如果歐元、日元堅(jiān)持寬松，那美元升值、美元指數(shù)上漲將是大概率事件。因?yàn)椋绹?guó)量化寬松政策正在發(fā)生重大轉(zhuǎn)變。這個(gè)變化并非體現(xiàn)于QE規(guī)模縮減的速度，這一點(diǎn)市場(chǎng)早有預(yù)期，而在于美聯(lián)儲(chǔ)改變了退出寬松政策的預(yù)設(shè)條件。按照美聯(lián)儲(chǔ)的說(shuō)法，何時(shí)結(jié)束零利率政策，需要考慮“一組寬泛”的因素，而不僅僅主要依賴(lài)失業(yè)率指標(biāo)。
這就是說(shuō)，過(guò)去決定美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的三項(xiàng)指標(biāo)被取消了。這三項(xiàng)指標(biāo)是：第一，失業(yè)率6.5%的分水嶺;第二，CPI在2.5%以下;第三，長(zhǎng)期通脹率預(yù)期穩(wěn)定。那什么是“一組寬泛”的因素?美聯(lián)儲(chǔ)沒(méi)有告訴我們。未來(lái)會(huì)不會(huì)明確?不知道，我估計(jì)這個(gè)“一組寬泛因素”只有靠市場(chǎng)去猜了。
所以我認(rèn)為，需要明確指出：美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策將變得撲朔迷離，透明度將大大降低。而在此過(guò)程中，美聯(lián)儲(chǔ)“一組寬泛因素”當(dāng)中是不是包括操縱人民幣的因素?這是我比較大的擔(dān)心。我想，這一點(diǎn)恐怕在所難免。因?yàn)椋瑓R率問(wèn)題牽涉全球利益再分配，美國(guó)必須主導(dǎo)這一分配過(guò)程，而從主導(dǎo)中獲得巨額“免費(fèi)利益”。
實(shí)際上，美聯(lián)儲(chǔ)這樣的表態(tài)再度把一道極難選擇的課題擺在了中國(guó)政府面前。如果美元因美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度的轉(zhuǎn)變而升值，那人民幣勢(shì)必對(duì)應(yīng)貶值。如果美元升值速度比較慢，人民幣貶值速度也比較慢，那是我們希望的結(jié)果。但依我看，要做到這一點(diǎn)應(yīng)當(dāng)有難度。
對(duì)于人民幣而言，面前實(shí)際依然是盯住美元浮動(dòng)的匯率制度，一攬子貨幣幾乎沒(méi)有任何意義。所以，人民幣的貶值速度不會(huì)慢于美元的升值速度。從最近的市場(chǎng)表現(xiàn)看，應(yīng)當(dāng)可以窺見(jiàn)一些問(wèn)題。尤其是最近國(guó)際金融巨頭對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的評(píng)價(jià)正在迎合人民幣貶值的胃口。高盛已經(jīng)把中國(guó)2014年GDP增速?gòu)?.6%調(diào)降至7.3%;甚至將中國(guó)一季度GDP增長(zhǎng)率從原先的6.7%大降至5%。此外，美國(guó)銀行、澳新銀行、蘇格蘭皇家銀行都大幅下調(diào)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。
更有意思的是：中國(guó)房?jī)r(jià)上漲的時(shí)候，外資投行幾乎無(wú)一指出中國(guó)房?jī)r(jià)上漲與人民幣升值之間存在什么關(guān)系，但現(xiàn)在，它們卻把中國(guó)房?jī)r(jià)與人民幣貶值死死地綁定在一起。為什么?這是陰謀嗎?如果中國(guó)人相信了這之間的聯(lián)系，那金融巨頭強(qiáng)大的市場(chǎng)力量打壓人民幣幣值，中國(guó)會(huì)出現(xiàn)什么問(wèn)題?
在這些重大經(jīng)濟(jì)問(wèn)題上中央千萬(wàn)不能放松警惕。而且寧肯外匯儲(chǔ)備減少，寧肯匯兌損失顯性化，也絕不能向其它“低儲(chǔ)備新興市場(chǎng)國(guó)家”那樣“用加息的手段去阻止本幣貶值”。這恐怕是不二的選擇。
因?yàn)椋袊?guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力確實(shí)疲弱，尤其是主動(dòng)性增長(zhǎng)動(dòng)力更是極弱難返。在此經(jīng)濟(jì)背景下出現(xiàn)加息的情況，將對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)構(gòu)成更加嚴(yán)厲的打擊，會(huì)更加強(qiáng)化人民幣貶值的理由。從大局計(jì)，我們只能犧牲外匯儲(chǔ)備，確保國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、健康。
實(shí)際上，對(duì)于發(fā)展中國(guó)家而言，外匯儲(chǔ)備就是一道防火墻。好在中國(guó)外債一直被嚴(yán)格控制，所以萬(wàn)一發(fā)生人民幣貶值攻擊，近4萬(wàn)億美元的外匯儲(chǔ)備也可以抵擋一陣子。更何況美國(guó)方向恐怕也不太敢大肆做空中國(guó)，因?yàn)橹袊?guó)手中持有大量美國(guó)國(guó)債，一旦中國(guó)外匯支付發(fā)生擠兌，美債恐怕將面臨來(lái)自中國(guó)的拋售。美國(guó)市場(chǎng)利率會(huì)因此而大幅上漲。不過(guò)，我們需要警惕，如果美國(guó)有度而為，那中國(guó)將被慢刀子割肉。現(xiàn)在看，這樣的情況在所難免。
相關(guān)文章
「 支持烏有之鄉(xiāng)！」
烏有之鄉(xiāng) WYZXWK.COM
您的打賞將用于網(wǎng)站日常運(yùn)行與維護(hù)。
幫助我們辦好網(wǎng)站，宣傳紅色文化！
歡迎掃描下方二維碼，訂閱烏有之鄉(xiāng)網(wǎng)刊微信公眾號(hào)
