由緊縮政策所造成的人為危機

蔡定創(chuàng)：由緊縮政策所造成的人為危機 
　　——宏觀調(diào)控要有前瞻性（之一）

　　近日，為應(yīng)對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)快速下滑，宏觀調(diào)控急轉(zhuǎn)彎。國家不僅是“要實行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策”，而且緊急出臺了4萬億元的投資剌激經(jīng)濟(jì)計劃。國務(wù)院要求中央部委、地方各級政府積極實施這些措施，“出手要快，出拳要重，措施要準(zhǔn)，工作要實”。以從根本上扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)增速過快下滑趨勢。這與剛好一年前的“防止經(jīng)濟(jì)增長由偏快轉(zhuǎn)為過熱，防止價格由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹”的宏觀調(diào)控“兩防”方針如有陰陽之別。

　　在我看來，為應(yīng)對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速過快下滑趨勢，迅速出手這些政策無疑是十分正確與必要的。但是，中國經(jīng)濟(jì)前所未有的過山車、股市過山車、宏觀調(diào)控政策過山車，卻也折現(xiàn)出我們宏觀調(diào)控前所未有的嚴(yán)重失誤。將目前經(jīng)濟(jì)失速完全推歸于國際金融危機的影響是說不過去，因為國際金融危機對實體經(jīng)濟(jì)的影響在美國也是從今年十月份開始，而我國實體經(jīng)濟(jì)中企業(yè)出現(xiàn)困難早于今年的五月份。宏觀調(diào)控目標(biāo)是為了燙平經(jīng)濟(jì)周期性的波動，使經(jīng)濟(jì)能平穩(wěn)較快地發(fā)展，但去年來的過度緊縮的貨幣政策，使民營企業(yè)融資產(chǎn)生了極度的困難，民營經(jīng)濟(jì)私下融資利息一度高于30%，這不僅加速了民營企業(yè)的倒閉潮，更主要的是加劇了股市的下跌，由股市所引發(fā)的負(fù)財富效應(yīng)引起了國內(nèi)消費需求的全面萎縮。進(jìn)入十月份，國際金融危機對實體經(jīng)濟(jì)的影響開始顯現(xiàn)，在這諸多因素疊加、內(nèi)外需求雙緊縮的情況下，經(jīng)濟(jì)快速下滑的勢頭已遠(yuǎn)超出一般人的想象。（10月份全國發(fā)電量絕對值增幅為－0.82％。同比增速為－7.2％，出現(xiàn)10年來的首次負(fù)增長）。迅速出手?jǐn)U展性的財政政策與放松貨幣政策，就象匆忙中的救火。經(jīng)濟(jì)運行的現(xiàn)實證明過去一年來我們的宏觀調(diào)控不僅沒有起到燙平經(jīng)濟(jì)周期波動的作用，反而強化了經(jīng)濟(jì)周期，加大了經(jīng)濟(jì)波動。

　　當(dāng)然，理論界多數(shù)學(xué)者還是看到了宏觀調(diào)控的這種失誤。例如原貨幣政策委員會委員、世界經(jīng)濟(jì)研究所所長余永定就承認(rèn)了原來對經(jīng)濟(jì)判斷有失誤，但還是用“必要的結(jié)構(gòu)調(diào)整”來掩蓋 。反對“兩防” （防止經(jīng)濟(jì)增長由偏快轉(zhuǎn)為過熱、防止價格由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹）中嚴(yán)厲貨幣緊縮政策的聲音雖然很微弱，但也一直不絕于耳。國家發(fā)改委專家、中國宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)會常務(wù)副秘書長王建早在2008年06月11日就曾警告：“目前通貨膨脹水平的確處在高位，貨幣投放也保持了16%的增速，但大量貨幣供應(yīng)被過高的物價消耗，目前生產(chǎn)流通以及資本市場的資金短缺非常嚴(yán)重，在這種情況下，宏調(diào)政策再不轉(zhuǎn)向，從最新的數(shù)據(jù)來看，經(jīng)濟(jì)已經(jīng)在往下走，未來可能會加速下降” 。我是反對去年來過度緊縮貨幣政策中最堅決的一個。繼去年12月發(fā)文《當(dāng)前通貨膨脹的原因分析及對策》后，又先后于今年三月、六月、九月發(fā)文《宏觀調(diào)控不能以抑制通脹為首要目標(biāo)》 、《當(dāng)前宏觀調(diào)控得失談》 《央行應(yīng)降低存款準(zhǔn)備金》等多篇文章，反復(fù)說明“對于輸入性通脹，用緊縮政策貨幣不可解調(diào)”的道理。現(xiàn)在，事實已經(jīng)證明“兩防”中的過份緊縮貨幣政策對于經(jīng)濟(jì)傷害的嚴(yán)重性，但更主要的是要認(rèn)真總結(jié)失誤的經(jīng)驗教訓(xùn)，否則，我們?nèi)匀粫萦凇耙痪o就死，一放就脹”的怪圈中。

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　　[i] 余永定：《2009中國宏觀經(jīng)濟(jì)面臨的挑戰(zhàn)》

　　[ii] 余永定：《2009中國宏觀經(jīng)濟(jì)面臨的挑戰(zhàn)》他認(rèn)為，”自2007年以來，特別是下半年以來，經(jīng)濟(jì)過熱和結(jié)構(gòu)失衡這種狀況已經(jīng)有所改善。另外，由于外部條件變化，政府作出政策調(diào)整是正確的。”

　　[iii] 王建《經(jīng)濟(jì)下行明顯 財政貨幣政策應(yīng)雙積極》

　　[iv] 蔡定創(chuàng)《當(dāng)前通貨膨脹的原因分析及對策》

　　[v] 蔡定創(chuàng)《宏觀調(diào)控不能以抑制通脹為首要目標(biāo)》

　　[vi] 蔡定創(chuàng)《當(dāng)前宏觀調(diào)控得失談》　

　　[vii] 蔡定創(chuàng)《央行應(yīng)降低存款準(zhǔn)備金》

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