近期香港的“普選”之爭(zhēng)，成為各方關(guān)注的焦點(diǎn)。筆者認(rèn)為，當(dāng)前試圖用“占領(lǐng)中環(huán)”的手段來影響香港金融中心的正常運(yùn)作，進(jìn)而來逼迫北京中央政府就范并同意泛民提議的普選提名程序，同時(shí)也在提升香港的政治風(fēng)險(xiǎn)，并影響香港未來的發(fā)展方向。政治風(fēng)險(xiǎn)的飚升，將不可避免地影響未來香港國(guó)際金融中心的地位。
“占領(lǐng)中環(huán)”運(yùn)動(dòng)將使一部分香港人和中央政府的對(duì)抗走向公開化。發(fā)起這一運(yùn)動(dòng)的目的是，如果特首人選最終不能由公民提名產(chǎn)生，將發(fā)動(dòng)公民抗命。“占領(lǐng)中環(huán)”預(yù)演其實(shí)已經(jīng)發(fā)生。如果北京人大常委會(huì)對(duì)基本法關(guān)于選舉方案的詮釋不能滿足或遷就泛民主派所提出的特首提名方案，泛民將發(fā)動(dòng)更大規(guī)模和持久的“占中”運(yùn)動(dòng)。與此同時(shí)，“反占中，爭(zhēng)普選”游行和活動(dòng)也此起彼伏，凸顯了香港社會(huì)中的政治割裂在加深。
其實(shí)，香港政治對(duì)峙的惡化已經(jīng)影響到財(cái)政預(yù)算的通過，制約了政府實(shí)施緩減通脹的紓困政策執(zhí)行以及相關(guān)基建撥款。若香港僅有的逆周期財(cái)政政策不能順利落實(shí)，香港的經(jīng)濟(jì)將受到負(fù)面影響，加重貧富不均，加深社會(huì)矛盾。例如，立法會(huì)的“拉布”(即立法機(jī)關(guān)里少數(shù)派拖延法案的一種戰(zhàn)術(shù))事件，推遲了政府2014-2015年度約390億港元的財(cái)政撥款，其相當(dāng)于香港GDP的1.8%。
盡管香港的很多居民認(rèn)為香港對(duì)大陸的開放影響了自身生活質(zhì)量，但不可否認(rèn)，香港與大陸關(guān)系的加深，對(duì)于香港的發(fā)展也至關(guān)重要。香港金管局在2007年做出的一項(xiàng)研究也表明，香港在很多傳統(tǒng)指標(biāo)上，尤其是外匯和債券市場(chǎng)的深度上，與很多傳統(tǒng)金融中心差距很大，但依托于一個(gè)較大的經(jīng)濟(jì)母體是提升其國(guó)際金融中心的一個(gè)關(guān)鍵要素。此份報(bào)告表明，如果中國(guó)大陸的資本賬戶開放程度和金融市場(chǎng)的發(fā)展程度達(dá)到美國(guó)的水平，香港通過金融產(chǎn)業(yè)對(duì)大陸的“出口”將比目前的水平提高數(shù)倍。事實(shí)上，在這項(xiàng)研究做出的2年后，人民幣離岸市場(chǎng)在香港開閘，在幾年的時(shí)間內(nèi)高速發(fā)展，為香港金融市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力做出了巨大的貢獻(xiàn)。
毋庸置疑，香港的國(guó)際金融中心地位需要依托大陸經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。但是如果一個(gè)民選的香港政府不斷挑戰(zhàn)中央政府的底線，不能與內(nèi)地達(dá)成和諧的政治生態(tài)，未來其國(guó)際金融中心的位置也將受到嚴(yán)重削弱。這一過程中，作為香港最為關(guān)鍵的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，上海將是最大的贏家。
翻開兩座城市的歷史，都有著從小漁村向殖民地以及國(guó)際金融中心的涅槃歷史;但更加重要的是，兩座城市的發(fā)展與衰落都沒有離開中國(guó)經(jīng)濟(jì)和政治的影響，也正是由于前30年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)和政治穩(wěn)定，才出現(xiàn)了兩座城市的迸發(fā)力量。
從海外投資者的角度來說，香港和上海各有優(yōu)勢(shì)，但一個(gè)很明顯的共識(shí)是香港的相對(duì)優(yōu)勢(shì)正在逐步喪失，上海正在迎頭趕上。
從人均GDP來看，上海的人均GDP從80年代初的1800美元，猛升至2013年的近15000美元，上漲了超過8倍，而香港的人均GDP也在這段時(shí)間增加了6.5倍，到2013年為3.8萬美元。從這一水平來看，上海的人均GDP僅為香港的40%，但考慮兩地的人口差異(上海人口幾乎是香港的3倍)，上海的經(jīng)濟(jì)體量已經(jīng)超過香港，而上海的年均經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度幾乎為香港的兩倍，這樣的趕超效應(yīng)將十分明顯。即使香港引以為傲的金融業(yè)，上海也在快速地逼近香港。以銀行業(yè)總資產(chǎn)為例，香港的銀行業(yè)總資產(chǎn)到今年5月份達(dá)到了17.7萬億港幣，約合14萬億人民幣，而上海到2013年年底的銀行業(yè)總資產(chǎn)已經(jīng)超過了12萬億元。考慮到香港銀行業(yè)的主要客戶來自于中國(guó)大陸，這樣的一個(gè)融資水平也表明上海在傳統(tǒng)金融能力上已經(jīng)不相上下。
上海與香港的差距體現(xiàn)在其他的很多方面，比如說資本市場(chǎng)的深度，在股票市場(chǎng)的活躍度、籌資能力以及衍生品交易上，上海距離香港仍然有相當(dāng)?shù)木嚯x，再比如在外匯市場(chǎng)方面，香港的交易量也要高出上海數(shù)倍，等等。這些差距既有市場(chǎng)參與者的成熟度問題，也存在監(jiān)管跟進(jìn)的問題。筆者相信伴隨著大陸相關(guān)改革的推進(jìn)和資本市場(chǎng)的開放，上海金融中心的地位也會(huì)很快超越香港。
回看香港，其最大優(yōu)勢(shì)仍然在相對(duì)透明和成熟的法律制度上，這對(duì)于海外投資者來說是香港最獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。上海也已經(jīng)看到了這方面的問題，并已開始著手通過上海自貿(mào)區(qū)的建設(shè)和推進(jìn)，來逐步拉近與香港之間的距離。事實(shí)上，這也正是香港需要擔(dān)憂的——如果上海更加熟悉國(guó)際金融環(huán)境與操作并與國(guó)際接軌，那么香港的比較優(yōu)勢(shì)就會(huì)逐漸消失。
同時(shí)，如果香港出現(xiàn)更加復(fù)雜的政治環(huán)境，層出不窮的公民抗命，不斷地與中央政府對(duì)抗和對(duì)《基本法》的蔑視，其原有的司法制度的優(yōu)勢(shì)將不可避免地消失殆盡。而“中國(guó)商業(yè)代理人”的身份一旦消失，那么未來香港的發(fā)展將面臨不可逾越的瓶頸。同時(shí)，由于成本的問題，香港制造業(yè)的重新崛起也已是天方夜譚，走向更加專業(yè)化和國(guó)際化的服務(wù)業(yè)，是必然的選擇。與其他國(guó)際金融中心相比，香港的相對(duì)衰落也許已經(jīng)開始。
附：香港對(duì)中國(guó)重要嗎?
“占領(lǐng)中環(huán)”(Occupy Central，簡(jiǎn)稱“占中”)與死對(duì)頭“反占中”運(yùn)動(dòng)在一件事上看法相同：對(duì)方勝利將對(duì)香港作為中國(guó)商業(yè)門戶的特殊地位構(gòu)成威脅。
宣布香港特殊地位不復(fù)存在的“訃告”早就有人寫過。比如在1997年，有些唱衰者預(yù)言共產(chǎn)黨將管理不善，2003年SARS恐慌期間也出現(xiàn)過此類“訃告”。那兩次，舊的體制被證明頗具韌性。政府(無論是香港政府還是中央政府)都采取支持態(tài)度。香港秉持具有全球可信度的法律和商業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。這種安排有利雙方。
但是，中國(guó)不再像以往那樣需要香港。深圳和上海已經(jīng)發(fā)展成熟。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已使中國(guó)成為一個(gè)不可或缺的合作伙伴。因此，中國(guó)可以設(shè)定自己的條款，從跨國(guó)公司的定價(jià)政策，到中國(guó)企業(yè)選擇的商業(yè)合同適用法律。香港也許為其獨(dú)立性抗?fàn)帲?strong>中國(guó)將決定業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)流向哪里。
這種轉(zhuǎn)變可能給香港帶來痛苦的后果，正如企業(yè)行為所證明的。自2011年以來，長(zhǎng)期盤踞香港、經(jīng)營(yíng)范圍涵蓋房地產(chǎn)、交通和食品的太古(Swire)，在中國(guó)內(nèi)地和香港剝離的資產(chǎn)超過收購(gòu)的資產(chǎn)。就連李嘉誠(chéng)(Li Ka-shing)也在對(duì)沖自己的賭注。同期，他的長(zhǎng)江實(shí)業(yè)(Cheung Kong)集團(tuán)公司——涉足房地產(chǎn)、電信和零售業(yè)——對(duì)發(fā)達(dá)市場(chǎng)公用事業(yè)的投資超過其它任何行業(yè)。
隨著內(nèi)地官員收斂炫耀性支出，香港的吸引力已經(jīng)下滑。隨著專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)把員工遷往別處，商業(yè)和住宅開發(fā)商及業(yè)主可能失去更多營(yíng)收。香港仍將是一個(gè)偉大的全球城市，具有自主確立的身份認(rèn)同。但它作為中國(guó)商業(yè)門戶的角色無論如何都很可能變得次要。
英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》 Lex專欄 譯者/何黎
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