摘要：馬克思在資本論中雖然指出，貨幣是作為一般等價物的商品，但又指出，使用沒有價值的不兌換紙幣當貨幣，由國家通過法律強制執行。金銀鑄幣雖然是法定貨幣，在實際中主要使用紙幣和賤金屬鑄造的代幣，自身價值都很小。貨幣是一般等價物的商品與自由資本主義都是馬克思研究人類社會的理想化近似，并非是普遍適用的。正如牛頓力學理論所討論的具體物理對象，在地球上并不存在一樣，都是對實際系統的理想化簡化。將美元等西方貨幣當作商品或財富，是完全錯誤的觀念。
關鍵詞: 貨幣，債券，信用，紙幣，一般等價物
作者簡介：黃衛東，男，1965年出生于安徽廬江，中國科學技術大學環境專業副教授，從事環境與經濟研究，在國內外發表學術文章70余篇，專著一部，在經濟方面，在求是等雜志發表文章多篇。
馬克思在《資本論》[1]第一卷中系統闡述和論證了對紙幣本質的看法，很多學者認為，馬克思將貨幣看成是一種特殊的商品，是用于交換其他商品的商品，是作為一般等價物的商品。而商品則是人們付出勞動生產出來的，對人們有用的物品。但是，馬克思在資本論中，也指出，實際使用的貨幣并非是能當一般等價物的商品，這里以人民出版社2004版資本論為例，參考1906年芝加哥出版的恩格斯定稿的英文版[1]，列舉馬克思的上述觀點(第三章2.c)：
1、指出金幣在流通過程中存在磨損，名義含量與實際含量存在差異。法律上規定，金幣磨損到一定程度，便失去通貨資格，需要重新融化鑄造。
2、大量使用銀和銅鑄造代幣，代替金幣。它們本身的含量是由法律任意規定的，磨損比金幣更嚴重，作為貨幣所代表的價值，與它們的重量或者說自身價值無關。法律上規定，用作價值較低的輔幣。
3、使用沒有價值的紙幣當貨幣，如國家通過法律強制使用的不兌換紙幣。如果紙幣發行量超過了能夠流通的金幣量，其實際代表的金量就會下降，就會低于紙幣名義上所代表的含金量，甚至聲名狼藉，等同廢紙。
對于不兌換紙幣，馬克思則認為它是金的符號，也就是代表金銀等鑄幣的符號，是代表金幣的代幣;本身是無價值的，是靠國家強制，在國內流通的(第三章2.c，鑄幣，價值符號)。馬克思指出，它直接起源于金屬貨幣，是基于債券(credit)，由出售商品得到的債務證書(原文certificates of the debts,第三章3.b，p163)，也就是債券，通過債權的轉移而流通，成為貨幣。這是指最初使用的紙幣是可兌換紙幣，紙幣是可兌換金幣的欠條。需要指出的是，中文版將credit翻譯為具有強烈主觀意識和觀念的信用，而馬克思在資本論中使用credit這個詞，實際代表的是銀行簽發的實實在在的票券，是銀行的欠條，代表的是銀行的債務，持有人的債權。由于西方各國很長時間都通過法律規定，金銀鑄幣是唯一的法定貨幣，因此，當時銀行發行的債券大都是鑄幣欠條。
所謂紙幣，很長時間以來，包括馬克思所生活的時代，在西方，就是指銀行發行的一種票券，當作貨幣使用，通常稱作銀行券。直到現在，在美國的聯邦儲備法和美國的金融教科書中，美元紙幣的正式名稱仍是聯邦儲備券，就是指美國聯邦儲備銀行代表政府發行的銀行券。人民幣實際是中國銀行代表中國政府發行的銀行券，作為中國境內唯一流通的法定貨幣。
馬克思在其名著《資本論》[2]p454第三卷第25章中指出，“銀行券無非是向銀行家簽發的，持票人隨時可以兌現的、由銀行家用來代替私人匯票的一種匯票。這種債券形式在外行人看來特別令人注目和重要，首先因為這種債務貨幣會由單純的商業流通進入一般的流通，并在那里作為貨幣執行職能，還因為在大多數國家，發行銀行券的主要銀行，作為國家銀行和私人銀行之間的奇特的混合物，事實上有國家債券作為后盾，他們的銀行券在不同程度上是合法的支付手段”。需要指出的，此段是根據原文翻譯的，國內常常將代表債券的credit翻譯為信用，也就無法理解馬克思的觀點了。其實credit是指銀行簽發的債券，是銀行簽發的實實在在的欠條，但在中國，卻變成了人們頭腦中虛無縹緲的信用這樣的主觀觀念。這段話，清楚地表明，在馬克思看來，當時常用的銀行券作為紙幣，是銀行依據國家債券發行的鑄幣欠條，直接發行依據是國債，但又要按照國家法律要求，承諾可兌換鑄幣。
歷史上，當戰爭來臨后，常常需要大量使用鑄幣進口物資，儲備的鑄幣就會減少，政府就會停止兌換紙幣，同時會加大紙幣發行量為戰爭籌資。美國獨立戰爭時，就大量發行不兌現紙幣，致使當時發行的紙幣大陸幣大幅度貶值，幾乎變成廢紙。南北戰爭時期，美國北方聯邦政府大量發行不兌現美元紙幣，發行量急劇增加，使得實際購買力很快貶值到紙面上所聲稱的含金量一半以下;南方邦聯政府發行的紙幣更多，相對黃金和白銀的貶值率超過1000%[3]。英國也曾多次停止兌換紙幣，如18世紀末到19世紀初的英法爭霸戰期間;以及一戰期間。到了上個世紀30年代，西方各國遭遇經濟危機后，都宣布不再兌現民眾手里的紙幣了。但是，直到今天，由于美國精英的意識形態宣傳和教育，很多人，包括我國主流經濟界很多專業人士，還以為美元代表了黃金欠條，甚至還稱美元為美金[4]。
美國常用金融教科書，如金融專家米什金教授所著《貨幣金融學》[5]一書中，清楚地寫道：“聯邦儲備銀行券(參見原書，就是指美元)是美聯儲向持有人開具的借據，也是一項負債。但是，和大多數債務不同，這些借據承諾用聯邦儲備銀行券償還持有人。” (米什金，中文第6版第368頁，英文第七版第358頁，中文第九版在第324頁)也就是說，美元是美國政府指定的貨幣發行機構美聯儲發行的不兌現欠條，只能用另外一些美元兌換。在Stephen G. Cecchetti 著《貨幣、銀行與金融市場》[6]，第2.2.1節商品貨幣與不兌現紙幣，指美元是不兌換欠條;17.1.2節明確指出，央行發行的現鈔是央行負債。第15.2.1節 低而穩定的通貨膨脹--中央銀行的主要目標之一，指美聯儲實行通貨膨脹政策。也就是說，美元每年貶值，等于自動賴帳。
這些金融學教科書所介紹的關于美元本質的觀念，是有法律依據的，其根據是美國聯邦儲備法[7]。該法第16條第1款的題目就是，聯邦儲備券的發行;債務本質;還明確指出，聯邦儲備券是美國政府的債務，是法定貨幣。因此，美元是美國政府開出的自動賴賬的不兌現欠條，由政府強制規定的交換工具，是法定貨幣。
如今人們雖然不能拿美元等紙幣到發行機構兌現鑄幣了，但是各國政府通常規定，政府指定機構發行的法定貨幣，是國內唯一流通貨幣，任何人和機構都不得拒絕接受使用紙幣的支付，人們可以使用紙幣繳稅，等同于過去使用鑄幣或鑄幣欠條繳稅，從而等價于代表鑄幣的欠條了。但是，在價值上，它與鑄幣和鑄幣欠條是有區別的。現代西方各國都實行通貨膨脹政策，人為過度增加紙幣發行量，使得紙幣每年都會貶值。美國聯邦儲備銀行使美元貶值幅度在每年1-3%，實際上則難以避免超過3%，從而是不斷自動貶值賴賬的欠條了。這是顯而易見的事實。例如，50年前，每盎司黃金價值35美元，如今已漲價到1900美元。在馬克思所生活和寫作此書的時代，如美國南北戰爭期間，美國聯邦政府發行的美元貶值很快，在短短2年時間，就貶值一半以上。在馬克思生活的19世紀大部分時間，西方各國主要發行可兌換的紙幣，很好地保持了貨幣的購買力，與不兌現紙幣的快速貶值，形成了鮮明的對比。
馬克思在資本論中還指出[1]，”隨著貸款業務的擴大，債務系統與作為支付手段的貨幣職能也在擴大。作為支付手段的債務貨幣取得了它特有的各種存在形式，并以這些形式占據了國內大規模交易的領域，而金銀鑄幣則主要被擠到小額貿易的領域之內。” 馬克思的這段話，充分說明，馬克思已認識到，代表持有人債權和發行銀行債務的紙幣已經是當時人們使用的主要貨幣了。
另一方面，即使是最小的金銀鑄幣，其價值都遠遠大于人們日常需要。如英國的最小銀鑄幣是1便士，含有1/240磅重的白銀，按照如今的價格，約等于1美元，相當于人民幣7元。因此，英美民眾日常小額貿易上使用的貨幣，多是銅等賤金屬鑄造的代幣。也就是說，人們實際很少使用金銀鑄幣。事實上，金銀等鑄幣主要儲備在政府手里，是紙幣發行依據的重要組成部分。由于西方主流媒體宣傳，很多人以為，歷史上西方主要使用金銀鑄幣作貨幣，但這不過是西方制造的謊言。在西方入侵美洲，大規模獲得美洲金銀以前，歐洲大陸開采和生產的金銀很少。英國還長期使用符木[8]，美國在殖民地時期曾長期使用很多商品，如煙草作貨幣[3]。
現代西方各國政府很少儲備大量外匯，主要儲備黃金。按照國際貨幣基金組織公布的統計數據，美國僅儲備400多億美元，整個歐盟僅儲備2000多億美元。即使一時大量持有外匯，也是通過貨幣交換來的，例如，1970年代，美國就曾通過貨幣互換，獲得德國馬克等貨幣[9]，用于進口物資，增加國內市場物資供應，對付當時嚴重的通貨膨脹。08年危機，就曾通過貨幣互換得到5000億美元，這是西方經濟合作和融合的必然行動，如果美國不同意互換，讓西歐經濟崩潰，美國經濟也隨之崩潰。與持有黃金的根本區別在于，大量持有美元，就等于貨幣成了美元代用券，就等于財富交給了美國政府。持有黃金，等于購買了商品，而黃金這種商品，是一直有市場價值的，包括現代工業需要使用黃金。
我們該如何看待馬克思所說的貨幣是一種特殊商品，是作為一般等價物的商品。顯然這種看法不是普遍適用的，只是在一定條件下才能成立。這也是顯而易見的。馬克思在書中雖然沒有明確指出成立的條件，但馬克思列出了上述三種情況，都表明該看法不是普通成立的，是有條件的。讀者可以明顯看出，是存在這樣的限定條件的。筆者認為，是與貨幣流通的時間和地點范圍相關的。美國是聯邦制國家，南北戰爭前各邦各自發行可兌換鑄幣的紙幣，由于兌換成本等原因，一邦發行紙幣的價值，在不同邦和不同時間有很大變化。只有在特定的流通區域和很短的流通時間內，發行量變化較小的紙幣才能看成是一般等價物，除此之外，就不能看作一般等價物了。馬克思在書中第三章2.b中說，“下面假設金的價值是既定的，實際上在估量價格的一瞬間，金的價值確實也是既定的。”，也清楚地指明了這一點。
馬克思寫作資本論，分析和研究西方精英推銷的自由資本主義。但實際上，西方社會從來就不是什么自由資本主義。例如，美國是西方第一個取消封建制國家，是最早實行資本主義制度國家，但在馬克思寫作此書出版的大部分時間，美國實行的是奴隸制，1865年美國國會取消奴隸制后，美國各邦又很快通過種族隔離制度，實際是種族歧視制度，整整持續100年，直到1964年才取消，但這不妨礙美國精英宣傳他們是自由資本主義國家。從經濟上看，美國在十九世紀一直實行高關稅制度，實際關稅率基本高于20%[10]，對比新中國和舊中國，實際關稅率從未高過20%。從對外貿易角度來看，新舊中國都是比美國更自由的國家。
將貨幣看成是具有一般等價物的特殊商品，與研究人類社會從未存在的自由資本主義，都是簡化人類社會，從而簡化問題的一種研究方法和手段。正如牛頓先生提出的牛頓力學理論中所討論的具體物理對象，如牛頓第一定律所述一切物體在沒有受到力的作用時,總保持勻速直線運動狀態或 靜止，在地球上并不存在一樣，都是對實際系統的理想化簡化。這并不妨礙理論的價值。只是我們在實際應用時，需要考慮理論所適用的范圍，而不是將它們當成普遍適用的真理。
但是，我國主流經濟界和金融界卻將西方貨幣當成財富。自1995年以來，我國央行一直依據外匯儲備被動發鈔[11]，發行的人民幣都拿去換西方貨幣，交給美國和西方資本家，等于將貨幣發行主權免費交給美國和西方，而換來的西方貨幣則作為人民幣發行依據，只能最終用于國內回收市場上流通的人民幣，由于經濟不斷發展，需要的貨幣越來越多，實際等于從未使用，主要購買西方國債，利率接近0，等于也免費借給西方。國內企業需要生產產品，才能換來所需要貨幣。
美國1913年建立中央銀行負責供應美元紙幣時，其主要依據的理論是真實票據理論[12]，就是美聯儲印鈔，主要購買商業銀行手里持有的短期商業票據(與生產直接相關的票據，如應收貨款等)，實際上就等于由商業銀行確認，企業用債券換取央行發行的紙幣。直到現在，仍然是美國央行發行美元的渠道之一。不久美國參加一戰，美聯儲就大量購買美國國債，將發行貨幣交給中央政府了，此后這種發行方法就成為主要方式了，基本占90%左右基礎貨幣。美國著名金融專家切凱蒂教授在所著的美國主流金融教科書《貨幣、銀行與金融市場》2006年版中稱[6] p411，美聯儲只持有美國國債，也就是說，美國央行發行美元主要用來購買美國國債，交給美國政府了。西方各國發行貨幣都是如此，即使歐盟各國合作發行歐元，也主要購買歐盟各國國債，交給各國政府。
但我國央行自1995年后，從未購買國債給自己的政府提供資金，不僅將增發的人民幣20多萬億都免費交給美國和西方，而且將全國人民生產物資出口，以及為西方資本家建設工廠等資產，換來的西方貨幣，也都購買利息幾乎等于0的美國和西方國債，等于免費借給美國和西方，加上美國和西方獲得的人民幣基礎貨幣投資購買國內資產，以資產等做抵押，從我國金融體系中貸款常常幾倍于投資，獲得了更多的衍生貨幣。最近十多年來，美國和西方從我國金融系統獲得的資金，早已高達上百萬億元，等于將國內經濟資源大都交給西方資本家控制，西方使用它們獲得的利潤和財富更是天文數字。
然而，我國經濟金融界一直反對央行購買國債，今年年初曾引起廣泛關注，他們聲稱這是財政赤字貨幣化[13]，違背了央行獨立性原則。其實財政赤字貨幣化是政府赤字過多，積累的債務超過貨幣需求量，卻都由央行印鈔解決，從而導致通貨膨脹，嚴重時會引起貨幣體系崩潰和經濟崩潰。我國經濟金融界主流專家大都在美國鍍金，少數人甚至在美國著名大學成為終身教授，應該十分熟悉美國央行的貨幣發行方式，但我國央行卻主要使用西方在殖民地規定的貨幣發行方式，讓人民幣成了西方貨幣代用券，非常令人不解。
此外，現代紙幣發行制度下，貨幣與債務是恒等的，凈資金等于0。例如，發行紙幣購買國債，紙幣對應的就是本國政府債務;購買美元，就等于對應美國政府債務。而商業銀行增發的衍生貨幣則對應的是儲戶的存款，是對儲戶的負債。因此，市場上非中央政府持有的凈資金就等于中央政府的負債，包括國債。我國中央政府負債雖有16萬億，但中央政府及其機構的存款長期多于負債，實際上不僅沒有向市場提供凈資金，反而給非中央政府方增加了債務。由于個人借債能力低，存款常多于負債，致使企業負債更是比存款多得多，這是我國長期以來企業負債率高達120%的主要原因，也是我國貨幣體系問題叢生的兩大主要根源之一。
參考文獻
1. Marx, K., Capital-Volume- https://www.marxists.org/archive/marx/works/download/pdf/Capital-Volume-III.pdf，中文2004版人民出版社第一卷第164頁. 1887: On-Line Version: Marx.org 1996, Marxists.org 1999;. p. 80.
2. 馬克思, 資本論 第三卷. 2004, 北京: 人民出版社. p. 589-639.
3. 杰瑞·馬克漢姆, 美國金融史第一卷. 2017: 中國金融出版社. p. 61-73.
4. 李克強, 李克強總理的經濟公開課, 第53分鐘，中央電視臺發布，http://tv.cntv.cn/video/VSET100177345609/9b89559390794ce1b4cc5be898e419bf. 2013.
5. S.Mishkin, F., 貨幣金融學. 2010, 北京: 中國人民大學出版社. p. 324，362.
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7. The Fed - Federal Reserve Act https://www.federalreserve.gov/aboutthefed/fract.htm. 2010, the Senate and House of Representatives of the United States of America in Congress.
8. 孫晗 and 郭俊, 符木記刻方式與會計的歷史淵源初考——評羅德夫·羅伯特《符木記刻簡史》. 財會通訊:綜合版, 2014. 000(004): p. 117-120.
9. 美國聯邦儲備委員會, 美國中央銀行的宏觀管理 1987, 北京: 中國金融出版社,譚秉文譯. p. 82-86.
10. 梅俊杰著, 自由貿易的神話：英美富強之道考辨. 2008: 上海：上海三聯書店.
11. 周其仁, 匯率評論之十六：被動超發貨幣的教訓，經濟觀察報 2010年8月16日，http://zhouqiren.org/archives/979.html;收錄在《貨幣的教訓 匯率與貨幣系列評論》;另參考：央行依據外匯儲備被動發鈔的官方證據 - 黃衛東 http://www.caogen.com/blog/Infor_detail/78174.html. 2010: 北京大學出版社，2012.1出版. p. 46--51;
12. 陳明, 美國聯邦儲備體系的歷史淵源. 2003, 北京: 中國社會科學出版社. p. 32，64.
13. 孫國峰, 現代貨幣理論的缺陷——基于財政視角;全文見：http://ejournaliwep.cssn.cn/qkjj/gjjjpl/gjjjpl205/202009/t20200910_5181476.shtml. 國際經濟評論, 2020. 2020(5).
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