張庭賓：股災拉開中美金融大決戰序幕，中國人該怎么辦？

　　張庭賓：股災拉開中美金融大決戰序幕，中國人該怎么辦?

　　莫柱華、袁姿姿、陳菁/編輯整理

　　創富志的朋友們，大家晚上好!我受創富志的董事長張信東的邀請來參加這個講座，這是我第一次用微信會這種方式跟大家交流，所以可能不太習慣，如有不適應的地方，請大家諒解。

　　“股災”——新一輪財富模式變化的分水嶺

　　今天跟大家分享的話題是“股災拉開中美金融大決戰的序幕，中國人該怎么辦?”這次股災來的非常猛烈，18個交易日的時間上證指數就跌掉34%，20多萬億的市值就沒有了。這個威力是前期融資加杠桿，然后有股指期貨、融券和轉融券加杠桿做空，非常猛烈，出乎很多人的意料。但這是我一直警告的，2007年4月份我就出版了一本書《誰在暗算股指期貨》，強調估值期貨股災來了之后，威力是多么的巨大。

　　這次股災也使很多想賺錢的中國人感到空前的迷茫。為什么呢?因為制造業前幾年就不太賺錢了。好日子基本上是到了2007年、2008年。那么2006-2007年那輪股市財富井噴，后來到樓市，樓市現在也漲到極限了。這輪股市又是掙錢的大爆發，但是現在股市也被做空了，大幅度下跌，大家有些不知所措，不知道該怎么辦，今后從哪里賺錢?過去財富賺錢的模式還有沒有用，這是一個大問題。

　　其實在去年4月份我出了一本書，叫《中國富人為何變窮》，這本書里我預警了中國未來財富模式將發生根本性的變化：過去財富模式主要是“做多”，所謂“做多”是低買高賣，推動價格不斷上漲掙錢。現在和未來變成做多和做空兩邊做，尤其是做空變成賺錢的主要方式。這次股災的做空，利用股指期貨很多人賺的盆滿缽滿，最厲害的像一手滬深300期貨從上面拿到3400點的可以賺100多萬。

　　這輪財富的模式發生的根本變化是什么？

　　第一，原來我們大家都是單邊做多，低買高賣，推動價格上漲掙錢，現在要變成做多和做空都可以掙錢，就是做空可以賺錢。

　　第二，過去都是人民幣境內的投資，未來需要兩邊做，海外和國內。海外美元或者是歐元等各種貨幣的投資和國內人民幣投資兩邊對沖做，如果沒有跨境能力，很容易被海外資本給獵殺。因為你在國內有很大的局限。

　　第三，過去要想掙錢，要和官員多接近，近水樓臺先得月，拿地、拿礦。現在政府由于土地財政銳減，政府財政吃緊，所以它也要想方設法找錢，誰離他近誰比較有錢，就可能錢被拿走。

　　為什么會發生這種變化?

　　要怎么認識這個事情呢?其實我們要看一個比較長的周期，這個周期是中國過去30年的快速發展，這是上升周期，這個周期可能要結束了。結束的下行過程中就會發生這些變化。另外也是因為中國過去是封閉的，現在慢慢與國際金融一體化接軌，尤其資本項目開放，形成了內外雙向的變化。這就是我們需要了解的大背景。在這個背景當中，有個非常重要的變化是，我們中國的財富模式，由原來的財富創造變成財富再分配。

　　所謂的財富創造，是大家在一起通過勞動、通過變現資源獲得更多的財富，那么蛋糕做大，大家各分配一些。隨著創造財富蛋糕日漸達到極限，慢慢有些人利用特權、利用他的優勢地位，不斷把別人的財富拿走，所以變成財富再分配，這實際上是利用特權或技術掏別人的口袋。這是我們需要看清楚的重要轉變。

　　中國過去30年財富高增長的8個原因

　　中國過去30年的高速發展、高增長，現在快走到盡頭，首先要分析過去30年高增長的原因，這個原因我概括了8個：

　　1、五千年祖先所留下的資源和環境，地下資源很多，現在開采殆盡。比如我們過去石油是自給自足的， 1993年石油還對外凈出口，后來就凈進口了，現在對外依賴度都達到60%。

　　2、人口紅利的推動，毛澤東時代中國人口大概由4.5億人增加到9.6億人，每家小孩都好幾個，像我和信東屬于這一代。這些人長大了，變成所謂“人口紅利”，去推動了經濟增長。后來實行計劃生育了，這個動能也衰微了。

　　3、為什么中國那么多富人快速爆發?富人崛起的速度、財富總規模和人群規模都是全世界絕無僅有的。這和原來國有、集體資產私有化有關。

　　4、我們加入了WTO，外資對中國進行投資，叫FDI。由于世界工廠的形成，中國對海外出口，獲得貿易順差，助推我們經濟的發展，成為財富井噴的重要源頭。

　　5、房地產市場化，過去土地無償使用，后來變成商品，又通過土地招牌掛，不斷推高價格，這里面形成財富效應。

　　6、人民幣的升值，人民幣從2005年開始升值，到前面已經升到36%。人民幣升值吸引熱錢到中國，這些錢的流動推高股市和樓市等等。

　　7、政府大規模的投資，尤其是2008年之后，到現在已經三輪了，規模非常大。

　　8、央行的印鈔和通貨膨脹，這個不展開說。

　　這八大動力推動了過去30年中國經濟上升周期的大“五浪”

　　過去中國30年如果按“波浪理論”來說，可能群里面有朋友知道，它是上漲的周期是1、2、3、4、5上升浪。其中1、3、5是上漲，2、4是調整，然后下跌的時候是A、B、C浪。我們看中國經濟過去30年，你會發現它是很有意思的上漲五浪：

　　第一浪是1979年到1989年十年，由于中國農業改革所推動的上漲。

　　1989年到1992年是二浪的調整。

　　從1992年到1997年，小平南巡以后可以看成三浪的上漲。這時候中國推出了市場經濟的改革，城市的改革推起來了。

　　四浪調整是什么時候呢?1997年亞洲金融危機到2001年中國加入WTO。

　　五浪的上漲是最后一浪，是比較強大的，從2001年中國加入WTO到2011年，這時外匯占款占到中國基礎貨幣比例達到峰值，這是第五大浪，這一大浪中形成的財富效應是驚人的。

　　現在進入A、B、C的調整浪當中，我估計這個調整可能需要5年甚至更長的時間。在這個調整當中，要想掙錢就非常難了，你試圖通過過去“做多”的方式掙錢基本不可能。它所要賺錢模式就變成“做空”的模式。

　　下跌調整周期有多長，什么時候結束，大家尤其關心何時會結束，這要看到新的動力機制的再造什么時候開始，什么時候真正啟動。

　　新的動力機制在哪里？

　　剛才說了，這30年的發展有八大動力機制，這些動力機制大多數都轉到負面。新的動力機制該如何再造，新的動力機制在哪里?

　　我提出6個新的動力機制，簡單過一下：

　　第一，行政體制改革，我們的政府要從全能管制投資型政府，轉變有限責任的服務型政府，具體成功指標是什么?政府至少退出3/4的投資，現在政府投資非常大規模，很多錢都是血本無歸;公務員隊伍減少一半，這樣才能說行政體制改革到位。

　　第二，土地礦產資源，原來是由政府和商人分享，這個要拿回來，要變成全民共享。

　　第三，土地和礦產資源全民共享了，社會保障體系的資金有來源了，建立可持續發展的社會保障體系。

　　第四，要扶持民族資本，鼓勵科技創新，要讓市場起決定性作用，這個也非常重要。

　　第五，金融要向民間民族資本開放(不是對外資)，實行備案制，同時要給嚴格的監管，這樣才能把我們現在的國有金融體系的高昂成本降下來。

　　第六，股市需要再造，那么要擺脫國有官辦的股市，要建立起在美國被證明非常有效的制度——集體訴訟、舉證責任在辯方和看門狗制度。當然這些改革非常不容易。

　　從百年大周期戰略看好中華復興

　　從百年大周期來看戰略周期，我看好中國。因為中國人聰明勤勞，非常想發財過好日子，也相當自私自利。自私是不好的表達，另一種表達是公民意識的覺醒，人格的獨立。如果我們有一套好的制度，能夠把這些都理順，把大家拼命為自己掙錢的力量理順為社會進步的力量，比較好的釋放出來的話。與此同時，我們能找到將東西方文明優秀相結合的方法，比如東方的“天人合一”和西方的高新科技結合，中國就會有很偉大的未來。華為因為國家電信業適度保護+股份合作制把這種力量釋放出來了，這證明了我的看法。

　　如果一套好的制度能將這種力量匯聚的話，我還是看好中國的未來。按照《推背圖》的說法，50年之后中國可能會領導世界。《推背圖》是中國唐代非常著名的預測書，這本書的預言都實現了。它預測未來30-50年中國還有一個輝煌期，我覺得是會實現的。

　　雖然從百年大周期來看，中國在上升周期當中，我們不能由此否認中期的調整可能是比較痛苦的，這個時間可能需要五到十年，這個挑戰還是比較嚴峻的。它的核心是要突破美國的控局，但是階段性的條件對中國相當不利。

　　“內憂”——為了維持高增速發展長期服藥的后遺癥

　　現在中國遇到很多的問題，或者說是過去發展動力盛極而衰的問題，主要是過去投資效率太低不斷積累下來的。

　　比如說債務問題非常嚴重，我們現在企業和政府債務規模達到GDP的2倍以上，尤其2008年以來，政府和企業債務，是改革開放前30年(甚至是解放前60年的)的3倍了。

　　二是世界工廠出口增速下降，貿易順差減少。

　　三是房地產價格上漲達到老百姓承受的極限，這個也很難再漲上去了。

　　四是人民幣對外升值，對內貶值。因為我們人民幣對外升了36%，但是對內大幅度貶值，主要體現為房價大幅度上漲，房價漲了5-10倍，對應的，人民幣就貶了80%，由于房地產財富占國民財富近一半。所以從2000年以來，人民幣對內購買力至少貶了50%，未來可能會導致人民幣的貶值。

　　五是現在資源和能源對外依賴度，尤其石油對外依賴度60%;銅、鐵礦石對外依賴度達到70%;農產品對外依賴度接近20%(其中蛋白質的對外依賴度超過40%，主要來自于大豆，大豆超過85%進口)，這都是屬于我們的硬傷。

　　現在還有一個問題是什么呢?我們金融安全變得脆弱，因為我們對外開放比原來激進很多。尤其金融自由化，我們金融市場上推出了各種做空品，這屬于金融自由化的一部分。包括資本項目的開放，包括人民幣國際化，使金融防御系統不像1997年了。1997年亞洲金融危機沒有沖擊我們是因為我們沒有開放，但是今天我們相當于不設防。

　　過去幾年都是在救市，那么這個救市的本質是企業和政府的債務向銀行轉，銀行的負擔向央行轉。央行把內部的壓力向外匯儲備轉移，外匯儲備的承受能力有極限的，因為它首先不是央行資產，是央行的負債。人家存在你那兒的錢將來可能拿走，到時候兌付不了人家的現金要求，就麻煩很大，會是危機。

　　中國的決策當局面臨新的選擇是“保樓價還是保人民幣”，如果是保股價、樓價，讓它們漲上去，人民幣就保不住，人民幣會跌。如果現在允許樓價和股價有所調整，人民幣同時主動貶值，這樣人民幣將來的風險或者下跌幅度是可以控制的。

　　“外患”——美國恢復元氣并進入戰略進攻周期

　　與此同時，我判斷美國最近幾年進入了戰略進攻的周期，2013年11月，我和中華元智庫出版了一本書，叫《美元復興十年 中國痛苦十年》，預警危機輪盤正從美歐轉向中國。當然了，以百年大周期我還是看衰美國的。

　　為什么呢？因為美國人干活的越來越少，需要的福利越來越多，美國的享樂文化是它的根源，這個問題它是內生性的。再加上民主制度必須向大多數的利益妥協，所以沒有辦法自己解決的，只有靠外部利益輸送解決。一旦中國、日本等國家不陪他玩了，或者不能把中國財富轉移，就是變成他的，或者把中國中央集權打破或者分化掉，它沒有外部利益輸送的情況下，它遲早會失衡，但時候即每人能救得了他們了。

　　奧巴馬上任之后，美國開始擺脫小布什的危機和問題，開始反攻歐元和中國。要想了解美國的進攻力量的來源，我們要先回顧克林頓時代。

　　克林頓是美國民主黨政府的總統，他是個非常厲害的政治家，它的能力很強，也很有政治手腕，也很有人格魅力，他是我在當今世界上佩服的人之一。那么在他剛當總統的時候，美國政府有二千多億財政赤字，他卸任總統時財政變成了盈利一千多億美元。

　　克林頓政府時期主要目標是對中國和歐盟的——對付歐元發動了科索沃戰爭，把剛剛誕生的歐元打得快不行了，2000年10月，歐元跌到了0.82的歷史低點，如果克林頓繼續當下去，說不定歐元就解體了;他對中國也是戰績顯赫，通過臺海危機逼迫中國按照美國的標準加入WTO，讓中國的經濟按照美國的規則進行了。那時候美國只差控制中國的金融，應該說那時候美國是比較強大的時候。

　　但是，“911”事件之后，小布什政府陷入了反恐的局面當中去，用了大量資源去打伊拉克和阿富汗，去反恐，放松了對中國和歐洲的遏制。這時候歐洲、中國、還有俄羅斯都陸續恢復元氣，開始挑戰美國。歐元成長迅猛，一度歐元的發行市場份額都超過了美國。中國也是一種綜合的挑戰，對美國形成了一種新的壓力。俄羅斯也在挑戰美國的政治權威，最典型的是“斯諾登”事件。

　　2008年美國為什么發生危機?因為當時小布什一定要打伊朗，導致石油價格漲到147美元一桶。同時美國逼中國人民幣升值，帶動美國進口商品價格上漲，兩個通脹之下，形成了美國的通貨膨脹，引發次貸危機。那么同時歐元分流美元的流動性，導致美元金融體系開始崩塌。本人在2005年底就預測了美國將要發生金融危機。

　　奧巴馬上任之后，我們明顯看到美國在迅速擺脫小布什那時候的沼澤，重新回歸克林頓的路線。尤其是2011年5月份，美國擊斃本拉登之后，他主要目標轉向對付中國、歐洲和俄羅斯。從美國自身而言，美國也是采取一系列措施進行救市，首先拯救銀行和股市，再接著拯救財政系統。由于其利率極低、股市屢創新高推動了科技創新和企業融資、實施了再工業化、能源獨立革命大獲成功，推進TPP等，美國的競爭力得到再造。

　　我講一個具體的情況，美國的石油過去是對外高度依賴的。在2006年的時候，美國對外石油依賴還有60%，由于美國實施了近海石油開發，尤其是油頁巖氣革命的成功，在2015年美國的石油對外依賴度已下降到了21.3%。其實美國現在的能源基本上已經可以自給了，這是非常了不起的轉變，美國的天然氣價格非常便宜，只有歐洲的1/5，中國的1/7。

　　對外是美國先利用希臘跟高盛做假帳引發歐債危機，使大量歐洲錢流到美國;他也成功說服中國，救美國就是救中國，讓中國買了美國大概2億美元的債券和資產，幫助了美國復蘇。

　　在此之后美國在政治上重返亞太以遏制中國；挑動擴大烏克蘭危機。因為烏克蘭是俄羅斯和歐盟的結合部。這個矛頭是指向俄羅斯和歐洲的。目前美國經濟率先復蘇的情況下，它已經退出了QE（Quantitative Easing，量化寬松政策），準備加息。這時候美國發動總攻的條件基本具備了，主要目標是中國，當然也包括歐洲和俄羅斯。

　　中美較量的本質：對地球有限資源的競爭

　　我認為中美難免一場大的決戰，這場決戰是爭奪東亞的領導權，甚至世界的領導權。很多人不以為然，甚至認為這是陰謀論。

　　其實我們回顧一下就知道：一百年前的英國和德國爭奪歐洲的領導權乃至世界的領導權發生世界大戰。當時兩個國家都是資本主義、基督教和白人，他們尚且如此。現在中美之間是不同的意識形態、不同的種族、不同的文明、不同的宗教，還不僅是對于東亞領導權的競爭，更重要是對地球有限資源的競爭。

　　這個約束條件比一百年前要嚴重的多。一百年前的時候，地球只有18億人口，那么地球的資源對于人類來說可以是無限的，但是今天不同了，今天地球主要資源供給達到瓶頸，人口達到70億，而且不斷增加。十三、四年就增加10億人口，這個矛盾難以調和。這些資源你用了，別人就沒有了。

　　也就是說，中美之間的較量或者再平衡是難以避免的，這種較量無非分為三個層面：一個是金融的戰爭;解決不了就升級為區域常規戰爭;還解決不了，那就可能是世界大戰。

　　對策——呼吁政府堅守底線，投資者合理對沖風險

　　現在是中國最脆弱的時候：

　　首先是經濟下行周期剛開始，還不知道底在哪里;

　　其次債務負擔很沉重;

　　三是國內賺錢效應下降，那么熱錢大量外流，包括外商直接投資、長期投資也在外流。

　　四是人民幣的QE不斷注水，非長久之計，內部通貨膨脹在發生。

　　五是能源資源對外依賴度高，這是硬傷。我們進口石油當中有51%來自波斯灣等，這是很不安全的。近70%要經過馬六甲海峽。

　　六是我們出口依賴度也比較高。

　　現在人民幣國際化和資本項目開放在大躍進當中，金融防線慢慢被瓦解了，相當脆弱。這時候加速推出股市做空工具、債市的國債期貨，甚至要推出人民幣期貨、房貸資產證券化等。這是對我們金融安全是相當不利的，會使我們的調整會被加速和放大，軟著陸可能被變成硬著陸。包括傳導機制的形成，利率市場化。放外資進入債券市場，最近放了世界各國央行等國際組織允許進入債券市場，甚至在第七輪中美戰略對話當中把地方債評級都放給外資。我覺得開放過快了，沒有充分考慮到我們金融安全和經濟安全。這種豪賭，我們得到的有限，但如果輸了，就是傾家蕩產。

　　當然了，加杠桿推資產泡沫+加杠桿“做空”+人民幣高位是主流們喜歡的做法。因為加杠桿吹泡泡，像股市大泡沫，把國民流動性吸引其中先為他們抬轎子賺錢;然后做空打殲滅戰賺錢;再在人民幣高位兌換美元賺匯率收益，都是可以幫助他們賺更多的錢。

　　這個模式未來相當可能由股市向債式、樓市、匯市復制。這次做空股市的主力是國際熱錢，這是我的判斷。因為時間有限，我就不展開講了，大家可以參考我的文章，包括本人2008年8月出版的專著《反熱錢戰爭》。

　　中國人民幣本質上是一種美元代發貨幣，因為2009年三季度中國外匯占款和基礎貨幣的比例高達143%，中國流動性貨幣都是美聯儲發行，即中國所有流動性都是從外部輸入的，國際熱錢占相當大比例。原因很復雜。如果按照本人推算的話，國際熱錢在中國的本金大概1.5萬億美金，加收益不下于2萬億美元。他們其實從2007年開始就控盤A股了。

　　他們控盤的水平是非常高的。最早是在2006年底兩個月，當時的A股第一大盤股——工商銀行突然爆發性上漲，漲了108%，后來很快又跌掉了32.7%這么短的時間能讓工商銀行如此大漲暴跌，當時只有國際熱錢有此實力和魄力。2008年A股下跌，他們僅利用TOPVIEW，在沒有做空工具的情況下，將上證指數一年打掉了72.8%，這個操盤水平是非常高的。大家可能還記得，2012年6月的一天，上漲指數非常蹊蹺的跌了64.89點，12月4日上證指數跌到了1949點。這都太敏感太巧合了。這一輪6月15日大大生日成市場頂，6月29日亞投行成立A股大跌，都太巧合了。其實并非巧合，是市場主力用非常高明的計算機系統精心做出來的，只有他們才有這個水平。

　　現在面對未來這種挑戰，我們國家該怎么辦呢?

　　我的建議是果斷終止資本項目的開放和中美投資決定，人民幣國際化僅限于貿易和FDI的上漲。人民幣一次性貶值，加強資本管制，坦率地說，這個建議被采納的可能性不大。

　　這種情況下，我們作為投資者，就是我們為個人和家庭負責該怎么辦呢?做空嗎?對絕大多數人我不建議，想學“做空”其實很難的。因為“做空”是人家西方資本市場一兩百年都有的，盡管如此，美國市場只有5%的人擅長“做空”，中國人做多思維根深蒂固，讓大家變成“做空”高手不現實。我們只能有很少有天賦的人才有可能性，不要試圖“做空”，難度很大。

　　可以做的是什么呢?我給大家提出兩個比較可以操作的建議，一是換一些美元，用美元資產對沖人民幣風險。二是可以買入人民幣貴金屬，包括黃金和白銀，最近跌的比較多，可以對沖一部分人民幣匯率風險。

　　如果是你的資金比較多，而且這些資金已經是美元，已經在海外了，那我們建議你可以采取多幣種對沖。多品種的對沖，包括股票、債券、商品期貨;商品期貨包括貴金屬、農產品等，也可以進行做多和做空的對沖。但單個投資品種，還可以通過期貨和期權進行對沖。你是“做多”的，但是你同時放一個“做空”的期權這樣進行保護，這些都是比較專業的，這是我們這些年一直研究探索的，而且有了一些成果。這個是從投資和理財的角度來說，這里面有很多專業的，很多可操作的細節需要注意。

　　因為今天創富志這個群里面的朋友們大多是做項目投資的，對于產業投資或者PE、VC。在這個方向上，我們也提一些個人看法供大家參考。中短期，早中國經濟調整、中美貨幣決戰和博弈過程中，我們還是看好軍工和能源的，這是非常重要的博弈工具。從長期來看，我們是看好農業，農產品，因為我們過去的農業欠帳很多，農業是最被低估的。除此之外還看好高效率、低消耗的新能源、新材料、循環經濟、環保產業，包括降低商業和商務交易成本的互聯網+等等。

　　謝謝大家!

　　——————————提問環節——————————

　　問題1：農林經濟如何享有國際話語權。

　　張庭賓：農業對中國大有可為，中國農業的傳統是一種循環的生態農業，我們是不用化肥和農藥的，發展兩三千年，養活中國幾億人口。但是我們現在把這些好的傳統拋掉了，完全模仿、接受西方的模式，造成了大量的污染。包括對于農藥、化肥嚴重的依賴，這都是不可持續的。中國的農業和林業要找回傳統的天人合一模式，然后自然循環的理念跟現代高科技的結合。形成一種更高層面、更高級別的循環農業和林業。

　　問題2：張老師怎么看待未來的美元對人民幣的匯率，我們是出口企業。

　　張庭賓：美元兌人民幣會升值，這是大概率事件，問題是升多少，是升20%、30%還是更多，這個還要再看，很多事情沒有辦法說的太透，同時也要看最新的進展，包括當局的新政策，然后才能做進一步判斷。

　　問題3：互聯網+傳統裝備制造業如何更好的結合?

　　張庭賓：制造業和互聯網的結合我沒有更多研究，不好回答。

　　問題4：你對美國的實力和能力都高估了吧!你看看我們怎么與美國智庫對話。

　　所謂中美政治生態逆向構成，是指兩國精英與民眾對兩國關系的親疏傾向截然相反。另外你應該了解一下猶太人怎么看中國人和中國文化，他們希望與中國人共治世界。另外，這次股災讓中國人看懂了期市，士氣大增。我們是贏家。我認為，中國的量化寬松可以打垮任何國際炒家!

　　張庭賓：我最近也在研究猶太人，越研究越覺得他們現在統治世界是合理的。但是它的宗教是有缺陷的——上帝與人隔離;統治方式有些冷酷無情。如果能和大乘佛學的“人可證佛”和“眾生平等”理念結合，是人類之福。

　　提問5：張老師對于東北經濟的未來發展怎么看?對于大慶資源型城市轉型有何建議?

　　張庭賓：東北經濟是是國企模式衰落和人口紅利消失的結果，要改變挺難的，我們要允許在一個較低增長，甚至負增長但更可持續的發展模式，東北的優勢還是在農業和自主技術制造業。

　　問題6：剛剛提到國家為什么不能有限度的開放金融市場?

　　張庭賓：如果我們自己身體嚴重透支，甚至重病纏身，卻要上擂臺與拳王肉搏，結果可想而知。

　　問題7：老師，我想問一個比較現實的問題，假如接下來中國股市一路走好，甚至滬指創新高，這可不可以看作是危機越來越近的信號呢?

　　張庭賓：股市再度走高，對于中國并不是好事，越高越接近總爆發點，越高危機來的越猛烈。不過，走高的可能蠻大的。

　　問題8：復星集團買入港股的復星國際。郭廣昌也介意百姓們買入工商銀行。如果你不是夠專業是那跟著郭廣昌買吧。郭廣昌學習的是巴菲特的價值投資。以上是個人的一點建議。如果不對。希望聽到不同的意見。我希望在交流中學習。

　　張庭賓：復星郭總是人精，跟他走不會有大錯。

　　問題9：救股市、樓市、匯市，最終政府會怎么選?

　　張庭賓：我不知道，但我知道的是，救了樓市，再救了股市，最后想救人民幣匯率的時候，可能會發現沒有彈藥了——因為救樓市股市，可以印人民幣;但救人民幣就必須靠美元，但中國央行印不了。如果人民幣最后救不了，樓市和股市也可能救而復失!

　　問題10：中國明明知道人民幣升值對中國制造業和出口貿易的傷害，卻仍任其升值，為什么?

　　張庭賓：因為制造業的企業家是弱勢群體，沒人代言，也不團結。制造業虧錢自然有人賺錢。

　　我需要提醒大家，以上看法都是一家之言，由于視野、能力和信息掌握有限，必然存在疏漏的錯誤，甚至錯誤的判斷，僅供參考，投資者決策風險自負。

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