8月18日凌晨2點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)公布了7月議息會(huì)議的紀(jì)要。
這也是美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期管理的一部分。
美聯(lián)儲(chǔ)通常會(huì)在每次議息會(huì)議之后，過20天再把議息會(huì)議的會(huì)議紀(jì)要給公布出來。
這是一種擠牙膏式做法。
本來20天前的事情，就是不第一時(shí)間公布，愣是要拖20天才公布，這樣可以讓市場(chǎng)已經(jīng)充分消化會(huì)議紀(jì)要的內(nèi)容。
而且也能通過會(huì)議紀(jì)要去引導(dǎo)下一階段的預(yù)期。
比如說，本來8月美聯(lián)儲(chǔ)沒有議息會(huì)議的，美國(guó)金融市場(chǎng)會(huì)有一段消息真空期。
然后美聯(lián)儲(chǔ)就可以在8月插入個(gè)會(huì)議紀(jì)要的公布，來讓美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)刷刷存在感，來對(duì)市場(chǎng)預(yù)期進(jìn)行引導(dǎo)。
所以，18日凌晨的會(huì)議紀(jì)要，主要就是看美聯(lián)儲(chǔ)下一階段的貨幣動(dòng)向的一個(gè)預(yù)期引導(dǎo)。
（1）是鴿？還是鷹
因?yàn)楸敬螘?huì)議紀(jì)要里提到一句話說“可能適合未來某個(gè)時(shí)候放緩加息”。
這句話就被很多媒體當(dāng)做標(biāo)題，渲染美聯(lián)儲(chǔ)變鴿的氛圍。
這個(gè)當(dāng)然是有一些利益驅(qū)動(dòng)的。
那么美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)際有開始要變鴿了嗎？
實(shí)際我們仔細(xì)看看本次會(huì)議紀(jì)要的全文其實(shí)可以發(fā)現(xiàn)，美聯(lián)儲(chǔ)仍然還是很鷹的，甚至一副不惜經(jīng)濟(jì)衰退，也要加息到底，誓要把通脹控制到2%。
“可能適合未來某個(gè)時(shí)候放緩加息”這句話其實(shí)并沒有太多營(yíng)養(yǎng)。
美聯(lián)儲(chǔ)也不可能無止境一直激進(jìn)加息，那肯定會(huì)在未來某個(gè)時(shí)候放緩加息。
美聯(lián)儲(chǔ)也沒說具體要未來什么時(shí)候放緩加息。
這就跟通脹早晚會(huì)回落一樣，其實(shí)本身并沒有太多信息，媒體把關(guān)注點(diǎn)放在這樣一句沒營(yíng)養(yǎng)的套話，確實(shí)有點(diǎn)避重就輕。
而且放緩加息，并不意味著就是降息，比如9月如果只加息50基點(diǎn)，也可以說是放緩加息，但這能當(dāng)做利好嗎？
此外，美聯(lián)儲(chǔ)承認(rèn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)前的增長(zhǎng)勢(shì)頭相當(dāng)疲軟，這個(gè)還是挺難得的。
因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)作為美國(guó)最大賣方，一向只會(huì)說美國(guó)經(jīng)濟(jì)有多好，假如連美聯(lián)儲(chǔ)都說美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭很疲軟，那只能說明美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開始衰退。
當(dāng)然，美聯(lián)儲(chǔ)也仍然要美化一番，說今年下半年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將恢復(fù)增長(zhǎng)，這句話我們聽聽就好。
?。?）美國(guó)經(jīng)濟(jì)是好是壞
美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在就像是一個(gè)失敗的銷售人員，手里拿著到處漏洞的水桶，想要賣出去，但誰一看這個(gè)桶在不停漏水，任憑美聯(lián)儲(chǔ)天花亂墜，大家基本都是不信的。
因?yàn)橄衩绹?guó)7月服務(wù)業(yè)PMI驟降到47.3，還有8月15日最新公布的美國(guó)8月紐約聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)只有-31.3，預(yù)期值為5.5，這是該數(shù)據(jù)歷史上第二大單月跌幅，最大跌幅是在2020年4月，同樣是受疫情影響。
我在上個(gè)月分析美國(guó)7月服務(wù)業(yè)PMI的時(shí)候，也跟大家說過，疫情對(duì)制造業(yè)的沖擊會(huì)有一些遲滯效應(yīng)，但遲早會(huì)體現(xiàn)出來。
美國(guó)7月的制造業(yè)PMI還很高，但8月的制造業(yè)指數(shù)就雪崩了。
這已經(jīng)充分說明，當(dāng)前美國(guó)疫情對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的傷害是很大的。
很多人還不信美國(guó)經(jīng)濟(jì)受疫情影響很大，認(rèn)為疫情已經(jīng)對(duì)美國(guó)沒影響了，這才是在掩耳盜鈴。
有人動(dòng)不動(dòng)就說，我國(guó)外的親戚朋友，也都感染了，但也沒事呀。
這是典型的“幸存者偏差”。
因?yàn)閵W密克戎在普遍打了疫苗和重復(fù)感染的基礎(chǔ)上，重癥率和死亡率已經(jīng)很低了，所以大部分人感染奧密克戎沒事，才是正常的。
問題在于，很多人混淆了“個(gè)體沒事”跟“整體有事”的區(qū)別。
大部分人感染奧密克戎沒事，但整體疫情失控?cái)U(kuò)散會(huì)嚴(yán)重有事。
二者并不矛盾，是可以同時(shí)存在的。
所以，“國(guó)外有親戚感染奧密克戎沒事”，跟“美國(guó)經(jīng)濟(jì)受疫情傷害很大”，這本來就不是矛盾的事情。
關(guān)鍵是你的著眼點(diǎn)是在于個(gè)體，還是在于整體。
美國(guó)當(dāng)前各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，都已經(jīng)充分說明，這波BA.5的疫情對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)傷害很大，這是事實(shí)。
可能還有人會(huì)說美國(guó)之前公布的就業(yè)數(shù)據(jù)非常好，說明經(jīng)濟(jì)很好。
這個(gè)我之前已經(jīng)專門寫了一盤文章分析美國(guó)就業(yè)繁榮的貓膩。
其實(shí)在這次美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要里，都已經(jīng)承認(rèn)“當(dāng)前美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)可能并不代表經(jīng)濟(jì)的真實(shí)狀況。”
其實(shí)這已經(jīng)是承認(rèn)美國(guó)當(dāng)前的就業(yè)市場(chǎng)是虛假繁榮。
原因也仍然是受疫情影響。
BA.5雖然重癥率還是很低，但更容易導(dǎo)致發(fā)燒和劇烈咳嗽、嗓子劇痛等讓人無法忍受的癥狀出現(xiàn)。
所以，單單7月上旬，美國(guó)就有390萬人因?yàn)楦腥拘鹿诨蛘咭疹櫲疽哂H友，而不得不請(qǐng)假，這導(dǎo)致美國(guó)企業(yè)和工廠的員工到崗率降低，企業(yè)就不得不招一些臨時(shí)工進(jìn)來填補(bǔ)空缺。
同時(shí)，因?yàn)樾鹿谝咔殚L(zhǎng)期導(dǎo)致的后遺癥群體數(shù)量越來越多，不可避免會(huì)導(dǎo)致整體勞動(dòng)力人數(shù)減少，從而使得企業(yè)面臨用工荒問題。
再加上高通脹下，讓很多低收入群體為了維持生計(jì)，不得不兼職多份工作。
這使得美國(guó)7月兼職多份工作的人數(shù)是激增。
而美國(guó)勞工部統(tǒng)計(jì)的就業(yè)人數(shù)是按照企業(yè)調(diào)查口徑，一個(gè)人如果兼職3份工作，那么就會(huì)算作3個(gè)就業(yè)人口。
所以，兼職多份工作的人越多，美國(guó)公布的非農(nóng)就業(yè)人數(shù)就越多。
這就導(dǎo)致美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)虛假繁榮。
以至于連美聯(lián)儲(chǔ)都承認(rèn)了美國(guó)當(dāng)前勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)可能并不能代表經(jīng)濟(jì)的真實(shí)情況。
同時(shí)，這也說明一件事情。
那就是當(dāng)前就算美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退，也不會(huì)一下子打斷美聯(lián)儲(chǔ)加息的步伐。
現(xiàn)在有一些人認(rèn)為，下半年美國(guó)經(jīng)濟(jì)更嚴(yán)重衰退的話，美聯(lián)儲(chǔ)可能就會(huì)由鷹派轉(zhuǎn)為鴿派，甚至認(rèn)為9月就直接要開始降息了。
這個(gè)我認(rèn)為可能性是很低的。
?。?）加息周期有多長(zhǎng)
我是去年初就跟大家分析，美聯(lián)儲(chǔ)今年可能會(huì)貨幣大轉(zhuǎn)向，從大寬松周期，轉(zhuǎn)為大收緊周期。
我現(xiàn)在也可以明確說我的個(gè)人觀點(diǎn)，那就是下半年美聯(lián)儲(chǔ)降息的可能性很低。
美聯(lián)儲(chǔ)本輪加息周期，至少會(huì)持續(xù)到明年下半年。
最快也得等明年下半年，美聯(lián)儲(chǔ)才有一些可能去降息，這也僅僅只是一種可能性，具體還得看到時(shí)候的通脹情況，現(xiàn)在討論這些都還太早。
美聯(lián)儲(chǔ)下半年不太可能降息，主要也是美國(guó)今年通脹要降回2%，是基本不可能的。
明年基于通脹高基數(shù)效應(yīng)，才有一些可能出現(xiàn)大幅回落。
而只要通脹不降回2%，那么美聯(lián)儲(chǔ)的加息步伐就不會(huì)停止，這是我可以十分明確跟大家說的。
因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)很多決策者，在各個(gè)場(chǎng)合都表達(dá)過類似的觀點(diǎn)。
美聯(lián)儲(chǔ)雖然會(huì)經(jīng)常說謊，但美聯(lián)儲(chǔ)說謊都是服務(wù)于其行動(dòng)。
比如去年美聯(lián)儲(chǔ)扯通脹暫時(shí)論，是為了能晚一點(diǎn)加息。
今年美聯(lián)儲(chǔ)扯經(jīng)濟(jì)軟著陸，是為了能加息到底。
美聯(lián)儲(chǔ)睜眼說瞎話，是為了能他所進(jìn)行的行動(dòng)。
而美聯(lián)儲(chǔ)在具體描述其要做什么事情的時(shí)候，通常是不怎么會(huì)撒謊，否則美聯(lián)儲(chǔ)的預(yù)期管理就會(huì)完全失效。
被稱為美聯(lián)儲(chǔ)鴿王的卡什卡利，以前是美聯(lián)儲(chǔ)最鴿派的幾名決策者之一。
但8月11日，他也仍然跑出來放鷹說“很高興看到通脹率意外下行，但美聯(lián)儲(chǔ)還遠(yuǎn)未到宣告抗通脹勝利的時(shí)候。”
他還說，希望美聯(lián)儲(chǔ)利率在今年年底前達(dá)到3.9%，在明年年底前達(dá)到4.4%。認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在通脹仍然高企時(shí)就降息的想法是不現(xiàn)實(shí)的。
他甚至信誓旦旦表示，“即便美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退也無法阻止我，美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)加息，直到實(shí)現(xiàn)通脹率回落至2%的目標(biāo)。”
他的這番言論是相當(dāng)鷹派的，完全看不出以前還是個(gè)鴿王。
因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)要在今年底達(dá)到3.9%的利率，意味著今年剩下3次議息會(huì)議，美聯(lián)儲(chǔ)仍然要每次都至少加息50基點(diǎn)才行。
包括，美國(guó)芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席埃文斯之前也被視為最溫和的決策者，但他最近也表示，美聯(lián)儲(chǔ)將在2022年剩余時(shí)間里繼續(xù)加息，行動(dòng)將延續(xù)至2023年。
連這些之前鴿派的決策者，現(xiàn)在都這樣放鷹。
所以，我們最好不要對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)短時(shí)間會(huì)重新變成寬松，抱有太高的期待。
至少得等到明年下半年，到時(shí)候根據(jù)美國(guó)的通脹情況，去討論美國(guó)貨幣會(huì)不會(huì)重新寬松，才有一些現(xiàn)實(shí)意義。
未來的一年內(nèi)，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該還是會(huì)延續(xù)加息周期。
這不單單只是為了控制通脹，也是為了服務(wù)于美國(guó)整體的收割戰(zhàn)略，所以在事情有結(jié)果之前，既然激進(jìn)加息這駕馬車已經(jīng)啟動(dòng)，除非爆發(fā)重大危機(jī)，不然美聯(lián)儲(chǔ)很難再次驟然轉(zhuǎn)向。
如果未來一年內(nèi)，美聯(lián)儲(chǔ)突然又大幅轉(zhuǎn)向?qū)捤?，只有一種可能性，就是美國(guó)爆發(fā)重大金融危機(jī)，比如美股或者美債市場(chǎng)徹底崩了，不放水不行。
這只能說明美國(guó)自己撐不住了。
到那個(gè)時(shí)候，如果美聯(lián)儲(chǔ)重新大放水，美元信用就會(huì)面臨危機(jī)。
所以，并不是美聯(lián)儲(chǔ)想加息，而是美聯(lián)儲(chǔ)不得不加息。
如果美聯(lián)儲(chǔ)想要保住美元信用，美聯(lián)儲(chǔ)就得加息到底。
那么我們最好還是不要低估美聯(lián)儲(chǔ)這次加息的決心。
這是我去年底就經(jīng)常跟大家說的一句話。
「 支持烏有之鄉(xiāng)！」
烏有之鄉(xiāng) WYZXWK.COM
您的打賞將用于網(wǎng)站日常運(yùn)行與維護(hù)。
幫助我們辦好網(wǎng)站，宣傳紅色文化！
歡迎掃描下方二維碼，訂閱烏有之鄉(xiāng)網(wǎng)刊微信公眾號(hào)
