費(fèi)雪方程可以推導(dǎo)出，單位價值符號的價值與流通中的貨幣總量成反比，與貨幣和的流速成反比，與流通中的商品總量成正比。
簡單說來，在價值符號的時代，貨幣沒有內(nèi)在價值，貨幣的交易價值由交易的商品決定：貨幣總量越多，單位貨幣價值越低;貨幣和商品的流速越快，單位貨幣價值越低;流通中的商品總量約多，單位貨幣價值越高。
貨幣總量、交易速度和交易商品總量三者看似明確，其實(shí)都是變量。
同樣的貨幣總量，集中在極少數(shù)人手里，或者窖藏，或者用于放債，不進(jìn)入商品循環(huán)，可能導(dǎo)致流通中的貨幣總量完全不同。
同樣的流通中的貨幣總量，領(lǐng)到工資收到貨款立即購買商品和領(lǐng)到工資不緊不慢的購買商品，結(jié)果完全不同。
同樣的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，可以提供的商品總量完全不同。
因?yàn)榱魍ㄖ械呢泿趴偭坎淮_定，貨幣商品流速不確定，可提供商品總量不確定，所以，究竟發(fā)行多少貨幣，會導(dǎo)致惡性通貨膨脹，并沒有具體的數(shù)據(jù)。
同樣的貨幣發(fā)行量，完全可能在一個國家或地區(qū)導(dǎo)致嚴(yán)重的泡沫或通脹，在另一個國家或地區(qū)出現(xiàn)嚴(yán)重的通貨通縮。同理，在一個國家或地區(qū)的不同時期，較低的貨幣發(fā)行總量可能導(dǎo)致嚴(yán)重的泡沫或通脹，較高的貨幣總量卻可能出現(xiàn)嚴(yán)重的通貨緊縮。
不僅如此，通貨膨脹或通貨緊縮，并不是均勻的，完全可能出現(xiàn)某種商品價格暴漲，其他商品價格變化不大，甚至劇烈下跌的情況。原因無他，這種商品相對其他商品吸引了更多的貨幣進(jìn)入交易循環(huán)。
所以，以某一時期的貨幣總量沒有發(fā)生物價飛漲，判斷這個貨幣總量是否會導(dǎo)致惡性通脹，并以此為依據(jù)繼續(xù)增加貨幣供應(yīng)，是不安全的。
同樣，以某一時期一籃子物價變化不大，判斷沒有發(fā)生通貨膨脹，民間能夠承受，也是不安全的——完全可能發(fā)生核心生產(chǎn)生活品價格上漲，勞動力價格下跌的情況，工資變化不大，生活成本暴漲。
在資本主義經(jīng)濟(jì)危機(jī)時期，政府為了避免停滯或崩潰的局面，一般都會增加貨幣供應(yīng)。
增加的貨幣至少可以有以下幾個去向，放高利貸借新還舊、窖藏和炒作生產(chǎn)生活必需品(土地、能源、糧食)。
如果這些貨幣被用于放高利貸或者被窖藏起來，那么就可能出現(xiàn)貨幣供應(yīng)量猛增，但是商品流通中的貨幣總量下降，物價下降的現(xiàn)象。
在這種現(xiàn)象之中，不排除出現(xiàn)某種生產(chǎn)生活必需品因短期內(nèi)供應(yīng)無法增加被投機(jī)，一部分貨幣流入這種商品流通，與此同時，其他商品被拋售的情況。
考慮到貨幣的單項(xiàng)流動性，無論注入多少貨幣，最終都不能改變多數(shù)社會成員負(fù)債累累，無力償還債務(wù)的情況。
注入天文數(shù)字的貨幣無非是讓債務(wù)人多茍延殘喘一會而已。過上不長的時間，隨著債務(wù)到期，這些債務(wù)人必須獲得更多的貨幣，繼續(xù)借新還舊。
表面上看，注入了大量的貨幣，但是仍然出現(xiàn)各種債務(wù)違約和物價下降的情況。于是，有人提出，可以并應(yīng)該繼續(xù)大規(guī)模增加貨幣供應(yīng)——既然沒有出現(xiàn)惡性通脹，證明還有大規(guī)模發(fā)鈔的余地。
實(shí)際上，這是非常危險的。
新增的絕大部分貨幣并沒有消失，而是在借新還舊中循環(huán)，或者被窖藏起來。這些貨幣如同堰塞湖中的洪水，是不穩(wěn)定的，完全可能在條件成熟的時候進(jìn)入商品循環(huán)，導(dǎo)致物價暴漲。
計劃經(jīng)濟(jì)條件下，擁有貨幣未必能購買到商品，購買商品的票證就是阻塞貨幣洪水的巨石。當(dāng)年蘇聯(lián)變?yōu)槎砹_斯，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，市場經(jīng)濟(jì)不再需要票證，阻塞貨幣洪水的巨石瞬間消失，貨幣洪水沖出堰塞湖，盧布劇烈貶值。
與計劃經(jīng)濟(jì)不同市場經(jīng)濟(jì)對抗通脹的能力弱得多。市場經(jīng)濟(jì)條件下，唯一能阻止這些貨幣進(jìn)入經(jīng)濟(jì)循環(huán)炒作生產(chǎn)生活必需品的障礙，就是利潤不足。
當(dāng)某種生產(chǎn)生活必需品的供應(yīng)在短期內(nèi)難以增加的時候，炒作這種商品的利潤就足以摧毀這個貨幣堰塞湖，被喚醒的淤積沉睡的貨幣將沖入商品循環(huán)。
堰塞湖破裂，洪水奔涌而下，下游一塌糊涂。
堰塞湖中的貨幣總量，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于平常時期商品流通中的貨幣總量。不僅如此，一旦投機(jī)的利潤高于貸款利息，就會有銀行為投機(jī)客提供貸款。這時，堰塞湖中的貨幣洪水會迅速暴漲。監(jiān)管方也很難確定貸款人獲得貸款購買物資究竟是用于囤積居奇，還是用于生產(chǎn)循環(huán)。
堰塞湖中的貨幣沖出堰塞湖的時候，貨幣的交易速度會不斷加快。隨著物價上漲，人們會盡快脫手貨幣，換購商品。
堰塞湖中的貨幣沖出堰塞湖的時候，用于交易的商品的數(shù)量會迅速下降。消費(fèi)者都在囤貨的時候，經(jīng)銷商自然也會囤貨，生產(chǎn)商則選擇直接不發(fā)貨。各個環(huán)節(jié)都在增加庫存，等待價格上漲以后拋售，最終自然是生產(chǎn)和銷售商品的規(guī)模下降。
市面上貨幣過剩，商品緊缺，物價暴漲。
打個比方，貨幣堰塞湖崩潰的時候，洪水的水量會增加，流速會不斷加快，下游河道則會迅速收窄。
結(jié)果，必然是泥石流奔涌而下，下游洪水泛濫。
貨幣堰塞湖中淤積的貨幣越多，某種核心生產(chǎn)生活資料的短缺越嚴(yán)重，貨幣洪水的威力越大。
這就是通貨膨脹具有自我加速的特點(diǎn)的原因。
惡性通貨膨脹不出現(xiàn)則已，一出現(xiàn)，就一發(fā)而不可收拾。巨大的貨幣堰塞湖早就存在，勢能早就積累，暫時因?yàn)槟撤N原因沒有釋放出來而已。某種核心生產(chǎn)生活品的短缺，不過是釋放勢能的誘因而已。
市場對資源配置的能力越強(qiáng)，貨幣超發(fā)越多，堰塞湖越大，越容易出現(xiàn)問題。
要通貨膨脹極其困難。短缺的商品一般是核心生產(chǎn)生活必需品，而且短期內(nèi)難以增加供應(yīng)。靠增加商品的方式，消除堰塞湖中的貨幣投機(jī)的利潤的解決方案，基本不可行。
加息是常見的解決方案。提高堰塞湖中的貨幣沉睡在銀行賬戶的利潤。但是，如果要幣值保持穩(wěn)定，甚至增長，必然導(dǎo)致實(shí)際債務(wù)增長。大批靠借新還舊維持的中小企業(yè)或個人，會在短時間內(nèi)被利息迅速壓垮。在某些國家，比如美國，地方政府長期入不敷出，靠舉債維持。一旦加息，地方政府就會面臨兩難的選擇，要么提高地方債的利息，要么地方債無人問津。無論哪種結(jié)果，必然都是地方財政破產(chǎn)，無法保證基本的運(yùn)轉(zhuǎn)。
有些國家的新增貨幣供應(yīng)主要來自銀行貸款等信用貨幣，這些國家在正常選擇上將面臨更艱難的抉擇。一方面，該國存在一個不斷擴(kuò)張的貨幣堰塞湖，一方面該國的居民、中小企業(yè)和地方政府都被壓在債務(wù)五行山下。加息自然可以堵住貨幣堰塞湖，并通過減少貸款的方式壓縮堰塞湖的規(guī)模，但是也必然壓死債務(wù)五行山下的居民、中小企業(yè)和地方政府。
在惡性通脹的情況下，生產(chǎn)凋敝，即使拋開債務(wù)不說，政府也很難降低印鈔機(jī)的速度。經(jīng)濟(jì)崩潰，稅收困，月初收上來的稅，到月底支出的時候已經(jīng)不值幾個錢，為了保證基本運(yùn)轉(zhuǎn)，保證必要的支出。只能靠增加貨幣供應(yīng)維持。
政府需要儲備回籠一部分貨幣，穩(wěn)定幣值，降低貨幣流速，增加商品供應(yīng)。一般來說，此時的政府財政已經(jīng)極度窘迫，央行有限的儲備杯水車薪。不僅如此，央行的儲備本身就可能成為投機(jī)的目標(biāo)。比如，當(dāng)年國民黨反動派倒臺時，曾經(jīng)拋售美元、黃金和白銀，試圖穩(wěn)定幣值，但是很快就被投機(jī)的浪潮所吞沒。原因無他，市場中流通的貨幣總量太多。
常見的解決方案是加息+拋售國有資產(chǎn)+增加對中下層的稅收+減少社會福利支出+裁減財政供養(yǎng)人員，N管齊下。至于計劃經(jīng)濟(jì)和沒收投機(jī)分子的財產(chǎn)，則是基本不會做的。一方面，大投機(jī)者都是大官僚、大資本家，擁有強(qiáng)大的政治、經(jīng)濟(jì)資源;一方面，獲得足夠利潤的投機(jī)者即使不是大官僚、大資本家出身，此時此刻也擁有足夠的財富，有足夠的資源影響政治決策。
當(dāng)然，還有一些邪門歪道的解決方案，比如增加流通中的商品或貨幣流通范圍。
土地是最重要的生產(chǎn)生活必需品之一。隨著貨幣供應(yīng)量的增加，土地價格必然上漲。如果能增加可交易的土地數(shù)量，自然就可以把一部分貨幣堰塞湖中的貨幣轉(zhuǎn)入土地的蓄水池，減少未來堰塞湖崩潰時貨幣洪水的威力。
讓一部分土地進(jìn)入流轉(zhuǎn)，就可以起到這樣的作用。但是，讓這部分土地流轉(zhuǎn)的前提，一是土地使用權(quán)(所有權(quán))的確權(quán)，明確這部分土地可以交易，交易結(jié)果受法律保護(hù)。二是這部分土地的所有者，或主動或被動放棄土地。否則擁有大量貨幣的大資本顯然不會輕易購買產(chǎn)權(quán)不明的東西，擁有這些土地的人也不會輕易放棄。實(shí)現(xiàn)這兩點(diǎn)，并不難。前者需要經(jīng)過立法程序，后者只要適當(dāng)采用一些手段就可以實(shí)現(xiàn)。具體手段有很多，比如英國的圈地運(yùn)動，比如拉丁美洲莊園主強(qiáng)行剝奪農(nóng)民土地。
增加貨幣流通范圍，自然增加貨幣對應(yīng)的流通的商品的數(shù)量。
德國擴(kuò)張期間，德軍用帝國馬克洗劫歐洲戰(zhàn)敗國的商品。雖然德國有大量的財政赤字，但是馬克的幣值一直相對穩(wěn)定。這一方面是由于大量商品實(shí)行配給憑票供應(yīng)，一方面是由于帝國馬克的流通范圍不斷擴(kuò)大。
但是，在二戰(zhàn)后期，事情就不妙了。德軍節(jié)節(jié)敗退，德國國內(nèi)商品緊缺。希特勒自殺，納粹政府倒臺，帝國馬克成為廢紙。
帝國馬克使用范圍擴(kuò)張時期，被占領(lǐng)國蒙受了巨大的經(jīng)濟(jì)損失;帝國馬克被逐出經(jīng)濟(jì)循環(huán)時期，德國遭受巨大損失。風(fēng)水輪流坐，決定因素是軍事。
本幣流通范圍的擴(kuò)張，自然能帶來極大的利益，但是也必然觸動他國的既得利益，必然面臨巨大的反彈力量，必須與本國軍事實(shí)力范圍相稱。
惡性通脹過程結(jié)束，貨幣或者全部進(jìn)入經(jīng)濟(jì)循環(huán)，或者被凍結(jié)，物價上漲幅度趨于穩(wěn)定之后，往往是長期的蕭條。一方面，大多數(shù)人損失了大量的財產(chǎn)，已經(jīng)沒有購買自己需要的商品的支付能力，一方面，在物價上漲過程中，他們也已經(jīng)囤積了太多的商品。
有些升斗小民和中小資本，試圖預(yù)測投機(jī)品種，提前埋伏。
現(xiàn)實(shí)的效果，往往是他們被嚴(yán)重套牢。投機(jī)大資本比他們有更強(qiáng)的信息優(yōu)勢，更大的主動權(quán)和調(diào)動更多資金的能力。
投機(jī)大資本可以知道商品供給情況，民間倉位情況，沒有資金壓力，必要時可以融資投機(jī)。
相比之下，這些升斗小民和中小資本由于提前埋伏，往往已經(jīng)選錯了投機(jī)方向，占用了資金，甚至背負(fù)了債務(wù)。
有些人認(rèn)為，債務(wù)在通貨膨脹期間不是負(fù)擔(dān)，他們至少忽略了三點(diǎn)：第一，通貨膨脹初期，物價上漲，工資下降時期，他們完全可能被債務(wù)壓垮，喪失自己的住房、存款和其他可變現(xiàn)資產(chǎn);第二，政府完全可能采取迅猛加息的方式，保護(hù)基本幣值，抑制通貨膨脹，犧牲沒有背景的債務(wù)人;第三，即使他們熬過了前期，迎來物價失控階段，他們負(fù)債提前囤積的商品，也未必能給他們帶來足夠的經(jīng)濟(jì)效益。
此時此刻，經(jīng)濟(jì)秩序崩潰，財政無法維持，社會秩序崩壞，保護(hù)自身生命安全也許更重要。一般來說，經(jīng)濟(jì)動蕩，難免導(dǎo)致政治動蕩。王莽濫改幣制，造成嚴(yán)重的惡性通脹，西漢滅亡。德國經(jīng)濟(jì)動蕩，希特勒上臺，猶太人遭殃。最近，美國經(jīng)濟(jì)動蕩，黑人和白左打砸搶。
學(xué)會并實(shí)踐“人不犯我，我不犯人;人若犯我，教他做人”也許更有意義。
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