強烈建議徹查高盛集團等外國投行之中國業務情況

強烈建議我國金融監管部門徹查高盛集團等外國投行之中國業務情況

作者：向松祚

5月6日，應邀去鳳凰衛視《一虎一席談》談高盛集團“欺詐門”事件，節目中我提出兩個基本觀點。

其一、高盛集團多年來圍繞“抵押貸款債券”(CDO)之所作所為，肯定構成欺詐。美國證監會發起起訴、國會高調徹查，理所當然。國會聽證之后，多數美國證券界律師皆認為高盛集團“欺詐”證據確鑿，難逃法律制裁。

5月4日《華爾街日報》發表整版長文，報道美國國會參議院最新披露的調查結果：高盛集團及其他投資銀行，伙同信用評級機構，將抵押貸款資產一再打包，反復出售多次。同一項垃圾資產竟然被當做“比黃金還要優良的資產”出售數十次！其金融魔術和金融騙局之高明實在嘆為觀止。《華爾街日報》寫道：“2006年6月高盛集團所制造出來的一項次貸抵押債券，面值僅為3800萬美元。然而，該資產竟然先后進入多達30個債務資產池（debt pools），最終給投資者造成高達2.8億美元的巨額損失。“此案例解釋了為什么總量并不太大的美國次級貸款（不過2-3萬億美元），經過投資銀行和信用評級機構的肆意玩弄和魔術般的買賣，最終讓全球投資者損失超過10萬億美元，釀成全球金融海嘯和大蕭條以來最嚴重的金融危機和經濟危機。5月13日，美國國會和監管部門決定將次級貸款證券“欺詐門”調查擴大到8家金融大鱷和三家信用評級機構，實屬順理成章。

其二、我強烈建議中國相關金融監管部門應該借美國“打華爾街老虎”之西風，徹查高盛集團等外國投行多年來在中國的業務情況，看看這些在全球資本市場呼風喚雨、不可一世的金融大鱷，是否真的嚴格遵守了中國法律法規，是否存在類似或更嚴重的“欺詐”或違法違規行為。我相信，隨著美國國會和監管部門對華爾街金融大鱷調查的深入，更多“金融魔術或金融騙局把戲”會不斷暴露出來，其他國家的金融監管部門也會跟進調查，中國豈能袖手旁觀？？順便說一句：有志于研究全球金融市場的年輕學子，必須時刻跟進美國金融大調查，千萬不要錯過這個千載難逢的機會。

為什么我要強烈呼吁中國金融監管部門徹查高盛集團等外國投行多年來在中國的所作所為，因為理由實在非常充分。

其一、舉世皆知，美國證監會起訴高盛員工欺詐、美國國會高調聽證高盛集團“欺詐門”剛一啟動，英國金融監管部門和多個歐洲大陸國家金融監管部門立即宣布跟進，甚至多國最高領導人正式發表聲明，厲聲譴責高盛集團不僅道德破產，而且肯定存在欺詐。一瞬間，財大氣粗的高盛集團立刻陷入“老鼠過街人人喊打”之尷尬困境。高盛集團CEO甚至說到國會聽證是他職業生涯里最黑暗的日子。然而多國高調徹查高盛“欺詐門”，充分顯示美國和其他多個國家決心徹底厘清2007—2008年全球金融危機之深層原因，彰顯各國政府是對本國民眾和投資者高度負責之精神，亦是對國際社會和全球投資者高度負責之精神。

須知全球金融危機至今沒有完全過去，如何重建國際金融體系、如何加強金融監管、如何確保未來不再發生如此嚴重的金融危機、如何確保各國投資者的根本利益、如何確保國際金融市場之公平、公正和透明，乃是擺在各國最高領導人面前之最緊迫任務，是G20峰會各國領袖希望解決的最重大問題。徹底調查金融機構尤其是居于市場主導地位之金融巨頭的所作所為，是改革國際金融監管體系必須要認真完成的一項基礎工作。沒有調查研究就沒有發言權。不弄清楚金融巨頭們如何操縱市場或如何造假欺詐，所謂監管改革怎么能做到有的放矢？

中國政府自然不能是一個袖手旁觀者，絕對不應該做一個袖手旁觀者。然而，假若我們對全球金融危機之深層原因沒有清晰認識，假若我們對那些蓄意“欺詐”、蓄意鉆法律法規漏洞、乃至蓄意內外勾結、私相授受之國際金融大鱷的違法違規行為沒有徹底調查和嚴肅懲處，我們又怎么能夠提出非常具體的改善全球金融監管的建議呢？假若高盛集團等國外大投行果然在中國有許多違法違規行為，而我們卻聽之任之，甚至刻意掩護或袒護，我們如何可以贏得國際社會的尊重？如何讓國際社會尊重中國所提出的全球金融體系改革方案？中國的資本市場和金融市場如何可以贏得全球投資者的信任？

其二、美國監管部門決心“打老虎”，徹查高盛“欺詐門”，無論最終結果如何，都將是21世紀全球金融歷史的一個標志性事件或重大里程牌，將是美國金融發展歷史上的里程牌，充分體現了美國治國的“法治精神”，深刻揭示了為什么美國貨幣金融市場能夠執世界之牛耳，成為全球霸權，深刻昭示了美國貨幣金融市場為什么能夠贏得全球投資者的高度信賴。

縱觀美國華爾街二百多年發展史，歷經無數次金融危機，在危急中不斷成長壯大，終于成為全球金融中心。其中最根本的推動力量之一就是美國始終堅守“依法監管、依法改進、創新和監管微妙平衡”之基本原則，絕不允許個別投資者和金融機構之胡作非為擾亂或摧毀整個華爾街和美國金融體系。每次金融危機之后，美國監管部門和國會相關部門，都要立即開展大量艱苦細致的調查工作，并以實際調查結果為依據，提出改進金融監管和金融制度安排的法律法規。美國金融市場之法律體系，絕對不是少數領導人頭腦發熱或拍腦瓜的結果。“三權分立”的法治架構，杜絕了少數人的一意孤行或頭腦發熱。每一項法律的出臺和制度安排的創新，都是經過議員、學者和民眾的反復辯論、分析和論證。

茲舉兩個最有名的例子以說明之。第一個例子是1907年華爾街恐慌最終導致美聯儲的成立。1907年華爾街部分金融機構和個人投資者相互勾結，大肆進行投機買賣，引發股市崩盤和金融恐慌，多家金融信托公司轟然破產，許多商業銀行面臨倒閉危機。當時美國沒有中央銀行，陷入困境的金融機構找不到救命稻草（所謂最后貸款人），是摩根財團創始人老摩根依靠自己超乎尋常的影響力和魄力，當機立斷，登高一呼，迅速動員各個銀行之資金，才避免了金融危機的進一步惡化和蔓延。

按說摩根挽救了華爾街（他同時還挽救了紐約政府），全國應該歡呼他為蓋世英雄，捧到天上去。然而事實遠非如此，1907年金融恐慌和金融危機讓舉國民眾對華爾街所作所為產生極大懷疑，他們認為是華爾街金融大鱷的壟斷、操縱、欺詐和自私自利才釀成金融危機。國會立刻開始大規模調查，老摩根和他的多個高級合伙人，以及眾多其他金融機構的老板都未能幸免，全部到國會聽證（老摩根為此極為郁悶，據說他的去世與此大有關系）。與此同時，學術界、政界、金融界對如何改善美國金融體系展開了長達數年之久的激烈辯論和深入分析。光是美國國會成立的“全國貨幣委員會”(National Monetary Committee) 所發表的相關調查研究報告就多達4萬多頁（相當于100多部著作）。正是基于數之不盡的聽證、調查、研討、分析、論證，才最終形成《聯邦儲備法案》，美聯儲1913年12月應運而生。

第二個例子是1929年華爾街崩盤之后，美國政府再次展開規模空前的金融體系大檢討。全國所有重要的金融機構和相關人員全部接受反復調查和聽證，時間持續數年之久。老摩根已經去如黃鶴，小摩根卻不得不多次老國會接受質詢（盡管他極不情愿）。1935年美國羅斯福政府對美國貨幣金融銀行體系進行史無前例的大變革，說是“推倒重來”毫不為過。與美聯儲之創立一樣，大蕭條期間美國貨幣金融體系的“浴火重生”也是基于對整個金融體系毫不留情的徹底審查。

事實上，2007年次貸危機和2008年金融海嘯之后，美國國會立刻開始了相關調查。雷曼老板、“兩房”主事人、AIG的格林伯格等等叱咤風云的金融人物都先后多次接受國會議員的質詢。此次美國國會為調查高盛“欺詐門”，早就做了大量準備。絕不是一時興起，故意制造轟動效應。國內許多評論家和媒體不大理解美國金融歷史和美國“法治”基礎，將美國國會調查高盛“欺詐門”簡單理解為奧巴馬借此實現自己的政治目的，甚至說成是一些美國政客要“公報私仇”（盡管不能完全排除有此類因素），實在是膚淺之極和一廂情愿。國內某些人似乎無意識之中以中國政界的某些低俗行為（譬如挾嫌報復、公報私仇，等等）來度量別人。

其三、最重要的是：多年以來，關于高盛集團等外國投行之中國業務涉嫌嚴重違法違規的報道不絕于耳，海外媒體有大量報道，國內媒體亦有大量報道。即使沒有美國“打老虎”的西風可借，對高盛集團涉嫌中國業務違法違規的各種報道，難道國內監管部門就可以置之不理、聽而不聞嗎？難道高盛集團等外國金融巨頭在中國十多年的所作所為就真的“干干凈凈”、“白玉無瑕”、“堪稱榜樣”嗎？

海內外媒體廣泛報道的高盛集團可能涉嫌違法違規的主要案例就有許多。譬如高盛集團關聯公司--高盛高華之設立—可能涉嫌違反我國證券法律；高盛關聯公司廉價獲得西部礦業集團大量股份可能涉嫌內部關聯交易；高盛關聯公司幫助國內許多企業（譬如幾大航空公司和中航油公司）設計期權合約卻同時自己反向操作獲取暴利，導致國內多家國有大企業期貨交易巨額虧損，可能涉嫌交易欺詐，等等。媒體還報道過高盛集團和其他投資銀行許多其他可能涉嫌違法違規的案例。

涉嫌違法違規或涉嫌欺詐，并不就是真的違法違規或欺詐，需要監管部門和執法部門細致深入的調查，以事實為依據，以法律為準繩，才能最終定案。美國如是，英國如是，歐洲如是，其他各國自然亦如是。高盛集團和其他金融機構有為自己辯護的權力。我呼吁我國政府徹底調查高盛集團等外國大投行多年在中國的業務情況，絕不是事先就主觀斷言高盛集團等外國金融機構之中國業務就必定存在違法違規。我哪有那樣的權力和本事？

徹查高盛集團和其他外資金融機構之中國業務是否存在違法違規，其根本目的是為了真正弄清全球金融危機之根源，是為了進一步完善我國金融對外開放的各種法律法規，是為了檢討我國經濟開放和金融監管相關政策是否符合我國最高利益，是為了大幅度提升中國金融市場的國際公信力，是為了將上海建設成為全球重要金融中心，是為了切實保護我國企業和個人投資者的合法權益，是為了捍衛國家的金融安全和尊嚴，是為了提升我國對全球金融體系改革的話語權和影響力。此乃國家最高戰略利益，實屬當務之急，刻不容緩！

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