基于國家治理的貨幣-中央銀行理論

　　按語：烏克蘭戰(zhàn)爭顛覆了世人很多流行多年的認(rèn)識，比如“美元霸權(quán)”。美國限制俄羅斯使用美國控制的SWIFT結(jié)算系統(tǒng)、打擊盧布在外匯市場的價格。結(jié)果，普京不僅不再用美國控制的SWIFT結(jié)算系統(tǒng)，還明確要求“不友好國家”用盧布來購買俄羅斯的天然氣。這讓很多人大為震驚，俄羅斯怎么敢拋棄美元結(jié)算系統(tǒng)，怎么敢對所謂的美國金融核大棒置之不理？“美元霸權(quán)”在手握戰(zhàn)略性資源或生活生產(chǎn)必需品的天然氣、石油和糧食的普京那里，就是一個屁。這不得不讓我們反思貨幣的功能究竟有哪些、貨幣的價值究竟是怎么決定的，貨幣的價值之錨是什么。這對構(gòu)建具有中國特色的社會主義貨幣金融理論具有很重要的意義。

　　摘要：我國新時代國家治理現(xiàn)代化，需要具有中國特色的貨幣-中央銀行理論作為指導(dǎo)。結(jié)合中國古典政治經(jīng)濟(jì)學(xué)之貨幣理論和馬克思的貨幣理論，充分吸收當(dāng)代影響較大的發(fā)行貨幣理論的合理成分，立足于強(qiáng)國富民的國家治理目標(biāo)，結(jié)合新時代的時代特征，作者提出了貨幣五重價值假說、貨幣七大功能假說、發(fā)行人民幣兩大功能-四大職能假說，并提出了發(fā)行人民幣的五大原則和以實物商品為本位、發(fā)行人民幣的雙軌體制和雙向機(jī)制、強(qiáng)調(diào)公益性驅(qū)動貨幣機(jī)制、以國有企業(yè)出售稀缺物資的回籠貨幣機(jī)制、多部門互動穩(wěn)定人民幣價值體制機(jī)制構(gòu)想。

　　關(guān)鍵詞：國家治理；貨幣的五重價值；貨幣的功能；發(fā)行人民幣的功能和職能；發(fā)行人民幣的原則和機(jī)制

　　黨的十九屆四中全會提出“堅持和完善中國特色社會主義制度、推進(jìn)國家治理體系和治理能力現(xiàn)代化”，黨的十九屆五中全會提出“完善宏觀經(jīng)濟(jì)治理，建立現(xiàn)代財稅金融體制”，以及《中華人民共和國人民銀行法》再次修訂，這都意味著我國需要新型的具有中國特色的社會主義貨幣—中央銀行理論。對此，可結(jié)合我國古代的貨幣理論和馬克思的貨幣理論，充分吸收當(dāng)代影響較大的發(fā)行貨幣理論的合理成分，立足強(qiáng)國富民的國家治理目標(biāo)，結(jié)合新時代的時代特征，探索中國特色宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的貨幣—中央銀行理論框架。

一 主要幾類貨幣理論述評

（一）中國古代主要的幾種貨幣理論

　　第一，輕重貨幣論。《管子》的作者是從商品價格的本質(zhì)（即物物交換比例）角度去闡述貨幣、商品、價格三者之間關(guān)系的，他們認(rèn)為：（1）商品的多寡是決定商品價格的核心因素；（2）商品價格與貨幣價格之間、糧食和黃金價格之間存在此消彼長的關(guān)系，社會對商品的需求急切程度也影響到商品的價格；（3）商品是分散經(jīng)銷還是壟斷經(jīng)銷，是囤積經(jīng)銷還是“驟發(fā)”供應(yīng)，都會影響商品價格。1000多年后在西方演變?yōu)?ldquo;貨幣名目論”和“貨幣面紗論”、乃至“貨幣數(shù)量價格論”，貨幣主義也是建立在此基礎(chǔ)上的。這一理論，對人類經(jīng)濟(jì)思想和經(jīng)濟(jì)實踐的影響都很深遠(yuǎn)，至今還在影響著各國的貨幣政策。

　　第二，國家壟斷發(fā)行貨幣理論和錢神論。 據(jù)考古資料，我國在秦始皇統(tǒng)一六國之前的秦國，就實行了鑄幣權(quán)的國家壟斷。然而有記載的發(fā)行貨幣國家壟斷理論，卻是在西漢時期由賈誼和賈山首先提出，后來的桑弘羊、唐代的崔沔和劉秩、南宋的呂祖謙和葉適等人也持有此觀點。賈山認(rèn)為：“錢者，亡用器也，而可以易富貴。富貴者，人主之操柄也，令民為之，是與人主共操柄，不可長也”。賈誼認(rèn)為，自由鑄錢可造成諸多弊端：一是誘使人們鑄錢時為謀利而降低錢的質(zhì)量而犯法；二是市場流通貨幣因其質(zhì)量的不同，而引起紊亂；三是農(nóng)民棄農(nóng)鑄錢，影響農(nóng)業(yè)生產(chǎn)。晉代魯褒的錢神論，進(jìn)一步揭示了附著在錢身上的功能（便利交易、價值儲藏）和權(quán)力：“‘有錢可使鬼’。而況于人乎！”。1400多年后的1734年，英國的范德林特也只是初步認(rèn)識到貨幣之便利于交易、進(jìn)而有利于經(jīng)濟(jì)繁榮。

　　第三，貨幣價值理論。宋代周行己認(rèn)為，錢的價值大小，一方面表現(xiàn)為它的購買力——即貨幣與商品之間的數(shù)量關(guān)系，另一方面表現(xiàn)為錢之間的輕重——準(zhǔn)確地說是不同錢的鑄造成本。這其實是一個很了不起的貨幣理論。尤其是在以金屬為貨幣材質(zhì)時，貨幣的定價，就必須既要考慮它與其它商品之間的比例關(guān)系，也還要考慮不同面額貨幣之間的價值差距，否則就會存在不同面額貨幣之間的套利問題。當(dāng)前世界所面臨的不同貨幣之間應(yīng)該如何定價才能避免套利的問題，實際上也是貨幣的價值應(yīng)該如何確定的問題。

　　第四，貨幣流通理論。面對我國唐宋出現(xiàn)的“錢荒”和“錢重物輕”問題，中國古人從發(fā)行貨幣、執(zhí)政組織回籠貨幣、貨幣的流向和流通速度等方面闡述了貨幣流通的問題，代表性人物，主要有唐代陸贄和楊於陵，北宋張平方和沈括等。在600多年后的1691年，西方的約翰•洛克才有了相似的認(rèn)識。

　　第五，發(fā)行貨幣數(shù)量論。在《管子》中，中國古人就已經(jīng)從貨幣的交易媒介功能提出了“幣乘馬論”。該論將一國發(fā)行貨幣數(shù)量與一國生產(chǎn)資源（準(zhǔn)確地說是糧食生產(chǎn)資源）數(shù)量或生產(chǎn)力聯(lián)系起來，至今仍有很大的借鑒意義。這個道理也是容易理解的：只要有資源，就可以通過增發(fā)貨幣去整合資源形成生產(chǎn)力，就有可能創(chuàng)造出更多的社會財富。而下文所述西方之貨幣需求數(shù)量論，與此相比，似乎有事后諸葛亮的特征——財富生產(chǎn)出來了才確定發(fā)行多少貨幣。唐代劉軼的人口-貨幣數(shù)量論，同樣閃爍著天才的光輝，他認(rèn)為，發(fā)行貨幣數(shù)量應(yīng)該隨人口的增長而增加，否則就會出現(xiàn)貨幣不足（錢荒）。當(dāng)代學(xué)者羅天勇也強(qiáng)調(diào)發(fā)行貨幣要以人口為基礎(chǔ)，尤其是強(qiáng)調(diào)要建立以人口為本位的貨幣體系。

　　第六，發(fā)行紙幣理論。北宋周行己主張紙幣需要兌現(xiàn)（即需要以金屬貨幣為準(zhǔn)備金，此為較早的重金屬本位制論），而且認(rèn)為紙幣不需要十足準(zhǔn)備金（如準(zhǔn)備金占紙幣發(fā)行量的三分之二），認(rèn)為這樣發(fā)行者可從發(fā)行貨幣本身獲得利益（即現(xiàn)在所謂的鑄幣稅）。這可以說是現(xiàn)代紙幣發(fā)行理論的鼻祖。南宋李剛、李光也有類似觀點。南宋辛棄疾強(qiáng)調(diào)國家以發(fā)行紙幣作為獲取財政收入的一種應(yīng)急辦法。南宋葉適指出，流通紙幣存在弊端——紙幣驅(qū)逐錢幣、持有紙幣的人有受到貶值損失的風(fēng)險、商品缺乏。西方與葉適的紙幣驅(qū)逐錢幣理論相似的，是英國麥克勞德1857年所謂的“格雷欣規(guī)律”——劣幣驅(qū)逐良幣理論。至今，葉適所指的紙幣（尤其是沒有貴金屬作為價值后盾的“虛券”）流通的弊端依然困擾著人類，其紙幣驅(qū)逐錢幣理論也給我們一個很重要的啟示——多元貨幣制度必然引起金融的混亂。對于如何穩(wěn)定紙幣的價值，南宋袁燮強(qiáng)調(diào)對紙幣采取“賤而后收”的回籠政策。這基本上成為當(dāng)今世界貨幣政策的一個常規(guī)做法。

（二）馬克思的貨幣理論

　　第一，貨幣的本質(zhì)、起源論和職能論。馬克思認(rèn)為，貨幣的本質(zhì)是一種商品，一種充當(dāng)一般等價物的特殊商品；貨幣起源于商品交換中存在的價值與交換價值的矛盾。學(xué)術(shù)界一般認(rèn)為，馬克思在《資本論》中認(rèn)為貨幣具有五種職能——價值尺度、流通手段、貯藏手段、支付手段和世界貨幣。實際上，馬克思除了在《資本論》第一卷第三章中從微觀的角度闡述了貨幣的五種職能外，還在緊隨其后的第四章中闡述了貨幣的另外一個功能——資本——能夠帶來價值增殖的價值。按照王國剛的說法，馬克思實際上還認(rèn)識到了貨幣的金融功能和經(jīng)濟(jì)社會功能。

　　第二，貨幣的流通規(guī)律。馬克思在闡述貨幣的職能時，也闡述了貨幣的流通規(guī)律。馬克思強(qiáng)調(diào)了貨幣需求并不局限于交易需求，還有支付和貯藏的需求，甚至還可能有世界貨幣的需求；指出了隨著商品在流通范圍、價格和速度方面的經(jīng)常變動，流通的貨幣量也不斷增減，即貨幣在流通中存在內(nèi)生的“脹縮”規(guī)律；而且，還指出了一個經(jīng)濟(jì)體系中的貨幣流通量和商品價格總額之間在時間上存在錯位的矛盾；還強(qiáng)調(diào)了世界各國為了世界市場的流通需要有準(zhǔn)備金。。由此，我們可得幾個重要的啟示：（1）對于貨幣量的宏觀調(diào)控，需要同時考慮存量和增量兩個向度；（2）一個經(jīng)濟(jì)體系為了防備流通貨幣的不足，必須要有一定的、超過預(yù)期的貨幣需求量的貨幣儲備；（3）一個經(jīng)濟(jì)體系為了防備通貨的內(nèi)生膨脹，還需建立一個旨在發(fā)現(xiàn)有內(nèi)生通脹苗頭時抑制通脹的宏觀調(diào)控機(jī)制。

　　第四，貨幣符號理論和歷史性論。馬克思深刻地揭示了貨幣作為流通手段和支付手段時與其價值量（或金量）存在分離，因此天才地預(yù)言了貨幣的符號化趨勢。馬克思認(rèn)為，“紙幣是金的符號或貨幣符號。紙幣同商品價值的關(guān)系只不過是：商品價值觀念地表現(xiàn)在一個金量上，這個金量則由紙象征地可感覺體現(xiàn)出來。紙幣只有代表金量（金量同其他一切商品量一樣，也是價值量），才是價值符號。”貨幣作為價值符號，不僅代表金量，馬克思還強(qiáng)調(diào)了其作為物質(zhì)財富的代表，馬克思認(rèn)為，“貨幣在質(zhì)的方面，或按其形式來說，是無限的，也就是說，是物質(zhì)財富的一般代表，因為它能直接轉(zhuǎn)化成任何商品。......”馬克思還揭示了貨幣是一個歷史范疇。他認(rèn)為，貨幣是商品經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)物，貨幣在假想的魯濱遜荒島和自給自足的自然經(jīng)濟(jì)中是不存在的，在一個集體的、以共同占有生產(chǎn)資料為基礎(chǔ)的社會里貨幣也將不存在。

（三）現(xiàn)代發(fā)行貨幣本位制理論和中央銀行理論

　　第一，金（銀）本位制論。該論認(rèn)為，貨幣不過是社會財富或價值的符號，要發(fā)行多少貨幣（紙幣），就應(yīng)該有多少同等價值的金銀作為儲備。金（銀）本位制在國際金融中，還演化出了金匯兌本位制和美元-黃金本位制（即布雷頓森林體系）。這是由馬克思的貨幣符號理論衍生出來的。這種理論指導(dǎo)下的發(fā)行貨幣制度，雖然貨幣不會出現(xiàn)過度發(fā)行和嚴(yán)重貶值，能很好地便利貿(mào)易和實現(xiàn)金融體系的穩(wěn)定，但也存在一個重要的缺陷——經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)快速擴(kuò)張、貨幣需求量大幅增加時，如果金銀的生產(chǎn)不能與經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張同步，那經(jīng)濟(jì)運行就會因為貨幣缺乏而受到抑制。

　　第二，“物資-物價”本位制論（原稱“物資本位論”和“物價本位制論”）。物資本位論是金（銀）本位制論的一個變種，這是由中國共產(chǎn)黨人薛暮橋在二十世紀(jì)四十年代（戰(zhàn)爭時期）提出并實踐的發(fā)行貨幣理論，即貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu)通過收儲大宗商品而發(fā)行貨幣。實現(xiàn)這種發(fā)行貨幣制度與金本位制度一樣，有利于穩(wěn)定幣值；同時，在金（銀）不足的情況下，還是有效發(fā)行貨幣的不二選擇。其缺陷與金本位制類似。建立在物資本位發(fā)行貨幣機(jī)制基礎(chǔ)上、以保持物價穩(wěn)定和平衡財政收支為目的的貨幣制度，被薛暮橋稱為“管理通貨制”或“物價本位制”。 從結(jié)果上看，薛暮橋的這一貨幣制度取得了極大的成功。

　　第三，國家信用本位制（或主權(quán)信用本位制）論。比如，美元在1971年與黃金脫鉤后，實行的就是以美國國債為本位的主權(quán)信用本位制。該論似乎認(rèn)為，只要國家信用沒有喪失，那就可以不斷增發(fā)貨幣。該理論源于貨幣名目論，與后文貨幣數(shù)量需求理論和“現(xiàn)代貨幣理論”相通，都認(rèn)可按需求發(fā)行貨幣。然而，信用絕不是取之不盡用之不竭的、空洞的東西，它必須以貨幣能夠保值和具有穩(wěn)定的購買力為后盾。縱觀歷史，執(zhí)政組織在財政或資金緊張時，往往毫無節(jié)制地增發(fā)貨幣來籌集資金，最終幣多而賤、民眾受到盤剝、紙幣流通失敗，這基本上成了鐵律。這個紙幣流通規(guī)律，1000多年前的南宋許衡就已經(jīng)指出了。元代劉基進(jìn)一步指出，“法不行矣，有用之物且無用矣，而況于幣（紙幣）乎？如之何其通之也？”

　　第四，外幣本位制（論）。由于歷史和美元曾經(jīng)具有強(qiáng)大購買力的原因，美元1971年后雖然與黃金脫鉤了，但在國際貿(mào)易中，諸多國家還是沿用美元作為結(jié)算貨幣，由此事實上形成了以美元為本位的國際貨幣體系。這進(jìn)而倒逼其他國家在拋棄黃金本位制后以外匯（美元）為本位的發(fā)行制度。隨著歐元、日元等成為世界儲備貨幣后，美元本位制就逐漸演變?yōu)橐砸换@子外匯為本位的發(fā)行貨幣制度。這是一種標(biāo)準(zhǔn)的殖民地發(fā)行貨幣制度——貨幣局制度，表面上仍是自己在發(fā)行貨幣，但實質(zhì)是替外人發(fā)行貨幣，鑄幣主權(quán)隨著鑄幣稅的喪失于無形之中讓渡于人了。主張外幣本位制者有一種莫名奇妙的意識——寧愿信他國之信用貨幣（如以美國政府債為本位的美元等）、也不愿意相信本國政府之信用，進(jìn)而以防止貨幣濫發(fā)為托辭而反對以本國政府債券為本位發(fā)行貨幣。主張外匯本位制的理論，實際上是主權(quán)信用本位制論的變種，只不過，這里的主權(quán)信用是指對外國貨幣發(fā)行者的信用。按照葉適的說法，不管是依靠主權(quán)信用發(fā)行的貨幣、還是依靠外匯發(fā)行的貨幣，皆是“虛券”。

　　第五，貨幣需求數(shù)量論。鑒于金（銀）本位貨幣發(fā)行制度的缺陷，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們將目光由貨幣的價值符號（和價值尺度）功能轉(zhuǎn)向了貨幣的流通手段、支付手段和貯藏手段功能，他們分別從商品交易、投資、投機(jī)和預(yù)防性需求角度提出了貨幣需求數(shù)量理論，如費雪的現(xiàn)金交易理論（又稱費雪方程式）、馬歇爾和庇古的現(xiàn)金余額理論（又稱劍橋方程式）、凱恩斯的流動性偏好理論、弗里德曼的貨幣需求數(shù)量理論、周小川的服務(wù)-金融貨幣需求論等。這些理論或多或少都有其合理的成分，尤其是費雪方程式，比較有政策指導(dǎo)意義——即一國生產(chǎn)有多少價額的財富（產(chǎn)品和勞務(wù)），則需要多少貨幣流通，因而成為當(dāng)代諸多央行制定貨幣政策的一個重要理論依據(jù)。但是仍然存在諸多方面的局限，尤其是，發(fā)行的貨幣如何才能到達(dá)需用貨幣進(jìn)行交易的主體手中的問題被忽略了（當(dāng)前流行的結(jié)構(gòu)性貨幣政策就是要力圖克服這個缺陷的）。

　　第六，中央銀行的職能論、職能弱化論和獨立性理論等。現(xiàn)在學(xué)界一般地認(rèn)為，中央銀行（簡稱央行）職能可歸納為三個方面——“發(fā)行的銀行”、“銀行的銀行”和“政府的銀行”。但是，就當(dāng)前的實際情況而言，大多數(shù)的央行都難以勝任國家治理賦予它的職能，尤其是在世界經(jīng)濟(jì)陷入衰退的時代背景下，對于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長和就業(yè)的同時還需要穩(wěn)定貨幣價值和穩(wěn)定金融系統(tǒng)的職能，更是捉襟見肘、難以兩全。當(dāng)然，維持經(jīng)濟(jì)增長和充分就業(yè)這樣的重任，事實上也不是央行能夠單獨承擔(dān)得起的，這也是西方資本主義國家在國家治理上存在的難題。由此引發(fā)出了中央銀行職能弱化理論。另外，與中央銀行職能論相應(yīng)的，還有中央銀行獨立性理論、貨幣政策工具理論等。

　　第七，“現(xiàn)代貨幣理論”。這是近年來學(xué)術(shù)界比較關(guān)注的一種貨幣理論。該理論的核心思想是“財政赤字貨幣化”，該理論認(rèn)為；（1）在會計核算上，金融資產(chǎn)始終等于金融負(fù)債，即整體金融財富為零；（2）資金循環(huán)上，資產(chǎn)創(chuàng)造先于負(fù)債償還——即政府先支出再獲得稅收收入，央行先貸款再獲得存款準(zhǔn)備金，私有銀行先貸款再獲得活期存款；（3）用貨幣納稅等強(qiáng)制義務(wù)創(chuàng)造了居民的貨幣需求。該理論主張：（1）理論上可以合并財政、貨幣部門和金融體系，即財政支出可以直接貨幣化、金融化；（2）財政行為宜以功能為導(dǎo)向，財政支出（政府行為）和財政收入（財政融資）是相互獨立的，可分別決策；（3）稅收可驅(qū)動貨幣需求，應(yīng)著力于實現(xiàn)穩(wěn)定物價目標(biāo)；（4）財政支出可提供貨幣供給，應(yīng)著力于實現(xiàn)充分就業(yè)目標(biāo)。因此，貨幣主權(quán)國的政府擁有非常靈活的政策空間，不受財政預(yù)算的硬約束，即貨幣主權(quán)國家不可能破產(chǎn)。在西方世界政府普遍陷入債務(wù)危機(jī)的歷史背景下，該理論切合了西方政府的需要，但是其從2017年被介紹到中國后，卻引發(fā)了針鋒相對的激烈爭論，批判者有之（如堅持央行獨立性的央行派代表陳道富等），局部認(rèn)同者有之（如賈根良等認(rèn)同其就業(yè)保障理論，如曾康霖等認(rèn)同其“先支后收”），等。“現(xiàn)代貨幣理論”雖然具有一定的合理性，但認(rèn)為貨幣可以脫離它的商品價值基礎(chǔ)而任意發(fā)行，卻是極為不負(fù)責(zé)任的；其在本質(zhì)上仍然是資本主義的理論，從而決定了它不可能解決資本主義與生俱來的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

二 分析前提與理論基礎(chǔ)

（一）發(fā)行貨幣與貨幣發(fā)行辨析及發(fā)行貨幣的類型

　　要構(gòu)建強(qiáng)調(diào)中國主體性的經(jīng)濟(jì)學(xué)話語體系，中國經(jīng)濟(jì)學(xué)之貨幣金融理論就要強(qiáng)調(diào)其主體性。目前我國學(xué)術(shù)界和官方，普遍使用“貨幣發(fā)行”一詞，但是，稍加斟酌就會發(fā)現(xiàn)，這個詞不符合漢語的習(xí)慣——動詞（謂語）在前、名詞（賓語）在后的動賓詞組組詞習(xí)慣或原則。就其欲表達(dá)意思而言，應(yīng)該為“發(fā)行貨幣”。拋開語法不說，就單純從“發(fā)行貨幣”和“貨幣發(fā)行”這兩個詞匯的含義來講，也是有所不同的——“發(fā)行貨幣”和“貨幣發(fā)行”雖然都是一種創(chuàng)造貨幣的行為，但前者強(qiáng)調(diào)發(fā)行者的主觀能動性和目的性，后者強(qiáng)調(diào)發(fā)行者的被動性。

　　另外，發(fā)行貨幣也并非只有央行一個主體和央行發(fā)行貨幣一種類型，在當(dāng)代流行的金融體制下，商業(yè)銀行在借貸過程中事實上也在一定程度上具有了發(fā)行貨幣的功能——學(xué)界稱之為商業(yè)銀行的貨幣創(chuàng)造。也就是說，商業(yè)銀行也是發(fā)行貨幣的一類主體，商業(yè)銀行的信貸也是一種發(fā)行貨幣的形式。由此我們可以推論，商業(yè)銀行的私有化過程，實際上是將一國執(zhí)政者的一部分發(fā)行貨幣權(quán)力拱手讓渡給了私人資本家。由此可見，近些年來私有化思潮泛濫的背景下，我們流行不強(qiáng)調(diào)發(fā)行者主體的“貨幣發(fā)行”，大抵是推崇商業(yè)銀行私有化的新自由主義者們?yōu)榱搜谏w其真實目的，而精心構(gòu)造的觀念意識。以我國近期不同類型主體發(fā)行貨幣數(shù)量的比重為例，商業(yè)銀行創(chuàng)造的貨幣數(shù)量占比遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于中國人民銀行這個明面上的人民幣發(fā)行機(jī)構(gòu)，（M2-M1）占M2比重達(dá)到了72.19%，M0占M2比重才3.76%（2020年7月數(shù)據(jù)）。

　　就是人民銀行發(fā)行的貨幣中，根據(jù)其發(fā)行對象，也還可以進(jìn)一步分為對外（資）發(fā)行貨幣和對內(nèi)（本國政府、內(nèi)資和本國公民）發(fā)行貨幣。就我國而言，人民銀行收儲外國法幣就表現(xiàn)為對外發(fā)行人民幣，而對國內(nèi)商業(yè)銀行進(jìn)行再貼現(xiàn)、在國內(nèi)收儲黃金和購買中國政府國債就表現(xiàn)為對內(nèi)發(fā)行人民幣。雖然人民銀行收儲經(jīng)常項目順差所產(chǎn)生的外國法幣，從表面上看是對內(nèi)（國內(nèi)企業(yè)和民眾）發(fā)行貨幣，但實際上這些貨幣對應(yīng)的生產(chǎn)及其產(chǎn)品是為外國服務(wù)的（對僑匯的兌換，本質(zhì)上是對外國貨幣的背書）。這就涉及到央行職能定位問題了：央行究竟應(yīng)該為誰發(fā)行貨幣、為了什么目的發(fā)行貨幣？

　　總之，根據(jù)發(fā)行貨幣的主體和對象來劃分，我們至少可以區(qū)分三種發(fā)行貨幣類型：（1）央行對內(nèi)發(fā)行貨幣，（2）央行對外發(fā)行貨幣，（3）商業(yè)銀行發(fā)行貨幣（如果人民幣成為世界貨幣，有其他國家或國外經(jīng)濟(jì)主體愿意接受人民幣在他們本國使用或用于進(jìn)口中國產(chǎn)品，那么我國的商業(yè)銀行也可以對外發(fā)行人民幣）。

（二）貨幣的五重價值假說

　　綜合周行己的貨幣價值論與《管子》中關(guān)于黃金輕重變化的理論（詳見前文），我們可以看出，影響黃金（貨幣）價值變化的因素，主要有以下幾個方面：（1）黃金（貨幣）的多寡；（2）黃金（貨幣）與其他萬物之間的比例；（3）貨幣的鑄造成本；（4）市面上對貨幣需求的急切程度。第二個因素包含第一個因素。用作者提出的談判勢力-機(jī)會成本價格理論來說，在貨幣供不應(yīng)求時，貨幣的價值由強(qiáng)勢一方主導(dǎo)、并由弱勢一方（貨幣需求方）的機(jī)會成本決定。“令疾則黃金重”，不外乎是通過國家政策提高了黃金（貨幣）需求者的機(jī)會成本而已。

　　從這個意義上講，貨幣的價值至少包括三個方面的內(nèi)容——貨幣與商品在數(shù)量上的比例關(guān)系（即貨幣的購買力）、貨幣的鑄造成本、貨幣需求者的機(jī)會成本。如果考慮當(dāng)代不同國家或地區(qū)之間的紙幣匯兌比例，那么貨幣就具有了四重價值。如果再考慮到貨幣成為資本，還有利率的價值，那么貨幣就有了五重價值。

　　由此我們可以得到以下推論：（1）金（或銀）本位制下的貨幣制度，在面臨不同國家黃金（或白銀）的生產(chǎn)成本具有很大差距時，這兩國之間就存在了貨幣套利的空間；同樣的道理，在兩國貨幣的價值存在較大差距時，如果一國金融是自由開放的，那么就不可避免地產(chǎn)生跨國貨幣套利。（2）如果貨幣購買力意義上的價值確定太低，那么鑄幣或者發(fā)行貨幣就將是虧本的；但如果其獲利太高又容易引起私人蜂擁私鑄甚或偽造；對于現(xiàn)代一本萬利的紙幣生產(chǎn)來說，提高防偽技術(shù)和加強(qiáng)打擊貨幣偽造就是不二選擇了。（3）在國家金融治理中，我們必須要考慮到貨幣的多重價值，而采取有針對性的政策和設(shè)計相應(yīng)的制度，切忌混淆了貨幣的不同價值而施行錯誤的政策，比如，在人民幣對外匯升值（或維持人民幣對外幣過高估值）、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)不景氣之時，如果我們還實行提高人民幣利率的政策（或?qū)⑷嗣窭示S持在較高水平），那就無異于是經(jīng)濟(jì)自殺了。

（三）貨幣的商品本質(zhì)與“七大功能”假說

　　馬克思的貨幣理論告訴我們，貨幣的本質(zhì)是一種商品，而且是一種特殊的商品，這使其具有諸多的功能。結(jié)合馬克思的五大職能理論等思想，作者認(rèn)為，貨幣實際上具有四個層級的“七大功能”。

　　貨幣的價值尺度功能，在某種意義上也可以說是社會財富的符號（如果是貴金屬，那它本身也是社會財富之一、是社會財富的代表）。支付手段、貯藏手段、甚至世界貨幣的功能也是由此派生出來的。問題是，為什么貨幣（紙幣）能成為社會財富的符號呢？從紙幣誕生的歷史可以看出，紙幣之所以具有社會財富符號的功能 ，一是源于信用（如宋代的交子），二是源于暴力強(qiáng)制（如元代的鈔）。這兩個緣由很多時候并不是獨立發(fā)揮作用的，如果貨幣沒有了兌付黃金等真實財富的信用為后盾，單純的暴力強(qiáng)制，“貨幣”的財富符號功能最終也會喪失的。

　　其實，在馬克思看來，貨幣還可派生出另外一個重要的功能——資本。他認(rèn)為，“現(xiàn)在每一個新資本最初仍然是作為貨幣出現(xiàn)在舞臺上，也就是出現(xiàn)在市場上——商品市場、勞動市場或貨幣市場上，經(jīng)過一定的過程，這個貨幣就轉(zhuǎn)化成了資本”；“作為貨幣的貨幣和作為資本的貨幣的區(qū)別，首先只是在于它們具有不同的流通形式”。馬克思在這里所說的“作為貨幣的貨幣”，其實是指“作為消費資金的貨幣”，它與作為“資本的貨幣”的不同之處在于“它們具有不同的流通形式”——前者購買消費品用消費，后者購買生產(chǎn)要素、組織生產(chǎn)，并出售產(chǎn)品以獲取利潤。

　　貨幣之所以會具有“資本”的功能，除了它在財富符號功能基礎(chǔ)上的流通手段功能——即其交易便利性外，還因為它本身也是一種資源——一種由此派生出來的、在商品經(jīng)濟(jì)中不可或缺的稀缺資源。在一個商品經(jīng)濟(jì)體系中，如若沒有充足的貨幣供應(yīng)或貨幣的供給價格太高，經(jīng)濟(jì)運行就會受阻（猶如機(jī)器缺乏潤滑劑），從而使得已有生產(chǎn)技術(shù)、人力資源和自然資源不能得到充分利用；而若貨幣供應(yīng)過度，那就會導(dǎo)致宏觀價格體系失控，進(jìn)而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)體系陷入極度紊亂乃至崩潰。也就是說，在商品經(jīng)濟(jì)體系中，貨幣還具有資源性功能（也可說是“經(jīng)濟(jì)潤滑劑”功能。貨幣這種資源并不是多多益善的純粹良性資源）。

　　在西方，范德林特強(qiáng)調(diào)的是貨幣的流通手段功能（或交易媒介功能）對繁榮經(jīng)濟(jì)的重要作用，但在進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)分析時，他又陷入了貨幣中性論了。維克賽爾可以說是西方較早明確否認(rèn)貨幣中性論或貨幣面紗論的，他認(rèn)為：“貨幣的使用——或濫用——可在實際上積極地影響實物交換和資本交易。濫用貨幣（如政府紙幣）——這確是常常發(fā)生的——可以破壞大量的實物資本并使社會的整個經(jīng)濟(jì)生活陷入絕望的混亂。但另一面，通過貨幣的合理使用，在實際上又可能積極地促進(jìn)實物資本的積累和一般生產(chǎn)的增加。”

　　不僅如此，貨幣還會演變出另外一個強(qiáng)大的功能——權(quán)力。這又包括兩個方面的權(quán)力，一是貨幣的經(jīng)濟(jì)權(quán)力，即鑄幣權(quán)（金融權(quán)力）和財富符號所有權(quán)。金融權(quán)力是由貨幣作為一種稀缺資源（作為資本使用）和財富符號（作為消費資金使用）所派生出來的。二是由貨幣擁有者的經(jīng)濟(jì)權(quán)力演化而成的政治權(quán)力。對于貨幣的權(quán)力功能，魯褒的錢神論已經(jīng)說得非常透徹了：“有錢可使鬼，而況于人乎！”。明代靳學(xué)顏明確指出，“錢者權(quán)也”。

　　對于貨幣的功能，黃憲章1947年在《貨幣學(xué)總論》中提出了三大貨幣職能學(xué)說：（1）基本職能——價值尺度、價格標(biāo)準(zhǔn)、價格單位、國際貨幣；（2）附屬職能——流通手段、支付手段；（3）特殊職能，貨幣的資本化問題、計劃經(jīng)濟(jì)的計算單位，調(diào)整手段及分配手段。在這里，有些職能（實為功能）如調(diào)整手段和分配手段，其實已經(jīng)不是貨幣本身的功能了，而是發(fā)行貨幣或金融權(quán)力乃至政治權(quán)力的功能了。價格標(biāo)準(zhǔn)、價格單位，其實依然是貨幣價值尺度的功能。

　　總之，我們可以將貨幣的功能歸納為四個層級的七大功能：基本功能——價值尺度或財富符號、流通手段；二級派生功能——貯藏手段、支付手段和世界貨幣；三級衍生功能——商品經(jīng)濟(jì)中的資源性功能或潤滑劑功能；四級衍生功能——資本功能和權(quán)力功能。如果前兩級的貨幣功能是從微觀角度來劃分的話，那么后兩級的貨幣功能就分別是從宏觀經(jīng)濟(jì)運行、社會關(guān)系和國家治理的角度來劃分的。

三 發(fā)行人民幣的“兩大功能”和“四大職能”

　　立足于新時代我國強(qiáng)國富民的國家治理目標(biāo)，以及我國社會主義的國家性質(zhì)，我們可以歸納出具有中國特色的、社會主義的發(fā)行貨幣的兩大功能（和三大職能）：一是為經(jīng)濟(jì)運行發(fā)行數(shù)量恰當(dāng)?shù)呢泿牛礊橐粐暧^經(jīng)濟(jì)運行提供數(shù)量足夠、但又不能過多的“潤滑劑”（這同時又是發(fā)行貨幣的職能之一）；二是通過不同的貨幣金融政策導(dǎo)向，調(diào)節(jié)社會生產(chǎn)資源的配置以及社會財富的分配（這又包括兩種職能——替執(zhí)政組織籌集資金、促進(jìn)社會資源配置和收入分配結(jié)構(gòu)合理化）。

　　比如說，國家財政通過向中央銀行出售債券籌集資金（即央行發(fā)行貨幣），以用于國家大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、補(bǔ)貼農(nóng)業(yè)、社會保障、應(yīng)急使用等。通過發(fā)行貨幣來獲取資金，實際上是發(fā)行貨幣者對貨幣使用者的負(fù)債。當(dāng)然，超發(fā)貨幣，自然有稀釋已有貨幣購買力、從而實現(xiàn)社會財富再分配之作用了。如中國地方政府通過貸款融資來進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，最后無法償還貸款，實則也是一種社會財富的再分配。又比如說，中央銀行增發(fā)貨幣，同時規(guī)定商業(yè)銀行或者政策性銀行對中微小企業(yè)貸款任務(wù)，這些都是通過貨幣發(fā)行來實現(xiàn)的生產(chǎn)資源的再配置——或優(yōu)化、或惡化。

　　由于貨幣（實指紙幣）作為財富符號有暴力強(qiáng)制和信用的緣由，以及發(fā)行貨幣的上述三種職能，我們可以說，發(fā)行貨幣本身還是執(zhí)政組織體現(xiàn)自身主權(quán)的象征。貨幣本身就具有強(qiáng)大的權(quán)力，而發(fā)行貨幣是分配這種強(qiáng)權(quán)的權(quán)力，可謂是強(qiáng)權(quán)中的強(qiáng)權(quán)。也正因為如此，賈山說，“錢者，亡用器也，而可以易富貴。富貴者，人主之操柄也……”。所以，美聯(lián)儲第一任總裁、以色列之父羅斯柴爾德說：“只要我控制了一個國家的貨幣發(fā)行，我不在意誰制定法律！”因此，我們可以說，體現(xiàn)國家治理主權(quán)也是發(fā)行貨幣的職能之一。從政治意義上講，這是發(fā)行貨幣最重要的職能。沒有了發(fā)行貨幣權(quán)力的政權(quán)，是不完整的；不能充分掌握發(fā)行貨幣權(quán)力的政權(quán)，一定是軟弱的。也就是說，發(fā)行貨幣實際上應(yīng)該有“四大職能”。

　　總之，我國發(fā)行人民幣應(yīng)具有上述“兩大功能”，同時要承擔(dān)上述“四大職能”。

四 發(fā)行人民幣的五個原則

　　由以上發(fā)行貨幣的職能可知，確定發(fā)行貨幣的數(shù)量，至少需考慮實體經(jīng)濟(jì)運行對貨幣的需求、執(zhí)政組織融資需求、社會生產(chǎn)資源配置和社會收入分配結(jié)構(gòu)優(yōu)化需求、以及存量貨幣數(shù)量與存在態(tài)勢五個方面的因素。這是立足于強(qiáng)國富民的國家治理總體目標(biāo)的普惠性金融之必需。然而，發(fā)行貨幣的這些職能之間有時候會存在沖突的，因此，我們必須根據(jù)具體的不同國家治理目標(biāo)在不同歷史條件下的輕重緩急，確定我國發(fā)行人民幣的原則。

　　第一，生產(chǎn)性原則。貨幣資源作為一國再生產(chǎn)之重要資源，應(yīng)主要配置于生產(chǎn)，以整合其它生產(chǎn)資源、保障培育促進(jìn)生產(chǎn)力。之所以要如此，是因為財富生產(chǎn)是一國社會正常運轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)，不管是國強(qiáng)還是民富、也不管是國泰還是民安，都離不開充裕的物質(zhì)財富。而且，金融運行的市場機(jī)制——也決定了金融資源需要配置在能盈利和盈利能力強(qiáng)的生產(chǎn)性部門或行業(yè)，只有這樣，金融系統(tǒng)才能可持續(xù)健康發(fā)展。

　　第二，消費限制原則。金融資源配置在消費，在國家層面可不主張不倡導(dǎo)不禁止，但要限制比例，尤其是應(yīng)該限制那些用于超前消費的借貸。對于生活所迫而進(jìn)行的臨時消費借貸，應(yīng)由國有政策性銀行來辦理，運行機(jī)制著重體現(xiàn)公益性，而且應(yīng)該僅僅是財政救濟(jì)扶持職能的補(bǔ)充。這實際上是第一個原則的引申。反過來講，如果一國的貨幣資源大量配置于消費、配置于脫離于實體經(jīng)濟(jì)的虛擬經(jīng)濟(jì)中，那注定這是一個坐吃山空的國家，當(dāng)前深受產(chǎn)業(yè)空洞化危害之歐美國家是我們的前車之鑒。那種引誘年青人借錢消費的金融資本主義要不得。

　　第三，公益性信貸應(yīng)急適度原則。執(zhí)政組織出于國家公益（戰(zhàn)略性或基礎(chǔ)性）投資考慮，而從金融系統(tǒng)籌集資金進(jìn)行投資，在很多時候是屬于無奈之舉。但這種投資短期內(nèi)又不能形成利潤，若長期大規(guī)模如此配置貨幣資源，那必然會出現(xiàn)我國當(dāng)前地方政府融資所帶來的債務(wù)和金融風(fēng)險問題。所以，通過信貸來獲取公益性投資資金，只能是應(yīng)急所用，或者是在未來財政能夠保證償付的范圍內(nèi)。既然是公益性的投資，那就應(yīng)該由承擔(dān)公共職能的財政部門來完成。同時，一方面財政部門應(yīng)享有從人民銀行獲得資金的權(quán)力——這是中國政府鑄幣權(quán)的基本權(quán)能；另一方面，人民銀行畢竟是中國共產(chǎn)黨領(lǐng)導(dǎo)下的中國政府的職能部門之一，人民銀行應(yīng)該承擔(dān)為中國政府無條件提供資金的職能。這是我國新時代建設(shè)經(jīng)濟(jì)新格局和國家治理現(xiàn)代化需要注意的，財政和金融都是政府的職能部門、必須相互協(xié)調(diào)運行。

　　第四，幣值穩(wěn)定原則。貨幣要能充分實現(xiàn)其流通手段和支付手段等功能，必須保證其幣值的穩(wěn)定。一旦貨幣貶值成為普遍、長期的預(yù)期，這種貨幣（紙幣）的信用就將喪失，它的各種功能就無法正常發(fā)揮，一國經(jīng)濟(jì)必然陷入停滯甚至倒退。不管是為了應(yīng)對美帝國主義意欲對中國發(fā)起的貨幣戰(zhàn)爭，還是人民幣逐漸在國際貿(mào)易中替代美元成為結(jié)算貨幣，鞏固人民幣購買力價值都是必須的（具體措施見下文）。捍衛(wèi)人民幣，在某種意義上講，與捍衛(wèi)我國的國防安全具有同等重要的意義。

　　第五，盤活存量貨幣原則。貨幣不僅具有流通手段的功能，它還是價值的符號，從而在經(jīng)濟(jì)運行中經(jīng)常出現(xiàn)貨幣沉淀的現(xiàn)象——儲蓄。如果儲蓄僅僅是停留在分散的個人手中，那么導(dǎo)致的問題還僅僅是流通貨幣數(shù)量減少；如果儲蓄大規(guī)模地停留在銀行等金融系統(tǒng)中，加之還存在存款利息（當(dāng)然是指正的利息了），那就可能造成銀行資產(chǎn)狀況的惡化，從而孕育金融風(fēng)險（尤其是在經(jīng)濟(jì)不景氣時）。如果不盤活存量貨幣、不斷增發(fā)貨幣，必然導(dǎo)致社會出現(xiàn)貨幣貶值預(yù)期并不斷強(qiáng)化，那幣值穩(wěn)定、宏觀經(jīng)濟(jì)健康運行就無法得到保障。所以，發(fā)行貨幣應(yīng)該盡可能盤活存量貨幣，而不是一味地增發(fā)貨幣。而要做到這一點，以利潤為導(dǎo)向的市場機(jī)制是不能勝任的（尤其是在經(jīng)濟(jì)衰退甚至蕭條時，存在凱恩斯所謂的流動性陷阱），只有社會主義的行政手段才能勝任。尤其是在我國當(dāng)前M2已是GDP的兩倍多的情況下，盤活存量貨幣，就尤為重要。

五 發(fā)行與回籠人民幣的體制和機(jī)制

（一）人民幣的“錨”：實物商品本位

　　在紙幣使用的一千多年歷史長河中，如何穩(wěn)定紙幣價值的問題一直困擾著人類。歸根到底，這是紙幣的價值后盾（即“錨”）的問題，也即紙幣作為財富的符號所蘊含的價值量的大小問題。貨幣因為其價值的穩(wěn)定而穩(wěn)定地成為貨幣，也因為其價值的快速貶值而逐漸被人們拋棄而不成為貨幣。人民幣要想不重蹈歷史上那些紙幣被世人拋棄的覆轍，必須要解決以什么為“錨”的問題。

　　由貨幣的本質(zhì)是商品（實為實物商品）的馬克思主義政治經(jīng)濟(jì)學(xué)基本原理和上述貨幣的五重價值論我們可知，貨幣一旦脫離了實物商品這個本質(zhì)——，那它就成為了“空錢”（金屬貨幣）乃至“虛券”（紙幣），其價值就只剩自身的成本價值了；然而，紙幣自身的成本價值與其交換價值相比，實在是微不足道。這就意味著，人民幣要能穩(wěn)定地成為貨幣，就必須要有足夠的實物商品——或消費資料、或生產(chǎn)資料、或黃金等（黃金作為財富的符號或代表的功能依然存在）——可與其交換。也就是說，包括消費資料、生產(chǎn)資料和黃金在內(nèi)的實物商品都可以作為人民幣的“錨”。

　　消費資料和生產(chǎn)資料作為人民幣的“錨”，是為了滿足人民幣作為流通手段和支付手段乃至世界貨幣的需要；黃金作為人民幣的“錨”，是為了滿足人民幣作為財富的貯藏手段的需要。尤其是，隨著社會生產(chǎn)力的高速發(fā)展，人類生產(chǎn)和積累的財富越來越多，人類對貨幣的價值貯藏功能的要求也越來越強(qiáng)烈、對具有優(yōu)良貯藏功能的貨幣的需求量也會越來越大。

　　其實，美元從1971年脫離黃金本位后，所謂的“石油美元”和“糧食美元”、薛暮橋的“物資本位制”，皆是以實物商品為“錨”。但是，隨著美元在世界貿(mào)易中（尤其是在石油、糧食等大宗商品貿(mào)易中）使用量的減少，（在美元數(shù)量沒有減少的條件下）其價值是必然下降的。中國從上個世紀(jì)九十年代中后期開始連續(xù)快速增發(fā)人民幣，而人民幣依然堅挺，一個重要的原因就是因為我國在同期物資生產(chǎn)能力的快速增長。這與歐美2008年世界性金融危機(jī)后的情況——貨幣快速增長、而物資生產(chǎn)能力下降——形成對比。從這個意義上講，保護(hù)我國的生產(chǎn)力就是捍衛(wèi)人民幣。

　　當(dāng)然，我國當(dāng)前M2/GDP大于2的現(xiàn)實，也為我國持續(xù)多年的超發(fā)貨幣敲響了警鐘，尤其是，隨著世界性經(jīng)濟(jì)危機(jī)在新冠病毒疫情沖擊下進(jìn)一步加速惡化的時代背景下，世界有效購買力下降；國內(nèi)在高房價的壓力下和經(jīng)濟(jì)步入新常態(tài)的背景下，消費購買力也出現(xiàn)了萎縮的趨勢，貨幣相對過剩的態(tài)勢將進(jìn)一步加劇。這都意味著，我國發(fā)行人民幣的驅(qū)動機(jī)制需要調(diào)整了。

（二）發(fā)行人民幣的“平衡雙軌體制”和“靈活雙輪驅(qū)動”機(jī)制

　　我國古代國家發(fā)行貨幣時，大多為財政鑄造貨幣、并由財政通過支付俸祿和購買商品等向經(jīng)濟(jì)中注入貨幣，這是公益性的驅(qū)動機(jī)制。而我國目前向國民經(jīng)濟(jì)中注入人民幣主要有以下幾種途徑：（1）人民銀行通過向商業(yè)銀行貼現(xiàn)，進(jìn)而由商業(yè)銀行放貸；（2）商業(yè)銀行利用非全額存款準(zhǔn)備金制度，通過吸收儲蓄和放貸進(jìn)行貨幣創(chuàng)造；（3）人民銀行通過公開市場業(yè)務(wù)購買有價證券；（4）人民銀行兌換外匯；（5）人民銀行收儲黃金。前兩種投放人民幣的途徑屬于商業(yè)行為、是利潤（導(dǎo)向）驅(qū)動機(jī)制，后兩種屬于公益驅(qū)動機(jī)制，第三種途徑既具有商業(yè)行為的特征、又具有公益性的特征——即利用市場化的利潤驅(qū)動機(jī)制來行使公益性的投放貨幣。

　　在這五種投放人民幣途徑中，從2003年以來又主要以第二、第四兩種為主。 這種發(fā)行人民幣的驅(qū)動機(jī)制，有以下兩個重要的缺陷：（1）當(dāng)經(jīng)濟(jì)陷入衰退甚至蕭條時，貨幣被大量貯藏或出現(xiàn)流動性陷阱（市場中的利潤驅(qū)動機(jī)制失靈、貨幣難以進(jìn)入實體經(jīng)濟(jì)中流通）；（2）在外匯儲備減少時，意味著人民幣緊縮，尤其是在資金大規(guī)模外逃與出口遭遇急劇萎縮重疊時，貨幣危機(jī)就很可能到來。

　　我國在經(jīng)濟(jì)步入新常態(tài)、要構(gòu)建以人民為中心的高質(zhì)量發(fā)展的新經(jīng)濟(jì)格局的時代背景下，現(xiàn)行的發(fā)行人民幣的體制和機(jī)制是不能適應(yīng)了（最近要修改《人民銀行法》也說明了這一點），因此，（1）發(fā)行貨幣體制需要由現(xiàn)行的“強(qiáng)商業(yè)銀行+弱人民銀行”的非平衡雙軌制向“人民銀行-財政部門+商業(yè)銀行”的平衡雙軌制轉(zhuǎn)型，即在人民銀行作為鑄幣母體基礎(chǔ)下，由財政部門負(fù)責(zé)公益性投放貨幣（政策性銀行歸于該系列）、商業(yè)銀行負(fù)責(zé)商業(yè)性投放貨幣；（2）發(fā)行貨幣機(jī)制需要強(qiáng)化公益性驅(qū)動機(jī)制，即加大財政部門公益性的行政手段以驅(qū)動貨幣進(jìn)入實體經(jīng)濟(jì)中（包括加大力度向低收入群體注入資金進(jìn)而提高社會邊際消費傾向，進(jìn)而促進(jìn)貨幣進(jìn)入實體經(jīng)濟(jì)）；（3）盡可能降低金融環(huán)節(jié)產(chǎn)生的資金成本，以為實體經(jīng)濟(jì)提供足夠的低成本資金。這也是中央提出的要實行普惠性金融的要義所在。

（三）人民幣的回籠機(jī)制

　　如果我們?yōu)榱舜龠M(jìn)商品貿(mào)易和整合資源以形成生產(chǎn)力、甚至為了彌補(bǔ)財政的缺口而一味地向國民經(jīng)濟(jì)注入貨幣，那么，在經(jīng)濟(jì)繁榮和穩(wěn)固政權(quán)的同時，也必然會造就貯藏貨幣的累積，而當(dāng)貯藏貨幣量累積到一定程度時，會產(chǎn)生以下兩個方面的嚴(yán)重后果：（1）民眾對貨幣的貯藏價值大小的關(guān)心會越來越強(qiáng)烈，貨幣面臨信用危機(jī)風(fēng)險；一旦民眾開始懷疑貨幣價值能否穩(wěn)定、甚至對其失去信任時，貨幣就進(jìn)入了“信用喪失-貶值-信用進(jìn)一步喪失-再貶值......”的惡性循環(huán)。（2）貴金屬貨幣可以窖藏的形式退出流通，而紙幣在現(xiàn)代金融體系下大多只能以存款的形式沉淀于商業(yè)銀行（以及其它儲蓄機(jī)構(gòu)），在經(jīng)濟(jì)面臨衰退乃至陷入蕭條時，這成了商業(yè)銀行的沉重負(fù)擔(dān)——巨額存款利息支出（這也是日本、西歐國家實行零利率的原因）。

　　也就是說，要穩(wěn)定貨幣的價值、進(jìn)而維持商業(yè)銀行乃至整個金融系統(tǒng)能夠正常地運行，必須要考慮貨幣（主要是存量貨幣）的回籠問題。現(xiàn)在流行的貨幣回籠做法，就是央行通過公開市場業(yè)務(wù)拋出國債等有價證券。但是，不管是從理論上講還是從實踐來看，這對于沉淀于金融系統(tǒng)的巨額貨幣而言，實在是杯水車薪，尤其是在國債等有價證券失去投資價值時，這種回籠貨幣的做法還會失效（即政府不能在無限信用假設(shè)下無限制地發(fā)行國債）。這意味著，為了實現(xiàn)強(qiáng)國富民的國家治理目標(biāo)，我們必須要構(gòu)建新型貨幣回籠機(jī)制。

　　按照上文所述的實物商品本位制，結(jié)合中國古代的鹽鐵專賣理論和平準(zhǔn)理論，我國政府的國資部門需要和人民銀行相互配合，通過國有企業(yè)壟斷銷售一些較為稀缺的物資、以回籠貨幣。國資部門可以根據(jù)沉淀貨幣在不同類型主體上的分布，或銷售生產(chǎn)資料、或銷售奢侈品、或貴金屬、或這三者有機(jī)結(jié)合，有針對性地回籠人民幣，以避免人民幣在民間的過度貯藏、進(jìn)而避免人民幣出現(xiàn)信用危機(jī)。這也是我國國有企業(yè)在國家治理現(xiàn)代化中應(yīng)該負(fù)有的新職能。這意味著，我國的國資部門必須要考慮稀缺物資乃至戰(zhàn)略性物資的儲備問題，商務(wù)部門也必須要嚴(yán)格限制稀缺物資乃至戰(zhàn)略性物資的出口。

　　然而，這種貨幣回籠機(jī)制，只有在以公有制占主體的國家才能夠充分發(fā)揮作用的，因為只有公有制占主體的國家的執(zhí)政組織才能提供足夠的稀缺物資、以充分回籠貨幣的。這意味著，那種純粹的信用貨幣制度必然要失敗的，騙取民眾財富的“空錢”和“虛券”也必然要被世人拋棄的，這是我國新時代國家治理現(xiàn)代化需要警惕的。

六、穩(wěn)定人民幣價值的體制和機(jī)制

　　在執(zhí)政組織利用鑄幣權(quán)獲取資金的同時，保持貨幣價值的穩(wěn)定就是一個硬約束。雖然說貨幣因某些商品價格上漲而出現(xiàn)非系統(tǒng)性的、緩慢的、可預(yù)期的貶值，不會引發(fā)貨幣危機(jī)，但隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、社會財富越來越多，民眾對貨幣作為財富代表（或價值符號）的功能是會越來越關(guān)注的（實際是考慮財富的儲藏問題）。尤其是，人民幣要想成為世界貨幣或被世人接受的范圍不斷擴(kuò)大，那穩(wěn)定人民幣價值的體制機(jī)制問題就至關(guān)重要。

　　從上文可知，貨幣的價值除了自身的成本價值和使用價值、機(jī)會成本價值外，就是與其它（他）商品相交換的價值了。而決定貨幣作為財富代表的價值的，主要是其使用價值和交換價值，作為非金屬貨幣而言，這兩者統(tǒng)一在交換價值上。也就是說，對于大多將貨幣作為財富的一種貯藏手段的民眾而言，他們關(guān)心的貨幣價值實際上也就是物價水平，即物價水平上漲下跌就意味著貨幣價值的下降和上漲。因此，我們要穩(wěn)定人民幣的價值，僅僅依靠人民銀行和國資部門回籠貨幣是不夠的，還需要工商物價管理部門和財政部門與他們聯(lián)合行動，保障物資的充分供應(yīng)、嚴(yán)厲打擊對稀缺資源和消費資料的投機(jī)炒作、避免貨幣過度沉淀于民間。從1995年我國《人民銀行法》修訂以來的實踐來看，人民銀行對穩(wěn)定人民幣價值也是力不從心的。

　　總之，新時代國家治理現(xiàn)代化，需要建立新型的人民幣價值穩(wěn)定機(jī)構(gòu)（如由人民銀行、國資部門、工商管理部門、財政部門聯(lián)合成立“穩(wěn)定人民幣價值和物價管理委員會”），從避免貨幣過度沉淀于民間（避免過度發(fā)行貨幣，尤其是避免商業(yè)銀行過高的貨幣創(chuàng)造乘數(shù)和企業(yè)高金融杠桿）和穩(wěn)定物價兩方面著手，市場機(jī)制和行政機(jī)制兩手并用，充分利用國有企業(yè)和集體經(jīng)濟(jì)進(jìn)行平準(zhǔn)政策。

參考文獻(xiàn)：

　　[1] 《習(xí)近平談治國理政》第二卷，北京：外交出版社，2018年。

　　[2] 《習(xí)近平談治國理政》（第三卷），北京：外交出版社，2020年。

　　[3] 劉明國：《新經(jīng)濟(jì)學(xué)原理（微觀）——綜合、反思與發(fā)展》，北京：中國社會科學(xué)出版社，2011年。

　　[4] 劉明國，郭峰：《中國貨幣之謎：假說、模型與估算——中國特色宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)理論》，《財經(jīng)科學(xué)》2018年第10期。

　　[5] 劉明國：《論中國特色社會主義宏觀調(diào)控——兼對當(dāng)代西方主流宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的批判》，《馬克思主義研究》2017年第3期。

　　（原文以“基于國家治理的貨幣—中央銀行理論研究——兼論中國特色宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的貨幣—中央銀行理論框架”首發(fā)于《經(jīng)濟(jì)縱橫》2021年第7期》）

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