黃衛(wèi)東：短評(píng)央行將外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率下調(diào)至0

　　黃衛(wèi)東：短評(píng)央行將外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率下調(diào)至0

　　10月10日，央行網(wǎng)站發(fā)布消息稱，自2020年10月12日起，將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率從20%下調(diào)為0。2020年5月以來，人民幣對美元匯率約增加了8%。尤其是國慶節(jié)后開盤一日，就從前一交易日6.79升高到6.69。專家們評(píng)論，央行此次出手，是試圖穩(wěn)定人民幣匯率。筆者從經(jīng)濟(jì)學(xué)最基本的供應(yīng)和需求原理分析，相比此前，此舉是單純增加市場上外匯供應(yīng)，外匯應(yīng)貶值，人民幣應(yīng)該升值。因此，央行此舉的效果，恐怕與專家們的評(píng)論是相反的。就央視使用外匯分析準(zhǔn)備金率歷史來看，見附件，由于主流輿論被專家們的評(píng)論所統(tǒng)治，在短期內(nèi)如幾周內(nèi)，市場也確實(shí)響應(yīng)了專家的評(píng)論，但此后往往都是與專家的評(píng)論是相反的。因此，此次央行決定，幾周內(nèi)，可能推動(dòng)人民幣匯率下降，但此后恐怕又會(huì)更快地上升。當(dāng)然，匯率受很多因素影響，今年人民幣匯率上升，主導(dǎo)因素是因新冠疫情影響，各國生產(chǎn)遭到破壞，只有中國受到影響較小，貿(mào)易順差比上一年繼續(xù)增加，外匯供應(yīng)增多，帶來人民幣匯率增加。

　　央行政策的目的，恐怕和專家們的評(píng)論是一致的。這是因?yàn)椋髁鹘?jīng)濟(jì)界害怕人民幣升值，影響出口。他們將出口看成是解決生產(chǎn)過剩的唯一辦法。人民幣升值了，出口就會(huì)減少，國內(nèi)工廠就會(huì)倒閉。這是完全錯(cuò)誤的觀念，降低匯率，雖然保持出口，但會(huì)增加進(jìn)口產(chǎn)品價(jià)格，加上出口增加帶來國立物資供應(yīng)減少，從而在兩方面帶來物價(jià)上漲，降低國內(nèi)購買力，一樣增加生產(chǎn)過剩。而且等于低價(jià)賤賣生產(chǎn)的產(chǎn)品給西方，從而帶來巨大的損失。筆者依據(jù)購買力平價(jià)理論估算，每年因貿(mào)易損失，就高達(dá)上萬億美元，甚至超過2萬億美元，是給我國帶來最大損失的政策。這種巨大損失，給我國市場經(jīng)濟(jì)帶來的直接影響是減少了國內(nèi)市場上的物資供應(yīng)；加上低人民幣匯率增加了進(jìn)口物資的價(jià)格，從而在兩方面帶來物價(jià)上漲壓力；長遠(yuǎn)來說，大量物資損失，帶來巨大的資源消耗，是我國從過去地大物博變成資源枯竭型國家的關(guān)鍵因素，從而永久地?fù)p害了中國的經(jīng)濟(jì)實(shí)力。

　　真正解決生產(chǎn)過剩的是大幅度提高國內(nèi)勞動(dòng)者工資和收入，增加國內(nèi)消費(fèi)。今年新冠疫情，西方各國都給增加的失業(yè)人員提供了救濟(jì)金。美國每周救濟(jì)金為600美元，換算到每月約2700美元，約等于18000元人民幣，高于中國90%人正常收入。對比中國有6億人每月工資只有1000元。

　　西方給國內(nèi)推銷的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，也是推動(dòng)國立儲(chǔ)備更多的外匯，從而讓西方能通過印鈔，從中國“夠買”獲得更多物資，實(shí)際上都是在將更多貨幣主權(quán)及其收益交給西方。我們就不應(yīng)該實(shí)行這種制度，就應(yīng)當(dāng)永久廢除外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，過去繳納的準(zhǔn)備金，都應(yīng)當(dāng)返還銀行，今后也應(yīng)永遠(yuǎn)不再繳納，以便減少持有外匯。

　　參考：

　　中國人民銀行決定將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率下調(diào)為0

　　http://www.pbc.gov.cn/goutongjiaoliu/113456/113469/4108179/index.html

　　在岸美元人民幣匯率(USDCNY)_外匯_新浪財(cái)經(jīng)_新浪網(wǎng)

　　https://finance.sina.com.cn/money/forex/hq/USDCNY.shtml

　　附：歷史上央行調(diào)整外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率與人民幣匯率變化

　　征收遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金始于2015年“811”匯改之后。在人民幣出現(xiàn)大幅貶值，從6.2貶值到13日6.44，此后到月底在6.4左右徘徊，央行在當(dāng)年8月底宣布，要求自2015年10月15日起，開展代客遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)（含財(cái)務(wù)公司）向央行繳納外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，準(zhǔn)備金率暫定為20%。當(dāng)時(shí)專家們解讀或者宣稱，央行采取此措施，是穩(wěn)定匯率。消息宣布后，9月3日降低到6.36，此后一直穩(wěn)定到11月上旬，但此后就一路下跌，到第二年1月10日貶值到最低的6.6元。

　　進(jìn)入2017年在央行引入逆周期因子后，人民幣匯率走高，從17年初最高的6.96一直升值，到8月25日升值到6.65，此后進(jìn)入快速升值階段，到9月8日出臺(tái)文件時(shí)，升值到最高6.43，央行在2017年9月8日出臺(tái)文件，11日起出手調(diào)整了外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率至零。專家們解讀，央行試圖抑制人民幣升值。此后人民幣進(jìn)入貶值，很快在月底貶值到最低6.65，但此后人民幣又重新升值，到第二年2月8日升高到最高是6.25元。

　　面對人民幣對美元匯率近3個(gè)月連續(xù)貶值后， 2018年8月3日最低時(shí)6.89，央行在當(dāng)日19點(diǎn)對外公布，6日時(shí)隔近一年重新對遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)征收20%風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。專家門解讀，央行試圖提高人民幣匯率。此后人民幣匯率波動(dòng)，直到9月3日保持在6.84，但此后開始下降，到10月底最低時(shí)6.98。

　　作者： 黃衛(wèi)東博士,從事研究工作.作者保留在傳統(tǒng)媒體發(fā)表本文的權(quán)利。

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