東方日?qǐng)?bào)：美元資產(chǎn)買不停　漠視風(fēng)險(xiǎn)留后患

美元資產(chǎn)買不停 漠視風(fēng)險(xiǎn)留后患

東方日?qǐng)?bào)

美國(guó)財(cái)政部發(fā)布的調(diào)查指出，截至去年六月底止中國(guó)共持有逾一點(diǎn)二萬(wàn)億美元的金融資產(chǎn)，僅次于日本。這當(dāng)然是一個(gè)「過(guò)氣」報(bào)告，有專家認(rèn)為財(cái)政部可能低估，而中國(guó)不斷增持，日本放緩增持或減磅，在此長(zhǎng)彼消下，中國(guó)持有總額料壓倒日本。中國(guó)爭(zhēng)了這個(gè)第一，是不敢張揚(yáng)，也沒(méi)人報(bào)以掌聲的，相反會(huì)繼續(xù)受到外界的質(zhì)疑。外界的質(zhì)疑早已沸沸揚(yáng)揚(yáng)，官方智囊辯指買美元資產(chǎn)是因?yàn)椤竸e無(wú)更好選擇」，將這種投資狂熱合理化。

也許是出于辯護(hù)的動(dòng)機(jī)，外匯局局長(zhǎng)胡曉煉上月交出一份賺錢的「成績(jī)表」，籠統(tǒng)地宣告對(duì)外收益增長(zhǎng)百分之八，其中相當(dāng)部分是外匯儲(chǔ)備投資收益。近日又表明，外儲(chǔ)未涉足「毒資產(chǎn)」，在在希望說(shuō)明外儲(chǔ)管理體現(xiàn)了安全、增值。且不說(shuō)這筆帳一時(shí)霧里看花，外人不清不楚，就算如其所言，也不見(jiàn)得紙上富貴就等同入袋實(shí)惠。

較早前，總理溫家寶為投資美債表示「有點(diǎn)擔(dān)心」，表達(dá)了高層憂慮的心跡。問(wèn)題是，押重美元資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)是明擺著的，而擔(dān)心也是存在的，偏偏外儲(chǔ)在美元資產(chǎn)愈投愈多，全然不見(jiàn)撤出的意向，顯然對(duì)風(fēng)險(xiǎn)不見(jiàn)得看重。股神巴菲特近日發(fā)表評(píng)論，認(rèn)為作為美國(guó)應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的代價(jià)，美元購(gòu)買力下降將是必須面對(duì)的現(xiàn)實(shí)。他強(qiáng)調(diào)面對(duì)通脹的威脅，通脹會(huì)讓持有債券及其他固定收益產(chǎn)品的投資者受損。

巴菲特以一個(gè)美國(guó)人的身份，認(rèn)同中國(guó)方面的擔(dān)憂。他所說(shuō)的并非甚麼獨(dú)到的見(jiàn)解，而是市場(chǎng)普遍預(yù)見(jiàn)的前景，因此胡曉煉的「賺錢」成績(jī)表，相對(duì)于如此充滿風(fēng)險(xiǎn)的前景，并沒(méi)有高興的理由，反而不停地增持，令市場(chǎng)費(fèi)解。中國(guó)外儲(chǔ)雖然沒(méi)有沾手次按、CDO等「毒資產(chǎn)」，但美元染上貶值毒菌，一旦發(fā)作同樣招損，不過(guò)是計(jì)算損失多或少的分別而已。

一直以來(lái)，從內(nèi)地諸多獻(xiàn)議顯示，社會(huì)輿論對(duì)外儲(chǔ)迷失于美元資產(chǎn)不滿之馀，認(rèn)為有多條途徑化解風(fēng)險(xiǎn)，擇其要者有購(gòu)買資源商品及「外儲(chǔ)內(nèi)用」最受普遍推崇，不像官方智囊所指「別無(wú)更好選擇」。所謂「別無(wú)更好選擇」，雖然言之成理，但并非絕無(wú)變通，當(dāng)局擇其執(zhí)著，只是遮掩激進(jìn)投資美元資產(chǎn)的差勁理由。

近期在全球金融危機(jī)未明朗之際，美元資產(chǎn)成為亂中顯優(yōu)的避險(xiǎn)之選，被市勢(shì)推高，使中國(guó)外儲(chǔ)得到粉飾。這并不足以兆示，美元資產(chǎn)長(zhǎng)線好景。去年歐元強(qiáng)勢(shì)、英鎊堅(jiān)挺之時(shí)，外匯局曾大舉入市買歐洲藍(lán)籌股，誰(shuí)知好景不常，次按掩至令歐元英鎊轉(zhuǎn)勢(shì)，外匯局愈跌愈撈，終至深潛不起。那邊廂交足學(xué)費(fèi)未接受教訓(xùn)，這邊廂買美元資產(chǎn)執(zhí)著不作他選，顯見(jiàn)未學(xué)精明。

環(huán)顧全球，成熟市場(chǎng)有兩個(gè)重要取向，一是回歸實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)，二是金融投資指向新興市場(chǎng)。這兩個(gè)取向可以引導(dǎo)資金到中國(guó)投資，外資看好中國(guó)，中國(guó)卻「走出去」四處碰壁。可見(jiàn)回歸到購(gòu)買資源商品，力保「中國(guó)製造」實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型飛躍，以及「外儲(chǔ)內(nèi)用」，是有見(jiàn)地的選擇，當(dāng)局就此多下工夫，總比一頭扎進(jìn)美元資產(chǎn)，弄至前途多變擔(dān)驚受怕要強(qiáng)。

中國(guó)仍然是個(gè)窮國(guó)，國(guó)家押重美元資產(chǎn)，窮國(guó)慷慨接濟(jì)美國(guó)這個(gè)富國(guó)、強(qiáng)國(guó)，已經(jīng)成為國(guó)際笑談。微妙的是，中國(guó)當(dāng)局的做法，在中美兩個(gè)社會(huì)都不討好：美國(guó)人得了便宜，反指中國(guó)禍亂美國(guó)金融；中國(guó)人不忿勒緊褲頭，去養(yǎng)肥處處刁難作對(duì)的對(duì)手。可見(jiàn)，超越投資的政治生態(tài)，同樣制約中國(guó)在美押重注，為何險(xiǎn)途不知避呢？

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