應(yīng)該說，對于BAT為代表的新經(jīng)濟(jì)，相當(dāng)一部分人持有相當(dāng)好感，以為這不僅意味著信息時(shí)代的創(chuàng)新，還似乎代表著中國新經(jīng)濟(jì)方面的進(jìn)步水準(zhǔn)。準(zhǔn)此，往往持有一種不自覺的維護(hù)態(tài)度。這一次螞蟻金服暫停上市，就有大量同情式言論出場，其中一種同情式言論，反對各路水軍唱衰螞蟻和阿里系。
實(shí)際上，水軍只是水平低，只有結(jié)論沒有依據(jù)，或者沒有打中要害——例如有人說花唄造成了信用發(fā)行的乘數(shù)關(guān)系——這個(gè)說法僅僅是演繹了《貨幣銀行學(xué)》教材的相關(guān)內(nèi)容且不是支付寶或花唄獨(dú)有的狀況。實(shí)際上，阿里和騰訊的支付相關(guān)業(yè)務(wù)，均已經(jīng)挑戰(zhàn)了百年來世界各國金融規(guī)管的底線，侵入央行業(yè)務(wù)范圍并實(shí)際上獲得了記賬貨幣的發(fā)行機(jī)會。水軍傳播的各種說法，以及一些想當(dāng)然的演繹雖然多不靠譜，但支付寶和花唄存在的問題，比他們說的內(nèi)容和范圍，都還要更嚴(yán)重。
為了方便理解，舉個(gè)很切近的例子。在抗日根據(jù)地時(shí)代，因?yàn)閲顸h政府“不管飯”，所以逼迫共產(chǎn)黨不得不“另起爐灶”，共產(chǎn)黨自己印發(fā)貨幣在根據(jù)地內(nèi)部流通，然后收兌老百姓手上的法幣向國統(tǒng)區(qū)購買物資，內(nèi)部流通則發(fā)行北海幣等幣種(老田按：根據(jù)地不止發(fā)行北海幣一種貨幣，為簡化敘述本文僅提及北海幣，這無損于我們通過類比獲得對支付寶業(yè)務(wù)獨(dú)特性的理解)。在這一波操作中間，共產(chǎn)黨發(fā)行的北海幣數(shù)量，相當(dāng)于有了一筆鑄幣稅(流通幣值大于鑄幣成本的差額)形態(tài)的財(cái)政收入，同時(shí)收兌過來的法幣則是一筆對外的凈盈余，這兩筆錢都可以用于壯大八路軍和抗日事業(yè)。自發(fā)北海幣同時(shí)收兌法幣，就同時(shí)獲得了對內(nèi)和對外的兩筆收入，其方法和憑借都在于獨(dú)立于國府的共產(chǎn)黨根據(jù)地政權(quán)——這個(gè)政權(quán)擁有實(shí)質(zhì)性的金融主權(quán)。
同樣地，支付寶相關(guān)業(yè)務(wù)，也一樣支持了收兌用戶人民幣存款同時(shí)對用戶發(fā)行記賬貨幣的機(jī)會。當(dāng)然，支付寶結(jié)算對于人民幣的排斥和替代，沒有一次性百分百完成，還有各種結(jié)算發(fā)生在支付寶與(外部用戶)銀行之間，這部分相當(dāng)于“外循環(huán)”，其中人民幣流通規(guī)則繼續(xù)起作用;所以，支付寶的貨幣發(fā)行權(quán)能是不完全的，但各支付寶用戶之間的結(jié)算則屬于“內(nèi)循環(huán)”，這部分流通量會支持該公司獲得鑄幣稅收入。
從最大化鑄幣稅收入出發(fā)，支付寶的首要經(jīng)營策略，是盡可能縮小“外循環(huán)”，同時(shí)擴(kuò)大“內(nèi)循環(huán)”。而內(nèi)循環(huán)的擴(kuò)大，一般與支付寶應(yīng)用范圍和用戶數(shù)量成正比，支付寶越是為更多民眾接受和應(yīng)用，在支付寶內(nèi)部循環(huán)和完成的結(jié)算比例越高，在這個(gè)部分支付寶就等同于獲得了發(fā)行獨(dú)立于法幣的北海幣的機(jī)會了。所以支付寶應(yīng)用范圍越廣，民眾持有的支付寶金額越大，就相當(dāng)于在支付寶流通圈內(nèi)部發(fā)行的北海幣數(shù)量在上升。相應(yīng)地，支付寶就獲得了這部分相當(dāng)于是基于貨幣發(fā)行而獲得“鑄幣稅收入”——支付寶甚至連印發(fā)貨幣的成本都節(jié)省下來了(并無實(shí)際貨幣而僅有電子記賬)。而花唄的廣泛接受和應(yīng)用，不僅會吸引更多民眾加入支付寶收付方式和范圍，而且還能夠在自己存款數(shù)量之上參與購銷行為，花唄向用戶授出一定數(shù)量的信用額度且只要下月按時(shí)還款就不收利息，這種“小額度無息貸款”的吸引力，本身也是一種相對于人民幣結(jié)算的擴(kuò)張策略——會有越多越多的民眾擺脫常規(guī)收付方式，加入支付寶結(jié)算網(wǎng)絡(luò)，相應(yīng)地，就會提升內(nèi)循環(huán)比重。
支付寶在市場流通中間占比越高，相應(yīng)地其“內(nèi)循環(huán)”比重就會上升，其對于金融主權(quán)特別是貨幣發(fā)行權(quán)的排擠程度就越高，阿里系資本得到的鑄幣稅數(shù)量就越大。正是因?yàn)殍T幣稅收入主要與內(nèi)循環(huán)的規(guī)模和范圍相關(guān)，不同的內(nèi)循環(huán)流通圈之間就具有零和博弈性質(zhì)，故此，騰訊與阿里系在支付問題上至今拒絕互聯(lián)互通，其目的和奧秘都在與此——雙方對于鑄幣稅利益的爭奪，處于不可調(diào)和的互斥狀態(tài)。有個(gè)高官樓某出面，說支付寶借助壟斷地位損害公平競爭，回避了支付寶基于內(nèi)循環(huán)而獲得鑄幣稅收入這個(gè)關(guān)鍵問題，更不提這部分無本收益是侵入央行業(yè)務(wù)范圍的結(jié)果，樓這么說不知道是出于何種心理，究竟是出于無知還是別有懷抱?
現(xiàn)代銀行業(yè)的興起，起源于錢幣兌換和匯兌業(yè)務(wù)——需要針對不同幣種和區(qū)域設(shè)置可及性很高的服務(wù)點(diǎn)，毋庸說，開展這些業(yè)務(wù)的固定成本是相當(dāng)高的，因此從業(yè)者之間的互聯(lián)互通所帶來的廣泛性，才是結(jié)算業(yè)務(wù)的生命力所在;而多個(gè)從業(yè)者之間的互聯(lián)互通，原本就是節(jié)省成本擴(kuò)張業(yè)務(wù)的不二法門。而微信始終拒絕與支付寶互聯(lián)互通，只能夠理解為“鑄幣稅數(shù)量”方面的巨大利益，帶來了高度互斥性，所謂“財(cái)帛動人心”——正是事關(guān)這一注橫財(cái)——帶來了雙方利益的不兼容。如果兩者互通，且給定不逃避銀行間結(jié)算渠道監(jiān)管的前提條件，那么，互通就成為降低“內(nèi)循環(huán)”比重的敗筆了，近似于支付寶與銀行發(fā)生業(yè)務(wù)關(guān)系——此時(shí)意味著北海幣退出而法幣又回來了。反過來，“巨額鑄幣稅”收入的存在，也可以幫助我們理解支付寶等為了擴(kuò)張應(yīng)用范圍，所采取的“過分”積極態(tài)度——表現(xiàn)為承擔(dān)極高成本去推廣支付寶應(yīng)用范圍和吸引用戶，無他，應(yīng)用范圍的擴(kuò)大，就意味著“內(nèi)循環(huán)”的擴(kuò)大，并由此獲得“北海幣發(fā)行數(shù)量”提高那樣一筆巨額的鑄幣稅收入。
此外，花唄授出的總數(shù)量，就相當(dāng)于是一種“基于信貸發(fā)行”的貨幣超發(fā)行為——這部分發(fā)行數(shù)字沒有任何保證不說，還至今處于常規(guī)金融監(jiān)管范圍之外。以此而論，阿里和支付寶、花唄等系列業(yè)務(wù)，不僅侵入常規(guī)金融服務(wù)領(lǐng)域，還深度侵入金融主權(quán)與貨幣發(fā)行領(lǐng)域，這兩者都是標(biāo)準(zhǔn)的央行業(yè)務(wù)。在完成央行業(yè)務(wù)私有化并全面開放相關(guān)業(yè)務(wù)的立法變革之前，顯然，基于支付寶和花唄業(yè)務(wù)而形成的“事實(shí)替代央行”相關(guān)業(yè)務(wù)，如果依然有著存在下去的必要，那么就只能夠二選一：要么實(shí)現(xiàn)國有化，要么把規(guī)管措施強(qiáng)化到徹底破除內(nèi)循環(huán)的程度;而后一個(gè)選擇大概率會破壞支付寶業(yè)務(wù)的便利特點(diǎn)，因此，理性選擇大概率就只剩下這一個(gè)——“把支付寶和微信支付隱含的央行業(yè)務(wù)國有化”。
應(yīng)該說，馬云是否表現(xiàn)得過分狂妄，或者對官府表現(xiàn)出必要的恭敬，都不會改變支付寶基于內(nèi)循環(huán)，侵入央行業(yè)務(wù)范圍并據(jù)以攫取大量鑄幣稅收入的事實(shí)。不知道馬云說中國沒有金融系統(tǒng)，是不是指代支付寶和微信支付等成就了巨大內(nèi)循環(huán)，并由此深度侵入央行業(yè)務(wù)范圍還長期未被發(fā)覺和制裁的事實(shí)，若是，則是確鑿指證了金融規(guī)管方面的巨大空白和漏洞，倒也稱得上是“良心商人”了——他們得了大便宜之后不是藏著掖著，而是選擇到處說。
阿里和支付寶的崛起，在初期和成長階段，放任一下也是可以的，但是，業(yè)已成為巨無霸之后，就需要接受比照常規(guī)銀行更為嚴(yán)格的規(guī)管措施，要不然，馬云或者別的什么實(shí)際控制人，就有能力依托這個(gè)支付平臺部分地掏空中國——就跟根據(jù)地民眾接受了北海幣之后法幣逐步集中到了共產(chǎn)黨手里一樣，那兩部分錢現(xiàn)在成了共產(chǎn)黨和八路軍的發(fā)展資源了。
其實(shí)，從常識出發(fā)也是很容易理解的，民眾使用支付寶需要把銀行卡上的存款轉(zhuǎn)入支付寶，這樣，民眾在銀行的這部分存款數(shù)量，就變成了支付寶在銀行的存款了——相當(dāng)于是阿里以結(jié)算平臺和中間人身份，在給用戶賬上記入一筆“記賬貨幣數(shù)字”之后，就得到了民眾對銀行的部分債權(quán)(存款)。民眾在支付寶的電子賬戶上有多少錢，就會表現(xiàn)為阿里系在銀行有多少存款資產(chǎn)，這部分電子貨幣在支付寶用戶群體內(nèi)部流通時(shí)，不同結(jié)算主體之間相互結(jié)算，僅僅改變各支付寶用戶的記賬數(shù)字，并不改變支付寶母公司的銀行存款數(shù)字。民眾轉(zhuǎn)入支付寶的存款數(shù)目，就變成了支付寶母公司的存款資產(chǎn)了，這不僅不影響用戶自己的購銷行為，相反還能夠享受電子結(jié)算的各種便利，所以用戶群體對此毫無意見;但這在宏觀上和后果上，就與根據(jù)地時(shí)代搜集到手的法幣一樣，成了共產(chǎn)黨的對外購買力，這個(gè)如果不受到切實(shí)規(guī)管，很容易被阿里系的實(shí)際控制人卷到國外或者視為自有資產(chǎn)被任意挪用乃至于揮霍。
說到底，螞蟻金服或者阿里系類似的平臺經(jīng)濟(jì)，其經(jīng)濟(jì)價(jià)值僅僅與其市場壟斷地位有關(guān)，沒有壟斷地位就毫無價(jià)值可言。而支付寶業(yè)務(wù)擴(kuò)張到今天這個(gè)程度，及其形成的龐大內(nèi)循環(huán)規(guī)模，這份成功源自創(chuàng)業(yè)早期的政策性寬縱——新業(yè)務(wù)的特點(diǎn)和后果都還在持續(xù)產(chǎn)生和觀察中，而支付寶業(yè)務(wù)擴(kuò)張所付出的成本也源自公眾存款轉(zhuǎn)化的“鑄幣稅”收入支撐，馬云或支付寶母公司選擇承擔(dān)高成本推進(jìn)支付寶結(jié)算范圍的努力，也源于垂涎巨額鑄幣稅收入而產(chǎn)生的巨大激勵(lì)效應(yīng);如果最終選擇把支付寶隱含的央行業(yè)務(wù)國有化的話，似乎也沒有欠馬老板多少人情——他本人對此的付出和貢獻(xiàn)都是極為有限的。
支付寶和淘寶這一類平臺產(chǎn)業(yè)的成功和興旺，已經(jīng)催生了一類借助壟斷地位攫取收益的平臺經(jīng)濟(jì)類型和格式化的想象力，諸如滴滴之類的無不如此——這一類公司在初期往往投入巨資吸引買方和買方聚集，在形成了實(shí)際的壟斷地位之后，就開始了“吃完原告吃被告”那種“兩頭吃拿卡要”的難看吃相了。說到底，這一類“盈利能力強(qiáng)大”的公司，并無實(shí)際的技術(shù)含量或者實(shí)質(zhì)性的內(nèi)外部競爭力，如果關(guān)掉阿里或者滴滴，其重建成本僅僅相當(dāng)于平臺程序開發(fā)和運(yùn)維成本而已。反過來，這一類公司的興旺和強(qiáng)勢，則顯著助長了那種投機(jī)建設(shè)壟斷渠道然后大量攫取利潤的經(jīng)營策略，所謂“渠道為王”的口號，就較為集中地體現(xiàn)了阿里系的成功經(jīng)驗(yàn)及其后繼抄襲者的心態(tài)。
無節(jié)制地抄襲阿里系的成功經(jīng)驗(yàn)，會相應(yīng)地忽視經(jīng)營管理方面的切實(shí)努力，漠視穩(wěn)健經(jīng)營原則，助長各種強(qiáng)烈的投機(jī)心理，還會因此帶來海量的公眾資源浪費(fèi)。失敗的小黃車OFO，就是一個(gè)這樣的經(jīng)典案例，其初期就是試圖以各種優(yōu)惠措施吸引用戶，試圖借此快速排擠競爭者建立獨(dú)占地位，而前期大量投入都是違規(guī)挪用用戶保證金——這相當(dāng)于是以用戶保證金投入風(fēng)險(xiǎn)極大的投機(jī)商業(yè)目標(biāo)——萬一成功了那就收益歸己，失敗風(fēng)險(xiǎn)則轉(zhuǎn)嫁給海量用戶承擔(dān)了，不奇怪的是，當(dāng)小黃車自己倒在半路上之后，就遺留下來了海量的保證金違約。OFO的失敗和浪費(fèi)，算是對阿里系成功經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行一次失敗抄襲的“學(xué)費(fèi)”——關(guān)鍵是這些學(xué)費(fèi)中間很大一部分源自公眾的腰包。而支付寶的擴(kuò)張成本，也一樣源自用戶存款轉(zhuǎn)入，若果經(jīng)營上出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)和意外，用戶損失中數(shù)量，會高出小黃車所攫取保證金總數(shù)好幾個(gè)數(shù)量級，因此，不管是從那個(gè)角度出發(fā)，國有化支付寶所隱含的央行業(yè)務(wù)，都是刻不容緩的。
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