黃衛(wèi)東：短評央行降準(zhǔn)釋放長期資金約1萬億元
2021.7.11
7月9日，央行官方網(wǎng)站發(fā)布消息，決定于2021年7月15日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5%，本次下調(diào)后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率為8.9%。還對外解釋了降準(zhǔn)的原因和作用，聲稱是為了優(yōu)化金融機(jī)構(gòu)的資金結(jié)構(gòu)，以便更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，其作用是釋放長期資金約1萬億元。
其實(shí)央行主要職責(zé)是維護(hù)物價。最新發(fā)布的六月份通貨膨脹率為1.1%，比上月還低0.2%，而消費(fèi)價格指數(shù)CPI更是自2月份以來連續(xù)下降，比去年同期更是下降1.6%，這遠(yuǎn)低于現(xiàn)代貨幣理論要求上漲1-3%的范圍，可以說，是嚴(yán)重的通貨緊縮。央行增加貨幣供應(yīng)量就是一種常用解決措施。美聯(lián)儲一直固定準(zhǔn)備金率，主要是央行印鈔購買國債等債券投放市場，增加市場上現(xiàn)鈔來增加貨幣供應(yīng)量。我國央行則可以同時動用這兩種手段。
另一方面，正如本人上月底所預(yù)測的，6月份生產(chǎn)者價格指數(shù)比去年同期增長8.8%，仍然保持高通脹。這是全球生產(chǎn)受新冠疫情影響，持續(xù)下降產(chǎn)出不足導(dǎo)致的，近日新增病人又開始新一輪增長，近期恐怕很難有大的改善。未來仍將保持高價格。很多人擔(dān)心，此時增加貨幣會引發(fā)通貨膨脹。
對付這種輸入型通脹，主要對策應(yīng)是增加人民幣匯率，抵消其價格上漲，這也是物價變動自然帶來的效應(yīng)。去年5月以來，國外持續(xù)一年都價格上漲，但我國人民幣匯率同期持續(xù)上漲10%，從而抵消了其作用。然而，最近1個半月，人民幣匯率持續(xù)徘徊，不再上漲，使得進(jìn)口物價明顯上漲，增加了輸入型通貨膨脹危險(xiǎn)。本人在此前解釋，這是今年拜登上臺后，新一輪妥協(xié)開放更多經(jīng)濟(jì)主權(quán)，讓西方掠奪導(dǎo)致的。另一方面，高價格意味著同樣交易，需要更多貨幣，而更多貨幣會帶來更大通脹風(fēng)險(xiǎn)。
央行指望增加貨幣，消除消費(fèi)品物價下跌問題。但我國消費(fèi)物價指數(shù)的下跌，其根源是去年初以來，一直在壓低老百姓收入，降低消費(fèi)。最近我國最低工資已經(jīng)連續(xù)2年保持不變了，考慮到物價上漲因素，等于連續(xù)兩年最低工資下降了。這是自2006年公布最低工資以來第一次不增加最低工資，而且連續(xù)2年。2020年我國消費(fèi)支出比2019還少，考慮居民消費(fèi)價格指數(shù)增加了2.9%，等于消費(fèi)反而減少了3%。說明問題出在勞動者收入方面。單純給資本家提供資金，不可能解決企業(yè)市場不足問題，只能增加生產(chǎn)過剩，推動更大的泡沫。指望增加出口市場，也是不可能的，因?yàn)樾鹿谝咔閷?dǎo)致的全球生產(chǎn)萎縮和經(jīng)濟(jì)下跌，國際市場需求不可能明顯增加。
央行解釋其作用是釋放長期資金1萬億元，是嚴(yán)重低估了其作用，也可能害怕因此而通貨膨脹，不愿宣揚(yáng)。實(shí)際是央行將1萬億元準(zhǔn)備金，也就是基礎(chǔ)貨幣退回給銀行，它們是高能貨幣，銀行可以借此增發(fā)高達(dá)10萬億衍生貨幣，等于在短期內(nèi)增加貨幣供應(yīng)量5%，由于主要投給企業(yè)，用于生產(chǎn)，從而競爭本已供應(yīng)緊張的原材料，這必將大幅度增加生產(chǎn)者價格，導(dǎo)致嚴(yán)重的生產(chǎn)過剩，過剩產(chǎn)品的競爭，很可能進(jìn)一步壓低消費(fèi)品價格，從而與央行希望的目標(biāo)相反。
央行應(yīng)投放外匯到市場，增加人民幣匯率，應(yīng)對輸入型通貨膨脹，回收的人民幣應(yīng)購買國債，交給政府用于補(bǔ)貼低收入者，增加國內(nèi)消費(fèi)；同時國務(wù)院應(yīng)嚴(yán)厲打擊拖欠工資現(xiàn)象，較大幅度提高最低工資，增加勞動者收入，解決生產(chǎn)過剩和消費(fèi)物價的通貨緊縮問題。
參考：
中國人民銀行決定于2021年7月15日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率
http://www.pbc.gov.cn/goutongjiaoliu/113456/113469/4287599/index.html
中國人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人就下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率答記者問
http://www.pbc.gov.cn/goutongjiaoliu/113456/113469/4287604/index.html
黃衛(wèi)東：預(yù)測中美物價變化趨勢 - 紅色文化網(wǎng) - 手機(jī)版
http://www.hswh.org.cn/m/show.php?classid=23&id=69946
黃衛(wèi)東: 對美新一輪妥協(xié)退讓及其后果評估 - 學(xué)者觀點(diǎn) - 紅歌會網(wǎng)
http://www.szhgh.com/Article/opinion/xuezhe/2021-07-14/273359.html
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