最近一直傳這個說法，聲稱目前的美國通脹對美國經濟有好處，理論大致是這樣：
美國其實從去年4月份就已經開始通貨膨脹了，美聯儲不是傻子，為何過了一年才開始加息?
我傾向的解釋，是美聯儲故意遲緩，縱容通脹的上升，主要原因有兩個。第一個原因是通脹上升對美國利大于弊，第二個原因是根據公開信息，美聯儲為這種縱容做了政策規則上的準備。
因為美國負債率太高了，通脹是化解負債的最佳良藥，經過20-2009年以來的持續寬松，特別是2020-2021的超大規模寬松，美國聯邦政府的負債率達到130%，大約是二戰時期的最高水平。而美國全社會負債(去除金融企業)，更是高達290%，也就是接近三倍的GDP。
這么高的負債之下，全社會很容易陷入“債務通貨緊縮"陷阱。
表面上，美聯儲今年3月以來連續三次加息，分別加息0.25, 0.50,0.75個百分點，合計加息1.5個百分點，看起來力度很大，而且是越來越大。實際上，美國的實際利率依然深度為負，貨幣的政策依然在刺激總需求，通脹依然有向上的壓力。
通漲對于稀釋債務的效果，我們可以做一個簡單的計算。當前美國CPI同比增速為8.6%，未來可能進一步沖高到9%-10%，假設未來5年能夠下降到2%，簡單的平均一下，5年平均通漲水平也在5%以上。每年5%，5年累積通脹是1.05的5次方，得到的結果是27.6%。再加上2022年5月的通脹8.6%，累積通脹達到38.6%。稍微松一點，就到40%了
通脹40%，也就是稀釋40%的宏觀債務。
稀釋40%的債務，目前美國政府130%的債負水平，就大幅降低到90%左右，是比較舒適的債負水平了。美國全社會的債負(不含金融企業)，也將從目前的290%，大幅降低到210%左右，也是比較舒服的水平。而這一切,都是在明面上進行的，是陽謀，不是陰謀。
美國債務中，外國投資者持有的部分約為14萬億美元，稀釋40%就是5.6萬億美元。作為對比，我國30年積累的外匯籌備只有3萬億美元，全球第三大經濟體日本一年的GDP只有4.9萬億美元，都不及美聯債一下子賴掉的錢。
通過本輪通脹，美聯儲大規模降低了美國的債負，收割了全球的韭菜，做夢都會笑醒，反觀日本，努力還了30年的債，結果政府債負越來越高。日本"真還傳"的效果，是日本30年的低迷，而且債負越來越重。日本的精英估計會羞愧致死。
從邏輯上來看：通貨膨脹可以稀釋債務，還可以全球收割韭菜，還有比這個更棒的事情？
只是有幾個問題：
第一：為什么美聯儲現在拼了命的加息壓通脹？
第二：為什么美聯儲的兩大職責之一就是要管住通貨膨脹？歐洲央行更兇，只有單一使命，就是通貨膨脹。
如果天下居然有這么好的事情，而美聯儲又不做，這美聯儲主席的位子，怕是得讓這位老兄來擔當。
減債到底有什么辦法？
有一說一的是：通脹確實是減債的辦法，不過這個辦法實際上早就被認識到了。
一般情況下，國家要減債通常有以下幾種辦法：
第一，經濟增長。這是消減債務的根本之道，也是幾乎沒有副作用的，一個經濟增長可以增加稅收，改善政府財政狀況，化解債務問題，可是經濟是否增長往往不是政府說了算的。
政府確實可以采取一些手段刺激經濟增長，典型的就是擴大公共投資或者提供寬松信貸，但是這種經濟增長最終都會形成負債。且對于重債國來說，自身財政空間有限，很難有較為寬裕的手段來提振經濟。
第二減少公共支出或者增加稅收。不過這兩個辦法都有共同的副作用。政府的消費本身也是消費，也會提振國家經濟，減少公共支出等于減少了政府的消費，增加稅收會抑制民間投資，兩種辦法都會抑制經濟增長。
第三：金融抑制，政府設置利率上限，限制跨境資本流動的方式壓低利率，降低政府償付債務利息的壓力。這個東西一般是發展中國家用，因為不利于資本的流動，對于發達國家尤其是美國不太適用。
第四：債務違約或者重組，阿根廷對這個最為內行，走到這個地步，基本等于破產了。
最后說說通貨膨脹。通貨膨脹其實就是一種隱蔽的賴賬行為，確實可以變相消減債務，但是通貨膨脹本身也有副作用。
通貨膨脹的減債最好是在需求不足，利率較低的情況下，政府舉債成本比較低，央行配合在二級市場購債，變相把增發的貨幣交給政府使用，可提高政府的債務償付能力。
但是通貨膨脹有很多麻煩，第一個就是通貨膨脹的不可控性。通貨膨脹不是很多人想象的：政府要通脹就通脹，要通縮就通縮，要是那么簡單的話，沃爾克也不至于發瘋的拉高利率了。
通脹存在一個“通脹螺旋”，假設在充分就業的情況下，商品市場的超額需求會造成勞動力市場上的需求壓力，因此工資必須上漲，而工資上漲反過來又推高通貨膨脹，這樣反復下來，形成了工資---物價螺旋上升的效應。
工資--物價螺旋上升一旦形成，會變得非常難纏，美國七十年代就形成過這種效應，沃爾克最后發瘋了一樣的拉利率，其初心就很簡單：不惜以經濟衰退為代價，堅決打斷這種螺旋。
通脹還帶來一系列問題，比如說在高通脹的情況下，最起碼的貨幣政策不穩，那么企業還要怎么投資？
通貨膨脹會推高投資者的通脹預期，投資者會要求提高名義利率，獲得風險溢價來彌補通貨膨脹的損失，而這個投資者的這個要求，實際上反過來又增加政府的負擔。
最后，頻繁的通貨膨脹會極大傷害央行的信譽，債務本身只要管理得當，并不會對國家帶來太大的問題，但是央行信譽被損害了，修補可能需要很多年，有些人認為通脹等于薅各國的羊毛，各國也不傻：我拋美債就是了。
通脹實際上也是一種變相的稅收，而加大稅收實際上就會導致經濟的萎靡，而通脹情況下，美聯儲又不敢再搞QE，搞QE只會讓通脹問題更加嚴重，在加息的預期下，美股只會一跌再跌，最后整個經濟都無法收拾。
最后結局是什么？
經濟萎靡，通脹高企，股市大崩----不過就是想減個債，美元信用被干沒了，美國經濟被干崩了。
債務管理得當即可，不要老想賭一把大的，賭輸了怎么辦？
所有的減債辦法都有其優點以及局限性，目前美國經濟界最為擔憂的事情，就是發生七十年代末的那種螺旋式通脹，華爾街日報以及彭博社時不時放出各式各樣的新聞，暗示美國不會重蹈七十年代覆轍，實際上呢？鬼知道結果如何。
如果鮑威爾最后迫不得已，真的祭出沃爾克當年的手段，這就說明美聯儲的債務管理徹底失敗了。
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