央行為政府赤字印鈔就一定會(huì)引發(fā)通脹嗎?
——與央行人商榷
(劉 明 國)
兩會(huì)期間，財(cái)政和央行再次互懟。財(cái)政希望央行為政府赤字印鈔，以緩解財(cái)政危機(jī)，強(qiáng)化政府的國家治理能力(巧婦也難為無米之炊)。央行隊(duì)最有殺傷力的理由是，“財(cái)政赤字貨幣化”有通貨膨脹之憂。
本來，鄙人在《中國貨幣之謎：漏損與估算》(《財(cái)經(jīng)科學(xué)2018年第10期》)中，就已經(jīng)對“通貨膨脹”(簡稱“通脹”)一詞做了新的注解——通貨擴(kuò)張與物價(jià)系統(tǒng)性上漲不是一回事。但是，學(xué)術(shù)界和金融系統(tǒng)始終沒有認(rèn)識到這兩者的區(qū)別，這不，央行隊(duì)在與財(cái)政隊(duì)的互懟中，仍然用“通脹”一詞，其潛臺詞是“央行一旦為政府赤字印鈔，就一定會(huì)引發(fā)人人害怕的物價(jià)系統(tǒng)性上漲”。
我們姑且不說，在央行沒有為政府赤字印鈔的情況下，是否存在通貨擴(kuò)張和物價(jià)系統(tǒng)性上漲的問題了(這是有目共睹的。由此我們可以懷疑該言辭動(dòng)機(jī)的真實(shí)性)，我們就來掰扯掰扯通貨的擴(kuò)張與物價(jià)系統(tǒng)性上漲之間的關(guān)系。按照央行隊(duì)的觀點(diǎn)，通貨一擴(kuò)張，物價(jià)就得上漲。這是西方經(jīng)濟(jì)學(xué)向我們灌輸?shù)呢泿艛?shù)量論中的費(fèi)雪方程(Py=MV)或劍橋方程(M=kY=kPy)的含義。但是，中國從上個(gè)世紀(jì)九十年代開始至今的“貨幣之謎”——M2大于GDP的事實(shí)，告訴我們，費(fèi)雪方程和劍橋方程不靠譜，貨幣未必一定轉(zhuǎn)化為價(jià)格。
由此，意味著我們經(jīng)濟(jì)學(xué)家們首先需要搞清楚商品價(jià)格的定價(jià)機(jī)制究竟是什么;其次，我們的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們還需要搞清楚在宏觀經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中，不同商品乃至不同產(chǎn)業(yè)之間的價(jià)格聯(lián)動(dòng)關(guān)系是什么;最后，我們的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們還需要搞清楚在貨幣擴(kuò)張的情況下，為什么有的商品價(jià)格漲得快，有的商品價(jià)格漲得慢。這些理論問題就交給經(jīng)濟(jì)學(xué)家們了，鄙人在此僅就提兩個(gè)簡單的問題供央行人討論。
第一，如果央行為財(cái)政赤字印刷的鈔票，是用來保障我們工資的發(fā)放和失業(yè)救濟(jì)，請問物價(jià)系統(tǒng)性上漲從何說起?因?yàn)檫@個(gè)月的工資或我領(lǐng)的失業(yè)救濟(jì)金是央行新印刷的貨幣，所以，市場上2元/瓶的礦泉水，我偏偏要用10元/瓶的價(jià)格去買?換句話說，在物資供應(yīng)充足或者說供過于求的狀況下，物價(jià)上漲從何說起?(當(dāng)然，諸如商品房等投資品，金融系統(tǒng)要是愿意為投機(jī)者提供足夠的杠桿，那投機(jī)者將其價(jià)格撬到天上去也是可能的)
第二，在經(jīng)濟(jì)衰退，物資供應(yīng)不足的情況下，就算央行不為財(cái)政赤字印鈔，請問，(在市場經(jīng)濟(jì)中)如何避免物價(jià)的上漲?實(shí)際上，通過財(cái)政扶持，保生產(chǎn)才是穩(wěn)定物價(jià)的最好辦法。
總之，貨幣擴(kuò)張與物價(jià)系統(tǒng)性上漲之間并不存在必然聯(lián)系，央行拒絕為政府赤字印鈔的理由是不充分的、是似是而非的。當(dāng)然，財(cái)政部門確實(shí)也應(yīng)該反思其資金使用導(dǎo)向，強(qiáng)化財(cái)政在國家治理中的底線保障功能和支柱地位，對地方政府的獨(dú)立預(yù)算權(quán)能確實(shí)也應(yīng)該嚴(yán)格監(jiān)管。
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