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隨著各國貨幣政策的寬松力度加大，尤其是美聯(lián)儲(chǔ)3月份宣布打算購買美國國債以來，市場對通脹的擔(dān)憂開始加劇。但是另一方面，全球的需求萎縮依然在繼續(xù)，經(jīng)濟(jì)危機(jī)依然在繼續(xù)，也就是說實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面是支持通縮的。一邊廂是通脹，一邊廂是通縮，到底會(huì)通脹還是會(huì)通縮？也許是為了兩邊都不得罪，現(xiàn)在有一些人走了一個(gè)折衷主義，提出需求萎縮和通貨膨脹可能同時(shí)存在，未來會(huì)出現(xiàn)“滯脹”。殊不知，“滯脹”只是在特定時(shí)期特定環(huán)境下發(fā)生的特定現(xiàn)象，而非一種普遍的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。不顧時(shí)間和環(huán)境的變換而濫用這個(gè)詞匯，會(huì)誤人誤己。　　

“滯脹”是上個(gè)世紀(jì)70年代在主要資本主義國家出現(xiàn)的一個(gè)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象：一方面是經(jīng)濟(jì)增長停滯不前，失業(yè)惡化；另一方面，價(jià)格水平卻又在上升，出現(xiàn)通貨膨脹。凱因斯主義經(jīng)濟(jì)理論無法對此進(jìn)行解釋。　　

要弄明白“滯脹”的根源，需要注意兩個(gè)大背景，一是在滯脹之前，資本主義世界已經(jīng)歷經(jīng)了一個(gè)長達(dá)40年的“左傾路線”時(shí)期（事實(shí)上全球世界都是左傾的，蘇聯(lián)和中國更甚）；二是石油危機(jī)的爆發(fā)。1930年初的“大蕭條”刺激當(dāng)時(shí)的資本主義國家“左轉(zhuǎn)”，逐漸開始將“羅斯福新政”和凱因斯主義奉為主流的意識形態(tài)，社會(huì)制度開始以保障普通民眾的權(quán)益和改善總需求為中心進(jìn)行重構(gòu)，整個(gè)社會(huì)對公平分配的強(qiáng)調(diào)終于生產(chǎn)效率。具體的措施包括：構(gòu)建社會(huì)保障制度，提供保障基本生存的社會(huì)福利；工會(huì)勢力開始強(qiáng)大；對企業(yè)和富人的高稅率；企業(yè)國有化等等。歷經(jīng)40年的積累，到1970年代，“左傾路線”給資本主義世界制造了新的問題，對勞工權(quán)益的保障出現(xiàn)過度化傾向，二是企業(yè)成本高漲，而效率低下。進(jìn)而這又導(dǎo)致兩種現(xiàn)象得以出現(xiàn):一是社會(huì)總產(chǎn)能的增長落后于總需求的增長，形成短缺經(jīng)濟(jì)局面，為通脹構(gòu)成強(qiáng)力支持；二是，由于工會(huì)有強(qiáng)大的勢力，工人的工資可以很快地隨物價(jià)的上漲而上漲，工資和物價(jià)相互促進(jìn)，螺旋上漲的局面得以形成。而石油危機(jī)的出現(xiàn)導(dǎo)致油價(jià)暴漲，進(jìn)一步惡化了企業(yè)的成本壓力，經(jīng)營狀況也更加艱難。　　

要而言之，“滯脹”的問題出在生產(chǎn)供給上，生產(chǎn)相對消費(fèi)出現(xiàn)不足，這是滯脹和一般的經(jīng)濟(jì)危機(jī)的根本不同。一般的經(jīng)濟(jì)危機(jī)問題出在消費(fèi)需求上，需求相對生產(chǎn)出現(xiàn)不足。而目前我們眼前的這場經(jīng)濟(jì)危機(jī)屬于一般經(jīng)濟(jì)危機(jī)范疇，也是是需求不足的。　　

另外，把央行的貨幣增發(fā)等同于通脹的“貨幣主義思維”也過于簡單。正如凱因斯所講，你可以把一匹馬拉到水邊，但你不能強(qiáng)迫它去喝水。這里水就是貨幣，馬就是實(shí)體經(jīng)濟(jì)。在水量小于馬的胃容量的前提下，馬可以喝多少水固然取決于可以得到多少水；但是在水量大于馬的胃容量的前提下，則是取決于馬是否口渴，以及有有多渴。貨幣主義的觀點(diǎn)就是堅(jiān)定地認(rèn)為，在任何情況下，馬能夠喝多少水取決于它能夠得到多少水，哪怕身處大海之中。日本的經(jīng)驗(yàn)證明貨幣主義的錯(cuò)誤。弗里德曼堅(jiān)稱貨幣驟然緊縮是大規(guī)模經(jīng)濟(jì)危機(jī)的充要條件，而日本自1990年代初期股市樓市崩潰后，一直采用寬松的貨幣政策，但其經(jīng)濟(jì)卻陷入漫長的衰退。事實(shí)上，經(jīng)濟(jì)學(xué)界目前正對日本問題進(jìn)行一個(gè)再認(rèn)識，克魯格曼已經(jīng)正式道歉了。　　

央行的貨幣增發(fā)能夠引起通脹，取決于貨幣傳到機(jī)制的效率有多高。所謂的貨幣傳到機(jī)制，就是將中央銀行增發(fā)的貨幣以及寬松的政策轉(zhuǎn)化為最終購買力的機(jī)制。在滯脹時(shí)期，對勞工權(quán)益的的強(qiáng)大制度暴漲事實(shí)上已經(jīng)構(gòu)成了一個(gè)高效的貨幣傳導(dǎo)機(jī)制，使得央行的增發(fā)貨幣能夠迅速地轉(zhuǎn)化為勞工的收入，提高名義消費(fèi)購買力。這就是上面述及的工資和物件螺旋上漲的機(jī)制，也為經(jīng)濟(jì)理論界所普遍認(rèn)可。只是，目前的理論界只是注意到了工資和物件螺旋上漲機(jī)制的本身，而沒有思考這一機(jī)制得以產(chǎn)生的深層制度根源。　　

這一貨幣傳導(dǎo)機(jī)制在滯脹時(shí)期可以存在，但在現(xiàn)在卻無法出現(xiàn)，因?yàn)楝F(xiàn)在的社會(huì)環(huán)境和滯脹時(shí)期出現(xiàn)了相反方向的變化。自1980年代以來，整個(gè)世界又開始走“右傾路線”，整個(gè)世界開始去“羅斯福新政”化、去“馬克思主義化”、去“國家化”、去“社會(huì)福利化”、去“工會(huì)化”、去“富人高稅收化”等等。滯脹時(shí)期對勞工權(quán)益的保護(hù)有點(diǎn)過度，而現(xiàn)在對勞工權(quán)益的保護(hù)則是嚴(yán)重不足。　　

　謝國忠　先生就是一位“滯脹論”者，他的理由也是工資和物價(jià)螺旋上漲會(huì)再次出現(xiàn)。顯然他沒有注意到這這30多年來社會(huì)環(huán)境的巨大變化。　　

結(jié)論是，在目前的環(huán)境下，只會(huì)“滯”，不會(huì)“漲”。當(dāng)然還要加一個(gè)前提：政府不存在通脹的“惡意”、“蓄意”。　　

（共道戰(zhàn)略研究所首席研究員蔡歷）　　

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