今年2022年，絕對(duì)是變化的一年，是多變的一年，去美元化的勢(shì)頭越燒越旺。過去，世人只是說，中俄伊三國(guó)在進(jìn)行去美元化。把去美元化歸因于那些不滿意美國(guó)的國(guó)家。
以往，許多人認(rèn)為，去美元化的只是一小撮國(guó)家，成不了大事，無法撼動(dòng)美元霸權(quán)。
曾經(jīng)我們說，歐洲、印度，以及一些國(guó)家會(huì)擔(dān)心，遇到美元荒的時(shí)候，沒有美元可以用。也擔(dān)心會(huì)被美元收割。然而有人說，言之過早，美元霸權(quán)牢不可破。
然而，現(xiàn)在不僅僅是中俄伊三國(guó)在去美元化，不僅僅是一些第三世界國(guó)家會(huì)擔(dān)心，就連美國(guó)的盟國(guó)，以及標(biāo)榜中立的瑞士，也在進(jìn)行去美元化，或是預(yù)做準(zhǔn)備。這包括歐洲、日本等美國(guó)的盟友。
看來，是時(shí)候了，美國(guó)需要把世界貨幣的權(quán)力分享出去。同時(shí)，這也是中美俄歐四方博弈的關(guān)鍵。
首先，美元儲(chǔ)備在全球貨幣儲(chǔ)備的份額又下降了。據(jù)IMF最新公布的數(shù)據(jù)，今年7月，美元儲(chǔ)備占比已經(jīng)滑落到58.8%，這是25年來的低點(diǎn)。去年同期是59.43%。
另外，根據(jù)SWIFT的數(shù)據(jù)，美元支付在7月份的全球使用份額，也從2020年的43.5%降低到41.16%。
這是美元支付與美元儲(chǔ)備雙雙下滑。這個(gè)信號(hào)在今年俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)的背景下，更加不尋常。根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)，國(guó)際上每當(dāng)出現(xiàn)戰(zhàn)爭(zhēng)的時(shí)候，而且是稍具規(guī)模的戰(zhàn)爭(zhēng)，資金會(huì)往美國(guó)流動(dòng)，美元會(huì)上漲。這對(duì)美元支付與美元儲(chǔ)備會(huì)是正面的作用。
然而，按照七月份的數(shù)據(jù)，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)至少已經(jīng)進(jìn)行了四個(gè)月，美元支付與美元儲(chǔ)備并沒有增加，反而減少。這就指出了一個(gè)新的趨勢(shì)，美元在國(guó)際上的流通地位，正在走下坡。
更不尋常的是，除了那些被美國(guó)制裁的國(guó)家，在進(jìn)行去美元化，美國(guó)的盟國(guó)、盟友們，也在進(jìn)行去美元化，擺脫對(duì)美元的依賴。如此，美元支付與美元儲(chǔ)備雙雙下滑也就不足為奇了。
是什么原因造成的呢？這是多方面的因素所造成的結(jié)果。我們盡可能按照時(shí)間軸的次序說明。
首先，是因?yàn)闅W元區(qū)的出現(xiàn)。
1999年1月1日，歐元（Euro）正式啟動(dòng)。作為歐盟大多數(shù)國(guó)家的單一貨幣，歐元成為僅次于美元的強(qiáng)勢(shì)貨幣。
我們看一下畫面。畫面上是歐盟與美國(guó)的GDP對(duì)照?qǐng)D。藍(lán)色條紋的是歐盟的GDP，黑色曲線是美國(guó)的GDP。
我們可以看到，歐盟的GDP跟美國(guó)相當(dāng)。2000年之前大于美國(guó)，2000年初期被美國(guó)超越。之后，歐盟的GDP再次超越美國(guó)，其中一部分原因是因?yàn)闅W盟進(jìn)行了幾次擴(kuò)容，分別于2004年，2007年，與2013年。但是，2015年之后，歐盟的GDP被美國(guó)超越，一直到今天。
歐盟作為一個(gè)龐大的經(jīng)濟(jì)體，其中大多數(shù)成員國(guó)使用了單一貨幣，自然讓歐元具備了一定的聲勢(shì)與國(guó)際影響力，也因此，歐元的影響力擴(kuò)散，歐元支付與歐元儲(chǔ)備都占據(jù)了一定的影響力，分食了美元的影響力，尤其是向周邊國(guó)家或地區(qū)擴(kuò)散影響力。比如說，在俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)之前，歐洲與俄羅斯的能源合約部分是以歐元計(jì)價(jià)。
第二，這是美國(guó)在全球影響力下滑，也是美國(guó)相對(duì)實(shí)力下滑的結(jié)果。
當(dāng)我們盯著每一個(gè)季度，或是每個(gè)月的全球外匯儲(chǔ)備變化，可能感覺不出明顯的趨勢(shì)，但是，把時(shí)間拉長(zhǎng)了，趨勢(shì)就很明顯。
歐元的出現(xiàn)，的確對(duì)美元造成了一定程度的影響。我們看畫面。
畫面上是國(guó)際貨幣基金組織（IMF）的數(shù)據(jù)。最上方的是美元，黃色部分是歐元。右邊灰色的部分是其他貨幣，其中包括了人民幣。從2010年開始，灰色曲線逐年抬頭。
從2000年以來，美元在全球的主導(dǎo)地位一直在緩慢下降，在這段期間，美元在全球外匯儲(chǔ)備的份額，從70%下降到不足59%。22年前的占比是70%，那是絕對(duì)性的主導(dǎo)地位。2000年之前，美元是絕對(duì)的強(qiáng)大，其他的貨幣都只是點(diǎn)綴而已。
但是2000年之后，美元外匯儲(chǔ)備占比就逐年下滑，雖然這是緩慢的過程。
在這段期間，人民幣走出去，要國(guó)際化。也扮演了一個(gè)重要的角色。
2014年，中國(guó)政府致力于把人民幣變成國(guó)際儲(chǔ)備貨幣和結(jié)算貨幣，也就是人民幣儲(chǔ)備與人民幣支付這兩方面。
2015年11月，IMF宣布。正式將人民幣納入IMF特別提款權(quán)(SDR)一籃子儲(chǔ)備貨幣，此決議在2016年10月生效。在納人民幣之前，美元在SDR貨幣籃子中所占的比重是41.9%，歐元占比37.4%，英鎊占比11.3%，日元占比是9.4%。
今年5月，IMF將人民幣權(quán)重從10.92%上調(diào)至12.28%。
人民幣的權(quán)重之所以上調(diào)，主要原因就是中國(guó)的經(jīng)濟(jì)力量持續(xù)增長(zhǎng)。但是，即便是上調(diào)到12.28%，仍然偏低，與中國(guó)的經(jīng)濟(jì)體量不匹配。
第三，是美國(guó)把美元武器化的結(jié)果。
這幾年，美國(guó)不斷地把美元武器化，擴(kuò)大對(duì)一些國(guó)家的金融制裁。
2018年5月，美國(guó)退出伊朗核協(xié)議，并且制裁伊朗。同年，美國(guó)對(duì)俄羅斯鋁業(yè)公司制裁。美國(guó)不斷地制裁他國(guó)，包括國(guó)家，企業(yè)，與個(gè)人。美國(guó)把美元當(dāng)作武器，濫用的結(jié)果，打亂了美元身為全球流通貨幣的中立地位。
我們?cè)倏匆幌庐嬅妗?019年，接近2020年的時(shí)候，美元儲(chǔ)備占比跌破了60%的關(guān)卡。這是一個(gè)重要的標(biāo)記。
但是，美國(guó)并沒有從此醒悟，還樂此不疲地?cái)U(kuò)大美元武器化的制裁范圍。尤其是今年俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)之后，美國(guó)伙同歐盟，一起對(duì)俄羅斯金融制裁，禁止俄羅斯使用美元與歐元，還把俄羅斯踢出SWIFT。
不僅僅如此，美國(guó)還凍結(jié)俄羅斯國(guó)家的外匯儲(chǔ)備，以及一些俄羅斯人的資產(chǎn)。美國(guó)把美元深度武器化，加重了各國(guó)的擔(dān)憂。美元作為全球最大的儲(chǔ)備貨幣，哪一個(gè)國(guó)家手中沒有美元儲(chǔ)備？幾乎都有。許多國(guó)家也因此擔(dān)心，或許哪一天美國(guó)會(huì)用同樣的方式對(duì)付這些國(guó)家，對(duì)其金融制裁。這就是美元武器化的后遺癥。
第四，除了美元武器化之外，美國(guó)的量化寬松也讓一些國(guó)家擔(dān)憂。
2020年3月，由于新冠疫情爆發(fā)，美國(guó)在十天之內(nèi)經(jīng)歷四次股市熔斷，美聯(lián)儲(chǔ)因而實(shí)施了零利率，無限制的量化寬松政策。短短兩年，美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表增加了將近5萬億美元。
美國(guó)不停地印鈔，使得一些國(guó)家興起了擺脫對(duì)美元的依賴。
2021年1月，歐盟出臺(tái)了一份政策文件草案，要”限制對(duì)美元的依賴”。
同年，印度輿論也出現(xiàn)了一個(gè)說法，要正視全球去美元化的風(fēng)潮。尤其是，中俄兩國(guó)都想要擺脫對(duì)美元的依賴，印度一天到晚都在盯著中國(guó)看，印度認(rèn)為，中國(guó)去美元化的努力是值得重視的。看來，印度也想學(xué)中國(guó)。除了想學(xué)中國(guó)的工業(yè)化之外，也想學(xué)習(xí)中國(guó)對(duì)美元的看法。其實(shí)，印度不擺脫對(duì)美元的依賴，又如何成為大國(guó)呢？
所以，四大原因讓美元儲(chǔ)備走下坡。歐元的興起，美國(guó)相對(duì)實(shí)力的下滑，以及人民幣的崛起，再加上美元濫發(fā)，美國(guó)把美元武器化。
根據(jù)IMF的最新數(shù)據(jù)，今年第一季度，人民幣在全球外匯儲(chǔ)備的占比，由去年第四季度的2.79%，上升到2.88%，逐年增加。
為什么這么強(qiáng)調(diào)外匯儲(chǔ)備的占比，而不是貨幣支付（結(jié)算）的占比？
舉一個(gè)例子，2020年10月，根據(jù)環(huán)球銀行金融電信協(xié)會(huì)（SWIFT）的數(shù)據(jù)顯示，歐元在這個(gè)月的現(xiàn)金轉(zhuǎn)賬，在全球的比例是37.82%。美元是37.64%，歐元支付還比美元支付多了一點(diǎn)點(diǎn)。
但是，所謂的歐元支付，有很多的比例是在歐元區(qū)內(nèi)。區(qū)域外的歐元支付，就少多了。美元仍然是全球主要支付貨幣。
我們比較一下，歐元外匯儲(chǔ)備占比大約是20％，比歐元支付的占比低多了。所以，無法從貨幣支付數(shù)據(jù)看出真實(shí)的情況。還是要采用貨幣儲(chǔ)備數(shù)據(jù)。
我們之前說過，一旦全球美元儲(chǔ)備占比掉到了50%以下，美元武器化的威力，就會(huì)大幅減弱。原因是有了其他貨幣的替代選擇。
這兩年，美國(guó)強(qiáng)烈使用美元，讓美元武器化的結(jié)果，使得今年成為風(fēng)云變化的一年。
今年4月，以色列央行首次將人民幣納入外匯儲(chǔ)備，同時(shí)削減美元和歐元的持有量，以實(shí)現(xiàn)外匯儲(chǔ)備的配置多元化。
俄羅斯在去年的時(shí)候，幾乎拋光了美國(guó)國(guó)債，大幅減少美元資產(chǎn)的比例。根據(jù)IMF的數(shù)據(jù)，俄羅斯將近1/3的外匯儲(chǔ)備是人民幣。
伊朗已經(jīng)正式用人民幣，取代美元的外匯位置。
另外，巴西、瑞士、墨西哥、智利和南非等國(guó)，也開始拋售美元，改為人民幣。
俄羅斯在今年7月成為人民幣第三大離岸支付市場(chǎng)。
現(xiàn)在要談一談美國(guó)的盟友方面。
歐洲央行、英國(guó)、瑞士、加拿大、日本、瑞典以及國(guó)際清算銀行，共同組成了一個(gè)數(shù)字貨幣開發(fā)小組，以繞開美元中心化。甚至于，IMF也擬定，根據(jù)SDR推出一個(gè)全球數(shù)字貨幣“IMF Coin”，以取代美元的可能性。
據(jù)萬事達(dá)卡CEO最新發(fā)表談話，IMF和幾乎所有的主要央行都在推行數(shù)字貨幣計(jì)劃，一個(gè)全球數(shù)字貨幣儲(chǔ)備系統(tǒng)。這就表示，SWIFT在未來可以被央行數(shù)字貨幣取代。
IMF在3月份曾經(jīng)提出一個(gè)說法，全球應(yīng)該有某種不依賴任何國(guó)家的跨國(guó)結(jié)算貨幣。
這是以區(qū)塊鏈技術(shù)為核心，錨定本國(guó)貨幣或黃金等戰(zhàn)略資源的數(shù)字貨幣。
另外，歐盟計(jì)劃在2023年開始，創(chuàng)建一個(gè)以歐元定價(jià)的原油基準(zhǔn)價(jià)格。并且，在數(shù)字歐元的基礎(chǔ)上，以歐元作為成員國(guó)與第三國(guó)能源合同的默認(rèn)貨幣。
大家看到?jīng)]有，天下離心離德啊！
再談一個(gè)案例。
日本央行在9月3日發(fā)布一份報(bào)告，日本政府將聯(lián)合幾家大銀行，建立一個(gè)數(shù)字貨幣支付的跨境交易網(wǎng)絡(luò)，類似于SWIFT。并且，可以和伊朗在石油交易上，使用如此的跨境結(jié)算系統(tǒng)，這樣，就可以繞開美元。
說到這里，那就是。歐洲、英國(guó)，與日本都有了悖逆之心啊！
接下來我們換一個(gè)角度。
中國(guó)在全球去美化的潮流中，該如何應(yīng)對(duì)，可以如何應(yīng)對(duì)？
第一，中國(guó)做好自己。
只要經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)，外來投資自然會(huì)源源不斷。
我們先看一則消息。中國(guó)今年1到8月實(shí)際使用外資8900億人民幣，同比增長(zhǎng)16.4%。
并且，日本、德國(guó)、韓國(guó)等制造業(yè)國(guó)家對(duì)中國(guó)的投資都有增長(zhǎng)。
這表示了什么？只要中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)體量不斷壯大，除了資金進(jìn)入中國(guó)投資之外，其他國(guó)家自然會(huì)想要持有人民幣資產(chǎn)。以色列就是賣掉手中的美國(guó)國(guó)債，換取人民幣儲(chǔ)備的。
百年來，美元為什么是全球儲(chǔ)備貨幣？就是因?yàn)槊绹?guó)的經(jīng)濟(jì)體量最大，國(guó)力最強(qiáng)。
第二，增加人民幣債券的發(fā)行。
既然各國(guó)對(duì)人民幣資產(chǎn)有興趣，那就加大人民幣債券的發(fā)行，方便各國(guó)持有。
第三，擴(kuò)大與各國(guó)貿(mào)易使用本幣結(jié)算。
有人可能會(huì)說，與各國(guó)擴(kuò)大本幣結(jié)算，人民幣結(jié)算與儲(chǔ)備的份額不見得會(huì)增加。
這個(gè)說法保守了。原因是，中國(guó)是全球第一貿(mào)易大國(guó)，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)體量又大。當(dāng)幾十個(gè)國(guó)家互相進(jìn)行本幣結(jié)算的時(shí)候，中國(guó)必定是最有勝算，最突出的一個(gè)。時(shí)間久了之后，大家自然會(huì)增加人民幣結(jié)算的比例，也會(huì)增加持有人民幣資產(chǎn)。
幾十個(gè)國(guó)家在一起搞本幣結(jié)算，最強(qiáng)的那一個(gè)一定會(huì)勝出。另外，當(dāng)許多國(guó)家相互之間進(jìn)行本幣結(jié)算的時(shí)候，美元支付與美元儲(chǔ)備的比例自然會(huì)降下來。
這一招很好用。北京從2008年金融危機(jī)之后，就與許多國(guó)家簽訂貨幣互換協(xié)定，這就打下了本幣貿(mào)易結(jié)算的基礎(chǔ)。
第四，保持人民幣匯率的穩(wěn)定。
一個(gè)穩(wěn)定的匯率，會(huì)增加各國(guó)持有的興趣。
這方面，有人可能會(huì)說，人民幣匯率在最近破7了，那是不是表示，人民幣匯率貶值過于劇烈，匯率不穩(wěn)定呢？
這得要用比較的方式。人民幣匯率下跌，主要原因是美元升值，美元指數(shù)已經(jīng)升到了113。美元指數(shù)上漲的過程中，日?qǐng)A匯率下跌，歐元匯率也下跌。因此，人民幣匯率下跌也是正常的。所謂的匯率穩(wěn)定是相對(duì)的。
第五，保持某種程度的戰(zhàn)略耐心。
要增加人民幣儲(chǔ)備的占比，不是一天、兩天可以達(dá)成的，這是一個(gè)長(zhǎng)期的過程。同樣的，美元作為全球最大的儲(chǔ)備貨幣，也不是一天、兩天就形成的。也因此，美元也不會(huì)一天、兩天就垮下來。
中國(guó)做好自己，對(duì)外開放市場(chǎng)，保持政局的穩(wěn)定，促進(jìn)與各國(guó)的貿(mào)易和投資，人民幣走出去，與美元、歐元分庭抗禮，鼎足而三是必然的事。隨著時(shí)間會(huì)慢慢地達(dá)成。
目前，世界各國(guó)都有興趣增加人民幣的儲(chǔ)備，也會(huì)增加人民幣結(jié)算。中國(guó)把這些事做好了，這都是遲早的事。
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