余牧：防范金融開放的戰略風險

余牧：防范金融開放的戰略風險

2009年01月23日 中國產經新聞報

　　文/本報特約評論員 余牧

　　隨著中國金融業的對外開放，國際銀行家已經大舉深入中國腹地，眾多外國銀行在中國許多大城市建立了分支機構。外國銀行進入中國的風險，按照《貨幣戰爭》一書作者的分析，主要不在戰術層面，比如外資銀行參股控股的風險，金融機構混業經營的監管風險，利率市場化的風險，證券市場波動風險，外匯儲備貶值風險，房地產貸款市場風險，資本賬戶開放風險，人民幣升值風險，國有銀行內控缺失風險，金融衍生工具市場風險等等，金融開放的最大風險在“戰略”層面，即金融開放本質上是一場“貨幣戰爭”，而對中國以及中國銀行業來說，可能還普遍缺乏戰爭意識和戰爭準備。

　　美國原任總統杰斐遜有一句警世名言：“如果美國人民最終讓私人銀行控制了國家的貨幣發行，那么這些銀行將先是通過通貨膨脹，然后是通貨緊縮，來剝奪人民的財產，直到有一天早晨當他們的孩子們一覺醒過來時，他們已經失去了他們的家園和父輩曾經開拓過的大陸?！倍赓Y銀行深入中國的“戰略”風險，正在于它們可以通過多種渠道，參與中國人民幣的貨幣發行。

　　人們可能會問，人民幣的印刷和發行是由國家控制的，外資銀行怎么可能參與人民幣的發行呢？根據《貨幣戰爭》一書作者宋鴻兵的分析，外資銀行通過部分儲備金制度，將大舉推進中國國家、企業和個人債務的貨幣化進程，這些外資銀行增發的“信貸人民幣”，將通過銀行支票、銀行票據、信用卡、房地產按揭貸款、企業流動資金貸款、金融衍生產品等多種方式進入中國經濟體內。在多種因素作用下，造成中國的信貸洪水泛濫完全可能。當外資銀行“創造”的人民幣信貸總量超過國有商業銀行時，實際上就會迫使中國的央行增發貨幣。它們將有可能惡意制造貨幣的波動，先是通過通貨膨脹然后是通貨緊縮來剝奪中國人的財富，形成經濟的危機。外國銀行勢力還將通過投資控制中國的電信、石油、交通、航天等國有壟斷行業，外資銀行一旦成為中國國有壟斷行業的主要資金提供者，它們將掌握這些中國核心資產的經濟命脈。外資銀行可以隨時切斷這些重要企業的資金鏈，從而導致這些產業的癱瘓。有人會認為，這些分析全是危言聳聽，我卻以為這是未雨稠繆。當然這種情況能否發生，全在我們能否加強監管，建構完整的監測預警體系，防患于未然。如果沒有風險意識，疏于防范，就可能吃大虧。

　　金融開放應該是對等的，一方面“引進來”，同時還要“走出去”。這些年來，由于政治因素加上缺乏經驗，我國海外金融資產并購舉步維艱。2007年中國工商銀行對于南非開發銀行相對控股20％的投資，同年平安保險收購比利時富通保險4.2％的股份，成為其最大單一股東以及次年進而收購富通資產管理公司50％的股權，為中國金融業贏得了第一個全球綜合性資產管理平臺。這是兩起成功的范例。而其他一些海外投資，往往折戟沉沙。中國投資公司2007年6月投資美國黑石集團就是值得深刻吸取教訓的一例。中投對黑石集團的投資，決策極為迅速，并很快將30億美元現金打到了美國黑石投資財產。黑石2007年6月21日于美國紐約證交所上市后，股價不斷下跌，到2008年3月，中投的投資損失率一度超過50％。而且始料不及的是，就在黑石上市的第一天，其CEO施瓦茨曼很快變現了價值6.77億美元的股份，賺得盆滿缽滿，而中投只能看著投資不斷縮水，因為投資協議規定，中投公司4年后才能有套現的機會。而4年后黑石的存在本身，都是一個未知數。

　　美國金融危機為我國金融資產海外并購提供了契機。利用這一機會，從國家整體利益出發，應從宏觀層面制訂科學的海外金融資產并購計劃，在微觀層面學習其他國家的經驗，提高談判技巧和能力，充分利用相關法律保護自身利益，使我國金融“走出去”形成布局合理、節奏有序、風險可控的局面。

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