這兩天關于“螞蟻”的事情比較熱門，因為我之前也寫了好多篇對螞蟻的分析，所以還是來做一個追蹤分析。
這次螞蟻主要是股東投票權的調整，主要是：馬老板及其一致行動人的投票權由此前的53.46%，調整為包括馬老板、螞蟻高管、員工代表等在內的10名自然人分別獨立行使股份表決權。
在這次調整之后，馬老板對螞蟻的表決權下降到了6.208%。
這意味著馬老板不再擁有對螞蟻的實際控制權。
除此之外，螞蟻還引入了第五名獨立董事，并聲稱會強化與股東阿里的隔離。
螞蟻方面稱，這些調整將進一步提升公司治理的透明度和有效性。
整體來說，螞蟻這次調整，是符合過去這兩年的監管要求。
另外，螞蟻這次調整，其實股東名單和股權比例，沒有發生太大的變化，主要就是股東投票權的調整。
根據報道，這次調整后，螞蟻的股權結構如下圖。
仍然還是由杭州君瀚和杭州君澳，作為主要持股人，二者持股比例加起來是53.46%。
這個比例，跟調整前仍然是一樣的。
杭州君瀚和杭州君澳都是“員工持股”企業。
杭州君瀚和杭州君澳下方是一大堆自然人持股，這些自然人都屬于“虛擬代持”。
他們都是代持股份，而非真正持有股份。
代持股份的意思是，這些股份實際是屬于其手下的其他員工，通過這些自然人代持而已。
所以，之前情況是，杭州君瀚和杭州君澳，作為員工持股平臺，股權比較分散，所以，就通過一致行動人關系，把這兩個員工持股平臺企業的投票表決權，全都歸到了馬老板。
于是，在本次調整之前，馬老板是有53.46%的投票表決權，就是來自于杭州君瀚和杭州君澳這兩家企業所持有的螞蟻股份。
而本次調整后，等于是馬老板解除了對這兩家員工持股平臺企業的這則紅“一致行動人”關系，就不享有通過這兩家企業對螞蟻的投票表決權。
于是，馬老板對螞蟻的投票表決權，就從53.46%，降低到了6.208%，不再是螞蟻的實際控制人。
在本次調整后，螞蟻也會變成無實際控制人狀態。
所以，這次調整，主要是調整投票表決權，而各股東的股權比例，基本是沒變的。
整體來說，這主要是剝離馬老板對螞蟻的這種實際控制狀態。
螞蟻自己說要強化跟阿里的隔離，也說明目前對螞蟻的一個主要整改方向，就是要讓螞蟻更加獨立，而非依附于阿里。
所以，螞蟻在這次調整里也說了，螞蟻相關管理層成員不再擔任阿里合伙人。
有意思的是，在這次調整前幾天。
1月4日，重慶銀保監局批準螞蟻消費金融公司將資本金從80億提高至185億元人民幣的計劃，意味著螞蟻集團可以為其消費部門籌集105億人民幣。
所以，市場也有一些猜測，隨著螞蟻整改的進行，螞蟻暫停上市是否會松綁，螞蟻距離重新上市是否更進一步。
不過，根據報道，1月8日，螞蟻方面表示，目前螞蟻仍專注于整改和業務升級，沒有啟動上市的計劃。
所以，上市與否，這個更多還是取決于螞蟻最后的整改情況。
在2020年11月初，臨近上市螞蟻被緊急叫停，隨后就開啟一系列監管風暴，對螞蟻進行持續的整改。
本次調整，應該也是整個整改過程的其中一個結果。
關于這個整改方案，在2020年12月26日，對螞蟻第二次約談里，就已經提出五大整改要求。
并且在2021年4月12日，對螞蟻第三次約談里，提出更加細致的整改方案。
1、明確要求斷開支付寶與“花唄”“借唄”等其他金融產品的不當連接，糾正在支付鏈路中嵌套信貸業務等違規行為。
2、打破信息壟斷，遵循“合法、最低、必要”原則收集和使用個人信息，保障個人和國家信息安全。
3、要求螞蟻整體申設為金融控股公司。
4、認真整改違規信貸、保險、理財等金融活動，控制高杠桿和風險傳染。
5、管控重要基金產品流動性風險。
其中第三點還提到，所有從事金融活動的機構全部納入金融控股公司接受監管，健全風險隔離措施，規范關聯交易。
以前螞蟻是一個互聯網企業，然后因為螞蟻50倍高杠桿運作，用420億自有資金，撬動了2.1萬億元的貸款。
螞蟻是通過證券ABS打包，把債權打包賣給銀行等其他金融機構，而且還是循環40次銷售。
也就是，我們在螞蟻上借的錢，實際上還是跟銀行借的。
這種高杠桿運作模式，會帶來不可忽視的風險。
所以，整改方向，就是把螞蟻從互聯網企業，變成按照金融企業去監管。
螞蟻要何時重啟上市，更多還是得看螞蟻何時能完成所有的整改要求。
螞蟻從誕生到現在，一路都遭受很多爭議。
比如，螞蟻的誕生過程，也是引發巨大的爭議。
最早是由于，2010年6月14日，央行發布文件，在中國境內經營的非銀行支付公司須取得牌照。其中第九條規定：“外商投資支付機構的業務范圍、境外出資人的資格條件和出資比例等，由中國人民銀行另行規定。
當時阿里的前兩大股東是軟銀和雅虎，都是外資。
所以，如果按照阿里股權結構，要獲得支付牌照是比較困難的。
所以，當時阿里就把某寶給獨立拆分出來。
這件事情，在2011年也一度引發比較大的爭議，當時阿里的兩大股東軟銀和雅虎，稱是在他們不知情的情況下，某寶就被交易賣到了馬老板名下。
不過軟銀和雅虎雖然是阿里的前兩大股東，但由于同股不同權的架構，阿里的控制權是牢牢掌控在創始團隊手里。
而且是為了獲得支付牌照，這件事情最終吵來吵去，也是以各方接受螞蟻獨立出來的結果。
2020年，螞蟻開始推進上市，本來阿里和管理團隊是最大贏家，會有一場造富神話。
但因為馬老板在外灘一場最為昂貴的激情演講，再加上螞蟻這種高杠桿運作確實帶來很大的風險，最終螞蟻的光速上市，還是被緊急叫停。
然后螞蟻就一直整改至今。
螞蟻這一路走過來，一直伴隨著爭議。
特別是最近這幾年，由螞蟻帶頭，讓消費貸越發興起，也讓螞蟻陷入更多在爭議。
其實關于對消費貸的監管，大洋彼岸的美國，最近這半年，也是加強對消費貸的監管。
我之前也分析過。
在去年9月16日，美聯儲一直在就該業務質詢高盛的管理層，正在審查高盛集團的零售銀行業務。
蘋果公司的Apple Card信用卡是跟高盛合作的，有點像是某唄，是比較便捷的虛擬信用卡。
這個Apple Card是2019年推出的，當時剛推出時，就有一些大機構認為，高盛可能會在下一次經濟衰退中，因為Apple Card賠錢。
這個主要是這類依托于互聯網巨頭平臺的虛擬信用卡，因為開通便捷，門檻很低，所以很容易被廣泛使用。
但在經濟衰退周期里，消費者還貸能力會被大幅度削弱，那么這類虛擬信用卡的壞賬率是很容易比其他信用卡要高很多。
高盛以前主要是專注于投行業務，在美國對沃爾克規則進行松綁后，允許這些美國大投行混業經營，高盛也自然而然的開始涉足銀行業務。
而高盛的信用卡業務是一直主要以Apple Card為基礎，是高盛在零售貸款業務的主要部分。
美聯儲正在審查高盛集團的零售銀行業務，主要應該就是針對高盛在這部分業務的問題。
高盛的信用卡規模約為120億美元，就規模體量來說，應該還不至于因此就一下子出現類似08年雷曼危機那樣的事情。
不過，高盛在去年第二季度的信用卡貸款損失率達到2.93%，這在美國大型發卡機構中是最糟糕的。
這類依托于大型互聯網平臺的“虛擬信用卡”，往往更容易受經濟周期切換的影響，便捷的低門檻，也意味著經濟危機來臨時，更容易放大風險。
所以，我們對螞蟻的這種監管和整改，還是比較及時，也是有必要的。
因為在下一輪全球經濟衰退周期，過去這幾年野蠻生長的消費貸、網絡貸，是有可能積累不小的風險。
假如繼續允許螞蟻之前那種高杠桿消費貸的運作模式，很容易放大風險，帶來不可預估的嚴重后果。
我們是肯定不能任由消費貸、網絡貸野蠻生長。
否則資本肆無忌憚的風險，最終只能全民買單。
所謂金融創新，要是成功了，賺錢是資本家的，利潤也是資本家的，資本家名利雙收。
但一旦金融創新失敗了，這個風險就是轉嫁到全民身上。
所以在金融領域，并不能以創新之名，就無視風險。
風險在金融領域，無論如何都得放在首位去考慮。
要做好金融，首先得做好風控，再考慮其他。
過去幾年，有多少金融創新暴雷？坑了多少家庭？
這些教訓還是得吸取。
「 支持烏有之鄉！」
烏有之鄉 WYZXWK.COM
您的打賞將用于網站日常運行與維護。
幫助我們辦好網站，宣傳紅色文化！
歡迎掃描下方二維碼，訂閱烏有之鄉網刊微信公眾號
