中國──成長的煩惱
David Roche
今天，許多相信中國未來實力的人士對世界其他地區(qū)的未來卻感到很悲觀。他們擔心，當今的許多龐大經(jīng)濟體總有一天將在中國巨大的財富和綜合國力的光環(huán)面前黯然失色。許多人大肆渲染西方國家將因中國的崛起而出現(xiàn)失業(yè)加劇、資本大量外流的前景。但是，只要我們冷靜地看看現(xiàn)實，這些夸大其辭的說法就會不攻自破。
中國的確影響了全球資本和勞動力市場的格局。這一點并不奇怪。當一個欠發(fā)達國家以充滿活力的新姿態(tài)重新出現(xiàn)在人們面前時，它一定會給周圍的世界帶來變化，否則的話，英格蘭可能現(xiàn)在還到處都是紗廠，比利時依然以出產煤炭為主，而日本仍舊是一個生產半導體的國家。
從這個角度來說，中國的增長仍延續(xù)了所謂相對優(yōu)勢的自然規(guī)律。隨著一個國家逐漸進入低端制造業(yè)，傳統(tǒng)制造商將轉向附加值較高的產品。但這并不是一個非輸即贏的零和游戲。相反，在此過程中，全球總的產出量、就業(yè)崗位和財富額會同步增長。
在中國時不時公布在各經(jīng)濟領域取得驚人增幅的時候，我們并不能很明顯地看到這個結論。但過分拘泥于這些增幅數(shù)字可能會產生誤導。畢竟，在一個較低的基數(shù)上，即使經(jīng)過大幅增長，也還是一個很小的數(shù)；相反，如果基數(shù)很大，即使增幅很小，也能得到一個可觀的增量。舉例來說，美國或歐盟在目前的國內生產總值的基礎上每年增長2%的絕對值相當于中國國內生產總值增長10%的絕對值。所謂“稱霸”世界對中國而言實在是一項艱巨的任務。
要定量考察中國的增長潛力，做法之一是比較其總要素生產力(TFP)的變化，這個指標指的是單位資本和勞動力投入的產出量增長水平。如果資本和勞動力供應保持常量，則TFP值也就反映經(jīng)濟的增長速度。
在過去十年左右的時間里，中國的年均TFP為3%。美國的數(shù)字是1.7%。從這個指標來衡量，中國的生產力增長速度是美國的兩倍。但是，要想最終達到美國那樣的經(jīng)濟規(guī)模，中國需要持續(xù)不斷地向經(jīng)濟領域投入更多的資本和廉價勞動力。但現(xiàn)實情況是，中國在資本和廉價勞動力的投入已無法達到以前那樣的高度了。
直到最近，中國的發(fā)展模式與亞洲其他新興經(jīng)濟體并無二致。這種模式是以廉價資本為基礎，這些廉價資本來自消費者，他們?yōu)榻鉀Q自己的養(yǎng)老和其他社會保障問題不得不大量儲蓄，這些儲蓄被國家用于提供低成本的信貸和資本支出。正是通過這種方式，亞洲新興經(jīng)濟體得以在出口制造業(yè)領域大量投資，并獲得超出其他所有領域的增長。
但這種模式現(xiàn)已進入“遲暮之年”。首先，中國的勞動力供應并非沒有止境，從現(xiàn)在到2009年，中國每年的勞動力人口增幅只有0.5%，此后將開始萎縮，從2014年起，每年將以1%的速度減少。技術工人短缺或許已經(jīng)導致工資標準被抬高。在中國東部沿海地區(qū)的工廠，工資水平已經(jīng)趕上許多即將加入歐盟的東歐國家。在臨近香港的深圳，企業(yè)工資水平已超過印度和印尼的競爭對手。
同樣，廉價資本的好日子也已屈指可數(shù)。資本之于中國經(jīng)濟好比汽油之于汽車。打個比方，1992年前后，中國經(jīng)濟每前行單位距離需要兩個單位的汽油，而現(xiàn)在則需要5.5個單位。也就是說，單位資本的產出率下降了。以紡織印染行業(yè)為例。中國的紡織企業(yè)過去不僅可以從地方政府無償取得土地使用權，而且政府也不要求它們安裝水處理設施。現(xiàn)在，至少在東部發(fā)達省份，紡織企業(yè)必須自己出錢買地、治理排放。因此，隨著中國經(jīng)濟的加速增長，以產出來衡量的資本效率卻在下降。隨著中國逐漸進入消費社會、家庭儲蓄率逐漸降低，將來，資本將變得日益稀缺但會變得更有效率。
中國領導人現(xiàn)在已經(jīng)意識到了這些問題。中國全國人大今年1月份制定了新的經(jīng)濟增長模式，提出要擴大內需、實現(xiàn)可持續(xù)增長。這一目標只能通過減少國內儲蓄來實現(xiàn)，但由于目前中國社會保障系統(tǒng)還不健全，要說服公眾減少儲蓄并非易事。同時，中國經(jīng)濟還需要轉型，從制造用于出口的商品（如裝配電子產品）轉向服務業(yè)等非貿易領域。這個過程需要一定的時間。從業(yè)人員需要培訓，公眾的服務消費習慣需要培養(yǎng)。
鑒于這些制約因素，預計中國未來二十年的平均經(jīng)濟增幅可能最高在8%左右（經(jīng)過通貨膨脹因素調整）。財富的增加和上面提到的經(jīng)濟轉型或許有可能促使人民幣實際有效匯率以每年大約1%的速度上升。考慮到這些樂觀假設，中國的國內生產總值（按目前的美元水平計算）增長速度將比美國和經(jīng)合組織(OECD)國家高出兩倍多。
即便如此，二十年后，中國人均國內生產總值水平與美國的絕對差距將比今天擴大10%以上。的確，到那時中國人會比現(xiàn)在富有，生活水平將比今天高出六倍。但別忘記，美國人的起點要高得多。雖然中國人仍會熱衷儲蓄，但中國家庭的財富總額將只有美國的三分之一。
同時，勞動力和資金成本的不斷上升將抑制中國的增長幅度。最明顯的影響將是，中國擴大其在全球制造業(yè)貿易領域市場占有率的能力將受到束縛。而且，從出口制造業(yè)轉型為側重內需的服務業(yè)需要一定的時間，還要求從業(yè)人員具備一定的個人創(chuàng)造力，而在這個領域，即使是新加坡等相對發(fā)達的經(jīng)濟體都遇到了很大困難。中國或許的確發(fā)展很快，但目前它還算不上是個世界大國。
（編者按：本文作者大衛(wèi)•羅奇(David Roche)曾任摩根士丹利(Morgan Stanley)全球策略部主管。現(xiàn)在他是倫敦投資研究公司Independent Strategy的總裁。）
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