美國財長珍妮特·耶倫近日在接受《紐約時報》采訪時的一番話，在中國國內(nèi)引發(fā)了不少的議論。耶倫指出，中美第一階段貿(mào)易協(xié)議未能解決兩國之間的基本問題，同時對華加征的關(guān)稅損害了美國消費者利益。耶倫所言當(dāng)然代表了拜登政府中一些人的看法，但最終是否可以促成拜登放棄特朗普的關(guān)稅政策？恐怕不能抱有太多的希望。畢竟，這些年以來，美國政府“嘴上的問題”太大，太多的顛三倒四、太多的胡說八道已經(jīng)嚴重失信于國際社會。
或許耶倫說的是心里話，但從美國實際的“黨爭”情況看，耶倫的言論更像是為美聯(lián)儲洗地。按照傳統(tǒng)貨幣學(xué)理論，美聯(lián)儲肆意無度的貨幣投放，勢必引發(fā)嚴重的通貨膨脹。而現(xiàn)實是，美國6月份的CPI達到了5.4%的高位，而去除食品和能源價格的核心CPI也來到了4.8%的高位，創(chuàng)出30年高點。
毫無疑問，CPI如此表現(xiàn)必定引發(fā)全世界對美聯(lián)儲貨幣政策的質(zhì)疑，而這時美聯(lián)儲敢于收緊貨幣？不敢。因為，美國經(jīng)濟的健康尚未恢復(fù)，現(xiàn)在又受到德爾塔疫情困擾，如果這時候為了壓制物價而收緊貨幣，第一，美國經(jīng)濟必定陷入經(jīng)濟衰退、物價上漲的“滯脹”之苦海；第二，美國股市、債市或?qū)⑺查g崩盤；第三，美聯(lián)儲收緊貨幣或支持美元走強，但根本性的經(jīng)濟衰退、股債崩潰，也會從根本性壓制美元走強。
權(quán)衡之下，美國恐怕寧愿承受物價上漲之苦，也不愿現(xiàn)在就開始收緊貨幣。這恐怕也是鮑威爾面對物價大幅上漲卻多次表示不能收緊貨幣的關(guān)鍵原因。
但是，美國必須有辦法移開世界對美聯(lián)儲貨幣政策的關(guān)注，同時還要拿出抑制物價的非貨幣手段。由此我們可以推論：第一，耶倫發(fā)表中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系的言論，批評特朗普的關(guān)稅政策，盡管她說得很對，高關(guān)稅確實推高了美國物價，但同時我們不能忽視耶倫為美聯(lián)儲洗地的用意；第二，美國當(dāng)然希望可用非貨幣手段壓制物價，比如在美國的干預(yù)下，OPEC＋已經(jīng)就增產(chǎn)石油達成了初步協(xié)議，它當(dāng)然可以起到抑制石油價格的作用。
顯然，廢除特朗普的對華貿(mào)易關(guān)稅政策也可成為重要的有效選項，但拜登政府是否有這樣的魄力？畢竟，共和黨勢力不可小覷。一旦民主黨的拜登政府廢除了特朗普對華貿(mào)易關(guān)稅政策，那勢必會使拜登變成眾矢之的。
還有一個重要問題：美聯(lián)儲為首發(fā)達國家央行，它們實際早已放棄了對傳統(tǒng)貨幣學(xué)的遵從，而對貨幣有了新的認知。比如，基于MMT理論，他們更愿意相信貨幣主權(quán)化、主權(quán)貨幣資本化具有強大的經(jīng)濟功能。他們認為，央行釋放的基礎(chǔ)貨幣猶如一個國家的股權(quán)資本，可以在國家經(jīng)濟發(fā)展中發(fā)揮無可替代的作用。但必須注意的是：這套理論有個重要前提，那就是“股權(quán)資本注入必須能夠創(chuàng)造出新的經(jīng)濟價值”。問題是：美國現(xiàn)在釋放基礎(chǔ)貨幣是在創(chuàng)造經(jīng)濟價值？還是在被美國政府財政無償消耗？毋庸置疑，如果是后者，必然通脹。
所以，美國使用MMT理論改革貨幣政策缺少根基，即財政收入干什么用？盡管美國財政收入確實已有相當(dāng)部分用于企業(yè)減稅，也將有一部分被用于改善基礎(chǔ)設(shè)施，但其邊際效應(yīng)還能有多大？比如減稅，確實可以刺激企業(yè)加大投資，但持續(xù)一段時間則邊際效應(yīng)遞減；尤其是基礎(chǔ)設(shè)施投資，如果是新增基礎(chǔ)設(shè)施投資，那會帶來新需求的乘數(shù)效應(yīng)，對GDP的拉動作用有效而持久，但如果是拆舊建新，不能引導(dǎo)出增量需求，那它對GDP的拉動作用會很淺，投入之時拉動力在，一旦不投了，拉動力立即消失
應(yīng)當(dāng)說，美國的關(guān)鍵而致命的問題是：疫情引爆美國社會矛盾，而且這一矛盾所產(chǎn)生的沖突趨向白熱化。這個問題不能獲得有效解決，其它措施都將事倍功半，甚至無效。原因在于，美國社會矛盾會大幅拉高商品市場成本，并嚴重危險商品供給和渠道，導(dǎo)致美國消費品市場更加依賴進口貨源，但現(xiàn)在恐怕沒人愿意更多對美國出口，因為社會動蕩加之美國政府出爾反爾、窮兇極惡，這使得越來越多的國家和企業(yè)不愿大量持有美元。
所以，美國不該繼續(xù)弘揚自己的價值觀，而是更該好好反思自己的社會制度。
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