昨晚美國金融市場挺熱鬧的。
因為美國公布CPI和美聯儲議息會議剛好湊在了同一天，所以讓金融市場波動加大。
首先是12日晚上8點半，美國公布5月CPI是同比上升3.3%，市場預期為3.4%，前值為3.4%；
因為這個數字低于市場預期，所以提高了市場對美聯儲降息預期，于是美元指數是應聲出現一波垂直跳水。
在CPI數據公布后，芝商所的美聯儲觀察工具顯示，市場普遍預期美聯儲今年會降息2次。
7月降息概率仍然不大，但9月降息概率提高到70%，11月降息概率是超過90%；
不過，美聯儲在13日凌晨2點公布議息結果后，由于點陣圖顯示，當前美聯儲決策者預期今年降息次數只有1次，低于市場預期的2次，所以美元指數就出現一波反彈。
點陣圖，大家可能不太好看懂，像下面這樣的表格，反而更直觀一些。
點陣圖意思是，美聯儲19個決策者對今年底美聯儲利率的預期。
因為是決策者自身給出的預期分布，會反映基于當前經濟數據，美聯儲決策者當下的看法。
同時，我也一再強調，點陣圖嚴格來說是算不上預測，只是基于當前數據的預期。
而這個預期是會隨時由于經濟數據變化而變化。
比方說，上圖也顯示了這次點陣圖和3月點陣圖的變化。
3月點陣圖，19個決策者預期的利率中位數是4.6%，也就是會降息3次。
而這次點陣圖，4名決策者預期不降息，7名決策者預期降息1次，8名決策者預期降息2次。
也就是這次19名決策者預期的利率中位數是5%，也就是降息1次。
這個顯然是比3月點陣圖預期降息3次，有較大變化。
在美聯儲議息結果出來后，市場預期美聯儲今年降息的概率又有一些變化。
11月降息概率從90%，下降到75%；
但是，今天晚上（13日）美國公布的上周申領失業救濟人數為24.2萬人，市場預期為22.5萬人，前值為22.9萬人。
因為申領失業金人數增加，所以市場又稍微提高了美聯儲降息預期，剛反彈的美元指數，又出現一波盤中跳水。
當然，這個跳水幅度跟昨天是沒得比。
因為美聯儲也說過，相比失業數據，現在美聯儲會更看重通脹數據。
在13日晚上領取失業救濟金人數公布后，目前最新的市場預期美聯儲今年12月利率分布的概率如下圖。
今年不降息的概率只有4.3%；
只降息1次概率是26.3%；
降息2次概率是45%；
降息3次概率是22%；
顯然，當前市場的預期，跟美聯儲點陣圖的預期，仍然是有出入的。
美聯儲點陣圖只預期降息1次，市場仍然預期降息2次。
美聯儲鮑威爾在13日凌晨2點半的記者會上，有句話我覺得挺有意思的。
鮑威爾在講話中表示，近期強勁的就業數據可能略有“夸大”，并暗示可能正在修訂基準數據。
連美聯儲都承認就業數據“略有”夸大，可見當前美國非農就業數據造假有多嚴重。
現在美國只要有一個月公布超預期的非農就業數據，往往過兩個月就會大幅下修一半，美名曰修正，但實際就是公開造假。
也難怪在今年4月份的時候，鮑威爾和多位美聯儲官員最近還表示，未來幾個月的通脹數據在決定美聯儲是否能在6月降息方面將更為重要，而不是把重點放在就業數據上。他特別指出，盡管美國經濟強勁，今年仍有可能降息。
因為美國當前就業數據造假，根本不具備參考性，所以連美聯儲都不怎么看重就業數據了。
本來美聯儲最主要的兩個明面上決策數據，一個是通脹數據，一個是就業數據。
能讓美聯儲說出，“不是把重點放在就業數據”，美國當前就業數據失真有多嚴重，可見一斑。
但美聯儲仍然要給拜登賣一個面子，鮑威爾在今天記者會上說，“薪資增長數據可能有些被夸大了，雖然結果尚存模糊，但勞動力市場依然強勁的事實不變。”
這話說得未免太矛盾，一邊是“夸大”，一邊是“勞動力市場依然強勁的事實不變”，自欺欺人到這份上，也是沒誰了。
鮑威爾還說本次會議已初步納入今日的CPI數據，“有些人確實對預測進行了更新，但大多數人并未這樣做。”
這話也有點離譜，從CPI數據公布，到議息會議結果出爐，中間有5個半小時，這么長時間，還不夠美聯儲決策者更新自己的預期？
這要是真的，那美聯儲決策者的信息更新速度未免太慢。
鮑威爾這要說，無非還是要給市場打打煙霧彈，跟市場說，這份點陣圖并不是最新的預期態度。
所以，當前市場預期的年底的美國利率分布，跟點陣圖預期是有較大出入。
其實鮑威爾這樣說，完全只是在損害美聯儲自身的信譽而已，讓美聯儲說話越來越沒人聽。
現在的美聯儲廢話文學未免太多了點。
要看美聯儲今年到底會降息幾次，基本不用看美聯儲說了什么，主要就看兩點，一個是通脹數據，一個是美國金融市場流動性情況。
通脹數據，美聯儲5月通脹率，最主要是環比突然出現0增長，而之前幾個月基本是保持0.3%以上的環比增長。
因為這次環比0增長，才讓市場對于美國通脹降溫的信心又提高了，所以這次通脹數據對金融市場的影響才會比較大。
美聯儲最關心的核心通脹率，也就是排除了食品和能源價格的核心通脹率5月也降至3.4%，同樣低于市場預期的3.5%；
美國5月通脹的細分情況來看。
住房成本上漲，是美國通脹高企的主要因素。
而5月能源價格下跌，是5月通脹放緩的重要推動因素。
美國住房成本則是連續第四個月上漲0.4%，而住房成本是服務業中最大的類別。
此外，交通服務繼前月上漲0.9%之后，5月下降0.5%，新車指數環比下降0.5%；
而醫療護理商品價格大幅上漲1.4%，這個原因跟當前美國的新冠疫情常態化有關，除了長新冠持續存在之外，人群普遍感染新冠帶來的人群整體免疫力下降，讓其他各類傳染病持續高發，自然會讓醫療需求增加，那么醫療護理價格自然會長期上升。
總體來說，當前美國的通脹里，最頑固的還是服務業通脹。
而商品通脹則已經大幅下降。
美國的服務業通脹仍然維持在5.2%；
這仍然是一個超高水平。
所以，你要美聯儲說當前通脹已經得到控制，它也不好意思這么說。
但市場仍然執意預期美聯儲今年會降息，更多也是基于對美國金融市場流動性的不信任。
當前美聯儲逆回購，倒是從今年3月開始，已經連續3個月一直維持在4000億左右橫盤震蕩。
這才給美聯儲上半年一直嘴硬的底氣。
不過，下半年美國有一波美債集中到期，到時候可以密切觀察一下，美國金融市場的流動性情況。
即使通脹沒有得到控制，但只要美國流動性稍微出現一些問題，美聯儲是必然得降息擴表，有可能先小幅降息，但擴表是一定得擴，因為擴表才能比較立竿見影的緩解流動性緊張。
所以，美聯儲降不降息，擴不擴表，更多得看美國金融市場流動性，而不是看美聯儲說了什么。
畢竟歷史上，美聯儲是有過很多次反復無常，下一個月就打臉自己上個月的講話是家常便飯。
比如，2019年錢荒危機爆發前，美聯儲前一個月還在說不會降息，下一個月就開始降息。
降息之后還要裝模作樣說，這不是結束加息，只是加息周期途中的臨時調整。
結果馬上連著降息了3次，并且在2019年9月錢荒危機爆發后，緊急擴表5000億美元，徹底結束加息周期。
所以，我們可以把美聯儲鮑威爾講話，作為其中一個參考窗口，但不要作為唯一窗口。
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