胡祖六：全球化“潛規(guī)則”的受益者
godmanbj作于 2007-05-08
好久不看鳳凰臺了， 也快忘記了那群自戀狂的鳳凰臺主持人當眾自摸的樣子了。
昨天看鳳凰資訊臺的專訪，一個胖大嫂采訪一個“小瘦子”，兩個人絮絮叨叨的大侃什么中國股市和匯市，覺得很扯談。
先是聽“小瘦子”說， 中國的股市市盈率在十幾比較合適， 他傻啊，全世界哪個國家的股市是這么樣子的？
然后兩人一塊大侃什么給他們服務的門童和鞋童也開始參與股市了，形勢不對頭了。“小瘦子”又把老肯尼迪擦鞋的典故復述了2分鐘。
切，難道老肯尼迪這樣的老狐貍真的是因為聽到交易所門口的鞋童買股票而拋空的？ 如果真的是這樣，老肯尼迪的智力也和這個主持人胖大嫂和“小瘦子”胡祖六一樣的墮落了。
然后兩個飯桶又把控制股市指數(shù)增長的關(guān)鍵因素歸結(jié)到了人民幣不能自由流動上，邏輯荒謬絕倫的很， 2000年中國股市暴跌到1000點的時候，人民幣是自由流動的嗎？
最后是胖大嫂傻乎乎的問高盛亞洲總經(jīng)理“小瘦子”胡祖六，而且問了3次： 到底中國政府把人民幣自由浮動百分之幾是符合美國要求的？“小瘦子”撓頭抓腮了幾下，扯了5分鐘蛋， 大吹中國經(jīng)濟形勢百年來最好，全世界的匯市都是自由浮動的。
既然市場經(jīng)濟里，資金應該自由流動，為什么人不能自由流動？
美國為什么在美墨邊界花幾千億美圓建立一個新的萬里長城?
為什么美國連續(xù)100年打壓黃金價格？
美國的匯市不是人控制的，是狗控制的？是上帝控制的？
就這水平， 還能混到高盛亞洲總經(jīng)理？ 忽悠人也要有點技術(shù)含量啊。
高盛的辦公室"潛規(guī)則"是怎么樣的 ？
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胡祖六發(fā)言沾上利益色彩 反對銀行賤賣事出有因
http://www.ehongyuan.com 2005-12-08 11:16:06
在國有銀行引進外資方面，胡祖六不僅有實際行動，更發(fā)表長篇大論大力襄助。但因為其利益歸屬受到質(zhì)疑，并因為指名道姓對國資賤賣論的領(lǐng)軍人物提出反質(zhì)疑，有陷入意氣之爭的危險。
從表面看，這一爭論的核心是中資銀行是否被賤賣，而其實質(zhì)則是由誰來分享中國經(jīng)濟發(fā)展的主要成果。
作為高盛亞太公司董事總經(jīng)理，在國際資本市場擁有一定話語權(quán)、并對中國宏觀經(jīng)濟決策有建言權(quán)的人???身兼某些中國高層宏觀政策咨詢專家、中國華融資產(chǎn)管理公司專家咨詢委員會委員、央企工委160家特大型企業(yè)老總的講師等身份???胡祖六不應輕言，而應言必有因。
在12月5日國務院新聞辦舉行的新聞發(fā)布會上，銀監(jiān)會主席劉明康甚至花了一大半的時間，論述中資銀行并未被賤賣、外資入股無礙金融業(yè)安全。將此意見昭示天下，這代表了與世界資本市場交往較多、主導中國金融業(yè)改革的政府部門意見。有意思的是，就民間觀點而言，視引入外資為中國銀行業(yè)改革前提的，大多是有國外學術(shù)或從業(yè)背景的人士，如胡祖六、陳志武；而對中國經(jīng)濟命脈被外資掌控憂心忡忡的大多為本土學者或企業(yè)人士，如安邦咨詢公司總裁陳功等人。
作為中國電信、中石油、中國銀行、百度等中國標志性企業(yè)在境外IPO的主承銷商，高盛大發(fā)利市。如高盛和摩根士丹利分別以3500萬美元投資平安保險，11年共獲得了9.7億美元的回報。而中石油、中石化的戰(zhàn)略投資者BP相繼拋售兩家公司的股票，通過售出其持有的中石化H股2.1%的股份狂賺近28億港元。今年高盛預留110億美元作為本年的薪金及花紅，分發(fā)給全球的2.2萬名員工，最出色的銀行家可獲得高達4000萬美元(約3.1億港元)的薪酬，《紐約雜志》引述消息人士指，就算是最初級的新入職分析員，也可得到7.5萬美元(約58.5萬港元)的花紅。因此，不難理解高盛為何將戰(zhàn)略中心之一轉(zhuǎn)向中國，并在保險、證券、銀行、基金等各個行業(yè)全面出擊。
在這種情況下，胡祖六的發(fā)言不可避免地沾上利益色彩，成為外資投行獲利“計謀”的一部分。這一論調(diào)有跡可循，2001年胡祖六唱衰中國股市，被認為是國外投行到內(nèi)地股市漁利差價的輿論攻勢；謝國忠對于內(nèi)地房地產(chǎn)市場泡沫的擔憂，也因為其摩根士丹利的背景，而被認為是打壓中國房市以便國際基金就勢取利。作為百度的主承銷商，高盛獲得承銷傭金和股價差之后，轉(zhuǎn)而唱衰百度，陰謀論達到高峰。胡祖六以“身在曹營心在漢”作為回應。這一回應很無力。
2001年的爭論因為股市的一路動蕩而自動終結(jié)。此次國有銀行賤賣論之所以能引起這么多人的共鳴，無非因內(nèi)外資對中國經(jīng)濟增長分享的比例相差懸殊所致。由上所述，作為資本市場的頂端掠食者，以高盛為代表的境外強勢投資機構(gòu)，毫無疑問以其專業(yè)性與對市場的控制力，奪得了中國溢價最豐腴的部分。反觀國內(nèi)，大多數(shù)投資者卻在資本市場苦苦掙扎，兩相對比。不免令國內(nèi)投資者始則黯然，繼而憤怒。目前這一反彈僅局限在金融圈內(nèi)，但很難說會不會隨著改革的進展，蔓延到其他人群。
胡祖六們的金融控制權(quán)之爭，直接延伸到利益之爭。筆者支持政府部門一以貫之地堅持改革開放的大方向，但在面臨利益分配時，則應充分考慮到各方的平衡，以公平的經(jīng)濟政策減少社會摩擦，這也是調(diào)控的題中應有之義。
葉檀
洋腐敗催生新買辦
2006-10-13
有篇文章叫《洋腐敗催生新買辦》，其中有這樣一段：行賄成跨國公司潛規(guī)則，調(diào)查顯示跨國企業(yè)在華行賄的事件近十年來一直上升，中國在10年內(nèi)至少調(diào)查了50萬起腐敗案件，其中64%%與國際貿(mào)易和外商有關(guān)(9月20日中新社)。
讓人感到不安的是，到目前為止，我們對“洋腐敗”可能造成的危害的分析，還僅僅停留在經(jīng)濟層面，而對“洋腐敗”可能會催生新的社會階層―――買辦階層，卻缺乏足夠的警惕。買辦無祖國。買辦的主要性格特征是依附性，他們在經(jīng)濟上依附于外國資本……
據(jù)人考證，“買辦”一詞在我國明代已出現(xiàn)，專指對宮廷供應用品的商人，尚無近代“買辦”的含義。鴉片戰(zhàn)爭前，在通商口岸出現(xiàn)了專為外商服務的居間人，這些人也被稱為買辦。他們一般是指外國商館的內(nèi)部經(jīng)濟和事務，諸如總管、帳房、銀庫保管以及照管外商貿(mào)易、生活事務的辦事人員。這些“買辦”是中國“公行”的雇員，受封建政府委托，管理和監(jiān)督外商。鴉片戰(zhàn)爭后，公行制度被廢除，買辦不受公行控制而由外國商人自由選擇，被外國侵略者所控制。憑借在洋商和華商之間不可缺少的中介人和代理人地位，買辦一時成了經(jīng)濟上的暴發(fā)戶和政治上的特權(quán)者。
星轉(zhuǎn)斗移。當今，一大批供職于“洋行”的海歸被社會稱作了精英，“買辦”一詞似乎銷聲匿跡了，然而其歷史存遺的“買辦”痕跡并未完全被抹去，甚至在某方面更加發(fā)揚光大。買辦有無祖國，暫且不去議論，但祖國始終把“買辦”當作游子卻是不爭的事實。
前不久，就職于摩根士丹利的亞太區(qū)經(jīng)濟學家謝國忠辭職，就引來了國內(nèi)許多“惋惜”和“憤懣”。據(jù)介紹，謝國忠擁有麻省理工學院經(jīng)濟學博士學位，1997年加入摩根士丹利，此前曾在新加坡的麥格理銀行企業(yè)財務部工作了兩年，在世界銀行工作過5年時間。謝國忠辭職，本來也沒什么大不了，一個在洋人那兒打工的，怎能用在國內(nèi)也被淘汰的“終身制”來套呢？由于洋人給了謝國忠一頂“摩根士丹利亞太區(qū)經(jīng)濟學家”光環(huán)，所以謝國忠每每發(fā)言總會招徠“聚光燈”。話說：吃人的嘴軟。作為所謂亞洲排名前位分析師的謝國忠，其聲音既是本人的，更是摩根士丹利的，不然報道為何要說“離職與電郵內(nèi)容外泄有關(guān)”？
簡歷顯示，謝國忠1960年出生于上海，1983年畢業(yè)于上海同濟大學路橋系，1987年獲麻省理工學院土木工程學碩士，1990年獲麻省理工學院經(jīng)濟學博士。同年加入世界銀行，擔任經(jīng)濟分析員。從學業(yè)和職業(yè)上來看，謝國忠只能算半路出家，對中國經(jīng)濟不太可能有深入了解，按道理在對中國經(jīng)濟的評論上不應該有那樣大發(fā)言權(quán)或影響力。那么，這些“權(quán)力”是誰給的呢？摩根士丹利！摩根士丹利造就了“謝國忠”品牌。
話說，在做學問上，適合當謝國忠老師傅的，許小年(許小年新聞,許小年說吧)無疑是最佳人選。從簡歷看，許小年1953年出生，1981年畢業(yè)于中國人民大學，獲工業(yè)經(jīng)濟學碩士學位；1981年-1985年，任國務院發(fā)展研究中心研究員；1991年畢業(yè)于加州大學，獲經(jīng)濟學博士學位；1991年-1995年，在美國馬薩諸塞州Amherst學院擔任助理教授；1996年，任世界銀行咨詢師；1997年-1998年，任美林證券亞太區(qū)高級經(jīng)濟學家；1999年加盟中國國際金融公司，被聘為研究部董事總經(jīng)理；2004年2月，被中歐國際工商學院聘為全職教授。在中金公司期間，許小年曾經(jīng)發(fā)表“中國股市推倒重來論”，引發(fā)證券市場震蕩。
據(jù)悉，2003年11月中，中國國際金融公司內(nèi)召開了一個小型會議，主持者為中金公司的掌舵者朱云來(朱云來新聞)。平時鮮少出現(xiàn)在員工面前的朱此次目的無他――向研究部員工驗證一條懸疑已有時日的傳聞：研究部總經(jīng)理許小年于2003年年末離開中金。此前，早有消息稱許有意離開――一說為他與中金高層交惡，一說他在中金兩大股東建行與摩根士丹利的公司政治中“站錯隊”而被迫出局――均為不歡而散。在中金內(nèi)部，對于許小年的評價也分成兩種。喜歡他的人認為他有書生氣，堅持個人主見，而不喜歡他的人則認為他性格固執(zhí)、脾氣暴躁。據(jù)說這正是他去職的關(guān)鍵原因。評論者認為――無論如何，進入摩根士丹利后，許小年需要盡快調(diào)低自己的姿態(tài)。摩根士丹利已經(jīng)擁有一位在業(yè)內(nèi)廣有名望的亞洲首席經(jīng)濟學家謝國忠，雖然在職務上兩人不會有直接沖突，但一旦對某一觀點各執(zhí)己見，向來高聲發(fā)言的許小年將只能保持安靜。
許小年離開之際，人們最關(guān)注的是小年去處，倒沒什么情緒宣泄，這或許與小年供職單位的中資“含量”有關(guān)，否則打報不平也許不會少，發(fā)泄一回“中國式”憤懣，就如同謝國忠被炒后情形一樣。其實，不過是一場“書生氣”罷了。
記得年初，為了一個話題曾與張五常先生斗過氣。最終，五常先生以“盲拳打死老師傅”收場，筆者則用“誰又能說張五常不可愛”擱筆。話說，對小年和國忠來說，盲拳打死老師傅的大有人在，胡祖六(胡祖六新聞,胡祖六說吧)便是其中佼佼者。胡祖六生于1963年，為清華大學工學碩士，美國哈佛大學經(jīng)濟學博士，現(xiàn)任美國高盛投資銀行經(jīng)濟研究執(zhí)行董事。曾任瑞士日內(nèi)瓦-達沃斯世界經(jīng)濟論壇首席經(jīng)濟學家與研究部主管。1991年至1996年間任國際貨幣基金組織(IMF)官員，先后供職于亞太局、財政事務局和研究局。
據(jù)說，胡祖六在各種場合積極呼吁，國內(nèi)相關(guān)機構(gòu)應消除外資進入金融業(yè)的“非理性恐懼感”，他的論據(jù)之一是：在其他條件不變的情況下，一個國家的銀行不良資產(chǎn)率與該國金融開放度呈顯著的負相關(guān)關(guān)系。他還認為認為,關(guān)注金融安全問題是完全有必要的。分析指出，作為高盛亞洲董事總經(jīng)理，胡也切身實踐著他的理論。2005年股權(quán)交易和并購事件發(fā)生頻仍，高盛參與了中國網(wǎng)通集團和中國石油天然氣集團公司的收購案，及平安保險公司10億美元的股權(quán)出售案。高盛在亞洲的業(yè)務收入與去年同期相比上升了近1/2，其中收入的50%來自于中國,超過了日本。據(jù)說，胡往往在其中扮演重要角色。相對其“老師傅”來說，胡祖六高明之處在于“輕聲說重話”――你幾乎意識不到他是高盛資本的代言人，更像是中國經(jīng)濟全球化的推動者。
常言道：言多必失，事多必誤。對于常在河邊走的胡祖六來講，終究會有哪有不濕腳或失蹄的時候。信不信，等著瞧！到時候，可千萬不要再去大驚小怪，否則誰都要說你“不可愛”了。(阿蒙)
胡祖六最新言論：不能因為貶值就拋售美元
經(jīng)濟觀察報 2007-11-26
作為高盛集團亞太區(qū)董事總經(jīng)理，胡祖六是美國加圖研究所第25屆貨幣政策年會被邀請的少數(shù)幾張東方面孔之一。經(jīng)濟觀察報日前專訪了這位深入了解中國經(jīng)濟現(xiàn)狀與背景的學者，胡祖六稱，他同意易綱的觀點，“中國把絕大部分外匯儲備放在美元上是非常符合邏輯的”；同時，胡祖六也對中國目前的經(jīng)濟形勢與下一步走向作出了自己的判斷。
問：您剛從華盛頓的貨幣年會回來，易綱在會上說，中國仍將美元作為主要的外匯儲備，而美元持續(xù)疲軟，很多人都建議中國應該減持美元，您的觀點呢？
胡祖六：我同意易綱的觀點。因為外匯儲備的貨幣構(gòu)成主要取決于中國的貿(mào)易結(jié)構(gòu)、對外投資結(jié)構(gòu)及債務結(jié)構(gòu)。無論進出口貿(mào)易、中國外債的幣種還是中國的對外投資，包括外資流動，美元占70%左右。因為外匯儲備的目的就是為了滿足國際流動性的需求。所以從國際貿(mào)易、履行國際債務的需要以及對外投資的角度來看，中國把絕大部分的外匯儲備放在美元上是非常符合邏輯的。
近期美元的走弱主要是因為美國的經(jīng)濟不景氣，尤其是次貸危機、美國經(jīng)濟增長過慢，經(jīng)濟正在逐步衰退。同時加上美國的貿(mào)易逆差，這意味著美元很可能也有必要在短期甚至中期內(nèi)對其他主要幣種保持疲弱。
但是從外匯管理的角度來看，這幷不意味著中國就可以拋售美元，購進其他幣種。如果這個時候把美元換成歐元就非常不合適，除非歐元的利率遠遠高于美元。因此，中國外匯資產(chǎn)的幣種結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)配置需要綜合分析，不能因為美元貶值就拋售美元。
問：您認為中國如此大的外匯儲備應該如何使用？
胡祖六：外匯儲備的目的是滿足國際支付與流動性的需要。所以凡是能有利于中國滿足進口需求，履行外債償付業(yè)務，促進對外投資的經(jīng)常帳戶與資本賬戶項目交易，皆可以考慮動用外匯儲備。當然，我們過去外匯的使用很靈活，比如用來給國有商業(yè)銀行注資，這樣的辦法非常成功。但這是非常特殊的情形。在正常情況下，外匯儲備主要是用于滿足國際收支的需要。
問：目前有些經(jīng)濟學家在觀察中國經(jīng)濟時，已經(jīng)將注意力從貨幣政策轉(zhuǎn)向了財政政策，因為他們覺得中國經(jīng)濟已經(jīng)到達一個拐點，不會再持續(xù)之前的高速增長，因此財政政策需要發(fā)揮更大的作用，您對此有何看法？
胡祖六：大約一年前，我曾發(fā)表過一篇文章，認為中國此輪宏觀調(diào)控幾乎完全忽略了財政政策的功能。而在1993-1996年以及1997-1998年間的宏觀調(diào)控中，中國都非常注重財政政策，效果也很好。人們目前所關(guān)注的經(jīng)濟過熱問題，其實有財政方面的深層原因。很多固定資產(chǎn)投資甚至房地產(chǎn)投資都是政府驅(qū)動，尤其是地方政府驅(qū)動的。因此治理經(jīng)濟過熱除了加息，提高準備金比率外，還需要收緊財政政策。
但是，我?guī)詹徽J為中國的宏觀經(jīng)濟已經(jīng)到達一個拐點。最近通貨膨脹率還在上升。中國資產(chǎn)價格泡沫的風險亦日益增加。因此緊縮性宏觀政策，包括加息、提高存款準備金率，還有必要與緊縮財政配合。
問：在華盛頓貨幣年會上，伯南克說要增加美聯(lián)儲決策的透明度，您認同他的觀點嗎？這是否對中國的央行有借鑒意義？
胡祖六：美聯(lián)儲增加決策透明度是件好事。貨幣政策通過金融市場來傳導。通過改善公共交流與信息發(fā)布，金融市場，包括投行、商業(yè)銀行、保險公司甚至一般的消費者，對美聯(lián)儲關(guān)于經(jīng)濟形勢的分析判斷有更清晰的了解，對聯(lián)儲的決策有更準確的預期，因此不會出現(xiàn)過激的負面反應，這有助于市場形成正確預期，這無論對于提高貨幣政策的有效性，還是增加金融市場的穩(wěn)定性，都將大有裨益。
中國市場經(jīng)濟制度正趨于成熟，金融市場的發(fā)展越來越以市場為基礎(chǔ)，因此間接式的貨幣政策日顯重要。這就意味著如何引導市場與公眾預期，對貨幣政策的有效性將有較大影響。因此，美聯(lián)儲對于公眾信息發(fā)布與增加貨幣政策透明度的有益嘗試，對中國央行應有一定的參照意義。
問：您一直堅持人民幣應該加速升值，那么中國會不會進行一次性的大幅升值？
胡祖六：一次性大幅升值的可能性應該很小吧。自從2005年7月以來，中國的匯率政策改革方向已經(jīng)很明確，那就是有管理的浮動。現(xiàn)在面臨的是如何把匯率政策的既定目標與方針充分地落實在具體的操作之中。
不過毫無疑問，人民幣匯率仍需要展現(xiàn)更大的彈性，更好地反映經(jīng)濟基本面的變化，包括外匯市場供需狀況。這在目前的環(huán)境下，這意味著人民幣匯率有可能也有必要加快升值。
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