(shí)現(xiàn)的循環(huán)過程。但是，社會政治與經(jīng)濟(jì)有它自己的規(guī)律。違反規(guī)律者遲早要遭到懲罰。這是因?yàn)榉康禺a(chǎn)與通貨膨脹有著密切的聯(lián)系。

人們往往以為物價取決于貨幣供給量，而貨幣供給又是由中央銀行通過利率、存款準(zhǔn)備金以及公開市場操作等貨幣政策決定。因此，物價上漲是中央銀行貨幣政策的結(jié)果。這種觀點(diǎn)在經(jīng)濟(jì)學(xué)上被稱之為貨幣外生論。其實(shí)，貨幣外生論并不符合事實(shí)。貨幣中的大部分并不是央行發(fā)行的，而是由經(jīng)濟(jì)活動本身創(chuàng)造出來的。這就是所謂的貨幣內(nèi)生論。

根據(jù)貨幣內(nèi)生論，貨幣供給量由銀行貸款決定。基礎(chǔ)貨幣通過銀行信貸，在貨幣乘數(shù)的杠桿作用下放大之后，形成貨幣總的供給量。因此，中央銀行只能決定基礎(chǔ)貨幣的供給量。而貨幣總量則完全由商業(yè)銀行、企業(yè)以及個人的經(jīng)濟(jì)活動所決定。

信貸擴(kuò)張導(dǎo)致房地產(chǎn)這樣的虛擬資產(chǎn)膨脹，貨幣供給量大為增加。投資大于儲蓄，貨幣供給量變成了一個虛幻的數(shù)字。換而言之，比實(shí)際儲蓄還要多的錢都流向了房地產(chǎn)市場與各種基建中。結(jié)果，房價遠(yuǎn)超過了未來預(yù)期租金的貼現(xiàn)值，人們購買房產(chǎn)純粹是因?yàn)樗麄冋J(rèn)為房價仍會上漲，或者說，房價脫離了房租的約束，房產(chǎn)本身變成擊鼓傳花的信貸游戲。這便是虛擬經(jīng)濟(jì)泡沫中的一種類型——房地產(chǎn)泡沫。與此同時，由于貨幣存量的增加，通貨膨脹隨之發(fā)生。要維持房產(chǎn)泡沫不破，通脹就無法克服，一旦通脹達(dá)到臨界點(diǎn)將自動加速，屆時決策者將束手無策。要降低通脹，只能主動擠掉泡沫，而擠掉泡沫極易導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)硬著路。這便是決策者所面臨的兩難選擇。

縱觀幾年前的世界經(jīng)濟(jì)史，惡性通脹是社會崩潰與政權(quán)垮臺的直接導(dǎo)火索之一（參見《世界金融五百年》）。只有控制通脹、保證就業(yè)率，才能保證社會穩(wěn)定與國家的長治久安。兩害相權(quán)取其輕，面對通脹與就業(yè)率，房產(chǎn)泡沫的破滅與經(jīng)濟(jì)增速的放緩簡直算不了什么。

因此，加息、限購令、提高存款準(zhǔn)備金、凍結(jié)商業(yè)銀行準(zhǔn)備金甚至新婚姻法等種種措施，其目的都是為了將房產(chǎn)泡沫鎖死之后主動擠掉泡沫。

政治經(jīng)濟(jì)不分家。有些人認(rèn)為，決策者的種種措施無非是做做樣子，調(diào)控?zé)o非是空調(diào)。原因在于，房地產(chǎn)業(yè)的利益主要被商人與部分地方政府瓜分，因此地方政府將會“上有政策，下有對策”，給決策者碰軟釘子。其實(shí)，對于地方政府官員來說，上級考核的政績才是安身立命的根本，即便自己手上的房產(chǎn)貶值又算得什么呢？更不要談在一些二三線的城市，地方政府為吸引房地產(chǎn)與工業(yè)投資，低價將土地轉(zhuǎn)讓給商人。既得利益集團(tuán)本身就因利益而成同林鳥，必然將在利益面前各自飛。

有些人認(rèn)為，收縮信貸、控制通脹將極大的影響中小企業(yè)的生存。其實(shí)，大量生存不下去的中小企業(yè)并非缺少資本，他們?yōu)榱俗分鹄麧櫍粍?wù)正業(yè)將大量資金套到房地產(chǎn)上。這些中小企業(yè)倒閉反而是件好事，這是企業(yè)家們的一個反面教材，創(chuàng)造財(cái)富的企業(yè)才是基業(yè)長青的根本，投機(jī)只能一時得逞而已。

還有些人認(rèn)為，一旦房價大跌，大量購房者將血本無歸，甚至成為“負(fù)翁”，這將導(dǎo)致社會的嚴(yán)重不穩(wěn)定。這些年來，因?yàn)榉康禺a(chǎn)泡沫而暴富了一批人，投機(jī)暴富成為社會的主流，甚至幾千年來為人詬病的高利貸也成為發(fā)家致富的手段。那些勤勤懇懇做事的人反而成了社會競爭的失敗者。王安石曾經(jīng)講過，一家人哭好過一路人哭（路是宋朝的行政單位，相當(dāng)于現(xiàn)在的省）。投機(jī)者跳樓總好過全民跳入火坑。

就在今天，百事可樂又漲價50%。控制通脹已迫在眉睫，房地產(chǎn)拐點(diǎn)必將隨之到來。出來混總是要還的，而這個時點(diǎn)就在不遠(yuǎn)處。

將陳保存?zhèn)儝哌M(jìn)歷史垃圾堆：再談中國樓市即將崩盤　　

/余治國

今天，房產(chǎn)既得利益集團(tuán)代言人陳保存自信滿滿地號稱要將我們的文章《出來混總是（要）還的：中國樓市即將崩盤》掃進(jìn)歷史垃圾堆。陳保存何許人也？中國民主同盟盟員。全國房地產(chǎn)經(jīng)理人聯(lián)盟副秘書長、全國工商聯(lián)房地產(chǎn)商會理事。像陳保存、任志強(qiáng)這些靠山吃山，靠水吃水，靠權(quán)吃權(quán)、靠著房產(chǎn)吃房產(chǎn)的人不為房產(chǎn)鼓而呼，那簡直是匪夷所思！狼鼓吹狼吃羊是自然法則，但羊鼓吹狼吃羊是理所應(yīng)該那就太愚蠢了！令人感到痛惜而遺憾的是，大量房產(chǎn)市場上的套牢者與被盤剝者卻也仍然看不清形勢！

就讓我們再來談?wù)勚袊姆慨a(chǎn)吧！先簡要總結(jié)一下上篇文章《出來混總是（要）還的：中國樓市即將崩盤》的幾個基本結(jié)論：

第一，房產(chǎn)與基建是近年通脹的主要原因，通脹只是表現(xiàn)出來的一個現(xiàn)象，并非房價上漲的原因，而是房價上漲的結(jié)果，如果將通脹看成房價上漲的原因，那就是謬之千里。只有房產(chǎn)變成純粹的消費(fèi)品，脫離虛擬資產(chǎn)范疇的情況下，房價才能保持真正的長期平穩(wěn)。

第二，房產(chǎn)與股票、債券、期權(quán)期貨一樣均屬于虛擬資產(chǎn)，其價格不由成本決定（暫且不談商品房那種劣質(zhì)的建筑鋼材），而由人們對未來的預(yù)期決定，大家都認(rèn)為房價漲，房價則一定漲，大家都認(rèn)為房價跌，房價則一定跌，這是一個正反饋過程，決不存在一個房價長期不漲不跌的平穩(wěn)過程。從世界經(jīng)濟(jì)史來看，從來都是如此。

第三，決策者現(xiàn)在面臨的是一個兩難選擇，關(guān)鍵在于兩害相權(quán)取其輕，只能在眾多壞的結(jié)果中選擇一個最不壞的結(jié)果。很多人以為決策者都是為一己之私利而不顧國家長治久安之庸人。未免太小瞧了決策者的氣度與胸襟。有個故事挺有諷刺意味。有個農(nóng)民對兒子說，如果我當(dāng)了皇帝，就不用再種田，每日只需喝喝茶曬曬太陽，這種生活多么幸福啊！兒子反駁道，當(dāng)了皇帝怎么只能喝茶，當(dāng)然要天天吃紅燒肉。2007年，李克強(qiáng)副總理在接見美國駐華大使時就談過，遼寧民眾對教育、衛(wèi)生和住房問題都有不滿，但最讓他們憤怒的是官員貪污，除了讓官僚系統(tǒng)透明化并迅速懲治涉貪官員，他還有一套探詢民情的方法，除了官方渠道，還包括調(diào)查報告、各方投書、媒體報導(dǎo)和親自探訪，有時候還會拜托外地來的朋友，幫忙搜集他無法親自取得的信息。習(xí)近平副主席在與美國大使的談話中指出，在美國電影中，正義都能得到伸張，而張藝謀等電影人忽略了應(yīng)推廣的價值觀，只投外國所好，口味顯得很俗。由此可見，決策者的胸襟氣度決不是像陳保存之類唯利是圖的商人那樣低下。因此，我們可以判斷，盡管一些小官們只考慮錢與權(quán)，但決策者的目的卻是社會的穩(wěn)定與國家的長治久安。我們要注意到，小官們的生與死都掌握在決策者的手中，杭州與蘇州兩個房地產(chǎn)副市長的人頭落地就是明證。誰影響到國家的安定團(tuán)結(jié)與繁榮，誰就得死。同時，即便一些地方政府不聽號令，銀行可是掌握在決策者手中的，地方政府無法干預(yù)金融政策。至于那些將部分地方政府官僚與商人看成鐵板一塊的人就太可笑了。即便人家有房產(chǎn)利益，我們認(rèn)為，他們也早已脫手了。

第四，通脹率一旦達(dá)到臨界點(diǎn)，決策者將沒有任何辦法可以控制它，通脹將進(jìn)入自動加速的過程。《世界金融五百年》一書指出：“通貨流通速度加快，促成物價上漲率幾倍于通貨量的增加率。物價上漲越快，存款不如存貨的心理越發(fā)展，存款通貨的流通速度就更快。而貨幣的流通速度越快，社會有效貨幣供應(yīng)更多，物價越發(fā)上漲，形成螺旋式推進(jìn)。另外對通貨膨脹的敏感度，心理預(yù)期等對通貨流通速度的加快也有一定的影響……如果貨幣流通速度加快，物價的上漲速率將越來越高于通貨發(fā)行的增加速度。隨著貨幣流通速度的大大加速，增加了社會有效貨幣供應(yīng)的數(shù)量，加速了物價的飛漲……惡性通脹一旦形成，就會成為一種非人力所能控制的力量，伴隨著通貨流通速度的加快，物價上漲的速度會幾倍甚至幾十倍于紙幣發(fā)行速度。”（《世界金融五百年》下冊第88頁）

 高通脹猛于虎。“在物價普遍高漲的時代，社會中下層辛辛苦苦存下的錢迅速被通脹這頭怪獸所吞噬。對于普通老百姓來說，房產(chǎn)、黃金和股票等資產(chǎn)的投資門檻太高，他們用血汗積累的財(cái)富大多都只能存入銀行。各種商品和資產(chǎn)的價格不斷上漲，貨幣隨之不斷貶值，老百姓最終只能眼睜睜看著自己的存款漸漸縮水。而那些富人和權(quán)力階層擁有足夠的財(cái)富，可以在國內(nèi)外進(jìn)行各種投資，他們的身家在高速通脹下不僅不會縮水反而會增值。結(jié)果，貧者愈貧，富者愈富。朱門酒肉臭，路有凍死骨，變成了活生生的現(xiàn)實(shí)。”（摘自余治國所著《從銅錢到鈔票：中國古代的通貨膨脹》一文）對于鼓吹房產(chǎn)與通脹的陳保存?zhèn)儯叻績r只有百利而無一害，通脹當(dāng)然影響不到他們，至于國家的命運(yùn)與百姓的生存，管他洪水滔天，實(shí)在不行咱就移民，人頭落地也不會輪到咱！

“當(dāng)通脹達(dá)到天文數(shù)字時，改朝換代將不可避免的到來。亂世人不如太平狗，人命如草芥成為司空見慣的常態(tài)——這便是惡性通脹所導(dǎo)致的嚴(yán)重后果。”（《從銅錢到鈔票：中國古代的通貨膨脹》）中國古代宋、金、元政權(quán)與近代民國政權(quán)的垮臺，法國大革命、俄國十月革命，哪一個不是因?yàn)橥浂苯右l(fā)的呢？（詳見《世界金融五百年》一書與《從銅錢到鈔票：中國古代的通貨膨脹》一文）因此，任何決策者為了國家的長治久安與政治穩(wěn)定都會對惡性通脹保持異常謹(jǐn)慎的態(tài)度。面對目前的通脹程度，那種臆測決策者將開閘放水的想法太幼稚了，也太一廂情愿了。

我們再來分析一下現(xiàn)行的一系列與房產(chǎn)相關(guān)的政策。首先談?wù)勑禄橐龇ㄅc限購令。這些年來，多少女婿為了迎合丈母娘，就著咸菜來供婚房，這成為近十年來的一大潮流。結(jié)果原本收入與高房價不匹配的家庭為了結(jié)個婚，把幾代人的血汗錢都套了進(jìn)去。新婚姻法規(guī)定婚前房產(chǎn)各歸各人，若要在婚前房產(chǎn)上加名則需征收3%的稅。這意味著結(jié)婚不一定非要買房，必然將窮人從房產(chǎn)市場中剔除出去。限購令也起到了同樣的目的。除非你是有錢人，才能玩得起現(xiàn)在這個只有有錢人才能玩得起的房產(chǎn)游戲。因此，婚姻法與限購令，尤其是限購令并非像陳保存?zhèn)冋f的一樣，是決策者在托市，反而是為了保護(hù)窮人，將火力集中在炒房投機(jī)者與死不悔改者身上。此外，限購令也防止了這些人大量拋盤出場，將風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給窮人的情況。很多地方降低甚至關(guān)閉二手房貸也起到了一個信息甄別的作用。這哪里是什么空調(diào)啊，簡直就是精確打擊的定向爆破！

其次，我們再來看看通過什么政策來降低房產(chǎn)崩盤后的銀行風(fēng)險。銀行最近一段時間一直在推銷理財(cái)產(chǎn)品，而這些理財(cái)產(chǎn)品實(shí)質(zhì)上就是房地產(chǎn)證券化。換句話講，就是將房產(chǎn)風(fēng)險轉(zhuǎn)移到理財(cái)產(chǎn)品的購買者身上。能有能力購買理財(cái)產(chǎn)品的人自然能夠承受這種風(fēng)險，而工人、農(nóng)民與那些連飯都吃不飽的底層與此毫不相干。因此，即便房產(chǎn)崩盤，銀行理財(cái)產(chǎn)品大跌，社會依然穩(wěn)定如舊。放開民營資本尤其是高利貸資本接受房地產(chǎn)也是同樣的道理，轉(zhuǎn)嫁房地產(chǎn)風(fēng)險。所以啊，別看高利貸暴富者們現(xiàn)在跳得歡，小心將來拉清單！而提高準(zhǔn)備金，凍結(jié)保證金，自然是為了保證銀行系統(tǒng)的穩(wěn)定，為即將到來的房產(chǎn)崩盤做充分的準(zhǔn)備。　　

有些人講，房地產(chǎn)一垮，什么鋼鐵、紡織、家具等行業(yè)都要垮。我們倒認(rèn)為，房地產(chǎn)垮掉，對于這些行業(yè)反而是好事。有心人可以去看看現(xiàn)在建筑用鋼的質(zhì)量低劣到什么程度，而那些生產(chǎn)這些鋼材的小鋼廠對環(huán)境的污染達(dá)到了什么樣的程度。如果考慮到社會環(huán)境與自然環(huán)境成本，鋼鐵行業(yè)趁著房產(chǎn)崩盤能像煤炭行業(yè)一樣得以清理重組反而是一件好事，產(chǎn)業(yè)升級才是我國現(xiàn)在最具戰(zhàn)略價值與歷史意義的大事。至于紡織、家具等行業(yè)只會因?yàn)榉慨a(chǎn)崩盤而大受裨益。現(xiàn)在的空置房率達(dá)到令人驚訝的程度！各地都有大量的“鬼城”!因?yàn)槟切┩稒C(jī)者寧愿將房產(chǎn)空著也不愿低價出租出去，就盼著房產(chǎn)升值，而這股歪風(fēng)都已經(jīng)刮到香港了。只有房產(chǎn)崩盤后，房產(chǎn)業(yè)回歸到實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域后，空置率才會下降，有效需求才會上升，與房產(chǎn)家居相關(guān)的行業(yè)才能興旺成長！就像胡錦濤總書記說的，不能浪費(fèi)我們國家的一寸土地。

至于原本在與房地產(chǎn)行業(yè)上下游的大量相關(guān)企業(yè)與人員，如建筑公司、設(shè)計(jì)公司與建筑工人，也早就盤算好他們的去向了——荒廢幾十年的水利建設(shè)。對于大量普通購房自住者來說，即便房價跌上50%也并無什么損失，損失的人無非是2008年以來的購房者，對社會穩(wěn)定不會造成什么嚴(yán)重影響。普通人就當(dāng)做了一個一夜暴富又一夜回歸的黃粱美夢吧！

因此，千萬不要以為房地產(chǎn)可以綁架中國——那只是陳保存?zhèn)兊囊芟攵选．?dāng)然也許聰明如陳保存之類的人物早就心中有數(shù)，無非是鼓噪更多盲從的人來支持房地產(chǎn)既得利益集團(tuán)，以延緩他們失勢的過程。今天，溫家寶總理親自撰文，再次強(qiáng)調(diào)不見通脹控制的成效，堅(jiān)決不放松調(diào)控。這一次，是動真格的了，房價拐點(diǎn)就要到來了，而陳保存?zhèn)円矊⒈粧哌M(jìn)歷史的垃圾堆！

等有時間再寫第三篇關(guān)于房地產(chǎn)的文章。第三篇將告訴大家，為什么長期來看中國的房地產(chǎn)不具有投資價值。

20年后，城市房產(chǎn)將成為沒人要的破爛　　

/余治國

我們的前兩篇文章《出來混總是（要）還的——中國樓市即將崩盤》與《敲響樓市泡沫的喪鐘》主要是談中國樓市在短期走向，本文主要談中國樓市的長期趨勢。前面兩篇文章有一個基本的理論前提，即貨幣內(nèi)生論。換而言之，不是存款創(chuàng)造了貸款，而是經(jīng)濟(jì)活動中的貸款創(chuàng)造了存款。

遺憾的是，很多讀者仍然信奉貨幣外生的弗里德曼貨幣數(shù)量論。其實(shí)，貨幣數(shù)量論早已被實(shí)踐檢驗(yàn)是錯誤的了。1972年10月到1982年8月，沃爾克治下的美聯(lián)儲的“貨幣主義者實(shí)驗(yàn)”早已證明貨幣數(shù)量論純粹是一個謬論。（參見天津社會科學(xué)院出版社《世界金融五百年》2011年版對弗里德曼經(jīng)濟(jì)學(xué)的分析）可是，至今仍有很多人抱殘守缺，還以為通脹是房價上漲的原因。其實(shí)，經(jīng)濟(jì)活動對貨幣量的影響要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過央行控制基礎(chǔ)貨幣的努力。

為了理解貨幣內(nèi)生論，不妨來看一看這樣一個故事。設(shè)想在某個桃花源中，生活著一群劍客。桃花源有一家桃花源銀行，發(fā)行貨幣給大俠們用來交易。桃花源銀行的開辦者是武功最高、修為最深的一位大俠——王重陽，他深得眾好漢的信賴，大家都相信桃花源銀行絕不會有破產(chǎn)倒閉的風(fēng)險。

有一天，有個叫郭靖的人打造出一把絕世好劍——倚天劍。他準(zhǔn)備以1000元的價格將此劍賣給一個叫楊康的人。楊康到桃花源銀行貸款1000元買了郭靖的倚天劍。郭靖將所得到的1000元又存到了桃花源銀行。王重陽印制了1000元紙幣以便讓郭靖隨時提現(xiàn)。

郭靖與一個叫謝遜的人是鐵哥兒們，謝遜很快就學(xué)會了倚天劍的制造工藝，也打造出一把倚天劍，并將此劍漲價到5000元賣給一個叫張無忌的人。張無忌與楊康一樣，得到桃花源銀行貸款5000元。此時銀行只有1000元存款，不得不憑空造出4000元的貸款給張無忌。謝遜則把這5000元存到桃花源銀行。銀行此時又發(fā)行了5000元紙幣以便讓謝遜隨時提現(xiàn)。

有個叫歐陽鋒的人偷學(xué)了制造倚天劍的技術(shù)，也造了一把倚天劍，并以20000元的價格賣給一位叫張承志的人。張承志到桃花源銀行貸款20000元買了這把劍。銀行此時有郭靖1000元的儲蓄與謝遜5000元的儲蓄，不得不再次創(chuàng)造出15000元貨幣以便帶給張承志。而歐陽鋒則將20000元存到銀行。

此時，銀行總共貸款26000元，換句話講就是發(fā)行了26000元的M2。由于這26000元的存款可以隨時貸給桃花源中需要錢的人，因此桃花源流通的貨幣量就有26000元。換句話講，貨幣供給量為26000元。依此類推，隨著倚天劍制造的數(shù)量增加，桃花源銀行發(fā)行貨幣將越來越多，并且其增長速度超過倚天劍制造數(shù)量的增長速度。倚天劍的價格越來越高，桃花源其他物品的價格也隨之日趨上漲。假設(shè)倚天劍可以租給別人使用，租金價格的上漲只是劍價上漲的表現(xiàn)。物價上漲并非同時上漲，而是在貨幣傳導(dǎo)機(jī)制作用下的依次上漲，因此租金上漲無非是物價普遍上漲過程中的一個環(huán)節(jié)，并非物價上漲的根本原因。

這個故事簡要地解釋了貸款創(chuàng)造存款的貨幣內(nèi)生論的核心觀點(diǎn)——中央銀行只能決定基礎(chǔ)貨幣的供給量，貨幣總量則完全由商業(yè)銀行（也有人認(rèn)為非銀行的金融機(jī)構(gòu)可以創(chuàng)造準(zhǔn)貨幣）、企業(yè)以及個人的經(jīng)濟(jì)活動所決定。因此，是房價決定了通脹，而不是通脹決定了房價。

現(xiàn)在言歸正傳。我們再談?wù)劄槭裁粗袊鴺鞘胁痪哂虚L期投資的價值。很多人以為，買上幾套房子，變成食利階層，便可吃租養(yǎng)老。中國人本身就是一個世俗的種族，在市場經(jīng)濟(jì)的熏陶下更變成一個唯利是圖的種族。曾國藩曾講過，有容乃大，無欲則剛。《淮南子》也曾說過，非澹薄無以明德，非寧靜無以致遠(yuǎn)，非寬大無以兼覆，非慈厚無以懷眾，非平正無以制斷。智商將隨著欲望的增強(qiáng)而下降。因此，欲望有多強(qiáng)，頭腦就有多蠢。

我們首先來看人口因素。現(xiàn)在各地城市，一規(guī)劃起來動輒要若干年若干年達(dá)到幾百萬人口，甚至上千萬人口，或者動輒要做“國際大都市”、“國際金融中心”。我們實(shí)在不明白，這些規(guī)劃者的底氣到底從何而來。

今年最新的人口普查顯示，1995年后，中國生育率只有1.3、1.4左右，換而言之，上一代人有20人，下一代只有13-14人。一代人比一代人少。2010年人口普查顯示0-14歲（1996年到2010年出生）人口為2.2億人，占全國人口比例的20%都不到。一般的發(fā)展中國家，這個數(shù)據(jù)在50-70%，發(fā)達(dá)國家在20-40%。中國每年出生人口從1980年末的2600多萬下降到現(xiàn)在的1300萬左右。也就是講，20年后，中國年輕人的數(shù)量只有現(xiàn)在的一半左右。現(xiàn)在，全國青少年人口已經(jīng)顯著下降，20年后，這種情況會更加嚴(yán)重。

馬爾薩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，人口是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的負(fù)擔(dān)。但包括馬克思主義與凱恩斯主義（凱恩斯早年信奉馬爾薩斯主義，晚年思想轉(zhuǎn)變，曾在大學(xué)發(fā)表演講，明確指出，人口增長是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動力）在內(nèi)的絕大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家都認(rèn)為，一定的人口數(shù)量是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必要條件。人口不僅不是負(fù)擔(dān)，反而是拉動消費(fèi)與創(chuàng)造財(cái)富的主體。一定的人口數(shù)量也是國家安全的必要條件。沒有了人口，所謂國家的崛起與民族的復(fù)興都成為空談。（參見《世界金融五百年》關(guān)于穆斯林人口的年齡結(jié)構(gòu)與世界政治與金融格局的討論）羅馬帝國的滅亡很大一個因素便是因?yàn)榱_馬人口的急劇下降。羅馬人為了保衛(wèi)帝國，不得不征召日爾曼蠻族充當(dāng)雇傭軍，這些滿族學(xué)會了羅馬的軍事組織能力，逐步成為羅馬軍隊(duì)的骨干，他們聯(lián)合侵?jǐn)_羅馬的蠻族部落，成為埋葬羅馬的主要力量。

按照現(xiàn)在的人口勢頭，即便放開計(jì)劃生育，中國人口下降的確實(shí)也無法得到遏制。請問各位讀者，現(xiàn)在給你們生上十個、八個，你們原意生嗎？即時生了，你們又有幾個人養(yǎng)得起？再考慮傳統(tǒng)生育文化與道德觀遭到嚴(yán)重破壞，大量處于生育年齡的青年婦女淪為失足女。這些本該生養(yǎng)小孩，相夫教子的青年婦女卻在其最佳生育年齡段去賣身過活，人口數(shù)量與質(zhì)量將統(tǒng)統(tǒng)下降。有數(shù)據(jù)顯示，中國青年男子不孕不育率高達(dá)20%以上，并且這個數(shù)字還在逐年增加。此外，由于性別比失調(diào)，將來會有3000萬男子打光棍，即便將全世界其他所有國家的剩女都強(qiáng)制性地進(jìn)口到中國也無法滿足這一巨大的婚配需求。這意味著，未來中國的人口出生率將在很長一段時間內(nèi)保持下降的勢頭，絕不會有任何增長。

再來看一下中國的城市化與農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)。中國這樣的國家，無法長期依賴國際糧食市場。因此，糧食安全對于國家的長治久安有著舉足輕重的地位。農(nóng)業(yè)并不是是經(jīng)濟(jì)學(xué)教科書中所描繪的接近完全競爭的市場，它帶有更多的公益性與公共性。這幾十年來，由于分田到戶的小農(nóng)經(jīng)濟(jì)模式，農(nóng)田水利設(shè)施建設(shè)幾乎完全荒廢，基層政權(quán)喪失有效的動員能力。

近幾十年來我國糧食產(chǎn)量的增長，主要依靠的是建國前30年所打下的良好基礎(chǔ)，此外還有大量增加肥料、農(nóng)藥、雜交稻種子等投入的原因。中國占全球7%的耕地消耗全球35%的氮肥。單位面積上的磷肥和鉀肥使用量也是世界平均水平的2倍多。盡管我國是磷礦儲備大國，但按現(xiàn)在的消耗量算，磷肥只能用30年。而我國鉀肥儲備嚴(yán)重匱乏，鉀肥自給率不足15%，其他都得依賴于進(jìn)口。過量使用化肥使得地越種越板結(jié)、化肥越用越多、抗災(zāi)能力越來越弱、糧食安全越來越難、農(nóng)業(yè)效益越來越低的困境。如果考慮到將來全球石化資源的短缺與生物能源產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展，更多的農(nóng)產(chǎn)品將被當(dāng)作燃料消耗掉，糧食問題將日趨嚴(yán)重。

在這樣的局面下，農(nóng)業(yè)勞動力大量進(jìn)入城鎮(zhèn)，留在農(nóng)村的主體是老年人。據(jù)中國農(nóng)業(yè)大學(xué)農(nóng)民問題研究所的調(diào)研，農(nóng)村常駐人口老齡化程度超過了30%，從事農(nóng)業(yè)勞動的人平均年齡達(dá)到57歲。中國社會科學(xué)院研究的結(jié)果則表明，中國真正剩余的農(nóng)村勞動力中，40歲以下的青壯年絕對數(shù)量只有5212萬，剩余比例僅為10.7%。很多地區(qū)的農(nóng)村勞動力也面臨著青黃不接的局面。那些動輒要吸引幾百萬、上千萬人口的城市規(guī)劃形同空文。就算平均一座城市吸收100萬人口，只要有40座城市就可以將現(xiàn)存的農(nóng)村青壯年吸收得一干二凈。

其實(shí)，農(nóng)村并不是不需要勞動力來從事生產(chǎn)，其實(shí)，現(xiàn)代化、規(guī)模化、科學(xué)化的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)需要高素質(zhì)的年輕人。此外，并不是任何地方都可以實(shí)現(xiàn)機(jī)械化規(guī)模生產(chǎn)，如廣大的丘陵山地，發(fā)展特色山地農(nóng)業(yè)。也不是任何農(nóng)業(yè)生產(chǎn)領(lǐng)域的勞動力都可以用機(jī)械化來替代，像蔬菜種植、水果栽培等，都是勞動力密集型農(nóng)業(yè)。

馬克思曾講過：“土地所有權(quán)的前提是，一些人壟斷一定量的土地，把它作為排斥其他一切人的、只服從自己個人意志的領(lǐng)域……用這些人利用或?yàn)E用一定量土地的法律權(quán)力來說明，是什么問題也解決不了的。這種權(quán)力的利用，完全取決于不以他們的意志為轉(zhuǎn)移的經(jīng)濟(jì)條件。法律觀念本身只是說明，土地所有者可以像每個商品所有者處理自己的商品一樣去處理土地。”

其實(shí)，真正種地的農(nóng)民與巨大的土地利益毫無關(guān)系，那些因城市化與工業(yè)化而獲取巨大征地利益的所謂“農(nóng)民”已經(jīng)形成了一個龐大的土地食利階層。大家看看各地城中村與城市郊區(qū)的被征地農(nóng)民的收入與生活水平，就知道我們所言非虛。中國的農(nóng)民甚至市民在各地的分布很大一個原因就是戰(zhàn)爭或自然災(zāi)害引起的民眾逃荒或跑反。難道逃荒逃到廣東某個村就能發(fā)家致富，逃到重慶就注定貧困，或者逃荒逃到重慶市郊就能過上小康生活，逃到邊遠(yuǎn)山區(qū)就會貧困。這種分配機(jī)制實(shí)際上是十分荒謬的。這這種不用勞動即可以獲取的土地收益并沒有創(chuàng)造出真正的社會財(cái)富。這樣的所謂財(cái)產(chǎn)性收入增加，實(shí)際是以犧牲糧食安全為代價的。

即便以目前來看，城市有好幾億的進(jìn)城務(wù)工農(nóng)民，雖然存在幾千萬套空置房，也沒有看到有多少人在睡馬路！現(xiàn)在的企業(yè)如果不為工人提供宿舍，幾乎招不到人！如果還有人認(rèn)為，房地產(chǎn)供給很緊缺，那未免也太阿Q了！更不要妄想所有的進(jìn)城農(nóng)民來購買或租賃現(xiàn)有的商品房。目前，農(nóng)民收入主要依靠外出打工收入、農(nóng)業(yè)收入和國家財(cái)政轉(zhuǎn)移而維持。其中農(nóng)民個人賺取的收入大致分成兩個部分：小農(nóng)式農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的收入；進(jìn)城務(wù)工經(jīng)商的收入。就全國統(tǒng)計(jì)來看，農(nóng)民的務(wù)農(nóng)收入約占55%，務(wù)工經(jīng)商收入占45%左右。由于農(nóng)村進(jìn)城務(wù)工的勞動力可以自由流動，即使他們失去城市的就業(yè)，他們也可以回到村莊，隨時取回土地承包經(jīng)營權(quán)，過最低標(biāo)準(zhǔn)的溫飽生活。如果農(nóng)民全家搬到城市，他們事實(shí)上就徹底脫離了農(nóng)村，就再不可能返回農(nóng)村，他們的收入只剩下務(wù)工收入。

但是，絕大多數(shù)進(jìn)城農(nóng)民不可能獲得穩(wěn)定而體面的就業(yè)和收入，無法在城市長期生存下去，只能在城鄉(xiāng)之間流動。即使他們擁有城市戶籍（現(xiàn)在除了北京上海等一線城市的戶籍還值點(diǎn)錢，其他城市的戶籍一文不值），也只能形成中國特色的貧民窟。貧民窟意味著什么？貧民窟意味著暴低的房價與混亂的社會治安！

因此，長期來看，人口數(shù)量急劇下降，城市化過程已基本完成。那種妄想全國的城市都擴(kuò)張多少倍，農(nóng)村變成美國式農(nóng)場的想法太異想天開了。

如果去過歐洲就知道，歐洲的大量房產(chǎn)都是幾十年甚至一百多年前建造的，他們的房屋質(zhì)量以幾百年計(jì)。他們每隔一段時間將這些高質(zhì)量的房產(chǎn)整修一下便會煥然一新。而中國的房產(chǎn)質(zhì)量監(jiān)督部門與很多機(jī)構(gòu)一樣腐敗，錢在他們那里是萬能的。除極少數(shù)重點(diǎn)工程外，中國的房地產(chǎn)大多質(zhì)量低劣，壽命極短。大家去觀察一下80年代、90年代所建房屋現(xiàn)在是什么樣子！而最近十年的房產(chǎn)質(zhì)量只是更差，不會更好！10年后，20年后，30年后，難以想象現(xiàn)在的新房到那時會破爛到什么程度！

一邊是過剩的質(zhì)量低劣的房產(chǎn)，一邊是越來越少的人口。我們實(shí)在不清楚，那么多的房產(chǎn)租給誰？難道租給鬼嗎？怪不得媒體將那些空置房較多的小區(qū)稱為“鬼城”，真是名副其實(shí)啊！

馬克思曾指出：“從一個較高級的經(jīng)濟(jì)的社會形態(tài)的角度來看，個別人對土地的私有權(quán)，和一個人對另一個人的私有權(quán)一樣，是十分荒謬的。甚至整個社會，一個民族，以至一切同時存在的社會加在一起，都不是土地的所有者。他們只是土地的占有者，土地的受益者，并且他們應(yīng)當(dāng)作為好家長把經(jīng)過改良的土地后傳給后代。”

從宏觀角度看，土地是與陽光、空氣、河流一樣的不可再生的自然資源，任何一塊土地都具有壟斷性。而大量擁有土地與房產(chǎn)的食利階層的存在，將成為國家發(fā)展的嚴(yán)重制約。中國古代之所以在發(fā)展到某個文明高峰之后停滯不前甚至倒退的主要原因也在于此。中國古代的巨商大富將積累的資本全部投入土地與房產(chǎn)，結(jié)果導(dǎo)致中國古代技術(shù)的升級與工商業(yè)的發(fā)展總在其巔峰期迅速下滑，始終跨不過工業(yè)革命的那道門檻。而歐洲人卻將大量資本用于航海與殖民，迅速超越古代中國，獨(dú)領(lǐng)世界之風(fēng)騷！難道我們今天還要重蹈古人之覆轍嗎？中國在未來有并且僅有一條出路——技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)升級。至于房地產(chǎn)及其利益集團(tuán)，但愿我們早點(diǎn)把它掃進(jìn)歷史垃圾堆！

從微觀角度來看，就像《金剛經(jīng)》所云，一切有為法，如影幻泡沫。人生世間，生不帶來，死不帶去。這世上有什么東西是屬于你自己的？活著時候不過一張床，死了無非一個小小的盒子（就這小盒子你還指望它能挺過多少年？）。古話講，兒孫自有兒孫福，很多事情強(qiáng)求不來，何必為自己子孫后代操那份房子的閑心。為了利益，鉤心斗角，早上醒來第一件事想的是利益，晚上睡前最后一件事想的仍然是利益，同志們，你們累不累啊！

何必呢？何苦呢？千年良田八百主，縱觀古今中外幾千年歷史，有多少民族，又有多少家族如曇花一般消逝于歷史長河中！有幾套、十幾套或者幾百套房產(chǎn)，或者擁有巨大的資本或權(quán)力，就可以萬代永固了？即便移民他國就可以過上安逸的寓公生活了？去看看托洛茨基是怎么被全球追殺的吧，去看看俄羅斯財(cái)閥怎么被普京引渡的吧，去看看華人在印尼的遭遇吧，去看看日裔美國人、德裔、意裔英國人在二戰(zhàn)時的待遇吧！難道真有這么多人在做清秋大夢嗎！

一命二運(yùn)三風(fēng)水四積德五讀書。想來想去，燒香拜佛也許會改變命運(yùn)，但除此之外，我們實(shí)在看不到這世間能有什么比知識、眼界與能力更值錢的東西了！與這些相比，房產(chǎn)算得了什么！20年后，不過是一堆沒人要的破爛玩藝！

樓市留給你拋盤的時間不多了　　

/余治國

我們接連寫了三篇房產(chǎn)評論的文章，分別是《20年內(nèi)，城市房產(chǎn)將成為沒人要的破爛》、《敲響樓市泡沫的喪鐘，歷史很快會把陳寶存?zhèn)儝哌M(jìn)垃圾堆》和《出來混總是（要）還的——中國樓市即將崩盤》。很多讀者只讀了其中的一篇或兩篇就發(fā)出疑問。其實(shí)這三篇文章是一個整體，某一篇文章未分析的問題在另一篇已給出答案。若將三篇硬生生地割裂開，未免有盲人摸象之嫌疑！

有少數(shù)讀者提出各種似是而非的疑問。例如，有讀者說，中國官方的人口出生數(shù)據(jù)是錯誤的，因?yàn)檗r(nóng)村超生現(xiàn)象嚴(yán)重。其實(shí)，僅有廣東潮汕、少數(shù)民族聚居區(qū)等少數(shù)地區(qū)的超生現(xiàn)象較為嚴(yán)重，其他地方的農(nóng)村并非如這些讀者所說的那樣濫生孩子。現(xiàn)在絕大部分地區(qū)的農(nóng)村中小學(xué)裁并現(xiàn)象十分嚴(yán)重。從歷年小學(xué)入學(xué)人數(shù)來看，也能明確得到青少年人口急劇下降的結(jié)論。而人口對政治、經(jīng)濟(jì)有著最為重要的作用，《世界金融五百年》一書中指出，“到本世紀(jì)末，穆斯林人口的增加將達(dá)30億，占世界人口的1/3。人口的增加將加劇糧食危機(jī)和就業(yè)危機(jī)，促使伊斯蘭原教旨主義過激思想的流行。高生育率導(dǎo)致伊斯蘭世界的青年人比例居高不下。那些實(shí)業(yè)青年人將成為伊斯蘭原教旨主義蓬勃發(fā)展的生力軍。因此，美國對全球石油必將失去現(xiàn)有的控制力，美元霸權(quán)隨之喪失”（見天津社會科學(xué)院出版社2011年版《世界金融五百年》下冊第206頁）。具體分析請見《20年內(nèi)，城市房產(chǎn)將成為沒人要的破爛》一文。

再如，我們究竟應(yīng)該如何看待諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎（嚴(yán)格講，應(yīng)該叫瑞典中央銀行阿爾弗雷德.諾貝爾紀(jì)念經(jīng)濟(jì)科學(xué)獎，與物理、化學(xué)、生物獎不太一樣）。經(jīng)濟(jì)學(xué)發(fā)展到目前為止，與硬科學(xué)相差十萬八千里。諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎有時候就是一個笑話。經(jīng)濟(jì)學(xué)家托賓（Tobin）當(dāng)年因資產(chǎn)組合理論而獲諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎，在這套理論中有個極為重要的貝塔系數(shù)，被用來判斷證券在資本市場上的系統(tǒng)風(fēng)險。極為有趣的是，托賓本人在拿獎之后竟推翻自己原先的理論，他認(rèn)為，貝塔系數(shù)乃是一個毫無用處的參數(shù)。但貝塔系數(shù)在金融理論中卻仍被視為一個重要參數(shù)，是幾乎所有教材的基本教學(xué)內(nèi)容之一。在其他任何硬科學(xué)都不會發(fā)生這樣可笑的事情。

至于弗里德曼，他是多少年來唯一一個在領(lǐng)取諾貝爾獎的現(xiàn)場被人砸場子的經(jīng)濟(jì)學(xué)家。其所謂單一規(guī)則貨幣政策及其他理論的應(yīng)用已被證明是十足的謬論。同樣奉行新自由主義的奧地利經(jīng)濟(jì)學(xué)派經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈耶克都曾講過，弗里德曼的《實(shí)證經(jīng)濟(jì)學(xué)文集》是一部誤人子弟的著作。可笑而可鄙的是，弗里德曼經(jīng)濟(jì)理論在中國竟被一些學(xué)者所神化，任何人觸碰不得。總而言之，我們前三篇文章均言之鑿鑿，有理有據(jù)。只是由于時間倉促，文字未加潤色，顯得較為粗糙而已。

我們一直都說樓市即將崩盤。即將到底是多久？其實(shí)，未來的細(xì)節(jié)永遠(yuǎn)是不確定的，沒有人能預(yù)測出房產(chǎn)崩盤的準(zhǔn)確時間與房價下跌的具體幅度。但樓市實(shí)際發(fā)展的趨勢卻比我們原先的預(yù)想更為迅速與猛烈。有媒體報道，　2011年9月11日　開始，北京通州京貿(mào)國際城的上百名業(yè)主圍堵在小區(qū)入口，要求開發(fā)商退房或補(bǔ)差價。京貿(mào)國際城2010年最貴時曾售價2.6萬元/平方米，近日價格卻下跌到1.4-1.5萬元/平方米，下跌超過50%。

各地那些表面上看起來，你自喧囂我自穩(wěn)坐泰山、巋然不動的房價，無非表明房產(chǎn)勢力集團(tuán)在硬挺。有心之人可以去各地樓市走走瞧瞧，有價無市成為現(xiàn)實(shí)。而房產(chǎn)集團(tuán)之所以硬挺，并不是他們真的認(rèn)為房價仍會上升，當(dāng)然這指的是不僅知其然而且還知其所以然的人，不是知其然而不知其所以然的腦袋混沌不清的人。正所謂一命二運(yùn)三風(fēng)水四積德五讀書，有些人就是財(cái)運(yùn)好，但并不知其所亦然，換而言之，他們莫名其妙地變成了富人，然后又莫名其妙地變成窮人。有時候不信邪還真不行。一旦房價暴跌，房產(chǎn)集團(tuán)將面臨著通州經(jīng)貿(mào)國際城同樣的命運(yùn)——眾多業(yè)主的官司潮與條幅潮。對于他們來說，能撐一天是一天，哪怕高利貸也得借。狡兔尚且有三窟啊！總得把退路準(zhǔn)備好，才能從樓市撤退！退路準(zhǔn)備好的那一天就是大崩盤之日。

房價不跌，通脹不止，最終將動搖國本，撼動政權(quán)的根基。這是挖我們社會主義人民政府的墻角。對于權(quán)力中樞來說，是可忍孰不可忍。國家穩(wěn)定是凌駕于一切經(jīng)濟(jì)利益至上的。而一旦開閘放水，那種“工農(nóng)商均處于低水平的惡性循環(huán)中，唯有房地產(chǎn)價格一枝獨(dú)秀地挺立于一片蕭條之上，可謂之冰火兩重天”的情況，只意味著惡性通脹，最終導(dǎo)致國家的衰敗與政權(quán)的瓦解（參見余治國所著《一邊是高漲的房價，一邊是蕭條的農(nóng)村——冰火兩重天的近代中國》一文）。這對于決策者來說，將是最不愿意見到的最壞結(jié)局，這一次再也不可能放水救市了。

但是，屁股決定腦袋。那些大大小小的房產(chǎn)相關(guān)利益者總是鼓吹地方文官系統(tǒng)的實(shí)力足以抗衡權(quán)力中樞。我們真的奉勸這些朋友招子要放亮點(diǎn)，不要太高看了地方文官系統(tǒng)的實(shí)力。縱觀古今中外歷史，從未見過不執(zhí)掌兵權(quán)的地方文官系統(tǒng)有對抗權(quán)力中樞成功的例子。幾乎所有諸侯割據(jù)的舊事，都有一個特點(diǎn)——即擁有一定的軍事實(shí)力。但即便擁有兵權(quán)，地方若想對權(quán)力中樞陽奉陰違，成功的都不多。

比如在西漢初年，手握數(shù)十萬重兵的地方諸侯虎視眈眈，而西漢中央政府只不過用了一、二成的功力便將諸侯們擊為齏粉。古羅馬時代，駐扎各地的羅馬軍團(tuán)之主事官只要羅馬皇帝一聲令下也只能俯首就擒。只是在羅馬人口急劇下降，日耳曼蠻族成為軍隊(duì)骨干時，各地軍團(tuán)才開始了你方唱罷我登場的各自為政的局面，最終導(dǎo)致了羅馬帝國的滅亡。至于朱棣之類的人物，歷史上本就是稀缺品，而在當(dāng)代更是難以出現(xiàn)。因此，不掌握兵權(quán)的地方官翻不了天。再大的地方文官也得攀附權(quán)力中樞，否則幾張16開紙就可以讓他變得一文不名，甚至鋃鐺入獄、身首異處。

部分地方政府與房產(chǎn)利益集團(tuán)之間，無非“利益就是紐帶”（見天津社會科學(xué)院出版社2011年版《世界金融五百年》下冊第206頁）。但古人早已說過，以色事人者，色衰而愛弛，愛弛則恩絕；以利相交，利盡則散；以勢相交，勢去則傾；以權(quán)相交，權(quán)失則棄；唯以心相交，方成其久遠(yuǎn)（本文的兩位作者即以心相交之）。普通老百姓的親屬之間尚且會因利益糾葛而視若仇讎，即使是父子、母女這樣的至親因利益反目成仇的事情難道還少嗎？那些因經(jīng)濟(jì)利益或政治權(quán)勢結(jié)合在一起的人們同樣會因利益之間的不一致而四分五裂。歷史上存在過什么組織是鐵板一塊的嗎？沒有。

我們要知道，各國社會資源分配的方式不盡相同。在美國，是經(jīng)濟(jì)金融上的權(quán)力決定了政治權(quán)力，也就是經(jīng)濟(jì)金融控制權(quán)決定了社會資源的分配。而在中國，是政治權(quán)力決定了經(jīng)濟(jì)金融上的權(quán)力，也就是政治權(quán)力決定了社會資源的分配。一旦喪失了政治權(quán)力系統(tǒng)中的地位，那些什么美元、股票、房產(chǎn)、公司之類的資產(chǎn)都將變成水中月、鏡中花。至于將資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到國外做什么裸官，那實(shí)在是小瞧了國家機(jī)器的強(qiáng)大力量。有些人講，決策層出賣國家，未免太偏激了，出賣國家對他們又有什么好處？他們的權(quán)力來自于國內(nèi)，若出賣國家利益，對于外人來說，他們將變成一個被利用的棋子，利用價值一旦喪失，不過是討好中國人民的砧上肉。最后被清算也不是不可能的事情。美國扶持起來的本拉登、卡扎菲、薩達(dá)姆等人便是典例。筆者都能看得上的事情，決策層能看不到嗎？

對于決策層來說，大刀闊斧的改動有引起動蕩的可能，維持整個政治與經(jīng)濟(jì)體系平衡的小刀割肉式的方法才是最佳策略。不是不報，時候未到，時候一到，拿了的還回來，吃了的吐出來。因此，地方政府的文官系統(tǒng)必然要以權(quán)力中樞的所思所想為指揮棒。君不見，各地地方政府的重心正從土地財(cái)政轉(zhuǎn)移到資本運(yùn)作了嗎？這么明顯的信號都看不到嗎？那些指望開閘放水的一廂情愿者必將迎來失望的結(jié)果。

不過，還有人在做夢，以為房價下跌，大不了我不要房子了，也不還銀行錢了。這簡直將國家法律與暴力機(jī)關(guān)當(dāng)成擺設(shè)，視若無物。真以為法不責(zé)眾？即便房價下跌50%，那所謂的“眾”才占全國人口比例的百分之多少，能比得上國企下崗職工的人數(shù)嗎？更何況大多數(shù)人都在等著看“負(fù)翁”們的笑話呢！欠債還錢，殺人償命，名正言順，您就等著蹲大牢吧！

最后我們要奉勸大家，投資有風(fēng)險，買房須謹(jǐn)慎。這世上從沒有什么只賺不賠的好買賣，房產(chǎn)亦然。樓市留給你拋盤的時間不多了，但就怕很多人聽不進(jìn)箴言，最終落得個機(jī)關(guān)算盡太聰明，反誤了卿卿性命的下場！

社會潰敗導(dǎo)致中國成為高利貸之國　　

/余治國

據(jù)媒體報道，江蘇省貧困縣——泗洪縣的大街小巷遍布寶馬、奔馳、英菲尼迪、凱迪拉克、悍馬等各種豪車，其轄下的石集鄉(xiāng)被稱為“寶馬鄉(xiāng)”。出現(xiàn)這一現(xiàn)象的原因是高利貸。其實(shí)，泗洪縣并非孤例。全國各地到處泛濫著各種集資或套取中小商業(yè)銀行貸款的高利貸公司——各種地下錢莊，以及以擔(dān)保公司或投資公司為名的變相高利貸公司。

清華大學(xué)　孫立平　教授曾經(jīng)指出，中國最大的問題不是社會動蕩，而是社會潰敗。所謂“社會動蕩是指嚴(yán)重的社會沖突會威脅政權(quán)和制度的基本框架，而社會潰敗則是社會肌體的細(xì)胞壞死，機(jī)能失效。”高利貸泛濫與此有莫大的關(guān)系。

很多人總是講，中小企業(yè)貸款難是因?yàn)檎c銀行的歧視。我們認(rèn)為，持這種論調(diào)的人不是屁股坐的位置有問題，就是腦袋有問題。市場經(jīng)濟(jì)的根本是信用。信用就是人與人之間的一種信任，只能植根于正常的社會。然而現(xiàn)在，坑蒙拐騙的投機(jī)者橫行于世，勤勤懇懇的勞作者湮沒無聞。信用的缺失成為自然而然的結(jié)果。

這種情況在歷史上并不鮮見。在中國古代，由于當(dāng)時金融體系的原始落后，高利貸是普通農(nóng)民最主要的短期融資方式（想一想“要從此路過，留下買路錢”這句話，古代大部分時期的社會治安狀況是十分糟糕的，隋煬帝北征高句麗時，連官軍糧草都會被歹人劫持，最近熱播的《水滸傳》也反映出來這個問題，如果是在亂世，更談不上什么信用）。在西方100年前混亂的原始資本主義社會，金融家們也主要貸款給政府及其由政府支持的產(chǎn)業(yè)，具體請參考《世界金融五百年》（上、下冊，天津社會科學(xué)院出版社2011年版）。

回首十幾年前的國企賤賣、私企大躍進(jìn)時代，當(dāng)時的國企已被拋棄，私企變成香餑餑。國企根本拿得到貸款，而私企卻通過種種內(nèi)部關(guān)系拿到巨額的信用貸款，也就是靠公司信用未用任何抵押物地白拿貸款。結(jié)果，在后來執(zhí)行的貨幣緊縮政策下，銀行借給私企的大量債務(wù)難以收回。而執(zhí)行力低下的國家司法部門對私企債務(wù)的追討無能為力。對于私企老板來說，最壞的結(jié)果無非是跑路，因此無論是銀行還是司法機(jī)構(gòu)都沒有足夠的能力追討欠賬。

即便老板不跑路，私企一破產(chǎn)，銀行貸款也將一去不復(fù)返，成為死賬。根據(jù)銀行風(fēng)險負(fù)責(zé)制的規(guī)定，誰貸出誰負(fù)責(zé)，銀行信貸人員放出的貸款若收不回來，其本人要付全責(zé)。而私企老板在法院封門之前早就將剩余的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到親戚朋友等其他人的名下了。根據(jù)我國經(jīng)濟(jì)法規(guī)定，有限責(zé)任公司的債務(wù)只能由公司資產(chǎn)來承擔(dān)，不涉及其他任何人的個人財(cái)產(chǎn)，包括企業(yè)投資者本人。換而言之，銀行貸款是以公司資產(chǎn)來做抵押物。公司資不抵債并不能讓私企老板跳樓。結(jié)果，他們中的很多人仍然過得很滋潤甚至可以東山再起，而相關(guān)的銀行貸款人員將承擔(dān)最終的經(jīng)濟(jì)責(zé)任與法律責(zé)任。

大型國企與外企在融資方面與中小私企有著根本性的區(qū)別。大型國企始終處于政府的強(qiáng)力控制下，它們在內(nèi)部形成了一個隱性的信用評估體系，銀行本身也屬于這個隱性體系，銀行可以采用各種手段將貸款追回。因此，國企相對私企具有更高的信用，更易于貸款。銀行的信用貸款，尤其偏好貸給大型國企和外企，如大眾、通用、三星等外資企業(yè)。對于這些企業(yè)，銀行給予整個公司某個授信額度，再按一定比例分給各個分公司或子公司，無須貸款擔(dān)保。即便國企資不抵債還可以采用資產(chǎn)重組等等各種方法保證企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)，只要企業(yè)還在，銀行貸款就不會變成死帳，銀行本身就沒有風(fēng)險，而相關(guān)的銀行貸款人員就無需承擔(dān)最終的責(zé)任。

至于中小企業(yè)本身，在經(jīng)營管理上更是問題重重。中小企業(yè)的財(cái)務(wù)管理普遍極不規(guī)范。中小企業(yè)大多處于產(chǎn)業(yè)鏈末端，本身的經(jīng)營風(fēng)險就較高。為了偷稅漏稅做假賬，很多企業(yè)有兩套甚至多套賬本。一套供自己經(jīng)營參考，一套給相關(guān)的政府部門查賬繳稅時看，甚至還有一套給相關(guān)的上級主管部門看。明明年年暴利的企業(yè)居然賬面上都是年年負(fù)利潤，好一點(diǎn)的七、八年才才有一年盈利。而銀行貸款以現(xiàn)金流為參數(shù)，需要檢查企業(yè)的對賬單，以降低信息不對稱。問題在于中小企業(yè)將客戶和供貨商名單以及合同看成是自己的命根子，很少有人愿意將其公諸于銀行。結(jié)果中小企業(yè)的財(cái)務(wù)報表與其他的企業(yè)紙面信息在銀行看來不過是一堆廢紙，根本不能作為貸款依據(jù)。

在這個混亂的社會秩序與經(jīng)濟(jì)秩序中，中國的銀行無法像國外銀行一樣擁有強(qiáng)而有力的風(fēng)險控制能力。對于銀行來說，絕大部分中小私企風(fēng)險太高。為了降低風(fēng)險，中小企想要在銀行貸款就必須提供抵押物或者找擔(dān)保人。通過抵押與擔(dān)保的方法，銀行將風(fēng)險剝離出去，所有風(fēng)險由擔(dān)保公司承擔(dān)（擔(dān)保公司本身也可能是為了套取銀行存款，各地?fù)?dān)保公司破產(chǎn)潮的日子不遠(yuǎn)了，地方中小銀行的好日子也快過去了），銀行本身只控制資金并賺取低風(fēng)險或無風(fēng)險的存貸差利潤。而對中小私企來說，信用貸款只是夢想，唯有抵押貸款或擔(dān)保貸款。但不是所有的中小企業(yè)都有抵押與擔(dān)保，甚至有些企業(yè)連銀行信用記錄都是空白。尤其在近期國家為控制通脹而實(shí)行的貨幣緊縮政策后，少數(shù)中小企業(yè)依靠人脈關(guān)系與自身信用走起票據(jù)業(yè)務(wù)循環(huán)的路子，但仍有大量民企轉(zhuǎn)而以高利貸作為融資的主要手段之一，從而形成了全國性的高利貸風(fēng)潮。

眾所周知，不依賴于銀行貸款的中小企業(yè)，其融資方法另辟蹊徑。比如有意壓款，即拖欠供應(yīng)商資金，這相當(dāng)于一個無息貸款的融資工具。最近出事的國美便采用了這種方法。再如大量短期拖欠甚至長期占用員工工資，這不僅是一種面對弱勢員工所采取的強(qiáng)制性無息貸款，還可以降低員工流動率，保持企業(yè)人力組員的穩(wěn)定性，同時降低招工成本。真可謂是老板們的一箭雙雕，但苦的卻是“被”欠薪的員工！“無奸不商”這句古話可稱得上是千錘百煉毫不過時，那些不夠心狠手辣的人還是遠(yuǎn)離工商界吧！這種玩錢的游戲不適合你們！（參見《世界金融五百年》一書中對西方金融家們毒辣手段的描述，例如書中談到，摩根如何在戰(zhàn)爭中低買高賣假冒偽劣給軍隊(duì)，坑苦士兵，自己卻大發(fā)其財(cái)。）

至于高利貸中的高利息率，和美國高利率的垃圾債券一樣，風(fēng)險越高，利息率越高。這是因?yàn)槔⒙嗜Q于企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險與金融風(fēng)險。（有興趣的讀者可以讀讀斯蒂格利茨的信貸理論，如斯蒂格利茨所著的《通往貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)的新范式》一書）因此，在一個社會潰敗的國家，秩序混亂，信用匱乏，風(fēng)險極高，利息率必然隨之高漲。比如在印度這樣等級極森嚴(yán)、法律如廢紙的國家，銀行貸款利息幾十年來一直高達(dá)20%-30%，印度銀行寧可將錢借給外國企業(yè)，也不愿意借給印度企業(yè)。面對中小企業(yè)如此之高的風(fēng)險，那些經(jīng)營高利貸的人也非凡人。要保證欠賬能收到，要么以高利息率借錢給信得過的親戚朋友，要么通過黑白兩道聯(lián)手對借錢者進(jìn)行各種或文或武的威懾。當(dāng)然，一般來說，后者才是追討欠債的主要保證與手段。

對于個別企業(yè)來說，高利貸也許會是企業(yè)的救星。假設(shè)一個一文不名的私企老板借2千萬高利貸，年利息率50%，即每年付給利息1千萬，2年后歸還本金。該企業(yè)所從事行業(yè)的銷售利潤率為20%，看起來企業(yè)似乎永遠(yuǎn)都還不上錢。但是，只要資金周轉(zhuǎn)率高，1塊錢當(dāng)10塊錢用，舉借高利貸的企業(yè)仍能賺取暴利。如果企業(yè)年資金周轉(zhuǎn)次數(shù)為10，也就是2千萬的資金在一年中可以當(dāng)成2億資金使用，此時資本回報率將達(dá)到200%，兩年凈利達(dá)8千萬，企業(yè)還本付息后，在這種空手套白狼式的凈資本為零的財(cái)務(wù)高杠桿作用下還能凈賺4千萬。因此，資金周轉(zhuǎn)率與財(cái)富杠桿的高低決定了企業(yè)與企業(yè)老板的生死。

但在實(shí)際的市場上，狼多肉少，競爭極為激烈，上面所舉的例子純粹是理想狀況。對于絕大多數(shù)舉借高利貸的中小企業(yè)，企業(yè)經(jīng)營變成在賭場擲骰子了，企業(yè)與個人都成為試圖一搏的敢死隊(duì)。我國相關(guān)經(jīng)濟(jì)法規(guī)規(guī)定，民間借貸利率超過同期法定貸款利率4倍以上不受法律保護(hù)。除黃賭毒等涉黑行為與穩(wěn)賺不賠的各種與政府、國企有關(guān)的不正當(dāng)交易行為外，絕大部分正常經(jīng)營的企業(yè)根本無法承擔(dān)如此高的利息，除非企業(yè)老板本身就準(zhǔn)備賴賬不還或席款跑路，比如那些舉借高利貸的中小房地產(chǎn)開發(fā)商。我們相信在目前的形勢下全國95%的開發(fā)商都在擔(dān)驚受怕，晚上絕對睡不好覺。因此，全國性的高利貸泡沫遲早要破滅。

前幾年，浙江麗水全民參與的房地產(chǎn)集資就是高利貸泡沫破滅的典例。當(dāng)時麗水價格高漲的房地產(chǎn)完全靠民間集資的高利貸維持。但最終因當(dāng)年的房產(chǎn)調(diào)控與貨幣緊縮政策，房地產(chǎn)開發(fā)商資金鏈紛紛斷裂，那些信息通暢的權(quán)勢者均提前退出。人心不足蛇吞象，貪婪必將受到懲罰。那些將全部身家都押上去的普通家庭甚至是將養(yǎng)老錢都押上的社會最底層則血本無歸。

命里有時終歸有，命里無時莫強(qiáng)求。該來的總會有來的那一天。就在最近幾天，泗洪縣的高利貸活動也遭到了經(jīng)濟(jì)規(guī)律的懲罰，當(dāng)?shù)赜筛呃J支撐起來的經(jīng)濟(jì)繁榮一夜之間崩潰。當(dāng)?shù)卮迕裥稳荩骸熬拖褚粋€脹滿氣的氣球，針一扎就破了。那個所謂的“寶馬鄉(xiāng)”——石集鄉(xiāng)則成為損失最為慘重的地方。

總而言之，在社會大面積潰敗的局面下，中國已成為投機(jī)泛濫的高利貸之國。那種單一的貨幣政策，只是一刀切的極為粗糙的調(diào)控工具。我們更應(yīng)該從微觀視角出發(fā)，通過一定的方法來甄別各種性質(zhì)不同的中小企業(yè)，同時降低金融機(jī)構(gòu)與中小企業(yè)之間的信息不對稱，以便于扶持一些有前景、做實(shí)事的中小企業(yè)。至于那些一門心思盼著投機(jī)暴發(fā)甚至因在樓市上火上澆油而資金短缺的企業(yè)老板們，相關(guān)的主管部門該放手時還是放手吧！

經(jīng)濟(jì)軟著陸或難實(shí)現(xiàn)，中國樓市末日已經(jīng)降臨　　

/余治國

我們對房產(chǎn)基本面的政治與經(jīng)濟(jì)分析已分別通過《20年內(nèi)，城市房產(chǎn)將成為沒人要的破爛》、《敲響樓市泡沫的喪鐘，歷史很快會把陳寶存?zhèn)儝哌M(jìn)垃圾堆》和《出來混總是（要）還的——中國樓市即將崩盤》三篇文章完整地給出了答案，并以《樓市留給你拋盤的時間不多了》和《社會潰敗導(dǎo)致中國成為高利貸之國》一文作為總結(jié)。對樓市與中國宏觀經(jīng)濟(jì)有興趣的朋友可以自行查閱這些文章。但是，前述的一些文章并未聯(lián)系國際經(jīng)濟(jì)與金融格局的變化來論述。我們僅通過對一國政治與宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢的判斷，得出樓市即將崩盤的結(jié)論。

周小川曾說過，將短期投資性資金（熱錢）放到池子里，以防泡沫瘟疫傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)。這個資金池子實(shí)際上就是樓市。對于決策層來說，通過限購令將熱錢鎖定在樓市里慢慢貶值的這種小刀割肉式的溫和的緩慢降價的方式可以保證中國經(jīng)濟(jì)軟著陸。但最近的國際經(jīng)濟(jì)與金融格局讓我們得出新的結(jié)論，即中國樓市末日已經(jīng)降臨，硬著陸或難避免。現(xiàn)在的情況是，決策層只能在可供選擇的預(yù)案中，找到一個最不壞的方案來實(shí)施。

歐哲云，讀史使人明智，讀詩使人聰慧，數(shù)學(xué)使人精密，哲理使人深刻。當(dāng)年，日本經(jīng)濟(jì)突飛猛進(jìn)，無論是在實(shí)體經(jīng)濟(jì)還是在金融領(lǐng)域，都快將美國從世界霸主的寶座上拉下馬來。但由于國際政治經(jīng)濟(jì)與金融格局的原因，美國可以通過不對稱的手段有意制造日本經(jīng)濟(jì)泡沫，摧毀日本實(shí)體經(jīng)濟(jì)。天津社會科學(xué)院出版社2011年版《世界金融五百年》一書指出，“面對日本產(chǎn)業(yè)咄咄逼人的攻勢，公平競爭條件下無法獲勝的美國，利用美日不平等政治軍事關(guān)系上的優(yōu)勢地位，使用金融手段成功地實(shí)施了對日本產(chǎn)業(yè)的不對稱打擊……從1965年開始，美國就在日美雙邊貿(mào)易中由順差國變?yōu)槟娌顕环矫嫒毡井a(chǎn)品大量出口美國，另一方面美國的產(chǎn)品卻難以進(jìn)入日本市場，從20世紀(jì)70年代開始日美之間發(fā)生了一系列的貿(mào)易摩擦……美國在貿(mào)易失衡上不斷經(jīng)歷失敗以后，放棄單個具體產(chǎn)業(yè)的關(guān)稅、貿(mào)易壁壘的傳統(tǒng)手段，開始運(yùn)用匯率和金融手段綜合地解決這一問題……恢復(fù)美國金融資本的競爭力，為金融資本在世界范圍的擴(kuò)張消除一切限制，為此不惜動用軍事手段……1987年，美國、英國、法國、西德、日本、加拿大、意大利在巴黎達(dá)成《盧浮宮協(xié)議》，約定日本和聯(lián)邦德國等實(shí)施刺激內(nèi)需計(jì)劃。《盧浮宮協(xié)議》簽署后，日本政府實(shí)施擴(kuò)張性財(cái)政政策，利率下降，通貨膨脹泛濫，日本經(jīng)濟(jì)一步一步滑入泡沫經(jīng)濟(jì)的深淵……貨幣是市場經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)，美國利用日本缺少貨幣主權(quán)的劣勢，通過日本并不擅長的金融手段，在20世紀(jì)80年代后期的短短時間，就徹底動搖了日本制造業(yè)賴以穩(wěn)定運(yùn)轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)。”（請參考天津社會科學(xué)院出版社2011年版《世界金融五百年》序言“從美國金融資本大舉掠奪日本財(cái)富說起”）最終，日本經(jīng)濟(jì)硬著路，股市與房地產(chǎn)泡沫破滅，從此一蹶不振。（請參考天津社會科學(xué)院出版社2011年版《世界金融五百年》“日本可以說不”、“日本第二次戰(zhàn)敗”兩節(jié)）

盡管現(xiàn)在美國確實(shí)是處于衰退階段，在國際政治經(jīng)濟(jì)與金融格局上的霸主地位日趨衰落，但百足之蟲死而不僵，美軍在海外的幾十個軍事基地控制著全球海洋航道與最為重要的一些關(guān)鍵地區(qū)，其維護(hù)經(jīng)濟(jì)與金融霸權(quán)的手段之豐富，策略之高超仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其他國家。其中最為關(guān)鍵的便是美元霸權(quán)，即美元的國際貨幣地位。

要維持美元霸權(quán)，必須要維護(hù)美元的信用。最近幾年，黃金價格暴漲，意味著美元價值不斷貶值，美元信用不斷下滑。據(jù)測算，自從2006年年以來，美元貶值50%。美元逐漸喪失了價值尺度的職能，于是黃金取而代之。這便是黃金價格數(shù)年暴漲的原因所在。但是，美國決策層決不能容忍美元霸權(quán)的喪失。無論采用什么方法，必須要挽救美元信用，提升美元價值，采取強(qiáng)勢美元策略將是必然選擇。

今年9月初以來，國際金價1923.7美元/美元的歷史最高紀(jì)錄開始暴跌，最低點(diǎn)已經(jīng)跌破每盎司1800美元大關(guān)。與此相反，美元指數(shù)卻暴漲。股市隨之大幅下挫。由此可以判斷，美國決策層維護(hù)美元霸權(quán)的行動已經(jīng)開始了，強(qiáng)勢美元策略將在很長一段時間內(nèi)不會改變。

當(dāng)美元貶值、市場對人民幣持升值預(yù)期時，大量國際游資金融中國大陸與香港，購買各種實(shí)物資產(chǎn)作為美元資產(chǎn)的對沖。比如，中國樓市有30%的資金來源于國際游資。有人會說，所謂在中國的國際游資（熱錢）中的絕大部分無非是國內(nèi)資金到某某群島的離岸金融中心繞了一圈再回來（請參考天津社會科學(xué)院出版社2011年版《世界金融五百年》“離岸金融、人口控制與金融寡頭的合謀”一節(jié)）。但無論如何，這些能夠擺脫中國金融監(jiān)管的資金的性質(zhì)始終都是投機(jī)性極強(qiáng)的熱錢。一旦中國爆發(fā)大規(guī)模的金融危機(jī)與經(jīng)濟(jì)危機(jī)，這些熱錢的掌控者必將希望通過各種渠道采用任何方法將資金撤出國內(nèi)。因此，熱錢掌控者的國籍與民族并不重要，重要的是熱錢本身最重要的屬性是投機(jī)性。中國房價居高不下很大一個因素便是游資進(jìn)入的結(jié)果。

美國決策層一旦采取強(qiáng)勢美元政策，美元價值開始時，國際游資將大量流出中國大陸與香港，由此導(dǎo)致房地產(chǎn)投機(jī)資金的大量抽出。其結(jié)果便是泡沫破滅、房價暴跌與樓市的大崩盤。由于金融制度的不同，黃金暴跌、美元指數(shù)上漲后，香港房產(chǎn)將首先暴跌，大陸房產(chǎn)最多只能挺半年，最終必然隨著香港樓市的崩盤而暴跌。

在這種情況下，如果中國決策層膽敢開閘放水，擴(kuò)大信貸，人民幣價值將很快向擦屁股紙的價值挺進(jìn)，結(jié)果必然是人民幣信用及其預(yù)期的大幅降低，甚至包括穩(wěn)定性最強(qiáng)的FDI在內(nèi)的外資將大規(guī)模出逃，樓市也只能回光返照地支撐幾個月，最終必將崩盤，那時中國的經(jīng)濟(jì)形勢不是討論什么樓市與股市了，而是迎接貨幣與信用體系的崩潰與政權(quán)崩潰的結(jié)局。歷史上這樣的例子從不鮮見，具體請參考《世界金融五百年》一書。

金融大鱷索羅斯曾指出，經(jīng)濟(jì)周期與信貸之間有著緊密的關(guān)系。信貸擴(kuò)張若投資于生產(chǎn)性資本的話，通常會刺激經(jīng)濟(jì)活動與消費(fèi)。但是，信貸擴(kuò)張所涉及的資產(chǎn)往往是股票、房地產(chǎn)這樣的虛擬資產(chǎn)，這不僅不能刺激經(jīng)濟(jì)活動，反而產(chǎn)生了債務(wù)——還本付息將抑制經(jīng)濟(jì)活動，因?yàn)楸緛砜梢杂糜谙M(fèi)或創(chuàng)造一筆未來收入的資金被撤回。

隨著債務(wù)總額的累積，還本付息的份額也隨之增加。只有新增凈貸款起到刺激作用，新貸款的總量也必須保持上升以保證凈貸款流入。而信貸則取決于預(yù)期。銀行的抵押貸款實(shí)際上也是財(cái)產(chǎn)，換而言之，可在將來獲得的收入。抵押物的評估價值反映了潛在的資產(chǎn)。結(jié)果，貸款行為會影響到抵押品的價值。隨著負(fù)債總額的累積，信貸總額的權(quán)重日增并開始對抵押品價值產(chǎn)生了增值的效應(yīng)。這個過程一再持續(xù)，直到總信貸的增加無法繼續(xù)刺激經(jīng)濟(jì)的那一點(diǎn)為止。此時，抵押價值已經(jīng)變得過度地依賴于新增貸款的刺激作用，而由于新貸款未能加速增長，抵押品價值就開始下降。抵押價值的侵蝕對經(jīng)濟(jì)活動產(chǎn)生了抑制的作用，反過來又加強(qiáng)了對抵押品價值的侵蝕。到了那個階段，抵押品已經(jīng)用至極限了，輕微的下跌就可能引發(fā)清償貸款的要求，從而引發(fā)災(zāi)難性的后果。因此，繁榮是長期的、逐漸加速的，而蕭條卻是突發(fā)的。

現(xiàn)在的中國正處于這個臨界點(diǎn)。截止2011年8月底，全國城鎮(zhèn)空置房已過億套。國家發(fā)改委2010年在一次會議上的發(fā)言提到過他們的一個調(diào)查報告。報告指出，中國70%以上的商品房是由炒房的投機(jī)性利益集團(tuán)控制的。因此，可以看到，虛擬經(jīng)濟(jì)與債務(wù)經(jīng)濟(jì)已在事實(shí)上成為中國經(jīng)濟(jì)的主角。在2008年，決策層之所以敢于孤注一擲，擴(kuò)大信貸支持樓市，其原因在于當(dāng)時美元仍趨向弱勢。但在2011年的今天，美元強(qiáng)勢化的過程已成必然，2008年的舊事不可能再次重演。因此，我們可以判斷，美元強(qiáng)勢化便是中國經(jīng)濟(jì)走向蕭條的標(biāo)志，樓市崩盤成為必然。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，全國居民存款余額約為30萬億，而中國基尼系數(shù)早已超過0.5，因此普通老百姓的存款最多不超過15萬億。由于房產(chǎn)開發(fā)周期約為2年，2009年與2010年的土地出讓金收入共約4.2萬億。根據(jù)土地出讓金占開發(fā)商成本的30%來計(jì)算，09與10兩年所開發(fā)的房產(chǎn)成本最少為14萬億元。再根據(jù)一般的房產(chǎn)開發(fā)商利潤約為30%-40%，09與10兩年的房產(chǎn)庫存至少價值19萬億。如果按照首付30%來計(jì)算，19萬億銷售庫存將消耗居民儲蓄6萬億，房產(chǎn)信貸每年需擴(kuò)張13萬億。相當(dāng)于年年都是2008年。想一想2008年的政策導(dǎo)致的后果，年年都是2008年將是什么結(jié)果。如果考慮到普通老百姓的存款都是些救命錢，不可能都用來購買房產(chǎn)，那么問題還要更加嚴(yán)重。

種種跡象表明，面對美國人的強(qiáng)勢美元政策，中國決策層已經(jīng)做好了房產(chǎn)崩盤的準(zhǔn)備。中行已暫停與歐洲銀行外匯對手交易，中歐之間的流動性被固化，中美之間流動性也可以隨時固化。中銀香港已暫停通過貿(mào)易結(jié)算從香港參與銀行購買人民幣，換而言之即暫停香港的美元持有者換成人民幣回美國。這意味著決策層將放棄樓市與虛擬經(jīng)濟(jì)的虛假繁榮，全力保證實(shí)體經(jīng)濟(jì)不受到過于嚴(yán)重的沖擊。

在這種形勢下，如果還有投資者仍被房地產(chǎn)商的種種市場營銷與資本營銷手段所迷惑，那就真的是自己找死神仙也救不了！（所謂資本營銷是指對房地產(chǎn)、股票這樣的虛擬性資產(chǎn)銷售的方法，比如，房地產(chǎn)商可以像股市莊家一樣放出虛假信息，如某某大資本集團(tuán)將購置某某區(qū)域的土地，該區(qū)域樓盤價值將上漲。其實(shí)該開發(fā)商的樓盤便在這一區(qū)域，而所謂大資本集團(tuán)購置土地的消息純粹子虛烏有。）那些所謂的內(nèi)部認(rèn)購無非是捂盤，甚至開盤那天有一半的人是中介和拉頭，偏偏有大量的傻子也要去搶購。話說回來，沒人是傻子，商人還賺什么錢呢？我們相信，仍然有傻子會自己跳入火坑。

其實(shí)現(xiàn)在房產(chǎn)開發(fā)商的資金鏈非常緊張，資金缺口據(jù)說已超過萬億。而絕大多數(shù)房地產(chǎn)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率在70%以上，我們可以得出一個準(zhǔn)確的結(jié)論：在強(qiáng)勢美元作用下，中國樓市末日已經(jīng)降臨，今明兩年的房產(chǎn)商與投機(jī)炒房者將大量跳樓與跑路！

所有的人都將為房產(chǎn)大泡沫付出沉重的代價　　

/余治國

我們最近連續(xù)寫了近十篇包括高利貸、溫州局域性經(jīng)濟(jì)崩盤和人民幣升值等主題在內(nèi)的與房產(chǎn)相關(guān)的文章。這些論述都是針對一時的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象從政治與經(jīng)濟(jì)兩個角度做具有一定時效性的分析。但是，房產(chǎn)泡沫的根源究竟是什么？是不是因?yàn)檎幸鉃橹蚴且驗(yàn)橹袊幕奶厣€是因?yàn)橹袊?jīng)濟(jì)發(fā)展本身所具有的嚴(yán)重缺陷？

其實(shí)，房產(chǎn)大泡沫的根源在于市場經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在缺陷，泡沫之生成與破滅是市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然過程。云南人民出版社2010年版《巴菲特陰謀》一書指出，““我們不妨設(shè)想這樣一個縮微的社會：有1個房地產(chǎn)老板雇傭了100個工人，這100個工人可以建造120套住房。如果老板給這些工人發(fā)的工資正好可以購買100套住房，那么老板就擁有了剩下的20套住房。對于老板來說，資本投入是100套住房的價值，資本回報是120套住房的價值，賺取的利潤是20套住房，因此老板的資本回報率是20%。但是，這種情況表明，始終有20套住房賣不出來，這就是生產(chǎn)過剩。要解決生產(chǎn)過剩，老板給工人發(fā)的工資正好可以買下120套住房，此時，老板一無所獲，利潤為零。”（《巴菲特陰謀》第175頁）

要解決這個問題有一個辦法便是科技上的突破性進(jìn)步，并且是不斷的進(jìn)步。有意思的是，科技進(jìn)步并非如經(jīng)濟(jì)教科書上所講的——所謂的市場推動，很多時候反而是軍事競爭推動的。美國和蘇聯(lián)在冷戰(zhàn)期間進(jìn)行大規(guī)模的軍備競賽，這導(dǎo)致軍事科技的進(jìn)步十分迅猛。隨著冷戰(zhàn)的結(jié)束，幾十年積累的軍事科技開始逐漸轉(zhuǎn)入民用。在軍事科技基礎(chǔ)之上，民用科技一日千里，如計(jì)算機(jī)技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)技術(shù)、手機(jī)技術(shù)等等。

就拿網(wǎng)絡(luò)技術(shù)來說，原本是美國人用于對付蘇聯(lián)的利器。冷戰(zhàn)期間，美國軍隊(duì)最擔(dān)心蘇聯(lián)的飛機(jī)繞道北極前來空襲。為此，在美國軍方的授意和資助下，1951年，麻省理工學(xué)院成立了著名的林肯實(shí)驗(yàn)室，專門研究防范蘇聯(lián)轟炸的“遠(yuǎn)距離預(yù)警”系統(tǒng)，這是由軍方主管并操縱的一種中央控制的網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)。1962年，美國軍方提交給肯尼迪總統(tǒng)的一份建議書認(rèn)為：盡管美國軍事網(wǎng)絡(luò)按照當(dāng)時的標(biāo)準(zhǔn)是高水平的，但是這種由中央控制的網(wǎng)絡(luò)從一開始就先天不足，蘇聯(lián)的導(dǎo)彈只要摧毀這種網(wǎng)絡(luò)的中心控制，就可以摧毀整個網(wǎng)絡(luò)。從這個意義上說，軍隊(duì)通信聯(lián)絡(luò)的網(wǎng)絡(luò)化程度越高，受到破壞的可能性也就越大。美國軍方認(rèn)為，可以設(shè)計(jì)出一種分散的指揮系統(tǒng)。它由一個個分散的指揮點(diǎn)組成，當(dāng)部分指揮點(diǎn)被摧毀后，其它節(jié)點(diǎn)仍能工作。1969年，國防部高級研究計(jì)劃署依照此思路資助幾所大學(xué)建設(shè)成ARPA網(wǎng)，這就是互聯(lián)網(wǎng)的雛形。

但是，冷戰(zhàn)以來的科技進(jìn)步對經(jīng)濟(jì)增長與企業(yè)利潤率的促進(jìn)作用已經(jīng)結(jié)束。現(xiàn)在所謂的高科技就是一個噱頭。二戰(zhàn)后在美元成為國際結(jié)算貨幣的布雷頓森林體系下，實(shí)物產(chǎn)出國必須要儲備美元才能換取本國所缺的資源。當(dāng)時美元以黃金為錨，不能任意亂發(fā)。因此，美國相當(dāng)于是一個大銀行，存美元就相當(dāng)于把實(shí)物與資源存在這個銀行中。美國吃肉，英法等西歐戰(zhàn)勝國喝湯。“英鎊是布雷頓森林體系僅次于美元的第二大儲備貨幣”（《世界金融五百年》下冊第106頁）。依靠實(shí)物生產(chǎn)換資源總比金融投機(jī)要辛苦多了。英法等西歐戰(zhàn)勝國很快就有樣學(xué)樣，紛紛退出制造業(yè)，大力發(fā)展金融業(yè)，通過金融手段榨取實(shí)物生產(chǎn)國。不勞而獲畢竟名不正言不順。為了給這種金融掠奪的手段罩上一層合理的面紗，西歐戰(zhàn)勝國把科學(xué)技術(shù)請上了神龕。由于西方近代以來的崛起確實(shí)是因?yàn)榭萍嫉耐黄婆c發(fā)展，西歐所創(chuàng)造的“高科技”（high-tech）一詞確實(shí)容易蠱惑人心。“高科技”一詞迅速躥紅，就連好萊塢電影也變成了所謂的高科技電影。但實(shí)際上這種所謂的“高科技”對實(shí)業(yè)經(jīng)濟(jì)并無多少促進(jìn)作用。

技術(shù)進(jìn)步停滯后，要解決生產(chǎn)過剩、提高利潤率只能壓榨勞動者階層，經(jīng)濟(jì)全球化的動力也在于此。隨著蘇聯(lián)的衰落與崩潰，資本方與企業(yè)管理層日益使用自動化裝置代替工人的高超技術(shù)，原先是工人自主控制與操作，現(xiàn)在則是機(jī)器控制了工人的操作。技術(shù)創(chuàng)造本身也成為一種封閉的權(quán)力控制體系，削弱了工人在企業(yè)中的地位。在資本方及其代理人看來，更重要的是資本增值而不是技藝高超的熟練工人。反過來，資本需要的是廉價、溫順、奴性并受過一定教育、具有一定技能的勞動力。什么叫廉價，看看中國大陸勞動力的收入便一目了然。什么叫奴性？即奴隸之品性——不追求公平、平等、自由而甘受奴役的品性。《把信送給加西亞》這樣垃圾的書和“感恩的心”這樣垃圾的歌所灌輸?shù)乃枷刖褪堑湫汀?/p>

這樣的奴工源源不斷地涌入全球市場。20世紀(jì)60年代，美國廢除移民法中只有歐洲人和白種人才擁有移民到美國的特權(quán)，法國積極吸收北非勞動力，德國引入大量土耳其勞工，瑞典成為南斯拉夫人趨之若鶩的伊甸園，英國則成為其19世紀(jì)殖民地人民的移民首選地。到了20世紀(jì)80年代，隨著蘇東劇變的發(fā)生與中國改革開放的進(jìn)行，幾十億勞動力進(jìn)入全球市場。在這個進(jìn)程中，相對于稀缺的資本來說有近乎無限的勞動力涌入世界市場，嚴(yán)重壓低了全球勞動者的收入水平。比如英美等發(fā)達(dá)國家紡織行業(yè)非熟練勞動力成本相對于中印這樣的國家毫無競爭力，而非熟練勞動力以及相關(guān)行業(yè)的專業(yè)人員難以轉(zhuǎn)換行業(yè)，從而造成發(fā)達(dá)國家的工人收入降低。

對于欠發(fā)達(dá)國家本身來說，國內(nèi)生產(chǎn)總值成為衡量其經(jīng)濟(jì)增長與發(fā)展的唯一指標(biāo)，完全不考慮資源的浪費(fèi)、人力資本的濫用與環(huán)境的惡化。實(shí)際上，早有學(xué)者指出，實(shí)際GDP的計(jì)算是沒有意義的，只有名義GDP才具有貨幣意義上的價值。即便承認(rèn)實(shí)際GDP的核算意義，盡管從表面上， FDI對中國GDP的彈性系數(shù)為0.12-0.17，這表明外國直接投資會拉動世界資本主義體系邊緣地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長。但從1982到2006年的FDI對中國社會總投資的平均彈性系數(shù)為0.18的數(shù)據(jù)來看，外國直接投資對欠發(fā)達(dá)國家的國內(nèi)投資具有顯著的擠出效應(yīng)與替代作用，并且，外資企業(yè)出口占總出口的一半以上，而70%為低技術(shù)含量的加工貿(mào)易，一味依賴外資的欠發(fā)達(dá)國將難以擺脫被迫依賴出口尤其是FDI創(chuàng)造的低技術(shù)含量出口的附庸經(jīng)濟(jì)模式。占據(jù)主導(dǎo)地位的發(fā)達(dá)國家的跨國公司與金融機(jī)構(gòu)在全球化過程中受益最多，而欠發(fā)達(dá)國家中的大多數(shù)人則受損。不僅如此，壟斷資本在欠發(fā)達(dá)國家獲取的利潤和最初的投資最終都會返回母國，欠發(fā)達(dá)國家留下不過是統(tǒng)計(jì)意義上的GDP。同時，欠發(fā)達(dá)國家的政治與經(jīng)濟(jì)精英即新興買辦階層則通過經(jīng)濟(jì)、政治、法律、輿論等各種手段，幫助世界資本主義體系核心地區(qū)的壟斷資本來剝削邊緣地區(qū)的資源。 這些因素使得欠發(fā)達(dá)國家的勞動者收入與生活狀況愈加惡化，據(jù)美國藝術(shù)與科學(xué)院院士大衛(wèi)·哈維教授給出的數(shù)據(jù)，全球范圍內(nèi)女性做傭人或賣淫的人數(shù)高達(dá)20多億，每天的收入?yún)s不足2美元。因此，欠發(fā)達(dá)國家新建的生產(chǎn)體系不僅沒有解決反而加劇了本國及全球的生產(chǎn)過剩。

這一點(diǎn)在理論上也有嚴(yán)格的論證。以色列希伯來大學(xué)的所　羅門　教授（Sorin Solomon）采用物理學(xué)方法建立市場模型，得出結(jié)論­——一旦市場實(shí)現(xiàn)了全球化，所有財(cái)富便會逐漸集中到少數(shù)區(qū)域與少數(shù)人手中。當(dāng)然，計(jì)劃經(jīng)濟(jì)也不是萬能的。波蘭克拉科夫雅杰羅南大學(xué)的　貝爾達(dá)　教授（Zdzislaw Burda）的研究指出，計(jì)劃經(jīng)濟(jì)也會導(dǎo)致財(cái)富分配的嚴(yán)重不平等，社會的絕大部分將落入一人之手。因此，極端的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)與極端的市場經(jīng)濟(jì)都會妨礙生產(chǎn)，導(dǎo)致貧富差距的極度拉大，生產(chǎn)過剩難以克服，最終將造成災(zāi)難性的結(jié)果。

在這種情況下，“作為這個老板既要獲取利潤，又要將所有的住房都賣出，只有一個辦法，老板除了開房產(chǎn)公司以外，還要開辦一個銀行。銀行借出可以購買20套住房的錢給工人，此時，老板不僅獲得20%的房產(chǎn)投資回報，還可以收取工人借錢的利息。巴菲特的錢就來自于利息，這就形成了食利者階層。如果工人還清貸款，那么又回到了原來的情況，利潤降低為零。因此，巴菲特這樣的食利者階層和直接生產(chǎn)的企業(yè)無論如何都必須要讓工人始終負(fù)債累累，只有這樣才能既然可以獲取利潤和利息，又不會發(fā)生生產(chǎn)過剩。這就導(dǎo)致了金融泡沫與經(jīng)濟(jì)泡沫。可是，富者愈富，貧者愈貧的狀況會越來越嚴(yán)重，要維持利潤，只能不斷吹大金融泡沫與經(jīng)濟(jì)泡沫。”（《巴菲特陰謀》第177頁）

為了平衡勞動者階層微薄的收入與相對過剩的產(chǎn)品（包括房產(chǎn)），包括中國在內(nèi)的全球金融機(jī)構(gòu)大規(guī)模放貸。它們一邊放貸給房地產(chǎn)開發(fā)商，一邊放貸給購房者。如果全款購房的話，按照現(xiàn)在的房價，由于缺乏有效需求，絕大多數(shù)房產(chǎn)將會滯銷。我們要注意，任何一個企業(yè)只做富人生意的話都不會活得太好，沒有哪個富人需要消費(fèi)100艘游艇，1萬套房子。金融機(jī)構(gòu)一手控制著房地產(chǎn)的供給，一手控制著房地產(chǎn)的需求，房地產(chǎn)這樣的消費(fèi)品在金融魔術(shù)中變成了與其他金融資產(chǎn)相似的金融品。

正是實(shí)業(yè)經(jīng)濟(jì)的利潤率下降導(dǎo)致資本從實(shí)業(yè)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)移到虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，全球金融品價值600萬億美元，而全球每年的生產(chǎn)與服務(wù)所創(chuàng)造的價值才區(qū)區(qū)55萬億美元。金融市場變成了一個大賭場。美國如此，中國也如此。只是美國不僅表現(xiàn)在房地產(chǎn)上，還表現(xiàn)在各種金融衍生品上。而在中國，房地產(chǎn)市場才是最為顯著的賭場。在美國，華爾街上的各種金融機(jī)構(gòu)賺得盤滿缽溢，而在中國，發(fā)達(dá)卻是房產(chǎn)商與一些地方政府。正因如此，我們才能看到，美國富豪排行榜往往都是一些金融家，而在中國則是房產(chǎn)商。

但是，貸款創(chuàng)造了存款，房產(chǎn)等金融魔術(shù)制造了惡性通脹。信貸擴(kuò)張必然會遭遇通脹與失業(yè)的瓶頸。在某個臨界點(diǎn)上，勞動者階層工資收入不足以支持信用泡沫時，要么接受通脹與資本外流的惡果，要么眼睜睜看著泡沫被戳滅。因此，無論怎么做，房地產(chǎn)大泡沫的興起與破滅必然導(dǎo)致實(shí)業(yè)經(jīng)濟(jì)的萎縮與失業(yè)率的暴增，還有最不能忍受的惡性通脹與資本外流。更為嚴(yán)重的是，房地產(chǎn)等金融資產(chǎn)的膨脹不僅不能創(chuàng)造新的財(cái)富，促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步，提高利潤率，反而會導(dǎo)致大規(guī)模的財(cái)富再分配，進(jìn)一步加劇了資本收入和勞動收入之間的兩極分化。嚴(yán)重到一定程度，必然導(dǎo)致如中東、北非一樣的社會革命與政權(quán)崩潰。

在全球經(jīng)濟(jì)一體化的今天，我們不能認(rèn)為，中國3.2萬億美元的外匯儲備就能保證國家經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，防止國際熱錢的狙擊。中國外儲的增加主要是由外資企業(yè)的貿(mào)易順差和熱錢所構(gòu)成。就2010年來看，我國外儲凈增額中的88%為外國直接投資、外資企業(yè)順差和熱錢流入。其中熱錢占到49%，外資貿(mào)易順差占28%。因此，中國的外匯儲備不僅不能維護(hù)國家的金融主權(quán)，反而極易引起人民幣信用危機(jī)。一旦資本大量外流，外資將人民幣兌換成美元，必將發(fā)生嚴(yán)重的貨幣危機(jī)，引發(fā)房地產(chǎn)泡沫的大崩潰，中國將迅速由債權(quán)國轉(zhuǎn)變?yōu)閭鶆?wù)國。就像《世界金融五百年》一書所講的，“賭場終不能長久，一旦有風(fēng)吹草動，金融資產(chǎn)就會土崩瓦解，整個虛擬經(jīng)濟(jì)就會崩潰，將爆發(fā)嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。”（天津社會科學(xué)院出版社2011年版《世界金融五百年》下冊第173頁）無論怎樣，這些可能的后果都是所有人都將為房地產(chǎn)大泡沫所要付出的沉重代價。

若要解決房產(chǎn)大泡沫所引起嚴(yán)重后果，必須要扭轉(zhuǎn)整個社會的投機(jī)風(fēng)氣，老老實(shí)實(shí)地將資本投入在科技進(jìn)步上，并極力防止資本與權(quán)力的結(jié)合，壓制資本對勞動力的主導(dǎo)權(quán)，實(shí)實(shí)在在地縮小貧富差距。但這是一條曲折而漫長的道路，但愿天佑中華！

請給我永遠(yuǎn)的謊言——放水救炒房老板們純屬妄想　　

/余治國

日本音樂美女巨星中島美雪早年譜曲作詞的《給我永遠(yuǎn)的謊言》這首歌淋漓精致地以表達(dá)出房地產(chǎn)商、炒房老板與其他各路投機(jī)者現(xiàn)在的心態(tài)。專供男性娛樂之用的財(cái)經(jīng)八卦媒體《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道》上的一篇文章就是這種心態(tài)的典型表現(xiàn)。該文稱，溫州銀監(jiān)局在征得浙江省銀監(jiān)局同意后，放寬了銀行的票貸比標(biāo)準(zhǔn)即票據(jù)占貸款總額的比例，票貸比從30%增加到50%，相當(dāng)于增加了1000億的信​貸規(guī)模。這個消息一出，各路房產(chǎn)利益相關(guān)者彈冠相慶，四處鼓吹信貸放水，似乎房價再次上漲指日可待了。而一些誤聽誤信者則義憤填膺，紛紛反對放水。

其實(shí)，隨便翻開一本金融學(xué)教科書就知道，無法貼現(xiàn)的擔(dān)保付款憑證——銀行票據(jù)本質(zhì)上是一種交易結(jié)算支付工具。所謂1000億的銀行承兌無非是一種口頭承諾的擔(dān)保額度。在實(shí)際操作中，銀行簽發(fā)承兌匯票需要一定的保證金，保證金越高，企業(yè)融資額度就越低。當(dāng)保證金為100%時，票據(jù)變成的純粹的支付手段，企業(yè)融資幾乎等同于零。那些信用度很高的企業(yè)在大型國有銀行開票時也需要交納50%-70%的保證金比例，至于普通企業(yè)一般都需要交納100%的保證金。不僅如此，由于信貸緊縮，很多銀行不得不壓縮票據(jù)融資以維持必要的信貸資金。此外，票據(jù)在貼現(xiàn)時企業(yè)已支付利息，在目前的加息周期階​段，票據(jù)貼現(xiàn)率有上調(diào)的風(fēng)險，這更讓銀行對票據(jù)業(yè)務(wù)噤若寒蟬。其實(shí)，現(xiàn)在很多銀行都暫停了票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，票據(jù)無法貼現(xiàn)只有到期兌付，可一些商業(yè)銀行甚至都拒絕承兌農(nóng)村信用社及部分城市商業(yè)銀行開出的銀行票據(jù)。因此，票據(jù)融資的現(xiàn)有與未來可預(yù)期的規(guī)模與信貸無法相提并論，實(shí)在微乎其微，所謂銀行票據(jù)放水之說簡直太雷人了。

退一萬步講，其實(shí)目前溫州銀行并不缺錢，根本無需決策層來放水。國務(wù)院研究室宏觀司司長　郭克莎　博士在　2011年9月27日　的講話指出：目前的貨幣狀況，雖然M1和M2都降得很低，M1只有11%多，M2只有13%多，但是央行做了一個內(nèi)部統(tǒng)計(jì)，他們認(rèn)為今年有大量的銀行表外資產(chǎn)，實(shí)際都應(yīng)該加5個點(diǎn)上去，那么M1是16%，M2是18%，是一個中間水平，所以社會上資金還很多，并不缺錢。在高利貸問題上，國務(wù)院是確立了基調(diào)要嚴(yán)厲打擊，把泡沫預(yù)防住，所以你們很快會看到央企和銀行，都對高利貸將非常慎重和嚴(yán)格。目前溫州放高利貸逃跑的人遠(yuǎn)比媒體報道的還要多，都是幾十人、幾十人的逃跑，因?yàn)槎际悄憬栉遥医枘愦撕芏嗳耍壳氨粋鞅频脹]辦法只能先避避。而溫州銀行賬面的資金，卻創(chuàng)出歷史高位，因?yàn)榇蠹叶疾桓页鋈シ佩X了，都把錢往銀行里面存，所以不是沒有錢，是大家短期都不敢搞了。溫州本地人預(yù)測這個逃跑趨勢還將延續(xù)，而溫州本地房子也出現(xiàn)了很多7折、甚至5折的低拋盤，都是短期去還債緩解資金鏈的。

實(shí)際上，我們的經(jīng)濟(jì)目前所面臨的問題并不是貨幣政策或財(cái)政政策可以解決的。我們的經(jīng)濟(jì)問題在于貧富差距過大導(dǎo)致的有效需求不足。常常有人講，繁榮娼盛是經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展的標(biāo)志。恰恰相反，娼盛乃是經(jīng)濟(jì)衰弱的標(biāo)志。西方一些發(fā)達(dá)國家勞動服務(wù)業(yè)極為蕭條是一個反證。試想在一個收入普遍較高，絕大部分家庭都能保證富裕生活的條件下，能有多大比例的人出賣自己的身體呢？顯然，只有在一個貧富差距極大的社會中（當(dāng)然不排除性別比失調(diào)的因素），低收入家庭出身的人才會從事所謂的風(fēng)俗業(yè)。包括風(fēng)俗業(yè)在內(nèi)的絕大部分勞動密集型的勞動服務(wù)業(yè)的發(fā)展完全取決于收入分配的差距。早有經(jīng)濟(jì)學(xué)家證明出來，在其它條件不變時，高收入階層收入的增加只能來自于低收入階層收入的減少或工資率下降和失業(yè)。因此，貧富差距越大，收入越高的家庭用在勞務(wù)上的支出越多，勞動服務(wù)業(yè)的人口則越多，收入分配的差距越大對勞務(wù)的需求越高。

而幾千萬低收入的農(nóng)民工支撐著的房地產(chǎn)業(yè)是典型的勞動密集型產(chǎn)業(yè)，只能擴(kuò)大這種貧富差距。廣大農(nóng)民和城市工人買不起這個部門的產(chǎn)品，有效需求必然不足。結(jié)果，我國經(jīng)濟(jì)增長更多依賴于固定資產(chǎn)投資，而投資的增加會不斷地提高資產(chǎn)值，投資與消費(fèi)增長率差距的拉大帶來的資產(chǎn)值上升，將會使得有效需求問題更為嚴(yán)重，分配的差距更為擴(kuò)大。結(jié)果，一方面是郭美美之流的炫耀性消費(fèi)表現(xiàn)得非常突出，另一方面則是低收入水平群體相對收入水平和消費(fèi)水平的下降。這不是將而是已嚴(yán)重影響到社會穩(wěn)定。

總而言之，目前經(jīng)濟(jì)的問題主要在于需求不足，根本不是什么放水的貨幣政策與財(cái)政政策可以解決的。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，任何投資現(xiàn)在或未來都必須要有一定的投資回報。極少數(shù)的富人與絕大多數(shù)的窮人這樣的社會結(jié)構(gòu)是無法以放水的方式刺激投資來解決需求不足的問題。即便產(chǎn)品或服務(wù)質(zhì)量上佳，但因缺乏有效需求卻賣不掉，擴(kuò)大信貸也不會刺激富人投資實(shí)業(yè)，即便投資也只是生產(chǎn)更多賣不掉的產(chǎn)品或服務(wù)，比如現(xiàn)在的房產(chǎn)。結(jié)果，只能是將問題積累起來，變得越來越嚴(yán)重。最為嚴(yán)重的情況是，整個貨幣與信用體系的崩潰，那可是一條通往地獄之路。所有人都不會有好果子吃。在收入分配嚴(yán)重不平衡的情況下，維持貨幣與信用體系的穩(wěn)定性，收縮信貸仍然也會有嚴(yán)重的問題，但總比讓泡沫肆意擴(kuò)張要強(qiáng)很多。這關(guān)系到國家的長遠(yuǎn)利益。

在任何國家的決策層看來，國家的長期利益大于富人利益。即便是在最大的市場經(jīng)濟(jì)國家——美國，政府在一些時候不僅不會幫助企業(yè)，反而會讓企業(yè)服務(wù)于國家利益。天津社會科學(xué)院出版社2011年版的《世界金融五百年》一書指出：“表面上看，這些金融家、鐵路巨頭和企業(yè)主控制了政府的各個戰(zhàn)時機(jī)構(gòu)。其實(shí)，這些選出的委員維護(hù)的都是國家與政府的利益。比如在戰(zhàn)爭期間，政府需要將每一噸鋼鐵都用于支持軍事，但鋼鐵企業(yè)老板卻想從政府身上大發(fā)戰(zhàn)爭財(cái)。　1917年9月21日　，戰(zhàn)時工業(yè)委員會在華盛頓召集了一個與美國鋼鐵巨頭的65名經(jīng)理人員協(xié)商價格的會議。剛開始，鋼鐵企業(yè)提出了遠(yuǎn)高于政府期望的價格。戰(zhàn)時工業(yè)委員會就此發(fā)出威脅：‘如果鋼鐵業(yè)由于價格已經(jīng)固定而不愿意全力合作的話，那么，戰(zhàn)時工業(yè)委員會就將采取必要的步驟接管鋼鐵廠。’最后鋼鐵企業(yè)只能乖乖就范。1917年5月，戰(zhàn)時工業(yè)委員會要求汽車大亨削減生產(chǎn)以降低民用汽車對鋼鐵的消耗量。福特公司抱怨政府因戰(zhàn)爭需要而犧牲了汽車業(yè)，并將責(zé)任全部推到戰(zhàn)時工業(yè)委員會身上。但在政府的強(qiáng)迫之下，包括福特在內(nèi)的所有汽車企業(yè)只能服從政府，不僅削減汽車產(chǎn)量，還將一半的生產(chǎn)能力轉(zhuǎn)產(chǎn)大炮、卡車、坦克、航空發(fā)動機(jī)和飛機(jī)等，為政府提供軍需品。財(cái)大氣粗的杜邦家族也曾被政府宰過一刀……　1918年1月29日　，杜邦公司迫于無奈只能與杰克林簽訂了提供技術(shù)援助的合同，僅得到200萬美元的技術(shù)援助補(bǔ)償。戰(zhàn)時工業(yè)委員會完全將火藥生產(chǎn)置于自己的控制之下，比如作為火藥原料的硫黃在當(dāng)時的市價是每噸35美元，而政府采購價格卻只要每噸22美元。”（《世界金融五百年》下冊第22頁http://item.taobao.com/item.htm?id=12624135870）到羅斯福總統(tǒng)時期，為解決貧富差距過大與兩極分化，甚至出動國民衛(wèi)隊(duì)幫助工人們對付資本家。我們相信，當(dāng)時的資本家們一定也像今天的房產(chǎn)商與投機(jī)老板們一樣期望政府給他們永遠(yuǎn)的謊言。　　

慶父不死，魯難未已。就像我們以前的幾篇文章所論述的，在貧富兩極極度分化的情況下，決策層不可能冒著通脹失控的風(fēng)險來放水拯救投機(jī)者。而溫總理去溫州無非也就是對那些行將沒頂?shù)哪缢叩呐R終關(guān)懷而已。最后，我們將《給我永遠(yuǎn)的謊言》這首歌送給那些騎虎難下的金融資產(chǎn)投機(jī)者與博傻者：

聽說紐約正是大雪紛飛，

應(yīng)該還能趕上從成田機(jī)場往那里的班次；

再跟當(dāng)?shù)氐呐笥岩粋€一個地探問可供借住的地方，

不管怎樣，現(xiàn)在紐約總是去得成吧。

卻因?yàn)槟叵肼犚粋€永遠(yuǎn)的謊言，至今仍然在街頭買醉。

想聽你說一個永遠(yuǎn)的謊言，說我倆仍在旅途當(dāng)中。

想聽你對我說一個永遠(yuǎn)的謊言，千萬別告訴我事情的真相；

請給我一個永遠(yuǎn)的謊言，告訴我無論如何這一切都是因?yàn)閻畚摇?/p>

“我打算放棄這個國家了。”

正在逃避的朋友在信里隨口寫道。

“我人目前生了病在上海的巷子里。”

看這笨拙的字跡應(yīng)該不是他親自寫的。

因?yàn)樗胝f一個永遠(yuǎn)的謊言，于是在信末寫著：“不要來看我！”

想說一個永遠(yuǎn)的謊言，說我倆仍然繼續(xù)著這旅程。

想聽你對我說一個永遠(yuǎn)的謊言，千萬別告訴我事情的真相；

請給我一個永遠(yuǎn)的謊言，過去是你讓我望著夢想的不是嗎？！

像是受了傷的野獸用盡力氣嘶聲吶喊，用盡最后的力量說別管我。

用謊言來代替永遠(yuǎn)的分離吧，代替一切無奈的事實(shí)。

即使他人不斷追問分離的理由，仍希望像拂掠過的風(fēng)瀟灑地結(jié)束一切。

因?yàn)槿藗兛偸遣粩鄬栕约合肼牭拇鸢钢钡接肋h(yuǎn)。

想聽你對我說一個永遠(yuǎn)的謊言，千萬別告訴我事情的真相；

請給我一個永遠(yuǎn)的謊言，笑著說你從不后悔我們相遇的一切。

想聽你對我說一個永遠(yuǎn)的謊言，千萬別告訴我事情的真相；

請給我一個永遠(yuǎn)的謊言，笑著說你從不后悔我們相遇的一切。

美聯(lián)儲加息預(yù)期引爆中國樓市泡沫　　

/余治國

就在前天即　2011年10月18日　，美聯(lián)儲主席伯南克對外聲稱，美聯(lián)儲有可能上調(diào)基準(zhǔn)利率來打破資產(chǎn)泡沫。自次貸危機(jī)以來，美聯(lián)儲實(shí)行定量寬松政策，中央銀行向銀行體系提供充裕的流動性，美國聯(lián)邦基金利率節(jié)節(jié)下降，直到現(xiàn)在幾乎接近于零。但是，由于美國的經(jīng)濟(jì)衰退是結(jié)構(gòu)性問題，貨幣政策不能改變美國經(jīng)濟(jì)的基本面。結(jié)果，量化寬松政策不僅沒有刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，反而引起全球性的不可忍受的通脹。此外，利率的快速下調(diào)促使游資拋售美元資產(chǎn)，美國面對著巨大的資本外逃壓力。

最為嚴(yán)重的問題是，美元價值一路狂貶，將導(dǎo)致美元信用的急劇下滑，嚴(yán)重影響到美元的世界儲備貨幣地位。美元地位是美國軍事霸權(quán)的根蒂，美國軍事霸權(quán)則是美元的后盾。在美元仍然被全世界接受的前提下，美國在全球給地巡航的艦隊(duì)與700多個軍事基地的軍費(fèi)只要通過發(fā)行更多的美元即可支持。而美國在南聯(lián)盟、伊拉克、阿富汗、巴基斯坦等地的戰(zhàn)爭費(fèi)用并不需要由美國政府買單，均以美元為紐帶轉(zhuǎn)嫁給其他國家。

正所謂“槍桿子本位制”（參見天津社會科學(xué)院出版社2011年出版的《世界金融五百年》下冊第174頁）。一些國家以買諸如美國國債之類的美元資產(chǎn)的方式在，意圖在戰(zhàn)略上綁定美國，與美國形成一榮俱榮、一損俱損的連帶關(guān)系。而美國則用美元全世界來掠奪資源與財(cái)富，用飛機(jī)、導(dǎo)彈與航母來保證美元與石油的直接聯(lián)系，以維護(hù)美元霸權(quán)與美國金融霸權(quán)的地位。美國的軍費(fèi)開支每年7000億美元，占美國GDP的5%以上。此外，美國中情局每年開支達(dá)500億美元，國土安全部每年開支為450億美元。美國整個軍費(fèi)開支比中國、俄羅斯、英國以及其他北約國家全部國防的開支總和還要大。一旦喪失了軍事上的霸權(quán)，美元霸權(quán)就土崩瓦解。

但凡事終有度。通過弱勢美元過度對其他國家抽血的過程不可能長期持續(xù)。搖搖欲墜的美元終將讓那些擁有美元外匯儲備的眾多國家懷疑過多的美元儲備將引起過高的風(fēng)險。那些所謂外匯儲備財(cái)富可能像溫水煮青蛙一樣逐漸喪失，與此同時，美元也將喪失霸權(quán)地位。這是一個同歸于盡、玉石俱焚的自殺行徑。

對美元的疑慮正在全球蔓延。在中東，2007年5月，科威特停止將本國貨幣第納爾與美元掛鉤的做法，采取了一籃子貨幣掛鉤政策。在東亞，二戰(zhàn)之后，日本自民黨完全由美國控制，是美國在日本實(shí)施間接統(tǒng)治的代理人。自民黨支持美國在日本的軍事存在。他們往往宣稱，亞洲的格局平衡需要美國的軍事力量介入，希望美國越來越強(qiáng)大。而日本民主黨則是日本本土勢力，不受美國控制。他們認(rèn)為，日本對美國依存過度，極力呼吁美國從沖繩撤走所有駐軍。2009年，隨著美元信用跌入谷底，日本自民黨被民主黨取而代之，菅直人擔(dān)任首相。菅直人一上臺便呼吁以亞洲貨幣取代美元作為儲備貨幣。2011年，民主黨野田佳彥擔(dān)任首相后。立即與韓國總統(tǒng)李明博舉行首腦會談，商定將兩國的貨幣互換規(guī)模擴(kuò)大至700億美元。在歐洲，法國總統(tǒng)薩科齊在2010年世界經(jīng)濟(jì)論壇上提出新的全球貨幣解決方案以取代美元。而中國、俄羅斯、泰國、馬來西亞等許多國家則用實(shí)際行動減少了外匯儲備中的美元比例。其中，最讓美國決策層感到頭疼是，海灣產(chǎn)油國紛紛對美元的價值產(chǎn)生懷疑，都在討論替代美元儲備的方案。如果海灣產(chǎn)油國的目的達(dá)成，將對美元的世界貨幣地位起到釜底抽薪的作用。

面對美元霸權(quán)地位的動搖，美國主流媒體《外交事務(wù)》雜志在2009年9月與10月刊登了加州大學(xué)伯克利分校艾肯格　林　教授的一篇文章。該文指出，美元的世界貨幣地位在未來將不可避免的消失。這代表了美國主流精英群體對美元地位喪失的擔(dān)憂。因此，無論如此，美國決策層不可能以放棄美元世界貨幣地位的代價來維持零利率政策以刺激消費(fèi)與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

在這種國際與美國國內(nèi)的新形勢下，美國決策層只有華山一條路——強(qiáng)勢美元政策——放棄超低利率政策來扭轉(zhuǎn)美元弱勢。美國通過加息與各種政治、軍事和經(jīng)濟(jì)手段（如攻擊歐元）來推動美元升值，讓國際資本流回美國形成實(shí)體經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)能力。同時降低國際市場上的商品價格，一面降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)所需的原材料價格，一面拉動美國消費(fèi)。但是，美國實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇要藥走過一段漫長而艱巨的道路。因此，就目前來看，利率本身倒并不一定是最重要的。金融投機(jī)大師索羅斯曾講過，匯率的作用遠(yuǎn)大于利率。利率的變化很大程度上只是改變市場對利率預(yù)期的信號，從而影響到匯率，最終改變資本的流向。伯南克最近的言論便是在給市場一個信號——一個加息預(yù)期的信號。

只要美國能保持美元的堅(jiān)挺與高實(shí)際利率（不太嚴(yán)格地說，名義利率減去通脹率即為實(shí)際利率，以這個算法，國內(nèi)銀行存款的實(shí)際利率為負(fù)數(shù)），即便財(cái)政赤字與貿(mào)易赤字不斷增長，也能保持資本不斷回流美國。資本流入本社那就是一個自我強(qiáng)化的過程，只要資本開始流入美國，美元將不斷走強(qiáng)，這將吸引更多的資本流入，從而使得美元愈加強(qiáng)勢。

那些貿(mào)易順差國也將不得不提高利率，以阻止資本的大量外流。最壞的結(jié)果如天津社會科學(xué)院出版社2011年出版的《世界金融五百年》一書所說，“實(shí)際上，匯率并不能解決美國的貿(mào)易與財(cái)政雙赤字問題。由于美元霸權(quán)，美國可以向其他國家無節(jié)制地以美元舉債。美國外債又通過其他國家對美國的貿(mào)易順差轉(zhuǎn)化為物質(zhì)財(cái)富。而其他國家的財(cái)富以美元資產(chǎn)的形式積累的財(cái)富無非在美國人的掌控中。美國只需操縱美元匯率，先貶值后升值便可削弱債權(quán)國，甚至將債權(quán)國轉(zhuǎn)化為債務(wù)國……因此，貿(mào)易不平衡僅僅是美國的一個借口而已。”（《世界金融五百年》下冊，第165頁）當(dāng)然，不是所有貿(mào)易順差國都會遭遇厄運(yùn)，比如德國在上世紀(jì)70-80年代便順利度過全球資本流回美國的難關(guān)。

要像德國一樣幾十年如一日地保持強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長勢頭，只能依靠科技進(jìn)步與產(chǎn)業(yè)升級，而不是房產(chǎn)這樣的金融資產(chǎn)泡沫。對于現(xiàn)在已經(jīng)形成的房產(chǎn)泡沫，與其被動地讓美國人刺破不如主動自己刺破。因?yàn)橐坏┟绹送ㄟ^資本回流的方式來刺破中國房產(chǎn)泡沫，將損害到銀行與實(shí)體經(jīng)濟(jì)。自己有備而來的主動刺破還能保證銀行與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的完好無損。現(xiàn)在的政策正是一個保銀行與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的主動刺破房地產(chǎn)泡沫的選擇。

　2011年10月13日　，中國建設(shè)銀行北京分行將首套房貸款利率上調(diào)到基準(zhǔn)利率的1.05倍，申請貸款人如果希望盡快放款，就需要主動上浮利率到基準(zhǔn)利率的1.1倍。目前已有14個城市開始上調(diào)首套房貸款利率，包括廣州、深圳、上海、武漢、長春、無錫等。大部分城市在基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上上浮5%-30%，部分銀行甚至上浮50%。該政策起到了三個作用。第一，將無辜的盲目跟風(fēng)的窮人甄別出來，防止讓他們承受房價下跌的風(fēng)險，引起嚴(yán)重的政治后果與社會后果，將國內(nèi)外投機(jī)者鎖定在房地產(chǎn)上，讓其承擔(dān)房價下跌的損失。第二，既然決策者有決心主動打壓房價，銀行在未來必然面臨著房貸高企的流動性風(fēng)險與信用風(fēng)險，銀行必然要根據(jù)預(yù)期的風(fēng)險來上浮房貸利率。

在商品房市場走入寒冬之時，保障房建設(shè)正如火如荼地開展起來。這不僅是各個地方政府必須要解決的一個經(jīng)濟(jì)任務(wù)，也是一個必須要完成的極為重要的政治任務(wù)。就拿河北唐山這樣的地級市來說，非農(nóng)人口約200多萬，2007-2013年的保障房建設(shè)規(guī)劃是18.8萬套，按家庭平均人口3計(jì)算，可安置56.4萬人，幾乎可以容納唐山1/4的人口。一般來說，住房按揭貸款合同的利率調(diào)整一年一定，全國范圍內(nèi)銀行存量房利率上調(diào)就要開始了。房地產(chǎn)泡沫破滅所帶來的成本，就讓國內(nèi)外那些投機(jī)者與盲目將劣質(zhì)鋼筋與水泥視作比生命還重要的房奴們來承擔(dān)吧！（在金融史上，經(jīng)常出現(xiàn)因房產(chǎn)泡沫破滅而跳樓的負(fù)資產(chǎn)者，這是將生命看得比鋼筋水泥還重要的實(shí)例。）

自2010年國家對房地產(chǎn)市場展開宏觀調(diào)控后，為評估房價下跌對銀行房地產(chǎn)貸款質(zhì)量的影響，銀監(jiān)會便組織商業(yè)銀行進(jìn)行了多輪房地產(chǎn)貸款壓力測試。銀監(jiān)會做房地產(chǎn)貸款壓力測試時，會有一些條件設(shè)定，一是貸款抵押品，即房子價格下跌一定幅度，二是利率上升一定幅度，在這些假定條件下銀行的房地產(chǎn)類貸款可能發(fā)生多少的違約率，給銀行帶來多大的損失。

就在昨天即　2011年10月19日　，中國銀監(jiān)會主席劉明康在CEO組織峰會上表示，最新的壓力測試結(jié)果顯示，即使房地產(chǎn)抵押品重度壓力測試下跌40%，中國房地產(chǎn)貸款風(fēng)險仍可控。目前約98%的個人按揭貸款“貸款房價比”低于80%，按揭貸款平均“償債收入比”為33%，超過1/2的按揭貸款和開發(fā)貸款都是在2009年二季度房價重新高企之前發(fā)放的，開發(fā)貸款的平均抵押品比例也達(dá)到189%，即使房地產(chǎn)抵押品重度壓力測試下跌40%，覆蓋率仍高于國際通行的110%標(biāo)準(zhǔn)。

與美聯(lián)儲的加息預(yù)期一樣，這又是一個明顯的信號——決策層決心已定，房價必跌，房產(chǎn)泡沫必然破滅！

葉楚華 余治國房產(chǎn)系列評論文章：　　

出來混總是（要）還的——中國樓市即將崩盤

敲響樓市泡沫的喪鐘，歷史很快會把陳寶存?zhèn)儝哌M(jìn)垃圾堆

20年內(nèi)，城市房產(chǎn)將成為沒人要的破爛

樓市留給你拋盤的時間不多了

社會潰敗致中國成高利貸之國

經(jīng)濟(jì)軟著陸或難實(shí)現(xiàn)，中國樓市末日已經(jīng)降臨

溫州，沒人救得了你了！溫州正在成為人間地獄

所有人都將為房產(chǎn)大泡沫付出沉重代價

請給我永遠(yuǎn)的謊言——放水救炒房老板們純屬妄想

延伸閱讀：　　

《巴菲特陰謀》云南人民出版社2010年版

《世界金融五百年》天津社會科學(xué)院出版社2011年版　　

http://item.taobao.com/item.htm?id=12624135870　　

《郎咸平說對了嗎》鳳凰出版社2011年版

《國際先驅(qū)導(dǎo)報》對葉楚華、余治國采訪的文字草稿　　

余治國執(zhí)筆　　

　2011年10月27日　周四發(fā)表　　

記者：你們的觀點(diǎn)是中國樓市要崩盤。我們也看到，陸續(xù)有外資撤離樓市的消息，全球最大的私募基金黑石集團(tuán)，原先最看好中國市場，卻于9月份首次撤出中國房市，以14.6億美元賣掉了 其擁有的上海物業(yè)。不過之后，有關(guān)外資撤離的消息很少。最近，一條新聞是“國外投資客拋售滬70余套房欲套現(xiàn)1.26億”。

我們的問題是：目前報道的外資撤離只是零星的現(xiàn)象，其他是沒有還是未報道我們不知。你認(rèn)為外資撤離樓市會成為一個趨勢嗎？外資在中國的投資里，有樓市還有其他資產(chǎn)，他們只是從樓市撤離還是整體撤離大陸，會不會從一線的樓市撤離后轉(zhuǎn)投二三線城市，之前有類似的房產(chǎn)商有這樣的戰(zhàn)略。

葉楚華 余治國：海外專業(yè)投機(jī)者的職業(yè)水準(zhǔn)參差不齊。我們認(rèn)為，水準(zhǔn)較高的投機(jī)者應(yīng)早已撤離樓市。遲至今日才開始拋售國內(nèi)房產(chǎn)的人或投資機(jī)構(gòu)已錯過了平倉的時間窗口。現(xiàn)在手上仍有大量國內(nèi)房產(chǎn)的海外投機(jī)者可以講，已被套牢，只能割肉出售。當(dāng)然，入市較早的投機(jī)者現(xiàn)在撤離樓市仍有較高的投資回報率。

外資并未也不可能整體撤出中國大陸。尤其在實(shí)體經(jīng)濟(jì)上更為如此。比如就制造業(yè)來說，企業(yè)運(yùn)營除了本身之外，還和整個產(chǎn)業(yè)鏈有關(guān)。許多海外資金掌控的行業(yè)已在中國形成完善的產(chǎn)業(yè)鏈或產(chǎn)業(yè)集群，要形成這樣的產(chǎn)業(yè)格局不僅需要大量廉價、勤勞卻擁有高技能的人力資源，還需要經(jīng)過千錘百煉的流程。這里面有規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益的影響，如學(xué)習(xí)曲線、固定成本分?jǐn)偟鹊取Ｒ虼耍诤荛L一段的時間內(nèi)，外資在實(shí)體經(jīng)濟(jì)上的投資很難轉(zhuǎn)移到其他國家或地區(qū)。此外，我們認(rèn)為，主要由港臺資本投資的勞動密集型企業(yè)即血汗工廠已經(jīng)失去了它們的歷史使命，將在未來幾十年逐漸退出中國的經(jīng)濟(jì)舞臺。這是歷史的必須要走的一個過程。在這個過程中，必然有利益受損者，無需大驚小怪。

房地產(chǎn)市場并不是具有完全自由市場的特征，不同地區(qū)的房地產(chǎn)甚至不同位置的房產(chǎn)之間都具有一定的壟斷性。但是，各個地區(qū)的房地產(chǎn)市場之間的相關(guān)性非常強(qiáng)，一般來說，它們的房地產(chǎn)周期是接近于同步的。因此，外資不可能從一線城市撤離轉(zhuǎn)投二三線城市。

記者：國內(nèi)的一個最新的動向是：中國三季度外儲增速放緩，這引起不少外媒的關(guān)注。你個人認(rèn)為是什么原因？與樓市撤離是否有關(guān)？

葉楚華 余治國：和樓市沒有多大關(guān)系。最近美元開始走強(qiáng)，美元對歐元的匯率大漲，歐元資產(chǎn)以美元計(jì)的帳面價格普遍下跌，而中國購買了不少歐債，這是外儲增速放緩的主要原因。此外，我國最近拋售了不少美債，而美債處在下跌之中，這是次要的原因。

記者：美國開始加大國內(nèi)矛盾的轉(zhuǎn)移，繼美國參院通過人民幣匯率法案后，在　10月15日　“紐約經(jīng)濟(jì)俱樂部”（The Economic Club of New York）的研討會上，美國國務(wù)卿希拉里“理直氣壯”地公開呼吁：建議以國際聯(lián)盟的形式迫使人民幣升值。這會不會成為外資加速撤離的一個由頭？從時間上，黑石逃離是在9月，人民幣匯率法案未出臺，一般而言，這個人民幣法案是為熱錢撤離作準(zhǔn)備的，而黑石似乎在時間上與此無關(guān)。這個如何理解？對于外資撤離，中國需要警惕什么？他們是在做空中國嗎？

葉楚華 余治國：人民幣匯率法案的通過只會加速國際游資的流入，而不是游資的撤離。原因在于國際投機(jī)者對人民幣升值的預(yù)期。黑石撤離國內(nèi)樓市和人民幣升值預(yù)期沒有多少關(guān)系，只是因?yàn)樗麄円舱J(rèn)為中國樓市泡沫即將破滅而已。人民幣法案不是為熱錢撤離做準(zhǔn)備，目的很簡單，就是為了壓制中國的貿(mào)易順差。首先，我們要區(qū)分國際游資與用于實(shí)業(yè)投資的外國直接投資。目前的調(diào)控政策就是鎖定房產(chǎn)泡沫，將流動性逐漸消滅于樓市。因?yàn)闃鞘斜旧砭褪且粋€貨幣發(fā)行機(jī)器，而不是貨幣吸收機(jī)器。對于外資撤離，中國政府早就做過了各種預(yù)案。目前最壞的預(yù)案是1.5萬億外資撤出大陸，評估的結(jié)果是對中國經(jīng)濟(jì)沒有傷筋動骨的影響。因?yàn)榇蟛糠滞赓Y是港澳臺資本，這些資本主要投資于勞動密集型產(chǎn)業(yè)，這些行業(yè)利潤率低，本身的發(fā)展前景就不容樂觀。中國經(jīng)濟(jì)與全球經(jīng)濟(jì)早已一體化，我國對美國在戰(zhàn)略上也已經(jīng)形成了捆綁態(tài)勢。海外資本尤其美國資本不可能做空中國，美國絕大多數(shù)的跨國公司不僅不代表美國國家利益，反而為了資本本身的利益在美國國會為中國做說客。如果不能用花花綠綠的美元來換取中國的廉價商品，美國是無法在零利率條件下將通脹壓制到如此之低的程度，這也就談不上保持美國社會的穩(wěn)定性了。對于中國來說，我們認(rèn)為，不應(yīng)該只出口廉價的低技術(shù)含量的商品，也不應(yīng)該將經(jīng)濟(jì)增長的希望放在樓市泡沫上，而應(yīng)該將技術(shù)進(jìn)步與產(chǎn)業(yè)升級放在首要位置。這才是以不變應(yīng)萬變的上上策。

試行地方債券是貨幣與房產(chǎn)政策大轉(zhuǎn)型的里程碑　　

/余治國

　2011年10月20日　，財(cái)政部發(fā)布通知稱，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，上海市、浙江省、廣東省、深圳市可開展地方政府自行發(fā)債試點(diǎn)。該政策一出，一時間眾說紛紜。甚至有所謂的經(jīng)濟(jì)專家在鼓吹，地方債券是在變相放水，拯救房地產(chǎn)。但事實(shí)卻告訴我們，試行地方債券不僅不是延續(xù)過去曾出現(xiàn)的錯誤，反而是貨幣流通與房產(chǎn)政策大轉(zhuǎn)型的一個里程碑。

要分析地方債券試行的目的，我們首先要搞清楚現(xiàn)代貨幣的性質(zhì)與流通機(jī)制。像美元、人民幣這樣的現(xiàn)代法定貨幣是一種不可兌換貨幣，其本質(zhì)就像一枚硬幣的正反兩面：債權(quán)關(guān)系與債務(wù)關(guān)系。現(xiàn)代貨幣本質(zhì)上是中央銀行對接受貨幣者一種的債務(wù)，或者說是接受貨幣者對中央政府的一種債券。為中央銀行背書的則是國家信用或者說是中央政府的信用，而政府信用則以稅收為信用擔(dān)保。稅收是公民對國家或政府的一種債務(wù)。換而言之，貨幣必須具有公民使用它來償還政府債務(wù)即納稅的職能。在中西方的古代都是如此，具體參見天津社會科學(xué)院出版社2011年版《世界金融五百年》一書與余治國所著《從銅錢到鈔票：中國古代的通貨膨脹》一文。在那個時代，只有政府接受作為稅賦的紙幣才會被民眾認(rèn)同。

簡而言之，在一個封閉經(jīng)濟(jì)體中，政府的財(cái)政支出創(chuàng)造貨幣，稅收不僅是政府收入，也是貨幣得以回流的主要工具。因此，只要一國采用的是現(xiàn)代貨幣與信用體系，貨幣發(fā)行機(jī)制沒有他國影響的話，擁有主權(quán)貨幣工具的政府必然是赤字財(cái)政，一旦赤字消失，基礎(chǔ)貨幣的供給就會隨之消失（參見《世界金融五百年》下冊關(guān)于美國南北戰(zhàn)爭的一節(jié)）。

只有在開放經(jīng)濟(jì)條件下，政府財(cái)政才會有盈余，比如在中國，由于沒有發(fā)行對沖外匯的國債來吸收流動性，出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)導(dǎo)致巨額的外匯占款，貨幣政策的獨(dú)立性遭到嚴(yán)重削弱，受到美國的巨大影響。出口積累了巨額資本。至于中國的高儲蓄率根本不是一些所謂經(jīng)濟(jì)專家所講的那樣，與中國傳統(tǒng)的社會文化有關(guān)。由于貧富差距過大，社會整體購買力很低，有效需求嚴(yán)重不足，家庭消費(fèi)對GDP的貢獻(xiàn)只有34％，居民儲蓄并不高。高儲蓄率的主要原因是資本收入過高，企業(yè)留存收益所占的比例非常大，而這些巨額資金找不到良好的投資渠道，于是逐漸涌向房地產(chǎn)與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域，造就了固定資產(chǎn)的過度投資，形成了樓市泡沫。

就像我們前面寫的一系列文章所談的，盡管銀行系統(tǒng)表面上看是存款創(chuàng)造了貸款，但由于貨幣供給具有內(nèi)生性的特征，當(dāng)代經(jīng)濟(jì)往往是貸款創(chuàng)造了存款。由于地方政府的政績由經(jīng)濟(jì)增長率來決定。因此，地方政府擁有極強(qiáng)的過度投資的沖動。比如，一些地方政府以低價征用土地，然后進(jìn)行所謂的“經(jīng)營城市”的房地產(chǎn)開發(fā)與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，以此創(chuàng)造出高經(jīng)濟(jì)增長的政績與巨額的預(yù)算外收入，結(jié)果導(dǎo)致各種重復(fù)投資及過度投資的浪費(fèi)。這便是所謂的土地財(cái)政。通過房地產(chǎn)與基礎(chǔ)設(shè)施投資的方式，銀行提供了大量廉價信貸，內(nèi)生性地投放出巨額貨幣。在有相匹配的勞動生產(chǎn)率提高與貧富差距縮小的條件按下，泡沫可以被逐漸消化，投資可以帶來相應(yīng)的回報。

但由于經(jīng)濟(jì)的不平衡增長，幾乎占到GDP50%的固定資產(chǎn)投資是不可持續(xù)的。任何國家與地區(qū)的可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長唯一的促動力只能是通過技術(shù)進(jìn)步促進(jìn)勞動生產(chǎn)率的提高。只有這華山一條路才能讓高投資帶來高回報。過度投資只能導(dǎo)致產(chǎn)能過剩與“低下并且不斷下降的多余的資本存量回報率”（經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯比尼語）。結(jié)果，以樓市最為顯著的經(jīng)濟(jì)泡沫只能導(dǎo)致越來越難以忍受的通貨膨脹。最終的結(jié)果很可能是隨著泡沫的破滅，經(jīng)濟(jì)開始硬著陸。這會引起嚴(yán)重的政治與社會經(jīng)濟(jì)后果。

正如我們前面一系列房地產(chǎn)評論文章所講的，保護(hù)銀行及實(shí)體經(jīng)濟(jì)、控制通脹是最為重要的任務(wù)，房地產(chǎn)泡沫必然破滅。一旦這個破滅的過程開始加速，地方政府債務(wù)則隨之成為目前中國經(jīng)濟(jì)最大的隱患，其嚴(yán)重性遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了什么外儲增速下降、房產(chǎn)泡沫破滅之類的問題。要解決地方危機(jī)必須要緩解地方政府投資沖動的激勵因素，要緩解激勵因素就必須要讓地方政府放棄土地財(cái)政。同時，要控制通脹必須要降低貨幣內(nèi)生性，要降低貨幣內(nèi)生性也必須要讓地方政府放棄土地財(cái)政。

根據(jù)現(xiàn)代貨幣與信用經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)，從根本上解決現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)難題，只有征收直接稅的方法，比如房產(chǎn)稅、遺產(chǎn)稅等財(cái)產(chǎn)稅可以有效克服目前的經(jīng)濟(jì)困境。但短期來看，財(cái)產(chǎn)稅的制定與實(shí)行尚不成熟，在不成熟的條件強(qiáng)行征收只會變成一種無效的政策。因此，要從根本上解決問題需要一段很長的時間才有具體落實(shí)可能。

顯而易見，試行地方債券成為目前可行而有效的一個權(quán)宜之計(jì)。地方債券的試行可以起到三種作用：

其一，抑制投機(jī)。根據(jù)財(cái)政部數(shù)據(jù)，2011年前8月全國財(cái)政已達(dá)7.4286萬億元，同比增長30.9%，遠(yuǎn)高于年初財(cái)政預(yù)算8%的增長幅度。地方政府并不缺少資金。而地方債券主要在江浙、廣東、上海等沿海發(fā)達(dá)地區(qū)試行。這一地區(qū)財(cái)政盈余很高，是中央財(cái)政的主要提供者，更不缺少資金。沿海地區(qū)目前是我國出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)的主力，是外匯占款的主要地區(qū)和房產(chǎn)泡沫風(fēng)暴的發(fā)源地。因此，通過地方債的發(fā)行，沿海地區(qū)大量的投機(jī)性資本將被圈在地方債券上，其投機(jī)性得到抑制。

其二，控制通脹。通過地方債來回收過量的貨幣可以有效遏制通脹。正如我們前文所述，回收貨幣主要是通過稅收的方法。但過高的稅額將降低經(jīng)濟(jì)活力與企業(yè)發(fā)展的動力。因此，在不提高稅額的情況下，通過政府債券來回收貨幣成為另一個選擇。這是因?yàn)檎畟秦泿诺奶娲铮诒举|(zhì)上與現(xiàn)代貨幣相同，但只要不是銀行購買了債券就不會引起通脹。

其三，逐漸剝離地方政府對土地財(cái)政的依賴性，降低地方政府的投資沖動。一方面，通過提高存款準(zhǔn)備金率與利率來保證大型國有銀行的安全性，另一方面，地方政府通過發(fā)行地方債券可以在不擴(kuò)大信貸的條件下融得所需的資金，逐步放棄土地財(cái)政，從而降低對房地產(chǎn)與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)過度投資的沖動。房地產(chǎn)開發(fā)商與地方政府之間的利益紐帶隨之也將被斬?cái)唷Ｋ^房地產(chǎn)綁架中國經(jīng)濟(jì)的觀點(diǎn)已明擺著成為一種癡人說夢的臆談。

試行地方債券真可謂一舉多得。不僅如此，由于地方債發(fā)行額度由國務(wù)院批準(zhǔn)，又由財(cái)政部代償，地方財(cái)權(quán)被牢牢控制住，從而有效遏制地方政府的非理性行為。正如我們以前寫的房地產(chǎn)評論文章所說的那樣，地方文官系統(tǒng)翻不了天。其實(shí)，　鄒恒甫　教授的研究早就得出結(jié)論，發(fā)達(dá)國家財(cái)政分權(quán)與發(fā)展中國家的財(cái)政集權(quán)都是最優(yōu)選擇。

在此還要指出一點(diǎn)，現(xiàn)在的地方債券與20年前的大不相同。上世紀(jì)80年代末到90年代初， 許多地方政府發(fā)行過的地方債券以支援國家建設(shè)的名義攤派給各單位，甚至直接充當(dāng)部分工資。但當(dāng)時的地方債券是以國家信用為背書的，有財(cái)政部的擔(dān)保。現(xiàn)在的地方債券只是地方政府的自行發(fā)行，沒有國家信用的擔(dān)保，這與美國的市政債券相似。這樣的地方債券必然要經(jīng)受市場的考驗(yàn)。若要降低地方債券的信用風(fēng)險與流動性風(fēng)險，發(fā)行債券的地方政府必須要提高自身信用與財(cái)政支出的透明度。因此，地方債券發(fā)行使得地方上難以像房地產(chǎn)開發(fā)與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)那樣暗箱操作，這樣便會有效遏制地方政府的尋租行為。

最后，我們還有個推測。就現(xiàn)狀而言，中國不擁有完全的貨幣發(fā)行主權(quán)與貨幣政策獨(dú)立性。隨著出口經(jīng)濟(jì)的衰退，中國對海外市場依賴性的下降，我們是不是也正在像美國那樣把政府債券也視為貨幣政策的組成部分之一。通過地方債的試行，逐漸放開到各個級別各種類型的政府債券的發(fā)行，并通過這種方法逐漸收回貨幣主權(quán)與貨幣政策獨(dú)立性。如果地方債券試點(diǎn)真的是改變貨幣發(fā)行機(jī)制改革的一個開端，那么，我們可以說，實(shí)行地方債券不僅是房產(chǎn)與基建政策大轉(zhuǎn)型的里程碑，也是貨幣與信用機(jī)制大轉(zhuǎn)型的里程碑。當(dāng)然，就算實(shí)行地方債券確實(shí)是貨幣與信用機(jī)制轉(zhuǎn)型的開端，我們想，這應(yīng)該是一條與人民幣國際化相匹配的道路，而且還是一條漫長的道路！

淚奔吧，樓市已成銀行的棄婦　　

/余治國

自1999年取消了福利房和單位分房政策以來，各地地方政府嚴(yán)格控制住宅用地的審批，同時大力推行商品房政策。結(jié)果自2002年開始，在一些局部地區(qū)，房價開始猛漲。到2005年以后，全國房價一盤棋，整體性地一路狂漲，房產(chǎn)泡沫急劇膨脹。直到今天，房地產(chǎn)已成為中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的罪魁禍?zhǔn)住?/p>

房價不跌，貧富差距進(jìn)一步拉大，中國在未來只能走在快速奔向拉美化甚至菲律賓化的大路上。而血汗工廠永遠(yuǎn)成為中國經(jīng)濟(jì)舞臺的主流，至于民族復(fù)興與大國崛起將變成鏡幻泡影。只有房價暴跌，貧富差距慢慢縮小，并集中國家力量推動產(chǎn)業(yè)升級，中國在國際經(jīng)濟(jì)體系中的地位才能上一個甚至幾個臺階，擺脫被剝削的國際打工仔地位，翻身成為剝削別人的國際大老板。

最近的一系列政策都讓我們看到了未來美好的曙光——首套房首付及貸款門檻的提高，二手房貸款的凍結(jié)等等。面對這樣的局面，那些房地產(chǎn)相關(guān)利益集團(tuán)的代言人卻總是蠱惑人們說，樓市垮了，銀行就垮了，銀行垮了，中國經(jīng)濟(jì)就垮了。可事實(shí)是這樣嗎？

空口瞎掰那是忽悠人，不妨讓我們來算筆賬，用數(shù)字說明問題。首先來看看房地產(chǎn)投資的一些數(shù)據(jù)。房產(chǎn)投資一般占固定資產(chǎn)投資總額的22%。2010年，全國銷售的房產(chǎn)總量約為600多萬套。我們再來看看貨幣與信貸的一些數(shù)據(jù)。2010年，房地產(chǎn)信貸新增2.02萬億，其中個人按揭貸款新增1.4萬億，占房地產(chǎn)貸款比例70%。平均算起來，每套住宅需要銀行貸款23萬。這些年來，一般購房首付一般在30%-50%左右，權(quán)且算40%，因此購房的銀行貸款占房價的60%。因此，2010年一套房產(chǎn)的總價約為38萬。

2005-2010年的6年中，全國商品住宅共銷售3000多萬套。按38萬一套計(jì)算，2005-2010售出的住宅房存量的價值大約為11.4萬億。2010年全年房產(chǎn)投資總額為4.8萬億，其中商品住宅投資3.4萬億，占房產(chǎn)投資總額的70%。因此，我們可以推算出，2005-2010年整個房產(chǎn)業(yè)的銷售總額最多16萬億。

一般來說，房產(chǎn)商的資本金只占房產(chǎn)30%-40%，不妨設(shè)定為35%。因此，整個房產(chǎn)業(yè)中房產(chǎn)商只投入了約5.6萬億，剩下的10.4萬億才是銀行貸款。但這10.4萬億是這些年來銀行貸款的總額。銀行真正剩余的貸款分為兩部分，一部分是房產(chǎn)公司正在開發(fā)或已開發(fā)未銷售掉的房產(chǎn)貸款，另一部分是按揭購買的房產(chǎn)在未來若干年需要購房者逐年歸還銀行的那部分按揭貸款。

在資金充裕的條件下，房產(chǎn)公司開發(fā)一個項(xiàng)目一般需要1-2年時間，不妨以2年作為房產(chǎn)公司運(yùn)營一個項(xiàng)目的周期時間。根據(jù)這個數(shù)據(jù)，房產(chǎn)公司未歸還銀行的貸款約為4萬億。按揭貸款為7.4萬億左右，按平均20年的按揭還款時間計(jì)算，購房者平均已還了3年的貸款，仍需在未來若干年歸還的銀行貸款余額約為6.3萬億。由于按揭貸款占房產(chǎn)貸款的70%，個人按揭貸款約為9萬億。兩個數(shù)據(jù)相加，房產(chǎn)貸款余額約為13萬億，其中銀行貸款余額約為10萬億​。而銀行目前貸款總量約為55萬億元，房產(chǎn)貸款僅占銀行貸款總額的18%，其中房產(chǎn)商們的貸款僅占銀行貸款總額的7%。　　

按照劉明康的說法，房價若下跌40%，相當(dāng)于消滅了4萬億的流動性，有效地降低了通脹。而這4萬億的流動性，按揭購房者要承擔(dān)其中的2.8萬億。按照3000多萬套來計(jì)算，平均每個家庭要承擔(dān)9.3萬多，考慮到按揭時間剩余17年，平均每年損失幾千塊錢而已。對于真正的自住房購買者來說，這個損失的大或小純粹是紙面價值，不會對生活有影響。至于炒房者們，那可能就真的會有一大批人跳樓了。再來看房產(chǎn)商，即便房產(chǎn)商個個都去跑路或跳樓，銀行不過才損失了1.2萬億，壞賬僅占貸款總額的2%（就算按房產(chǎn)商20%的資本金來計(jì)算，壞賬也不會提高太多）。因此，房地產(chǎn)對銀行的重要性被人為地夸大，而房產(chǎn)業(yè)綁架銀行純粹是忽悠人的奇談怪論，房產(chǎn)商綁架中國經(jīng)濟(jì)更是差之毫厘，謬之千里了！房地產(chǎn)從來就沒有綁架過什么中國經(jīng)濟(jì)。實(shí)際上很多地區(qū)的地價極為便宜，有些地方為了招商引資，廉價出賣甚至白送土地，只有某些經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)城市的土地財(cái)政是他們的搖錢樹。只有某些經(jīng)濟(jì)相對發(fā)達(dá)城市那些依靠賣地大發(fā)橫財(cái)?shù)牡胤秸畵?dān)驚受怕而已！　　

再來看一看廉租房建設(shè)。即便按照任志強(qiáng)的說法，目前我們住宅的生產(chǎn)能力一年不到5億平米能力，以每套廉租房50平方計(jì)算，大約每年可建造1000萬套。即便每年建設(shè)400萬套，5年下來建成2000萬套，也能讓現(xiàn)在的房產(chǎn)市場由非理性的發(fā)熱狀態(tài)恢復(fù)到理性狀態(tài)。　　

因此，對于銀行來說，房產(chǎn)業(yè)務(wù)早已不再是高收益的香餑餑。央行6次提高存款準(zhǔn)備金率，并將承兌匯票、信用證、保函三部分的保證金存款納入上繳范疇。信貸資源急劇萎縮。資本必然逐利。銀行資本也是資本，房產(chǎn)商逐利，銀行一樣要逐利，有限的信貸資源必然要投放到高利潤的業(yè)務(wù)上。銀行更愿意將有限的資源投放到中小企業(yè)貸款中去。比如，民生銀行對中小型企業(yè)貸款增長迅速，2011年該行針對中小以及微型企業(yè)“商貸通”貸款新增仍然達(dá)到全行信貸新增的50%。　　

而樓市已成銀行的棄婦。在北京，自建行上調(diào)首套房貸款利率以來，招行、工行、農(nóng)行等多數(shù)銀行已停止首套房貸款優(yōu)惠，首套房貸利率明確上浮5%，其中北京農(nóng)行甚至高達(dá)20%。在深圳，盡管行目前并無正式通知要求提高首套房貸利率，但是基本都在按上浮原則執(zhí)行，一些銀行甚至可能出現(xiàn)停貸。而一些銀行為了平衡年終結(jié)算的相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)，可能到11月、12月就會開始停貸。

總而言之，用銀行的錢買房將越來越難，房產(chǎn)商的資金鏈正面臨著斷裂。有些開發(fā)商迫不得已只能到海外融資。2011年前7個月房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)本年資金來源中，利用外資500億元，同比大增65.8%，增速遠(yuǎn)高于其他資金來源。但　2011年　8月12日　　，國家外管局下發(fā)通知，要求暫不受理內(nèi)地房企為其境外子公司在境外發(fā)行債券提供對外擔(dān)保的申請，同時還調(diào)減了2011年度境內(nèi)企業(yè)對外債券發(fā)行擔(dān)保余額指標(biāo)的規(guī)模。海外融資的渠道又被堵塞。在這種情況下，就連某全國知名的超大型房產(chǎn)公司都愿意以年利25%的代價向任何人借錢。

總而言之，房地產(chǎn)綁架不了中國經(jīng)濟(jì)，樓市也已成為被銀行拋棄的棄婦。在未來，中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的唯一道路只能是拋棄血汗工廠，推動技術(shù)進(jìn)步與產(chǎn)業(yè)升級。現(xiàn)在政策的目的正在于此。盡管血汗工廠的倒閉或轉(zhuǎn)移會影響失業(yè)，但只要在未來幾十年產(chǎn)業(yè)得以順利升級，我們完全可以養(yǎng)著上億的閑人，將他們從枯燥乏味的血汗工廠中解放出來，去從事那些具有創(chuàng)造性的閑事，比如文學(xué)、藝術(shù)、哲學(xué)，甚至麻將等等。發(fā)達(dá)進(jìn)步的社會原本就是應(yīng)該養(yǎng)著一大群不事生產(chǎn)的閑人，人類社會的進(jìn)步與文明的發(fā)展原本就是這樣。要達(dá)到這樣的目標(biāo)，我們只能讓房地產(chǎn)業(yè)回歸理性，成為與其他行業(yè)一樣的產(chǎn)業(yè)！

附：關(guān)于房產(chǎn)秘而不宣的各種欺詐手段與運(yùn)作黑幕：　　

一、商品房面積的欺詐技巧　　

公攤面積通常是由政府下屬單位計(jì)算出來的，誰不服，開發(fā)商就以可推脫說是政府蓋了公章的，誰不信可以自己去找他們了解去。據(jù)　1995年9月8日　住建部頒布的房地產(chǎn)交易中關(guān)于公攤建筑面積計(jì)算規(guī)則規(guī)定：

1、整棟建筑物的面積扣除整棟建筑物各套（單元）套內(nèi)建筑面積之和，并扣除已作為獨(dú)立使用空間銷售或出租的地下室、車棚及人防工程等建筑面積，即為整棟建筑物的公用建筑面積。​

2、將整棟的公用建筑面積除以整棟的各套套內(nèi)建筑面積之和，得到建筑物的公用建筑面積分?jǐn)傁禂?shù)。

3、各套（單元）的套內(nèi)建筑面積乘以公用建筑面積分?jǐn)傁禂?shù)，得到購房者應(yīng)合理分?jǐn)偟墓媒ㄖ娣e。

實(shí)際上根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，一般每套房屋公攤面積最大不會超過住房套內(nèi)總面積的10%，即如果套內(nèi)總面積為60㎡的房子公攤面積最大不會超過6㎡。但目前市場上的銷售情況是60㎡套​內(nèi)面積的房子，實(shí)際銷售面積至少要賣到85㎡～110㎡之間。如果按100㎡銷售面積來計(jì)算的話，就是說有（100-60-6）㎡=34㎡的銷售面積是開發(fā)商無端加上去的，而這34㎡的建筑面積是開發(fā)商一分錢建筑成本和土地成本都沒有花的。如果按7000元/㎡的市場銷售價格計(jì)算的話，那么開發(fā)商額外獲取的利潤就有7000元/㎡X34㎡=23.8萬元。

此外更惡劣的是商業(yè)房算成公攤面積讓普通業(yè)主買單。（《關(guān)于商品房銷售面積計(jì)算及公用建筑面積分?jǐn)傆嘘P(guān)問題的通知》明確規(guī)定：“會所、儲蓄所、娛樂活動室等經(jīng)營性住房​，居委會、派出所使用的房屋不能作為公用建筑進(jìn)行分?jǐn)偂！保菍医恢梗话阒灰o相關(guān)單位腐敗費(fèi)，就能過關(guān)。）

這些制度都是房產(chǎn)利益集團(tuán)花錢自主某些官員通過的，尤其是住建部的一些人。因此，有人說應(yīng)該槍斃住建部大部分司局長，這是有道理的。

二、開發(fā)商賣房的銷售伎倆　　

1、制造“混蛋邏輯”，無論什么風(fēng)聲什么事件，都要聯(lián)系上房產(chǎn)，并且結(jié)論是要漲。

2、讓廣告公司的人和銷售公司的人“裝成買房子的去排隊(duì)”造勢，這個錢開發(fā)商出，是在給廣告與銷售公司推廣費(fèi)用之外的。每人一次100元，負(fù)責(zé)一天伙食，和往返車票。

3、創(chuàng)造“剛需”概念。以我們老板的話是，必須進(jìn)行需求營銷，就想現(xiàn)在醫(yī)藥行業(yè)在營銷“缺鈣”“缺鐵”“缺鋅”“缺錫”一樣，其實(shí)真正的醫(yī)學(xué)大家的營養(yǎng)學(xué)家都知道，我們正常的飲食根本不會缺少這些，這只是醫(yī)藥公司營銷出來的“需求”。房產(chǎn)依然，中國的社會基礎(chǔ)和結(jié)構(gòu)并不支持現(xiàn)在的房子開發(fā)和價格。城市化進(jìn)程并不是房地產(chǎn)泛濫和虛高的進(jìn)程，并且國家對農(nóng)村和城市的調(diào)節(jié)將是農(nóng)村城市的循環(huán)發(fā)展。

4、進(jìn)行媒體控制，可能大家不做廣告媒體這個行業(yè)不知道，現(xiàn)在的媒體基本是受到利益控制的。手機(jī)報，電臺，和各類報紙如果出現(xiàn)報道不利房產(chǎn)的消息，房產(chǎn)界的業(yè)界組織者利馬出錢封鎖或公關(guān)。并時不時發(fā)布房產(chǎn)業(yè)打好的消息。現(xiàn)在媒體有時為了多賺錢，也學(xué)精了，時不時發(fā)布一兩則不利房產(chǎn)的消息，然后坐等房產(chǎn)業(yè)內(nèi)的組織來公關(guān)，這樣基本形成了媒體和房產(chǎn)的利益互動和奇怪關(guān)系。比如，你今天在手機(jī)報上看到一條房地產(chǎn)跌的消息，明天肯定會出現(xiàn)一條又有相關(guān)部門統(tǒng)計(jì)其實(shí)在漲的消息，以此來忽悠一些不明真相的百姓。

5、聯(lián)合中介制造恐怖空氣，宣傳房子改變社會地位，改變未來的暗示性言論，從而引導(dǎo)有房子的生活方式，其實(shí)這和實(shí)際是嚴(yán)重脫軌的，只有少部分真正的有錢人，和官員，他們的生活方式卻不一定來自房產(chǎn)。

三、房地產(chǎn)行業(yè)的潛規(guī)則　　

1、官商勾結(jié)成大事。不與一些地方主管官員（一般是相關(guān)主管部門一把手）勾結(jié)寸步難行。想勾結(jié)出感情，不動大手筆免談。

2、噱頭必不可少。要么拉虎皮扯大旗，打著海外投資的旗號，要么是浙閩大亨的來頭。奔馳車和保時捷排量越大越有感召力，宣傳冊子、廣告語越霸氣越能打動中國人。

3、抓機(jī)遇是高手。國家土地政策、銀行放貸政策、城市規(guī)劃方案，歷來都是中國弱智商、低水平的政府官員和經(jīng)濟(jì)學(xué)家、金融家等摸石頭過河的杰作，政績風(fēng)格突出，短期效應(yīng)畢現(xiàn)，自相矛盾，漏洞百出，“擦邊球”大有可為。

4、融資途徑廣泛。具備條件的，可以到A股里面套點(diǎn)現(xiàn)金回來“做大做強(qiáng)”。實(shí)在困難的，可以拉省市領(lǐng)導(dǎo)的嫡系入伙，不用介入，睜一只閉一只眼，銀行的億萬資金會很簡單地到了所謂的“企業(yè)家”手里。還有，民間游資，不可小覷，炒房團(tuán)就是典型示范，幾千萬、上億的現(xiàn)金，有時候?qū)﹂_發(fā)商就象是春雨貴如油，那時候開發(fā)商甚至能下跪給炒房團(tuán)，至于巨額讓利給炒房團(tuán)。

5、房地產(chǎn)行業(yè)靠逃稅漏稅發(fā)財(cái)，是洗錢的圣地。很簡單的公式：樓盤銷售總額-（土地金+建筑成本+水電氣配套費(fèi)用）=毛利潤。還要交50%左右的各種稅費(fèi)才是純利潤。可以在建筑成本上大作文章：本來是1000元/平方米，可以和建筑公司老板勾結(jié)，簽定1800元/平方米的結(jié)算單，超出的800元/平米，從施工隊(duì)帳上過一下，還是現(xiàn)金回到了開放商手里，建筑施工稅費(fèi)僅3.4%左右，可以逃避稅收至少30%。真是洗錢和逃稅并舉啊！實(shí)在還覺得不夠，可以打出“送20萬精裝修”的幌子，原理和以上相同。

房產(chǎn)稅必須要落實(shí)：劫富濟(jì)貧若不成為國策，社會動蕩指日可待　　

文/余治國　　

　2011年10月27日　，住建部與財(cái)政部在與人大的溝通過程中，給大眾提供了以下一些信息：　　

第一，根據(jù)住建部的數(shù)據(jù)，“十一五”期間開工的1630萬套，到2010年年末基本建成1100萬套， 2010年開工590萬套，基本建成330萬套。2011年實(shí)際在建1500萬套左右，竣工投入使用的不低于300萬套。　　

一般來說，房地產(chǎn)建設(shè)周期為1-2年。由此看來，由此推斷，到2013年，保障房至少可以建成3000萬套。從2005-2010年全國銷售的住宅房也就才區(qū)區(qū)3000多萬套。因此，目前保障房建設(shè)的力度將在未來幾年嚴(yán)重沖擊商品房市場。住建部給出這一數(shù)據(jù)必然嚴(yán)重打擊了一些死不悔改的房價看漲預(yù)期者的信心。當(dāng)然，我們相信總會有人跳出來說神馬數(shù)據(jù)都是偽造的或者地方政府是敷衍的，是的，凡是有利于房產(chǎn)利好的數(shù)據(jù)就是真實(shí)的、確定的，反之則是虛構(gòu)的、不切實(shí)際的。真會讓人想起來2000年前司馬遷講過的那句話——天下熙熙皆為利來，天下攘攘皆為利往啊！連大腦都由屁股所坐位置來決定，司馬遷誠不我（們）欺。　　

其實(shí)，國家支持建設(shè)住宅房在歷史上發(fā)生過多次了，根本就不是什么新鮮事物。號稱自由市場經(jīng)濟(jì)模板的美國早在20世紀(jì)4、50年代就已做過類似的事情。天津社會科學(xué)院出版社2011年版的《世界金融五百年》一書就講到，二戰(zhàn)之后美國有1500多萬軍人歸國復(fù)員，如果不能妥善安頓好這些年輕人，像現(xiàn)在北非地區(qū)一樣的社會動蕩不是不可能發(fā)生的事情。而美國當(dāng)時剛與蘇聯(lián)開始冷戰(zhàn)對峙，美蘇爭霸鹿死誰手還真難說結(jié)果如何。有鑒于此，美國政府專門設(shè)立機(jī)構(gòu)為上千萬軍人建造住宅房，解決他們的安居樂業(yè)問題。今天的美國的房產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)都由此演化而來。　　

第二，鼓勵企業(yè)建設(shè)集資房。允許企業(yè)用自用土地建保障房，不同于以往的集資建房目的是為解決職工無房住的問題，不是解決某個級別的人住房沒達(dá)標(biāo)問題，同時將其納入城市保障房年度計(jì)劃，建設(shè)執(zhí)行統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，以免造成更大的不平衡。　　

可想而知，有能力建設(shè)集資房的企事業(yè)單位，其員工的收入必然不會太低。原本這些人都是商品房銷售的主要客戶群體。集資房建設(shè)必然將商品房市場上很大一部分客源吸收掉，這對樓市將造成進(jìn)一步的嚴(yán)重沖擊。　　

第三，個人住房公積金可以用來租房。個人住房公積金是較為穩(wěn)定的個人可支配收入之一。顯而易見，這與鼓勵企業(yè)建設(shè)集資房的目的相同，將讓原本愿意成為房奴的家庭放棄購房，但對房產(chǎn)市場的沖擊力度較弱。　　

第四，最為重要的對房價起到?jīng)Q定性作用的一條信息是房產(chǎn)稅在未來幾年將要落實(shí)。財(cái)政部表示，要抓緊總結(jié)重慶和上海的房產(chǎn)稅試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)，下一階段，有關(guān)部門將針對房地產(chǎn)市場發(fā)展的實(shí)際情況，完善稅制，加快稅收政策的制定，抓緊總結(jié)兩個城市的房產(chǎn)稅試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)，加快推進(jìn)房產(chǎn)稅的實(shí)施。　　

真正要治理好嚴(yán)重阻礙中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的高燒不退的房地產(chǎn)市場，只有房產(chǎn)稅、遺產(chǎn)稅等財(cái)產(chǎn)稅才是治本之策。我們在前面的一系列文章中已經(jīng)談到，房產(chǎn)不是按照供需平衡的市場均衡（所謂的邊際價格）來定價的，而是在虛擬經(jīng)濟(jì)條件下以金融資產(chǎn)方式來定價的。因此，在房產(chǎn)泡沫的形成過程中，房價不僅嚴(yán)重與社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展水平相背離，還會對社會貧富差距造成雪上加霜的惡劣影響。　　

貧富差距過大會導(dǎo)致什么樣的結(jié)果？很多人總是說，只要蛋糕做大了，即便貧富差距拉大，窮人也一樣得到的實(shí)惠。這便是所謂的“涓滴效應(yīng)”。但歷史的事實(shí)與邏輯的論證卻將這一謬論擊為齏粉。自里根、撒切爾時代以來，發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)增長并未停滯，但經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）17個國家實(shí)際勞動收入也就是社會中下層的實(shí)際收入?yún)s由占1980年占GDP的75%下降到2005年的65%，實(shí)際收入的絕對值也同樣下降。20世紀(jì)50年代美國鋼鐵廠的普通工人可以養(yǎng)活一大家人，而且還是有房有車的中產(chǎn)階級生活。但到了現(xiàn)在即便一家人都去工作都無法保證正常的小康生活。看看“占領(lǐng)華爾街”的大規(guī)模抗議活動就明白此言不虛了。　　

基尼系數(shù)是衡量貧富差距的重要指標(biāo)，基尼系數(shù)越大則貧富差距越大。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，基尼系數(shù)與經(jīng)濟(jì)增長率即實(shí)際GDP增長率之間在長期來看呈負(fù)相關(guān)，而最高累進(jìn)稅與扣除通脹因素的實(shí)際GDP增長率之間呈正相關(guān)，相關(guān)系數(shù)約為0.23，最高累進(jìn)稅與名義GDP增長率之間呈正相關(guān)，相關(guān)系數(shù)約為0.27。所謂累進(jìn)稅指的是收入越高或資產(chǎn)越多，稅率則越高。比如，遺產(chǎn)稅在美國羅斯福總統(tǒng)時代最高曾達(dá)到90%，經(jīng)過里根總統(tǒng)的改革目前降到了35%。累進(jìn)稅可以縮小貧富差距，累進(jìn)稅越高縮小貧富差距的力度則越大。換而言之，公平與效率從來都是像某些經(jīng)濟(jì)學(xué)教科書或某些經(jīng)濟(jì)學(xué)家鼓吹得那樣是相互沖突的。恰恰相反，公平是效率的基礎(chǔ)，沒有公平就沒有效率。任何社會的不公平程度達(dá)到一定的臨界點(diǎn)，可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長將會幻滅。　　

房產(chǎn)稅，尤其是累進(jìn)稅制的房產(chǎn)稅也起到了同樣的作用。擁有房產(chǎn)越多的人或家庭，稅率則越高。只要房產(chǎn)稅具體落實(shí)，有點(diǎn)類似于封建社會地主階層的吃房租的食利階層將會受到嚴(yán)重打擊。眾所周知，越是富人，房產(chǎn)越多，越能吃房租。因此，房產(chǎn)稅將有效地降低貧富差距的擴(kuò)大。　　

其實(shí)，因?yàn)榉慨a(chǎn)具有非常強(qiáng)的金融品屬性，我們不僅應(yīng)該征收房產(chǎn)稅，在條件適合時，還應(yīng)該像股市一樣征收資本利得稅。資本利得稅也可以采用累進(jìn)稅制。打個比方，一套房子買來100萬，賣出150萬，毛利50萬，如果資本利得稅率是80%，這50萬有40萬將上繳國家，另一套房子買來150萬，賣出300萬，毛利150萬，如果資本利得稅率是90%，將只能賺取15萬。通過這種方式，除去資本利得稅后，兩套房產(chǎn)的投機(jī)利潤都僅為10%。這樣，資本利得稅可以有效遏制房產(chǎn)投機(jī)，結(jié)果，100萬的房子不可能上漲到150萬，150萬的房子也不可能上漲到300萬。房產(chǎn)泡沫必然不可能形成，而已經(jīng)形成房產(chǎn)泡沫必將迅速破滅。　　

講到這里不得不談?wù)勱P(guān)于最近喧囂塵上的移民說。就目前來說，即便中國大力征收奢侈品稅、遺產(chǎn)稅、房產(chǎn)稅之類的財(cái)產(chǎn)稅，也無法達(dá)到西方發(fā)達(dá)國家的程度。官人與富人們?yōu)榱颂颖芫毟欢x開中國，仍然逃脫了發(fā)達(dá)國家的稅收制度，無論跑到天涯海角，都只能被強(qiáng)制性地剝奪部分甚至絕大部分財(cái)富。獨(dú)自生活的魯濱遜即便他智商高達(dá)300強(qiáng)國愛因斯坦，體格勝過喬丹，也過不了現(xiàn)在富人們的生活。富人的財(cái)富本來就來源于社會，不是自愿回饋于社會則必然被強(qiáng)迫回饋于社會。這個世界從來沒有任何人有資格擁有數(shù)億甚至數(shù)百億的資產(chǎn)。變化是永恒的，不變是暫時的。因此古人講，君子之澤，五世而斬。妄圖財(cái)富永固，千秋萬代，只是做夢！　　

如果貧富差距繼續(xù)擴(kuò)大，不排除最終引起社會動蕩的可能性。那便是所有的歷史周期律，中國古代是這樣，西方古代也是這樣。國人自古血液中就滲透了“王侯將相寧有種乎”、“皇帝輪流做明年到我家”的平等思想，那種印度人的種姓制度與“老爺”、“太太”、“小姐”、“丫鬟”、“老媽子”的社會嚴(yán)重不平等的逆來順受思想早在2000多年就被大澤鄉(xiāng)的英雄們?nèi)舆M(jìn)歷史垃圾堆了。如果有誰企圖固化階層，必將受到歷史規(guī)律的懲罰。就連富人出身的羅斯福都清楚地理解這一點(diǎn)。天津社會科學(xué)院出版社2011年版的《世界金融五百年》一書中就曾談到，羅斯福通過禁止民間擁有黃金的法令收繳了富人們的黃金，接著便貶值美元，讓富人階層的財(cái)富轉(zhuǎn)移給國家，再通過國家再分配給窮人。　　

但有些人偏偏逆歷史之流而動。比如陳寶存、吳曉靈之流。其實(shí)也很好理解，讓我們看看人大代表的構(gòu)成就十分明白了！人大代表非貴即富，而極少數(shù)社會中下層出身的人大代表簡直就是豪華宴席上免費(fèi)贈送的不值錢的小配菜。這太像美國的金權(quán)統(tǒng)治的味道了，就怕沒有美國統(tǒng)治精英們的遠(yuǎn)慮與謀略。他們中的一部分人總以為，財(cái)富可以被帶進(jìn)棺材或傳給后代。甚至有些人希望引入美國的金權(quán)統(tǒng)治（請參考云南人民出版社2010年版《巴菲特陰謀》一書），用程序正義這塊遮羞布來替代是事實(shí)正義。難道不知道窮人過不好富人也甭想過好的道理，難道也想讓中國發(fā)生“占領(lǐng)華爾街”或英倫三島打砸搶的大規(guī)模抗議或騷亂嗎？其心可誅啊！　　

再讓我們看看社會中下層的觀點(diǎn)吧：“歷史證明，富人總是被窮人推翻的。因?yàn)楦F人比富人多。我住的小城市，6年前房子600元一平米。個人工資800元。現(xiàn)在4000一平米，個人工資1000元。在我們那能買到好地區(qū)，好房子的人都是公務(wù)員。銀行的人。他們和地產(chǎn)商一起搞房地產(chǎn)。把我們那個小城開發(fā)的又臟又混亂。公務(wù)員，銀行的人房子多多。小百姓買不起房子，小城市又不限購，房子還在漲漲漲。貧富差距越來越大，政府官員越來越腐敗。房子再不下降，如果政府再救樓市或銀行。我們窮人就去革富人的命，那些富人一哭窮，國家就去給我們百姓的血汗錢讓富人花，窮人買不起房，哭了這么多年，房價也沒降下來。讓這些剝削者都破產(chǎn)去死吧，就算是他們破了產(chǎn)，他們也比窮人活的好，起碼有房住，有錢吃飯。只不過沒錢揮霍罷了。” 這是一個網(wǎng)名叫“夢影”的朋友對我們文章所做的評論。　　

幾千年的人類文明史告訴我們，如果沒有決策者力挽狂瀾采取劫富濟(jì)貧的財(cái)產(chǎn)稅政策，財(cái)富的高度集中與社會的不公平、不公正走到一個極端，社會的長治久安必然在歷史周期律的作用下蒸發(fā)成殘磚片瓦之上的空氣。桌子掀翻了，誰都沒好果子吃。　　

　高善文　博士的研究證明，劉易斯拐點(diǎn)早已到來，城市化的主要過程已經(jīng)結(jié)束。最近，全國人大通過兵役法修正案，規(guī)定實(shí)行兵役登記制度。每年12月31日以前年滿18周歲的男性公民都應(yīng)當(dāng)進(jìn)行兵役登記。征集期間，應(yīng)征公民被征集服現(xiàn)役，同時被機(jī)關(guān)、團(tuán)體、企業(yè)事業(yè)單位招收錄用或者聘用的，應(yīng)當(dāng)優(yōu)先履行服兵役義務(wù)。這意味著，高資本回報率的房地產(chǎn)與低工資的血汗工廠的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式再也不能成為主流了！　　

古人講，不謀萬世者不足謀一時，不謀全局者不足謀一域。2010年，國家發(fā)改委有報告指出，以其目的在于投資，投機(jī)，出租，保值，度假，學(xué)區(qū)等的家庭定義非自住購房者。一個戶口擁有3或3套以上住房的非自住購房者占購房者40%左右，其中當(dāng)?shù)貞艨?5%左右，外地25%左右。一個戶口擁有3或3套以上住房的非自住購房者占購房者70%左右，其中當(dāng)?shù)貞艨?5%左右，外地35%左右。就在同年，國家發(fā)改委出了一本《中國重點(diǎn)制造業(yè)行業(yè)10年發(fā)展規(guī)劃》的書，對我們未來產(chǎn)業(yè)升級與技術(shù)進(jìn)步進(jìn)行了戰(zhàn)略規(guī)劃，基本上都是瞄準(zhǔn)世界頂尖水平的。放棄房地產(chǎn)，未來國家戰(zhàn)略的目標(biāo)只有產(chǎn)業(yè)升級與技術(shù)進(jìn)步，并以此方式縮小貧富差距。　　

目標(biāo)有了就要有手段與決心。首要的手段是治國先治吏。在明太祖朱元璋時代，政府規(guī)定縣級以及縣級以上的官員禁止下鄉(xiāng)，否則按擾民罪一律斬首，那真是一個官不聊生的時代啊！連封建王朝時代的政府都能做到的事情，我們的當(dāng)代決策者完全也能做到清理吏治腐敗與官商勾結(jié)。蘇聯(lián)軍隊(duì)曾經(jīng)是世界第一流可以與美軍相媲美的軍隊(duì)。蘇軍經(jīng)典教材《戰(zhàn)役學(xué)》指出，貫徹戰(zhàn)役目的要以堅(jiān)決性。戰(zhàn)役目的的堅(jiān)決是戰(zhàn)役組織的前提。決策者總會有謹(jǐn)慎和冒險、猶豫和果敢之間的心理差別。但勢在必得、破釜沉舟的勇氣才是最后勝利的關(guān)鍵。　　

要么以房產(chǎn)稅為開端，縮小貧富差距，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式；要么玉石俱焚，像英國、歐洲大陸或北非一樣迎接大規(guī)模的社會動蕩吧！　　

歐元的選擇只有早死或遲死　　

文/余治國

　2011年11月1日　，“歐元之父”諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎獲得者蒙代爾在北京大學(xué)的演講中表示， 2008年全面爆發(fā)的金融危機(jī)使得歐洲面臨巨大的貨幣動蕩，經(jīng)濟(jì)增速下滑，但歐元區(qū)國家不能像歐元區(qū)成立之前那樣用貨幣貶值來應(yīng)對，因此只能不斷增加公共債務(wù)，這是歐債危機(jī)產(chǎn)生的主要原因之一，即歐債危機(jī)與國際貨幣體系的缺陷有關(guān)。蒙代爾認(rèn)為，應(yīng)進(jìn)一步推進(jìn)歐洲的財(cái)政一體化。他建議，應(yīng)建立有管理的多元化儲備貨幣體系，即建立一種新的“世界貨幣”（INTOR），這種貨幣非黃金也非美元，而是由美元、歐元、英鎊、日元和人民幣等幾種主要貨幣按照比例組成的“一籃子貨幣”。“一籃子貨幣”按照一定比例組合統(tǒng)一與黃金掛鉤，其它幣種則根據(jù)INTOR制定自己的匯率空間。

但是，蒙代爾作為一個有良知的經(jīng)濟(jì)學(xué)家未免有些書生意氣。其實(shí)，早在19世紀(jì)中葉，恩格斯就預(yù)言說，歐洲大陸必然衰弱，美國與俄國將成為20世紀(jì)的超級強(qiáng)權(quán)國家。第二次世界大戰(zhàn)時期，希特勒便夢想著統(tǒng)一歐洲大陸，這個大陸使用統(tǒng)一的貨幣，并以此對抗當(dāng)時首屈一指的大英帝國與美蘇強(qiáng)權(quán)。天津社會科學(xué)院出版社2011年版《世界金融五百年》一書指出，希特勒戰(zhàn)爭的目的不在于戰(zhàn)爭本身的攻城略地，而在于：“自始至終，希特勒的勝利秘訣是政治智慧，而不是軍事征服。希特勒并不認(rèn)為德國有同英美蘇三大國的聯(lián)盟發(fā)生長期戰(zhàn)爭的可能，他自信自己可以通過外交手段達(dá)到目的，若不行則通過一系列小規(guī)模戰(zhàn)爭解決德國的生存空間問題。在他看來，在政治手段和進(jìn)攻波蘭的小規(guī)模戰(zhàn)爭之間沒有清楚的分界線。希特勒本人也知道，一旦國家綜合實(shí)力與軍事力量成為決定因素時德國便會完蛋。希特勒……說過，‘一個國家并不靠貨幣的表面價值來維持生活，而是要靠真正的生產(chǎn)，而生產(chǎn)才能使貨幣獲得價值。生產(chǎn)才是貨幣的真正準(zhǔn)備，銀行保險箱中存滿了黃金并無意義’。依靠華爾街德國重建了完整的工業(yè)體系，此時的希特勒意欲在這個基礎(chǔ)之上打破英美主導(dǎo)的國際經(jīng)濟(jì)與金融體系，建立以德國為核心的歐洲經(jīng)濟(jì)新秩序。”

意圖武力整合歐洲的希特勒失敗了，現(xiàn)在的德法兩國意欲通過歐元來整合歐洲大陸的努力也必將失敗。眾所周知，現(xiàn)代貨幣基礎(chǔ)都是背后的國家信用，現(xiàn)代法定貨幣與國家財(cái)政是密不可分的一個整體。政府支出通過發(fā)行貨幣的方式來融資，政府稅收創(chuàng)造了人們對貨幣的需求同時回收貨幣。政府稅收與貨幣幣值之間有著緊密的聯(lián)系。《從銅錢到鈔票：中國古代的通貨膨脹》一文指出，早在幾百年前的中國古代，政府便“通過提高稅率，來大量回收紙幣，縮小紙幣流通量，提高民眾對紙幣的需求量，從而保證紙幣的價值。” 因此，與過去的金銀貨幣不同的是，現(xiàn)代法定貨幣無法國家存在。換而言之，政府及其發(fā)行的貨幣，其目的在于維護(hù)一國資本的整體利益。所謂自由資本主義完全脫離國家而由市場調(diào)節(jié)的烏托邦思想建立在理論經(jīng)濟(jì)學(xué)家的純粹理想之中，根本是缺乏實(shí)證支持的。

歐元的基礎(chǔ)名義上是多個國家的信用，個體的理性導(dǎo)致機(jī)體的非理性，從根本上缺乏牢固而穩(wěn)定的信用基礎(chǔ)。歐洲各國由于歷史、文化、語言與習(xí)俗等諸多方面的差異，難以形成一個整體。從政治意義上講，超國家主權(quán)的統(tǒng)一的歐洲并不存在，只有各國政府才擁有合法權(quán)力。從社會經(jīng)濟(jì)意義上講，歐洲更不是一個真實(shí)存在的實(shí)體。歐盟各成員國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平差異巨大。英國、德國和法國是其中最為發(fā)達(dá)的國家，其次是荷蘭、瑞典、西班牙和意大利北部，而東歐和部分南歐地區(qū)與這些發(fā)達(dá)國家的關(guān)系類似于宗主國與殖民地之間的不平等關(guān)系。有趣的是，即便是在歐盟一些成員國內(nèi)部，民眾期望的是分裂而不是統(tǒng)一。例如在意大利，意大利北部是發(fā)達(dá)的工商業(yè)地區(qū)，而在意大利南部則是落后的農(nóng)業(yè)地區(qū)，當(dāng)?shù)睾谑贮h橫行，意大利北部民眾早就想丟掉南部這個包袱，尋求獨(dú)立的途徑了。

歐元恰恰是在尚不存在“歐洲”這么一個國家時誕生的。表面上看，歐元是一種像蒙代爾這樣的理論經(jīng)濟(jì)學(xué)家心目中獨(dú)立于國家的理想貨幣。但是，歐元誕生的本身就極為荒謬。歐洲缺乏在整個歐洲大陸范圍內(nèi)的勞動力自由流動，也沒有防止在歐洲落后地區(qū)出現(xiàn)失業(yè)率高企的歐洲一盤棋的財(cái)政機(jī)制。因此，歐元區(qū)內(nèi)部各成員國必然存在著差別巨大的工資水平、社保和財(cái)政稅收體制，而這些問題在可以預(yù)見的時間內(nèi)是無法解決的。因此，歐元一旦發(fā)生危機(jī)，由于各國財(cái)政的不統(tǒng)一，整個歐洲必將陷入一種無力施救的不斷衰退的狀態(tài)。書生蒙代爾所建議的統(tǒng)一歐洲財(cái)政無異于閉門造車的書齋中的幻想。

此外，自歐元誕生以來，便對美元已形成嚴(yán)重威脅與巨大挑戰(zhàn)。這是因?yàn)椋坏W洲形成一個整體，歐元獲得了堅(jiān)實(shí)的信用基礎(chǔ)。歐洲與美國就取得了平等的地位，歐元區(qū)將超越美國成為世界最大的經(jīng)濟(jì)體，美元必將崩潰，美元及其之上的美國霸權(quán)將隨之付諸東流。

美國作為當(dāng)代世界的超級強(qiáng)權(quán)帝國和歷史上的諸多帝國都不太相同，它以金融霸權(quán)作為其強(qiáng)權(quán)的基礎(chǔ)。金融霸權(quán)的核心則是美元。自1971年，美元掙脫黃金的枷鎖后，就像《世界金融五百年》一書所講的，美國以槍桿子支撐美元的世界貨幣地位，然后再以美元為世界貨幣來控制全球資源。其中尤為重要的是美元的石油本位體制。美國通過地緣政治活動和軍事部署，保證以美元作為國際石油交易的單位，詳見《世界金融五百年》一書。

美國通過掌控世界貨幣體系來控制他國的貨幣政策與財(cái)政稅收制度，從而控制其產(chǎn)業(yè)發(fā)展，迫使其走上美國所希望的路徑。國際貨幣基金組織（IMF）和世界貿(mào)易組織（WTO）便是美國實(shí)行其金融霸權(quán)的兩大工具。以IMF的標(biāo)準(zhǔn)，美國早就應(yīng)該執(zhí)行緊縮政策來保住匯率，并優(yōu)先向中國還債同時開放金融與高科技市場，甚至該宣布國家破產(chǎn)了。弱國只能按照IMF強(qiáng)制性的荒謬建議自吞苦果，而美國卻依然瀟灑如故，對國家核心技術(shù)與戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)嚴(yán)密保護(hù)，同時肆無忌憚地繼續(xù)大規(guī)模舉借外債。IMF的雙重政策可見一斑。世貿(mào)組織的所謂自由貿(mào)易，同樣執(zhí)行雙重標(biāo)準(zhǔn)，美國設(shè)置一系列的貿(mào)易障礙，而他國卻只能完全開放市場給美國。

結(jié)果，美國通過軍事與金融霸權(quán)以天文數(shù)目的債務(wù)和貿(mào)易赤字來吸收全球資源。美國以不到全球人口的5%，消耗了全球能源的20%，淡水的16％，木材的15％，人類垃圾的10％和二氧化碳排放的25％。因此，美國人無法容忍歐元對美元的挑戰(zhàn)，必將采用一系列的組合拳擊垮歐元。只要有美國這樣的強(qiáng)權(quán)存在，歐洲一體化進(jìn)程就不太可能完成，歐元的信用基礎(chǔ)就無法夯實(shí)。

正如我們在《世界金融五百年》一書中所指出的，美國人在21世紀(jì)初所發(fā)動的幾場戰(zhàn)爭，很大的一個原因便是針對歐元。自2007年以來，美國本身已陷入危機(jī)之中，急需讓國際資本流向美國來維持其龐大的金融體系。搞垮歐元正為這一目的。按理講，希臘這樣的一個小國發(fā)生危機(jī)根本不會動搖歐元目前的地位。但美國只不過以希臘作為一個楔子，利用其控制的國際信用評級機(jī)構(gòu)（參見《巴菲特陰謀》一書關(guān)于國際信用評級機(jī)構(gòu)的論述）蓄意放大歐豬五國（PIGS）的主權(quán)信用危機(jī)，迫使諸如希臘這樣的國家退出歐元區(qū)，從而引起歐元區(qū)其他弱國的鏈?zhǔn)椒磻?yīng)。所謂攻其一點(diǎn)，動搖全線，造成歐元全面崩潰從而收編歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)。

據(jù)瑞銀的分析，德國這樣的較強(qiáng)成員國退出歐元區(qū)后，第一年的人均成本約為6000-8000歐元，此后為3500-4500歐元/年，這相當(dāng)于第一年GDP的20-25%。更為嚴(yán)重的是，歐元瓦解后，歐洲軟實(shí)力和國際影響將不復(fù)存在。較弱成員國退出歐元區(qū)后，第一年的人均成本約為9500-11500歐元。隨后幾年的人均成本可能為3000-4000歐元/年，這相當(dāng)于第一年GDP的40-50%。此外，現(xiàn)代法定貨幣聯(lián)盟的瓦解幾乎都會導(dǎo)致某種形式的獨(dú)裁、軍人政府甚或內(nèi)戰(zhàn)，歐洲也不會例外。

歐元崩潰之后，不僅歐洲要承受巨大打擊，而且與之有緊密的政治與經(jīng)濟(jì)聯(lián)系的其他地區(qū)也將受到牽連。意大利，西班牙，葡萄牙等國是幾十個過去殖民地國家的金融中心，比如西班牙，葡萄牙是南美巴西，阿根廷等國的金融中心。隨著歐元的崩潰，大量歐元資產(chǎn)將變成壞賬，歐洲銀行必然采取緊縮策略，這些國家的金融與經(jīng)濟(jì)必將遭到嚴(yán)重打擊。美國在打擊歐洲的同時，順手還能收編這些國家。策略之高令人嘆服！

歐洲唯一可以幸免于難的只有英國。英國從來就有對歐洲大陸分而治之的策略，英國人的崛起與此不無相關(guān)。《世界金融五百年》一書對此有具體而微的討論。英國憑借其高超的戰(zhàn)略陽光與手段游離于歐美之外，卻兩邊討到好處，從而可以保證英鎊與英國目前的國際地位。　　

至于中國，雖然力挺歐元，但也只是以歐元為手段來消耗美國實(shí)力，并不能保證歐元不死。總而言之，只要?dú)W洲大陸無法統(tǒng)一成一個國家，形成統(tǒng)一的財(cái)政政策，歐元就不可能具備堅(jiān)實(shí)的信用基礎(chǔ)。這個過程現(xiàn)在來看仍然遙遙無期，而美國才是歐元命運(yùn)的掌控者。因此，就像中國房價必跌一樣，歐元的早死或遲死無非要看美國人愿意怎么做了！中國目前所應(yīng)該做的則是在歐元死亡的過程中盡量擴(kuò)大自己的實(shí)力，以做好若干年后直面美國的準(zhǔn)備。

現(xiàn)在還死抱房價不跌的想法就是傻　　

文/余治國

    自今年8月底以來，我們兩人撰寫了一系列與房產(chǎn)相關(guān)的評論文章。幾個月中，房市一直按著我們所預(yù)測的方向變化，從混沌到清晰，從模糊而具體。現(xiàn)在來看，房價下跌已成板上釘釘?shù)氖虑椤Ｕ缣旖蛏鐣茖W(xué)院出版社2011年版《世界金融五百年》一書的結(jié)論一樣，利益博弈是關(guān)鍵，只要圍繞長期或短期利益的角度來客觀地分析問題，就一定能讓我們得到真知灼見。

當(dāng)然，在現(xiàn)在這個媒體與傳播極為發(fā)達(dá)的網(wǎng)絡(luò)時代，或有價值或無價值的各種言論與觀點(diǎn)如海嘯一般席卷而來。但其中絕大多數(shù)都是冗余信息，比如像許小年、陳寶存之流或死板地將某個學(xué)派的經(jīng)濟(jì)學(xué)教科書照套到實(shí)際社會經(jīng)濟(jì)中，或?yàn)閲鴥?nèi)外某些利益集團(tuán)代言。他們的言論可以直接無視。與之相比，我們相信，我們的言論與預(yù)測是客觀的，是有價值的，是可以幫助一批人脫離苦海的。

最近，決策層傳遞的信號已經(jīng)為樓市空多之爭劃上了句號。　2011年11月6日　，溫總理在俄羅斯圣彼得堡接受鳳凰衛(wèi)視采訪時談到：“房地產(chǎn)調(diào)控，說起來我們已經(jīng)進(jìn)行兩年了，一些重大的措施都已經(jīng)出臺，特別是我們今年要確保一千萬套保障性安居工程的房屋建設(shè)，這勢必會緩解房價的壓力，緩解居民的需求，房價總的形勢還處于僵持階段，但是這一個月來也開始松動。在這里我特別要強(qiáng)調(diào)，對于房地產(chǎn)一系列的調(diào)控措施，決不可有絲毫動搖，我們的目標(biāo)是要使房價回歸到合理的價格。”

過去決策層總是強(qiáng)調(diào)要防止房價上漲過快，并沒有提出要壓低房價。我們只能根據(jù)政治經(jīng)濟(jì)學(xué)方法與工具來推測決策層的戰(zhàn)略企圖與戰(zhàn)術(shù)手段。溫總理在圣彼得堡的講話第一次明確提出要“使房價回歸到合理的價格”。“回歸”是“降低”的代名詞，“合理的價格”則是房產(chǎn)脫離金融屬性的消費(fèi)品供需平衡的價格。簡而言之，就是要將房價降低到普通老百姓可以承受的地步。只要沒有達(dá)到這一目的，房地產(chǎn)調(diào)控政策就不會放松。

我們在過去的文章中曾談到，要么控制通脹，發(fā)展實(shí)業(yè)，降低房價，要么抬高房價，通脹肆虐，實(shí)業(yè)崩潰。就像《世界金融五百年》所描述的歷史那樣，通脹的惡果是決策層無法承受的。決策層也不是神，可以扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)規(guī)律的乾坤。決策者只能根據(jù)規(guī)律來制定政策而不是逆流而行，硬要找不愉快的結(jié)果。因此，兩害相權(quán)取其輕，決策層必然會選擇降低房價的政策。

只是一小部分房產(chǎn)商與地方政府缺乏政治敏感度，這幾個月來仍然對決策層陰奉陽違，甚至有些地方竟然出臺了房產(chǎn)商降價超過一定幅度需要經(jīng)過政府認(rèn)可的地方政策。他們寄希望于決策層松綁房產(chǎn)調(diào)控政策，放開信貸閘門，任由貨幣的洪水淹沒樓市。

現(xiàn)在，決策層的意圖已經(jīng)非常明確，不要再妄想擴(kuò)大房產(chǎn)信貸，松綁房產(chǎn)調(diào)控政策，決策層的決心正如我們過去所推測的那樣早就下定了。現(xiàn)在看來，樓市看空或看多之爭已經(jīng)沒有意義。只是如果有人仍然還死抱房價不跌的想法那就純粹是愚蠢了！

不能將殖民地經(jīng)驗(yàn)照搬大陸房產(chǎn)　　

/余治國

這些年來，許多地方政府的土地財(cái)政政策主要是模仿香港。香港自開埠以來，就嚴(yán)重受到大陸的影響，比如李嘉誠、包玉剛等華人富豪的崛起與大陸文革有莫大的關(guān)系（參見天津社會科學(xué)院出版社2011年版《世界金融五百年》一書關(guān)于香港的內(nèi)容）。大陸的經(jīng)驗(yàn)可以用到香港，但香港的經(jīng)驗(yàn)在絕大多數(shù)情況是完全不能照搬到大陸的。房產(chǎn)政策便是其中的典例。

香港是土地財(cái)政的典型。其財(cái)政收入的約40%-50%來自土地，如土地預(yù)付款、房產(chǎn)開發(fā)商上繳的稅收及房產(chǎn)稅。香港中心商業(yè)區(qū)寫字樓租金超過了倫敦、東京，位居全球之首。而香港的那些所謂華人“驕傲”的房地產(chǎn)富豪們則牢牢控制了整個香港的政治體制。香港富豪們與港民之間的關(guān)系有點(diǎn)像封建時代的地主與佃農(nóng)，而官員無非是大亨們的打手而已。

香港這種扭曲而變態(tài)的土地政策的根源在于大英帝國的殖民地政策，換而言之，在于其殖民地經(jīng)驗(yàn)。眾所周知，鴉片戰(zhàn)爭之后，香港被大英帝國。但我們要注意到，從法理上講，香港地區(qū)的所有權(quán)從來都不歸于英國，一直都屬于中國合法政府。英國只是租用香港而已。

其實(shí)，英國人從未有先賣地再建房的政策，他們一向把建筑物和土地合二為一，統(tǒng)稱不動產(chǎn)。英國不動產(chǎn)所有者一般都以白紙黑字的合法合同禁止承租人轉(zhuǎn)租轉(zhuǎn)讓，即不會向承租人讓出租權(quán)、抵押權(quán)、轉(zhuǎn)讓權(quán)等土地使用權(quán)。但是，大英帝國并非浪得虛名。帝國精英以務(wù)實(shí)而靈活的高超策略而為英國人在各個殖民地榨取巨大的利益。香港殖民政府所采用的土地政策其立足點(diǎn)就在于香港總歸是要?dú)w還中國的，因此絕不會以港民利益為考量的基礎(chǔ)，而必然要在短期內(nèi)力爭最大化英國人的利益。

香港殖民地政府將包括出租、抵押、轉(zhuǎn)讓等權(quán)利在內(nèi)的土地使用權(quán)賣給土地使用者榨取高額的土地收益。仔細(xì)想一想，殖民政府之所以采取如此政策的原因恰恰在于英國人只租借香港而不擁有香港。殖民政府出讓土地使用權(quán)其實(shí)是在一個時間段內(nèi)出租土地，而這個土地實(shí)際上是中國政府出租給英國人的。英國人相當(dāng)于在轉(zhuǎn)租，租借的利益卻歸自己所有而非中國。這相當(dāng)于殖民地政府采用制度化形式為炒地炒房者提供法律支持，有意鼓勵并刺激房地產(chǎn)泡沫的興起。

英國人一手是鴉片，一手是土地。為了榨取中國人（港民國籍仍屬中國籍），兩手都要抓，兩手都要硬。結(jié)果，以怡和洋行為代表的英資財(cái)團(tuán)是香港最大的土地?fù)碛姓撸渲锈脱笮性诙?zhàn)前壟斷了香港房地產(chǎn)70%左右的資產(chǎn)（請參考《世界金融五百年》一書）。

殖民地的本質(zhì)造就香港的殖民地政策，而殖民地政策又造就了香港的高房價與高地價。遺憾的是，多年來，我們很多的地方政府的土地財(cái)政卻是照搬香港。在這種情況下，地方政府不可避免地有通過“經(jīng)營城市”來造就高房價與高地價的沖動。

問題在于，這種殖民地經(jīng)驗(yàn)從來都是短期有利長期有害的。在中國波瀾壯闊的漫長歷史中，除蒙元殖民政權(quán)外（請參考余治國所著《從銅錢到鈔票：中國古代的通貨膨脹》一文），從未有一個政權(quán)不希望自己一統(tǒng)江湖，千秋萬代。始作俑者，其無后乎？當(dāng)年將香港殖民地經(jīng)驗(yàn)的土地政策照搬到大陸的決策者實(shí)在是短視得可以，鼠目寸光已不足以形容其愚鈍，我們認(rèn)為，照搬殖民地經(jīng)驗(yàn)者春村是自絕于歷史，自絕于國家，自絕于子孫后代。用句老百姓的粗話講，叫生兒子沒屁眼。話雖糙了點(diǎn)，理卻不糙。

可笑的是，很多地方照搬了香港，卻還不如香港。香港殖民地政府雖在土地上大發(fā)橫財(cái)，但卻是在臺面上能說得過去的，沒有什么暗箱操作或幕后交易。很多人總是講，地價高導(dǎo)致房價高。其實(shí)完全不是這么回事情。我們只講其中兩點(diǎn)。

其一，很多地方的土地使用權(quán)的出讓金并不高，即便是上海這種地方，土地出讓金也是出乎意料的低。2004年，上海出讓6573.　2萬平方米　，政府實(shí)收出讓金140億，平均213元/平方米，2005年，出讓5941.　3萬平方米　，實(shí)收出讓金100.4億，平均169元/平方米，2006年平均出讓金137.9元/平方米。為了所謂的招商引資，工業(yè)用地的出讓金就更低。

其二，出讓金如此之低，房價如此之高，其中的暴利又跑到那些有門路的人的口袋中去了。從政府手中能拿到地的有門路的房產(chǎn)商以超低價格收到土地后，再轉(zhuǎn)賣給其他房產(chǎn)商用來套利。很多地塊都轉(zhuǎn)讓過3、4次，甚至5、6次。即便土地被轉(zhuǎn)手這么多次，真正建房的房產(chǎn)商仍有賺頭。可見，真正的購房自住者確實(shí)是遭到了層層盤剝。這禁不住讓人想起一首元曲：“奪泥燕口，削鐵針頭，刮金佛面細(xì)搜求，無中覓有。鵪鶉嗉里尋豌豆，鷺鷥腿上劈精肉。蚊子腹內(nèi)刳脂油，虧老先生下手。”

那么，是不是像有些人所講的那樣——地價上漲導(dǎo)致房價上漲呢？恰恰相反，正是房價上漲導(dǎo)致地價上漲。據(jù)上海學(xué)者王煉利的分析，動遷購房量約占總購房量的40%，投機(jī)購房量約占總購房量的20%。通過城市大規(guī)模拆遷運(yùn)動，一些地方政府與房地產(chǎn)商一面制造了房產(chǎn)的供應(yīng)，另一面制造暫時的不可持續(xù)的大規(guī)模的租房與住房需求，尤其在2008年后極大地刺激了投機(jī)者的需求，從而制造出制造出房產(chǎn)泡沫，抬高了房價，最終抬高了地價。這是所謂“經(jīng)營城市”的過程，也是一些官員私下收受好處的過程。正如眾人皆知的，政府的兩大部門，一是交通，二是土地，是貪腐的重災(zāi)區(qū)。如河南省連續(xù)五任交通廳長有四任不是死刑便是死緩。

就目前來看，中國城市化進(jìn)城基本結(jié)束。安信證券股份有限公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)　家高善文　博士根據(jù)CPI食品與CPI以及二三產(chǎn)業(yè)GDP縮減指數(shù)之間的裂口、蔬菜價格中軸的抬升以及鄉(xiāng)城蔬菜價格同比增速差、糧食價格與糧食種植物質(zhì)費(fèi)用之間的裂口、中藥材中成藥以及低端服務(wù)業(yè)價格的上漲、糧食種植機(jī)會成本的上升、不同勞動密集度農(nóng)產(chǎn)品價格漲幅的差異、鄉(xiāng)城社會消費(fèi)品零售增速同比差等定量研究證明出，大約在2006到2007年前后中國已經(jīng)走過了劉易斯拐點(diǎn)，低端勞動力的短缺正成為常態(tài)，城市化已基本完成。因此，動遷因素與城市化無法在幾代人中重復(fù)進(jìn)行，事實(shí)上早就支撐不了具有自我實(shí)現(xiàn)特征的房產(chǎn)市場，而投機(jī)逐漸變成了打著城市化幌子的房價高企的唯一因素。具有殖民地特征的土地財(cái)政在今天看來已經(jīng)維持不下去了。

此外，我們要注意到，房產(chǎn)價格的虛高，扭曲了資源的配置，過高的房產(chǎn)投資比例意味著過低的工農(nóng)業(yè)投資，意味著失業(yè)率的居高不下。更為嚴(yán)重的是，意味著過低的研發(fā)投入，意味著產(chǎn)業(yè)升級的失敗，意味著中國的國家崛起與民族復(fù)興必將成為泡影。采用殖民地政策的背后更是代表著一些地方政府對自身合理定位的偏離，其惡果也許真的可能是將中國這片人杰地靈的土地變成廣闊的各國殖民地，從而陷入百多年前亡國滅種的危險。到那個時候，無論是權(quán)貴、富人，還是窮人都逃脫不了被奴役的命運(yùn)。

歐債危機(jī),下一個倒下的是法國?

余治國執(zhí)筆

1，標(biāo)普誤降法國再度引發(fā)人們對法國債務(wù)危機(jī)的擔(dān)憂，法國目前存在什么問題，是不是無法避免？意大利危機(jī)對法國有何影響?

標(biāo)普誤降法國，明顯是一個信號，矛頭直指歐元區(qū)核心國。法國與希臘、意大利南歐等國，甚至與美國的問題都相似。由于人口老齡化與高福利政策等因素，這些國家都陷入寅吃卯糧的局面。法國目前存在的問題幾乎無解，因?yàn)槿丝诶淆g化尚無有效的政策來緩解。美國可以依靠其強(qiáng)大的軍事實(shí)力與金融霸權(quán)緩解本國的債務(wù)問題。但對于除德國外的歐洲各國來說，如果找不到有效的策略與方法都難以避免主權(quán)債務(wù)危機(jī)。意大利是歐元區(qū)三大國之一。法國銀行擁有意大利銀行大量股份，并在意大利建立了龐大的分支機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)。法國的銀行還持有巨額意大利國債。意大利危機(jī)必然沖擊到法國的金融系統(tǒng)，對法國造成巨大影響。

2，法國在歐元區(qū)的作用,如果法國倒下了，法國對歐元的意義?是不是法國倒下歐元會面臨解體?您對歐元的前景如何看?

法國倒下，將意味著歐元的終結(jié)。歐元誕生主要由法國推動。東西德統(tǒng)一之后，德國在歐洲的實(shí)力一騎絕塵。如果不建立歐洲央行與歐元，德國將主宰歐洲各國的金融與貨幣政策，德國馬克將成為歐洲主導(dǎo)貨幣的角色，其他國家的貨幣均將以德國馬克為錨。法國人通過歐元的建立來遏制德國金融勢力的擴(kuò)張，防止法國降為德國的經(jīng)濟(jì)附庸國。因此，法國對歐元具有決定性的作用。我們認(rèn)為，歐元或早或遲必將死亡。

3，決定法國命運(yùn)的主動權(quán)掌握在誰手里？與美國擠垮歐元的戰(zhàn)略的關(guān)系幾何？

    決定法國命運(yùn)的主動權(quán)顯然掌握在美國手中。美國要擊垮歐元，必然要大肆渲染法國的債務(wù)危機(jī)。至于歐元到底何時才死，則取決于美國人。

房產(chǎn)泡沫是引發(fā)歐債危機(jī)的直接導(dǎo)火索　　

/余治國

最近，歐元危機(jī)與歐債危機(jī)成為最為引人矚目的財(cái)經(jīng)熱點(diǎn)話題。截止2011 年9 月底，希臘、葡萄牙、愛爾蘭、意大利和西班牙五國（PIGS）未清償國債本金規(guī)模為2.72 萬億歐元，本息加起來為3.7 萬億歐元。意大利有1.9萬億歐元的債務(wù)，負(fù)債率已高達(dá)120%，即國債是GDP的1.2倍，希臘的負(fù)債率更達(dá)到160%。盡管歐元與歐債危機(jī)的根本原因是歐洲經(jīng)濟(jì)體體制本身的問題，反映的是資本主義世界體系具有自我毀滅特點(diǎn)的內(nèi)在缺陷。但其直接導(dǎo)火索卻是房地產(chǎn)泡沫，尤其是在愛爾蘭、西班牙等國。這里要提一下日本政府債務(wù)也存在發(fā)生危機(jī)的可能，其直接原因亦緣起于房地產(chǎn)泡沫（具體請參考天津社會科學(xué)院出版社2011年版的《世界金融五百年》一書）。

愛爾蘭自古便受到英國人的盤剝，像愛爾蘭大饑荒這樣的事情在經(jīng)濟(jì)學(xué)研究者中人人皆知。該國直到20世紀(jì)70年代在西方國家中都是一個較為落后的小國。但自20世紀(jì)80年代以來，愛爾蘭積極吸引外資，通過科技進(jìn)步促進(jìn)勞動生產(chǎn)率的提高，經(jīng)濟(jì)多年保持著高速增長。但經(jīng)濟(jì)高速增長中積累的資本卻被低效甚至無效地扭曲配置在房地產(chǎn)上。究其原因，無非是房地產(chǎn)泡沫本身具有自我強(qiáng)化、自我實(shí)現(xiàn)的特點(diǎn)。在房產(chǎn)泡沫經(jīng)濟(jì)中，投資房產(chǎn)比投資實(shí)業(yè)的回報高得多。從1995年到2007年，愛爾蘭房價平均上漲了3-4倍，房價相對家庭年收入的系數(shù)也從4增長到10。從1996年到2006年，愛爾蘭房地產(chǎn)業(yè)在國內(nèi)生產(chǎn)總值中的比重翻了一番，從5%提高到10%。

房價的高漲當(dāng)然少不了銀行信貸的大幅擴(kuò)張。1975-1994年，愛爾蘭整個國家信貸供應(yīng)量為年度GDP的40%，2008年卻達(dá)到300%。2008年銀行對房產(chǎn)商的貸款是2000年全年貸款的140%，個人房貸是2000年全年貸款的175%。2007年，金融業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模相當(dāng)于GDP的1400%。寬松的信貸像洪水一樣推動著房價上漲，由此帶動地價上漲從而進(jìn)一步刺激房價上漲，最終使得房價與地價齊飛，投機(jī)共暴利一色，形成房產(chǎn)、土地與銀行之間的一個正反饋過程。在2006年房產(chǎn)泡沫最高峰時，用于購買土地的銀行貸款相當(dāng)于當(dāng)年愛爾蘭GDP的2/3。同年，僅有400多萬人口的愛爾蘭新開發(fā)了9萬多幢住宅樓。建筑業(yè)就業(yè)人數(shù)占整個就業(yè)人數(shù)由1993年的6.5%上升到2007年達(dá)到13.3%。

截至2010年2月底，愛爾蘭控制房產(chǎn)為34.5萬套，空置率高達(dá)17%。但泡沫總會破滅，2008年愛爾蘭房價暴跌50%，銀行資產(chǎn)隨著大規(guī)模縮水。開發(fā)商、購房者都還不起貸款，銀行系統(tǒng)隨之面臨崩塌。為維護(hù)金融穩(wěn)定，愛爾蘭政府不得不將銀行危機(jī)轉(zhuǎn)移到自己身上，最終形成愛爾蘭主權(quán)債務(wù)危機(jī)。

幾百年前，西班牙曾是不可一世的霸權(quán)國家。16世紀(jì)末，西班牙無敵艦隊(duì)敗于英國之后便一蹶不振（參見2011年版《世界金融五百年》一書），一直都是歐洲最為落后的國家之一。因此，西班牙吸收外資的能力很弱，利率也較德法等國要高。但隨著歐元區(qū)的形成，西班牙得以享受到歐元區(qū)單一貨幣體系中的低利率（歐元區(qū)各國統(tǒng)一貸款利率后，西班牙利率從從1995年的11%下調(diào)至2003-2005年的3.5%），大量外資蜂擁而入。遺憾的是，資本大量流向得房地產(chǎn)業(yè)。房地產(chǎn)業(yè)成為西班牙近十年來經(jīng)濟(jì)增長的主要動力。

1999-2007年，西班牙地價上漲了500%，上漲了100%，同期歐洲新增房產(chǎn)的60%都在西班牙，1998-2007年，小區(qū)數(shù)量增長了570萬，增加了近30%，僅2007年就有大約80萬套新房竣工。同年，建造業(yè)占西班牙國內(nèi)GDP的12%，是英國和法國的2倍。2007年，房地產(chǎn)業(yè)提供的崗位占據(jù)了整個勞動市場的13.3%，而這數(shù)據(jù)在德國僅為6.7%，在英國僅為8.5%，中國約在6%之間。

當(dāng)時的西班牙政府就像現(xiàn)在我國的某些所謂的經(jīng)濟(jì)學(xué)家一樣，他們認(rèn)為，房價由供需決定，因此，供應(yīng)更多的土地，住房數(shù)量增加，房價便能下降。于是，西班牙政府在1998年頒布了《土地自由法》，提供更多的土地來建造房產(chǎn)。正如我們兩人在以前的文章所談的，當(dāng)房產(chǎn)作為金融品時，其價格不由供需平衡決定，而是像股票、債券一樣采用資本資產(chǎn)定價的方式。簡單地講，正是因?yàn)榉績r不斷升值才促使人們產(chǎn)生房價升值的預(yù)期，刺激投機(jī)者為賺取資本利得即增值回報而購買房產(chǎn)。因此，供給更多的土地在很多情況下不僅不能壓制房產(chǎn)泡沫，反而助長了泡沫的膨脹。事實(shí)也是如此，《土地自由法》大大刺激了西班牙房產(chǎn)泡沫的膨脹。

與中國某些地方政府一樣，隨著房產(chǎn)泡沫越吹越大，西班牙的一些地方政府通過城市開發(fā)計(jì)劃、改變土地性質(zhì)，允許開發(fā)商建設(shè)，來收取豐厚的土地出讓金，形成了西班牙特色的土地財(cái)政。在地方政府積極推動土地財(cái)政和銀行擴(kuò)大信貸的雙重刺激下，房產(chǎn)業(yè)逐漸成為西班牙國民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)。房地產(chǎn)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)對西班牙國內(nèi)生產(chǎn)總值增長的貢獻(xiàn)率已達(dá)到18%，對地方政府的財(cái)政收入貢獻(xiàn)更是達(dá)到了50%以上。

但龐氏騙局一般的房產(chǎn)泡沫經(jīng)濟(jì)的結(jié)局是注定的——泡沫破滅與經(jīng)濟(jì)衰退。而泡沫破滅后的最終結(jié)果正如西班牙金融貨幣研究中心的兩位研究員在《房地產(chǎn)泡沫：原因和責(zé)任人》一文所談到的：“目前這一代西班牙人的積蓄將付諸東流，因?yàn)樗麄儼炎约旱腻X全部投入了不動產(chǎn)中。現(xiàn)在房價正在猛跌，他們或?yàn)樽优驗(yàn)樽约耗昀虾笏龅姆N種安排看來都要化為泡影了。很多人已經(jīng)負(fù)債累累，根本無力償還貸款。我們花費(fèi)了大量金錢建造了一些本不應(yīng)該建的房子，沒人知道將來這些房子能值多少錢。這些住房要么常年閑置，要么每年只有少數(shù)人去住上短短的幾天。人們買它根本不是因?yàn)榫幼⌒枰兇馐菫榱巳蘸笊刀M(jìn)行的投資性購買。銀行借了很多錢給房地產(chǎn)公司，現(xiàn)在銀行沒法兒收回貸款。要是能倒閉的話，這些銀行全都要倒閉。政府通過土地圈售獲得了大筆并不穩(wěn)定的收入。與此同時，普通市民也開始享受個人高檔消費(fèi)。一切看起來都那么美好，但現(xiàn)在一切都結(jié)束了。現(xiàn)在我們才意識到，原來我們之前買的車根本不應(yīng)該買，因?yàn)槲覀儾]有我們想象的那么有錢。整個社會生產(chǎn)現(xiàn)狀也已經(jīng)完全亂了套。最后，一旦這種短期不持久的行為突然停止，經(jīng)濟(jì)便出現(xiàn)倒退，各種棘手的后遺癥也層出不窮。”

在本文最后我們要再次補(bǔ)充說明一個老生常談的問題，即在我們的一系列房產(chǎn)評論文章特別是在《20年內(nèi)，城市房產(chǎn)將成為沒人要的破爛》一文中給出的一個論點(diǎn)：即中國城市化已結(jié)束，農(nóng)村過剩勞動力的轉(zhuǎn)移已成為一個偽命題。

中國農(nóng)業(yè)大學(xué)　朱啟臻　教授的調(diào)研數(shù)據(jù)表明，2009年從事農(nóng)業(yè)勞動的人平均年齡達(dá)到57歲，53歲的農(nóng)民已經(jīng)是農(nóng)村干重活的年輕人。由于極少有年輕參加農(nóng)業(yè)勞動，2011年的數(shù)據(jù)可以修正為59歲。在他所調(diào)研的20多個鄉(xiāng)村，幾乎不存在可轉(zhuǎn)移的勞動力。

中央國家機(jī)關(guān)青年“百村調(diào)研”發(fā)現(xiàn)，山西、河北、山西、湖南、內(nèi)蒙古等農(nóng)業(yè)大省的廣大農(nóng)村地區(qū)，年輕人變得越來越少。在河北省崇禮縣獅子溝鄉(xiāng)西毛克嶺村，全村在冊人口458人，實(shí)際常住人口216人，60歲以下勞動力屈指可數(shù)。村里常住的勞動力里邊，最年輕的是一對46歲的夫婦。

2006年，國務(wù)院發(fā)展研究中心《推進(jìn)社會主義新農(nóng)村建設(shè)研究》課題組在17個省市自治區(qū)的調(diào)研就已經(jīng)顯示，74%的農(nóng)村已無可以進(jìn)城打工的所謂剩余勞動力，僅有25%的農(nóng)村還有45歲以下的勞動力。到了2011年即將進(jìn)入2012年的今天，情況自然愈加嚴(yán)重。

中國社科院農(nóng)村所黨國英等研究員在湖北﹑山西﹑廣東﹑河南﹑寧夏等地的30多個行政村進(jìn)行了調(diào)研。他們以大范圍村莊調(diào)查數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)估算出，我國村莊空置面積超過1億畝，近7萬平方公里，是全國耕地總量的1/18。

至于計(jì)劃生育的貫徹，除廣東及少數(shù)民族聚居區(qū)等極少數(shù)地區(qū)外，全國絕大多數(shù)地區(qū)的農(nóng)村都執(zhí)行得相當(dāng)成功，農(nóng)村大多家庭只生1、2個孩子。比如山西省永和縣坡頭鄉(xiāng)在20世紀(jì)90年代全鄉(xiāng)小學(xué)生最多時有800位，2007年減少為200位左右，2009年開始減少為90位左右。

再結(jié)合　高善文　博士關(guān)于中國劉易斯拐點(diǎn)的研究，我們完全可以放心大膽地給出確定的結(jié)論：中國城市化已基本完成，再打著農(nóng)民進(jìn)城買房的幌子來忽悠廣大人民群眾無異于是趙本山賣拐（這里還未考慮農(nóng)民進(jìn)城的工作穩(wěn)定性與收入高低問題），純屬欺詐行為與言論。殷鑒不遠(yuǎn)，在夏后之世。難道他們是希望中國經(jīng)濟(jì)像日本、美國與一些歐洲國家一樣被房產(chǎn)泡沫拖垮嗎？我們不得不懷疑其別有用心，不得不對鼓吹高房價者提高警惕，打起十二萬分的精神！

一邊是高漲的房價，一邊是蕭條的農(nóng)村——冰火兩重天的近代中國

/余治國（《世界金融五百年》天津社會科學(xué)院2011年版 作者）

晚清鴉片戰(zhàn)爭以降，中國各地農(nóng)村的大小地主與貧富農(nóng)民紛紛進(jìn)城。在這一城市化過程中，涌現(xiàn)出上海、青島、廈門、武漢等一系列“國際大都市”。尤其是上海，逐漸“崛起”為一座燈紅酒綠的大都市與全世界人民群眾中的一小撮人的“樂園”，并在20世紀(jì)2、30年代被譽(yù)為遠(yuǎn)東第一大都會。按照時髦的經(jīng)濟(jì)學(xué)說法，一地的城市化率越高，經(jīng)濟(jì)就越發(fā)達(dá)。但在西方國家，城市化與工業(yè)化的過程如影隨形，相伴相生。而在近代中國，非工業(yè)化的城市化進(jìn)程卻別具一格，成為極富中國特色的經(jīng)濟(jì)分崩離析的標(biāo)志。

近代城市化是“背井離鄉(xiāng)”的同義詞　　

天朝上國被西方人痛打之后，被迫與國際接軌，迅速由閉關(guān)鎖國轉(zhuǎn)變?yōu)橥耆_放的“自由國度”，對外開放一切商品和資本市場。“只買貴的，不買對的”，在那時尚未流行，價格才是唯一的信號。在西方廉價商品的沖擊下，中國傳統(tǒng)的小農(nóng)經(jīng)濟(jì)日趨潰敗，大量的農(nóng)民和手工業(yè)者成變成了一無所有的赤貧階層。他們迫于生計(jì)，不得不成為流民，涌進(jìn)城市。

當(dāng)時的農(nóng)民經(jīng)過了滿清政府多年的精神文明與物質(zhì)文明兩手抓的教育，大多都是安土重遷的良民，自然不會臭不要臉地想找官府要公平要自由。但是，一旦發(fā)生自然災(zāi)害，要不要背井離鄉(xiāng)的逃難就由不得他們自己來決定。

比如，在蘇北、皖北的淮河地區(qū)，一旦發(fā)生旱澇災(zāi)害，人們都蜂擁奔向大上海以討口飯吃。這成為當(dāng)?shù)囟嗄陙砑s定俗成的習(xí)俗了，不過卻也留下了“江北豬玀”的美名。中國首位留美的容閎曾這樣描述到：“其時黃河決口，江蘇北境竟成澤國，人民失業(yè)，無家可歸者，無慮千萬，咸來上海就食”。容閎是個高級紳士，自然要將挨家挨戶討飯的行為文飾為古雅的“就食”。直到20世紀(jì)初，依然是“各省偏災(zāi)迭見，米價均異常騰漲，江、浙、湘、沔、淮、泗之間，嗷嗷之聲，達(dá)于比戶，而淮安、揚(yáng)州、江寧、平湖、海州等處，老弱流亡，絡(luò)繹道路，或數(shù)百人為一起，或數(shù)千人至萬人為一起，漢口乃聚至二十余萬人。”

除了多難興邦的自然災(zāi)害之外，戰(zhàn)爭也是促使流民大量逃進(jìn)城市的主要原因之一。19世紀(jì)中后期的太平天國運(yùn)動大為促進(jìn)了中國城市化的進(jìn)展，尤其促進(jìn)了上海大都市的形成。

太平天國起事后，自南向北勢如破竹地相繼攻占南京、杭州、常州、無錫、蘇州等大清最為富庶的東南地區(qū)。鹿失于野，有力者居之。政府軍與太平軍在東南地區(qū)展開了長達(dá)十余年的拉鋸戰(zhàn)。長期的戰(zhàn)爭使這一地區(qū)化為廢墟，荒涼不堪，一時之間變成全國最不宜居的地區(qū)之一。當(dāng)時江南規(guī)模最大的城市杭州的人口從100萬銳減到20萬，直接返祖到南宋之前的水平。整個浙江的人口從3000萬降低到不足1100萬，江蘇人口則從4400萬減至不足2000萬。而損失最為慘重的皖南地區(qū)，在“賊來如梳，兵來如篦，官來如剃”的來回掃蕩中，從1200多萬人口驟降到220多萬。其中徽州、寧國和廣德的人口數(shù)量直到今天也未恢復(fù)到太平天國前的水平。

而當(dāng)時的上海因有租界而受洋人保護(hù)，于是成了民眾逃難的首選之地。英國駐上海領(lǐng)事文極司脫在向英國政府遞交的貿(mào)易報告中說，上海租界的外國居民區(qū)變成了大批無家可歸的中國難民的避難城，這些難民是被迫從長江右岸廣大沖擊平原上的城市和鄉(xiāng)村中逃出來的。1860年僅在上海英美法租界內(nèi)的華人就增至30萬，到1862年更達(dá)50萬。無怪乎有后人評曰：“租界因得圈出戰(zhàn)線之外。于是遠(yuǎn)近避難者，遂以滬上為世外桃源。”

高漲的城市房價　　

隨著大量難民的涌入，洋商趁機(jī)在上海租界修建成千上百幢的簡易木板房出租給難民來斂財(cái)。像沙遜洋行、哈同洋行這樣在上海起家的著名房地產(chǎn)公司就發(fā)跡于此。美國學(xué)者雷麥在《外人在華投資》一書中估計(jì)，晚清英國商人在上海投資中有60％為房地產(chǎn)投資。隨著外國投資與租界人口的劇增，上海地價在太平天國時期開始快速飛漲。英商義記洋行1844年11月從農(nóng)民吳襄等手上租到南京路的一塊地，其租價是每畝42兩，到1869年時租價上漲到每畝6000兩，短短25年漲了143倍。1852年，上海租界內(nèi)的地皮平均每畝售價303英鎊，到1862年平均每畝售價6萬英鎊，10年漲了200倍。（上海房產(chǎn)泡沫參見《世界金融五百年》天津社會科學(xué)院出版社2011年版）

太平天國運(yùn)動被鎮(zhèn)壓后，大量逃往上海的先富一族早已習(xí)慣了上海的奢華與酒迷金醉，即使意欲返回滿目瘡痍的家鄉(xiāng)，也無法適應(yīng)戰(zhàn)后的蕭條生活了。于是，他們爭相購置房地產(chǎn)，定居上海。英國人編撰的1880至1890年《海關(guān)十年報告》中說：“中國人有涌人上海租界的趨向。這里房租之貴和捐稅之重超過中國的多數(shù)城市，但是人身和財(cái)產(chǎn)更為安全，生活較為舒適，有較多的娛樂設(shè)施，又處于交通運(yùn)輸?shù)闹行奈恢茫S多退休和待職的官員現(xiàn)在在這里住家，還有許多富商也在這里。”

房子為富人而造才是最賺錢的，當(dāng)時的“上海租屋獲利最厚。租界內(nèi)洋商出賃者十有六七。”無論中外商人或美其名曰企業(yè)家，從來都是流淌著利潤的血液。洋商為了賺取暴利帶頭趕著造房子來滿足富人的需求，緊追其后的是有錢的華商。有條件的能上，沒有條件創(chuàng)造條件也要上。那些沒有錢的人，無論是公司小職員，還是郵差、家傭或保姆，則四處借貸用來投資房地產(chǎn)。凡是能進(jìn)入房地產(chǎn)業(yè)的都熱情飽滿地投入到這個熱火朝天的行業(yè)中去了。結(jié)果，中外大量資金進(jìn)入上海房地產(chǎn)業(yè)，房地產(chǎn)價格極度上漲。海最為繁華的街區(qū)之一南京路的地價從1869年的每畝1676兩上漲到1911年的29788兩，平均漲了17倍。上海公共租界的平均地價從1903年的每畝4603兩上漲到1907年的9596兩。

在晚清的亂世中，數(shù)千萬人因?yàn)?zāi)害或戰(zhàn)爭喪了性命，但卻也有少數(shù)幸運(yùn)兒咸魚翻身。當(dāng)時的房地產(chǎn)暴發(fā)戶便是這幸運(yùn)的少數(shù)人。時人這樣評價他們：“設(shè)家有一二畝地，舉而售之，當(dāng)獲千金，則可以美食鮮衣，呼奴使婢，嫁女婚男，幾多大事，皆從此可以如愿”。

蝸居的近代蟻?zhàn)迮c蕭條的農(nóng)村　　

近代上海、北京、廣州、天津等大都市不乏公館別墅和高尚社區(qū)。但是，里弄胡同、棚戶破屋才是多數(shù)進(jìn)城蟻?zhàn)宓奈伨又帲切┬疫\(yùn)的暴發(fā)戶畢竟是少數(shù)人。20世紀(jì)20年代，在北平的北漂一族是“沒有一定住址的人們，大多也住在天橋附近。冷天的時候他們無家可歸，就每天設(shè)法花銅元六枚，擠在二三十人男女混雜的小店里，圍著半熄不沒煤氣觸鼻的小煤球爐，或在凹字形炕上，以免沿街凍死。到夏天他們即省了店錢，到處便為家的露宿了。朝陽門外是北京窮陋無比的地方，只要能形容得出的齷齪、污濁，那里即能見著嗅到，住在那里的都是北京最下層的人民們，如洋車夫、乞丐、小竊，以及失業(yè)的工人們。”而在“上海尺地寸金，值昂于內(nèi)地者倍蓰，中下社會為節(jié)省賃資起見，往往合數(shù)家賃居一宅，甚至走廊灶庇亦有人滿之患。經(jīng)濟(jì)則經(jīng)濟(jì)矣，然終日胼手鞳足，局促萬狀，羝羊角藩，不是過也。”

當(dāng)然，能蝸居于城市已經(jīng)算中產(chǎn)階級了，海量的底層人連蝸居都不可求。近代中國的工業(yè)落后，企業(yè)規(guī)模很小，運(yùn)營資金短缺。根本沒有足夠多的崗位提供給那些進(jìn)城的人，就連當(dāng)時的學(xué)生都畢業(yè)即失業(yè)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1937年，天津年除學(xué)生之外的無業(yè)與失業(yè)流民約60萬人，占天津總?cè)丝诘?8％；1928-1929年，北京全市9萬職工中有3萬人無業(yè)或失業(yè)；20世紀(jì)30年代的上海工人總共約35萬人，其中無業(yè)或失業(yè)者則達(dá)7.5萬人。原本淳樸厚道的進(jìn)城小農(nóng)或小商人被逼無奈，為了生存而從事起各種非法勾當(dāng)。在他們當(dāng)中，淪為打家劫舍的砍手黨有之，走投無路被迫自殺者有之，淪為失足女者有之，淪為乞丐者有之。

與此同時，農(nóng)村青壯年大量進(jìn)城，農(nóng)田均有中老年人耕作的現(xiàn)象，嚴(yán)重影響了原本已極為蕭條的農(nóng)村經(jīng)濟(jì)。1929年6月的《順天時報》記述：“京畿一帶以及城內(nèi)無業(yè)貧民雖稱眾多，但……鄉(xiāng)間之農(nóng)作尤有缺乏農(nóng)工之嘆。目前田間忽得透雨，地皆濕潤，農(nóng)民等以播種谷稼時機(jī)已到，于是咸皆雇覓農(nóng)工，忙于耕種。不料農(nóng)工竟不敷需要，以致大好良田，因乏工人不能耕種者，為數(shù)甚廣。”

由此看來，在近代中國，工農(nóng)商均處于低水平的惡性循環(huán)中，唯有房地產(chǎn)價格一枝獨(dú)秀地挺立于一片蕭條之上，可謂之冰火兩重天。

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