最近很多人都在討論前幾天的“放水”政策，好奇它到底有沒有用，有多大用？
其實(shí)要搞清楚這個問題，就必須要搞清楚到底啥是放水。
很多人其實(shí)并不清楚什么是放水，以為就是撒錢，錢撒下來了，大家多多少少都能搶到點(diǎn)，不管怎樣，有總比沒有好，所以總歸是利好的。實(shí)際上，這種認(rèn)識存在著很大的誤解。
任何矛盾都有兩面，而不是一面，放水也是如此。你不能只看到放水的一端，還得看到接水的一端。天量的貨幣釋放出來，是什么在承接這些貨幣呢？這就是放水的另一端——債務(wù)。
就好像一個水庫里面的水，要流到家家戶戶，就必須要有一定的管道。銀行的錢要流出去也是同樣的道理，需要借助一定的管道，這個管道就是借貸關(guān)系。
換句話說，銀行的錢，必須要通過借貸的方式流出去，不可能平白無故的給誰。
從放水的一端去看，降準(zhǔn)、降息，實(shí)際上就是往水庫里儲備更多的，同時又更便宜的水。
道理很簡單，降準(zhǔn)以后，商業(yè)銀行可以少上繳存款準(zhǔn)備金，這樣就可以把更多的錢用于借貸，相當(dāng)于水庫里的水多了；降息以后，大家借錢的利息會更低，這就等于降低了大家的資金使用成本，所以水更便宜了。
但是更多的和更便宜的水，并不意味著它就能更順暢的流到家家戶戶去。
比如我想貸款100萬開一個店，如果銀行利息是5%，而這個店的盈利是10%，那我就會愿意貸。如果這個店每年盈利20%，那貸款利息哪怕是10%，我也是愿意貸的，因?yàn)檫€有得賺。原理是一樣的，如果現(xiàn)在開個店，每年只盈利3%，那么即使你的利率降到了4%，那我也不愿意貸。
單個個體當(dāng)然存在著很大偶然性，但是從整個行業(yè)去看，平均利潤率與貸款利率之間的差額，就決定著貸款是否能在這個行業(yè)里順利流出去。
而小到一個店，大到一個工廠，他們要想賺取一定的利潤，歸根結(jié)底還是得把自己的產(chǎn)品和服務(wù)賣出去，你手里堆積再多產(chǎn)品，賣不出去，價值就實(shí)現(xiàn)不了，利潤自然也無法實(shí)現(xiàn)。
可問題就在這里，普通人用什么來購買這些產(chǎn)品和服務(wù)呢？主要是工資嘛。富人當(dāng)然會用利潤也購買一部分商品，但是這只占他們財富的很小一部分，大部分商品最終必須要靠廣大的勞動者去消費(fèi)，否則就得過剩。可是，工人的工資只代表他們所創(chuàng)造的商品價值的一部分，因?yàn)榱硪徊糠忠鳛槭Ｓ鄡r值被拿走，所以工人的工資永遠(yuǎn)不可能買完所有的商品。
有效需求不足，產(chǎn)能就得過剩，企業(yè)就得裁員，工人就更買不起各種產(chǎn)品和服務(wù)，經(jīng)濟(jì)不好，危機(jī)來臨。怎么辦？
這個時候放水就發(fā)揮作用了，讓大家都來借錢。企業(yè)借錢發(fā)展生產(chǎn)，居民借錢消費(fèi)。可問題是，企業(yè)借錢歸根結(jié)底還是為了生產(chǎn)更多商品，以賺取利潤，也就是說，最終還是需要有人買才行。可是普通勞動者手里本來就沒錢了，拿啥買？
沒人借，這水不管多便宜，也一定是放不出去的。既然居民和企業(yè)接收不了這些放水，那就先讓地方來接。地方舉債來承接這些放水，然后加速城市化建設(shè)，加速基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，吸引投資，推高房價。這樣，一方面拉動就業(yè)，讓大家都有工作，有收入，另一方面不斷攀升的房價必然刺激普通群眾貸款買房的意愿，這兩者互為條件，互相促進(jìn)。有工作，有收入，大家才敢貸款，反過來，大家都貸款買東西，商品就有了市場，就能刺激生產(chǎn)，大家也才有工作。
當(dāng)群眾都起來貸款的時候，天量的大水才算真正找到了最終的落腳點(diǎn)，整個放水的管道才算真正打通。因?yàn)椋胤脚e的債，企業(yè)舉的債，只有在居民舉債以后，才算是有了最終的接盤俠。地方才可以通過土地收入和稅收來還債，企業(yè)才可以通過利潤來還債，而這些最終都需要居民的債務(wù)來買單才能繼續(xù)下去。
而且，這個放水管道打通以后，因?yàn)樘厥獾闹贫仍颍胤绞遣魂P(guān)心居民最終是否能消化掉這些地方債的。反正功績是自己的，債務(wù)嘛，管它是誰的，先貸了再說，反正不是我的。
于是，到了這里，一切就非常清楚了。所謂的放水，不管你怎么放，不管這些水是貴還是便宜，也不管它流經(jīng)哪些主體，其中有多少的彎彎繞繞，最終的，也最根本的蓄水池，其實(shí)是最龐大的消費(fèi)群眾，是他們手里的錢（不管是余額還是借貸來的錢），決定著這個水是否能放得出去。
你可以在放水端降準(zhǔn)降息，以提供更充沛、更便宜的水，也可以在債務(wù)端，通過地方和企業(yè)來舉債，承接這些放水，也可以通過放松信貸條件，讓更多群眾能接收這些水。但是，歸根結(jié)底，只有最龐大的消費(fèi)群體們還能繼續(xù)舉債消費(fèi)的時候，放水管道才不會被堵住。
當(dāng)大家都無法再舉債的時候，商品賣不出去，大家紛紛“砸鍋賣鐵”還債，資產(chǎn)價格大跌，引起連鎖反應(yīng)，危機(jī)就會來得更加猛烈，之前那些為了制止危機(jī)的手段，反而助推了后來更大的危機(jī)。于是，這個時候又要繼續(xù)問：怎么辦？
為了防止資產(chǎn)價格大跌，就得需要有人拿錢出來購買一部分資產(chǎn)，穩(wěn)住價格，提振市場信心。以便讓還沒上車，還能接盤的人提振信心，繼續(xù)接盤。可是地方、居民的負(fù)債已達(dá)極限，個體老板無利可圖，更不可能拿錢出來投資，即使要放水，你的水又放給誰呢？
這個時候，一切資本主義國家最主流的做法，就是通過國家舉債的形式，來買入各類資產(chǎn)。這種舉債本質(zhì)就是通過發(fā)行國債，要么把國債賣給民間，要么直接打包賣給央行，由央行印錢來買，像美元那種世界貨幣，還可以國債賣給全世界。從本質(zhì)上來說，國家舉債其實(shí)跟地方舉債是沒有什么區(qū)別的，很多人說我們國債的空間很大，但是他們完全不提地方債從某種程度上來講，也是一種“國債”，只不過換了一個舉債的主體而已。
通過國家舉債來購買各種資產(chǎn)，這些資產(chǎn)可能包括土地、房子、股票等等。當(dāng)然，具體的形式是多種多樣的，可能是把錢借給企業(yè)，讓企業(yè)自己買自己的股票；也可能是通過購入一些劣質(zhì)股票，然后借此把錢給到企業(yè)，讓企業(yè)把這些賣劣質(zhì)股票的錢又重新投入優(yōu)質(zhì)股票。這就是大家這幾天聽說的“結(jié)構(gòu)性貨幣工具”。
但是不管用什么形式，花樣如何的繁多，名字聽上去多么的專業(yè)難懂，本質(zhì)都是一樣的，都是通過國家或者央行來托底資產(chǎn)價格，只有托住了資產(chǎn)價格，才能繼續(xù)有新的股民和購房者接盤。
而國家舉的債，央行印的錢，就是我們所說的水，這與以往的區(qū)別，不過只是在于承接這些水的主體由地方，企業(yè)，居民，變成了國家。這也是為啥最近有人說，以后10年，印個50萬億來刺激經(jīng)濟(jì)。如果是這么個印法，企業(yè)、資本家當(dāng)然是高興壞了，因?yàn)閹退麄兺献×速Y產(chǎn)價格，減輕了負(fù)擔(dān)，方便了自己脫身出來。
原理并沒有什么變化，只要是通過借貸放出來的水，不管借貸的主體是誰，最終這些債務(wù)一定要有廣大的消費(fèi)者來買單才行，否則這個債堆積在哪里，哪里就會把水管給堵住，經(jīng)濟(jì)就不可能被刺激起來。
所以回到最初的問題，這次的放水到底有沒有用，有多大用？你如果只是從政策端，從放水端去看，是得不出正確結(jié)論的。它有多大用，本質(zhì)上不取決于水的成本，也不取決于放水的形式，更不會取決于花樣繁復(fù)的名目，而僅僅只取決于它還能號召多少消費(fèi)者進(jìn)場接盤。
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