8月25日，美聯(lián)儲(chǔ)鮑威爾在杰克遜霍爾央行年會(huì)上發(fā)表演講。
由于美聯(lián)儲(chǔ)加息周期已經(jīng)到了尾聲，投資者自然更關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)何時(shí)結(jié)束這輪加息周期。
總體來說，鮑威爾這次的演講仍然屬于那種模棱兩可的廢話，可以說是鷹中帶鴿，似鴿又似鷹。
說白了，就是要讓投資者自己去猜。
鮑威爾稱，“我們準(zhǔn)備在適當(dāng)?shù)那闆r下進(jìn)一步加息，并打算將政策利率保持在對(duì)經(jīng)濟(jì)增長具有限制性的水平，直到我們確信通脹持續(xù)下降以實(shí)現(xiàn)目標(biāo)。”
這句話本身是偏鷹的，意味著美聯(lián)儲(chǔ)至少還將加息一次。
但同時(shí)，鮑威爾也放了點(diǎn)鴿聲來安撫市場(chǎng)。
鮑威爾稱“在即將召開的會(huì)議上，我們將根據(jù)總體數(shù)據(jù)以及不斷變化的前景和風(fēng)險(xiǎn)來評(píng)估進(jìn)展。根據(jù)這一評(píng)估，我們將謹(jǐn)慎行事，決定是進(jìn)一步收緊貨幣政策，還是保持利率不變并等待進(jìn)一步數(shù)據(jù)。”
這句話基本是在暗示，9月20日的議息會(huì)議，有很大可能會(huì)暫停加息。然后等下半年通脹數(shù)據(jù)逐步出來后，再?zèng)Q定下半年是否加息。
總結(jié)一下就是，美聯(lián)儲(chǔ)9月可能會(huì)暫停加息，但11月或者12月美聯(lián)儲(chǔ)還有可能再加息一次。
但總體來說，不管美聯(lián)儲(chǔ)還加不加息，現(xiàn)在是比較明確已經(jīng)進(jìn)入美聯(lián)儲(chǔ)加息周期的尾聲。
不過，大家也要注意，這個(gè)尾聲只是說美聯(lián)儲(chǔ)停止加息的時(shí)間。
我個(gè)人是預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)上半年還不會(huì)那么快降息，有可能還會(huì)維持一段時(shí)間高利率狀態(tài)。
但有一種情況會(huì)迫使美聯(lián)儲(chǔ)提前降息，就是我一直跟大家提醒的，美國金融市場(chǎng)爆發(fā)流動(dòng)性危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)。
如果美國爆發(fā)比較嚴(yán)重的金融危機(jī)，包括但不限于：企業(yè)債危機(jī)、流動(dòng)性危機(jī)、銀行破產(chǎn)潮等等，才有可能迫使美聯(lián)儲(chǔ)提前降息。
在美國爆發(fā)金融危機(jī)之前，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該會(huì)盡量拖延降息的時(shí)間，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)越晚降息，那么全球美元荒就會(huì)越嚴(yán)重，美聯(lián)儲(chǔ)借此收割其他國家的概率就會(huì)增加。
所以，我個(gè)人是認(rèn)為，明年美聯(lián)儲(chǔ)是否降息，取決于兩點(diǎn)：
1、其他國家爆發(fā)嚴(yán)重的金融危機(jī)、經(jīng)濟(jì)危機(jī)，這樣美聯(lián)儲(chǔ)可以在其他國家資產(chǎn)價(jià)格嚴(yán)重暴跌之后，再放水去抄底全世界，從巨大的差額里牟取收割暴利。
2、美國自己爆發(fā)嚴(yán)重的金融危機(jī)，那么美聯(lián)儲(chǔ)被迫降息救市，那么美國可能就會(huì)跟2008年次貸危機(jī)一樣，因?yàn)樽灶櫜幌?，而無力去收割其他國家。
我之前是一直有一個(gè)觀點(diǎn)，就是美聯(lián)儲(chǔ)如此激進(jìn)加息，等于是在揮舞收割鐮刀，這個(gè)鐮刀已經(jīng)揮了半天，不見點(diǎn)血，美聯(lián)儲(chǔ)是很難收回去，至于這個(gè)血是其他國家的，還是美國自己的，就不得而知了。
那么從美聯(lián)儲(chǔ)加息，再到危機(jī)爆發(fā)，會(huì)有多遠(yuǎn)呢？
這個(gè)可以以史為鑒。
從歷史來看，并不是美聯(lián)儲(chǔ)一加息，危機(jī)就會(huì)馬上爆發(fā)。
通常美聯(lián)儲(chǔ)加息之后，要過個(gè)兩年，金融危機(jī)或者經(jīng)濟(jì)危機(jī)才會(huì)爆發(fā)。
這是因?yàn)?，一開始不管是企業(yè)貸款，還是居民貸款，或者是美債，都還有龐大的低利率存量貸款。
這些低利率存量貸款，要在兩三年時(shí)間里，才會(huì)被逐步置換成高利率貸款，那么美聯(lián)儲(chǔ)加息的威力才會(huì)顯現(xiàn)。
這個(gè)在歷史上都是如此，我整理了下1980年以來，美聯(lián)儲(chǔ)每一輪加息，以及引發(fā)的危機(jī)年份對(duì)應(yīng)表格。
從圖中可以清楚的看到，1980年以來，幾乎每次美聯(lián)儲(chǔ)加息，都會(huì)引發(fā)金融危機(jī)。
1980年~1981年，美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息到20%利率，1982年，拉美債務(wù)危機(jī)爆發(fā)，南美洲從此一蹶不振。
1988年~1989年，在日本資產(chǎn)價(jià)格泡沫化瘋漲的過程里，美聯(lián)儲(chǔ)精準(zhǔn)加息，迫使日本加息，戳破了日本資產(chǎn)價(jià)格泡沫，1990年日本泡沫危機(jī)爆發(fā)。
1992年~1995年，美聯(lián)儲(chǔ)把利率從3%加息到6%，1995年進(jìn)入降息周期，然后1997年爆發(fā)亞洲金融危機(jī)。
1998年~2000年，美聯(lián)儲(chǔ)把利率從4.75%加息到6%，然后爆發(fā)2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫。
2003年~2006年，美聯(lián)儲(chǔ)把利率從1%，加息到5.25%，2007年進(jìn)入降息周期，然后2008年次貸危機(jī)爆發(fā)。
2015年~2018年，美聯(lián)儲(chǔ)把利率從0.25%，加息到2.5%，然后2018年全球金融市場(chǎng)普跌，2019年美國出現(xiàn)錢荒危機(jī)，迫使美聯(lián)儲(chǔ)緊急擴(kuò)表5000億美元。
2020年疫情爆發(fā)，美聯(lián)儲(chǔ)無限印鈔，導(dǎo)致兩年后美國通脹失控。
2022年，美聯(lián)儲(chǔ)開始激進(jìn)加息，把利率從0.25%，加息到現(xiàn)在5.5%。
那么這次美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息，會(huì)不會(huì)引發(fā)金融危機(jī)？
從歷史來看，我覺得大概率是會(huì)。
我們是可以看到，1980年、1988年、1998年，這3次加息，都是首次加息后過兩年，就爆發(fā)金融危機(jī)。
但是，1992年加息，1995年降息，1997年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)。
2003年加息，2006年結(jié)束加息，2008年爆發(fā)次貸危機(jī)。
這兩次是首次加息后，過了5年，才爆發(fā)金融危機(jī)，并且是在進(jìn)入降息途中爆發(fā)金融危機(jī)。
這說明一點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)降息，有時(shí)候也并不是好事，危機(jī)往往是伴隨美聯(lián)儲(chǔ)降息發(fā)生。
這個(gè)原因前面解釋過，爆發(fā)金融危機(jī)，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)降息去放水全球抄底資產(chǎn)。
所以，一旦美聯(lián)儲(chǔ)開始降息，反而意味著危險(xiǎn)來臨。
我們按照歷史推演，是有兩種危機(jī)爆發(fā)路徑。
一種是首次加息后，過兩年，按照這種路徑，美聯(lián)儲(chǔ)2022年開始加息，那么2024年就有可能爆發(fā)世界金融危機(jī)。
一種是首次加息后，過5年，按照這種路徑，通常是美聯(lián)儲(chǔ)得加息3年，也就是美聯(lián)儲(chǔ)明年還會(huì)維持在高利率，2025年開始降息，那么2026年-2027年，就有可能爆發(fā)世界金融危機(jī)。
此外，還有一些比較有趣的規(guī)律。
比如，1992年和1998年，是加息到6%利率，然后爆發(fā)危機(jī)。
這也是我為什么說，美聯(lián)儲(chǔ)這輪加息的極限是6%利率，并認(rèn)為如果美聯(lián)儲(chǔ)加息到6%利率，大概率會(huì)爆發(fā)比較嚴(yán)重的金融危機(jī)。
這主要也是以史為鑒。
另外，上世紀(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)每次加息都收割成功。
82年收割了拉美，90年收割了日本，97年收割了亞洲。
但進(jìn)入21世紀(jì)后，美聯(lián)儲(chǔ)的收割基本失敗。
2003年加息，2008年收割了自己，爆發(fā)了次貸危機(jī)。
2015年加息，2019年美國爆發(fā)錢荒危機(jī)。
我之前也有分析過，之所以美國在本世紀(jì)收割老是失敗，是因?yàn)橛形覀兊尼绕稹?/p>
比方說，美聯(lián)儲(chǔ)2003年加息后，美元指數(shù)只是小小反彈了下，吸引資金回流的效果并不好。
這是因?yàn)楫?dāng)時(shí)我們正在經(jīng)濟(jì)騰飛，外資只要有眼睛都可以看出我們的潛力，自然不愿意走。
2015年美聯(lián)儲(chǔ)加息，其實(shí)是差點(diǎn)把我們收割，當(dāng)時(shí)我們爆發(fā)股災(zāi)，外匯儲(chǔ)備從近4萬億峰值，在兩年時(shí)間里少了1萬億美元。
不過2016年打響人民幣保衛(wèi)戰(zhàn)后，是總算頂住了美聯(lián)儲(chǔ)那輪收割。
并且2019年美國爆發(fā)錢荒危機(jī)，迫使美聯(lián)儲(chǔ)降息擴(kuò)表。
所以有了之前這兩次收割失敗的教訓(xùn)后，我們可以看到，2022年3月，美聯(lián)儲(chǔ)開始激進(jìn)加息之前，美國做了一件事情，就是拱火俄烏危機(jī)，通過引爆俄烏沖突，驅(qū)趕大量歐洲資本回流美國。
現(xiàn)在，隨著美債收益率持續(xù)飆升，美債危機(jī)壓力越來越大，美國已經(jīng)把拱火目標(biāo)對(duì)準(zhǔn)我們。
過去這幾年，我經(jīng)常從金融視角，去結(jié)合分析地緣博弈，這樣梳理下來，我們就會(huì)對(duì)當(dāng)前國際局勢(shì)，還有美國的險(xiǎn)惡圖謀，有一些更直觀清晰的了解。
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