2020年3月以來，隨著新冠疫情爆發，為挽救急劇衰退的美國經濟，美國啟動無限量化寬松和大規模財政刺激。這種強力刺激的猛藥，無助于美國經濟的長期增長，不啻飲鴆止渴。如今，美國無限印鈔和大把撒錢的后遺癥正在快速顯現，美國經濟正飽受多重“虛癥”的煎熬：持續高企的通脹高燒不退，而在巨額債務迅速膨脹的情勢下，美國聯邦政府面臨新的“財政懸崖”。
拜登政府執政以來，不僅延續了特朗普時期的超寬松貨幣政策，還馬不停蹄推出一連串經濟救助與刺激計劃，涵蓋疫情紓困、失業補貼、中小企業救助、家庭支持、創新與競爭促進計劃、供應鏈重建等，總支出規模達到7萬億-8萬億美元。
有學者指出，拜登政府支出的增長規模，已經大大超過了羅斯福新政、2008年金融危機時期、里根上世紀80年代初擴張軍備等歷次美國經濟刺激計劃。
拜登和特朗普在財政刺激的路上接力狂奔，使美國政府債務迅速激增。2020美國財政年度聯邦政府赤字激增逾兩倍，總額超過3.1萬億美元。加上拜登政府上臺以來連續推出的財政刺激支出，目前美國國債總額已突破28.7萬億美元。
美國聯邦政府目前的債務水平已遠超2019年美國政府規定的22萬億美元的債務上限。如今，由2019年8月美國政府《兩黨預算法案》規定的暫停債務上限兩年的期限已過，美國政府債務上限約束重新生效，美國政府重新面臨“財政懸崖”。
美國財政部長耶倫開始坐不住了，從7月開始就不斷大聲疾呼，敦促國會就提高政府債務上限采取行動。
9月8日耶倫再次警告稱，除非美國國會提高舉債上限，否則財政部可能在10月耗盡所有現金。“一旦所有可用措施和手頭現金全部用完，美利堅合眾國將有史以來第一次無法履行其國家義務。”如果國會不能就解除美國債務上限形成決議，不僅美國政府將陷于停擺，而且將使美國政府面臨債務違約的風險。耶倫直言“留給美國避免經濟災難的時間已經不多了”。
“財主家也沒有余糧了”。眼下，美國財政部只能依靠“非常規措施”，包括動用在美聯儲的現金賬戶、贖回聯邦養老金計劃中某些投資、暫停新的投資等，拆東墻補西墻，勉力在不增加債務總額的情況下籌措新的資金。但這些非常規措施畢竟有限，很快就會用盡。
美國當下的情況是，按照2019年國會規定的22萬億美元債務上限，美國政府已經事實上大大突破了這個上限約束。耶倫所呼吁的，無非是取得國會對事實上已經突破的債務上限給予認可或進一步追加而已。
這不是美國第一次面臨“財政懸崖”了，美國政府因缺乏預算而導致政府部門臨時關門的情形也早已屢見不鮮。最近的一次是，由于國會與特朗普之間圍繞邊境墻預算爭執不下，特朗普拒絕簽署政府預算令，使聯邦政府預算不足，導致聯邦政府9個部門從2018年12月22日關閉長達35天，成為美國史上最長的政府停擺。
這也不是美國政府第一次突破債務上限了。實際上自從美國設立債務上限以來，自1960年9月至2011年8月美國政府債務上限被上調了79次。
此次美國政府重遇“財政懸崖”窘局，幾乎也會毫無懸念地在國會兩黨討價還價中達成妥協，結果無非是再次提高政府債務上限，或選擇繼續暫停債務上限，以允許政府繼續增加舉債以維持運行。畢竟美國兩黨吵歸吵，鬧歸鬧，但誰也無法承擔債務違約的巨大風險，這將摧毀美國的國家信譽和根本利益。
這暴露出美國政府對債務的深度依賴。實際上離開舉債，美國政府已經寸步難行。美國政府是全球第一欠債大戶，以2020年美國GDP20.9萬億美元計，美國政府負債與GDP之比已高達137%。
而美國政府的債務增長還遠沒有盡頭，拜登政府雄心勃勃的刺激計劃依然依賴負債提供資金。根據拜登政府的財政預算，美國2021年財政赤字為3.669萬億美元，2022財年赤字為1.837萬億美元，預計未來10年美國聯邦政府債務累計將超過39萬億美元。
這也表明，美國政府債務的運作模式，本質上不過是發新債、還舊債的龐氏游戲，循環往復沒有盡頭，而債臺則越堆越高。美國歷史上一次次逼近“財政懸崖”，又一次次自己打破債務上限。因此，美國政府所謂的“債務上限”，不過是看起來漂亮的擺設而已。
透過美國政府的債務黑洞，就能一窺美國經濟的秘密，認清美國經濟的本質。實際上，全球第一、貌似強大的美國經濟，不過是依靠巨額債務支撐的注水的龐然大物。美國經濟“增長”的秘訣是左手發債（財政部），右手印鈔（美聯儲）。通過債務貨幣化的操作，一方面美國通過財政直接補貼的方式，將大筆財富轉移給自己的企業和民眾；另一方面，超寬松的貨幣政策和天量流動性支撐起美國股市的高估值，也增加了美國民眾的財富。這就是美國“債務創富”的秘密。
例如，自去年3月以來，特朗普和拜登政府連續推出數輪疫情紓困法案，符合補貼標準的美國居民獲得了每人累計2400美元的現金補貼；另外，失業者每周額外獲得每周600美元失業救濟金。美國政府的慷慨撒錢，使一批美國人能夠躺著掙錢。美聯儲通過購買國債增發的貨幣，通過美國政府的紓困和救助計劃，無償轉移到美國民眾和中小企業手中。因此，盡管疫情對經濟造成重創，但美國居民儲蓄卻大幅增加了。
截至2021年一季度，美國個人儲蓄就從一年前的1.6萬億美元激增至驚人的4.1萬億美元。另據追蹤美國現金流的固定收益交易商 FHN Financial 測算，美國家庭和小企業目前已經累積了創紀錄的近17萬億美元現金，這超過了世界各國政府在疫情期間采取的財政刺激資金的總規模（16萬億美元）。
美聯儲的貨幣大放水，不僅使去年初4次熔斷的美國股市起死回生，避免了股市崩盤，還獲得了源源不斷的資金流入，維系股市持續上漲的動能。
去年以來，在疫情失控、經濟遭受重創的背景下，美國股市卻節節攀升，上演了一幕魔幻的財富狂歡。由于70-80%的美國家庭在股市有直接或間接投資，受益于股市上漲，美國居民家庭凈資產增加并創紀錄新高。美聯儲報告顯示，2021年第一季度美國家庭凈資產增至136.9萬億美元，較2020年底增長約5萬億美元，增長主要原因是股市飆升，其中3.2萬億美元來自股票收益。而從2020年3月至2021年4月的13個月里，美國億萬富翁的總財富增加了1.62萬億美元，增幅達55%。
貨幣寬松催生了股市繁榮，而股市繁榮創造了“財富”增長。債務，對別的國家可能是陷阱和毒藥，對美國卻成為“創富”的工具。
憑借債務擴張與量化寬松的配合，美國把國債利率和借貸利率降至接近于零的水平，超低的利率環境使得美國政府能夠輕松大舉發債。美聯儲在幾周時間內增發的貨幣，可以超過中國多少年來積累的全部外匯儲備的價值，也超過英國全年的GDP。
美國戰略與國際研究中心高級訪問學者、經濟學教授弗拉季斯拉夫·伊諾澤姆采夫指出：“當代金融體系的秘訣不是償還債務的能力，而是將債務成本降至無限低的能力。”由于美聯儲把利率水平壓到極低水平，盡管去年以來美國債務呈爆炸式增長，但聯邦政府需要支出的利息負擔卻在減少，這為美國政府肆無忌憚地擴張債務創造了條件。
而這個故事的另一面，是美國憑借貨幣霸權，對全世界特別是發展中國家的財富掠奪。美國通過無限量化寬松，創造出價值數萬億無成本的美元，它們沖向世界就能換回實體商品和服務，這都是其他國家人民辛苦勞動創造的財富。同時通過美元發行的擴張，無形中就稀釋了別國持有的美元及美元資產的價值，也稀釋了美國原有的對外負債，這直接侵蝕了外國債權人的利益，實際上是明火執仗的財富掠奪。不僅如此，美元的濫發已經造成全球大通脹的蔓延，給各國經濟及民眾生活造成沉重傷害。
這就是美國金融帝國主義的本質。這也決定了美國從維護自身利益出發，不會主動約束而會繼續放任政府債務的擴張，也不會像某些市場觀察人士所預期的那樣，美聯儲會較早地退出超寬松貨幣政策。而這埋下了通脹失控和下一場全球金融危機的種子。
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