陳文玲：美元背后的財(cái)富與隱憂
陳文玲
·
2020-11-23
·
來源：昆侖策網(wǎng)
幾乎全世界人人皆知，美元是“收割機(jī)”，美元、美國軍事力量、美國創(chuàng)新能力、美國文化價(jià)值觀的輸出，是美國霸權(quán)的四大支柱。美元為什么能夠成為支柱？為什么能支撐美國霸權(quán)一直延續(xù)到現(xiàn)在？
【昆侖策編者按】2020年11月8日，中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心總經(jīng)濟(jì)師、南京大學(xué)華智研究院學(xué)術(shù)委員陳文玲受中央電視臺(tái)財(cái)經(jīng)頻道《中國經(jīng)濟(jì)大講堂》之邀，分析美國維持美元霸權(quán)地位的途徑及其收割世界財(cái)富的邏輯，解讀美元背后的財(cái)富與隱憂，并探討國際體系未來的發(fā)展情境與中國的應(yīng)對(duì)之策。
一、美元為什么能夠成為美元霸權(quán)，為什么美元作為經(jīng)濟(jì)武器能收割世界財(cái)富，誰賦予美元的這些特殊權(quán)利？
大家都知道，貨幣是一般等價(jià)物，是用于商品交易的媒介或者儲(chǔ)備貨幣的價(jià)值。貨幣本身經(jīng)歷了幾個(gè)歷史過程。
首先，是用自然的實(shí)物充當(dāng)一般等價(jià)物的貨幣。貨幣與交換物是等價(jià)的，也是在交換同時(shí)發(fā)生的，它是實(shí)物貨幣，比如人類古代貨幣使用的貝殼、刀幣、銅幣等等。第二階段，貨幣變成了規(guī)制化的金屬貨幣。即以金銀為主要形式的一般等價(jià)物，作為國際國內(nèi)交易的以金銀為單位的價(jià)值尺度。第三個(gè)階段，貨幣成了金屬本位的貨幣，即與黃金掛鉤的紙質(zhì)貨幣。這個(gè)階段最典型的是與黃金掛鉤的美元。第四個(gè)階段，貨幣變成了信用貨幣，靠國家信用支撐。當(dāng)代各國貨幣基本上都是信用貨幣。貨幣形態(tài)也在發(fā)生變化，從開始的這種貝殼、銅錢等，然后到金銀，然后到紙幣，然后紙幣和黃金掛鉤，然后到信用貨幣。到了這種狀態(tài)，貨幣發(fā)行完全由國家信用做支撐，可以根據(jù)市場(chǎng)需要和國家需要發(fā)行貨幣。這樣的貨幣演化進(jìn)程，就使美元發(fā)生了歷史性的演化。按照美元的演化的進(jìn)程，開始是黃金美元，也就是美元和黃金掛鉤，各國貨幣和美元掛鉤，實(shí)現(xiàn)“雙掛鉤”和“雙盯住”。然后是美元綁定石油，變成石油美元，然后變成信用美元，就是靠美國國家信用支撐的美元。再然后就是債務(wù)美元，到了這個(gè)階段，就成了垃圾美元。隨著美國大國信用的崩潰，支撐美元信用的基石必然坍塌。加上美元幾個(gè)貶值周期，加上疫情中美國大幅度無限量貨幣放水，加上美元的零利率，負(fù)利率，加上美國國債10年期國債、30年國債與短債利率倒掛，現(xiàn)在10年期國債利率僅有0.68%，下一步也不排除10年期國債30年期國債出現(xiàn)負(fù)利率。在這種情況下，美元是什么？美元最終就將變成垃圾美元。這大體上就是美元的演化進(jìn)程。美元的演化進(jìn)程與國際貨幣演化進(jìn)程有很大關(guān)系。那么，作為國際貨幣體系經(jīng)過什么演化進(jìn)程？國際貨幣體系和我開始講的貨幣形態(tài)演化基本上是同步的，但又有所不同。國際貨幣體系，在做國際貿(mào)易的時(shí)候，作為國際貿(mào)易的貿(mào)易結(jié)算貨幣，作為國際上各國使用的儲(chǔ)備貨幣，也經(jīng)歷了幾個(gè)過程。第一個(gè)階段，國際貨幣形態(tài)就是金本位制，就是以黃金作為國家間交換的價(jià)值尺度。各國承認(rèn)的是黃金價(jià)值，所以在國際貿(mào)易結(jié)算中，用黃金作為媒介，在儲(chǔ)備中采用黃金作為儲(chǔ)備貨幣。這個(gè)階段大體上從1815年到1914年，也就是在爆發(fā)第一次世界大戰(zhàn)之前。這個(gè)時(shí)候的世界，對(duì)黃金沒有疑義，是金本位主義，是金本位制，黃金、白銀作為一般等價(jià)物，作為交易中的媒介。
【七十五年前，布雷頓森林會(huì)議為當(dāng)今全球經(jīng)濟(jì)秩序奠定了基礎(chǔ) (來源：德國之音）】
第二個(gè)階段，通過構(gòu)建布雷頓森林體系，確立了美元作為國際貨幣的特殊的地位。1944年在美國的東部山區(qū)的一個(gè)小鎮(zhèn)子上召開了會(huì)議，這個(gè)鎮(zhèn)子叫什么呢？叫布雷頓森林小鎮(zhèn)。一共44個(gè)國家參加，700多位代表，當(dāng)時(shí)中國派出了33人，代表團(tuán)的人數(shù)僅次于美國。這個(gè)會(huì)議上確立了美元作為國際貨幣，美元和黃金掛鉤，一盎司黃金相當(dāng)于35美元，各國貨幣跟美元掛鉤。當(dāng)時(shí)，經(jīng)過了非常激烈的博弈，在這個(gè)博弈中英國派出了大家耳熟能詳?shù)膭P恩斯，當(dāng)時(shí)他任英國財(cái)政部長，凱恩斯主張成立世界銀行，英國占16%的份額，加上英國當(dāng)時(shí)的殖民地國家，英國總共可以占到35%。美國派出的代表是美國財(cái)政部部長助理懷特，懷特提出的主張是用美元作為結(jié)算貨幣，與美元掛鉤。因?yàn)槊绹钱?dāng)時(shí)的第一大經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國，GDP占全球70%，制造業(yè)占全球50%以上，國際貿(mào)易占全球40%以上。當(dāng)時(shí)，英國在二戰(zhàn)結(jié)束的時(shí)候，國家債務(wù)已經(jīng)占GDP的240%。所以，你的國家沒有實(shí)力，你的方案再合理，你派出的人再雄辯口若懸河，滔滔不絕，即使是經(jīng)濟(jì)學(xué)的世界權(quán)威，但是也沒有用。最后，會(huì)議通過了懷特方案，即布雷頓森林體系的雙盯住、雙掛鉤，美元等同于世界貨幣，等同于恒定的黃金值。美元特殊地位由此而產(chǎn)生，布雷頓森林體系賦予了美元作為世界貨幣，作為國際結(jié)算貨幣和國際儲(chǔ)備貨幣的特殊地位。但是，我們不能說美元的霸權(quán)地位由此而產(chǎn)生，為什么呢？因?yàn)槊涝€要跟黃金掛鉤，美元支付的過程，就是美國輸出黃金的過程。第三個(gè)階段，美元真正成為霸權(quán)貨幣。美國在朝鮮戰(zhàn)爭(zhēng)、越南戰(zhàn)爭(zhēng)中，消耗了大量的黃金，加上隨著國際貿(mào)易量擴(kuò)大需要支付的黃金，美國黃金儲(chǔ)量從2.13萬噸下降到了8800萬噸，黃金消耗量是相當(dāng)大的。在這種情況下，美元與黃金掛鉤，美國黃金儲(chǔ)量下降，經(jīng)濟(jì)狀況不好有可能爆發(fā)金融危機(jī)和支付危機(jī)。法國總統(tǒng)戴高樂從1965年開始，對(duì)美元有了質(zhì)疑，而且采取了行動(dòng)。先后從美國拉回來儲(chǔ)存在紐約的70%以上的黃金，法國總共在美國儲(chǔ)備了21億到23億美元的黃金，當(dāng)時(shí)拉回15億美元。當(dāng)法國準(zhǔn)備再次把存在美國所有的黃金拉回來，其他國家也效仿的時(shí)候，在1971年8月15日，時(shí)任美國總統(tǒng)尼克松發(fā)表了20分鐘的演講，演講的一個(gè)核心內(nèi)容，就是美元不再跟黃金掛鉤，各國貨幣也不必與美元掛鉤。由此宣告布雷頓森林體系解體，美元不再和黃金掛鉤了，意味著什么？美元和黃金已經(jīng)不再有任何關(guān)系，與任何實(shí)物也沒有任何關(guān)系，和美國對(duì)其他的國家的承諾也沒有任何關(guān)系。在這種情況下，美元就和所有國家的貨幣相同，都是由國家信用支撐的貨幣，只不過美元代表的是美國，它不應(yīng)再代表國際貨幣，不再代表和黃金的恒定值，所謂美金已經(jīng)沒有了含金量。
二、美元為什么在布雷頓森林體系解體后仍然能夠收割世界財(cái)富？美國貿(mào)易逆差是收益還是損失？
美元不再與黃金掛鉤，世界各國貨幣不再與美元掛鉤，這是美國對(duì)世界各國的一次重大的、公開的違約。這次違約導(dǎo)致布雷頓森林體系解體，44個(gè)國家在那個(gè)叫做布雷頓森林的小鎮(zhèn)所形成的共識(shí)與約定化為了泡影。
由此，世界貨幣進(jìn)入了什么樣的體系呢？就是一直延續(xù)至今的牙買加體系。牙買加體系就是在布雷頓森林體系解體之后，國際貨幣處于一個(gè)真空狀態(tài)，大家都找不到方向感。在這種情況下，在牙買加這個(gè)地方召開了牙買加會(huì)議，做出幾項(xiàng)重要的決定：一是承認(rèn)浮動(dòng)匯率的合理化，各個(gè)國家匯率不必和美元掛鉤，也不必和黃金掛鉤，一個(gè)國家的匯率由國家自主決定，意味著世界貨幣再也沒有“穩(wěn)定之錨”，即與黃金或者實(shí)物有關(guān)系的國際貨幣。二是推行黃金的非貨幣化，意味著黃金不再是貨幣了。馬克思所說的貨幣天然不是黃金，黃金天然是貨幣的結(jié)論被否定。實(shí)際上，馬克思指出的這一理論，所處的時(shí)代就在一戰(zhàn)二戰(zhàn)之前的金本位階段。金本位制黃金天然是貨幣，但貨幣不一定天然是黃金。三是決定建設(shè)世界復(fù)興銀行即之后的世界銀行，提高國際貨幣基金組織特別提款權(quán)特殊的國際地位，特別提款權(quán)當(dāng)時(shí)才有多少錢？當(dāng)時(shí)才有292億美元，IMF決定從292億增加到390億美元，增幅達(dá)到33.6%。大家知道，目前IMF特別提款權(quán)SDR籃子里有五種貨幣，人民幣2016年10月加入，占籃子貨幣的10.92%。
【人民幣在2016年10月加進(jìn)SDR貨幣籃子，其份額為10.92％，而美元，歐元，日元和英鎊分別為41.73％、30.93％、8.33％和8.09％（來源：CNBC）】
但牙買加體系有很多弊端。一是失去了黃金作為國際貨幣錨定物這樣一個(gè)可以對(duì)世界貨幣體系起到穩(wěn)定作用的“穩(wěn)定之錨”；二是缺乏統(tǒng)一的貨幣標(biāo)準(zhǔn)，各國可以憑著國家信用發(fā)行貨幣；三是國際收支開始失衡，沒有貨幣政策的協(xié)調(diào)機(jī)制。1971年8月15日之后，美元依靠在原有國際貨幣體系的地位，依靠市場(chǎng)形成的巨大使用慣性，依靠美國作為第一經(jīng)濟(jì)大國、第一科技大國、第一軍事大國等構(gòu)成的國家信用，以此作為美元的強(qiáng)大支撐，使美元作為準(zhǔn)國際貨幣的地位一直延續(xù)到現(xiàn)在。美元脫離了黃金，美元脫離了實(shí)物貨幣，美元只不過成為和任何一個(gè)國家相同的靠國家信用決定印鈔的貨幣而已。但是一直到目前，美元在國際貨幣儲(chǔ)備中占60%以上，在國際貿(mào)易結(jié)算貨幣分布中占40%左右。我個(gè)人認(rèn)為，只有在這種情況下，美元才真正成為霸權(quán)貨幣，才真正成為收割世界財(cái)富的“收割機(jī)”。所以，研究分析國際貨幣體系的演化進(jìn)程，我們應(yīng)該看到，美元曾經(jīng)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)所作出的巨大貢獻(xiàn)。布雷頓森林體系賦予美元特殊地位，是由于美國黃金儲(chǔ)量的強(qiáng)大，是由于美國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)大，是由于美國制造業(yè)的強(qiáng)大，是由于美國軍事力量的強(qiáng)大，是由于美國履行信用能力的強(qiáng)大。美元國際貨幣的特殊地位，不僅作為通貨或者一般等價(jià)物是當(dāng)時(shí)國際貿(mào)易和國家儲(chǔ)備的需要，而且和黃金掛鉤，也消耗了美國儲(chǔ)備的大量黃金。應(yīng)該說，除了美國在兩場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)的消耗，也有在國際貿(mào)易中用美元做主要結(jié)算工具和儲(chǔ)備工具的消耗。因此，在1971年之前，美國的國際貿(mào)易一直是順差，而不是貿(mào)易逆差，這是非常重要的一個(gè)歷史分水嶺。1971年之前，美國經(jīng)濟(jì)形態(tài)主要是實(shí)物經(jīng)濟(jì)，美國國力強(qiáng)大主要表現(xiàn)在于制造業(yè)強(qiáng)大，在于實(shí)體經(jīng)濟(jì)強(qiáng)大。當(dāng)然，也在于美國軍事能力的強(qiáng)大。而且在這之前，美元實(shí)際上是為國際社會(huì)提供了公共產(chǎn)品，而且美元沒有失信，美債沒有失信，加上美元與黃金的恒定關(guān)系，使美元成為全球認(rèn)知并認(rèn)為最可靠或者含金量最高的貨幣。因?yàn)槊绹Ц睹涝耐瑫r(shí)，支付的是恒定的黃金值，消耗的是美國的黃金儲(chǔ)量。所以，必須把美元分成兩個(gè)階段來看。從第一階段到布雷頓森林體系解體之前，美元是全球公認(rèn)的硬通貨，是在國際貿(mào)易中起到重大作用的國際貨幣，是各國最主要的儲(chǔ)備貨幣，是世界貨幣體系的“穩(wěn)定之錨”。可以說，從二戰(zhàn)以后一直到70年代初，美國為構(gòu)建正常的國際秩序，美元為國際貿(mào)易的正常交往，作出了重大的貢獻(xiàn)。第二階段，美元作為收割世界財(cái)富的“收割機(jī)”，是在美元脫離了布雷頓森林體系以后。這之后的美元像一匹脫韁的野馬，逐步地變成了收割世界財(cái)富的“收割機(jī)”。之所以我先談國際貨幣體系的演化，這樣會(huì)使大家有一個(gè)比較清晰的認(rèn)識(shí)，即國際貨幣體系的演化，一方面由于國際貿(mào)易量的增加，一方面貨幣形態(tài)不斷地變化，貨幣體系也不斷地進(jìn)行調(diào)整。這是一種既有的歷史，從歷史視角來看，以哲學(xué)思維來看，歷史上往往神圣得要掉腦袋的事情，今天可能成為笑談，同樣，今天神圣得要掉腦袋的事，明天則可能成為笑談。美元過去曾經(jīng)是國際公認(rèn)的硬通貨，美元和黃金保持了恒定的關(guān)系，為世界的貿(mào)易作出重大貢獻(xiàn)。美國從戰(zhàn)爭(zhēng)和貿(mào)易兩個(gè)方面消耗，黃金儲(chǔ)量從2.13萬噸到布雷頓森林體系解體時(shí)的8800噸，到現(xiàn)在下降到8113噸。所以，美國必須解決過快消耗黃金的問題，以解決國際社會(huì)對(duì)美元的信任問題。1971年美國政府對(duì)全世界這次大的違約，使國際貨幣體系發(fā)生了顛覆性變化，即形成了各個(gè)國家貨幣的浮動(dòng)匯率制，各個(gè)國家的匯率相互之間其實(shí)已經(jīng)沒有關(guān)聯(lián)，各個(gè)國家的匯率包括貨幣發(fā)行量，取決于國家的信用，誰對(duì)誰也沒有約束，當(dāng)然對(duì)美元更沒有約束。美元作為國際大循環(huán)中的“收割機(jī)”，它的運(yùn)作密碼是什么？為什么到1971年布雷頓森林體系解體以后，美元不再承擔(dān)國際貨幣職能，但仍然是國際上的主導(dǎo)貨幣，仍然在發(fā)揮著準(zhǔn)國際貨幣的作用？這臺(tái)“收割機(jī)”轟隆隆地收割著世界財(cái)富，但是沒有人奈他所何，道理到底在什么地方？幾乎全世界人人皆知，美元是“收割機(jī)”，美元、美國軍事力量、美國創(chuàng)新能力、美國文化價(jià)值觀的輸出，是美國霸權(quán)的四大支柱。美元為什么能夠成為支柱？為什么能支撐美國霸權(quán)一直延續(xù)到現(xiàn)在？這里我想對(duì)美元收割世界財(cái)富的原理做一個(gè)解析。剛才，我談了世界貨幣體系的演化，美元在這樣特殊的國際貨幣體系演化中脫穎而出，從實(shí)物貨幣即代表等量黃金，到信用美元，到債務(wù)美元，如果按照當(dāng)前趨勢(shì)繼續(xù)發(fā)展，將成為垃圾美元。美國的貨幣之所以能夠成為國際貨幣，首先是靠強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力。一戰(zhàn)、二戰(zhàn)主要爆發(fā)在歐洲，歐洲幾乎所有的國家都是參戰(zhàn)國。二戰(zhàn)的時(shí)候，亞洲主戰(zhàn)場(chǎng)在中國，中國在日本帝國主義鐵蹄的踐踏下，經(jīng)歷了生死的斗爭(zhēng)。八國聯(lián)軍、日本帝國主義侵略中國，這些都給中國百年歷史留下了難忘的記憶和屈辱。二戰(zhàn)結(jié)束的時(shí)候，中國還是一片廢墟，中國還沒有解放，直到1949年才解放。二戰(zhàn)結(jié)束時(shí)我們舉目全球，當(dāng)時(shí)最大的經(jīng)濟(jì)體就是美國，沒有之一。歐洲的所有國家都卷入了戰(zhàn)爭(zhēng)。在卷入戰(zhàn)爭(zhēng)的時(shí)候，因?yàn)橐粦?zhàn)、二戰(zhàn)一直到布雷頓森林體系之前，國際貨幣體系是以金本位制為主的。歐洲國家進(jìn)行戰(zhàn)爭(zhēng)，需要從美國買武器，當(dāng)然日本當(dāng)時(shí)也從美國購買武器，在戰(zhàn)爭(zhēng)中日本制造業(yè)一片蕭條。世界原來的工業(yè)化國家制造業(yè)基本上被摧毀。制造業(yè)的第一大國在美國，兵器工業(yè)制造的第一大國在美國，軍工產(chǎn)品的第一大國也在美國，美國被稱為世界的兵工廠。這種情況下，不管是哪個(gè)國家，特別是歐洲國家需要從美國購買大量的武器，需要從美國購買大量的工業(yè)制成品。所以，全球的黃金就源源不斷地流入美國，就使美國的黃金儲(chǔ)量最高時(shí)占全球的80%左右，黃金成了美國成為世界貨幣的硬實(shí)力。所以，當(dāng)時(shí)美國提出美元與黃金掛鉤，就因?yàn)槊绹腥蜃疃嗟狞S金儲(chǔ)量。布雷頓森林體系又賦予了美國貨幣——美元國際貨幣的獨(dú)特地位，對(duì)于美國產(chǎn)生了巨大的好處。去年，中心在香港和董建華先生的中美基金會(huì)共同舉辦了關(guān)于中美關(guān)系的國際高峰論壇。新加坡吳國棟、美國杰布.布什、巴爾舍夫斯基等出席了會(huì)議。中心曾培炎理事長、董建華先生都參加了這次會(huì)議。曾培炎理事長做了非常重要的演講，演講的題目是《美國吃虧了嗎？》對(duì)美國和中國之間的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系、貿(mào)易聯(lián)系、貨幣聯(lián)系進(jìn)行了非常深入的數(shù)據(jù)分析。曾培炎理事長指出，美元年均可以有500億美元的鑄幣稅，是美元從印鈔得到的直接好處。當(dāng)美元成為與黃金和實(shí)物沒有關(guān)系的貨幣，與其他國家匯率沒有法定關(guān)系的時(shí)候，美元就應(yīng)該復(fù)歸為代表一個(gè)國家信用和實(shí)力的貨幣。由于強(qiáng)大的使用慣性，加上美國是最大的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國，加上美元和美國國債的循環(huán)機(jī)制，加上美國沒有發(fā)生過顛覆性信用危機(jī)，所以，加上全球還沒有一種貨幣可以替代美元，作為大家共同接受的一種貨幣，美元仍然保持了特殊的準(zhǔn)國際貨幣的地位。布雷頓森林體系解體之后，美元跟黃金沒有關(guān)系了，美元為什么還能作為霸權(quán)貨幣？為什么還能在世界貿(mào)易中主要用它做結(jié)算貨幣，為什么世界各國主要還用它做儲(chǔ)備貨幣？在布雷頓森林體系解體之后，美國又創(chuàng)造了美元新的綁定物，這個(gè)時(shí)候的美元才是真正的霸權(quán)貨幣，仍然是世界主導(dǎo)貨幣。美國采取了什么辦法，創(chuàng)造了美元霸權(quán)地位？一是綁定石油。石油原來屬于稀缺商品，屬于戰(zhàn)略性資源，在這種情況下，美國當(dāng)時(shí)是全球石油等能源消費(fèi)的第一大國，也是第一進(jìn)口大國。美國和沙特阿拉伯協(xié)商各國購買石油，一律用美元結(jié)算，通過OPEC組織石油貿(mào)易結(jié)算貨幣和美元綁定，所有國家只要進(jìn)行石油交易，只要從中東加入OPEC組織的國家進(jìn)行石油交易，使用的交易貨幣必須是美元，而其他貨幣都是不合法的。因此，美元在脫離了黃金之后，美國利用經(jīng)濟(jì)實(shí)力和國際影響力，利用美國和沙特結(jié)盟，然后通過OPEC組織對(duì)全球石油貿(mào)易結(jié)算工具綁定了美元，再一次創(chuàng)造了美元的霸權(quán)地位。美國在美元輸出的同時(shí)，還要回流美元，才能保障美元在國際大循環(huán)中收割其他國家的財(cái)富。如果沒有這種國際大循環(huán)，只是在石油交易中，還不足以真正使它成為霸權(quán)貨幣。
【2020年1月發(fā)布的美國聯(lián)邦政府債務(wù)預(yù)測(cè)，其后由于新冠肺炎疫情的沖擊，美國國債大大超過了年初的預(yù)測(cè)
（單位：十億美元 來源：Statista ）】
二是美國建立了一個(gè)美元回流機(jī)制。一方面貿(mào)易結(jié)算貨幣用美元，儲(chǔ)備貨幣要用美元，另一方面美國再向全世界發(fā)行美國國債，使大量美元再回流到美國，然后形成美元的國際的大循環(huán)。美國國債最初發(fā)行的時(shí)候，是有限量和底線的。在美國紐約時(shí)代廣場(chǎng)，原來設(shè)有一個(gè)國債鐘，告訴美國人民政府的債務(wù)。國債鐘當(dāng)時(shí)設(shè)計(jì)的極點(diǎn)是10萬億美元，也就是說，美國國債發(fā)行不能超過10萬億美元。但是在2008年美國國際金融危機(jī)爆發(fā)之后，2008年10月10日那一天，美國國債發(fā)行超過了10萬億美元。這以后美國加快了用國債轉(zhuǎn)嫁本國金融危機(jī)的速度。大家知道，2008年國際金融危機(jī)肇始于美國，而且影響到全球，而為什么美國作為發(fā)源地反倒沒事兒了呢？而歐洲一批國家，包括“歐豬五國”，像芬蘭、冰島、意大利等國家，都受到了非常大的影響。美國在2016年對(duì)34家大銀行做了壓力測(cè)試，證明這些大銀行都已經(jīng)通過了抗風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)試，即金融風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)釋放完畢。那么，這就與美元、美債形成了國際大循環(huán)有很大的關(guān)系。美國在2008年以后先后實(shí)行了四輪量化寬松政策，最后一輪叫“扭轉(zhuǎn)操作”，實(shí)際上也是量化寬松。這四輪量化寬松，總計(jì)增發(fā)了3萬多億美元，第一期是17500億美元，第二期6000億美元，第三期每月450億美元共計(jì)10個(gè)月，加起來總共3萬多億美元。但是今年疫情期間，美聯(lián)儲(chǔ)和財(cái)政部不到38天就釋放了15萬億美元的流動(dòng)性，發(fā)行了3.3萬億美元基礎(chǔ)貨幣。2008年之后用接近10年時(shí)間增加了10萬億美債，現(xiàn)在不到半年美國國債就超過了27萬億美元。美國疫情還沒有過去，第二波甚至第三波開始肆虐，估計(jì)到年底美國國債有可能攀升到30萬億美元。所以，這就是美國通過創(chuàng)造美元霸權(quán)，創(chuàng)造美元回流機(jī)制，可以一輪一輪地進(jìn)行收割。三是美元大幅度的貶值。美元現(xiàn)在無底線無限量放水，這也是美國收割世界財(cái)富的一條途徑。從布雷頓森林體系解體之后，美元貶值、升值大體上經(jīng)歷了7個(gè)周期。一般10年一個(gè)貶值周期，6年一個(gè)升值周期。有經(jīng)濟(jì)學(xué)家計(jì)算這幾十年的數(shù)字，布雷頓森林體系美元與黃金掛鉤的時(shí)候，一盎司黃金相當(dāng)于35美元，現(xiàn)在美元價(jià)值大幅度貶值，今年1盎司黃金最高時(shí)已超過2000多美元，美元價(jià)值也從1944年100美元現(xiàn)在下降到了2.89美元。今年貨幣大幅度放水、貨幣貶值，還沒有計(jì)算這些實(shí)行零利率甚至將來負(fù)利率政策帶來的沖擊，按照到前幾年的數(shù)字，原來的100美元現(xiàn)在已僅剩2.89美元。美元大幅度貶值的時(shí)候，美元流動(dòng)性泛濫導(dǎo)致全球流動(dòng)性泛濫，通過貶值再一次收割世界財(cái)富。當(dāng)6年升值期的時(shí)候，又通過升值造成美元荒，加快美元向美國回流，收割發(fā)展中國家的財(cái)富，造成發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)衰退、貨幣貶值、美元短缺。因此我們可以看到，美元升值和貶值都是在國際大循環(huán)中作為硬通貨繼續(xù)收割財(cái)富。因?yàn)槊涝窃趪H上認(rèn)同度高、使用頻率高、鑄幣稅高的特殊貨幣，所以不管升值還是貶值，其對(duì)世界金融市場(chǎng)影響都是巨大的。
四是美國對(duì)于敢和美國美元分庭抗禮的其他經(jīng)濟(jì)體貨幣，進(jìn)行全面軍事打擊。最突出的是對(duì)歐元。歐元在成為國際貨幣之后，成為對(duì)美國最大的威脅。歐元使用率占比最高的時(shí)候，在結(jié)算貨幣中占到36%，現(xiàn)在下降到30%以下，最新的數(shù)字占26%。歐元區(qū)建立時(shí)，美國進(jìn)行了無情的軍事打擊，包括科索沃戰(zhàn)爭(zhēng)、海灣戰(zhàn)爭(zhēng)，背后是通過戰(zhàn)爭(zhēng)既打擊了這些國家，贏得了這些地區(qū)的資源能源的主導(dǎo)權(quán)，又削弱了歐元。所以，美元收割世界財(cái)富，有它的運(yùn)作機(jī)理，形成了國際大循環(huán)，而且當(dāng)前還很難突破。從在國際貨幣結(jié)算分布來看，從在國際儲(chǔ)備占比來看，美元在一定程度上仍然是國際上的主導(dǎo)貨幣，還是準(zhǔn)國際貨幣。為什么這樣說？一是在貿(mào)易結(jié)算的貨幣分布中，到從1944年到1971年，90%以上的國際貿(mào)易結(jié)算貨幣用的都是美元。到2019年，經(jīng)過了幾十年的演化，歐元出世，人民幣國際化，加上美元、歐元、日元、英鎊這些SDR籃子里的貨幣。所以，盡管美元在貿(mào)易結(jié)算中的貨幣分布比重下降到了40%左右，2019年1月份的數(shù)據(jù)，美元在國際貿(mào)易結(jié)算貨幣中的比重仍占40.08%，歐元占比34.17%，英鎊占比7.07%，日元占比3.3%，人民幣占比2.15%。與人民幣在SDR籃子里占10.92%的比重相比，還有很大的差距，起碼有5倍的發(fā)展空間。所以，美元在國際貿(mào)易結(jié)算的貨幣分布中，仍然具有主導(dǎo)貨幣的地位。
【美元在國際外匯儲(chǔ)備中仍占有最大份額（來源：路透社）】
二是美元在國際外匯儲(chǔ)備中的比重仍然是最高的。在布雷頓森林體系中，所有國家的外匯儲(chǔ)備都是美元，亦或是黃金。現(xiàn)在各國都儲(chǔ)備貨幣，發(fā)生了很大的變化，美元降到60%左右，歐元20%左右，日元5.2%，比日元在貿(mào)易結(jié)算中比重高2個(gè)百分點(diǎn)。英鎊4.5%，英鎊占比較低。人民幣占比到2020年9月份為2.02%。美元之所以能收割世界財(cái)富，一方面是布雷頓森林體系解體后自己創(chuàng)造的美元霸權(quán)，一方面是在市場(chǎng)交易和貨幣儲(chǔ)備中，大家仍然共同選擇使用美元。所以，我們說美元霸權(quán)地位的時(shí)候，一方面要看到美國內(nèi)在努力創(chuàng)造的美元霸權(quán)，另一方面也要看到，現(xiàn)在世界上還沒有一種貨幣的使用率，包括貿(mào)易結(jié)算貨幣分布，包括作為國際貨幣儲(chǔ)備貨幣能替代美元。道理就這么簡單，就是其他貨幣還不能替代美元，沒有形成能和美元分庭抗禮的主導(dǎo)貨幣，當(dāng)然也包括人民幣。所以，各國即使知道這不合理，但卻不得不承認(rèn)它的霸權(quán)地位，不得不用美元作為結(jié)算貨幣，不得不用美元作為儲(chǔ)備貨幣。三是有一個(gè)強(qiáng)大的美元結(jié)算體系。大家普遍認(rèn)為，SWIFT結(jié)算體系創(chuàng)造了美元霸權(quán)。實(shí)際上SWIFT結(jié)算體系于1973年成立，是一個(gè)國際銀行間的結(jié)算組織，是各國認(rèn)可的國家與國家銀行間的支付和信息傳輸系統(tǒng)。這個(gè)系統(tǒng)開始的時(shí)候并不僅代表美國利益，有200多個(gè)國家參加，涵蓋1.1萬個(gè)銀行，代表的是全球各國家銀行的共同利益，為了更快地結(jié)算，更快地傳輸，無障礙地進(jìn)行國際貿(mào)易結(jié)算和貨幣傳輸。我個(gè)人認(rèn)為，不能說當(dāng)時(shí)的SWIFT結(jié)算體系是美元霸權(quán)。這要分兩個(gè)階段，之前這個(gè)體系是為各國銀行服務(wù)的，9.11事件后美國為了打擊恐怖主義，打擊一些國家和恐怖主義分子，利用了這個(gè)結(jié)算體系。這個(gè)結(jié)算體系，其實(shí)也不排斥其他貨幣，但用美元結(jié)算的比重達(dá)到了80%以上。所以，美國后來對(duì)一些國家進(jìn)行長臂管轄，進(jìn)行金融制裁、貿(mào)易制裁、科技制裁等，利用了這個(gè)結(jié)算體系。比如美國要求各國銀行不能對(duì)伊朗、古巴、蘇丹、委內(nèi)瑞拉、安哥拉等這些被美國或者聯(lián)合國制裁的國家用美元進(jìn)行結(jié)算。法國巴黎銀行曾經(jīng)因?yàn)榻o古巴和蘇丹的貿(mào)易用美元結(jié)算，美國利用長臂管轄域外法權(quán)，對(duì)法國這個(gè)銀行進(jìn)行了制裁，罰款高達(dá)89億美元。所以，美國利用SWIFT體系其他國家進(jìn)行經(jīng)濟(jì)制裁，是近一、二十年才成為美元霸權(quán)的組成部分，美國逐漸把這個(gè)體系作為了一種工具。SWIFT這個(gè)結(jié)算體系，一個(gè)總部設(shè)在比利時(shí)的布魯塞爾，一個(gè)總部設(shè)在美國紐約，美國利用了這個(gè)體系，逐漸成為美元霸權(quán)的一個(gè)工具。真正的美元結(jié)算體系是什么？是美聯(lián)儲(chǔ)的轉(zhuǎn)移大額付款系統(tǒng)，這個(gè)系統(tǒng)從1914年11月份開始運(yùn)營，已經(jīng)100多年了。這個(gè)體系比較厲害，對(duì)全世界利用美元進(jìn)行結(jié)算的大額交易結(jié)算進(jìn)行監(jiān)督或者跟蹤，全球幾乎所有用美元作為交易工具的秘密都在其掌控之中。對(duì)于這些保密的信息，或者美國要制裁哪些國家，這個(gè)體系就會(huì)掌握并向美國透露這些國家或者企業(yè)大額支付的流向。所以，很多的問題實(shí)際上發(fā)生在美國獨(dú)立的這個(gè)結(jié)算體系和支付體系之中。如果重要跨國交易需要用美元結(jié)算清算，就要用這個(gè)體系提供的票據(jù)進(jìn)行電子清算。這就形成了全球電子系統(tǒng)，可以說大額美元交易掌握在美國美聯(lián)儲(chǔ)的這個(gè)結(jié)算體系之中。實(shí)際上這個(gè)體系就是美國控制大額美元跨境交易現(xiàn)金流的工具，或者說是用美元進(jìn)行的貨幣結(jié)算流掌握在美聯(lián)儲(chǔ)交易系統(tǒng)中。加上近十幾年，美國用SWIFT體系作為長臂管轄的工具，兩個(gè)體系疊加在一起，才形成了以美元為主體的全球結(jié)算體系，而被美國牢牢操控，成為美元霸權(quán)一個(gè)非常重要的工具，也支撐了美元在全球進(jìn)行收割。這兩個(gè)體系支撐了美元霸權(quán)，美國想對(duì)誰制裁，想對(duì)誰圍堵，就把這兩個(gè)體系作為工具。比如對(duì)伊朗的制裁，美國要求所有國家不能和伊朗進(jìn)行交易，不能再用美元進(jìn)行結(jié)算。也就是說，不能用SWIFT結(jié)算體系，不能用美聯(lián)儲(chǔ)的體系。那你用什么？所以，倒逼各個(gè)國家建立繞開美元的獨(dú)立結(jié)算體系。所以，美元為什么能收割世界財(cái)富？除了美元繼續(xù)作為貿(mào)易結(jié)算的工具，美元作為貨幣儲(chǔ)備的工具，美元的兩套全球結(jié)算體系，是形成美元霸權(quán)的非常重要支撐。還有一個(gè)很重要的方面，就是美國利用信用貨幣美元?jiǎng)?chuàng)造了貿(mào)易逆差。為什么說創(chuàng)造了貿(mào)易逆差？實(shí)際上在1971年之前，當(dāng)美元和黃金掛鉤，各國貨幣和美元掛鉤的時(shí)候，美國不是貿(mào)易逆差國，而是貿(mào)易順差國，因?yàn)閺氖聡H貿(mào)易支付美元的時(shí)候，必須要有等值的黃金。美國成為貿(mào)易逆差國，用印刷的美元可以購買其他國家的商品，購買其他國家服務(wù)的時(shí)候，是美元成為了信用貨幣，即可以由美聯(lián)儲(chǔ)決定印鈔的數(shù)量，而且可以多多益善的時(shí)候，可以無限量發(fā)行貨幣的時(shí)候，形成了這樣的一種獨(dú)特的貨幣現(xiàn)象，也是一個(gè)非常扭曲的貨幣現(xiàn)象，即美元既不是黃金，也不是實(shí)物，但卻可以換來等幣值的商品或者服務(wù)。所以，美國從貿(mào)易順差國變成了貿(mào)易逆差國。真正的這個(gè)分界線，就在1971年到1973年之間。1973年美國制定了《貿(mào)易法》。在這之前，美國基本上是實(shí)體經(jīng)濟(jì)，它最強(qiáng)大的是制造業(yè)能力，輸出最多的商品是實(shí)物商品。當(dāng)它解脫了和布雷頓森林體系的關(guān)系，可以由國家信用決定它貨幣發(fā)行量的時(shí)候，就變成了靠美元的強(qiáng)大，靠美國經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)大，靠美國軍事的強(qiáng)大，靠創(chuàng)新能力的強(qiáng)大，成了一個(gè)可以靠印鈔剝奪其他國家財(cái)富的掠奪者。關(guān)鍵是直到現(xiàn)在還無可替代，結(jié)算必須用美元，儲(chǔ)備必須用美元，在股市、債市等資本市場(chǎng)交易必須用美元。在這種情況下，印出的美元鈔票就可以換其他國家的商品，換其他國家的服務(wù)。從這個(gè)時(shí)候起，美國就由貿(mào)易的順差國轉(zhuǎn)為貿(mào)易逆差國。到目前為止，美國有多少個(gè)貿(mào)易逆差國？要從全球進(jìn)口多少商品？美國要從102個(gè)國家進(jìn)口商品和服務(wù)。原來美國是順差國，輸出的工業(yè)制成品，現(xiàn)在輸出是信用貨幣美元，換來的是其他國家的工業(yè)制成品和真實(shí)發(fā)生的服務(wù)。印一張美鈔，2018年中國政府關(guān)于中美貿(mào)易摩擦白皮書中說只有幾分錢的成本，后來有人算是幾十美分的成本，幾十分美元成本印一張100美元的鈔票，可以換來等值的商品和服務(wù)。全球102個(gè)國家向美國出口商品，而美國的貿(mào)易逆差越來越大。
【在不尋常的趨勢(shì)中，美國2020年貿(mào)易逆差在衰退中擴(kuò)大
（單位：十億美元 來源：Statista）】
美國的貿(mào)易逆差，2019年達(dá)到了0.93萬億美元。中國改革開放近十幾年以來，逐步成為美國最大的貿(mào)易逆差國。2017年中國對(duì)美國的貿(mào)易順差，也就是美國對(duì)中國的貿(mào)易逆差，占美國貿(mào)易逆差總額的47%，2018年占48%。2019年占52%。今年1~8月份中國對(duì)美出口又上升了20%多，我預(yù)計(jì)今年對(duì)美國出口或者說美國對(duì)中國的貿(mào)易逆差，比重會(huì)超過去年。換句話來說，美國用沒有黃金沒有實(shí)物支撐的美元紙鈔，換走了大量中國等值的實(shí)物商品和服務(wù)。美國還要打什么貿(mào)易戰(zhàn)呢？實(shí)際上，貿(mào)易逆差是美國的純收入，是美國從進(jìn)口國獲得的巨大好處。如果大家不明白這樣的道理，認(rèn)為它給我美元，我給它商品是天經(jīng)地義的，即使我剛才所說的，昨天神圣得要掉腦袋的事，今天可能成為笑談。在明白這個(gè)道理的時(shí)候，大家認(rèn)為美元換我們的商品天經(jīng)地義，中國對(duì)美國出口用非常低的價(jià)格支撐了美國的市場(chǎng)繁榮，支撐了美國的低價(jià)格、低通脹和高福利，但是這些對(duì)美國出口國反倒成了理虧者。美國反倒說，中國對(duì)美國的貿(mào)易逆差是占了美國的便宜，是美國重建了中國。美國總統(tǒng)特朗普也好，其他的美國鷹派如納瓦羅也好，理直氣壯地認(rèn)為，中國對(duì)于美國有這么大的貿(mào)易逆差，是中國從美國拿走了美國的財(cái)富。特朗普甚至說，中國一年從美國拿走5000億美元，是拿走了5000億美元嗎？是美國用印出來的5000億美元，換了中國5000億等值的商品，我們支付的是實(shí)物商品，是經(jīng)過制造業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)出來的最終產(chǎn)品，或者是在貿(mào)易中體現(xiàn)為中間品的勞動(dòng)支付，比如說零部件，比如說機(jī)器模塊等。怎么會(huì)是中國拿了美國5000億美元？當(dāng)大家不太明白美元收割世界財(cái)富原理的時(shí)候，認(rèn)為自己掙了很多美元，儲(chǔ)備了很多美元。美國對(duì)中國要求增加進(jìn)口，對(duì)于中國進(jìn)行貿(mào)易打擊甚至貿(mào)易訛詐，美國依據(jù)國內(nèi)1973年的《貿(mào)易法》，1930年的《關(guān)稅法》對(duì)中國和其他國家進(jìn)行打擊，用一個(gè)國家國內(nèi)的法律法規(guī)去制裁其他國家的時(shí)候，世界很多國家包括我們自己開始竟然認(rèn)為是合理的，是天經(jīng)地義的。當(dāng)我們解剖美元作為世界財(cái)富的“收割機(jī)”，當(dāng)美元已經(jīng)脫離了黃金，脫離了實(shí)物的時(shí)候，它就是一張紙鈔，就是印出來的鈔票。所以，中國何罪之有？何錯(cuò)之有？中國制造業(yè)生產(chǎn)出來的這些產(chǎn)品，就是真金白銀。中國制造業(yè)產(chǎn)值從占世界不到1%到占全球的30%左右，即全球30%左右的制造業(yè)產(chǎn)品是由中國生產(chǎn)的。貿(mào)易是制造業(yè)能力的外在表現(xiàn)形式，中國制造業(yè)生產(chǎn)的中間品和最終品交易，經(jīng)過了馬克思所指出的資本大循環(huán)過程。而且，中國總體上處于實(shí)體經(jīng)濟(jì)階段，美國總體上是處于以服務(wù)業(yè)為主體的階段，服務(wù)業(yè)中的主體又是金融，現(xiàn)代金融根本的運(yùn)作原理，加上原來美元曾經(jīng)作為國際貨幣，就使美元成為了一種經(jīng)濟(jì)武器，既可以叫“收割機(jī)”，也可以叫金融工具，“收割機(jī)”是大家形象的說法，是現(xiàn)在很多人認(rèn)知的說法，但它就是一種國際結(jié)算和資本市場(chǎng)交易的工具。當(dāng)我們不認(rèn)識(shí)它的時(shí)候，就認(rèn)為它是神圣的，認(rèn)為它背后是黃金。但實(shí)際上那個(gè)歷史時(shí)代早已結(jié)束。所以，中美貿(mào)易摩擦，從本質(zhì)上來說，美國發(fā)起了貿(mào)易戰(zhàn)，美國政客懂不懂美元是用印出來的紙鈔來交換我們的實(shí)物商品？我個(gè)人認(rèn)為一定是懂的，他們一定認(rèn)為向美國出口的國家都不懂，大家都愿意用實(shí)物商品去交換美鈔。而我認(rèn)為，這是各國一種無奈的選擇，就是牙買加體系之后，各個(gè)國家沒有統(tǒng)一的貨幣標(biāo)準(zhǔn)，各個(gè)國家的匯率由國家信用決定，發(fā)鈔也由各個(gè)國家決定。當(dāng)一個(gè)國家沒有信用的時(shí)候，這個(gè)國家超量發(fā)鈔就遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了與其他國家進(jìn)行等價(jià)交換的價(jià)值。所以，這場(chǎng)貿(mào)易戰(zhàn)背后是財(cái)富的爭(zhēng)奪，美國一方面用美元交換其他國家的實(shí)物商品，當(dāng)這些國家從原來的貿(mào)易順差國變成了逆差國，美國又用貿(mào)易戰(zhàn)來獲取更多的盈余，或者是從貿(mào)易戰(zhàn)中獲得更大的利益。美元收割疊加貿(mào)易戰(zhàn)，使美國能收獲更多的財(cái)富。美國建國246年歷史，經(jīng)濟(jì)總量1894年超過英國。在1971年之前，它的強(qiáng)大和戰(zhàn)爭(zhēng)有關(guān)，美國成為第二輪世界制造業(yè)基地，與轉(zhuǎn)移承接歐洲制造業(yè)有關(guān)，和美國電力發(fā)明和后邊的一系列的工業(yè)發(fā)明有關(guān)，和美國軍事實(shí)力強(qiáng)大有關(guān)。但是之后，這些東西起作用嗎？仍然起作用，但是更起作用的是什么呢？是美元仍然作為國際貨幣和準(zhǔn)國際貨幣，是各出口國必須用實(shí)物商品和實(shí)際付出的服務(wù)去交換美元，而美國用美元交換各國商品則是天經(jīng)地義的，甚至美元作為外匯儲(chǔ)備，大家認(rèn)為這是一筆財(cái)富。中國1978年改革開放初期，才有1.67億美元的外匯儲(chǔ)備，當(dāng)時(shí)中國擴(kuò)大出口的口號(hào)，連續(xù)多年都是千方百計(jì)創(chuàng)匯。把創(chuàng)造美元外匯作為外貿(mào)的第一目標(biāo)，即通過勞動(dòng)參與全球產(chǎn)業(yè)鏈，通過出口交換獲得美元。中國現(xiàn)在的外匯儲(chǔ)備量在3萬億美元左右，最高的時(shí)候達(dá)到4萬億美元。外匯儲(chǔ)備中1.2萬億美元購買了美國國債，目前還剩1.07萬億美元。在美元的國際大循環(huán)中，目前排在第一位的是日本，第二位是中國。現(xiàn)在美元國際大循環(huán)還在繼續(xù)，各國使用美元還在繼續(xù)，所以，美元作為“收割機(jī)”收割世界財(cái)富也在繼續(xù)。
【中國外匯儲(chǔ)備在2020年前三季度保持穩(wěn)定（來源：國務(wù)院新聞辦公室英文版網(wǎng)站）】
三、后美元時(shí)代到來了嗎？美元霸權(quán)地位能不能結(jié)束？在什么條件下會(huì)結(jié)束？未來國際貨幣體系會(huì)出現(xiàn)怎樣的變革？
這個(gè)問題也是大家特別關(guān)注的問題。到底對(duì)美元應(yīng)該怎么看，中國還有所有的使用美元的國家，包括使用美元作為儲(chǔ)備貨幣、結(jié)算貨幣，進(jìn)入美元為主結(jié)算體系的國家、企業(yè)和個(gè)人，都非常關(guān)注這個(gè)問題。天下苦美國久矣，其實(shí)是苦美元而無奈久矣。明明知道美元與黃金沒什么關(guān)系了，但你還得用它，明明知道美元沒什么信用了，但你還得用它。
這些問題真的無解嗎？對(duì)這些問題到底怎么看？后美元時(shí)代是不是真正到來了？“后美元時(shí)代”并 不是中國學(xué)者提出的，是一些美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出的。“后美元時(shí)代”是否已經(jīng)到來，美元的周期到底會(huì)有多長？作為世界主導(dǎo)貨幣，或者叫在世界貨幣中的硬通貨，在世界歷史上隨著大國霸權(quán)的轉(zhuǎn)移不斷發(fā)生著演化。近三百多年來，西方主導(dǎo)世界體系以來的國際貨幣。荷蘭盾作為主導(dǎo)貨幣曾經(jīng)延續(xù)了80年，法國法郎曾經(jīng)延續(xù)了95年，英鎊曾經(jīng)延續(xù)了125年。美國從1944年到現(xiàn)在，已經(jīng)延續(xù)了76年。其實(shí)，從1944年到1971年8月15日之前，是國際共識(shí)與公約賦予它的合法地位，1971年8月15日之后，則是美國自己創(chuàng)造出的美元霸權(quán)。現(xiàn)在已經(jīng)延續(xù)了76年，是不是會(huì)延續(xù)到和英國一樣長的時(shí)間？還是像法國法郎這樣長的時(shí)間？還是荷蘭盾這樣長的時(shí)間？我個(gè)人認(rèn)為，尤其是這次疫情之后，有幾個(gè)方面就會(huì)出現(xiàn)顛覆性的變化,將提前結(jié)束美元作為主導(dǎo)貨幣的地位。基辛格說，疫情使國際秩序再也回不到從前。基辛格還說，疫情在可能會(huì)影響到幾代人。我想，疫情可能影響不到幾代人，但起碼會(huì)影響當(dāng)代人，這一點(diǎn)是肯定的。對(duì)于美國產(chǎn)生了最大影響，美國第一波疫情已經(jīng)失控，第二波接踵而至，疫情到什么時(shí)候能夠結(jié)束？美國美元已經(jīng)無底線寬松，美聯(lián)儲(chǔ)負(fù)債表已經(jīng)超過7.3萬億美元，美國國債已經(jīng)超過27萬億美元，這種債務(wù)美元持續(xù)下去，會(huì)是一個(gè)什么樣的結(jié)果？我個(gè)人判斷，美國經(jīng)濟(jì)的大衰退已成為定局，一季度-4.9%，二季度按年化率-32.9%，經(jīng)過調(diào)整-31.4%。全年按IMF預(yù)測(cè)是-4.3%，世界銀行、美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)測(cè)-8%。原來作為霸權(quán)美元的時(shí)候，美國是全球最強(qiáng)大的國家,現(xiàn)在盡管GDP仍然占全球24%，但是經(jīng)濟(jì)正在走下坡路，尤其是疫情以后，我想不會(huì)像基辛格說的影響到幾代人，起碼會(huì)影響到當(dāng)代人，特別是影響近5年。哈佛大學(xué)做的一項(xiàng)研究，明確提出新冠疫情會(huì)延續(xù)到2025年，WHO總干事譚德塞明確告誡全球，新冠疫情會(huì)延續(xù)數(shù)十年，人類要學(xué)會(huì)和病毒共存。所以疫情失控，經(jīng)濟(jì)失速，政策失靈，民主失真，治理失范，這是一個(gè)全球性的問題，疫情之后，特別是美國幾種危機(jī)已經(jīng)交織在一起，包括經(jīng)濟(jì)危機(jī)、社會(huì)危機(jī)、信仰危機(jī)、信任危機(jī)、信用危機(jī)，也包括種族矛盾、兩黨矛盾、貧富矛盾、與大國關(guān)系的矛盾，這些危機(jī)和矛盾疊加。很多人說，2020年我們見證了太多的歷史，我們更多地是見證了和所有人心中不一樣的美國，出現(xiàn)了很多超出了人們的想象的事情。不管是美國大選選情，還是美國政府處理的疫情，還是美國經(jīng)濟(jì)社會(huì)的國情，還有當(dāng)前特殊的民情。美國現(xiàn)在無底線的貨幣寬松，使貨幣政策幾無空間，財(cái)政政策靠貨幣政策的赤字化，靠貨幣政策財(cái)政化來解決，現(xiàn)在政策空間被大大壓縮。這種情況，有可能是美國由盛轉(zhuǎn)衰的一個(gè)拐點(diǎn)，從而導(dǎo)致美國真正進(jìn)入“后美元時(shí)代”。現(xiàn)在從全球看，有幾個(gè)非常重要的跡象，或者說非常重要的趨勢(shì)性特點(diǎn)，說明美元可能會(huì)由盛轉(zhuǎn)衰，甚至?xí)饾u失去準(zhǔn)國際貨幣的主導(dǎo)地位。未來一旦美元信用崩塌，一旦大家對(duì)美元的認(rèn)知結(jié)束，美元的下坡路就會(huì)走得非常快。現(xiàn)在幾個(gè)跡象：一是去美元去美債的過程已經(jīng)開始。按照國際清算銀行的數(shù)據(jù)，全球10%的央行在考慮或者已經(jīng)進(jìn)行數(shù)字貨幣的研究和推廣，這些經(jīng)濟(jì)體覆蓋到20%的人口。全球66家央行中，其中占80%的在研究法定數(shù)字貨幣。中國央行已經(jīng)開始了在深圳、成都、蘇州、雄安和未來的冬奧會(huì)準(zhǔn)備進(jìn)行封閉式的試點(diǎn)。中國人民銀行直接發(fā)行數(shù)字貨幣，在這5個(gè)地方試點(diǎn)，成熟之后會(huì)加快推廣。目前瑞典、加拿大、挪威、瑞士、英國、新加坡、俄羅斯、日本、巴西、以色列、泰國、東加勒比等國家已經(jīng)開始推進(jìn)數(shù)字貨幣。主要經(jīng)濟(jì)體都在抓緊建立獨(dú)立于美元的結(jié)算體系。比如，歐洲建立了和伊朗的結(jié)算體系，2018年有英國、德國、法國，現(xiàn)在又?jǐn)U大了8個(gè)歐洲國家，發(fā)展為11個(gè)國家參加的獨(dú)立于美元的結(jié)算體系。這些國家從伊朗進(jìn)口石油，可以用歐元結(jié)算，也可以用人民幣結(jié)算。人民幣也在建立跨境的支付系統(tǒng)，中國從2015年就開始建立。中國的原油期貨交易所，采取的就是人民幣結(jié)算，然后與黃金掛鉤。雖然人民幣期貨交易進(jìn)行的比較晚，2016年才開始，但現(xiàn)在交易份額已經(jīng)占到了全球的14%，高于迪拜、日本各自2%。但這兩個(gè)交易所已經(jīng)有幾十年歷史了，而中國則是剛剛開始。獨(dú)立于美元的結(jié)算體系，搞得最快的有日本，還有俄羅斯，俄羅斯已經(jīng)建立了金融系統(tǒng)信息的傳遞系統(tǒng)。俄羅斯在進(jìn)行針對(duì)美國的斷網(wǎng)實(shí)驗(yàn)，即斷網(wǎng)之后，本國的結(jié)算體系還能不能用，其他體系還能不能用。這是什么？就是被美國霸權(quán)逼上梁山，就是大家只要做交易，只要和美國所制裁的國家進(jìn)行正常的貿(mào)易，就不得不如此。去美元的過程開始了，拋售美債的過程也開始了。全球大體上有30多個(gè)國家持有美債，占美債發(fā)行的25~30%，其中44%是各國央行持有，其他是各國投資者持有，占不到30%。對(duì)于美債的拋售，已經(jīng)有24個(gè)國家采取行動(dòng)了，各國央行近兩年已經(jīng)拋售了1萬多億美元。去美元的國家已經(jīng)發(fā)展到42個(gè)國家了，比如中國、俄羅斯、德國、法國、意大利、英國、日本、印尼、馬來西亞、泰國、伊朗等。所以，壓迫越深，反抗越烈，壓力變成一種反抗的反作用力。所以，只能用美元結(jié)算，只能用美元作為儲(chǔ)備貨幣，只能用美元作為結(jié)算體系的主要結(jié)算貨幣，這個(gè)時(shí)代快要結(jié)束了。現(xiàn)在各國除了去美元，也在拋售美債，中國拋售美債這幾年已超過2000億美元。俄羅斯已經(jīng)拋售了95%，現(xiàn)在僅剩了5%。其他國家也在拋售美債。所以，美元大循環(huán)環(huán)流如果打破的話，對(duì)美元地位將是釜底抽薪。還有一個(gè)方面，各個(gè)國家開始運(yùn)回黃金，現(xiàn)在運(yùn)回黃金的國家已經(jīng)有15個(gè)了。中國在美國還有600噸黃金，還沒有運(yùn)回來，其他的德國、奧地利等國，黃金基本上都已經(jīng)運(yùn)回來了。上一輪布雷頓森林體系解體之前，法國已經(jīng)運(yùn)的差不多了。現(xiàn)在各國對(duì)美元的質(zhì)疑在加深，美國大國信用正在崩潰。原來美元是國際貨幣和準(zhǔn)國際貨幣的時(shí)候，大家都認(rèn)為美國有信用，政府不會(huì)賴賬，美聯(lián)儲(chǔ)也不會(huì)濫發(fā)鈔票，認(rèn)為美元是最全球靠譜的一種貨幣。現(xiàn)在隨著美國大國信用的坍塌，特別是美國所謂的價(jià)值觀，“自由的燈塔”正在熄滅，這個(gè)“山巔上的國家”正在墜落，有人說是這是“自由落體”。我個(gè)人認(rèn)為，美國還沒有墜落，但起碼是在從山巔上下跌，或者是正在走下坡路。所以，特別是現(xiàn)在美國執(zhí)政者，信用水平之差，形象之差，在全世界幾乎成為一道亮麗的“風(fēng)景線”。政客的信用水平，執(zhí)政者的講話，制定的政策朝令夕改，謊話連篇，抗擊疫情中誤導(dǎo)信息，禍國殃民等等，這給美國大國信用造成了極大的損耗。一旦美國信用坍塌，就預(yù)示著支撐美元的基礎(chǔ)搖搖欲墜。所以，對(duì)美元的質(zhì)疑越來越大，為什么這么多國家去美元，為什么這么多國家拋售美債？實(shí)際上就是基于對(duì)美國信用的質(zhì)疑，對(duì)美國大國地位和美國政客執(zhí)政能力，以及美國在疫情中表現(xiàn)的價(jià)值觀和霸凌主義、單邊主義、保護(hù)主義、民粹主義、反智主義、麥卡錫主義的質(zhì)疑。美國已經(jīng)在世界面前失去了一個(gè)大國的領(lǐng)導(dǎo)力，美元最后坍塌，一定是和美國走下坡路是同步的。
【"為什么每個(gè)人或多或少都想成為法國的戴高樂將軍？“（來源：法新社）】
有幾個(gè)人對(duì)美元論述比較精彩。比如法國總統(tǒng)戴高樂，1965年他指出：美國享受著美元所創(chuàng)造的超級(jí)特權(quán)和不流眼淚的赤字，這個(gè)赤字是不流眼淚的赤字，然后用一錢不值的廢紙去掠奪其他民族的資源和工廠。戴高樂在1965年說了這個(gè)話，1965年他也開始行動(dòng)了，1971年因?yàn)樗麕ь^行動(dòng)，有可能將使美國黃金儲(chǔ)備進(jìn)一步下降。美國就單方面廢除了布雷頓森林體系。戴高樂帶了這個(gè)頭，他當(dāng)時(shí)對(duì)美元的認(rèn)識(shí)就是很深刻的。比如橋水集團(tuán)CEO雷·達(dá)里歐最近有幾篇很長的文章，論述中國簡史和對(duì)中國的看法，論述美國與美元。他指出，美元最終將會(huì)使債務(wù)泡沫破裂，導(dǎo)致印刷貨幣和信用以及內(nèi)部沖突增加。它會(huì)導(dǎo)致某種形式的財(cái)富再分配的革命，可能是和平的，也可能是暴力的。大家知道，美元是“收割機(jī)”，你不讓它收割的時(shí)候，它用印刷的紙幣，像戴高樂所指出說，用一錢不值的貨幣去掠奪其他民族的資源和工廠，當(dāng)你不允許的時(shí)候，它是不是會(huì)拼死一搏或者垂死掙扎？它是不是會(huì)拼死來維護(hù)他這種霸權(quán)地位？橋水集團(tuán)CEO達(dá)里奧說得也很深刻。美國著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯蒂芬·羅奇在香港中美關(guān)系高峰論壇上發(fā)言也非常精彩，他分析了美國到底和中國之間能不能脫鉤，美國是不是吃虧了。今年他在世界報(bào)業(yè)辛迪加網(wǎng)站上刊登了文章，題目是《美元上的鉗子收緊了》，他指出，到2021年底，美元指數(shù)會(huì)暴跌35%，現(xiàn)在美元指數(shù)是92，那到時(shí)候會(huì)到60左右。中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征預(yù)測(cè)屆時(shí)會(huì)到75。到這種情況下美元就很危險(xiǎn)了，羅奇認(rèn)為，由于基于美國宏觀經(jīng)濟(jì)失衡迅速惡化，歐元和人民幣作為切實(shí)可行的替代貨幣的優(yōu)勢(shì)，以及美國例外特殊光環(huán)的終結(jié)，別指望美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)挽救美國，美元的暴跌才剛剛開始。美國學(xué)者對(duì)美元的分析，包括美國企業(yè)家如達(dá)利歐對(duì)美元的分析，還是非常深刻的，也是非常客觀的。我想，作為美國的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，作為美國的經(jīng)濟(jì)學(xué)家和企業(yè)家，他們肯定不希望美元崩潰，不希望美國會(huì)因此受到很大的損失，所以，他們是在警醒美國，美元指數(shù)到2021年下降35%，美元的暴跌才剛剛開始，美國非常危險(xiǎn)。美國《貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)》一書的作者也非常有名，他的書已經(jīng)被翻譯成中文。他說，自2008年以來，美元就已經(jīng)不是正常的世界貨幣了，因此應(yīng)該建立由某種不依賴于任何國家的跨國結(jié)算體系。2008年美國次貸風(fēng)波引發(fā)的國際金融危機(jī)，從那個(gè)時(shí)候開始，2008年10月10日美國國債鐘突破極點(diǎn)，4輪寬松貨幣政策加上從特朗普?qǐng)?zhí)政本次疫情前后的貨幣放水，美國國債陡增。這一輪6年的升值周期，開始進(jìn)行僅僅3年，就掉頭貶值。2015年12月升值1次，2016年12月升值1次，2017年升值3次，2018年掉頭從升值轉(zhuǎn)為貶值，2018年貶值2次，2019年貶值3次。2020年3月份開始零利率。美聯(lián)儲(chǔ)原主席格林斯潘和斯蒂芬·羅奇最近都指出，不排除美國未來會(huì)出現(xiàn)負(fù)利率，他們認(rèn)為，明年美元匯率就會(huì)出現(xiàn)負(fù)利率。美元已經(jīng)是零利率了，明年將出現(xiàn)負(fù)利率。美聯(lián)儲(chǔ)最近發(fā)布了明確信息，現(xiàn)在的政策會(huì)持續(xù)到2023年。所以，各國對(duì)美元的質(zhì)疑在加深，這不是中國的學(xué)者說的，而首先是美國學(xué)者的質(zhì)疑，是國際政要的質(zhì)疑，是企業(yè)家的質(zhì)疑。早在1965年戴高樂就提出了他的質(zhì)疑，不過那個(gè)時(shí)候的質(zhì)疑還沒有引起廣泛的國際認(rèn)同，法國運(yùn)回黃金只是單個(gè)國家的行動(dòng)。那么，現(xiàn)在這種質(zhì)疑已成為全球共同的質(zhì)疑，是美國理性學(xué)者或講究事實(shí)的學(xué)者對(duì)美元的質(zhì)疑，對(duì)美國擔(dān)憂。那么，美元是不是到了后美元時(shí)代？我個(gè)人認(rèn)為，從美元的歷史沿革看，實(shí)際上美元犯了3個(gè)不可挽救的歷史性錯(cuò)誤。第一個(gè)不可挽回的錯(cuò)誤，當(dāng)它成為黃金美元的時(shí)候，美國單方面廢止了美元與黃金的關(guān)系。如果不廢止,黃金和美元保持恒定值，沒辦法維持國際貿(mào)易增加對(duì)美元的需求，所謂“特里芬兩難”。在二戰(zhàn)結(jié)束的時(shí)候，全球貿(mào)易額才306億美元，交易的都是最終產(chǎn)品，而且國際貿(mào)易是一個(gè)國家和另一個(gè)國家進(jìn)行的國際貿(mào)易。現(xiàn)在國際貿(mào)易額達(dá)到了多少？全球39萬億美元，這39萬億美元中2/3是中間品。也就是說，全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈服務(wù)鏈上的這些產(chǎn)品，或者是一個(gè)螺絲，或者是一個(gè)模塊，或者是一個(gè)軸承，它都不再是最終產(chǎn)品，而是在形成最終產(chǎn)品過程中產(chǎn)業(yè)鏈上所需要的零部件等中間品，通過貿(mào)易進(jìn)行跨國交易和流通。我去年參加中日“二軌”對(duì)話，日本東京大學(xué)的丸川教授，對(duì)中日之間貿(mào)易結(jié)構(gòu)進(jìn)行了分析，認(rèn)為中國和日本之間的貿(mào)易，中間品貿(mào)易占到89%。我們可以看到，世界貿(mào)易規(guī)模在迅速擴(kuò)大，這么大的貿(mào)易規(guī)模，用黃金作為結(jié)算貨幣肯定不能滿足需求。所以，黃金和美元掛鉤，當(dāng)時(shí)貿(mào)易量和貿(mào)易形態(tài)不同，以最終品為主，貿(mào)易是國家和國家之間的貿(mào)易。而且，IMF在最初決定擴(kuò)容的時(shí)候，從290億美元擴(kuò)大到390億美元，規(guī)模也就這么大。現(xiàn)在國際貿(mào)易達(dá)到39萬億美元，全球哪有那么多黃金？所以，為什么1965年美國著名學(xué)者提出“特里芬兩難”，這是經(jīng)濟(jì)學(xué)上非常有名的一個(gè)理論，就是當(dāng)美元輸出的時(shí)候，就意味著黃金的輸出，那美元收入的時(shí)候，就意味著黃金的收入。但是世界貿(mào)易必須用美元結(jié)算，意味著就必須輸出黃金，這樣不能適應(yīng)世界經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易的發(fā)展。由于美國黃金儲(chǔ)量急劇下降，跟不上世界迅速擴(kuò)大的貿(mào)易量，不管是輸出還是輸入，都是美國面臨的難以解決的難題。所以，這是美元第一個(gè)歷史性的不可挽回的錯(cuò)誤，即當(dāng)美元成為恒定的黃金值時(shí)，沒辦法滿足國際貿(mào)易的需要。
第二個(gè)不可挽救的錯(cuò)誤，就是綁定石油的石油美元。當(dāng)美國人為把石油交易和美元結(jié)算綁定在一起的時(shí)候，本來想創(chuàng)造美元霸權(quán)，那么，當(dāng)人們要繼續(xù)進(jìn)行石油貿(mào)易，受到美國長臂管轄和無理制裁的時(shí)候，這種綁定的石油美元，就產(chǎn)生了極大的悖論。大家必然繞開美國進(jìn)行非美元結(jié)算，美元在石油美元的歷史使命也就必然終結(jié)。第三個(gè)不可挽救的歷史錯(cuò)誤，就是當(dāng)美元成為與誰都一樣的信用貨幣的時(shí)候，如果不講信用，國家信用坍塌，信用貨幣會(huì)隨著國家信用的損耗而損耗。目前全球去美元的過程已經(jīng)開始。以上三個(gè)不可挽救的歷史性錯(cuò)誤，就使美元逐步成為垃圾美元或者叫債務(wù)美元。美國開動(dòng)了印鈔機(jī)，可以無底線、無限量印鈔的時(shí)候，國家債務(wù)飆升到27萬億美元，到年底有可能到30萬億美元。當(dāng)美國國債超過40萬億美元的時(shí)候，就和美元替代英鎊時(shí)的情況差不多了。屆時(shí)美國國家債務(wù)占GDP的比重，將超過200%。和當(dāng)年美元替代英鎊的時(shí)候，英國的債務(wù)情況占GDP比重基本上相當(dāng)。這種情況下美元作為信用貨幣，債務(wù)美元就會(huì)變成垃圾美元。所以我認(rèn)為，美元這四個(gè)階段都有不可解決的問題，都是一段不能挽回的歷史。但是我們應(yīng)該看到，美元在歷史上為世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出了很大的貢獻(xiàn)，特別是在1945年到1971年期間，美國以實(shí)體經(jīng)濟(jì)為基礎(chǔ)，是全球制造業(yè)第一大強(qiáng)國，輸出的是真實(shí)的商品，用美元作為交換媒介，背后是真實(shí)的黃金。那一階段美元對(duì)國際貨幣體系、對(duì)國際貿(mào)易體系作出了重大貢獻(xiàn)，但是當(dāng)這個(gè)體系解體之后，美元就變成一匹脫韁的野馬。
四、國際貨幣體系未來會(huì)出現(xiàn)幾種情境？人民幣在這一歷史變局中的前景如何？中國的應(yīng)對(duì)之策？
通過分析，我們得到什么啟示？國際貨幣體系將出現(xiàn)什么變化？中國到底應(yīng)該怎么辦？我有幾個(gè)結(jié)論性的思考。
第一，一個(gè)國家的貨幣一旦成為主導(dǎo)貨幣，甚至成為霸權(quán)貨幣，這種貨幣延續(xù)的時(shí)間，也就是這種貨幣的生命周期會(huì)長于國家霸權(quán)的生命周期。英國雖然被美元替代，但英鎊現(xiàn)在仍然是世界上的主要的國際貨幣，英國倫敦仍然是世界最主要的金融中心，會(huì)延續(xù)很多年。第二，國家信用和經(jīng)濟(jì)實(shí)力是信用貨幣的基礎(chǔ)。在現(xiàn)有的情況下當(dāng)這個(gè)國家貨幣成為信用貨幣，也就是說在牙買加體系下，成為世界主導(dǎo)貨幣的時(shí)候，主要的基礎(chǔ)支撐點(diǎn)就是國家信用和國家的經(jīng)濟(jì)實(shí)力。當(dāng)這個(gè)國家的信用被丟棄了，單邊主義也好，保護(hù)主義也好，民粹主義也好，當(dāng)這個(gè)國家反對(duì)經(jīng)濟(jì)全球化、反對(duì)全球共同利益的時(shí)候，所謂一個(gè)國家優(yōu)先，一個(gè)國家利益至上的時(shí)候，這種貨幣的含金量就會(huì)大大地減少，甚至到最后的消失。第三，人民幣國際化會(huì)是一個(gè)漫長的歷史進(jìn)程。我們看到荷蘭的荷蘭盾、法國的法郎、英國的英鎊、美國的美元，其替代時(shí)間都是一個(gè)漫長的過程。不是說當(dāng)這個(gè)國家經(jīng)濟(jì)成為第一位，貨幣就一定是主導(dǎo)貨幣，美國1874年GDP就超過了英國，但是真正成為國際貨幣是1944年布雷頓森林體系確立開始，過了70多年。那么，美元成為世界主導(dǎo)貨幣到現(xiàn)在已經(jīng)76年，還會(huì)延續(xù)多少年？我個(gè)人認(rèn)為，即使現(xiàn)在的國家信用損耗很大，即使去美元的過程已經(jīng)開始，但是出現(xiàn)一個(gè)現(xiàn)在和美元完全勢(shì)均力敵的貨幣，還需要一個(gè)時(shí)間，還需要一個(gè)過程。我個(gè)人認(rèn)為，美元盡管有霸權(quán)地位，仍然在收割世界財(cái)富，但是美元的生命周期可能還會(huì)延續(xù)，起碼會(huì)十幾年甚至幾十年的時(shí)間。人民幣國際化過程，是一個(gè)比較長的歷史進(jìn)程。我們既不能高估，就是人民幣國際化喊得很響，但是現(xiàn)在經(jīng)過這么多年，現(xiàn)在貿(mào)易結(jié)算貨幣也好，儲(chǔ)備貨幣也好，都在2%左右，還達(dá)不到人民幣在 IMF的貨幣籃子里邊占比10.92%，距離這個(gè)目標(biāo)還有很遠(yuǎn)，更不要說成為世界主導(dǎo)貨幣，成為各個(gè)國家進(jìn)行貿(mào)易結(jié)算的貨幣和各個(gè)國家主要儲(chǔ)備貨幣中占主要成分的貨幣,這個(gè)過程還是漫長。我們既不能高估，但也不能低估人民幣國際化，盡管我們占比重還比較小，但是人民幣國際化發(fā)展勢(shì)頭很好，隨著中國信用，中國大國影響力、中國經(jīng)濟(jì)實(shí)力、中國綜合競(jìng)爭(zhēng)力的提高，人民幣國際地位未來的提高速度肯定會(huì)高于現(xiàn)在。特別是疫情之后，中國的國際影響力和大國地位，中國形成的舉國優(yōu)勢(shì)，已經(jīng)得到了世界的認(rèn)同。中國的國際地位在提升，中國的大國信用在提升，必將大大提升人民幣的國際地位、國際影響力和國際認(rèn)同度，加快會(huì)推動(dòng)人民幣的國際化。第四，世界貨幣體系未來會(huì)出現(xiàn)兩種基本情境。第一種情境，我講的是未來，這個(gè)未來是多長時(shí)間？我們正經(jīng)歷百年未有之大變局，這個(gè)大變局在2020年我們大家就看到了那么多我們不敢想或者從來沒有想過的變局，見證了這些歷史，未來可能還會(huì)繼續(xù)見證歷史。百年未有之大變局，貨幣體系的改革會(huì)是變局中特別是經(jīng)濟(jì)變局中的非常重要組成部分。第一種情境是美元、歐元、人民幣未來會(huì)形成三足鼎立之勢(shì)，構(gòu)成世界主要貨幣體系。美元的比重會(huì)下降，人民幣的比重會(huì)上升，歐元會(huì)保持相對(duì)穩(wěn)定或者叫恒定。第二種情境，美元在一定情況下會(huì)解體。什么情況下？出現(xiàn)三種情況。第一，美債過度超發(fā)，有人計(jì)算，美國國債40萬億以上時(shí)美元會(huì)崩潰，我看到一個(gè)研究成果，美國國債超過48萬美元，危機(jī)就要爆發(fā)了。美國替代英國或者英鎊被美元替代時(shí)，英國國債占GDP的250%。屆時(shí)美國國債占比，和英鎊被美元替代時(shí)候的比重差不多，英鎊被美元替代的時(shí)候占240%。所以，當(dāng)美債超過45萬億一個(gè)臨界點(diǎn)，這種情況下美元可能會(huì)解體。第二，美國如果在這疫情中陷入深度衰退，甚至經(jīng)濟(jì)大蕭條。如果經(jīng)濟(jì)衰退持續(xù)到像從2008年到2018年10年之久的話，美元會(huì)受到非常大的威脅。第三，如果美國國債負(fù)收益，美國的利率零利率、負(fù)利率，長此以往，美元會(huì)崩潰。因?yàn)槭裁矗繘]有任何收益，美元的國際大循環(huán)就會(huì)停止。當(dāng)然，美元也可以形成內(nèi)循環(huán)，但是內(nèi)循環(huán)有制約的瓶頸。美國制造業(yè)從二戰(zhàn)的時(shí)占美國 GDP總值的70%，到現(xiàn)在下降到僅占11%，還要從102個(gè)國家進(jìn)口商品。那么，您的美元沒有信用，誰還肯用實(shí)物商品和真實(shí)發(fā)生的服務(wù)，去換您的美元？美元不就意味著真正成了廢紙嗎？在這幾種情況下，我認(rèn)為美元或者是會(huì)解體，或者會(huì)遭受重創(chuàng)，在世界的認(rèn)同度將大幅度下降。中國在這場(chǎng)大國競(jìng)爭(zhēng)博弈中，要有大國的胸懷，大國的擔(dān)當(dāng)，大國的歷史責(zé)任。而且，中國邁向2050年，習(xí)近平總書記為核心的黨中央描繪了一幅宏偉藍(lán)圖，中國要在2035年基本建成社會(huì)主義現(xiàn)代化，2050年建成社會(huì)主義現(xiàn)代化強(qiáng)國。在金融方面，應(yīng)該落實(shí)中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展新發(fā)展格局，充分發(fā)揮金融的推動(dòng)作用、主導(dǎo)作用和基礎(chǔ)性支撐作用。中國應(yīng)該從幾個(gè)方面努力。第一，要建立全球的貿(mào)易中心。中國進(jìn)口出口貨物貿(mào)易從2013年就是世界第一大貿(mào)易體。貨物貿(mào)易，即中國出口是世界第一大貿(mào)易體，進(jìn)口是世界第二大貿(mào)易體。現(xiàn)在有的廣交會(huì)、上海進(jìn)博會(huì)和北京國際服務(wù)貿(mào)易交易會(huì)三足鼎立。中國未來會(huì)在進(jìn)口出口轉(zhuǎn)口三個(gè)方面形成貿(mào)易周轉(zhuǎn)量。中國并不一定是中國生產(chǎn)中國銷售的大市場(chǎng)，而是所有國家的生產(chǎn)，都可以在中國銷售、都可以在這個(gè)大市場(chǎng)大平臺(tái)里邊成交。中國貨物貿(mào)易、加工貿(mào)易、小額邊境貿(mào)易、采購貿(mào)易，服務(wù)貿(mào)易、數(shù)字貿(mào)易，可以多措并舉，形成國家巨大的貿(mào)易集成優(yōu)勢(shì)。使我國不僅是一個(gè)出口大國，而且最重要的是未來會(huì)成為全球貿(mào)易的大平臺(tái)，全球貿(mào)易的大市場(chǎng)，成為全球貿(mào)易的中心。成為全球貿(mào)易中心有什么好處？就是可以擴(kuò)大人民幣結(jié)算在國際貿(mào)易結(jié)算貨幣中的比重。擴(kuò)大貨幣結(jié)算中的比重，相應(yīng)地就會(huì)增加人民幣在國際貨幣儲(chǔ)備中的比重。中國要成為世界的貿(mào)易中心，而且現(xiàn)在這個(gè)框架已經(jīng)基本上形成。上海進(jìn)博會(huì)、廣州交易會(huì)、北京國際服務(wù)貿(mào)易洽談會(huì)交易會(huì)，還有5000多個(gè)類似義烏小商品市場(chǎng)這樣的專業(yè)批發(fā)市場(chǎng)從事采購貿(mào)易，全國跨境電商試點(diǎn)已經(jīng)達(dá)到了105個(gè)城市，跨境電商也成為中國先發(fā)優(yōu)勢(shì)。跨境電商的貿(mào)易，數(shù)字化的貿(mào)易，加上我們?cè)械倪@些貿(mào)易方式，中國將成為一個(gè)最繁榮的全球貿(mào)易中心，全球進(jìn)行貿(mào)易的這個(gè)大的平臺(tái)，大的市場(chǎng)載體。中國會(huì)形成現(xiàn)代流通的世界中心。一旦形成這種格局，我們賺的更多的是流通環(huán)節(jié)利潤，大大提高利潤率,增加利潤收入，未來不僅是賺制造環(huán)節(jié)微薄的加工費(fèi)，而是商品全流通生命周期全過程中更多環(huán)節(jié)的利潤。第二，要建設(shè)全球金融中心。未來建設(shè)全球金融中心，香港、北京、上海、深圳、重慶、海南, 這幾個(gè)地方都可能向著國際金融中心的方向發(fā)展。當(dāng)然，香港現(xiàn)在是國際金融中心，深圳毗鄰香港也具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，上海正在成為國際金融中心，北京是國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)總部所在地，有可能成為國際的金融中心。再加上長江經(jīng)濟(jì)帶的上游重慶，起碼現(xiàn)在是大西南的金融中心，未來也會(huì)形成“一帶一路”沿線國家具有國際化潛能的金融中心。中國還會(huì)形成一批區(qū)域化的金融中心，比如天津、武漢、成都、西安等城市，都有可能成為區(qū)域性金融中心。除此之外，還要繼續(xù)完善人民幣全球結(jié)算清算體系。中國在全球已經(jīng)有25個(gè)清算結(jié)算中心，未來隨著人民幣國際化，結(jié)算清算中心應(yīng)該在全球形成一個(gè)網(wǎng)絡(luò)體系。要通過金融的支持，形成以國內(nèi)大循環(huán)為主體，國際國內(nèi)雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局。這種雙循環(huán)新發(fā)展格局需要金融暢通，需要強(qiáng)大金融支持。
【人民幣在歐洲的擴(kuò)展足跡（來源：德國墨卡托中國研究中心）】
第三，要建立全球的制造業(yè)中心。制造業(yè)是中國的立國之本，強(qiáng)國之基，大國之要。而且中國制造業(yè)產(chǎn)值占全球30%左右，有全球最完整的產(chǎn)業(yè)配套體系，制造業(yè)需要和金融形成更加緊密的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系。比如，制造業(yè)已經(jīng)形成的產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈，其中供應(yīng)鏈金融就是支撐制造業(yè)發(fā)展的血脈。金融需要?jiǎng)?chuàng)新，現(xiàn)在制造業(yè)發(fā)展飛機(jī)也好，汽車也好，除了生產(chǎn)過程需要產(chǎn)業(yè)資本支持，還需要產(chǎn)品的融資租賃，全生命周期都需要金融。所以，金融對(duì)制造業(yè)的支持，保障中國制造業(yè)成為全球制造業(yè)中心，成為全球生產(chǎn)配套能力最完善的地方，將成為單項(xiàng)冠軍、隱形冠軍最多的地方。我到深圳去調(diào)研，發(fā)現(xiàn)深圳有一大批單項(xiàng)冠軍中小企業(yè)，在深圳寶安區(qū)就有600家企業(yè)為華為配套，在整個(gè)深圳有幾千家企業(yè)是華為的配套商。這就意味著，有的企業(yè)即使是生產(chǎn)一個(gè)微型傳動(dòng)系統(tǒng)，可能就是生產(chǎn)一個(gè)軸承，可能就生產(chǎn)一個(gè)螺絲，都是全球最高水平的單品生產(chǎn)企業(yè)。像這樣的企業(yè)，只有一大批單項(xiàng)冠軍或者是像德國的隱形冠軍在我們中國星羅棋布，形成了完整的產(chǎn)業(yè)配套能力，制造業(yè)才是真正的轉(zhuǎn)型升級(jí)。我去一個(gè)叫兆威的企業(yè)調(diào)研，感到特別震撼。這個(gè)企業(yè)1996年才開始建立，創(chuàng)建這個(gè)企業(yè)的是一位農(nóng)民工，原來在深圳打工做軸承，然后創(chuàng)業(yè)做軸承，現(xiàn)在做到了齒輪微傳動(dòng)系統(tǒng)全球最好，不僅為華為配套,為蘋果配套，還為像博世等全球40個(gè)頂級(jí)跨國公司進(jìn)行齒輪配套。所以，產(chǎn)業(yè)鏈上的越來越多的企業(yè)能夠生產(chǎn)滿足全球最高水平跨國企業(yè)的零部件，即國際貿(mào)易的中間品，就成為中國核心競(jìng)爭(zhēng)力。這需要金融支持，中國要成為全球的制造業(yè)中心，必然需要強(qiáng)大的金融支持。金融支持這些全球產(chǎn)業(yè)鏈上特別能和頂級(jí)企業(yè)進(jìn)行配套的微型企業(yè)、小型企業(yè)，就是支撐國家的制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。第四，要成為全球要素交易中心。數(shù)據(jù)是重要的要素資源，勞動(dòng)力是重要的要素資源，土地是重要的要素資源，是黨中央國務(wù)院關(guān)于要素市場(chǎng)改革的五大要素之一。要素市場(chǎng)改革，既是中國改革的重要任務(wù)，也是中國形成全球市場(chǎng)高地的一個(gè)戰(zhàn)略選擇。金融怎么能支持這些要素流動(dòng)？包括形成數(shù)據(jù)流動(dòng)、數(shù)據(jù)交易、數(shù)據(jù)加工和數(shù)據(jù)財(cái)富，形成基于數(shù)據(jù)開放的產(chǎn)業(yè)生態(tài)，這是嶄新的課題。數(shù)據(jù)資源怎么能轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)要素，推動(dòng)中國實(shí)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，為數(shù)字經(jīng)濟(jì)條件下業(yè)態(tài)變革創(chuàng)造條件，也需要金融的支持，很多方面需要進(jìn)行改革。金融對(duì)于要素市場(chǎng)改革的支持，包括勞動(dòng)力，包括人力資本，包括數(shù)據(jù)資源，包括土地資源等，都需要金融支持，需要?jiǎng)?chuàng)新，需要改革，需要填補(bǔ)這些方面制度空白。這對(duì)金融提出了很大挑戰(zhàn)。第五，要成為全球的創(chuàng)新中心。創(chuàng)新處于中國現(xiàn)代化建設(shè)全局中的核心地位，是中國成為現(xiàn)代化強(qiáng)國的長久動(dòng)力，是中國在大國競(jìng)爭(zhēng)博弈中占據(jù)制高點(diǎn)、補(bǔ)上短板最重要的戰(zhàn)略選擇。在創(chuàng)新三種形式里邊，原始創(chuàng)新、引進(jìn)消化吸收再創(chuàng)新和集成創(chuàng)新中，要重在原始創(chuàng)新。把更多的地方建設(shè)成人才的高地，知識(shí)的高地，創(chuàng)新的高地，這都需要金融支持。金融怎么支持人才,怎么支持知識(shí)轉(zhuǎn)化，怎么支持我們國家形成創(chuàng)新體系？這需要優(yōu)質(zhì)制度供給。在這些創(chuàng)新中，特別像這種小型企業(yè)、微型企業(yè)的創(chuàng)新至關(guān)重要，能使企業(yè)有源源不斷的創(chuàng)新動(dòng)力，使創(chuàng)新企業(yè)得到金融上的巨大支持。當(dāng)然，我現(xiàn)在是講金融，還有財(cái)政政策、各個(gè)方面的人才政策等，都需要通過改革使我們國家真正成為創(chuàng)新高地。而現(xiàn)在的在制造業(yè)也好，科技發(fā)展也好，最大短板是原始創(chuàng)新能力不足，是基礎(chǔ)教育、基礎(chǔ)研發(fā)能力不足。這些應(yīng)該成為金融支持的著力點(diǎn)，應(yīng)該成為各方面政策支持的著力點(diǎn)。只有中國成為創(chuàng)新的中心，金融才能發(fā)揮它的倍加效應(yīng)，就和美元支撐美國的創(chuàng)新體系、特別美國的原始創(chuàng)新一樣，如果沒有金融支持，沒有風(fēng)險(xiǎn)投資，沒有美元對(duì)國家重大項(xiàng)目的支持，美國也是難以辦到。實(shí)際上，這給我們提出了一個(gè)非常重大的問題，就是中國在大國競(jìng)爭(zhēng)博弈中，現(xiàn)在美元還作為準(zhǔn)國際貨幣，還有霸權(quán)地位的時(shí)候，我們?cè)趺茨軌蜻M(jìn)行綜合的戰(zhàn)略設(shè)計(jì)，使中國國家的經(jīng)濟(jì)實(shí)力、科技創(chuàng)新能力和國家形成優(yōu)質(zhì)制度供給的能力，能夠占據(jù)世界的高端。只有一個(gè)國家在綜合實(shí)力、綜合競(jìng)爭(zhēng)力、綜合國力和大國形象上受到國際認(rèn)可，人民幣才能最終成為國際貨幣。
注：配圖來自網(wǎng)絡(luò)無版權(quán)標(biāo)志圖像，侵刪！
聲明：文章僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表本站觀點(diǎn)——烏有之鄉(xiāng)
責(zé)任編輯：看今朝
歡迎掃描下方二維碼，訂閱烏有之鄉(xiāng)網(wǎng)刊微信公眾號(hào)
烏有之鄉(xiāng) WYZXWK.COM
