銀行業主導權不容有失
來源： 證券時報 本文章來源于2009年01月12日證券時報第3版
章玉貴
在全球金融風暴將西方頂級商業銀行并不那么神話的管理與贏利水平現形于世的今天，中國銀行業若還冀望利用這些“戰略投資者”來實現打造世界級銀行體系的目標，難免心為“洋”役。從來就沒有救世主，中國銀行業必須依靠自身力量，培育內生優勢，捍衛中國金融主導權。
近日，由美國銀行領銜掀起的拋售中資銀行股的浪潮引起了二級市場劇烈波動，盡管銀行方面聲稱此舉是正常行為，但投資者并不買賬，所涉銀行股價紛紛暴跌；另一方面，盡管部分中資銀行一再強調其與外資銀行的戰略合作取得了豐碩成果，國外戰略投資者的減持并不影響雙方合作，但就連國外評論也認為：美國銀行和其它外資機構出售所持中國幾大銀行股份的決定表明，中國利用海外專業知識打造世界級銀行體系的戰略面臨著更大的麻煩。可見，關鍵時刻，外資銀行是靠不住的，中國銀行業的發展壯大，只能靠自己！
警惕“戰略投資者”投機
幾年前，中國國有商業銀行還是西方分析師和國外同行的嘲笑對象，外界普遍認為部分中資銀行從技術角度上講已經資不抵債了，但是他們大概低估了中國政府救贖國有銀行業的決心和能力。盡管超過5000億美元的救贖代價不菲，但是通過大規模注資和改制上市，中國銀行業不僅沒有在與國際銀行業競爭中敗下陣來，反而發展成為初具國際競爭力的相對獨立的金融勢力。較為保守的經營策略也在一定程度上幫助中國銀行業躲過了次貸危機的沖擊。Bloomberg的數據顯示，在現金為王的今天，中行、工行和建行等三大上市銀行分別握有1010億美元、890億美元和820億美元的凈現金量。這個數據大概連花旗和匯豐也羨慕不已。而美國銀行、瑞銀等外資銀行眼下最缺的就是現金，為了修復惡化的財務狀況，他們急于套現中資銀行股以彌補自身窟窿，此舉實屬正常。
其實，在弱肉強食的金融市場，沒有一家銀行真心希望競爭對手和自己并肩成長。中國國有銀行當初為了上市而引進戰略投資者既是特定時期的需要，也是一種讓利行為，甚至是一種不平等的交易行為。如果說，美國銀行當年以不到1港元的低價獲取190億股建行H股，是中資銀行在缺少定價權情況下不得已的利益出讓，那么美國銀行去年6月5日以每股2.42港元的行權價格增持60億股建行H股的行為，則是國際銀行資本試圖低成本控制中資銀行的一次戰略舉動。盡管建行發布聲明指出H股“賤賣”論是對市場運作的嚴重誤解，但是這種辯解在美國銀行因增持建行H股而獲益不菲的事實面前是沒有多少說服力的。中資銀行在關鍵時刻充當外資銀行的提款機，這是誰的悲哀？
另一方面，中資銀行希冀通過引進戰略投資者來全面提升銀行管理水平的愿望，今天看來愈來愈不現實。應當承認，通過雙方在風險管理、公司治理、信用卡等領域的合作，中資銀行的確學到了一點“know-how”知識，但從整體實施效果來看，中資銀行當初對引入外資進行戰略性改革過于樂觀。目前的狀況是合作雙方都對彼此的表現感到失望。雙方的暫時合作無法掩蓋本質上的競爭，雙方在戰略目標上其實是大相徑庭的。
捍衛銀行業主導權
健康的銀行體系對于中國保持經濟的持續增長是必不可少的。和平年代，銀行安全已成為國家安全的頭等大事。事實上，看看日本泡沫經濟的破滅、亞洲金融危機的殺傷力以及此輪全球金融風暴的洗劫就知道銀行安全之于主權國家是何等重要！在當今世界的主要大國中，獨立于歐美和日本銀行體系之外的只有中國，其他發展中大國如巴西、墨西哥盡管經濟規模居于世界前列，但經濟命脈并不是掌握在自己手里，他們的中央銀行在制定和執行金融政策時往往要看美國的臉色行事。
迄今為止，中國在銀行業方面的改革令市場人士充滿期待，但中國的銀行業要達到最佳國際標準顯然還有很長的路要走。目前中國銀行業的高利潤主要是由利率管制下的高利差保證的，未來幾年利率市場化進程勢必加快，利差將會大大收窄，銀行要想獲得超高的利潤增速基本不可能。從更廣泛的角度看，中國銀行業需要花時間建立起一種真正的信貸文化，即貸款決策應建立在借款人的信用可靠性以及對貸款風險的分析評估上，不能僅靠銀行與貸款人的關系或政府的政策。另一方面，銀行改制與上市也不能畢其功于一役。銀行改革的關鍵不在于銀行的不良貸款率是否因為政府注資而減少，而是銀行是否建立起了一套防止新增不良資產的有效機制。在于銀行能否按照現代商業銀行制度來明晰產權以及建立有效的公司治理結構和內控制度。
從來就沒有救世主，中國銀行業必須依靠自身力量，培育內生優勢，捍衛中國金融主導權。中國銀行家們應該思考的是：如何在現今以及未來一段時期內拿出一份真正能夠增強內生性競爭優勢的菜單；如何在引進消化吸收再創新的基礎上，結合中國國情建立一套完善的公司治理結構安排來使自己的經營管理水平和核心指標躋身國際先進銀行之列；如何把中資銀行打造成為國際頂級商業銀行敬畏的競爭對手和合作伙伴。
（作者系上海外國語大學東方管理研究中心副主任、經濟學博士）
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