趙磊：2010，中國經濟何去何從？

2010，中國經濟何去何從？　　

趙  磊　　

（西南財經大學《財經科學》編輯部）　　

2010年，中國經濟向何處去？這是上至官員，下到草民都很上心的“國家大事”。身處全球金融危機的包圍之中，官方的展望即使不再輕言“形勢大好”，至少也是“明年好于今年”；“正在率先走出低谷”的謹慎樂觀，已經成為主流媒體的基調。民間學者對形勢總是憂心忡忡，有人預言，“惡性通脹”即將爆發；有人預言，房地產崩盤在即；還有人預言，下一個炒作對象將是“蔬菜”和“豬肉”。在新的一年即將到來之際，我談談自己的看法，供大家參考。　　

一、中國經濟的“綱”在哪里？　　

俗話說：“外行看熱鬧，內行看門道”。看一個人的身體咋樣，常人總是看外表，看塊頭，看氣色；但醫生除了身高體重等外在狀況，更為關注的是臟器、血液、內分泌和神經系統等內在指標。觀察經濟形勢情同此理，也有“熱鬧”和“門道”之分。　　

經濟形勢咋樣，無非兩個層面：一個是經濟總量，另一個是經濟結構。外行一般只看總量，也就是看看“熱鬧”而已；內行卻要看結構，這才是看“門道”。　　

目前中國經濟總量（GDP）位居世界第三，相當可觀；但經濟結構如何，卻實在不敢恭維——僅“過剩的產能”和“扭曲的分配”問題，就足以讓經濟結構的排位使勁靠后了。營養過剩的總量與畸形發展的結構，奇怪的交織在一起，二者處于深刻的矛盾之中。注意，這對矛盾的主角是“結構”，不是“總量”，“總量”只是配角。要準確把握中國經濟的走勢，當然要分析經濟總量與經濟結構的關系，但其中的“結構”，才是我們必須盯住的關鍵所在。　　

怎么看結構呢？不能面面俱到，也無法明察秋毫，我們只能看結構中的主導產業——這叫綱舉目張。　　

那么，中國經濟結構中的“綱”是什么呢？很多人總想在實體經濟中去尋找這個“綱”，很遺憾，這只是一廂情愿。自從2000年以來，這個“綱”就不再是實體經濟，而是虛擬經濟了。具體來講，目前和將來相當長的一段時間內，中國經濟的動力和支柱都不是實體經濟（外需不足，更使得實體經濟的產能過剩雪上加霜），而是以房地產為核心的虛擬經濟。我認為，這是觀察中國經濟走勢的一個基本著眼點。　　

為什么房地產成了中國經濟的“綱”？且聽下面分析。　 二、房地產是不是“虛擬經濟”？　　

說到虛擬經濟，飽受股市過山車之大悲大喜的國人，都不陌生。但是，說房地產是虛擬經濟，大多數人恐怕會一頭霧水：股票交易沒有任何“實體”成分，當然屬于虛擬經濟；但是，房地產價格就算跌到地板上了，也還有一堆鋼筋水泥在哪兒戳著吧，怎么就“虛擬”了呢？　　

于是有一個問題提了出來：為什么房地產屬于虛擬經濟，而不屬于實體經濟？　　

按專業理論解釋，所謂虛擬經濟，是相對于實體經濟而言的“經濟”，主要集中在金融證券行業和房地產業。“虛擬”的含義是指：交易對象是價值符號，而不是以使用價值為內容的實物。　　

為了便于理解，我把上面的概念轉化成老百姓的語言：所謂虛擬經濟，就是“能夠炒作的經濟”。除了人們耳熟能詳的股票，當年的郁金香、君子蘭、哈巴狗，曾經都充當過炒作對象——用經濟學的眼光來看，這些個花草走獸，曾經都加入過虛擬經濟的范疇。　　

常識認為，房地產不同于股票證券，即便泡沫爆了，畢竟還有一堆鋼筋水泥蒸發不了，怎么也算是實體經濟吧？這種常識的誤區在于：一是把實體經濟完全等同于實物，忽略了第三產業中某些提供服務的行業也是實體經濟；二是以為虛擬經濟就是股票和證券，把實體性的商品，絕對排除在虛擬經濟之外了。實際上，歷史上有不少“實體性”的商品，曾經都成為過虛擬經濟炒作的對象。　　

問題的關鍵在于：如果交易的目的不是“使用價值”，也不僅僅是“價值”，而是“泡沫價值”的話，那么任何商品都可以成為虛擬經濟的對象——哪怕你是鋼筋水泥堆砌出來的，也可以“虛擬”出一個大泡沫。最近大蒜成了炒作對象，就是一個鮮活的例子。曹建海預測，下一輪游資可能集中“炒菜”、“炒肉”——連“蔬菜”和“肉類”這么“實在”的東西，都有可能放進虛擬經濟這口大鍋里爆炒，還有什么東西不能被“虛擬”呢？　　

三、誰有實力綁架中國經濟？　　

盡管輿論都在聲討房地產，但房地產的主宰地位一經確立，就從來沒有被輿論所撼動。道理很簡單：在經濟利益的博弈中，從來都不是用嘴巴說話，而是靠實力說話。　　

國務院的官員最近坦言：“目前房地產業占到GDP的6.6%和1/4投資，直接相關產業達60個，已經成為中國經濟的直接命脈。一旦房地產市場出現大的波動，現階段依靠房地產發展生產的幾十個行業，如鋼筋水泥生產商等，還有那些投資房地產業的大中型企業都將受到無法估量的損失，甚至可能因為大量資金的喪失，讓失血嚴重的中國實體經濟崩潰”。　　

房地產的實力在哪兒？就在于它是中國經濟的命脈所在。　　

問題在于，為什么不是別的產業，而是房地產業掐住了中國經濟的“命脈”？換句話說，為什么以房地產為核心的虛擬經濟，能夠成為中國經濟的動力和支柱呢？難道這僅僅是政府的產業政策造成的嗎？當然不是。　　

一個商品成為虛擬經濟炒作的對象，原因是多方面的，但是，其中有一個最根本的原因在于：實體經濟已經無利可圖了！　　

看看當下的中國經濟：“找不到項目”、“生意做穿了”、“微利時代”，已經成了商人的口頭禪。一個被主流經濟學刻意抹殺的現實是：在實體經濟產能嚴重過剩的情形下，近幾十年來，實體經濟的平均利潤率一直處于下降趨勢（這是一個世界性的現象）。這個下降趨勢的客觀必然性，馬克思有過相當經典的闡述（收入分配的兩極分化與資本有機構成的不斷提高），此處不贅述。　　

要命的是，資本并不是“知足常樂”的莊子，資本主義再生產不是簡單再生產，而是擴大再生產。沒有利潤，資本的生命就會終結。怎么辦？此處不賺錢，自有賺錢處；實體經濟無利可圖，那就到虛擬經濟去找錢——不僅發達市場經濟國家已經如此（美、歐、日），中國也必然如此。　　

資本要生存、要發展、要有利可圖，除了依賴房地產、股票證券等虛擬經濟，毅然走上“金融資本主義”的不歸路外，目前幾無可以選擇的余地。可見，以房地產為核心的虛擬經濟之所以成為中國經濟的動力和支柱，并不是偶然的，而是必然的。也就是說，這種經濟結構自身的問題，并不是產業政策、經濟政策所能夠改變的。　　

四、資本邏輯的必然結果　　

我注意到，很多專家學者都把房地產的崛起歸咎于政府，這看似有理，其實未必公允。經濟基礎決定上層建筑，市場經濟的基本邏輯不是“政府”，而是“資本”，在房地產崛起的背后，是市場的力量，是資本的邏輯。所謂政府的政策，即便是把它提升到“看得見的手”的高度，也不過是資本邏輯的必然結果罷了。　　

房地產的崛起是必然的，房地產的畸形膨脹也是必然的。在資本統治的世界，什么都可以容忍，什么都可以寬容，惟獨利潤率的下降不能容忍。于是，實體經濟的產能過剩必須轉化為虛擬經濟的泡沫過剩；實體經濟平均利潤率下降的問題，只能依靠做大虛擬經濟的泡沫來彌補。　　

雖然虛擬經濟并不創造利潤，只是在干“注水利潤”、“稀釋利潤”、“分配利潤”的缺德事，但泡沫畢竟給資本帶來了“做大了”的利潤，畢竟給GDP帶來了賬面上的增加值——這也正是為什么資本會不顧一切打造“次級貸款”、“迪拜繁榮”的根源所在。　　

每當虛擬經濟的泡沫破裂之后，主流經濟學家們都忘不了站出來，指責“缺乏監管”、“過分貪婪”、“攤子鋪得太大”。這種指責之所以膚淺，就在于它僅僅局限在“應用經濟學”的境界，而沒有站在“政治經濟學”的高度。什么是政治經濟學的高度？這個高度就是馬克思主義的境界。　　

對“人性貪婪”之類的說辭，馬克思從來不以為然，在馬克思看來：在資本主義社會，人們從對利潤追求而引發的經濟危機中，直接感受到的是人性“惡”，即人的貪婪的力量。其實，這種貪婪不能歸結為人性，而只能是資本的本性。馬克思最深刻的地方就在于，他把貪婪看作是一種客觀力量，而非個人與生俱來的主觀力量。雖然資本的占有者是人，但不是人賦予資本力量，而是資本賦予資本占有者以力量——這就是資本邏輯的力量。　　

在資本邏輯的支配下，2010年我國政府將處于兩難選擇的境地：　　

一方面，次貸危機、迪拜危機的教訓明擺在那里，房地產吹脹的經濟泡沫是一定會爆裂的，泡沫一旦爆炸，后果不堪設想；加之日益嚴重的通貨膨脹預期，必須在泡沫爆炸之前釋放壓力，所以緊縮銀根，自然成為宏觀政策的必要選擇。　　

另一方面，如果提前釋放泡沫壓力，風險極大。因為緊縮銀根將導致房地產的后續資金無法跟進，極易觸發以房地產為核心的虛擬經濟的泡沫爆裂。由于目前中國經濟幾乎完全指望以房地產為核心的“虛擬經濟”，因此，為了維持虛擬經濟的繁榮，放松銀根同樣也是宏觀政策的必要選擇。　　

這是一個兩難選擇。問題的癥結不在于泡沫該不該擠破，而在于中國對泡沫破裂的承受力究竟有多大？如果美國經濟真能向好，中國的外需有回暖的希望，那么即使泡沫破裂了，虛擬經濟萎縮了，中國也可以重新依靠實體經濟的繁榮走出目前困境。但是，在外需繼續萎縮的背景下，虛擬經濟泡沫的破裂不僅不會將資金逼向實體經濟，反而會進一步惡化實體經濟的產能過剩問題，這顯然是中央政府無法接受的結果。　　

兩害相權取其輕，繼續沿用2009年“積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策”，必然成為2010年中國政府宏觀政策的題中之義。只要不出現惡性通貨膨脹，政府將竭力維持以房地產為核心的虛擬經濟的繁榮。　　

五、主要預測　　

    根據以上邏輯，我作出如下預測：　　

（1）2010年，盡管有美國次貸危機和迪拜危機的前車之鑒，但迫于目前中國產能嚴重過剩的巨大壓力，政府在繼續維持“積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策”的基礎上，將出臺刺激消費的相關政策，加大鼓勵“透支消費”的力度，進一步抑制儲蓄率。因此，經濟“金融化”、“虛擬化”的程度將進一步加深。這是不以人的意志為轉移的客觀必然性在起作用，不會因全球金融危機的教訓就能發生改變。　　

（2）2010年上半年，在寬松的宏觀政策下，以房地產為核心的虛擬經濟將繼續維持繁榮景象，房價將繼續攀升，股價將在震蕩中上行。在收入分配格局不能得到有效改善的大背景下，當局將面臨越來越嚴重的資產價格上漲壓力。2010年年中以后，宏觀政策面臨的不確定性將大大增加。　　

（3）2010年下半年，資產價格上漲的壓力以及其他不確定因素的出現（比如通貨膨脹預期的壓力），可能迫使政府不得不作出收緊銀根的反應，一旦利率上調，由此引致房價下跌，以房地產為核心的虛擬經濟，將面臨泡沫破裂的巨大風險，中國經濟存在第二次探底的可能。　　

（4）中國經濟第二次探底有兩種情況：一種是房地產價格的下跌不斷自我強化，惡性發展，最終導致房地產崩盤，虛擬經濟泡沫破裂，銀行出現還貸風險，金融危機爆發；另一種是房地產在價格下跌的過程中重新調整、洗盤，在擠出相當部分“虛假需求”之后，由于“剛性需求”的進入和支撐——根據有關計算，大約不會低于整個需求的50%（主要是城市化進程的拉動），資產價格止跌企穩，虛擬經濟的泡沫將繼續維持，金融危機的風險將繼續累積。　　

（5）從發展階段來看，雖然中國經濟正在“金融化”的道路上迅跑，但目前的位置畢竟定位于工業化的中后期，城市化尚有相當空間填補需求缺口。所以我認為，近幾年內中國尚有吸納金融風險的一定空間，2010年下半年爆發金融危機的可能性不大，最有可能發生的，是宏觀政策收緊銀根后，房地產和股市在價格下跌的過程中，重新調整、洗盤。　　

（6）人們普遍預期，農產品價格將出現全面暴漲。實事求是地講，農產品價格全面暴漲的情形，在2009年并未出現。我認為，2010年這種預期兌現的可能性也并不大。農產品價格暴漲通常有兩種情形：一是供給嚴重小于需求。整體看，目前農產品的供求基本平衡（李昌平告訴我：“吃飯不成問題”，有關數據可以證明這種判斷）。在糧食消費基本自給的背景下，即使國際糧價突變，除個別品種外（如大豆），影響不會太大。二是囤積居奇。這種價格暴漲需要某些特殊條件的介入（如戰爭、瘟疫、內亂等），目前這些條件尚不具備。至于2009年底出現的蔬菜價格上漲，主要是季節性和氣候變化所致；而實用油價格上漲與國外市場波動有關，總體上不會改變國內農產品供求基本平衡的格局。不過，個別農產品是否會被拋入虛擬經濟，成為爆炒的對象，有待進一步觀察。　　

（7）2010年，中國產能過剩的格局仍將繼續維持，不會發生實質性的改變。在產能嚴重過剩和儲蓄率高企的大背景下，中國面臨通貨緊縮的壓力，將大于通貨膨脹的壓力。總體上判斷，出現結構性通漲的可能性較大，但出現全面通貨膨脹或惡性通貨膨脹的可能性并不大。以5—10年的時段來判斷，2010年仍將是各種經濟矛盾和社會矛盾積累的時期。　　

六、若干商榷　　

第一，沒有出現“全面通脹”，是否意味經濟是健康的？　　

記得2009年上半年，很多學者都作出預測：09年中國將出現全面或惡性通貨膨脹（時寒冰的預測是其中的代表）。然而數據表明，直到目前為止，除了“結構性通貨膨脹”，中國并沒有出現全面通貨膨脹（有人說數據有水分，是否如此，需要提供進一步的依據）。我認為，2009年“全面通貨膨脹”的預測之所以落空，就在于預測者對我國實體經濟“產能嚴重過剩”這個基本面認識不足。需要說明：即使沒有出現全面通貨膨脹，也并不表明中國經濟就是健康的。很多人片面地把物價高低作為衡量經濟好壞的標準，以為物價高，經濟就壞；物價低，經濟就好。其實，在物價低迷的通貨緊縮時期，往往伴隨著資產價格暴漲，以及實體經濟走向停滯。　　

第二，生產過剩危機是“將來時”，還是“正在進行時”？　　

迎春同志最近預測：“未來10年我國將會爆發生產過剩的經濟危機，或者是通貨膨脹與生產過剩并存的危機”（《“葫蘆”和“瓢”一起飄》，《烏有之鄉》）我讀過迎春同志有關危機的幾篇文章，在我看來，他對危機根源的精辟分析，是我所見到的對危機本質有最深刻把握的中國學者之一。不過，對他的上述預測，我有兩點不同看法：（1）中國目前正在經歷實體經濟的產能過剩危機，生產過剩危機并不是“將來時”，而是“正在進行時”。（2）中國未來10年將會爆發的危機，其表現形式不會是“生產過剩危機”，而是“金融危機”（其中的邏輯見拙文《我的預言不幸言中》）。雖然經濟停滯與通貨膨脹（“滯脹”）也可能同時發生，但在“金融資本主義”已經取代“工業資本主義”的背景下，應付危機的手段已經發生了很大變化（金融透支）。所以，危機的形式也相應發生了很大變化——由實體經濟的過剩危機，走向泡沫內爆的金融危機。美國次貸危機以及最近發生的迪拜危機，就是很好的實例。　　

第三，能不能以一般商品的價格來預言房地產價格？　　

許多人預期，房價不跌，“天理難容”。這種預期的基本依據，就在于房價高得離譜。如果從“收入與房價比”、“房價與房租比”、“房屋空置率”這三個重要指標來看，房價如此之高，實在是不可理喻。但是，為什么如此離譜的房價不僅降不下來，而且還一個勁地上漲呢？我以為，原因就在于實體經濟與虛擬經濟在價格決定上的區別：前者的產品價格跟著“使用價值”走，后者的產品價格跟著“泡沫價值”走。在“使用價值”的意義上，一般商品的價格上漲總是有限的；但在炒作的意義上，“泡沫價值”卻可以極度膨脹（雖然泡沫終將破裂）。所以，以一般商品的價格來預言房地產價格，其結果很可能失真。　　

第四，支柱產業是可以人為“把”出來的嗎？　　

很多專家指責政府，說不應該把房地產作為支柱產業。這個指責不能說沒有道理，但我認為，這個指責也只是在“指責結果”，而不是在“指責原因”。問題在于，政府如果不把房地產作為支柱，又能把什么產業作為支柱呢？80年代以前是老三件（手表、自行車、收音機），80-90年代是新三件（電視、冰箱、洗衣機），2000年以后是汽車和住房。今天新的經濟增長點靠什么呢？有人說是以新能源為核心的綠色經濟，其實那只是一個希望，要把這個希望變成現實，還相當遙遠。在產能嚴重過剩的大背景下，實體經濟中還有什么能成為新的經濟增長點呢？“實體”增長不了，就增長“泡沫”。可見，什么行業成為支柱，并不是人為可以“把”出來的。　　

第五，虛擬經濟與實體經濟能夠“協調發展”嗎？　　

從全球金融危機中，人們得出的一個教訓是：“虛擬經濟要與實體經濟協調發展”，二者要“保持適度的比例”。其實，這個教訓已經是老生常談了，但為什么還要不斷重復，常談常新呢？現實中，我們看夠了虛擬經濟的“無組織、無紀律”，看夠了虛擬經濟的“自我表現，自我膨脹”。問題的要害在于：都知道二者要“協調發展”，可為什么就“總是”協調不了，總是不能按比例發展呢？根本原因就在于：在現有制度框架內，不是不想做，而是根本做不到！如果配置資源的手段是“市場”而不是“計劃”，那么即使人們認識到了“比例”的重要性和必要性，虛擬經濟與實體經濟要“協調發展”，也只能是天方夜談，說說而已。　　

（　2009-12-6　）　　

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