我們?cè)谏弦黄恼绿岬?，中央?duì)當(dāng)前困難的基本判斷是：“……有效需求不足、部分行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩、社會(huì)預(yù)期偏弱、風(fēng)險(xiǎn)隱患仍然較多，國(guó)內(nèi)大循環(huán)存在堵點(diǎn)，外部環(huán)境的復(fù)雜性、嚴(yán)峻性、不確定性上升。”
在隨后文章中，我們將分析中央解決上述困難的思路。
工作會(huì)議指出，要發(fā)展中國(guó)經(jīng)濟(jì)，解決經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，“……必須堅(jiān)持深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和著力擴(kuò)大有效需求協(xié)同發(fā)力，發(fā)揮超大規(guī)模市場(chǎng)和強(qiáng)大生產(chǎn)能力的優(yōu)勢(shì)，使國(guó)內(nèi)大循環(huán)建立在內(nèi)需主動(dòng)力的基礎(chǔ)上，提升國(guó)際循環(huán)質(zhì)量和水平……”。并且要“……加大宏觀調(diào)控力度，統(tǒng)籌擴(kuò)大內(nèi)需和深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革……”。
這是中央解決問(wèn)題的第一個(gè)原則：既要深化供給側(cè)改革，又要擴(kuò)大有效需求。
那么，什么是深化供給側(cè)改革，又怎么擴(kuò)大有效需求，以及二者的關(guān)系是什么呢？我們將先論述這個(gè)問(wèn)題，并以此引出另一個(gè)問(wèn)題——怎么理解先立后破。
一、什么是供給側(cè)改革
市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的危機(jī)，在本質(zhì)上是生產(chǎn)相對(duì)過(guò)剩，也就是供給大于需求。因此，解決危機(jī)有兩種方式，第一種是從供給端入手，消滅生產(chǎn)力，第二種是從需求端入手，擴(kuò)大有效需求。
放任市場(chǎng)的自發(fā)力量消滅生產(chǎn)力，是解決危機(jī)的最重要的手段。1997年?yáng)|南亞金融危機(jī)后，我國(guó)出現(xiàn)全面產(chǎn)能過(guò)剩，來(lái)到危機(jī)邊緣。當(dāng)時(shí)除了刺激政策外，還采取了傳統(tǒng)的消滅生產(chǎn)力的辦法，主動(dòng)壓縮過(guò)剩行業(yè)的產(chǎn)能。以紡織行業(yè)為例，當(dāng)時(shí)全國(guó)紡織生產(chǎn)能力4600萬(wàn)錠，實(shí)際需要僅3600萬(wàn)錠。1998年出臺(tái)規(guī)定，3年壓縮1000萬(wàn)錠產(chǎn)能。這就是消滅生產(chǎn)力，其直接后果是紡織行業(yè)120萬(wàn)職工下崗。
這就是所謂的供給側(cè)改革，實(shí)質(zhì)是消滅生產(chǎn)力，以達(dá)到新的動(dòng)態(tài)平衡。比如，2017年提出的深化供給側(cè)改革，重點(diǎn)之一就是在去產(chǎn)能上下功夫，即破除無(wú)效供給，把處置僵尸企業(yè)作為轉(zhuǎn)手，化解過(guò)剩產(chǎn)能。
二、什么是擴(kuò)大有效需求
經(jīng)濟(jì)危機(jī)的核心是生產(chǎn)相對(duì)過(guò)剩，表現(xiàn)形式就是大量商品堆積，無(wú)法出售。也就是“有效需求不足”。怎么解決呢？“擴(kuò)大有效需求”！
很多朋友以為，擴(kuò)大有效需求的主要方式是讓老百姓去消費(fèi)，這是誤解。擴(kuò)大有效需求的主要方式，是政府主導(dǎo)的基建投資（當(dāng)代版的凱恩斯主義）。這為什么能擴(kuò)大有效需求呢？我們舉個(gè)例子說(shuō)明。
假設(shè)在某個(gè)國(guó)家，由于生產(chǎn)過(guò)剩，鋼鐵和水泥大量堆積賣不出去，鋼鐵廠和水泥廠開始大規(guī)模裁員。很多人失業(yè)了，經(jīng)濟(jì)問(wèn)題逐步演變成社會(huì)問(wèn)題。在自由競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代，國(guó)家沒(méi)有意愿也沒(méi)有能力大規(guī)模干預(yù)經(jīng)濟(jì)。在國(guó)家資本主義時(shí)期，條件發(fā)生了變化。國(guó)家為了緩解危機(jī)，出臺(tái)一個(gè)政策，號(hào)召每個(gè)城市修一個(gè)公園。國(guó)家認(rèn)識(shí)到，每個(gè)城市修一個(gè)公園有兩個(gè)方面的好處，首先修公園需要鋼鐵、水泥，這樣就可以消耗鋼鐵水泥的過(guò)剩產(chǎn)能，穩(wěn)住重工業(yè)就業(yè)；其次修公園還需要雇傭工人，這還能帶動(dòng)一部分失業(yè)人口再就業(yè)，促進(jìn)消費(fèi)，帶動(dòng)輕工業(yè)發(fā)展。這兩者還能形成良性循環(huán)，因?yàn)橹毓I(yè)發(fā)展了會(huì)雇傭更多工人，進(jìn)而消耗更多輕工業(yè)產(chǎn)品，輕工業(yè)發(fā)展了會(huì)購(gòu)買更多設(shè)備、修建更多廠房，帶動(dòng)重工業(yè)發(fā)展。但是還有一個(gè)問(wèn)題，市政府修公園的錢哪里來(lái)呢？赤字融資！通過(guò)赤字的方式向金融機(jī)構(gòu)融資。
這不僅是一個(gè)例子，還是真實(shí)的史實(shí)。1933年后，羅斯福政府就曾雇傭大量失業(yè)青年修建眾多的國(guó)家公園。當(dāng)然，修建公園只是一種方式，它還可以是修建鐵路、修建公路、修建機(jī)場(chǎng)、修建形象工程，或者修建各種爛尾和不爛尾的樓。
這就是凱恩斯主義，這就是所謂的“擴(kuò)大有效需求”。在當(dāng)前情況下，擴(kuò)大有效需求的起點(diǎn)，不是讓老百姓去消費(fèi)，老百姓沒(méi)錢；擴(kuò)大有效需求的起點(diǎn)，是讓政府去投資，即：通過(guò)積極財(cái)政，配合貨幣政策，以負(fù)債和可能的通脹為代價(jià)，消耗過(guò)剩產(chǎn)能，延緩危機(jī)的爆發(fā)。
三、擴(kuò)大有效需求和供給側(cè)改革之間的矛盾
消滅過(guò)剩產(chǎn)能/過(guò)剩生產(chǎn)力（這就是供給側(cè)改革的主要部分）一直是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的方式之一，但是凱恩斯主義以來(lái)，市場(chǎng)體制國(guó)家強(qiáng)調(diào)需求管理，消滅過(guò)剩產(chǎn)能的作用在減弱。國(guó)家更希望通過(guò)積極財(cái)政搞基建投資等方式擴(kuò)大需求，以形成新的動(dòng)態(tài)平衡。
1997年后歷次危機(jī)中，雖然都強(qiáng)調(diào)消滅過(guò)剩產(chǎn)能/供給側(cè)改革，但需求管理明顯是更主要的方面。因?yàn)橄麥邕^(guò)剩產(chǎn)能意味著大規(guī)模失業(yè)。1997年的失業(yè)下崗，由于經(jīng)濟(jì)在上升時(shí)期還能承受的。2008年以來(lái)的每一次危機(jī)，我們都不敢以主動(dòng)造成大規(guī)模失業(yè)為代價(jià)去消滅過(guò)剩生產(chǎn)力，因?yàn)檫@會(huì)激化已經(jīng)在不斷發(fā)酵的矛盾了。
但是，凱恩斯主義的需求管理（擴(kuò)大有效需求），會(huì)導(dǎo)致更大規(guī)模的產(chǎn)能過(guò)剩（引發(fā)新的供給側(cè)改革）。為什么會(huì)這樣呢？因?yàn)楫?dāng)前凱恩斯主義的抓手主要是基建投資，而基建投資是有周期的。這一點(diǎn)我在不同的地方反復(fù)講過(guò)。
比如修公路或者鐵路，修路的時(shí)候，需要買大量的重化工業(yè)產(chǎn)品，消耗大量的鋼鐵、水泥。從鋼鐵廠或者水泥廠的角度來(lái)看，他們發(fā)現(xiàn)自己的訂單突然一下變多了，現(xiàn)有的產(chǎn)能完全趕不上訂單的增長(zhǎng)，于是他們就會(huì)增資擴(kuò)產(chǎn)。也就是說(shuō)，在基建周期內(nèi)，為滿足市場(chǎng)需求，重化工業(yè)領(lǐng)域各行業(yè)都會(huì)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模。但是，路修完之后產(chǎn)能就會(huì)裸露出來(lái)。不僅僅是修路，所有的基建都是這樣。也就是說(shuō)，靠基建拉動(dòng)投資，受制于城鎮(zhèn)化進(jìn)程，一旦城鎮(zhèn)化進(jìn)程慢下來(lái)，各個(gè)基建項(xiàng)目周期就會(huì)陸續(xù)完結(jié)，之前賣給基建單位的鋼鐵水泥就會(huì)喪失市場(chǎng)，于是，更嚴(yán)重的產(chǎn)能過(guò)剩就會(huì)凸顯出來(lái)。
實(shí)際上，人民大學(xué)在2010年前后就指出了這個(gè)問(wèn)題。人民大學(xué)在發(fā)布的報(bào)告中稱，當(dāng)前的加速投資，會(huì)催生更大的產(chǎn)能，這種產(chǎn)能在項(xiàng)目周期完結(jié)后有可能出現(xiàn)新的過(guò)剩。
“近1-2年的加速投資將在未來(lái)3-5年轉(zhuǎn)化為加速性的供給，從而加劇未來(lái)的供求關(guān)系重新逆轉(zhuǎn)的風(fēng)險(xiǎn)……例如，2萬(wàn)多億鐵路的建設(shè)雖然可以在未來(lái)3年分別產(chǎn)生540萬(wàn)噸、800萬(wàn)噸和1400萬(wàn)噸的鋼鐵需求，緩和目前鋼鐵行業(yè)面臨的需求下滑的困境。但是，鐵路建設(shè)用鋼主要以重軌生產(chǎn)為主，而2007年重軌生產(chǎn)占鋼材生產(chǎn)的產(chǎn)量的1%，因此，未來(lái)鋼鐵行業(yè)重軌鋼生產(chǎn)能力將提高7-8倍。在鐵路建設(shè)規(guī)模下滑時(shí)，我們將發(fā)現(xiàn)，重軌生產(chǎn)能力與一般的中厚寬鋼帶、薄板、寬鋼帶、鍍層板以及建筑用鋼等生產(chǎn)能力一起構(gòu)成了未來(lái)更為龐大的鋼鐵產(chǎn)能過(guò)剩。”
所以，每一次“擴(kuò)大有效需求”后，都會(huì)導(dǎo)致未來(lái)更大規(guī)模產(chǎn)能過(guò)剩，進(jìn)而形成新的供給側(cè)改革的需求。
四、我國(guó)當(dāng)前的情況
金融危機(jī)以來(lái)，我國(guó)先是通過(guò)四萬(wàn)億的強(qiáng)刺激，大興土木拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)。這一時(shí)期我國(guó)重化工業(yè)快速發(fā)展，并在全行業(yè)形成過(guò)剩產(chǎn)能。
以鋼鐵為例。4萬(wàn)億初期鋼鐵行業(yè)突飛猛進(jìn)，螺紋鋼的價(jià)格從3500元每噸，暴漲至將近5000元每噸。鋼企中一個(gè)新入職的大學(xué)生，年終獎(jiǎng)都能超過(guò)10萬(wàn)。2011年后，多方面原因?qū)е鹿潭ㄙY產(chǎn)投資下滑（政策退出使得基建下滑，外貿(mào)減緩使得制造業(yè)投資下滑，等等），鋼鐵過(guò)剩的產(chǎn)能裸露出來(lái)，主要鋼材價(jià)格大幅下跌，螺紋鋼從2011年接近5000元每噸暴跌至2015年不到2200元每噸。當(dāng)時(shí)流傳一個(gè)說(shuō)法，賣一噸鋼材掙的錢不如賣一斤白菜多。
這就構(gòu)成了我國(guó)2016年供給側(cè)改革的大背景。供給側(cè)改革是消滅生產(chǎn)力，但并不是應(yīng)對(duì)危機(jī)的主要方面。因此，一旦遇到經(jīng)濟(jì)下滑，刺激政策就會(huì)重啟，而之前降下去的產(chǎn)能就可能重新恢復(fù)。2016年去產(chǎn)能的供給側(cè)改革，曾一度見(jiàn)效，但是2018年經(jīng)濟(jì)下滑后，我國(guó)再次啟動(dòng)刺激，2022年后更是大肆刺激，直接結(jié)果就是重化工業(yè)產(chǎn)能再次反彈。
下圖是我國(guó)四種主要重化工業(yè)產(chǎn)品，也是去產(chǎn)能的主要行業(yè)。水泥、平板玻璃和粗鋼產(chǎn)量，在去產(chǎn)能后卻有下滑，但是均于后續(xù)的刺激中再次反彈；電解鋁的產(chǎn)能甚至幾乎沒(méi)有下滑，并在隨后的刺激中快速反彈。
可以說(shuō)，“擴(kuò)大有效需求”和“供給側(cè)改革”是凱恩斯主義的一組矛盾，二者不可兼得。
五、什么是先立后破
會(huì)議指出，“明年要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)、先立后破，多出有利于穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)就業(yè)的政策，在轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)、提質(zhì)量、增效益上積極進(jìn)取……要強(qiáng)化宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，加強(qiáng)政策工具創(chuàng)新和協(xié)調(diào)配合。”
產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)要壓縮產(chǎn)能，這是破，高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)要降低杠桿，這是破。然而，這樣的破會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)更大缺口，因?yàn)閴嚎s產(chǎn)能會(huì)導(dǎo)致裁員降薪，終端消費(fèi)下滑，降低杠桿會(huì)導(dǎo)致投資下滑甚至企業(yè)破產(chǎn)（最近的房地產(chǎn)就是這樣），這會(huì)導(dǎo)致投資出現(xiàn)缺口。于是，在“破舊”的同時(shí)，中央要求“立新”，消滅舊的生產(chǎn)力的同時(shí)，要求催生新的生產(chǎn)力。
2017年中央提出深化供給側(cè)改革，就講到了要在在“破”、“立”、“降”上下功夫。這里的降是降成本，我們先不管。這里的“破”，指的就是大力破除無(wú)效供給，處置“僵尸企業(yè)”，化解過(guò)剩產(chǎn)能，消滅生產(chǎn)力。這里的“立”，指的就是大力培育新動(dòng)能。
什么是新動(dòng)能呢？“新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式”都屬于新動(dòng)能。你可以簡(jiǎn)單理解為高新技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)業(yè)。這些新動(dòng)能可以吸收過(guò)剩產(chǎn)業(yè)中被排斥出來(lái)的勞動(dòng)力，以免經(jīng)濟(jì)過(guò)渡下滑，導(dǎo)致社會(huì)動(dòng)蕩。
我們以新業(yè)態(tài)服務(wù)業(yè)為例說(shuō)明這個(gè)問(wèn)題。按統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2003-2012，第二產(chǎn)業(yè)年均吸收760萬(wàn)人。2013-2015年經(jīng)濟(jì)下滑，第二產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)收縮，不再吸收勞動(dòng)力，而是排斥勞動(dòng)力（裁員降薪），2013-2015三年分別排斥勞動(dòng)力70萬(wàn)、70萬(wàn)、354萬(wàn)。這些人多數(shù)被第三產(chǎn)業(yè)吸收。實(shí)際上2015年產(chǎn)能過(guò)剩就很嚴(yán)重了，當(dāng)時(shí)很多企業(yè)處于停產(chǎn)狀態(tài)，2015年上半年大型紡織服裝企業(yè)甚至出現(xiàn)倒閉潮。但是，之所以還沒(méi)有出現(xiàn)大規(guī)模失業(yè)，是因?yàn)榈谌a(chǎn)業(yè)比例上升，相對(duì)于工業(yè)中游離出來(lái)的人，對(duì)人員的需求更大（服務(wù)業(yè)還有一個(gè)特點(diǎn)，用政治經(jīng)濟(jì)學(xué)的話說(shuō)就是服務(wù)業(yè)的資本有機(jī)構(gòu)成比較低，因此單位價(jià)值構(gòu)成中V+M的比例高，可以容納更多的勞動(dòng)力；用西經(jīng)的話說(shuō)就是服務(wù)業(yè)就業(yè)彈性大，單位GDP可以容納更多的勞動(dòng)力）。
因此，雖然十多年前我國(guó)GDP增速就下滑，但是就業(yè)還行。在這樣的背景下，2017年，中央把“破”和“立”并舉，沒(méi)有說(shuō)誰(shuí)先誰(shuí)后，你破你的，我立我的。
然而，隨著經(jīng)濟(jì)矛盾進(jìn)一步尖銳化，新動(dòng)能也逐步見(jiàn)頂。一方面，互聯(lián)網(wǎng)新業(yè)態(tài)逐步飽和，越來(lái)越多的人涌入其中，已經(jīng)開始出現(xiàn)過(guò)剩。另一方面，高新科技也出現(xiàn)過(guò)剩。
互聯(lián)網(wǎng)新業(yè)態(tài)的過(guò)剩肉眼可見(jiàn)，我不多講。這里重點(diǎn)介紹一下高新制造業(yè)的情況。
2014以來(lái)的幾年，各省都在搞戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，政府投入不斷加碼，導(dǎo)致結(jié)構(gòu)新型產(chǎn)業(yè)迅速出現(xiàn)過(guò)剩，并出現(xiàn)低端化。到2018年，高新產(chǎn)業(yè)方面增速仍然快于制造業(yè)總體，但增速開始下滑，盈利能力也出現(xiàn)下滑。下圖是高技術(shù)行業(yè)和一般制造業(yè)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)增加值同比增速的差值，2015-2018年，差值多在4%-7%，2019年快速下滑。
從2019年以來(lái)，我國(guó)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型明顯放緩。當(dāng)時(shí)結(jié)構(gòu)放緩有幾方面原因：
?。╝）各類戰(zhàn)略規(guī)劃到期、產(chǎn)業(yè)扶植政策逐步退出，許多企業(yè)缺乏造血功能。
?。╞）很多不合理的產(chǎn)業(yè)布局，行政化的重復(fù)建設(shè)。很多沒(méi)有技術(shù)基礎(chǔ)和市場(chǎng)基礎(chǔ)的產(chǎn)業(yè)園區(qū)在扶植政策退出后難以自我造血。2018年底，我國(guó)有各類園區(qū)2.5萬(wàn)個(gè)，孵化器6000余個(gè)，70%在沒(méi)有任何基礎(chǔ)的三四線城市，大量園區(qū)無(wú)法實(shí)現(xiàn)收支平衡。2018年統(tǒng)計(jì)顯示，28個(gè)省把光伏作為主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，超過(guò)280個(gè)地級(jí)市或工業(yè)園區(qū)提出打造千億級(jí)新能源或光伏基地，很多新興產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)嚴(yán)重產(chǎn)能過(guò)剩。
新動(dòng)能已經(jīng)開始出現(xiàn)過(guò)剩，大量創(chuàng)新項(xiàng)目和高新工業(yè)園存在過(guò)度刺激和同質(zhì)化建設(shè)，這一切都導(dǎo)致新動(dòng)能增速出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。2023年以來(lái)，高技術(shù)行業(yè)和一般制造業(yè)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)增加值同比增速的差值持續(xù)為負(fù)，高技術(shù)行業(yè)的增長(zhǎng)已經(jīng)明顯低于制造業(yè)全行業(yè)增長(zhǎng)速度。
這就導(dǎo)致一個(gè)問(wèn)題，部分行業(yè)在去杠桿、去產(chǎn)能的時(shí)候，出現(xiàn)大量人員失業(yè)，或者導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)較大缺口，而沒(méi)有新行業(yè)吸納補(bǔ)救。
于是，在這樣的大背景下，中央不再把“破”和“立”放在同一位置，而是要求先“立”再“破”。先扶植一些新的增長(zhǎng)點(diǎn)，再消滅過(guò)剩行業(yè)的產(chǎn)能，解決高杠桿行業(yè)的危機(jī)。
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