在交流之前，先說點題外話。
前兩天剛在知識星球說了一句，資在外，債留內，加印之流確實是這么操作的，就出了某件大事。具體什么大事。你懂的，不懂也別問。
大量的房產和土地有待拋售。什么時候傳導到銀行？是先傳導到銀行，還是先傳導到地方政府？估計很快就會進一步降息。對所有人都是利空，對人民幣也是。
國內的房地產供遠遠大于求，除了開發商，還有大量的盤活的限制資產和投機房產有待上市。房地產企業融資難度立即驟升。勞動者收入遠遠低于需要他們購買的房產，賣家很容易進入競相傾銷的狀態。不但存在開發商之間的惡性競爭，而且存在地方之間的惡性競爭。
甩了甩了，走過路過不要錯過。像搶人大戰一樣，現在是搶錢大戰。房地產全面生產過剩。不但全面生產過剩還透支了全部信貸。如果不插手，那就是轟轟烈烈地倒塌。如果插手，那就需要打開泄洪閘——擰開水龍頭、打開消防栓已經遠遠不夠了。加印的問題還是要通過加印解決啊。
戰局不利，督戰隊對臨陣脫逃者執行軍法可能兩個后果：一個是其他人往前沖，一個是大家潰散得更快。如果對方只是實力略強，那么其他人大概率向前沖板載沖鋒，最終扭轉戰局。如果面對的是鋼鐵洪流、終結者軍團之類毫無勝算的對手，那么大家必然潰散得更快。
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再說說調研和交流。
2007年，斷供的美國人破紀錄，但是次級貸反而一度不斷上漲，這聽起來很荒謬，但是卻曾經發生過。
當做空者們發現市場走勢和他們的判斷相違背的時候，他們不是去疑惑，去抱怨，去問專家，而是去做社調。他們去了拉斯維加斯參加金融界的聚會。
市場走勢和他們的判斷相違背，有兩種可能：別人比他們掌握更多的信息，他們錯了；其他人比他們知道的少，他們比別人知道的多，領先于市場的反應。
當然，還有第三種可能是市場存在巨大的騙局。不過，在充分自由市場經濟的美國，由于政府受到限制，所以第三種可能性相對較小，即使存在也難以長期維持。可以不考慮第三種可能。
他們去拉斯維加斯的結果，讓他們大吃一驚。金融界要么是對現實情況一無所知，也不愿承認不利的現實；要么是對現實略有了解，但是并不在乎，試圖在嚴重惡化以前能撈多少是多少。他們是對現實情況了解最多最深最透徹的人。
從拉斯維加斯回來，做空者們不但堅定了信心，而且決定進一步加倉。
所以，在投資遇到挫折的時候，應該躬身自問，我對自己投資的產品了解多少？我對這些產品價格漲跌的因素了解多少？我充分調研了嗎？對一線情況了解多少？
如果有疑惑，就去調研，調研結果如果證明自己錯了，就立即改變投資選擇，如果證明自己對了，那就氣定神閑繼續穩坐釣魚臺吧。
地方債解決了嗎？出口增長了嗎？多數人的債務包袱減輕了嗎？如果這三條都沒有的話，那么經濟增長何來？身邊人的情況好轉了嗎？收入上漲了嗎？如果這兩條沒有的話，那么樓市有什么資格繼續上漲呢？
經濟增長困難，土地賣不掉，債務危機以及財政危機怎么解決呢？
我一直強調少看分析，多做調研。
真實的分析是必須是建立在現實基礎上的分析，如果分析的基礎脫離了現實，違背了唯物主義的實事求是，那么這樣的分析無論多么樂觀也不過是癡人說夢。
許多情況下，作分析的人只是希望讀者按照作者觀點采取某種行動，至于這些分析是否客觀，是否符合現實，則根本不重要。這樣的分析，看還不如不看。
星球的大多數讀者都不具備全身心社會調查的條件，但是可以在這個平臺上交流彼此真實的見聞。通過交流見聞，豐富信息，增長見識，在一定程度上彌補調研的不足，讓讀者們有條件比其他人做出更準確的判斷。
每位讀者提供的信息，既有利于其他讀者獲得信息，也有利于拋磚引玉獲得更多的信息反饋。如果覺得自己提供的信息比較敏感可能對自己不利，可以適當淡化處理與自己相關的內容。
總之，提供的信息越多，不僅對他人，而且對自己也越有利。
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最后，說說不輕易做空這事。
有知識星球的讀者提醒大家，明年銀行突然出事以前做空很危險。
我認為，不是說到明年銀行突然出事前做空很危險，而是任何時候都很危險。
首先，國內沒有理想的適合做空的工具。《大空頭》里面也沒有，所以博士需要去和投行談，要投行設計這樣的工具，然后買下。國內顯然不能這么做。不僅如此，美國的投行直到破產倒閉的前一刻都要履行合約，國內這事就不好說了。你發現了工具，你買下了工具，你忍受前期的損失和壓力，終于等到市場劇烈下跌，然后工具被強行停止交易。你能怎么樣？天朝自有國情在此，怎么你不服？
其次，國內的貨幣發行比國外靈活地多。2008年美國次貸危機，7月（8月？）一個月之內，每月新增廣義貨幣量從原先的不到1000億直接邁上3000億的臺階。沒輪到資產價格劇烈下跌，洪水就進來了。當時，許多人認為房價上漲過快，房價會回調。2008年美國次貸危機以后，許多人認為房價應該下跌，買入的機會終于來了，結果沒等來買入的機會，北京的房價直接破萬。那些持幣待購的人全部損失慘重。類似的事情在棚改的時候，再次上演，每月新增貨幣總量從3000—5000億，直接破萬億。如果是《大空頭》那種做空，結果必然直接爆倉。
再次，即使成功做空也缺乏合適的戰利品。《大空頭》之中的諸位成功做空，他們的戰利品是美元。2000—2020年，美元在美國的購買力基本是穩定的。我們的戰利品是什么？人民幣嗎？隨時在穩步縮水。還記得2000年前后的物價嗎？這些年之所以物價變化不大，是工業化推動生產力迅速發展，大多數商品的制造成本雪崩式下降，包括工業品也包括農產品。比如，現在的雞蛋早就不是當年一家一戶小農散養合作社收購的雞蛋了，更不用說肉食雞。即使這樣，國內的物價也基本與美國、日本持平了。2020年，日本吃一頓工作日午餐大約600日元，大約人民幣30元。這個水平在國內一線現在也基本如此了。沒有什么比增發貨幣更容易了，即使做空獲得了人民幣收益，也可能在隨之而來的通脹中極大縮水。房產嗎？韓國的《國家破產之日》之中，尹科長做空的戰利品是房產。但是，目前國內的大多數房產在未來的若干年內都將荒廢，包括一線大城市的許多房產也將如此。你確定你囤積的若干套房子最終都能保值增值不在荒廢的區域？至于股票、債券之類更不用說了。你費勁心思做空成功，最終可能沒有多大意義。
又次，如果社會動蕩導致做空的模型可能完全作廢。這個不講，大家自己品。
最后，沒有好辦法確保自己不成為替罪羊。《大空頭》之中，博士敏銳地發現次級貸款問題，設計了做空工具，和投行進行了對賭，經歷重重困難完成了最后的做空，獲得了474%的收益。但是，只有一名銀行工作人員因為金融欺詐入獄。其他銀行家、監管層高官、評級機構都毫發無損。不僅毫發無損，還用政府援救資金發放了巨額獎金。氣得老百姓發動了“占領華爾街運動”。沒有人詢問博士怎么發現的次貸問題，反而是聯邦調查局多次對博士進行審訊，試圖發現他的做空行為導致危機的蛛絲馬跡，把他作為替罪羊。一群人通過次貸發財，包括銀行家、監管層、評級機構、替他們搖旗吶喊的經濟學家和制造輿論的媒體，大家集體欺詐，出了事互相建立攻守同盟，向圈子外面找替罪羊！這TMD還是講究法治的美國！其他國家會出什么事情，想想就知道，保證不寒而栗。
所以，我從來不鼓勵大家做空，這種風險不僅僅是對經濟形勢判斷的風險，而是方方面面超越經濟層面的風險。
但是，另一方面，我也建議大家未雨綢繆。
看過《大空頭》的結局就知道，若干萬人失去職業，若干萬人無家可歸，若干萬人失去了養老金。2000年初出身的那一代美國人，回憶自己童年和少年時代的時候，都是充滿了痛苦的回憶，失業、貧窮、拮據是那段時間記憶的關鍵詞。有的美國人回憶，因為父母失業沒有經濟來源，自己童年曾經去麥當勞領取免費的番茄醬回家擠出來，用水沖開當湯喝。
這還是處于全球金字塔頂端的國家的無產者的生活，而且美國社會還沒有發生劇烈動蕩。
韓國的《國家破產之日》的結局也是類似。尹科長做空成功，贏得豪宅。他進入豪宅的時候，發現前任豪宅主人在房間里上吊自殺了。自殺了，自然解脫了。那些沒有自殺的人，還要生活，他們存款縮水，收入下降，生活成本上漲，異常艱難。
類似的情況如果發生在我們身邊，我們怎么辦？
不要以為金融危機永遠不會發生，我在《紙牌大廈》中分析過，產能過剩孕育經濟危機，消費信貸和生產信貸讓經濟危機進化為金融危機，政府使用赤字拉動經濟讓金融危機進化為財政危機，政府印鈔消化赤字讓財政危機進化為貨幣危機，如果政府借入外匯等硬通貨維持幣值貨幣危機就會進化為債務危機。
危機只是進化了，后延了沒有消失。不但沒有消失，烈度還增長了。
如果2008年，美聯儲在一開始就大規模救助次貸市場，那么美國的次貸危機會被暫時掩蓋下去，并在幾年后以更猛烈的形勢爆發出來。
有多大手捧多大碗，沒有一個社會根本元力的庇佑，謀求過高的利潤很危險。另一方面，因為沒有根本元力的庇佑，如果沒有提前未雨綢繆，一旦出現不能談論的大事件也會很可憐。
以上只是個人觀點，大家自己斟酌。
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