美國勞工統計局周五稱，美國失業率7月上升至4.3%，新增崗位114,000個，低于6月份的206,000個，也遠低于預期。
七月份失業率遠超預期的增長，對市場信心影響很大，數據公布當天，美股也應聲下跌。
（美國失業率2022年7月到2024年7月，來源：美國勞工部）
（美國非農新增就業，2022年7月到2024年7月，來源：美國勞工部）
4.3%的失業率，按理說不算高。中國失業率最近都維持在5%以上。
為什么市場這么恐慌呢？主要就是薩姆指數的原因。
薩姆指數是指，當美國3 個月失業率移動平均值，減去前一年失業率低點，所得數值超過0.5% 時，意味著經濟體正經歷衰退階段。
而7月份失業率達到4.3%，就已經觸發了薩姆指數，很有可能預示著美國經濟要放緩了。 背后的邏輯也很簡單，失業上升意味著經濟活動開始收縮，然后就是惡性循環，消費和投資都會下降，經濟就會衰退。
失業率增加的影響
美國失業率的數據出來之后，網絡立馬炸鍋了，似乎美國經濟馬上要崩盤了。
其實事情沒有這么嚴重。
首先，薩姆指數只是一個經驗總結，以往確實百分之百的都得到了驗證。但這個指數背后并沒有強有力的邏輯支持，薩姆本人也承認這個數據是隨時有可能被打破的。
另外，7月份的失業率數據，確實是一個經濟衰退的信號。這會進一步促使美聯儲堅定在9月份進行降息，從而刺激經濟，避免硬著陸。現在已經有不少經濟學家批評美聯儲沒有早點降息了。周三的時候，美聯儲剛剛將關鍵利率維持在約5.5%不變，但是也表示九月份降息是有可能的。現在失業率上升了，降息的可能性更大了。
這次失業率的特殊之處是，招聘率下降，但是裁員率變化不大。主要裁員都是臨時裁員。臨時裁員的人數在7月份增加了249,000，總數達到110萬人。所謂臨時裁員，類似中國企業的放假，如果情況好轉，企業還會把你叫回來。 而永久失業者的數量變化不大，維持在170萬人。
（失業原因，美國勞工部）
其中原因是，企業可能預感到了經濟降溫，放緩了招聘，但是還沒有進行大規模的裁員。所以在美國勞動力市場，找工作確實難了，但裁員還不至于。
與此同時，工資增長繼續超過通脹，這一趨勢已持續數月。七月份美國平均的小時工資達到了35.07美元，高于去年同期的33.84美元和上月的34.9美元。每周平均工作時間也從34.3小時降到了34.2小時。
對中國的影響
這次失業率上升的最大影響恐怕就是美聯儲的降息。對中國經濟也有重要影響。
首先，美聯儲降可能促使資本流出美國市場，流向更高收益率的地區。對于中國而言，如果美元貶值，可能會吸引國際資本流入，支持中國股市和債市。
其次，美聯儲降息可能會刺激美國國內消費，推動進口需求增加，對中國的出口形成一定支持。此外，低利率環境下，全球經濟活動可能恢復活力，這對中國出口也有積極影響。
但是，美聯儲降息可能導致人民幣相對美元升值的壓力，從而影響中國的出口競爭力。
話說回來，如果薩姆法則應驗，美國經濟陷入衰退，對中國的影響也應該是很不利的。美國是中國的主要出口國，如果美國衰退，對中國商品的需求也會減少。要知道今年中國經濟能維持5%的速度，很大程度是靠出口推動的。
如果美國經濟衰退，將進一步加劇中國本來就虛弱的內需的壓力。
歸根到底，中國需要的是做強內需，這樣才能不被國際局勢的動蕩所影響。
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