熱錢涌入，政府仍投鼠忌器

FDI驟增 商務(wù)部高度警覺 
 
 
 
來源：中國經(jīng)營報 作者：屈麗麗 
 

 
　　中國1月份FDI（實際外商直接投資）出乎意料的巨額增幅，使政府有關(guān)部門對熱錢涌入的關(guān)注再度升溫。2月28日，商務(wù)部一位官員向記者透露：“我們正在對1月份甚至近一年來FDI的結(jié)構(gòu)進行深入分析，期待能從中找到問題的癥結(jié)，這種分析不再局限于FDI本身，而是對整個經(jīng)濟鏈條的系統(tǒng)化解析。”

國際游資暗推FDI創(chuàng)新高

　　2月18日，商務(wù)部公布1月份我國FDI高達112億美元，較去年同期增長接近110%。此前有數(shù)據(jù)顯示，去年12月的FDI已達到130多億美元。而去年全年，我國FDI總額為747.68億美元。

　　“值得注意的是，對于持續(xù)兩個月巨幅異動的原因，商務(wù)部并沒有給出任何解釋。”太平洋證券研發(fā)部副總張偉明說，“一方面可能因為政府還沒有對FDI真實的來源、結(jié)構(gòu)調(diào)查清楚，暫時還難于發(fā)布明確判斷，另一方面，F(xiàn)DI數(shù)據(jù)在整個經(jīng)濟鏈條上微妙而復(fù)雜的地位，使得政府不便輕率表態(tài)。”這種謹慎態(tài)度，很大程度上與FDI數(shù)據(jù)對國家經(jīng)濟安全的重要性密切相關(guān)。

　　資深國際投資實務(wù)專家辜勤華向記者解釋說：“FDI與貿(mào)易順差直接相關(guān)，如美國在計算雙方貿(mào)易情況的時候，就把對華的直接投資計算在貿(mào)易順差內(nèi)，而貿(mào)易順差的加大，將讓美國有充足理由逼迫人民幣繼續(xù)升值。”辜先后擔任中廣媒體有限公司等多家中外投資機構(gòu)董事及高管，此前在加拿大當律師多年。

　　他相信，人民幣升值的直接結(jié)果，是導(dǎo)致國際游資大舉進入中國。以2007年為例，人民幣兌美元匯率升幅高達20%，也就是說，國際游資只要設(shè)法把美元換成人民幣，什么都不用做，即可直接獲得相應(yīng)比例的豐厚收益，這是絕大多數(shù)實業(yè)投資不可能想象的結(jié)果。

　　實際上，市場普遍預(yù)期2008年人民幣的升值幅度仍將在5%至7%之間。

　　與此同時，美國次級債危機以及連續(xù)的降息政策，使得國際金融機構(gòu)大量資本離開美國本土，資本的逐利性使它們很快嗅到了在華的投機機會，一收一放之間，大量國際資金把中國當成了新的避風港。

　　國際上應(yīng)對美國次級債危機引發(fā)連鎖反應(yīng)的普遍做法是降息。但中國為了抑制投資過熱和通脹加速，此前一直是小幅加息并配合上調(diào)準備金等緊縮政策，這就使人民幣和其他國家貨幣之間的利差在加大，構(gòu)成了國際游資的巨大誘惑。

　　“這些國際游資相當精明，他們明白通過地下錢莊等渠道，一進一出之間，要給錢莊付出高昂的回扣，以FDI形式進入國內(nèi)，等于獲得了國家保護，獲利后只須繳納約10%左右的稅負即可結(jié)匯離境，簡直是天大的便宜。”辜分析說。

FDI調(diào)控之難

　　商務(wù)部外資司李志群司長曾透露2007年中國吸收外資有如下特點：制造業(yè)吸收外資下降，服務(wù)業(yè)增速較快，中西部吸收外資增幅較大。

　　如去年1～11月，外商投資制造業(yè)新設(shè)立企業(yè)1.8萬家，實際使用外資金額328億美元，比前年同期分別下降20％和5％，而服務(wù)業(yè)新設(shè)立外商投資企業(yè)1.5萬家，同比增長7%，實際使用外資262億美元，同比增長58%。同期中、西部地區(qū)實際使用外資分別為44億美元和28億美元，分別增長31%和62％，均高于東部地區(qū)11%的同比增長幅度，中西部地區(qū)占全國總量的比重同比提高約2％。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，對制造業(yè)的冷落與對服務(wù)業(yè)追捧恰恰是國際游資的特點，因為投資制造業(yè)所進行的固定資產(chǎn)投資會加長游資變現(xiàn)的時間，加大變現(xiàn)難度。

　　而中西部地區(qū)極為優(yōu)惠的稅收政策不但使資本看到了更大的利潤空間，當?shù)卣賳T對于招商引資的渴望，也使得他們放松了對游資的警惕，甚至幾乎毫不設(shè)防，前期被媒體集中報道的外資溢價收購中國二線城市水務(wù)資產(chǎn)現(xiàn)象就是明證。

　　有國家商務(wù)部外資司的官員曾指出，“控制FDI中潛藏的熱錢（游資），最關(guān)鍵的就是要控制他們進入樓市和股市。”

　　盡管政府高層對熱錢涌入的后果已高度警覺，但微妙而復(fù)雜的國內(nèi)與國際經(jīng)濟環(huán)境，令政府考慮向FDI開刀之時多少有些投鼠忌器。

　　一方面，抑制通脹與經(jīng)濟過熱就要控制投資，尤其是固定資產(chǎn)投資；另一方面，如果投資不增長，出口又下降的話，經(jīng)濟就會轉(zhuǎn)冷，就有可能出現(xiàn)有些專家預(yù)言的今年下半年通縮重現(xiàn)局面。對投資調(diào)控政策火候的把握，無疑考驗著政府高層的智慧和判斷力。
 
 
 
 

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