向松祚：匯率政策  國(guó)之大事

匯率政策  國(guó)之大事

(《環(huán)球財(cái)經(jīng)》四月號(hào)刊首語(yǔ)）

向松祚

匯率問(wèn)題已經(jīng)成為、且必將繼續(xù)成為未來(lái)中國(guó)面臨的最主要政治、經(jīng)濟(jì)、金融、貨幣外交難題之一。美國(guó)正在全方位實(shí)施其“鞭打中國(guó)”之策略。與1960--1970年代的“鞭打西德”政策和1970--1980年代的“鞭打日本”（Bashing Japan）政策相比，有過(guò)之而無(wú)不及。我們必須審時(shí)度勢(shì)、高瞻遠(yuǎn)矚、制定長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略和策略。沒(méi)有遠(yuǎn)慮，必有近憂。

（關(guān)于美國(guó)如何實(shí)施鞭打日本之政策，讀者可以參考斯坦福大學(xué)著名教授麥金龍和日本學(xué)者合作進(jìn)行的深入研究，以及筆者撰寫(xiě)的《不要玩弄匯率》和《匯率危局》。美國(guó)今日將他國(guó)列入“匯率操縱國(guó)”之法律依據(jù)是1988年的《貿(mào)易和競(jìng)爭(zhēng)力綜合法案》，該法案出臺(tái)的背景就是鞭打日本）。

2005年7月21日迫于美國(guó)壓力，我們實(shí)施所謂匯率制度改革，其實(shí)就是允許人民幣單邊緩慢升值。當(dāng)時(shí)美方要求升值25%--35%。2005年至今，人民幣名義匯率升值超過(guò)22%，實(shí)際有效匯率升值超過(guò)18%。美國(guó)善罷甘休了嗎？沒(méi)有，從來(lái)沒(méi)有，反而是步步緊逼，得隴望蜀。今日美國(guó)又要求人民幣再升值30—40%。當(dāng)年沒(méi)有頂住壓力，錯(cuò)誤決策，今日高壓又重來(lái)，我們能夠頂?shù)米幔?/p>

2005年人民幣匯改之際，筆者出版《不要玩弄匯率》，明確指出：“盡管人民幣已經(jīng)走上了緩慢升值和有管理的浮動(dòng)之路，美、日卻不會(huì)善罷甘休，人民幣升值和人民幣浮動(dòng)之壓力將長(zhǎng)期存在，中國(guó)政治家必須高瞻遠(yuǎn)矚、審時(shí)度勢(shì)、巧妙斡旋、慎重決策。”

為什么我們似乎總是處于“被動(dòng)挨打”之勢(shì)？核心是我們?cè)S多學(xué)者和決策者壓根兒對(duì)人民幣匯率政策之本質(zhì)和核心沒(méi)有想清楚，至今也沒(méi)有制定出一個(gè)長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略。

為什么人民幣匯率政策會(huì)成為我們必須面對(duì)的一個(gè)重大難題？原因有二。其一、一個(gè)快速增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)體與相對(duì)緩慢增長(zhǎng)或陷入衰退的經(jīng)濟(jì)體之間，必然發(fā)生矛盾和沖突。矛盾和沖突之解決只有兩種方式，即和平方式和戰(zhàn)爭(zhēng)方式。和平方式包括：（1）開(kāi)放市場(chǎng)、開(kāi)放投資、開(kāi)放移民，互利共贏。19世紀(jì)后期英美之間或歐美之間大體主要是這個(gè)模式，當(dāng)時(shí)美國(guó)相對(duì)英國(guó)和歐洲快速增長(zhǎng)。（2）相對(duì)衰退的國(guó)家要求快速增長(zhǎng)的國(guó)家“讓分”，類似體育比賽里面的“讓分賽”或圍棋比賽里面的“讓子賽”，主要辦法就是要求快速增長(zhǎng)的國(guó)家將匯率升值。當(dāng)年美國(guó)要求西德馬克升值；要求日元升值；今天要求人民幣升值，屬于此類方式。戰(zhàn)爭(zhēng)方式就是以武力要求開(kāi)放市場(chǎng)或重新瓜分勢(shì)力范圍。歷史上所有戰(zhàn)爭(zhēng)基本上都與此相關(guān)。英國(guó)侵華的鴉片戰(zhàn)爭(zhēng)、日本多次侵華戰(zhàn)爭(zhēng)、第一次世界大戰(zhàn)和第二次世界大戰(zhàn)都與爭(zhēng)奪世界市場(chǎng)直接相關(guān)。

其二、美國(guó)確實(shí)不希望中國(guó)增長(zhǎng)太快，更不希望中國(guó)取代美國(guó)成為世界第一經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)，盡管目前差距遙遠(yuǎn)，美國(guó)的戰(zhàn)略是未雨綢繆。美國(guó)政府戰(zhàn)略家多次公開(kāi)宣稱過(guò)：遏制中國(guó)的主要戰(zhàn)場(chǎng)是全球能源及戰(zhàn)略資源市場(chǎng)和全球金融市場(chǎng)，擾亂中國(guó)貨幣金融環(huán)境是最佳良策。美國(guó)政治家深深懂得：匯率政策對(duì)于中國(guó)而言，真可謂是牽一發(fā)而動(dòng)全身。壓迫人民幣升值和浮動(dòng)一旦成功，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)固然好處不大（這一點(diǎn)兒美國(guó)高官和學(xué)者心里十分清楚），對(duì)中國(guó)的損害和遏制作用卻巨大而深遠(yuǎn)，尤其是中國(guó)目前依然處于工業(yè)化和城市化的中級(jí)階段。假若中國(guó)堅(jiān)決頂住，美國(guó)也必然要求中國(guó)在其他方面讓步或妥協(xié)（譬如最近的伊朗制裁問(wèn)題）。因此，匯率政策已經(jīng)成為美國(guó)對(duì)華外交的重要武器。

匯率政策為什么對(duì)中國(guó)而言牽一發(fā)而動(dòng)全身？（1）匯率升值將嚴(yán)重制約中國(guó)出口增長(zhǎng)和全球市場(chǎng)份額或擴(kuò)張態(tài)勢(shì)（中國(guó)出口企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手其實(shí)不是美國(guó)企業(yè)，而是其他新興市場(chǎng)國(guó)家的企業(yè)），從而嚴(yán)重影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度和就業(yè)穩(wěn)定，嚴(yán)重影響中國(guó)的工業(yè)化和城市化進(jìn)程。對(duì)于中國(guó)而言，匯率之本質(zhì)在此。多數(shù)人并沒(méi)有深刻認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)。過(guò)早讓人民幣升值和浮動(dòng)，將挫敗工業(yè)化和城市化過(guò)程，中國(guó)將陷入所謂“拉美化”的困境---社會(huì)分為富裕的城市群體和貧窮的鄉(xiāng)村群體；與國(guó)際資本密切合作的精英群體和幾乎沒(méi)有基本生活保障的絕大多數(shù)赤貧群體。（2）國(guó)際投機(jī)熱錢獲得巨大套利收益，加劇中國(guó)財(cái)富向外國(guó)投機(jī)家手中轉(zhuǎn)移。（到底有多少熱錢已經(jīng)進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)？多個(gè)研究機(jī)構(gòu)的估計(jì)是：中國(guó)外匯儲(chǔ)備至少一半即超過(guò)1.2萬(wàn)億美元是熱錢流入中國(guó)所形成）。還有中外投機(jī)家大肆借低廉（低利率的美元），然后換成人民幣進(jìn)行投資或投機(jī)，進(jìn)行多方套利。房地產(chǎn)價(jià)格暴漲之本質(zhì)，即是財(cái)富分配大轉(zhuǎn)移，外國(guó)投機(jī)熱錢亦大量參與其中。（3）匯率政策之選擇，直接決定了我國(guó)貨幣政策之目標(biāo)和工具。

審時(shí)度勢(shì)，我國(guó)匯率政策之戰(zhàn)略和策略應(yīng)該有短期、中期和長(zhǎng)期之周密考慮和嚴(yán)謹(jǐn)部署。短期（10—15年）之最佳策略就是堅(jiān)決維持固定匯率；中期（2025年）之后可以考慮較大幅度放寬匯率浮動(dòng)區(qū)間（不是什么完全自由浮動(dòng)匯率，須知世界上從來(lái)沒(méi)有哪個(gè)國(guó)家真正實(shí)施過(guò)放任不管的浮動(dòng)匯率，即使是美聯(lián)儲(chǔ)，照樣經(jīng)常干預(yù)美元匯率或操縱匯率。美聯(lián)儲(chǔ)的定量寬松貨幣政策本質(zhì)上就是匯率操縱政策。）；長(zhǎng)期（2040年）則是必須實(shí)施人民幣的區(qū)域化和國(guó)際化，形成人民幣、歐元、美元“三足鼎立”之全球貨幣格局。

當(dāng)前最緊迫的是堅(jiān)定不移執(zhí)行匯率穩(wěn)定三措施：（1）政策目標(biāo)必須透明，決心必須堅(jiān)定。決策者不可言辭閃爍，三心二意，甚至相互矛盾，引發(fā)全球市場(chǎng)猜測(cè)和投機(jī)炒作。（2）必須采取切實(shí)有效措施控制熱錢流入，同時(shí)適當(dāng)放寬我國(guó)企業(yè)和居民境外投資限制，鼓勵(lì)境外投資。（3）加快改革外匯管理體制，取消結(jié)匯，讓民間企業(yè)和個(gè)人自主使用外匯，鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)企業(yè)和居民到海外投資。客觀地說(shuō)，外管局無(wú)力管理好那么龐大的外匯儲(chǔ)備（依照目前趨勢(shì)發(fā)展下去，2012年我國(guó)外匯儲(chǔ)備可能超過(guò)4萬(wàn)億美元）。

× 烏有之鄉(xiāng) WYZXWK.COM

您的打賞將用于網(wǎng)站日常運(yùn)行與維護(hù)。
幫助我們辦好網(wǎng)站，宣傳紅色文化！

歡迎掃描下方二維碼，訂閱烏有之鄉(xiāng)網(wǎng)刊微信公眾號(hào)